16.一眼判断一家公司到底贵不贵!

学估值到一定阶段后,总想知道xxx公司怎么样、xxx公司该不该买?等等类似的问题,每当遇到这样的问题,其实我真的不知道该怎么回答,如果好好分析一家公司少则一个礼拜,多则一个月,怎么可能给你一个客观的答案。
上市公司几千家,我不可能面面俱到,但是我深知未来还是会有很多人去问这个问题,这节课就来说一说如何一眼判断出一家企业的股价贵不贵。
首先我还是要定一个大前提,别人花很多时间和精力研究的公司,你要在三分钟内去判断,那肯定是有出入的,所以我需要说明的是以下我说的几点,在不考虑这家公司好不好的前提下,只能考虑它目前的价格贵不贵。事实上,用我说的这几个方法,其实就可以剔除大多数公司。大家的目的就是想知道某家公司该不该买,不是嘛?
1、新股,或者次新股要警惕
你是一家公司的老板,你和几个创始人辛辛苦苦打拼好几年受尽冷眼,终于有一天打算上市,如果是你,你会把公司便宜卖了吗?
如果你说你愿意,那属于人间有真情,人间有真爱。你是大家心中的老好人,你这样做很好,但那样不聪明。实际上在生意场上打拼的人,一个比一个精。
大家可以随便点开最近几年上市的公司自行验证,大多数公司往往在发行之后会有一小波上涨,但是不久之后总会回落,市场还是要回归理性。
所以,如果你看好的公司或者已经买入的公司是新股或者次新股就要警惕了。
2、对比公司所在行业的市盈率(pe)
这个就是我们常说的估值差,你必须承认每个行业的整体估值水平都是不一样的。如果你非要用蓝筹股的标准pe来判断成长股贵不贵,那你永远找不到公司。所以我们必须要知道公司所在行业估值(pe)是个什么水平。
举个例子,前段时间有个朋友问我,天际股份怎么样?他告诉我的逻辑似乎也很合理:他说这半年股价已经从2017年的28元跌倒了12元,这已经跌够了吧?
从行业上我们知道它属于家电行业,所以我们统计出整个行业的pe(这个只需在萝卜投研PC端个股名称,点击行业指标-行业PE/PB Band即可)
我们采用2018年的年报数据得出整个家电行业平均PE-TTM为45.32。

虽然家电行业有很多细分的行业,但是这也不影响我们来判断公司pe所处的情况。
从数据中可以看出,天际股份的市盈率为36.09pe,低于行业平均值45.32pe,而众所周知的格力电器才13.41pe,目前来看天际股份不是特别便宜也不算太贵。
3、了解公司历史pe,时间越长越好。
行业有估值差,公司自身也有,同样都是熊市为什么市场给的pe却不同呢?甚至同一家公司这个月和上个月市场给的pe也是不同的。所以我们还是要考虑公司的估值情况,解决这个问题最好的办法,就是通过公司历史pe的走势,来判断公司目前的位置。
之前我们在估值的时候也说过这个方法,用历史区间来估值,是一种性价比最高的方法,短平快。
很多时候某一家公司可能在行业里的pe并不是很高,但是在自己的历史区间里看,其实是比较高的,那么就需要我们看一下公司的估值。
比如有一家公司叫“航天信息”

虽然现在的股价还没有明显的下跌趋势,甚至上涨势头不减,但是从历史估值的角度可以看出它的估值其实是有些偏高的,甚至已经超出了危险值。
每当有人问我类似的公司,我往往给出的建议是:分批减仓,逐步退出
我们投资的时候既要讲概率还要讲究赔率,现在的价格也许还有上升,但是从概率和赔率的角度来说,其实是风险挺大的。
ps:时间越长越好,指的是如果历史数据足够多,那么他的市盈率才有参考价值。
4、根据公司ROE来估算pb
ROE是衡量一个公司盈利能力的重要指标,那相应的,公司的盈利能力越好,你就愿意花更多的钱来买入,这是常理。
那我总不能公司的盈利能力一般,却用高盈利的公司价格买入吧。
在很早之前我们说过这样的公式:

由此我们便知道:PB=ROE*PE
我们之前在讲估值的时候,其实还是有一点点小瑕疵的?为什么呢?当时我们在说估值其实吧PE假定为一个固定的值了。但是事实上,一方面每个行业每个公司都有一个估值差,同样是20%的ROE,如果公司所属行业/所处阶段不同,那么他的PE其实也是不同的。另一方面ROE20%和ROE10%所对应的PE肯定是不同的。
有很大一部分白马股,或者成长股,如果你真的用pe小于10这个标准来寻找,那么你很难找到公司。(如果假定一家公司的ROE在30%那么市场给予的估值那自然低不了)因此我们必须了解这个公司该有的pe值,如果你系统分析过公司当然就自然而然的会知道一个大概,但是我们的前提是不分析公司基本面的情况,那这样的话,行业的整体pe以及公司历年pe的中位数就成为了我们重要的参考标准。
所以说,对于一家公司来说PE的取值,我们最佳的办法其实就是参照行业整体pe,或者公司历史中位数。
而这个公式中,ROE取值就是公司近年来ROE的,剩下的只需要我们根据ROE和PE来算一下现在的PB,就可以判断出现在的公司贵与不贵。
我们还是以上面的航天信息举例:

根据历年的ROE来看,ROE我们取在20%左右(实际上今年不一定能达到)

而根据上图我们知道航天信息十年的中位数是21.95PE,那么pb=20%*21.95=4.39
这明显也是高估的,所以从这个角度来说,买入他也是比较危险的。
其实这个例子还不是很明显,后台有很多朋友问我的公司,ROE小于10%,但是pb却在8以上,这样的公司就更加没有什么投资价值了。
正因为我们这一块是根据ROE来判断的,所以理论上来说,这种方法适合盈利稳定的公司。
5 、总结
以上这四个点,没有主次,事实上在判断一家公司的时候,你可以根据其中一两个点来判断,也可以按照流程一个一个来试,这个没有一个固定的框架。
以上我们都是毛估估的来判断,并不精确,但是模糊的正确要比精确的错误好。
假设股市是一个大鱼塘,我们把高估的公司当作这个池塘最大的鱼,这四个点,就相当于一张专捕大鱼的网,我这一网下去,至少可以保证筛下来的公司基本都很贵了,但是鱼塘里剩下的鱼,我可没办法确定他一定低估。
最后说一个注意事项,正因为我们从头到尾不需要深入了解某一家公司,所以以上的四个点,只能快速的让我们分辨出某公司是否高估,也仅此而已,它并不能为我们提供一个投资建议。

图1:看到了刺猬2013年在school的海报,台下的观众早已物是人非,一代人终将老去,但总有人正年轻。

图2:梦姐颜值很能打,原来镜头真的会减分,某人追星成功,可我还有好远好远的距离。今天坐我旁边的是一个十七岁小姑娘,看到盘尼西林的雄花时简直星星眼,追星赢家好幸福!

图3:上周的隔壁团听到了很多惊喜,已经有两首歌放到了我的列表清单,如果要重来,我会选隔壁团因为school真的太!热!了!太!远!了!

转眼,经年。

你的一个轻轻回眸,阑珊了我所有的山河岁月。

安然,守一池墨香。

我在这里,不吵,不闹,陪你写诗。

浅摹,淡画。刻下,珍重。

感恩,这一程遇见。

我微笑着,将你珍藏心底。

任凭,流年老去,我亦老去。

其实,许你一世情长。

不为做你的归人,只为心中那份有缘的灵犀。

多少年的想念,被岁月熬煮成夜晚的婆娑,又被一弯浅月收取,成为指间深深浅浅的段落,欢喜,又凉薄。而岁月,就是长满了皱纹的故事,在相互的默契里阅读与交集,成就爱情坚不可摧的骨骼。纵使,多少年之后依旧微笑着说,我爱你,你就是热烈燃烧的花火。

