价值投资为什么是有效策略？
因为从长期来看, 价值投资符合有效投资策略的三个基本条件。
首先, 价值投资者的买卖逻辑是严格自洽的。
价值投资者是如何形成逻辑自洽的呢? 价值投资者寻找被低估的股票, 这是价值投资者买入股票的原因。那价值投资者卖出股票的原因是什么呢? 当公司基本面发生恶化的时候, 公司未来的利润或现金流不具有可持续性, 内在价值出现下滑, 价值投资者会选择卖出股票; 当定价错误被修复, 价格高于内在价值, 估值不再合理的时候, 价值投资者也会选择卖出股票; 还有一种情况是, 如果价值投资者发现其他更具有性价比的股票, 安全边际的空间比较大的时候, 其也会选择卖出原来持有的股票而买入其他股票。所以, 价值投资者是根据公司的基本面变化, 以及股票价格和内在价值关系的变化, 而做出买卖股票的决策, 形成严格的逻辑自洽的闭环。
其次, 虽然并没有专门针对价值投资进行量化方面的回测检验, 但是我们知道历史上有很多投资大师运用价值投资方法论获得了非常不错的投资回报。
格雷厄姆作为价值投资的鼻祖, 他对价值投资的主要贡献在于“市场先生”、“内在价值” 和“安全边际”三个投资思想, 市场先生的存在, 使得股票价格长期偏离内在价值, 而安全边际的存在, 可以帮助投资者获取投资的超额收益, 甚至在极端情况下帮助投资者降低投资损失。艾丽斯·施罗德在他的《滚雪球》一书中写道: “在格雷厄姆-纽曼公司20年的经营期里,它的年收益率比股市的业绩表现高出2. 5%——在华尔街的历史上,只有少数人能打破这个纪录。” 也就是说, 格雷厄姆的投资公司每年的超额收益率为2. 5%。很多人对每年的超额收益为2. 5% 可能没什么感觉, 但这个2. 5%的超额收益在经过20年之后, 累积的复利效果是非常显著的。举个例子, 假设市场平均年化回报是7%,20年后, 市场平均能获得287% 的投资回报; 如果你每年能取得2. 5%的超额回报, 那么20年后, 你的投资回报是514%。
巴菲特作为格雷厄姆的学生, 深受其影响, 也是价值投资的践行者。自1957年以来, 除了受2001年科网泡沫破灭和2008年美国金融危机的影响, 他在这两年的投资收益率为负数, 其余年份的收益率均为正。60余年来, 巴菲特投资的年化收益率基本维持在20%以上。
在中国, 有很多实践价值投资的机构和个人投资者, 他们都取得了非常丰厚的回报。因此, 通过他们成功投资的案例, 我们认为价值投资是符合回测合格这个标准的。
最后, 在资本市场深化制度改革和扩大对外开放的过程中, 资本市场会越来越理性, 向成熟市场靠拢。在成熟的资本市场中, 投资者更加注重公司的基本面, 而那些不注重业绩, 纯粹炒概念炒主题的投资方法逐渐会被边缘化。因此, 价值投资毫无疑问是符合未来资本市场的发展趋势的。
总而言之, 价值投资符合“逻辑自洽、回测合格、符合未来趋势” 这三大标准, 也经得起时间的检验和市场的洗礼, 是有效的投资策略。
价值投资是长期有效的策略, 但能长期坚持价值投资的人为什么少之又少?
亚马逊创始人贝佐斯曾经问巴菲特: “你一直公开自己的投资原则, 而且听起来也不是很难, 那为什么没有几个人能学会并赚到钱呢”?
巴菲特回答说: “因为没有人希望自己慢慢变得富有。”

今年上半年可能还是需要优先关注上游

在去年四季度的时候，市场有一个观点和逻辑，那就是上游资源品价格下跌，中下游盈利会迎来改善和复苏的预期，所以当时市场也是大炒了一波下游盈利复苏的标的； 然而从最近来看这个逻辑可能已经存在偏差甚至证伪。

根据国信证券策略组的研究观点，过去几十年每一次美联储加息周期期间，大宗商品的表现相对都是比较好的，这一次可能也不会例外，从最近大宗期货市场来看，原油、铝、铜、锂、镍、锡、锌等大宗资源品最近期货价格都已经在迭创新高。

从股票市场来看，最近上游资源股的走势也是相对不错，中国神华已创出十年新高，紫金矿业，神火股份等等资源龙头也已经明显走强。

碳酸锂价格继续大涨，已站上40万，不过锂矿股最近相对其他资源股来说，走势相对偏弱，锂矿的最重要影响因素在下游电动车的销量，现在确实有不少机构对今年电动车销量能否继续高增长存在怀疑甚至偏悲观，1月电动车的交付数据确实不错，但是根据我们调研和梳理下来， 1月电动车的交付只是去年底存量订单的交付，而今年初以来电动车企们新签的订单在环比上确实是下降了不少。 这可能也是本周一开始电动车板块高开低走，市场对1月亮眼的交付数据并不太感冒的主要原因。

当然对于今年电动车的销量数据到底会怎样，现在任谁都说不准，只能一步步跟踪每月的数据，边走边看，若是接下来两个月电动车的销量并没有那么悲观，或是好于预期，我个人倾向于锂矿股在锂电池大板块中会率先企稳反弹。

对上游资源股的反弹时间上来看，铜铝等先行，锂镍等后续跟上。

至于现在市场也涨的比较好的猪肉，机场航运，旅游等板块，没有产业逻辑或者说是自己不懂其逻辑，那就没有办法干脆选择不看了。 #股票#

旅游这个事情，属于咱们2021年的年策略[允悲]，延迟了一年才开始走预期[允悲]
逻辑老挖机都很清楚的，更多是节点的问题。从目前海外疫情看，确实有消退的迹象，只是后遗症、死亡率有待观察。你要问我，什么时候可以开放，以及怎么开放，那我也不知道。
这就好像，每次遇到考驾校过不了的傻子，我都会鼓励她，你想一下，总有一天你会在北四环的车流里对着前面的先手司机摁喇叭的。
也就是说，什么时候开，怎么开，是技术官僚们的领域，咱等就好了。终局思维，一年内开概率如果不够大，一年半总要开了吧。只要上市公司一年半后没有价值覆灭，那么咱逢低买了，等就好了。毕竟这是最大的情绪出口，外围股市也验证了这个逻辑过程。
逻辑市场还是认可的，看ETF走势就知道。但买点个人觉得要是没有先手的，不着急追，从现在到开放，时间还很模糊，完全可以关注着，回调缩量时低吸。
ETF肯定是跟踪指数的，我个人对指数中的免税店部分，持保守态度。咱们这大多数人都是做过或者看过20年免税店行情的，中免还是2017年的首版配置票。所以基本面的东西咱不多聊了。如果境内游逻辑，中免肯定是利好。但如果是出境游逻辑，比较境内游预期，肯定预期降低，利空。所以。即使是旅游业本身，也要分阶段看。
至于入境游部分，其实很大程度取决于我们什么时候多大范围放开，愿意入境游的，相信这几年是在增加。

问的比较多，大概聊一下，不要去追高，都是咱去年挖过的东西，保持跟踪就好。