20220301 xx证券-恩捷股份会议交流纪要

问答:
春节到现在碳酸锂价格一直上涨,下游一二线电池厂开工是否下降了?对恩捷有什么影响嘛?
从去年的3季度交流的时候,就开始提出今年的需求是很稳定的,量很大,但确实有这个价格反噬下游的可能性,如果终端产品的不可控,都会带来终端需要的下降;我们肯定希望没有一个环节出现因为,让终端的需求不断上升;我们认为如果碳酸锂一直在这么高的位置上,那么一定是供应出现了问题,成本上升,如果真的出现问题,那么整个产业链所有环节都会共同付出代价;目前还没有看到开工率产生影响的情况,暂时不是普遍现象;

特斯拉4680电池对恩捷的隔膜有什么影响嘛?
4680是电池工艺进步中的一步,带来了很多好的一面,也天然的带来了对于材料的压力,电芯变大了以后安全隐患一定会被放大,我们努力的方向是适配未来所有的技术路线,这是我们安身立命的基本点,技术储备方面不用担心,会提前布局的;

制钢所设备如何?
他们一直在延期,他的产能基本都被恩捷一家吃下来了,其他家基本没有供应,我们也在研究自研设备,计划2024年形成设备的落地;

20%的成本水平降低是如何达到的?
从投料开始,到最终产品离开工厂,整个生产加工环节的全口径成本降低,包括对良品率的提升,对工艺的优化等;我们用了两条全部一样的生产线进行了对比,确定能达到20%的成本优化;

对于再线涂覆设备的壁垒怎么看?技术红利期能有多久?中科华联也在做相关的布局。
2020年9月我们就开始对设备进行改善,到现在我们还是独一家有这个技术的公司,中科华联一直在做隔膜设备,和进口设备还是有差距的;至于红利期能有多久暂时没有办法判断;

今年明年看供需格局都还比较紧张,以前海外客户车速的要求还是比较高的,未来对我们的要求会不会有变化?
海外客户来说,对工艺变更的态度比国内客户要相对保守一些;

自研涂覆材料可能会降低PVDF的用量,现在进展如何?
材料的变更对于电池来说是非常复杂的,任何一个材料的变更都可以改变其他材料的适配情况,对于电池厂来说,就看他是想为了保持技术路线不变来承受PVDF的短期高价格,还是为了避免高价格来改变技术路线;哪种客户都有,我们是尽量适配两种客户;

目前公司的规模?
不到6000人,随着工艺自动化的推进,单线上使用的工人数量是在不断减少的,对熟练工人的需求也会减小很多,从而减小扩产过程中人员上配备的压力;

对储能的布局如何?
现在还很难识别出产品具体在储能市场上的应用,储能的市场潜力巨大是一定的,但爆发点在什么时候还不好说,未来2、3年吧,我们的干法膜就是为了储能市场所储备的;储能市场的最终技术路线和应用场景、运行的逻辑等都还没有相对清晰的结论;中国的基础设施很高,电网基础很强,很多国外的储能应用在国内并不适配,但这个市场有一点是清晰的,市场使用的电池是没有移动需求的,所以对性能和能量密度的要求都不会太高的;对动力电池来说,湿法膜是更适合的,不考虑涂覆的情况下,成本是比干法膜低的,对储能来说,暂时来看干法膜可能更适配;现在不好说未来能有多少隔膜应用在储能市场;

对竞争对手的扩展节奏了解嘛?恒力石化怎么看?
一直在保持关注,恒力石化确实很厉害,但隔膜领域他不熟悉,暂时不太可能构成威胁,他想要挑战恩捷的地位近几年是比较难的;

液体包装、无菌包装这个业务怎么样?
这块业务我们已经做了很多年了,一直处于缓慢成长状态,最近几年受益于消费升级,发展速度慢慢上来了,主要做非碳酸饮料的液体包装,比如牛奶包装,用屋顶包(以前市场用利乐包,保存8个月,缺点是品质有点差,屋顶包7-21天保质期,产品品质高一些),主要应用在冷链里面,对物流要求比较高;全国的市场空间大概是千亿包的量级;

固态电池技术怎么看?
我们一直在关注这个技术,如果有一天成熟了确实对隔膜和电解液产生冲击;最早发明锂电池的时候应用的就是固态,但是发现电力循环不可控,所以才加入了隔膜去控制电池流动方向;现在学术界有两种说法,一种是认为固态电池的底层逻辑有问题,没有搞的必要,另一种认为随着材料系统的提升,那么固态电池可能能实现;不管是哪种观点,固态电池落地都还要很多年,现在实验室是可以实现的,但商用目前10年内看不到落地的可能性,10年之后也不见得能出来。#投资##价值投资日志[超话]#

【 上海深圳,互为背反】

上海与深圳从名字上就格外不同。上对深、海对圳。上是高度、深是深度,海是大海、圳是田沟。这两个都曾是小渔村的城市,其名字是反义词。

两者的经济结构也不同,相同的金融部分就不说了。只说差异部分,其实很多地方也是相反的。

一方面,上海是外资登陆大陆的桥头堡、深圳是自身力量培育出来的总部经济的第一城。所以,上海市外资起吊经济的冠军、外资总部的冠军。而深圳各行各业的前三名都是自己的公司。

另一方面,上海也是国有经济、金融经济的第二大中心城市,但深圳这一块在快速追赶。有差别,但是并不太大。

第三方面,深圳的应用科技原创新远强于上海,但上海的基础研究远强于深圳。打了个平手吧。

结论就是,上海的价值更多反应国际对中国的评估、深圳的价值更多反应中国自身技术的估值。本文其余内容请见《https://t.cn/A66wRebd》
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#股市财经新闻[超话]##A股价值投资##投资者教育# 近期的股市调整,无非是为了后期更好的向上突破,目前而言,受国家政策的打压,对五大行业当中的煤炭和钢铁略有影响,但对价值空间影响力并不大,增加的只不过是震荡的周期和价格的打压;而其余三大行业:有色、化工、电力等能源资源行业相较俄乌战争而言,相对来说较为利好的。同时,潜力也相对同等,周期方面会稍微的比煤炭和钢铁略快一些;而短期内,调整、洗盘,是为了股权筹码更加集中,每个行业当中,多多少少,都只有大多数的企业是属于中盘及大盘股,股本较高者,同时也会影响周期的长与短。


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