恒力石化年报电话会议纪要
2020年工作回顾解读
1.资产负债情况。到2020年底资产总额1910亿元，其中流动资产521亿，非流动资产1389亿。资产负债率75.38%，同比下降3.55%，如果未来没有大项目建设，资产负债率将很快下降。
2.生产经营情况。受益于炼厂全年稳定运行，以及乙烯项目去年7月底投产，2020年营业收入1524亿，净利润134.6亿元，归母扣非净利润是129亿元。经营性活动现金流241亿，同比均有很大提高。
其中恒力炼化去年净利润89.1亿元；恒力石化PTA项目净利润12.45亿元；化工盈利6亿多；恒力化纤及其下属子公司10亿多。板块加总后和年报里总净利润差额来源于贸易公司合并利润，约十几亿。部分贸易公司与恒力炼化并列，为上市公司的子公司，这部分利润无法并入恒力炼化中，但贸易公司大部分利润均来自恒力炼化。
3.现金流的组成。净利润134亿，折旧65亿，财务费用35个亿，长期待单费用是8个亿，以及其他项目，总计241亿。
问答环节
Q：公司的所得税和增值税今年退返多少？
A：1.理论上19年交纳的所得税和增值税应该在20年予以部分返还，当时测算20年应该返9个多亿，但去年只返了5个亿。20年只算炼厂加乙烯（不算贸易公司，因为不在大连）和PTA利润(有返还)，是110亿，交纳所得税应为30亿，今年正常情况下按照40%应该返12亿，再加19年的欠款，理论上返还16-17亿，但到账时间不清楚。
Q：公司消费税的数额？
A：按照去年炼厂加工规模2200多万吨，消费税应该在20亿左右。
Q：2020年成品油和2019年比做了柔性调节，2019年大概300万吨，2020年的250万吨。请问成品油调节的机制，在极限情况下最少能够产多少油？今年对成品油市场的一个展望？
A:极限情况下公司成品油可以0产出，因为恒力炼厂油是在终端调和的，而非装置中直接产出。但公司为了履行一些职责，会保持一定产出，且市场也有需求。
今年的具体生产情况仍将取决于市场情况。虽然成品油要交2000多/吨的消费税，但实际上和卖组分相比，利润一般最多少200-300元/吨。
Q：去年四季度资产减值的情况？
A：实际上是一季度的库存损失。
Q：销售费用中不包含运输费用？
A：因为会计准则调整，运输费用计入营业成本。
Q：原油套期保值的损失负2亿左右，是大概什么情况？
A：董事会上面已经提出，严格指定规模额度和操作的标准，所以应该不是常态，而且从去年的价格走势来看也比较难挣钱。
Q：盈利模式基本是赚取加工费，这几年加工费吨毛利走势如何，今年或者明年的话吨毛利如何发展？今年有哪些有机会的市场需求以及风险？
A：1.毛利其实就是价差。扩大价差途径1）加工成本调整可能性不太大。公司产品单体规模较大，流程相对较长，实际可优化的空间较小。2）提高终端产品价格。公司唯一能做的是延长产业链，以提升附加值。所以2021Q1公司跟大连市政府签了一个投资协议，在炼厂边上征了4000多亩地做精细化工，实现炼厂的产业链再延长，产品初步涉及己二酸、环氧乙烷、环氧丙烷等其他产品。
2.未来成长性方面。受碳中和影响，之前规划一些项目的不确定性增大，所以2020-2021年公司的重点是做下游：
规划90万吨PBAT，预计2022年上半年开始逐步投产；
在苏州和昆山规划了100万吨的聚酯薄膜，主要是高档膜。7月份康辉有12万吨要投产，届时聚酯薄膜产能将达到38.6万吨。去年聚酯薄膜的毛利是41%，2021Q1毛利也基本持平。公司现在聚酯薄膜在国内是第一但在国际上竞争力只是中档，规划的100万吨高端膜项目（高强膜、增强膜、亮膜、电容器膜等）是瞄准国际市场的，盈利能力应该更强。
现有工业丝40万吨，接下来在苏州本部投115万吨，预计在苏州新征1000亩地用于工业丝，这个项目因涉及用地、电，进度上落后于前两个项目。
南通恒科再建150万吨的民用丝，德力新增120万吨民用丝，合计270万吨。产品线均有优化提升，种类会更丰富，品质也有提高。
大连精细化工园区，投资协议已经签好。
