菲利普.费雪如下这段话价值连城,懂的人会有触动并勤而行之!
"找到真正杰出的公司，抱牢他们的股票，度过市场的波动起伏，不为所动，也远比买低卖高的做法赚的多。
因此大部分投资者终其一生，依靠有限的几只股票，长时间的持有，就为自己或子女奠定成为巨富的基础，这些机会不见得必须在大恐慌的底部的某一天买股票，这些公司股价年复一年都能让人赚到很高的利润，投资者需要的能力是能区辨提供绝佳投资机会的少数公司。"
菲利普.费雪是很厉害的投资家;
其有个著名的公式 P=M*V/T;
P-商品价格/股价;
M-货币量/成交量;
V-流通速度/换手率;
T-商品/股本供给数量
这个公式说明清楚了商品价格的影响因素!
菲利普.费雪是很厉害的投资家;
其有个著名的公式 P=M*V/T;
P-商品价格/股价;
M-货币量/成交量;
V-流通速度/换手率;
T-商品/股本供给数量
这个公式说明清楚了商品价格的影响因素!
巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆，15%来自于菲利普·费雪。
他一生异常低调，几乎从不接受访问。
2004年，96岁辞世!
尽管投资生涯超过半个世纪，但真正投资的股票只有 14 支，其中收益最少的有 7 倍，最多的高达几千倍。
1987年，他以79岁的高龄破例接受了《福布斯》的采访，
总结了他一生的投资思想,摘录如下:
01 问：你好像不喜欢买太多的股票？
答：我有4只核心的股票，这些是我真正想要的，它们代表了我的投资组合。
另外，我还会用少量的钱去买一些有潜力进入核心股票池的股票，通常是5只。（一生真正投资的股票只有9只）
每个10年我都会这样做(但20世纪80年代不太好选股票)（他的视角是以十年为界），
从30年代的2只股票开始，我总共发现过14只核心股票，这是一个很小的数目。（50年发现14只股票）
但是，这么多年里它们为我赚了很多钱，其中最少的都有7倍的投资回报，最多的收益甚至能达到几千倍。
我还买过50~60只其他股票，它们都让我赚了钱。
当然，我也亏过钱，有两次投资缩水过50%，还有很多次损失10%的经历，这其实就是做投资生意的成本。
（50年买过50-60只股票，平均一年也就是一只股票）
然而，大多数的情况是，一只股票温和地下跌后，我会买入更多，最后它还是带来了巨大的回报。
但是，这些例子和那14只赚大钱的股票相比起来，实在是没有什么好说的。
我持有它们的周期都很长，最短的都有8~9年，最长的有30年。（用10年的眼光选股，用10年的时间来持有）
我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面，我需要的是巨大的回报，为此我愿意等待。
02 问：那什么样的股票才是你说的核心股票呢？
答：它们应该都是低成本的生产商；具有“竞争壁垒”的企业,在行业中应该是世界级的领导者，或者是完全符合我的其他标准；它们现在应该拥有有前途的新产品，而且有超越平均的管理水平。
03 问：你似乎非常强调公司的管理，是吗？
答：认识一家公司的管理有点儿像婚姻：你要真正了解一个女孩，就必须和她生活到一起。
在某种程度上，你要真正了解一家公司的管理，也需要和它生活在一起。
寻找那些你喜欢的公司，那些能够给你带来帮助，能解决你和你客户之间问题的公司。
我的兴趣主要是在制造业（我不喜欢用科技公司这个词）的公司，
因为他们总能通过对运用自然科学的发现来拓展市场。
其他领域，比如零售和金融，它们都是极好的机会，但是我并不擅长。
我觉得，很多人投资的缺陷就在于他们希望什么交易都涉及，但是一个都不精通。
04 问：你现在会寻找其他股票吗？
答：我会花很多时间来研究，并不急于买入。
在一个连续下跌的市场环境中，我不希望过快地买入那些我不熟悉的股票。
05 问：除了公司有好的管理之外，你还会参考其他什么因素？
答：当我与客户强烈的争论某项投资时，比如他们不情愿地说“好吧，既然你这样说了，那我们就做吧”，这种时候的投资应该是恰到好处。
如果我说“让我们买1万股吧”，而他们说“为什么不买5万股呢”，这种时候其实是在告诉你已经买迟了。
我也不会买市场偏好的股票。(*不追热点)
假如我去参加某只科技股的会议，会场里面挤满了人，只有站着的地方，
那么通常这是个很明显的信号：现在不是买入这只股票的时候。
*不凑热闹,不去人多的地方!
