经方大家刘渡舟先生论心悸的证治（下）
作者/刘渡舟
(三）心之气血阴阳两虚类
1、心脾气血两虚：此病由于思虑过度，或在亡血之余，心脾气血两虚，不能奉养心主，则发为心悸。并伴有周身无力，饮食不馨，精神恍惚、甚或健忘等证。其脉濡缓无力，面、舌色白，而天然不泽。
治当温补心脾，气血两顾，方用归脾汤。
归脾汤方：白术10克、人参10克、黄耆10克、炙甘草10克、当归10克、茯神10克、远志6克、炒枣仁12克、龙眼肉12克、木香3克、生姜3片、大枣3枚。
本方用白术、人参、黄芪、甘草补心脾之气；当归、龙眼肉补心脾之血；茯神、远志而有宁心之妙；炒枣仁则补肝安魂，有治失眠之功；所奇者用一味木香，既可补而不滞，又可通脾奉心，以发挥诸药之疗效。
附医案之六
许XX，女，32岁。其父因病逝世，悲恸之余，又虑家庭生活，心绪万千，因而患心悸。终日痴坐，两目直视，而夜不成寐，饮食俱废，延迟一月有余，形消骨立，卧床不起。切其脉弦出寸口，舌荅薄白，而默默不言，辨为肝气抑郁而脾气不和之证。乃书逍遥散原方加香附、郁金与服，药后神情转佳，饮食有进、唯苦不成寐，心悸不安，乃改用归脾汤加白芍，蒺藜于土中伐木，服至十数剂，心悸不发，夜已能睡，逐渐康复。
2、心之阴阳两虚
心阴阳两虚证，每续发于各种心脏病中；亦可发于虚人受邪，内震心宫，而脉来结代，心脏动悸不安。或见少气，大便秘结，心神慌乱，不能自主等象。考心悸之病，其脉未必皆结，惟心阴阳两虚证，脉必见结代为验。如脉不结代，则又另当别论。
治当益气养血，阴阳双补，方用炙甘草汤。
炙甘草汤方：炙甘草15克，人参10克，麦冬30克，生地30克，桂枝10克，生姜10克，大枣15枚，阿胶10克（烊化），麻子仁10克。
用清酒与水各半，浓煎分三次服，令一日尽。
本方炙甘草、桂枝以补心阳；麦冬、生地以滋心阴；人参补脏以复脉；阿胶育阴而滋血；麻仁润燥以缓胃肠；姜、枣和中而调荣卫。从其药物组成分析，虽云阴阳两补，但补阴之力大于补阳，不可不知。
附医案之七
余曾在徐水县门诊，治一张姓农民，患风心病，已数年久，最近心慌、心跳，悸动不安。切其脉结，视其舌苔薄白。辨为阴阳两虚证，书炙甘草汤原方与服。未几余由河北返京，此事忘于脑后。值春节前，该患者竟来北京，觅余住处，叩门求见，始知患者共服炙甘草汤一百余剂，不但心慌、心跳得愈，而风心病也大有改进云云。
二、心被邪扰作悸
心被邪扰作悸，大致有四种情况可以发生:
1、因惊作悸：《素问·灵兰秘典论》说：“心者，君主之官也，神明出焉。”据王冰注：“任治于物故为君主之官，清净栖灵故曰神明出焉”。若一旦突然受惊，则神浮气乱，心主不能自持，因而产生心悸之证。此证的特点，心悸不安，胆小善畏，睡则做恶梦，惊叫而醒，身出虚汗，六脉弦而小数，或见动脉之候，舌苔薄白而润。
治当安神定惊悸，补心养正为允，方用朱砂安神汤。
朱砂安神汤方：人参9克、龙齿12克、珍珠母30克、茯神10克、远志6克、炙甘草6克、当归10克、另研朱砂粉1克（分冲）。
本方用人参、当归以补正安魂；龙齿、珍珠母潜敛心神内返；茯神、远志有宁心安神之功；炙甘草补心脾而和血脉；朱砂镇惊定悸而使神清梦稳。
附医案之八
陈学生，年十一岁，读书不用功，贪玩耍而又淘气。一日触动父怒，诃责之余，又加打骂，因而受惊，心慌神乱，每睡不久便从梦中惊叫而醒，见人则两手抱持不放，两眼发直，观其症状使人为之焦急。切其脉弦而驭，印堂呈青色，肌肉时颤，余知惊而伤神之证。乃用小剂朱砂安神汤，又吞服牛黄镇惊丸而愈。
2、痰热扰心作悸：此证每因气郁不畅，积久化热生痰，痰热相因，则犯胆扰心，发为心悸之变。
症状：有口苦、呕吐、心悸且烦，胆小善畏；或兼见“三幻”症状（即幻见、幻闻、幻觉），脉弦而舌苔白腻为验。
治当清热化痰，以定惊悸，方用温胆汤。
温胆汤方：半夏12克、茯苓12克、竹茹12克、生姜12克、枳实9克、橘皮9克、甘草6克。
本方半夏、竹茹清化痰热之邪；橘皮、枳实利气行津，以散痞结；茯苓宁心利水以消生痰之源；生姜健胃止呕，以散水饮之结；甘草扶正而和诸药。
附医案之九
李X，36岁，患心悸易悲、失眠而多惊、口苦、时欲呕吐，头目眩晕，心胸发闷、问其月经则先后不定期，切其脉弦而滑，视其舌红而苔腻。
综合以上诸证，辨为气郁生痰，痰热扰心之证，为疏柴芩温胆汤，凡廿余剂始安。
3、膈饮犯心作悸：此证因膈间停饮，饮为阴邪，必来搏阳，故有心悸不安，与心下痞满、呕吐头目眩晕等证。则脉弦舌水，亦势必然矣。
治当渗饮于下，涤痰于中，方用小半夏加茯苓汤。
小半夏加茯苓汤方：半夏15克，生姜20克，茯苓30克。
本方以小半夏汤温涤痰饮而治呕吐；茯苓淡渗利水，以消膈间之饮，使邪从小便去。
附医案之十
王XX，男，26岁。心悸头眩，重则呕吐，曾服中药数十剂不效。余见其舌水滑欲滴，脉又弦责以直，乃辨为膈间水饮作悸之证。与小半夏加茯苓汤，而不增减一味。服药后则小便畅通，形如肥皂沫高出尿液面，亦云奇矣，然其病竟愈。