上报国家发改委的160万吨乙烯项目，虽然相对炼化项目审批要简单一点，但是现在时间仍不能确定。
未来的盈利区间内可能有一半以上来自于下游新材料，预计前五个项目能带来百亿以上的利润。
Q：未来的经营风险？
A：1）外部油价、中美贸易战等风险无法控制。2）内部最大风险是安全，环保不是问题。3）碳中和。长远利好先进炼厂，但也会增加成本。
Q：PTA和PX的价差怎么看？
A：去年PTA也是投产大年，但龙头单盈利也有100多，价差600左右。从2020Q4开始PTA价差走弱，恒力石化完成成本的加工费在450左右，一季度PTA工厂略亏。如果这种价差持续较久比如半年以上，行业高成本产能可能无法承受，有利于行业落后产退出。
对PTA行业总体保持乐观，目前还处于产能升级的状态，逐步淘汰行业中落后产能。短期可能龙头保持盈亏平衡，行业边际成本保持亏损。
Q：今年的PTA和长丝的市场，能不能做一个展望？
A：1）PTA景气比去年会更差。这两年PX投产进度会弱于PTA，价差会有竞争过程。但周期品盈利不要看单季度，因为本身弹性很大。2）聚酯今年肯定会好于去年。聚酯本身是半消费属性的，不会像上游弹性那么大也不会长期亏损，从Q1来看今年行情会有明显好转。
Q：一季报的预期大概40个亿，哪些产品会比较好，哪些地方会比较差？
A：PTA微亏，聚酯加上康辉大概有4-5个亿，大部分是炼厂和乙烯盈利。
Q：集团可交债的潜在发行对象，可交债的用途以及投产项目的节奏?
A：用途是归还集团大股东质押的七十几亿银行贷款。目前还在摸底，发行条款没有完全确定，但基本上是市场化的发行模式。从市场摸底来看，大家还是比较热情的，长中短期的资金都在谈。
Q：在西边的煤炭项目怎么考虑的？是放在集团还是放在上市公司？
A：去年商谈协议本来想放在上市公司，但大家都不喜欢，所以放到了集团。但现在大家又看好煤化工了，所以未来可能会有变动，理论上应该放在上市公司。该项目5月份才开建，以BDO为主，未来产品也是主要卖给康辉。项目审批已经拿到了，目前项目由实际控制人负责
补充：1.长期来看PTA行业格局会继续洗牌，但方向更好，行业龙头更加集中。2.油品的展望相对比较乐观。1）由于海外疫情，很多的炼油厂还是在关停，受碳中和影响未来新投产炼油项目也比较谨慎。而下游的成品油的需求比较稳定的。2）从加工工艺，所有的成品油都是调和物，恒力炼化的优势是它的加氢裂化的能力，可以把一些重质成分转化为轻质成分3.目前来看长丝价差比较稳定，原料成本成本在下降，投产的新增的项目比去年少，但是需求在恢复的。
2020年工作回顾解读
1.资产负债情况。到2020年底资产总额1910亿元，其中流动资产521亿，非流动资产1389亿。资产负债率75.38%，同比下降3.55%，如果未来没有大项目建设，资产负债率将很快下降。
2.生产经营情况。受益于炼厂全年稳定运行，以及乙烯项目去年7月底投产，2020年营业收入1524亿，净利润134.6亿元，归母扣非净利润是129亿元。经营性活动现金流241亿，同比均有很大提高。
其中恒力炼化去年净利润89.1亿元；恒力石化PTA项目净利润12.45亿元；化工盈利6亿多；恒力化纤及其下属子公司10亿多。板块加总后和年报里总净利润差额来源于贸易公司合并利润，约十几亿。部分贸易公司与恒力炼化并列，为上市公司的子公司，这部分利润无法并入恒力炼化中，但贸易公司大部分利润均来自恒力炼化。
3.现金流的组成。净利润134亿，折旧65亿，财务费用35个亿，长期待单费用是8个亿，以及其他项目，总计241亿。
问答环节
Q：公司的所得税和增值税今年退返多少？
A：1.理论上19年交纳的所得税和增值税应该在20年予以部分返还，当时测算20年应该返9个多亿，但去年只返了5个亿。20年只算炼厂加乙烯（不算贸易公司，因为不在大连）和PTA利润(有返还)，是110亿，交纳所得税应为30亿，今年正常情况下按照40%应该返12亿，再加19年的欠款，理论上返还16-17亿，但到账时间不清楚。
Q：公司消费税的数额？