也许无言的花开花落,才是最深情的相伴,落笔生香,是最唯美的斑斓。

生命如歌,写一陌风月浅浅,相遇是缘,珍惜你我,把柔情似水,刻满芳香的纸笺。

一树桃花颜色,染遍了春光的明艳,一池芙蕖的静婉,清凉夏日的缠绵,一曲高山流水,提一壶秋月旖旎,一朵雪花的容颜,暖了谁寒冷的冬天。

缱绻的思念,朝夕红尘里的相伴,独依楼兰,清音二十四弦,宛转了谁的流年,癫狂了谁的曾经。

寂寞深巷里的一路青石板上,盛开着一朵等爱的花,从春天到冬天,等你遇见。

回眸,走过的路,那些深浅不一的痕迹,有欢乐,有忧伤,都是光阴堆砌的悲喜,故事里的故事依然风生水起,而浮生的两岸,莫不脆若蝶衣。

若在来去之间,摘去纠结,顺遂自然,只以向阳的姿势绽放,让尘封在烟雨里的词章合着掌心的气息,沉淀为一份恒久弥香的美丽。莫不是不负韶华,不负你我的初心,初情。

这个世界,能珍惜或在意的本已不多。若岁月静默安生,时光亦会温柔以待,宛若最初的最初,隔花初见的清亮。

时光,温润。你看,风正温柔,天正蔚蓝,一切,都是刚刚好的样子。

种植一份初始的心愿, 在季节里,在流年里,在心之处。愿有岁月可回首,且以温柔待此生。

人生人生,很多时候,回眸就是一生,回首也是一生。那些为了的遗憾,就当作是一个梦,梦本身就是空的,有亦是无,无亦是有。

若干年后,追思过往,那些我们以为永远放不下的东西,已在不知不觉中慢慢地放下了;我们以为永远忘不掉的那个人,也只剩一个模糊的剪影;那些我们以为永远解不开的心结,也早早的豁然开朗了;那些堆积的仇恨,也随风烟消云散了。

拥一颗如璃之心,做一个云禅之梦,我们虽然不能择青山秀水,载竹种菊,我们亦可以在我们生活的每一个地方,坐看云起,静待夕落。

我们依然可以将我们喧嚣的生活,经营的温暖而精致,把我们的锦绣年华修炼得超凡脱俗,把我们短暂的人生参悟的玲离尽致。

雨夜遐想

夏天的夜晚,下着雨,滴答滴答地。兀自独坐,沏上一壶茶,临窗在静静地听雨。吮一口茉莉花茶,沁人心脾。此时我沉浸在自己心造的听雨意境中,有种别样的滋味。

古今有多少人喜欢在这静静的夜晚里去静静地听雨,由于心境的不同,听雨的感受也就各异了。听风,听雨,听歌谣,不同的心思便能听出不同的景致情怀;听风,听雨,听心声,不同的人便能听出不同的人生姿态;听风,听雨,听人生,同样的雨能听出不同的生命之感。然而每个人的听雨,却都是在认真地听着灵魂的对话,在听着真情的奔泻。

今晚这淅淅沥沥的雨,使我眼前浮现出许多人物来。我仿佛看见杜甫在成都郊外的草堂听雨:“好雨知时节,当春乃发生。随风潜入夜,润物细无声。”他这是在感受春天的甘霖;李商隐也在竹坞水边听雨:“留得残荷听雨声”,残荷虽败,雨声却依然入耳动听;晏几道听雨的心情是“落花人独立,微雨双燕飞”,他听的魂魄都要丢掉了。听雨,真是一种享受,风雨潇潇,既可凄然可悲,亦可悠然可喜。一帘夜雨在窗外,穿林打叶在心间,潺潺淙淙,随风入夜。夜晚坐在窗下静静听雨,可听其声,听其调,听其韵,能听出一番感慨,听出一丝愁绪,听出一种怨恨,听出一种激情。

今晚这淅淅沥沥的雨哟,也把我的心灵都洗出了一片清新。“渭城朝雨浥轻尘,客舍轻轻柳色新”。听古时的雨,听今日的雨,听朝朝暮暮,年年岁岁的雨,淋得这人,淋得这心,都不知是啥滋味。

境由心生。这雨,情意绵绵,早已意兴阑珊。翻开儿时的日记本,用手慢慢触摸纸上的印记,那充满童趣的往事叫人心甜,然而它却如雨如水,似烟似梦一去不复返。如今的也我已成“凉冷三秋夜,安闲一老翁”了。年华的淙淙流淌,雨声所敲打的除去岁月的回响外,还有昔日的难忘和欲语还休的惆怅。如今的年龄了,早已看透了世事的纷杂,看淡了世事的悲凉,知道了生命因何出发,又要准备到何处去。淅淅沥沥的雨,也早已滤去了红尘的浮躁,涤净了积郁的阴霾。此时似乎只有这瓦屋轻灵的雨声,才能使心灵得以喘息,生命才得以延续。