4、水气凌心作悸：水气凌心的悸证，是水阴之邪，上犯心阳的一种病变。其证的特点是气从心下，上冲心胸，而心悸胸满，短气作咳，头目眩晕。脉则沉弦，舌苔水白，而质则淡嫩。
治当温养阳气之虚，以下阴寒之邪气，方用苓桂术甘汤。
苓桂术甘汤方：茯苓15克、桂枝10克，白术6克，炙甘草6克。
本方桂枝配甘草以补心阳；桂枝配茯苓则利水，通阳，下气；茯苓配白术，则利水消饮；茯苓配甘草，则扶虚宁心；甘草配白术则又有崇土制水，扶正去邪之美。药只四味，变化万端，相须相使，以尽治疗之长。
附医案之十一
陆XX，男，42岁。因患冠心病心肌梗塞住院。经治两月，病情未减。症状为心前区疼痛，心悸、憋气，自觉有气上冲咽喉，则气窒殊甚，周身出冷汗：脉弦而结，舌淡苔白。证为水气凌心，则心悸而动，故脉弦而结；阴霾上布，阳气受病，故头晕而胸满憋气也。乃用苓桂术甘汤，并间服真武汤，使降冲利水，与驱寒消阴相互为用，仅服十余剂，则其病转安因而出院。
（完）
提示：文中处方，请在专业中医指导下使用。 https://t.cn/z8AQLY8
作者/刘渡舟
(三）心之气血阴阳两虚类
1、心脾气血两虚：此病由于思虑过度，或在亡血之余，心脾气血两虚，不能奉养心主，则发为心悸。并伴有周身无力，饮食不馨，精神恍惚、甚或健忘等证。其脉濡缓无力，面、舌色白，而天然不泽。
治当温补心脾，气血两顾，方用归脾汤。
归脾汤方：白术10克、人参10克、黄耆10克、炙甘草10克、当归10克、茯神10克、远志6克、炒枣仁12克、龙眼肉12克、木香3克、生姜3片、大枣3枚。
本方用白术、人参、黄芪、甘草补心脾之气；当归、龙眼肉补心脾之血；茯神、远志而有宁心之妙；炒枣仁则补肝安魂，有治失眠之功；所奇者用一味木香，既可补而不滞，又可通脾奉心，以发挥诸药之疗效。
附医案之六
许XX，女，32岁。其父因病逝世，悲恸之余，又虑家庭生活，心绪万千，因而患心悸。终日痴坐，两目直视，而夜不成寐，饮食俱废，延迟一月有余，形消骨立，卧床不起。切其脉弦出寸口，舌荅薄白，而默默不言，辨为肝气抑郁而脾气不和之证。乃书逍遥散原方加香附、郁金与服，药后神情转佳，饮食有进、唯苦不成寐，心悸不安，乃改用归脾汤加白芍，蒺藜于土中伐木，服至十数剂，心悸不发，夜已能睡，逐渐康复。
2、心之阴阳两虚
心阴阳两虚证，每续发于各种心脏病中；亦可发于虚人受邪，内震心宫，而脉来结代，心脏动悸不安。或见少气，大便秘结，心神慌乱，不能自主等象。考心悸之病，其脉未必皆结，惟心阴阳两虚证，脉必见结代为验。如脉不结代，则又另当别论。
治当益气养血，阴阳双补，方用炙甘草汤。
炙甘草汤方：炙甘草15克，人参10克，麦冬30克，生地30克，桂枝10克，生姜10克，大枣15枚，阿胶10克（烊化），麻子仁10克。
用清酒与水各半，浓煎分三次服，令一日尽。
本方炙甘草、桂枝以补心阳；麦冬、生地以滋心阴；人参补脏以复脉；阿胶育阴而滋血；麻仁润燥以缓胃肠；姜、枣和中而调荣卫。从其药物组成分析，虽云阴阳两补，但补阴之力大于补阳，不可不知。
附医案之七
余曾在徐水县门诊，治一张姓农民，患风心病，已数年久，最近心慌、心跳，悸动不安。切其脉结，视其舌苔薄白。辨为阴阳两虚证，书炙甘草汤原方与服。未几余由河北返京，此事忘于脑后。值春节前，该患者竟来北京，觅余住处，叩门求见，始知患者共服炙甘草汤一百余剂，不但心慌、心跳得愈，而风心病也大有改进云云。
二、心被邪扰作悸
心被邪扰作悸，大致有四种情况可以发生:
1、因惊作悸：《素问·灵兰秘典论》说：“心者，君主之官也，神明出焉。”据王冰注：“任治于物故为君主之官，清净栖灵故曰神明出焉”。若一旦突然受惊，则神浮气乱，心主不能自持，因而产生心悸之证。此证的特点，心悸不安，胆小善畏，睡则做恶梦，惊叫而醒，身出虚汗，六脉弦而小数，或见动脉之候，舌苔薄白而润。
治当安神定惊悸，补心养正为允，方用朱砂安神汤。
朱砂安神汤方：人参9克、龙齿12克、珍珠母30克、茯神10克、远志6克、炙甘草6克、当归10克、另研朱砂粉1克（分冲）。
本方用人参、当归以补正安魂；龙齿、珍珠母潜敛心神内返；茯神、远志有宁心安神之功；炙甘草补心脾而和血脉；朱砂镇惊定悸而使神清梦稳。
附医案之八
陈学生，年十一岁，读书不用功，贪玩耍而又淘气。一日触动父怒，诃责之余，又加打骂，因而受惊，心慌神乱，每睡不久便从梦中惊叫而醒，见人则两手抱持不放，两眼发直，观其症状使人为之焦急。切其脉弦而驭，印堂呈青色，肌肉时颤，余知惊而伤神之证。乃用小剂朱砂安神汤，又吞服牛黄镇惊丸而愈。
2、痰热扰心作悸：此证每因气郁不畅，积久化热生痰，痰热相因，则犯胆扰心，发为心悸之变。
症状：有口苦、呕吐、心悸且烦，胆小善畏；或兼见“三幻”症状（即幻见、幻闻、幻觉），脉弦而舌苔白腻为验。