A：按照去年炼厂加工规模2200多万吨，消费税应该在20亿左右。
Q：2020年成品油和2019年比做了柔性调节，2019年大概300万吨，2020年的250万吨。请问成品油调节的机制，在极限情况下最少能够产多少油？今年对成品油市场的一个展望？
A:极限情况下公司成品油可以0产出，因为恒力炼厂油是在终端调和的，而非装置中直接产出。但公司为了履行一些职责，会保持一定产出，且市场也有需求。
今年的具体生产情况仍将取决于市场情况。虽然成品油要交2000多/吨的消费税，但实际上和卖组分相比，利润一般最多少200-300元/吨。
Q：去年四季度资产减值的情况？
A：实际上是一季度的库存损失。
Q：销售费用中不包含运输费用？
A：因为会计准则调整，运输费用计入营业成本。
Q：原油套期保值的损失负2亿左右，是大概什么情况？
A：董事会上面已经提出，严格指定规模额度和操作的标准，所以应该不是常态，而且从去年的价格走势来看也比较难挣钱。
Q：盈利模式基本是赚取加工费，这几年加工费吨毛利走势如何，今年或者明年的话吨毛利如何发展？今年有哪些有机会的市场需求以及风险？
A：1.毛利其实就是价差。扩大价差途径1）加工成本调整可能性不太大。公司产品单体规模较大，流程相对较长，实际可优化的空间较小。2）提高终端产品价格。公司唯一能做的是延长产业链，以提升附加值。所以2021Q1公司跟大连市政府签了一个投资协议，在炼厂边上征了4000多亩地做精细化工，实现炼厂的产业链再延长，产品初步涉及己二酸、环氧乙烷、环氧丙烷等其他产品。
2.未来成长性方面。受碳中和影响，之前规划一些项目的不确定性增大，所以2020-2021年公司的重点是做下游：
规划90万吨PBAT，预计2022年上半年开始逐步投产；
在苏州和昆山规划了100万吨的聚酯薄膜，主要是高档膜。7月份康辉有12万吨要投产，届时聚酯薄膜产能将达到38.6万吨。去年聚酯薄膜的毛利是41%，2021Q1毛利也基本持平。公司现在聚酯薄膜在国内是第一但在国际上竞争力只是中档，规划的100万吨高端膜项目（高强膜、增强膜、亮膜、电容器膜等）是瞄准国际市场的，盈利能力应该更强。
现有工业丝40万吨，接下来在苏州本部投115万吨，预计在苏州新征1000亩地用于工业丝，这个项目因涉及用地、电，进度上落后于前两个项目。
南通恒科再建150万吨的民用丝，德力新增120万吨民用丝，合计270万吨。产品线均有优化提升，种类会更丰富，品质也有提高。
大连精细化工园区，投资协议已经签好。
上报国家发改委的160万吨乙烯项目，虽然相对炼化项目审批要简单一点，但是现在时间仍不能确定。
未来的盈利区间内可能有一半以上来自于下游新材料，预计前五个项目能带来百亿以上的利润。
Q：未来的经营风险？
A：1）外部油价、中美贸易战等风险无法控制。2）内部最大风险是安全，环保不是问题。3）碳中和。长远利好先进炼厂，但也会增加成本。
Q：PTA和PX的价差怎么看？
A：去年PTA也是投产大年，但龙头单盈利也有100多，价差600左右。从2020Q4开始PTA价差走弱，恒力石化完成成本的加工费在450左右，一季度PTA工厂略亏。如果这种价差持续较久比如半年以上，行业高成本产能可能无法承受，有利于行业落后产退出。
对PTA行业总体保持乐观，目前还处于产能升级的状态，逐步淘汰行业中落后产能。短期可能龙头保持盈亏平衡，行业边际成本保持亏损。
Q：今年的PTA和长丝的市场，能不能做一个展望？
A：1）PTA景气比去年会更差。这两年PX投产进度会弱于PTA，价差会有竞争过程。但周期品盈利不要看单季度，因为本身弹性很大。2）聚酯今年肯定会好于去年。聚酯本身是半消费属性的，不会像上游弹性那么大也不会长期亏损，从Q1来看今年行情会有明显好转。
Q：一季报的预期大概40个亿，哪些产品会比较好，哪些地方会比较差？
A：PTA微亏，聚酯加上康辉大概有4-5个亿，大部分是炼厂和乙烯盈利。
Q：集团可交债的潜在发行对象，可交债的用途以及投产项目的节奏?