06 问：听起来，你像是一个逆向投资者？
答：真正的成功不是要做一个100%的逆向投资者。
当城市中的人们看到新式汽车将淘汰老式街车的时候，有人会想既然没人愿意买老式街车的股票，那我就买它们吧，这显然是荒唐的。
但是能分辨出大多数人接受的行为方式中的谬误，这正是投资获得巨大成功的要诀之一。
07 问：作为投资者，你在职业生涯中学到的最重要的一课是什么？
答：你紧张兮兮的想着今天买入，明天就卖出，这是最为糟糕的情况。
这是一种“小赢”的策略倾向。如果你是真正的长期投资者（这种人可真不多），那么你的收益实际上会大得多。
我曾经的一个早期客户说，“没有人会因为收获盈利而破产”，这句话是对的，但同时也非常的不现实。
你收获盈利的确是不会破产，可是这里面有个前提，就是你做的每件事都能盈利，而在投资这门生意里，这是不可能的，因为你迟早会犯错。
有意思的是，我看到很多人自认为他们是长期投资者，但是却依然在他们最喜欢的股票上做着买进卖出的游戏而浑然不觉。
08 问：巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆，15%来自于菲利普·费雪。
格雷厄姆和你之间的区别是什么？
答：投资有两种基本的方法。一种就是格雷厄姆所倡导的，它的本质是找到极其便宜的股票，这种方法基本上可以避免遭遇大跌。
他会用财务安全来保证这一点，也许会出现下跌，但是不会深跌，而且迟早价值会使其回归。
我的方法则是找到真正的好公司——价格也不太贵，而且它的未来会有非常大的成长。
这种方法的优点是大部分我的股票在相对短一些时间内就会有所表现。
尽管有的可能需要几年的时间才会启动，但是错误在所难免。
如果一只股票真的很不寻常，它在短时间内也会有可能大幅上涨。
格雷厄姆曾经讲过，他的方法的劣势是这个方法实在是太好了以至于实际上人人知晓，他们都会用该法则挑选股票。
我不想说我的方法就是投资成功的唯一法则，但是我想，说这话可能有点自负，
“成长投资”这个词在我开始投资事业之前还没人知道呢。
费雪并不主张投资者一定要在市场崩溃后寻找买入时机!
"找到真正杰出的公司，抱牢他们的股票，度过市场的波动起伏，不为所动，也远比买低卖高的做法赚的多。
因此大部分投资者终其一生，依靠有限的几只股票，长时间的持有，就为自己或子女奠定成为巨富的基础，这些机会不见得必须在大恐慌的底部的某一天买股票，这些公司股价年复一年都能让人赚到很高的利润，投资者需要的能力是能区辨提供绝佳投资机会的少数公司。"
菲利普.费雪是很厉害的投资家;
其有个著名的公式 P=M*V/T;
P-商品价格/股价;
M-货币量/成交量;
V-流通速度/换手率;
T-商品/股本供给数量
这个公式说明清楚了商品价格的影响因素!
菲利普.费雪是很厉害的投资家;
其有个著名的公式 P=M*V/T;
P-商品价格/股价;
M-货币量/成交量;
V-流通速度/换手率;
T-商品/股本供给数量
这个公式说明清楚了商品价格的影响因素!
巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆，15%来自于菲利普·费雪。
他一生异常低调，几乎从不接受访问。
2004年，96岁辞世!