治当清热化痰，以定惊悸，方用温胆汤。
温胆汤方：半夏12克、茯苓12克、竹茹12克、生姜12克、枳实9克、橘皮9克、甘草6克。
本方半夏、竹茹清化痰热之邪；橘皮、枳实利气行津，以散痞结；茯苓宁心利水以消生痰之源；生姜健胃止呕，以散水饮之结；甘草扶正而和诸药。
附医案之九
李X，36岁，患心悸易悲、失眠而多惊、口苦、时欲呕吐，头目眩晕，心胸发闷、问其月经则先后不定期，切其脉弦而滑，视其舌红而苔腻。
综合以上诸证，辨为气郁生痰，痰热扰心之证，为疏柴芩温胆汤，凡廿余剂始安。
3、膈饮犯心作悸：此证因膈间停饮，饮为阴邪，必来搏阳，故有心悸不安，与心下痞满、呕吐头目眩晕等证。则脉弦舌水，亦势必然矣。
治当渗饮于下，涤痰于中，方用小半夏加茯苓汤。
小半夏加茯苓汤方：半夏15克，生姜20克，茯苓30克。
本方以小半夏汤温涤痰饮而治呕吐；茯苓淡渗利水，以消膈间之饮，使邪从小便去。
附医案之十
王XX，男，26岁。心悸头眩，重则呕吐，曾服中药数十剂不效。余见其舌水滑欲滴，脉又弦责以直，乃辨为膈间水饮作悸之证。与小半夏加茯苓汤，而不增减一味。服药后则小便畅通，形如肥皂沫高出尿液面，亦云奇矣，然其病竟愈。
4、水气凌心作悸：水气凌心的悸证，是水阴之邪，上犯心阳的一种病变。其证的特点是气从心下，上冲心胸，而心悸胸满，短气作咳，头目眩晕。脉则沉弦，舌苔水白，而质则淡嫩。
治当温养阳气之虚，以下阴寒之邪气，方用苓桂术甘汤。
苓桂术甘汤方：茯苓15克、桂枝10克，白术6克，炙甘草6克。
本方桂枝配甘草以补心阳；桂枝配茯苓则利水，通阳，下气；茯苓配白术，则利水消饮；茯苓配甘草，则扶虚宁心；甘草配白术则又有崇土制水，扶正去邪之美。药只四味，变化万端，相须相使，以尽治疗之长。
附医案之十一
陆XX，男，42岁。因患冠心病心肌梗塞住院。经治两月，病情未减。症状为心前区疼痛，心悸、憋气，自觉有气上冲咽喉，则气窒殊甚，周身出冷汗：脉弦而结，舌淡苔白。证为水气凌心，则心悸而动，故脉弦而结；阴霾上布，阳气受病，故头晕而胸满憋气也。乃用苓桂术甘汤，并间服真武汤，使降冲利水，与驱寒消阴相互为用，仅服十余剂，则其病转安因而出院。
（完）
提示：文中处方，请在专业中医指导下使用。 https://t.cn/z8AQLY8
【脱水】慧选脱水研报【第346期】-华友钴业(603799)
●华友钴业(603799)：“能源金属+锂电材料”三大边际共振向上，华友进入战略配置期
摘要：
①中金公司齐丁看好公司即将迎来边际变化，第四季度即将迎来全球新能源车产销旺季，三元整体产销数据有望改善，现阶段钴价有望上行，铜镍易涨难跌，并且公司项目推进和湿法镍发展前景向好，成长确定性逐渐强化；
②今年8月中下旬铁锂原材料涨幅明显，根据齐丁测算，现价下三元电芯成本0.67/0.48元/wh，铁锂为0.48/0.70元/wh，二者成本比值从1.4回落至1.2，即三元性价比在不断提升；
③公司未来半年有4个大项目即将引来关键节点，一是华越6万吨湿法镍，计划年底建成，二是衢州5万吨高镍项目或年底或明年初建成，三是合资项目华金和华浦继续认证和爬坡量产，四是巴莫年底或达到约8万吨年产能；
④齐丁预计公司2021-2022年归母净利润为31.27/46.34亿元，同比增长168.4%/48.2%，给予公司2022年41.6倍PE估值，对应股价158.10元；
⑤风险提示：新能源车产销不及预期、项目进度不及预期等。
正文：
回看整个三季度，华友钴业作为能源金属中的明星公司，股价表现较弱，究其原因一是最近铁锂装机保持较快增速，三元相对显弱势；二是铜钴镍金属价格维持震荡走势，暂无明显上行趋势；三是市场对湿法镍项目的进度和未来发展前景仍有疑虑。
凤凰“镍”槃，不可“钴”量，理解红土镍矿湿法冶炼的α
我们详细拆分了红土镍矿-电池用镍(MHP、高冰镍等中间品）的冶炼路径及其成本，红土镍矿湿法冶炼在成本（以及潜在成本上涨方面)显著优于火法，并且在碳排放方面较火法有巨大优势。未来火法-高冰镍-硫酸镍路径定义硫酸镍边际成本，而低成本的湿法路径至少赚取低于火法路径成本部分的超额收益。对于华友而言，至少赚取单金吨3000-4000美元的超额利润。
华友一体化布局承载高镍希望
1)铁锂与三元均有广阔空间。2)高镍具有明确的降本路径:首先是镍钴价格下行+叠加一体化布局节省工序&承受更低加工费，有望降低单GWh成本约0.8亿元;其次技术进步带来单耗降低，有望降低 15%以上成本。而后考虑回收，三元电池的回收残值将使得其成本优势更为明显。3）期待镍钴价格下行，三元成本显著降低，不输铁锂。预计 2025年，锂价9.5万、镍价10万、钴价25万的情况下（以上含税)，高镍三元电池及铁锂电池的初始系统成本均在500元/KWh(不含税)，三元成本不输铁锂。
边际变化一：四季度新能源车产销向好，三元市场需求或边际好转