A：用途是归还集团大股东质押的七十几亿银行贷款。目前还在摸底，发行条款没有完全确定，但基本上是市场化的发行模式。从市场摸底来看，大家还是比较热情的，长中短期的资金都在谈。
Q：在西边的煤炭项目怎么考虑的？是放在集团还是放在上市公司？
A：去年商谈协议本来想放在上市公司，但大家都不喜欢，所以放到了集团。但现在大家又看好煤化工了，所以未来可能会有变动，理论上应该放在上市公司。该项目5月份才开建，以BDO为主，未来产品也是主要卖给康辉。项目审批已经拿到了，目前项目由实际控制人负责
补充：1.长期来看PTA行业格局会继续洗牌，但方向更好，行业龙头更加集中。2.油品的展望相对比较乐观。1）由于海外疫情，很多的炼油厂还是在关停，受碳中和影响未来新投产炼油项目也比较谨慎。而下游的成品油的需求比较稳定的。2）从加工工艺，所有的成品油都是调和物，恒力炼化的优势是它的加氢裂化的能力，可以把一些重质成分转化为轻质成分3.目前来看长丝价差比较稳定，原料成本成本在下降，投产的新增的项目比去年少，但是需求在恢复的。
#华威大学申请[超话]# 转
【英国】华威大学申请常见拒信原因
Cook：华子的商学院今年目测是比去年难申一些的，部分原因可能是去年defer发多了，得留点位子，但是拒信原因，始终还是有拒可循的，华威商院拒信并不是玄学，我简单分析下华子商学院常见被拒的情况：
Q1.我的本科学校和GPA是否在华威大学的中国院校清单？
A:华子有点好，就是他们的内部清单，是在官网公示的，明盘的那种，这点在G5+王爱曼华梯队是比较少见的，你如果申华威，第一步就是要看自己本科学校是否在清单，自己GPA是否到了最低要求。当然肯定有学生会问不在清单有没有希望，一般来说，不在清单能被录，就两种情况，一种是有合作办学，出国交流过1年以上等比较复杂的本科经历，这种会case by case去审核，并不简单卡个清单，还有种，是Admissions审核错了。审核出错的情况在华子的Admissions比较少见，起码我是没见过，所以清单百分之九十九是靠谱的，在清单之上，就是GPA要求了，官网GPA只是最低要求，到了并不一定就收，但没到基本是拒信，首先明白这点，你在开局申华子就知道申请费是交还是不交了。
官网清单：https://t.cn/AinBxVTP
Q2.我的本科专业是否和华威硕士匹配？
A：在申之前，你需要知道，华子的MSc Business with Accounting & Finance这个专业是偏爱本科没有会计金融相关背景的，如果你是学会计金融的，可能会因为学过太多类似内容被拒，如果你本身你是会计金融出身，那更适合申华子的MSc Accounting and Finance，当然AF本身竞争也更猛。华子的MSc Business with Consulting这个专业学英语的，学金融的，学会计，都可以申，可以转专业的。华子的Business with Marketing和Marketing and Strategy的区别是，如果你本科学过一些Marketing的课，建议你选MS，如果你对Marketing是完全没学过的，建议你选Business with Marketing，华子有点比较好，这两个专业如果你没申对，但条件够的话，一般会给你调剂去适合你的专业下Offer。华子的MSc Business with Operations Management这个专业只有新开的那年比较申，我学生211没85的都下了offer，后来的几年就不怎么好申了，感觉英本或合作办学的offer多点。华子的BA是王爱曼华BA系列对商科转BA专业包容度最高的，去年的线大概211学商科的84-85都能拿offer，但去年不少学生延期，所以今年难度比这个线要高挺多的。剩下华子的王牌Finance难度这个就不用讲了，自己搜下微博也知道门槛有多高，华子的BF就是原来的老的BFＭ改的，老BFM是自由转专业的，但现在这个BF是需要一定商科和金融背景的，总体感觉不是很好申。因为BF这个专业每年大概是1100-1300人申，大概发300-400个Offer，华威最王牌的Finance，每年大概1300-1500人申，也就发300个Offer，你会发现BF也挺难申的。华威AF的话相对人申的少点，每年大概是800-900的申请量，下offer一直比较稳定是180-200个人。
