对资本的影响是短期的

粮食价格长期存不确定性

当地时间2月24日，伴随着爆炸声、警报声，俄罗斯和乌克兰军队爆发激烈交火。

受此影响，全球股市一度震荡，纳斯达克指数下跌2.57%，日经指数下跌1.81%，上证指数下跌1.7%。原油、天然气等大宗商品，以及黄金、白银等避险资产迅速上涨，全球基准布伦特原油价格上涨9.17%为105.72美元/桶，8年来首次突破100美元大关；现货黄金达到1975美元/盎司，日内拉升超过60美元。

随着俄罗斯、乌克兰局势变化，这将对全球资本市场乃至更广泛的经济生活带来哪些影响？

全球市场波动

随着战局突变，全球市场震荡。其中，欧股集体大幅低开，截至当地时间2月24日收盘，英国富时100下跌3.88%，法国CAC40指数下跌3.83%。而德国DAX指数在24日盘中一度下跌超过5%后略有收窄，当日下跌3.96%。

当地时间24日，身处风暴中心的俄罗斯卢布和莫斯科证券交易所自开始交易后不断下跌，盘中跌至熔断线，暴跌近50%。截至当日收盘，俄罗斯MOEX指数下跌33.28%。

此外，美洲和亚太市场也受到冲击。24日美股上演“过山车”行情，三大股指开盘大幅下跌，标普500下跌近2个百分点，道琼斯工业指数、纳斯达克指数下跌幅度均超过2%。当日收盘，纳指涨3.34％，标普500指数涨1.50％，道指涨0.28％，美股三大指数低开高走，集体收涨。

放眼国内，24日收盘，上证指数下跌1.7%为3429.96点，深证成指和沪深300均下跌超过2个百分点。A股下跌股票数量超过4000只，计算机、传媒、社会服务等板块领跌。

战局变化，对中国股市还将有何影响？

前海开源基金首席经济学家杨德龙对中国新闻周刊分析，“2月24日周四，A股市场出现了大幅调整，特别是午盘，上证指数盘中一度大跌超过2%，市场出现了一定的恐慌情绪。”

在他看来，“俄乌局势对于A股市场的影响主要是心理层面，因为A股投资者在市场调整时本来就信心不足，加上受此影响，造成了市场的进一步下跌。”

杨德龙进一步表示，“当前突发的俄乌战局，对于资本市场的影响可能是短期的。从中长期来看，优质龙头股有望穿越牛熊周期。”

“俄乌冲突带来了巨大不确定性，A股难免遭受影响。”中国银行研究院资深经济学家周景彤对中国新闻周刊表示，全球经济复苏步伐放缓、中国出口受限、地缘政治博弈加剧和全球通胀高企等，可能对A股带来负面冲击，但与此同时，全球避险资金可能会向中国流入，主要经济体货币政策正常化步伐放缓、能源价格高企等，对A股以及部分板块带来利好，目前来看，这些影响的延续时间还是不确定的。

事实上，在经历24日集体下跌后，25日，A股三大指数集体高开，当日上午收盘，上证指数上涨0.54%为3448.35点，深证成指上涨1.08%为13395.31点，创业板指上涨2.18%为2844.68点。

避险资产大涨后回落

受俄罗斯、乌克兰局势影响，市场避险情绪升温，带动了石油、天然气、黄金、白银等大宗商品和避险资产上涨。

2月24日，国际油价突破每桶100美元大关，纽约原油期价日内最高涨幅超9％，布伦特原油期货价格涨幅超7％，随后涨幅收窄，当日收盘，纽约4月原油期货价格上涨0.77％，布伦特4月原油期货价格上涨2.31％。同时与欧洲天然气批发价格TTF挂钩的天然气期货价格一度飙涨50%，至每兆瓦时126欧元。欧洲现在的天然气价格远高于一年前的16欧元。

此外，金属价格周四也纷纷上涨，用于啤酒罐、汽车等产品的铝的价格一度上涨超过5%，达到每吨3474美元。

国际黄金、白银价格上涨。截至北京时间2月24日晚9点，现货黄金上涨2.82%为1964.3美元/盎司，白银上涨3.35%为25.375美元/盎司。

受此影响，国内金价大涨，从2月23日的387.58元上涨至2月24日的396.04元，单日涨幅为2.11%。截至24日晚9点，黄金交易价格已达到400元大关。

杨德龙表示，“俄乌局势突变，引起全球资本市场巨震，对于市场短期的走势形成比较明显的压制，投资者的避险情绪上升，引发黄金价格的上涨。”