从全球电池厂与材料厂产销季度变化看，下半年一般是年底冲量补库阶段，从材料产量看，四季度也是材料产量释放旺季，历史上2019年四季度、2020年四季度三元装机量环比前一年三季度增长41.9%/38.8%，磷酸铁锂装机量环比前一年第三季度增长104.0%/149.4%。
图片
今年7-8月，三元电池原材料金属价格处于高位，使得三元电池成本抬升，8月中下旬铁锂原材料涨幅明显，三元铁锂成本性价比重新回归。
根据齐丁测算，现价下三元电芯成本0.67/0.48元/wh，铁锂为0.48/0.70元/wh，二者成本比值从1.4回落至1.2，即三元性价比在不断提升。
图片
边际变化二：四季度钴价有望上行，铜镍易涨难跌
①钴：需求好转+供给偏紧+成本支撑
需求端：2021年四季度电池装机与材料产量都有望加速，动力锂电需求景气度高，同时消费电子的缺芯影响或边际好转。
供给端：受此前疫情与社会事件等影响，钴中间品物流运输受阻，当前我国钴产品进口减少，钴原料供给较为紧张。
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②镍：短期或维持高位震荡
供给端：菲律宾雨季、疫情扰动运输，导致镍矿压港、海运费上升，镍矿供给偏紧且成本升高
需求端，目前硫酸镍维持高开工率，8月镍豆镍粉酸溶制硫酸镍比例仍达48%，同时不锈钢价格保持相对强势，对镍价形成支撑。
图片
此外，铜下游即将进入传统旺季，铜价易涨难跌。
边际变化三：成长性着重关注镍和锂电材料板块
华友未来最具增长潜力的镍和锂电材料两个大板块，未来半年有4个大项目即将引来关键节点：
①华越6万吨湿法镍，计划年底建成；
②衢州5万吨高镍项目或年底或明年初建成；
③合资项目华金和华浦继续认证和爬坡量产；
④巴莫年底或达到约8万吨年产能。
根据齐丁测算，到2025年公司约80%的盈利来源镍和锂电材料这两个板块。
图片
盈利预测及投资建议
公司从全球钴业龙头积极向全球锂电材料龙头进发，一体化链路显著加速，“十年的任务，五年完成”。考虑公司完成对巴莫股权的交割实现控制以及公司业务发展加速，再度上修公司的盈利预测。齐丁预计公司2021-2022年归母净利润为31.27/46.34亿元，同比增长168.4%/48.2%，给予公司2022年41.6倍PE估值，对应股价158.10元。
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来源：
中金公司-华友钴业(603799)-《三大边际变化共振向上，华友进入战略配置期》。2021-10-21；
东北证券-华友钴业(603799)-《系列深度报告3：华章奏响，“锂”想不可“钴”量》。2021-10-19；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
●华友钴业(603799)：“能源金属+锂电材料”三大边际共振向上，华友进入战略配置期
摘要：
①中金公司齐丁看好公司即将迎来边际变化，第四季度即将迎来全球新能源车产销旺季，三元整体产销数据有望改善，现阶段钴价有望上行，铜镍易涨难跌，并且公司项目推进和湿法镍发展前景向好，成长确定性逐渐强化；
②今年8月中下旬铁锂原材料涨幅明显，根据齐丁测算，现价下三元电芯成本0.67/0.48元/wh，铁锂为0.48/0.70元/wh，二者成本比值从1.4回落至1.2，即三元性价比在不断提升；
③公司未来半年有4个大项目即将引来关键节点，一是华越6万吨湿法镍，计划年底建成，二是衢州5万吨高镍项目或年底或明年初建成，三是合资项目华金和华浦继续认证和爬坡量产，四是巴莫年底或达到约8万吨年产能；
④齐丁预计公司2021-2022年归母净利润为31.27/46.34亿元，同比增长168.4%/48.2%，给予公司2022年41.6倍PE估值，对应股价158.10元；
⑤风险提示：新能源车产销不及预期、项目进度不及预期等。
正文：
回看整个三季度，华友钴业作为能源金属中的明星公司，股价表现较弱，究其原因一是最近铁锂装机保持较快增速，三元相对显弱势；二是铜钴镍金属价格维持震荡走势，暂无明显上行趋势；三是市场对湿法镍项目的进度和未来发展前景仍有疑虑。
凤凰“镍”槃，不可“钴”量，理解红土镍矿湿法冶炼的α
我们详细拆分了红土镍矿-电池用镍(MHP、高冰镍等中间品）的冶炼路径及其成本，红土镍矿湿法冶炼在成本（以及潜在成本上涨方面)显著优于火法，并且在碳排放方面较火法有巨大优势。未来火法-高冰镍-硫酸镍路径定义硫酸镍边际成本，而低成本的湿法路径至少赚取低于火法路径成本部分的超额收益。对于华友而言，至少赚取单金吨3000-4000美元的超额利润。
华友一体化布局承载高镍希望