3.我是否申的太晚了被拒？
这个点以前我个人观察是有的，华子的话，最晚别晚于12月初投递，再晚可能因为交留位费的人多了，后面条件好很多，但申的晚，也会被拒。
4.我是不是文书写的太差被拒？
华子看文书还是挺仔细和认真的，500字虽短，但越短的PS越不好写，一般PS不行的话，华子商院拒信理由会直接告诉你的，实在不行你追问，华子也会说你PS不行，但现在PS不行是华子WMG常用拒信理由，华子商院相反用的不多。
5.我是不是没带雅思被拒？
华子商院是可以先申，后补雅思的，不过目测，有不错雅思成绩的比没雅思的会先下Offer，所以建议带雅思申更好。
6.我是不是核心课不太行？
其实Business系列，反正可以转的，大部分不会卡核心课的问题，但如果是华子商院QTEM这类课程，你的核心课例如数学，金融，统计等等下80的太多的，是可能被认为专业课能力不足被拒的，就像你看到一些拒信信息，学校也挺好，专业也挺匹配，总GPA一看也挺高的，那核心课可能是需要考虑是被拒因素。
7.我是不是本科背景太强，对于华威商学院overqualified了？
如果你是真的强到申华威商院overqualified，有个东西叫奖学金，就是吸引这批优秀申请者的，学校会选择给你奖学金而不是拒绝你，优秀生源谁不喜欢呢，用来打口碑也是不错的。
最后华子商学院不是华威wmg，你申1个，2个，3个专业都可以，只要你愿意为爱充值申请费就行。而且我自己学生不少有下过2个华威商院Offer的，不过你申2个专业，PS就得按2份好好准备，不能1份PS就投着玩。而且GMAT高分主要对华威QTEM的课程加分的，对Business系列没什么用。总之多看WBS官网，有事情可以邮件问华子Admissions，他家Admissions服务挺效率的，我使用多年，明确好评。
【英国】华威大学申请常见拒信原因
Cook：华子的商学院今年目测是比去年难申一些的，部分原因可能是去年defer发多了，得留点位子，但是拒信原因，始终还是有拒可循的，华威商院拒信并不是玄学，我简单分析下华子商学院常见被拒的情况：
Q1.我的本科学校和GPA是否在华威大学的中国院校清单？
A:华子有点好，就是他们的内部清单，是在官网公示的，明盘的那种，这点在G5+王爱曼华梯队是比较少见的，你如果申华威，第一步就是要看自己本科学校是否在清单，自己GPA是否到了最低要求。当然肯定有学生会问不在清单有没有希望，一般来说，不在清单能被录，就两种情况，一种是有合作办学，出国交流过1年以上等比较复杂的本科经历，这种会case by case去审核，并不简单卡个清单，还有种，是Admissions审核错了。审核出错的情况在华子的Admissions比较少见，起码我是没见过，所以清单百分之九十九是靠谱的，在清单之上，就是GPA要求了，官网GPA只是最低要求，到了并不一定就收，但没到基本是拒信，首先明白这点，你在开局申华子就知道申请费是交还是不交了。
官网清单：https://t.cn/AinBxVTP
Q2.我的本科专业是否和华威硕士匹配？
A：在申之前，你需要知道，华子的MSc Business with Accounting & Finance这个专业是偏爱本科没有会计金融相关背景的，如果你是学会计金融的，可能会因为学过太多类似内容被拒，如果你本身你是会计金融出身，那更适合申华子的MSc Accounting and Finance，当然AF本身竞争也更猛。华子的MSc Business with Consulting这个专业学英语的，学金融的，学会计，都可以申，可以转专业的。华子的Business with Marketing和Marketing and Strategy的区别是，如果你本科学过一些Marketing的课，建议你选MS，如果你对Marketing是完全没学过的，建议你选Business with Marketing，华子有点比较好，这两个专业如果你没申对，但条件够的话，一般会给你调剂去适合你的专业下Offer。华子的MSc Business with Operations Management这个专业只有新开的那年比较申，我学生211没85的都下了offer，后来的几年就不怎么好申了，感觉英本或合作办学的offer多点。