尽管投资生涯超过半个世纪，但真正投资的股票只有 14 支，其中收益最少的有 7 倍，最多的高达几千倍。
1987年，他以79岁的高龄破例接受了《福布斯》的采访，
总结了他一生的投资思想,摘录如下:
01 问：你好像不喜欢买太多的股票？
答：我有4只核心的股票，这些是我真正想要的，它们代表了我的投资组合。
另外，我还会用少量的钱去买一些有潜力进入核心股票池的股票，通常是5只。（一生真正投资的股票只有9只）
每个10年我都会这样做(但20世纪80年代不太好选股票)（他的视角是以十年为界），
从30年代的2只股票开始，我总共发现过14只核心股票，这是一个很小的数目。（50年发现14只股票）
但是，这么多年里它们为我赚了很多钱，其中最少的都有7倍的投资回报，最多的收益甚至能达到几千倍。
我还买过50~60只其他股票，它们都让我赚了钱。
当然，我也亏过钱，有两次投资缩水过50%，还有很多次损失10%的经历，这其实就是做投资生意的成本。
（50年买过50-60只股票，平均一年也就是一只股票）
然而，大多数的情况是，一只股票温和地下跌后，我会买入更多，最后它还是带来了巨大的回报。
但是，这些例子和那14只赚大钱的股票相比起来，实在是没有什么好说的。
我持有它们的周期都很长，最短的都有8~9年，最长的有30年。（用10年的眼光选股，用10年的时间来持有）
我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面，我需要的是巨大的回报，为此我愿意等待。
02 问：那什么样的股票才是你说的核心股票呢？
答：它们应该都是低成本的生产商；具有“竞争壁垒”的企业,在行业中应该是世界级的领导者，或者是完全符合我的其他标准；它们现在应该拥有有前途的新产品，而且有超越平均的管理水平。
03 问：你似乎非常强调公司的管理，是吗？
答：认识一家公司的管理有点儿像婚姻：你要真正了解一个女孩，就必须和她生活到一起。
在某种程度上，你要真正了解一家公司的管理，也需要和它生活在一起。
寻找那些你喜欢的公司，那些能够给你带来帮助，能解决你和你客户之间问题的公司。
我的兴趣主要是在制造业（我不喜欢用科技公司这个词）的公司，
因为他们总能通过对运用自然科学的发现来拓展市场。
其他领域，比如零售和金融，它们都是极好的机会，但是我并不擅长。
我觉得，很多人投资的缺陷就在于他们希望什么交易都涉及，但是一个都不精通。
04 问：你现在会寻找其他股票吗？
答：我会花很多时间来研究，并不急于买入。
在一个连续下跌的市场环境中，我不希望过快地买入那些我不熟悉的股票。
05 问：除了公司有好的管理之外，你还会参考其他什么因素？
答：当我与客户强烈的争论某项投资时，比如他们不情愿地说“好吧，既然你这样说了，那我们就做吧”，这种时候的投资应该是恰到好处。
如果我说“让我们买1万股吧”，而他们说“为什么不买5万股呢”，这种时候其实是在告诉你已经买迟了。
我也不会买市场偏好的股票。(*不追热点)
假如我去参加某只科技股的会议，会场里面挤满了人，只有站着的地方，
那么通常这是个很明显的信号：现在不是买入这只股票的时候。
*不凑热闹,不去人多的地方!
06 问：听起来，你像是一个逆向投资者？
答：真正的成功不是要做一个100%的逆向投资者。
当城市中的人们看到新式汽车将淘汰老式街车的时候，有人会想既然没人愿意买老式街车的股票，那我就买它们吧，这显然是荒唐的。
但是能分辨出大多数人接受的行为方式中的谬误，这正是投资获得巨大成功的要诀之一。
07 问：作为投资者，你在职业生涯中学到的最重要的一课是什么？
答：你紧张兮兮的想着今天买入，明天就卖出，这是最为糟糕的情况。
这是一种“小赢”的策略倾向。如果你是真正的长期投资者（这种人可真不多），那么你的收益实际上会大得多。
我曾经的一个早期客户说，“没有人会因为收获盈利而破产”，这句话是对的，但同时也非常的不现实。
你收获盈利的确是不会破产，可是这里面有个前提，就是你做的每件事都能盈利，而在投资这门生意里，这是不可能的，因为你迟早会犯错。
有意思的是，我看到很多人自认为他们是长期投资者，但是却依然在他们最喜欢的股票上做着买进卖出的游戏而浑然不觉。
08 问：巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆，15%来自于菲利普·费雪。
格雷厄姆和你之间的区别是什么？
答：投资有两种基本的方法。一种就是格雷厄姆所倡导的，它的本质是找到极其便宜的股票，这种方法基本上可以避免遭遇大跌。
他会用财务安全来保证这一点，也许会出现下跌，但是不会深跌，而且迟早价值会使其回归。
我的方法则是找到真正的好公司——价格也不太贵，而且它的未来会有非常大的成长。
这种方法的优点是大部分我的股票在相对短一些时间内就会有所表现。
尽管有的可能需要几年的时间才会启动，但是错误在所难免。
如果一只股票真的很不寻常，它在短时间内也会有可能大幅上涨。
格雷厄姆曾经讲过，他的方法的劣势是这个方法实在是太好了以至于实际上人人知晓，他们都会用该法则挑选股票。
我不想说我的方法就是投资成功的唯一法则，但是我想，说这话可能有点自负，
“成长投资”这个词在我开始投资事业之前还没人知道呢。
费雪并不主张投资者一定要在市场崩溃后寻找买入时机!