1)铁锂与三元均有广阔空间。2)高镍具有明确的降本路径:首先是镍钴价格下行+叠加一体化布局节省工序&承受更低加工费，有望降低单GWh成本约0.8亿元;其次技术进步带来单耗降低，有望降低 15%以上成本。而后考虑回收，三元电池的回收残值将使得其成本优势更为明显。3）期待镍钴价格下行，三元成本显著降低，不输铁锂。预计 2025年，锂价9.5万、镍价10万、钴价25万的情况下（以上含税)，高镍三元电池及铁锂电池的初始系统成本均在500元/KWh(不含税)，三元成本不输铁锂。
边际变化一：四季度新能源车产销向好，三元市场需求或边际好转
从全球电池厂与材料厂产销季度变化看，下半年一般是年底冲量补库阶段，从材料产量看，四季度也是材料产量释放旺季，历史上2019年四季度、2020年四季度三元装机量环比前一年三季度增长41.9%/38.8%，磷酸铁锂装机量环比前一年第三季度增长104.0%/149.4%。
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今年7-8月，三元电池原材料金属价格处于高位，使得三元电池成本抬升，8月中下旬铁锂原材料涨幅明显，三元铁锂成本性价比重新回归。
根据齐丁测算，现价下三元电芯成本0.67/0.48元/wh，铁锂为0.48/0.70元/wh，二者成本比值从1.4回落至1.2，即三元性价比在不断提升。
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边际变化二：四季度钴价有望上行，铜镍易涨难跌
①钴：需求好转+供给偏紧+成本支撑
需求端：2021年四季度电池装机与材料产量都有望加速，动力锂电需求景气度高，同时消费电子的缺芯影响或边际好转。
供给端：受此前疫情与社会事件等影响，钴中间品物流运输受阻，当前我国钴产品进口减少，钴原料供给较为紧张。
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②镍：短期或维持高位震荡
供给端：菲律宾雨季、疫情扰动运输，导致镍矿压港、海运费上升，镍矿供给偏紧且成本升高
需求端，目前硫酸镍维持高开工率，8月镍豆镍粉酸溶制硫酸镍比例仍达48%，同时不锈钢价格保持相对强势，对镍价形成支撑。
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此外，铜下游即将进入传统旺季，铜价易涨难跌。
边际变化三：成长性着重关注镍和锂电材料板块
华友未来最具增长潜力的镍和锂电材料两个大板块，未来半年有4个大项目即将引来关键节点：
①华越6万吨湿法镍，计划年底建成；
②衢州5万吨高镍项目或年底或明年初建成；
③合资项目华金和华浦继续认证和爬坡量产；
④巴莫年底或达到约8万吨年产能。
根据齐丁测算，到2025年公司约80%的盈利来源镍和锂电材料这两个板块。
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盈利预测及投资建议
公司从全球钴业龙头积极向全球锂电材料龙头进发，一体化链路显著加速，“十年的任务，五年完成”。考虑公司完成对巴莫股权的交割实现控制以及公司业务发展加速，再度上修公司的盈利预测。齐丁预计公司2021-2022年归母净利润为31.27/46.34亿元，同比增长168.4%/48.2%，给予公司2022年41.6倍PE估值，对应股价158.10元。
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中金公司-华友钴业(603799)-《三大边际变化共振向上，华友进入战略配置期》。2021-10-21；
东北证券-华友钴业(603799)-《系列深度报告3：华章奏响，“锂”想不可“钴”量》。2021-10-19；
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【丰收之际看我市“三农”新发展】
2021年是实施“十四五”规划、开启全面建设社会主义现代化国家新征程的第一年。在这特殊之年，我市农业农村部门认真贯彻落实中央、省、市关于“三农”工作的一系列决策部署，以实施乡村振兴战略为总抓手，加快推进农业农村高质量发展，在粮食生产、农业改革、肉牛产业等方面迈出了崭新步伐，交出了精彩答卷。
抓好生产 稳住农业基本盘
据统计，今年，全市共播种粮食作物68.7万公顷，与上年相比稳中有增。其中，玉米53.2万公顷、水稻13.1万公顷、大豆2万公顷。目前，粮食收获面积达到23.6万公顷，其中：玉米12.7万公顷、水稻8.5万公顷，其他作物2.3万公顷。今年，粮食生产形势是近年来最好的一年，全年粮食产量有望实现88亿斤，增长3.2%以上。市农业农村局种植业处处长高喜文具体分析了今年粮食生产取得丰收的主要原因。