华子的BA是王爱曼华BA系列对商科转BA专业包容度最高的，去年的线大概211学商科的84-85都能拿offer，但去年不少学生延期，所以今年难度比这个线要高挺多的。剩下华子的王牌Finance难度这个就不用讲了，自己搜下微博也知道门槛有多高，华子的BF就是原来的老的BFＭ改的，老BFM是自由转专业的，但现在这个BF是需要一定商科和金融背景的，总体感觉不是很好申。因为BF这个专业每年大概是1100-1300人申，大概发300-400个Offer，华威最王牌的Finance，每年大概1300-1500人申，也就发300个Offer，你会发现BF也挺难申的。华威AF的话相对人申的少点，每年大概是800-900的申请量，下offer一直比较稳定是180-200个人。
3.我是否申的太晚了被拒？
这个点以前我个人观察是有的，华子的话，最晚别晚于12月初投递，再晚可能因为交留位费的人多了，后面条件好很多，但申的晚，也会被拒。
4.我是不是文书写的太差被拒？
华子看文书还是挺仔细和认真的，500字虽短，但越短的PS越不好写，一般PS不行的话，华子商院拒信理由会直接告诉你的，实在不行你追问，华子也会说你PS不行，但现在PS不行是华子WMG常用拒信理由，华子商院相反用的不多。
5.我是不是没带雅思被拒？
华子商院是可以先申，后补雅思的，不过目测，有不错雅思成绩的比没雅思的会先下Offer，所以建议带雅思申更好。
6.我是不是核心课不太行？
其实Business系列，反正可以转的，大部分不会卡核心课的问题，但如果是华子商院QTEM这类课程，你的核心课例如数学，金融，统计等等下80的太多的，是可能被认为专业课能力不足被拒的，就像你看到一些拒信信息，学校也挺好，专业也挺匹配，总GPA一看也挺高的，那核心课可能是需要考虑是被拒因素。
7.我是不是本科背景太强，对于华威商学院overqualified了？
如果你是真的强到申华威商院overqualified，有个东西叫奖学金，就是吸引这批优秀申请者的，学校会选择给你奖学金而不是拒绝你，优秀生源谁不喜欢呢，用来打口碑也是不错的。
最后华子商学院不是华威wmg，你申1个，2个，3个专业都可以，只要你愿意为爱充值申请费就行。而且我自己学生不少有下过2个华威商院Offer的，不过你申2个专业，PS就得按2份好好准备，不能1份PS就投着玩。而且GMAT高分主要对华威QTEM的课程加分的，对Business系列没什么用。总之多看WBS官网，有事情可以邮件问华子Admissions，他家Admissions服务挺效率的，我使用多年，明确好评。
【英国】华威大学申请常见拒信原因
Cook：华子的商学院今年目测是比去年难申一些的，部分原因可能是去年defer发多了，得留点位子，但是拒信原因，始终还是有拒可循的，华威商院拒信并不是玄学，我简单分析下华子商学院常见被拒的情况：
Q1.我的本科学校和GPA是否在华威大学的中国院校清单？
A:华子有点好，就是他们的内部清单，是在官网公示的，明盘的那种，这点在G5+王爱曼华梯队是比较少见的，你如果申华威，第一步就是要看自己本科学校是否在清单，自己GPA是否到了最低要求。当然肯定有学生会问不在清单有没有希望，一般来说，不在清单能被录，就两种情况，一种是有合作办学，出国交流过1年以上等比较复杂的本科经历，这种会case by case去审核，并不简单卡个清单，还有种，是Admissions审核错了。审核出错的情况在华子的Admissions比较少见，起码我是没见过，所以清单百分之九十九是靠谱的，在清单之上，就是GPA要求了，官网GPA只是最低要求，到了并不一定就收，但没到基本是拒信，首先明白这点，你在开局申华子就知道申请费是交还是不交了。
官网清单：https://t.cn/AinBxVTP
Q2.我的本科专业是否和华威硕士匹配？