我常想,这世间有太多的故事,这俗尘有太多的纠缠,花开花落,月缺月圆,只要为自己打开一扇心窗,就会有云淡风轻而入。放下无谓的过程,腾空内心的世界,让美好走进心里。就像四季,有冬的凛冽,春的烂漫,夏的激情,到了秋时,就会显得饱满而充实。那人的生命,经历了岁月的沧桑后才会积淀而丰实。生命中苦过,才知甜美;痛过,方懂珍惜;甜过,更知满足。如今的我,在历经沧桑后,抑会发现,父母的康健,孩子的平安,生活的和顺,这才是人生最重要最快乐的事情。

我深深地觉得,在这夏夜雨天里,解读人生的悲欢离合好像是一种释然;在这夏夜雨天里,解读生命的起起伏伏是一种豁达;在这夏夜雨天里,解读社会的形形色色是一种禅意;在这夏夜雨天里,解读叶黄叶绿的枯荣兴衰是一种感悟;在这夏夜雨天里,解读岁月的苍茫凝重是一种境界。人生其实就是个圆,起点到终点,再远也会回到原来的地方,变成零,从这里出发,也将回归这里。

有人说,背上行囊就是过客,放下包袱便是归人。只是生活在俗世的你我,有几个人可以放下繁华的世相出离尘世,将万丈红尘过到世事而忘记?这世间有太多的繁华和诱惑,这世间却有太多的不属于我的繁华,如今的我不要纷坛的世相,只是想在某个不知名的小巷,守着后面如水的年华,守着一盏世味熬煮的清茶,在某个雨落的黄昏,亦或是某个雨落的夜晚,抚摸一颗云水禅心,不虚华,亦不热闹,静静的独坐着。把简单的日子过成诗,闲暇时挥墨书字成画,同时还种些小花;或研墨写心,书一页积蓄心底的情怀。累了,就靠在软椅歇息,沏上一壶茶,吸饮一口,让苦涩慢慢变成香甜。

小屋里只有被岁月洗去容颜的桌椅和门窗,墙壁上有几幅古老的字画,还有一柱点燃的香以及不知名的小花。屋内的布置,不美丽,不高贵,却简约,宁静。浮华被关在门外,唯有细微的尘埃静静地落下。在这里,喝一盏禅茶,扪一下禅心,听一夜江南的细雨,赏一场杏花往事。一笔浅墨,道叙万千景色,一柱烟香,弥漫岁月幽香,一口醇茶,尽享无限禅意。就这样,在一盏茶的光阴里,整理纷乱的思绪,而后带着淡淡的檀香似有似无,回到尘世,说好了,永不回头。

浮生如梦,身飘如云,回头看看,每个人来到这世界都犹如天地的过客,有多少人与之邂逅,转身就忘记了,就像旅途中乍然的遇见,有些人虽与之擦肩,却必然回首,恰如这行走中惊鸿的凝眸。指缝太宽,时光太瘦,一辈子原来真是这样短,蓦然回首,惊觉岁月忽已晚,那些不忍放手的念念不忘的都已成了定格的风景,很多事情也渐渐变的淡灭,你只知道它存在过,但却已经忘记怎样的存在过。岁月总与沧桑相关,无常是人生的常态,花开一季,人活一世,只有时光安然无恙。很多事注定成了故事,有些人也注定成为故人了。

夜静静的,雨还在下。凝视窗外,心中低吟起一首《永遇乐.雨夜》

细雨夜空,寂静一色 ,风情如水。 曲柳枝柔,萤虫尾闪,已显仲夏味。

墙边玫瑰,香飘四溢,茉莉花儿揉碎。

忆当年,不堪回首,禅茶杯杯难醉。 青春不再,时光流逝,闻得雁声长唳。

回首楼空,旧人何在?灯火村天外。

浮生如梦,谁能先觉?今世无人评说。 问苍天,今宵此景,但愿长久! https://t.cn/RyhYFYz


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