2.个人认为，普天之下，投资成功只有两条道路：一是成为像巴菲特那样的人；二是找到像巴菲特那样的人；换言之就是，成为成功的投资家，或追随成功的投资家。别无他途。
---杨天南老师致投资伙伴100条
个人感悟：
我们大部分人大概率不可能成为像巴菲特、芒格、天南老师这样的人，因为他们把自己毕生很大部分的时间都花在投资这件事上，才有可能取得投资上成功。
既然不能成为他们，我们就要努力找到像他们这样的人，把自己的资金请他们管理，最终也有可能取得投资上的成功，我们投资是为了取得投资上成功，因为成为成功的投资家太难，但可以追随成功的投资家。
需要考虑的是，成功的投资家为什么愿意帮你管理你的资金，就像芒格说的一样，让自己配得上，值得别人的帮助。
---杨天南老师致投资伙伴100条
个人感悟：
我们大部分人大概率不可能成为像巴菲特、芒格、天南老师这样的人，因为他们把自己毕生很大部分的时间都花在投资这件事上，才有可能取得投资上成功。
既然不能成为他们，我们就要努力找到像他们这样的人，把自己的资金请他们管理，最终也有可能取得投资上的成功，我们投资是为了取得投资上成功，因为成为成功的投资家太难，但可以追随成功的投资家。
需要考虑的是，成功的投资家为什么愿意帮你管理你的资金，就像芒格说的一样，让自己配得上，值得别人的帮助。
【 查 理·芒 格 的 5 条 投 资 洞 见 】
查理·芒格是一位了不起的投资者，也是沃伦·巴菲特在伯克希尔哈撒韦的合伙人。他最近接受了一次加州理工学院校友的访谈，其中有许多关于投资的内容可以教给我们。这次采访中有许多给投资者们的洞见，但我想聚焦于其中一段，有一位观众问查理：
“你会怎么鼓励学员们在大优势上押下大注？还有加州理工又应该怎么教授这些？”
就此查理·芒格回复：
“我认为加州理工没法让大多数人成为伟大的投资者。这是因为在某种程度上，他们就像伟大的棋手那样——他们几乎天生就是投资者。
显然你必须要懂得很多。但部分还在于性格。部分在于延迟满足。你必须愿去等待。
好的投资需要一个耐心与进取心的奇怪组合。而并不是很多人都有。
它还需要大量的自我意识，了解自己知道多少和不知道多少。你必须了解你自身能力的边界。”
让我们来解析下查理的回应：
1. 有些人天生就是投资者——查理是在指出，投资里并不是所有东西都是可以学到的。是的，你可以阅读外头那些所有伟大的投资书籍。你也确实应该。你可以研究那些所有之前的伟大投资者。和你应该。然而，这是必要但不充分的。你还需要某些特质，一些人具备，而其他人……就是没有。
2. 性格——这些特质是什么呢？嗯，最好的描述是性格。这是什么意思？想象个场景，对作为投资者的你来说，一切都出了问题。股票市场令你的投资大大的贬值。你的同事们不同意你的观点。你的客户们开始怀疑你。你在市场上已经有段时间没过上好年头了。你还能依然坚持你相当理性的投资程序吗？还是你会崩溃，向痛苦屈服，然后开始偏离，为了宜早不宜迟地努力赶上？
3. 耐心——这似乎很简单。当没有什么值得做的时候，就什么也不做。然而，这对大多数投资者来说似乎却很难。他们说服自己，或者被别人说服，只要他们足够聪明、足够努力，总有一些智慧的事情可做。于是他们从“足够好”的滑坡滑了下来。每一次妥协看起来都微不足道，或者根本不是妥协，但最终他们都从他们所曾渴望的投资纪律的制高点上滑坡下来。
4. 进取心——尽管在需要耐心的时候他们倒表现积极，但到了真正要行动的时候，大多数投资者都……不够积极！我记得大约20年前，在我职业生涯的早期，彼得·林奇来给富达基金的投资组合经理和分析师们做过一次演讲。他告诉听众们说，当他们发现一个伟大的主意的时候，他们应该给其三倍、四倍的权重。而不只是相对他们的基准来讲有个稍稍“过重”的仓位。现场沉默。没有人不同意这位传奇投资者的观点。然而，当这些投资组合经理们隔天回到办公室时，我没有观察到任何人改变他们的方法或投资组合——其通常包含数百笔小的、各自无关紧要的投资。
