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硅料巨头，咸鱼翻身。
记者丨方文宇
编辑丨陈晓平
一家光伏巨头更名了。
2月21日晚，保利协鑫能源（03800.HK）公告，董事会建议更名为“协鑫科技控股”，突出硅材料科技的主业。
在前一天，它再度入列恒生综指成分股。
过去两年，这家多晶硅供应商，很有戏剧性，涨跌动荡不断。
低谷时，它的股价才0.21港元，半年左右的时间，一度攀上3.88港元，上涨超过16倍，旋即又迅速下跌，长期停牌。负责审计的德勤也退出合作，不愿给审计报告签字。
现在，它正时来运转：接连接下大额订单，获得高瓴大额投资，公司市值回升至630亿人民币（截至2月22日收盘），最近正讨论重回A股。
协鑫科技似乎在演绎一个困境反转的故事。这一切，离不开“颗粒硅”，更离不开“双碳”的东风。
1
能耗的“原罪”
2021年，中国风电、光伏的发电量，约占全社会用电量的比重达11%左右，按照国家能源局规划，在2025年要到16.5%。
全国每用6度电，1度要风能或者光伏。
光伏发电，关键原料是多晶硅，直接或加工成单晶硅后，用来制造电池板。制造光伏级的多晶硅，大多数采用一种方法，习惯称之为“西门子法”。
它最初就由德国西门子实现工业化的，原理大体这样，在1100℃左右的高纯硅芯上，用高纯氢还原高纯三氯氢硅，生成多晶硅沉积在硅芯上。
方法几经改良，品质很可靠，却有个缺点：能耗高。
不妨简单想象下，要将硅芯加热到1100℃，才能促成化学反应和硅的沉积，升温、通电加热和炉体的冷却控制，每个环节都耗电，回收、利用副反应产生的化学气体，能耗也不少。
行业内部测算，2020年，西门子法的综合能耗为66.5kWh/kg-Si，即制造一公斤硅，耗电66.5度。
大家知道，电解铝以高耗能闻名，对比多晶硅，也小巫见大巫。根据国家指导标准，每吨电解铝耗电1.25万度，不足西门子法的1/5。
2021年，中国多晶硅产量大概50万吨，按能耗推算，单单制造多晶硅，全国一年要花332.5亿度电，相当于上海一个城市年用电量的1/5。
这也成光伏的一种“原罪”：就全生命周期来说，光伏是绿色的，但是，多晶硅这种核心原料非常耗能，“一出娘胎”就带有高耗能的印记。
颗粒硅技术，首先可以省能耗。
新路线的正式学名，叫做“硅烷流化床法（FBR）”，简单说，将硅颗粒种子铺到带气孔的床层上，从下面通入三氯化硅等气体，这时，硅颗粒种子就是流体状态，加热反应后能产出较大的硅粒，反应温度只有西门子法的60%左右，耗电量会低很多。
西门子法产出棒状硅，破碎硅料成本也高，颗粒硅不用破碎即可直接使用，形状大小均匀，也是重复直拉单晶理想的复投料。
保利协鑫预测称，较之西门子法，颗粒硅全成本大概下降30%，其中电耗下降 70%，人工下降60%，水耗下降30%，氢气消耗下降40%。
协鑫集团创始人朱共山公开说，综合电耗已降至18kWh/kg-Si，仅为西门子法的3成。
保利协鑫官方向《21CBR》提供的一份资料显示，使用硅烷流化床法技术，仅多晶硅环节，1GW多晶硅料可减排13万吨二氧化碳，比西门子法多减碳74%；整个光伏产业链，1GW元件至少可降低47.7%的二氧化碳排放量。
2021年，全国光伏新增装机54.88GW，这样算，单单多晶硅料环节，能减轻碳排放超过700万吨。
好处这么多，颗粒硅技术为什么冷了50多年呢？
2
反杀的配角