A：在申之前，你需要知道，华子的MSc Business with Accounting & Finance这个专业是偏爱本科没有会计金融相关背景的，如果你是学会计金融的，可能会因为学过太多类似内容被拒，如果你本身你是会计金融出身，那更适合申华子的MSc Accounting and Finance，当然AF本身竞争也更猛。华子的MSc Business with Consulting这个专业学英语的，学金融的，学会计，都可以申，可以转专业的。华子的Business with Marketing和Marketing and Strategy的区别是，如果你本科学过一些Marketing的课，建议你选MS，如果你对Marketing是完全没学过的，建议你选Business with Marketing，华子有点比较好，这两个专业如果你没申对，但条件够的话，一般会给你调剂去适合你的专业下Offer。华子的MSc Business with Operations Management这个专业只有新开的那年比较申，我学生211没85的都下了offer，后来的几年就不怎么好申了，感觉英本或合作办学的offer多点。华子的BA是王爱曼华BA系列对商科转BA专业包容度最高的，去年的线大概211学商科的84-85都能拿offer，但去年不少学生延期，所以今年难度比这个线要高挺多的。剩下华子的王牌Finance难度这个就不用讲了，自己搜下微博也知道门槛有多高，华子的BF就是原来的老的BFＭ改的，老BFM是自由转专业的，但现在这个BF是需要一定商科和金融背景的，总体感觉不是很好申。因为BF这个专业每年大概是1100-1300人申，大概发300-400个Offer，华威最王牌的Finance，每年大概1300-1500人申，也就发300个Offer，你会发现BF也挺难申的。华威AF的话相对人申的少点，每年大概是800-900的申请量，下offer一直比较稳定是180-200个人。
3.我是否申的太晚了被拒？
这个点以前我个人观察是有的，华子的话，最晚别晚于12月初投递，再晚可能因为交留位费的人多了，后面条件好很多，但申的晚，也会被拒。
4.我是不是文书写的太差被拒？
华子看文书还是挺仔细和认真的，500字虽短，但越短的PS越不好写，一般PS不行的话，华子商院拒信理由会直接告诉你的，实在不行你追问，华子也会说你PS不行，但现在PS不行是华子WMG常用拒信理由，华子商院相反用的不多。
5.我是不是没带雅思被拒？
华子商院是可以先申，后补雅思的，不过目测，有不错雅思成绩的比没雅思的会先下Offer，所以建议带雅思申更好。
6.我是不是核心课不太行？
其实Business系列，反正可以转的，大部分不会卡核心课的问题，但如果是华子商院QTEM这类课程，你的核心课例如数学，金融，统计等等下80的太多的，是可能被认为专业课能力不足被拒的，就像你看到一些拒信信息，学校也挺好，专业也挺匹配，总GPA一看也挺高的，那核心课可能是需要考虑是被拒因素。
7.我是不是本科背景太强，对于华威商学院overqualified了？
如果你是真的强到申华威商院overqualified，有个东西叫奖学金，就是吸引这批优秀申请者的，学校会选择给你奖学金而不是拒绝你，优秀生源谁不喜欢呢，用来打口碑也是不错的。
最后华子商学院不是华威wmg，你申1个，2个，3个专业都可以，只要你愿意为爱充值申请费就行。而且我自己学生不少有下过2个华威商院Offer的，不过你申2个专业，PS就得按2份好好准备，不能1份PS就投着玩。而且GMAT高分主要对华威QTEM的课程加分的，对Business系列没什么用。总之多看WBS官网，有事情可以邮件问华子Admissions，他家Admissions服务挺效率的，我使用多年，明确好评。
Cook：华子的商学院今年目测是比去年难申一些的，部分原因可能是去年defer发多了，得留点位子，但是拒信原因，始终还是有拒可循的，华威商院拒信并不是玄学，我简单分析下华子商学院常见被拒的情况：
Q1.我的本科学校和GPA是否在华威大学的中国院校清单？
A:华子有点好，就是他们的内部清单，是在官网公示的，明盘的那种，这点在G5+王爱曼华梯队是比较少见的，你如果申华威，第一步就是要看自己本科学校是否在清单，自己GPA是否到了最低要求。当然肯定有学生会问不在清单有没有希望，一般来说，不在清单能被录，就两种情况，一种是有合作办学，出国交流过1年以上等比较复杂的本科经历，这种会case by case去审核，并不简单卡个清单，还有种，是Admissions审核错了。审核出错的情况在华子的Admissions比较少见，起码我是没见过，所以清单百分之九十九是靠谱的，在清单之上，就是GPA要求了，官网GPA只是最低要求，到了并不一定就收，但没到基本是拒信，首先明白这点，你在开局申华子就知道申请费是交还是不交了。