播种基础较好。粮食作物适时播种是夺取高产的关键。今年粮食作物播种期间，各地根据天气条件，适时加快粮食作物播种进度。在播种后期，市农业农村局发出紧急通知，要求各级农业部门充分认识当前查苗保苗工作的重要性和紧迫性，并组织农业专家和技术人员，分解落实工作责任，积极开展查苗保苗工作，确保出好苗、拿全苗，旱田作物保苗率96.7%，好于历年，对全年的收成起到至关重要作用。
主导品种突出。以市场为主导，因地制宜，合理布局粮食作物优良品种，构建了主导品种突出、搭配品种合理的新格局。目前，玉米品种“翔玉”、“天育”系列，占玉米用种量45%左右；水稻品种“宏科”、“农大”、“通育”、“五优稻”等系列，占水稻用种量40%左右；大豆品种“黑农”系列，占大豆用种量55%。粮食主导品种在抗灾、增产、稳产方面表现突出，为秋粮增产发挥重要作用。
气象因素有利。气象因素整体有利，为粮食作物生长创造了良好环境。玉米出苗期、拔节期等生长关键时期都出现了有效降雨过程，为粮食作物正常生长发育提供了有力保障。温度适宜、光照充足，未出现持续高温和连续低温寡照天气，利于粮食作物生育期营养物质积累。
田间管理有力。为做好田间管理工作，确保今年粮食丰产丰收，市农业农村局针对玉米、水稻、大豆在生长各阶段易发生的各种病虫害，相继印发了《全市农作物中后期田间管理技术指导意见和抓好农业自然灾害防范工作要求》等指导性文件，要求各地及早制定防控预案，加强田间管理，加大病虫害防控力度，推进统防统治、联防联控，使得粮食作物后期病虫害得到有效控制，这也是赢得粮食丰收的主要因素之一。
多点发力 做强做优肉牛产业
肉牛产业比重大、经济效益好、产值收入高，既是支撑乡村振兴的优势产业，也是县域经济突破的支柱产业，更是带动农民增收的主导产业。我市高度重视肉牛产业发展，明确出台硬招实招把肉牛产业做强做优做大。目前，我市肉牛发展到95.4万头，同比增长20%，位居全省前列。
肉牛产业虽然经济效益可观，但俗话说“家财万贯、带毛的不算”，疫病、自然灾害等不确定性给肉牛养殖户带来了一定风险。如何做强做优做大肉牛产业，出台配套支持政策至关重要。
为充分发挥肉牛产业优势，夯实肉牛全产业链发展基础，我市制定了《关于推进吉林市肉牛产业高质量发展的实施意见》提出实施“肉牛养殖规模提升、龙头企业培育、品牌创建、种养循环、科技创新”五项提升工程，构建“组织领导、政策扶持、人才创业服务、品牌开发扶持、质量安全保障”五项保障体系。随后，我市各地因地制宜，在资金补助、大项目建设、肉牛保险、融资创新和支持秸秆饲料化利用等多方面，对肉牛养殖企业（户）给予大力支持。目前，全市肉牛养殖户5.3万余户，年出栏50头至499头的规模养殖场398个，年出栏500头以上的规模养殖场35个。截至8月末，全市银行机构累计投放肉牛养殖贷款24.4亿元，支持养殖户2.4万余户。其中，新增肉牛养殖贷款10.2亿元、新增贷款户数8600余户；发放“致富牛”创业贷款2.06亿元，支持5100余户；发放肉牛活体抵押贷款6900余万元。
与此同时，我市放大资源优势，进一步强化肉牛产业发展基础，我市肉牛产业呈现出“牛劲十足”的发展势头。
饲料优势。我市年产各类农作物秸秆达600万吨左右。全市现有青（黄）贮窖180个，贮窖容积19.35万立方米，年秸秆饲料化利用量为126万吨，秸秆饲料可开发潜力较大。吉林燃料乙醇和博大生化两家企业，年生产DDGS优质蛋白饲料90万吨，有利于大力发展肉牛产业。
科技支撑。我市拥有多所农业科研院校，每年培养大量的畜牧兽医专业人才，为养殖场户提供技术支持。全市现有各级畜牧总站11个，各级牛配种站点326个，从事牛人工授精技术人员近300名。
用地保障。全市现有废弃矿山、闲置养殖场、三线厂矿、闲置学校等适合千头以上肉牛养殖项目用地19个，总占地面积901万平方米，可增养肉牛30万头以上。
市场畅通。我市已建成舒兰市、蛟河市两处活牛交易市场，活牛年上市交易量可达50万头以上。
下一步，我市将继续深入贯彻市委、市政府决策部署，放大资源优势，强化政策带动，优化服务保障，在肉牛良种繁育、标准化规模养殖、秸秆饲料供给、屠宰加工、市场流通和疫病防控等方面持续用力，推动肉牛产业由规模速度型向质量效益型升级，促进集群化发展，为全市经济高质量发展贡献力量。
聚焦主体 激发现代农业发展新动能
5月，全市家庭农场高质量发展现场推进会在昌邑区孤店子镇意禾田家庭农场召开。市委书记贺志亮在会议上指出，家庭农场是现代农业发展的一个重要方向，家庭农场的发展促进了农村土地的规模化经营，促进了农村劳动力转移，提高了农业产业化水平和组织化程度，最大的受益者是农民。发展家庭农场有利于整合资源、适度规模经营、推动一二三产融合、打出品牌、政策落地、推广新技术和培养新型职业农民，能为加快我市农业农村现代化提供有力支撑，要鼓励不同产业探索多种发展路径，提高家庭农场现代化管理水平和经营效益。
