去年以来，各级政府的招商引资可谓热闹非凡。以政府或地方国企名义设立的政府引导基金轮番登场，大到万亿GDP城市，小到百亿级GDP的县城，都争先恐后以政府引导基金撬动社会资本，再以资本投向本地企业或者引进优质的产业项目进驻当地，从而兴起和培育产业集群，活跃一方经济。这是近年在各地政府逐渐流行起来的“资本招商”的大致逻辑。
此轮各地政府“资本招商”有三个特点：一是规模越来越大，百亿规模随处可见；二是出资条件放宽，容错机制逐渐建立；三是基金开始“下沉”，县级政府也开始设立母基金。
各地政府设立母基金的“火力”自不必说，不是百亿级规模的似乎都不好意思说。更值得一提的是，在政府引导基金的返投要求和容错机制上，不少地方开始迈出了探索的一步。
比如深圳天使母基金在项目投资过程中的超额收益全部让渡，同时最高承担子基金在一个具体项目上40%的投资风险，助力企业跨越“死亡谷”；无锡的天使投资引导基金亦如此，整体容亏最高40%，亏损超40%的部分，先由天使基金风险准备金弥补，不足部分以原天使管理人的收益奖励为限进行弥补；广东、河南、重庆、南通等地的引导基金也相继设置了容错和尽职免责机制。尤其是浙江，还出台了《省产业基金投资运作尽职免责工作指引（试行）》，着力破解“不敢投”、“不想投”的问题。
随着越来越多地方政府引导基金容错机制的设立，可以预见的是，引导基金将朝着更加规范化、市场化、专业化的方向发展。此外，引导基金“下沉”也越发明显，这其中还不仅仅是浙江省的几个财政相对宽裕的区县，还包括并不那么富有的一些县级政府。据统计，2021年，全国百强县中只有14个地方财政收入过百亿，其中江苏山东各两个、浙江有三个、湖南福建各一个，从区域分布来看，十四个县域，只有一个属于内陆省份，其余都在沿海省份。这也意味着，实际上并非很多地县都有足够的财力设立动辄百亿级的引导基金。
如今全国各地都在抗击新冠肺炎疫情中投入了大量的人力、物力以及资金，从地方财政的角度来说，或许真的应该好好算一笔账，如何在保障民生的基础上合理地开展产业投资。地方发展产业、抢占先机的急切之心可以理解，但在实际开展引导基金投资的过程中还需要“清晰定位、有的放矢”。
首先，要抓准产业方向。如果当地产业结构不清晰，即便基金设立起来了，也无法与当地的项目有机联动起来，结果是什么都想投，可依然没法培育一条清晰的产业路径。而合肥的成功，重点就在于找准产业方向。
其次，要着力营造当地良好的营商环境，这对企业挑选发展之地来说几乎就是硬指标，这其中包括转变政府角色，建立服务型政府和宽松的市场环境。这一点，深圳便是一个很好的学习榜样。
再次，政府引导基金要尽可能实行市场化运作，交由市场化的基金管理人来进行专业化管理，尤其是基金管理人在投资实施阶段，各级部门领导不应插手管理，而尽可能地简化审批和管理流程，充分授权基金管理人投资。
最后，返投比例是一家创投机构最为着重考虑的条件。一直以来，由于政府引导基金对投资机构在当地的返投有一定的比例要求，使得很多基金不仅困在投资上，还困在募资上，因为非发达地区可投项目并不是很多，这一方面给基金提出难题，另一方面也影响了当地引导基金的投资效率，甚至造成资金闲置。
可喜的是，这两年地方政府的心态越来越开放，在返投比例上不断出现“松绑”，甚至有的地方政府不要求投当地的企业，投资机构能把外地的项目引进当地发展也算完成返投要求。
归根到底，地方设立政府引导基金来引导和扶持当地产业发展，既要因地制宜，也要在体制机制上大胆地改革创新，既要行政化引导，也要市场化、专业化运作。对很多地方政府来说，设立母基金只是一个开始，吸引资本、留住资本、实现产业和资本的联动，是个不小的挑战。岳亚楠