5. 对你自身能力边缘的自我意识——了解你能力圈的边缘，对于一个投资者而言至关重要。如果你不确定某件事是否在其之中，那么答案很简单：它不在。在投资中等待的惩罚是很低的，只要你积极地追求你所遇到的那几个为数不多的伟大投资机会。然而，那么多人试图去解决难题，作为投资者他们应该将这些难题留在“太艰难”的堆里，甩手前行。如果这不是过度自信偏差在起作用，那我不知道什么才是。
查理·芒格过去给了我们许多关于投资的洞见。保持理性。重视一家公司的质地，而不仅仅是股票在统计上的便宜。注意管理团队的敏锐和正直。
最后，如果我们不能做好两件简单但不容易的事情——在实际做起来最困难的时候——那么所有这些都不足以让我们成为好的投资者。在无事可做的时候要有耐心，以及在星星排列成行和确实有一笔伟大投资可做的罕见场合下要非常进取。
投资和投机是两种方式：投资和投机，前者看上去高大上，后者就容易跟赌博划上等号。那么它们究竟有什么区别呢？并没有多大区别，有人从时间的角度去区分，说投资的周期长一些，投机的周期短一些。那么多长算长，多短算短？这所谓的周期，中间有一条泾渭分明的分界线吗？并不存在。
有人从风险的角度去区分，说投资的风险小一些，投机的风险大一些。但如果这么说的话，所有天使投资人都该被叫作“天使投机人”，因为普遍来讲，80%以上的项目都归零了嘛。
有人从目的的角度去区分，说投资是以获取资本产生的利润为目的，投机是以获取资本的价值增幅为目的。这看起来很正当，也符合我们的普遍认知，但也是不对的，因为照这么区分的话，投资成长性公司很明显就是以投机目的为主导了，巴菲特应该被叫作投机大师，而不是投资大师，而拿钱进P2P获取30%年息也该被称为投资行为。
还有人从信息的角度去区分，说投资了解的信息全面一些，投机往往非理性，靠片面信息做决策。这也是不成立的，因为我们本质上都是依靠自以为全面的片面信息来做出任何决策的，若是“自以为”都已经片面了，怎么能叫投机呢？连赌博都算不上。数学期望等于0的，才叫赌博，数学期望为负的，叫脑残游戏（如彩票），数学期望大于0的，或自认为大于0的，才符合投资和投机。
所以投资和投机，本质上都是一回事儿，就是在自认为数学期望大于0的前提下，以放弃使用当下价值为成本，去获取远期利益的一种行为。
不管这个远期利益是来源于资本自身的时间价值，还是来源于资本的成长价值，反正都是以退出时的价值大于投入时的价值为目标。再好的标的物，买了也是为了卖，所有能卖而当下不卖的原因，有且只有一个，主观判断未来出售更划算，至于这个未来是多久，谁知道呢？
伯纳德·巴鲁克说：我年轻时人们称我为投机客，之后是投资家，后来又敬我为银行家，现在称我为慈善家，但从始至终，我做的都是同一件事而已……
查理·芒格是一位了不起的投资者，也是沃伦·巴菲特在伯克希尔哈撒韦的合伙人。他最近接受了一次加州理工学院校友的访谈，其中有许多关于投资的内容可以教给我们。这次采访中有许多给投资者们的洞见，但我想聚焦于其中一段，有一位观众问查理：
“你会怎么鼓励学员们在大优势上押下大注？还有加州理工又应该怎么教授这些？”
就此查理·芒格回复：
“我认为加州理工没法让大多数人成为伟大的投资者。这是因为在某种程度上，他们就像伟大的棋手那样——他们几乎天生就是投资者。
显然你必须要懂得很多。但部分还在于性格。部分在于延迟满足。你必须愿去等待。
好的投资需要一个耐心与进取心的奇怪组合。而并不是很多人都有。
它还需要大量的自我意识，了解自己知道多少和不知道多少。你必须了解你自身能力的边界。”
让我们来解析下查理的回应：
1. 有些人天生就是投资者——查理是在指出，投资里并不是所有东西都是可以学到的。是的，你可以阅读外头那些所有伟大的投资书籍。你也确实应该。你可以研究那些所有之前的伟大投资者。和你应该。然而，这是必要但不充分的。你还需要某些特质，一些人具备，而其他人……就是没有。
2. 性格——这些特质是什么呢？嗯，最好的描述是性格。这是什么意思？想象个场景，对作为投资者的你来说，一切都出了问题。股票市场令你的投资大大的贬值。你的同事们不同意你的观点。你的客户们开始怀疑你。你在市场上已经有段时间没过上好年头了。你还能依然坚持你相当理性的投资程序吗？还是你会崩溃，向痛苦屈服，然后开始偏离，为了宜早不宜迟地努力赶上？