会后，我市相继出台了《加快推进家庭农场发展若干政策措施》《家庭农场包联指导服务机制》《吉林市家庭农场培育行动方案（2021-2023年）》《推进家庭农场规范化建设的指导意见》，进一步明确创建示范性家庭农场的目标任务、创建重点、创建标准和政策措施；金融单位主动作为将家庭农场涉农贷款综合担保费率降至1%以下，市教育局积极支持家庭农场开展中小学生研学实践教育基地申报工作，吉林市邮政分公司对家庭农场开通直达邮路、降低邮寄资费标准（家庭农场邮寄的资费按快递包裹标准资费的50%执行）。一系列举措，对家庭农场用地、财税、金融保险、培训等支持政策提供多方面帮助，努力解决家庭农场发展中的人、地、钱等问题，使得以农户家庭为单位的家庭农场迅速兴起。目前，全市家庭农场总数达到8241家，同比增长33.4%。同时呈现出多元化发展态势，主要包括种植业家庭农场、水产业家庭农场，种养结合型家庭农场和循环农业家庭农场等，其中种植业家庭农场占到总数的73%以上。
今年，我市农业改革以发展家庭农场为突破口，通过发展壮大村级集体经济、推进农村“三变”改革、建设农村产权流转交易中心等系列举措补齐发展短板，激活生产要素，推进农业各项改革稳步前进，为农业农村现代化建设释放了新活力、注入了新动能。
市农业农村局负责人表示，今年是“十四五”开局之年，开好头、起好步尤为关键。年初以来，我们在市委、市政府的领导下，打牢了农业农村现代化发展基础，“三农”工作短板进一步补齐，家庭农场建设和肉牛产业取得了跨越式发展。下一步我们将继续深入贯彻落实市委、市政府决策部署，以实施乡村振兴战略为总抓手，深化农业供给侧结构性改革，落实粮食安全责任，提升重要农副产品有效供给能力，以“五化”方式抓产业生态、抓乡村建设、抓项目发展、抓招商引资、抓服务保障，加快农业农村现代化建设步伐。
来源：吉林乌拉圈APP
2021年是实施“十四五”规划、开启全面建设社会主义现代化国家新征程的第一年。在这特殊之年，我市农业农村部门认真贯彻落实中央、省、市关于“三农”工作的一系列决策部署，以实施乡村振兴战略为总抓手，加快推进农业农村高质量发展，在粮食生产、农业改革、肉牛产业等方面迈出了崭新步伐，交出了精彩答卷。
抓好生产 稳住农业基本盘
据统计，今年，全市共播种粮食作物68.7万公顷，与上年相比稳中有增。其中，玉米53.2万公顷、水稻13.1万公顷、大豆2万公顷。目前，粮食收获面积达到23.6万公顷，其中：玉米12.7万公顷、水稻8.5万公顷，其他作物2.3万公顷。今年，粮食生产形势是近年来最好的一年，全年粮食产量有望实现88亿斤，增长3.2%以上。市农业农村局种植业处处长高喜文具体分析了今年粮食生产取得丰收的主要原因。
播种基础较好。粮食作物适时播种是夺取高产的关键。今年粮食作物播种期间，各地根据天气条件，适时加快粮食作物播种进度。在播种后期，市农业农村局发出紧急通知，要求各级农业部门充分认识当前查苗保苗工作的重要性和紧迫性，并组织农业专家和技术人员，分解落实工作责任，积极开展查苗保苗工作，确保出好苗、拿全苗，旱田作物保苗率96.7%，好于历年，对全年的收成起到至关重要作用。
主导品种突出。以市场为主导，因地制宜，合理布局粮食作物优良品种，构建了主导品种突出、搭配品种合理的新格局。目前，玉米品种“翔玉”、“天育”系列，占玉米用种量45%左右；水稻品种“宏科”、“农大”、“通育”、“五优稻”等系列，占水稻用种量40%左右；大豆品种“黑农”系列，占大豆用种量55%。粮食主导品种在抗灾、增产、稳产方面表现突出，为秋粮增产发挥重要作用。
气象因素有利。气象因素整体有利，为粮食作物生长创造了良好环境。玉米出苗期、拔节期等生长关键时期都出现了有效降雨过程，为粮食作物正常生长发育提供了有力保障。温度适宜、光照充足，未出现持续高温和连续低温寡照天气，利于粮食作物生育期营养物质积累。
田间管理有力。为做好田间管理工作，确保今年粮食丰产丰收，市农业农村局针对玉米、水稻、大豆在生长各阶段易发生的各种病虫害，相继印发了《全市农作物中后期田间管理技术指导意见和抓好农业自然灾害防范工作要求》等指导性文件，要求各地及早制定防控预案，加强田间管理，加大病虫害防控力度，推进统防统治、联防联控，使得粮食作物后期病虫害得到有效控制，这也是赢得粮食丰收的主要因素之一。
多点发力 做强做优肉牛产业
肉牛产业比重大、经济效益好、产值收入高，既是支撑乡村振兴的优势产业，也是县域经济突破的支柱产业，更是带动农民增收的主导产业。我市高度重视肉牛产业发展，明确出台硬招实招把肉牛产业做强做优做大。目前，我市肉牛发展到95.4万头，同比增长20%，位居全省前列。
肉牛产业虽然经济效益可观，但俗话说“家财万贯、带毛的不算”，疫病、自然灾害等不确定性给肉牛养殖户带来了一定风险。如何做强做优做大肉牛产业，出台配套支持政策至关重要。