官网清单：https://t.cn/AinBxVTP
Q2.我的本科专业是否和华威硕士匹配？
A：在申之前，你需要知道，华子的MSc Business with Accounting & Finance这个专业是偏爱本科没有会计金融相关背景的，如果你是学会计金融的，可能会因为学过太多类似内容被拒，如果你本身你是会计金融出身，那更适合申华子的MSc Accounting and Finance，当然AF本身竞争也更猛。华子的MSc Business with Consulting这个专业学英语的，学金融的，学会计，都可以申，可以转专业的。华子的Business with Marketing和Marketing and Strategy的区别是，如果你本科学过一些Marketing的课，建议你选MS，如果你对Marketing是完全没学过的，建议你选Business with Marketing，华子有点比较好，这两个专业如果你没申对，但条件够的话，一般会给你调剂去适合你的专业下Offer。华子的MSc Business with Operations Management这个专业只有新开的那年比较申，我学生211没85的都下了offer，后来的几年就不怎么好申了，感觉英本或合作办学的offer多点。华子的BA是王爱曼华BA系列对商科转BA专业包容度最高的，去年的线大概211学商科的84-85都能拿offer，但去年不少学生延期，所以今年难度比这个线要高挺多的。剩下华子的王牌Finance难度这个就不用讲了，自己搜下微博也知道门槛有多高，华子的BF就是原来的老的BFＭ改的，老BFM是自由转专业的，但现在这个BF是需要一定商科和金融背景的，总体感觉不是很好申。因为BF这个专业每年大概是1100-1300人申，大概发300-400个Offer，华威最王牌的Finance，每年大概1300-1500人申，也就发300个Offer，你会发现BF也挺难申的。华威AF的话相对人申的少点，每年大概是800-900的申请量，下offer一直比较稳定是180-200个人。
3.我是否申的太晚了被拒？
这个点以前我个人观察是有的，华子的话，最晚别晚于12月初投递，再晚可能因为交留位费的人多了，后面条件好很多，但申的晚，也会被拒。
4.我是不是文书写的太差被拒？
华子看文书还是挺仔细和认真的，500字虽短，但越短的PS越不好写，一般PS不行的话，华子商院拒信理由会直接告诉你的，实在不行你追问，华子也会说你PS不行，但现在PS不行是华子WMG常用拒信理由，华子商院相反用的不多。
5.我是不是没带雅思被拒？
华子商院是可以先申，后补雅思的，不过目测，有不错雅思成绩的比没雅思的会先下Offer，所以建议带雅思申更好。
6.我是不是核心课不太行？
其实Business系列，反正可以转的，大部分不会卡核心课的问题，但如果是华子商院QTEM这类课程，你的核心课例如数学，金融，统计等等下80的太多的，是可能被认为专业课能力不足被拒的，就像你看到一些拒信信息，学校也挺好，专业也挺匹配，总GPA一看也挺高的，那核心课可能是需要考虑是被拒因素。
7.我是不是本科背景太强，对于华威商学院overqualified了？
如果你是真的强到申华威商院overqualified，有个东西叫奖学金，就是吸引这批优秀申请者的，学校会选择给你奖学金而不是拒绝你，优秀生源谁不喜欢呢，用来打口碑也是不错的。
最后华子商学院不是华威wmg，你申1个，2个，3个专业都可以，只要你愿意为爱充值申请费就行。而且我自己学生不少有下过2个华威商院Offer的，不过你申2个专业，PS就得按2份好好准备，不能1份PS就投着玩。而且GMAT高分主要对华威QTEM的课程加分的，对Business系列没什么用。总之多看WBS官网，有事情可以邮件问华子Admissions，他家Admissions服务挺效率的，我使用多年，明确好评。
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