3. 耐心——这似乎很简单。当没有什么值得做的时候，就什么也不做。然而，这对大多数投资者来说似乎却很难。他们说服自己，或者被别人说服，只要他们足够聪明、足够努力，总有一些智慧的事情可做。于是他们从“足够好”的滑坡滑了下来。每一次妥协看起来都微不足道，或者根本不是妥协，但最终他们都从他们所曾渴望的投资纪律的制高点上滑坡下来。
4. 进取心——尽管在需要耐心的时候他们倒表现积极，但到了真正要行动的时候，大多数投资者都……不够积极！我记得大约20年前，在我职业生涯的早期，彼得·林奇来给富达基金的投资组合经理和分析师们做过一次演讲。他告诉听众们说，当他们发现一个伟大的主意的时候，他们应该给其三倍、四倍的权重。而不只是相对他们的基准来讲有个稍稍“过重”的仓位。现场沉默。没有人不同意这位传奇投资者的观点。然而，当这些投资组合经理们隔天回到办公室时，我没有观察到任何人改变他们的方法或投资组合——其通常包含数百笔小的、各自无关紧要的投资。
5. 对你自身能力边缘的自我意识——了解你能力圈的边缘，对于一个投资者而言至关重要。如果你不确定某件事是否在其之中，那么答案很简单：它不在。在投资中等待的惩罚是很低的，只要你积极地追求你所遇到的那几个为数不多的伟大投资机会。然而，那么多人试图去解决难题，作为投资者他们应该将这些难题留在“太艰难”的堆里，甩手前行。如果这不是过度自信偏差在起作用，那我不知道什么才是。
查理·芒格过去给了我们许多关于投资的洞见。保持理性。重视一家公司的质地，而不仅仅是股票在统计上的便宜。注意管理团队的敏锐和正直。
最后，如果我们不能做好两件简单但不容易的事情——在实际做起来最困难的时候——那么所有这些都不足以让我们成为好的投资者。在无事可做的时候要有耐心，以及在星星排列成行和确实有一笔伟大投资可做的罕见场合下要非常进取。
投资和投机是两种方式：投资和投机，前者看上去高大上，后者就容易跟赌博划上等号。那么它们究竟有什么区别呢？并没有多大区别，有人从时间的角度去区分，说投资的周期长一些，投机的周期短一些。那么多长算长，多短算短？这所谓的周期，中间有一条泾渭分明的分界线吗？并不存在。
有人从风险的角度去区分，说投资的风险小一些，投机的风险大一些。但如果这么说的话，所有天使投资人都该被叫作“天使投机人”，因为普遍来讲，80%以上的项目都归零了嘛。
有人从目的的角度去区分，说投资是以获取资本产生的利润为目的，投机是以获取资本的价值增幅为目的。这看起来很正当，也符合我们的普遍认知，但也是不对的，因为照这么区分的话，投资成长性公司很明显就是以投机目的为主导了，巴菲特应该被叫作投机大师，而不是投资大师，而拿钱进P2P获取30%年息也该被称为投资行为。
还有人从信息的角度去区分，说投资了解的信息全面一些，投机往往非理性，靠片面信息做决策。这也是不成立的，因为我们本质上都是依靠自以为全面的片面信息来做出任何决策的，若是“自以为”都已经片面了，怎么能叫投机呢？连赌博都算不上。数学期望等于0的，才叫赌博，数学期望为负的，叫脑残游戏（如彩票），数学期望大于0的，或自认为大于0的，才符合投资和投机。
所以投资和投机，本质上都是一回事儿，就是在自认为数学期望大于0的前提下，以放弃使用当下价值为成本，去获取远期利益的一种行为。
不管这个远期利益是来源于资本自身的时间价值，还是来源于资本的成长价值，反正都是以退出时的价值大于投入时的价值为目标。再好的标的物，买了也是为了卖，所有能卖而当下不卖的原因，有且只有一个，主观判断未来出售更划算，至于这个未来是多久，谁知道呢？
伯纳德·巴鲁克说：我年轻时人们称我为投机客，之后是投资家，后来又敬我为银行家，现在称我为慈善家，但从始至终，我做的都是同一件事而已……
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