为充分发挥肉牛产业优势，夯实肉牛全产业链发展基础，我市制定了《关于推进吉林市肉牛产业高质量发展的实施意见》提出实施“肉牛养殖规模提升、龙头企业培育、品牌创建、种养循环、科技创新”五项提升工程，构建“组织领导、政策扶持、人才创业服务、品牌开发扶持、质量安全保障”五项保障体系。随后，我市各地因地制宜，在资金补助、大项目建设、肉牛保险、融资创新和支持秸秆饲料化利用等多方面，对肉牛养殖企业（户）给予大力支持。目前，全市肉牛养殖户5.3万余户，年出栏50头至499头的规模养殖场398个，年出栏500头以上的规模养殖场35个。截至8月末，全市银行机构累计投放肉牛养殖贷款24.4亿元，支持养殖户2.4万余户。其中，新增肉牛养殖贷款10.2亿元、新增贷款户数8600余户；发放“致富牛”创业贷款2.06亿元，支持5100余户；发放肉牛活体抵押贷款6900余万元。
与此同时，我市放大资源优势，进一步强化肉牛产业发展基础，我市肉牛产业呈现出“牛劲十足”的发展势头。
饲料优势。我市年产各类农作物秸秆达600万吨左右。全市现有青（黄）贮窖180个，贮窖容积19.35万立方米，年秸秆饲料化利用量为126万吨，秸秆饲料可开发潜力较大。吉林燃料乙醇和博大生化两家企业，年生产DDGS优质蛋白饲料90万吨，有利于大力发展肉牛产业。
科技支撑。我市拥有多所农业科研院校，每年培养大量的畜牧兽医专业人才，为养殖场户提供技术支持。全市现有各级畜牧总站11个，各级牛配种站点326个，从事牛人工授精技术人员近300名。
用地保障。全市现有废弃矿山、闲置养殖场、三线厂矿、闲置学校等适合千头以上肉牛养殖项目用地19个，总占地面积901万平方米，可增养肉牛30万头以上。
市场畅通。我市已建成舒兰市、蛟河市两处活牛交易市场，活牛年上市交易量可达50万头以上。
下一步，我市将继续深入贯彻市委、市政府决策部署，放大资源优势，强化政策带动，优化服务保障，在肉牛良种繁育、标准化规模养殖、秸秆饲料供给、屠宰加工、市场流通和疫病防控等方面持续用力，推动肉牛产业由规模速度型向质量效益型升级，促进集群化发展，为全市经济高质量发展贡献力量。
聚焦主体 激发现代农业发展新动能
5月，全市家庭农场高质量发展现场推进会在昌邑区孤店子镇意禾田家庭农场召开。市委书记贺志亮在会议上指出，家庭农场是现代农业发展的一个重要方向，家庭农场的发展促进了农村土地的规模化经营，促进了农村劳动力转移，提高了农业产业化水平和组织化程度，最大的受益者是农民。发展家庭农场有利于整合资源、适度规模经营、推动一二三产融合、打出品牌、政策落地、推广新技术和培养新型职业农民，能为加快我市农业农村现代化提供有力支撑，要鼓励不同产业探索多种发展路径，提高家庭农场现代化管理水平和经营效益。
会后，我市相继出台了《加快推进家庭农场发展若干政策措施》《家庭农场包联指导服务机制》《吉林市家庭农场培育行动方案（2021-2023年）》《推进家庭农场规范化建设的指导意见》，进一步明确创建示范性家庭农场的目标任务、创建重点、创建标准和政策措施；金融单位主动作为将家庭农场涉农贷款综合担保费率降至1%以下，市教育局积极支持家庭农场开展中小学生研学实践教育基地申报工作，吉林市邮政分公司对家庭农场开通直达邮路、降低邮寄资费标准（家庭农场邮寄的资费按快递包裹标准资费的50%执行）。一系列举措，对家庭农场用地、财税、金融保险、培训等支持政策提供多方面帮助，努力解决家庭农场发展中的人、地、钱等问题，使得以农户家庭为单位的家庭农场迅速兴起。目前，全市家庭农场总数达到8241家，同比增长33.4%。同时呈现出多元化发展态势，主要包括种植业家庭农场、水产业家庭农场，种养结合型家庭农场和循环农业家庭农场等，其中种植业家庭农场占到总数的73%以上。
今年，我市农业改革以发展家庭农场为突破口，通过发展壮大村级集体经济、推进农村“三变”改革、建设农村产权流转交易中心等系列举措补齐发展短板，激活生产要素，推进农业各项改革稳步前进，为农业农村现代化建设释放了新活力、注入了新动能。
市农业农村局负责人表示，今年是“十四五”开局之年，开好头、起好步尤为关键。年初以来，我们在市委、市政府的领导下，打牢了农业农村现代化发展基础，“三农”工作短板进一步补齐，家庭农场建设和肉牛产业取得了跨越式发展。下一步我们将继续深入贯彻落实市委、市政府决策部署，以实施乡村振兴战略为总抓手，深化农业供给侧结构性改革，落实粮食安全责任，提升重要农副产品有效供给能力，以“五化”方式抓产业生态、抓乡村建设、抓项目发展、抓招商引资、抓服务保障，加快农业农村现代化建设步伐。
来源：吉林乌拉圈APP
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