招商证券研发中心联席首席宏观经济分析师张一平认为，俄乌局势加速恶化，短期内全球股市势必将加速震荡，黄金、美元、日元等避险资产价格将扩大涨幅。国际资本风险偏好下降，外资撤离新兴市场，新兴市场股债汇价格势必受到更大冲击。

“从更长时间看，地缘政治因素将进一步加剧全球通胀趋势。”张一平表示，石油价格已突破100美元大关，天然气价格也大幅上涨，农产品价格也在加速上涨。欧洲首当其冲面临更大的通胀压力。而美国也难以独善其身，此前市场已预期今年全球油价将达到120美元，美联储将面临更大通胀压力。

周景彤认为，乌冲突升级毫无疑问会加剧全球能源短缺问题，导致石油价格居高不下，同样，如果全球局势紧张，黄金价格也将维持高位。“俄乌冲突及其后续影响将取决于许多因素，还有待观察，但只要冲突不降级，原油、黄金等避险资产价格就大概率将维持高位。”

值得一提的是，一夜过去，国际黄金价格回落。截至北京时间2月25日11时，国际现货黄金为1915美元/盎司，下跌0.59%。同期，国内SHFE黄金为390.26元/克，下跌0.34%。

对我国农产品价格有何影响？

不断升级的俄乌局势，正在对国际农产品贸易格局产生影响。

中国贸促会研究院副院长赵萍表示，俄罗斯和乌克兰两国既是世界粮食生产大国，同时也是粮食出口大国。据市场研究机构UN Comtrade数据显示，目前俄罗斯、乌克兰两国合计小麦出口量占全球份额的近25%，玉米出口量占全球份额的近13%。

2月24日，芝加哥期货交易所玉米市场交投最活跃的5月合约收于每蒲式耳6.9025美元，比前一交易日上涨9美分，涨幅为1.32%；小麦5月合约收于每蒲式耳9.3475美元，比前一交易日上涨50美分，涨幅为5.65%。

赵萍表示，俄乌两国发生军事冲突，可能会导致黑海主要港口处于军事管制状态，这种情况下商用供应链将会中断，加剧国际粮食供求失衡，从而导致国际粮价上升。资料显示，在2014年的克里米亚危机中，国际小麦价格就在2个月内上涨了20%以上。

中国作为世界人口第一大国，对粮食的需求量极大，除了在国内进行生产外，中国也会从国外进口粮食，以补足粮食供应渠道。2021年，我国从乌克兰进口了价值32亿美元的谷物，主要涉及玉米和大麦，进口总量达到1200万吨左右，位列当年我国粮食进口第三大来源国。

其中尤为重要的是玉米。海关数据显示，2021年，我国从乌克兰进口玉米824万吨，占比29.07%。去年以来，玉米的进口价格持续上涨，从去年年底的每吨1900元，涨到了目前的2600元每吨。

那么，俄乌局势变化对我国农产品市场有何影响？

中国社科院农村发展研究所研究员李国祥告诉中国新闻周刊，我国农业供给韧性较强，腾挪转圜空间较大，能够化解风险。

赵萍也表示，我国虽然是粮食进口大国，但是基本的口粮供给是有保障的。

国家统计局公布的数据显示，2021年中国粮食产量连续第七年超过1.3万亿斤，达到1.3657万亿斤新高。同时，中国粮食储备充足。据官方数据，当前中国粮食库存总量充足，处于历史高位。以小麦为例，在连年丰收的形势下，库存持续增加，目前可满足中国人1年半的消费需求。

为了确保国内的小麦供应，2月24日下午，中国海关总署发文称，中国允许俄罗斯全境小麦的进口。对此，李国祥表示，此次中国放开对俄罗斯全境小麦进口，对于扩大进口来源、化解粮食安全风险十分有帮助。

去年以来，在国际粮价上涨及农业生产资料价格上涨等因素的带动下，中国粮价也出现了波动上涨的趋势，尤其是玉米价格上涨明显。据农业农村部统计，2021年1-6月，玉米产区批发均价比2020年上半年上涨44%。

在李国祥看来，我国进口的玉米主要用于饲料加工，如果玉米价格过高或者供给不足，小麦或者过剩的稻谷有可能会进入饲料行业，在替代作用下，饲料粮价格也会有所抑制。

赵萍进一步表示，我国从乌克兰进口的玉米交割期，是从去年秋天收获期到今年一季度，目前大部分已经完成了，影响不大。

李国祥指出，总体来看，短期影响不大，长期价格存在不确定性，根本上还是看我们国内生产。“今年各地狠抓粮食生产，粮食价格行情好，农民种粮积极性高，国内稳定发展粮食生产将为化解外部不确定性和风险奠定基础。”

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