颗粒硅不是一项新技术。
早在上世纪60年代，杜邦公司就申请了专利，用三氯氢硅流化床制备高纯度电子级多晶硅，一直卡在规模化生产上。
能耗虽低，颗粒硅长期只是配角。2019年，硅烷流化床法技术路线做出的颗粒硅，市场占有率仅为3.5%-5%。
一大原因，就是FBR产出的多晶硅，品质不稳定。
太阳能级硅要高纯硅材料，纯度为6个9以上的，即达到99.9999%以上的硅。改良西门子法工艺成熟稳定，生产的硅料质量好、密度高。
“颗粒硅表面积大，易被污染，得到高纯度颗粒硅难度极大。”化工工艺专家张晓辉在《太阳能级多晶硅装置工艺路线比较》一文中提到，已知的杂质问题，主要是含氢（吸附氢气）、含碳（器壁磨损污染）以及金属杂质含量等。
保利协鑫的颗粒硅就曾存在“氢跳”现象，含氢量高，影响到单晶炉热场寿命和拉棒稳定性。
张晓辉论述说，FBR工艺，要求流化床内部接触硅料及气体的材质，要具备耐磨、不污染硅产品、耐高温等性能才行；而且，它以硅烷为主要反应气体，这是一种高危险性的气体，反应装置对安全管理水平要求也很高。
2008年，硅料巨头德国瓦克（Wacker）公司，设计建设一条流化床法颗粒硅生产线，采用三氯硅烷作原料气，年产量才650吨，后来没能扩大产能。
后来，瓦克改用改良西门子法硅料产量，2014年超过5万吨，对颗粒硅基本也死心了。
颗粒硅做不到高品质、稳定供应，大家慢慢失去了兴趣。
很长时间，颗粒硅能量产的，只有挪威Renewable Energy（REC）与美国MEMC两家公司，单装置规模较小，都低于万吨级，品质也差，只能做添加料使用。
直到协鑫杀进来。
他们本就有意于FBR技术 ，2017年，以1.5亿美元的价格，从SunEdison手里收购MEMC硅烷流化床技术和资产，将其消化吸收，在国内唯一掌握了颗粒硅的工业化技术。
这门独家技术的工业化，他们也花了很长时间，直到2021年3月才公告，万吨级FBR颗粒硅产能投产运营，各项品质指标已达到西门子法致密料的标准，总金属含量、碳含量和细粉率等均下降理想水平。
单单氢含量，较上一阶段6000吨产线下降近三成。
2021年11月，首个2万吨级模块化颗粒硅项目投产，意味着产业化复制的能力已具备。
看起来，前景一下子明朗起来了。
3
风口下的大单
颗粒硅产业化，这是一件大事。
中国光伏的装机量在大干快上，在上游多晶硅环节，FBR技术哪怕部分替代西门子法，至少也是百亿级的生意。就掌握独门绝技的保利协鑫而言，也足够改变其基本盘了。
据统计，其已在江苏徐州、四川以及内蒙古包头，分别规划建设两个10万吨级、一个30万吨级FBR颗粒硅项目，规划总产能高达55.4万吨/年。
亚化咨询预测，若全部投产，凭借成本优势，颗粒硅有望占据光伏多晶硅50%以上的份额。
过去两年，它曾命运多舛，几近被市场抛弃。
2020年，保利协鑫亏损高达62.5亿元，股价一度跌到每股0.21港币，完全不受待见，直到当年9月，“双碳”目标官宣，股价一路狂奔，4个多月里涨了10倍多。
转过年，再起波澜。
2021年初，保利协鑫公告称，“无法偿还于1月30日到期的票据”，构成债务违约，后来停牌长达7个月，直接被剔除出恒生综指；因就业绩报表无法取得一致意见，审计机构德勤也选择辞任。
然而，颗粒硅的产业化进展，叠加半年24亿净利，11月一复牌，股价又大涨81.82%。
资本很有嗅觉，旋即跟进。
12月下旬，保利协鑫完成一轮股份配售，所得款项净额约为40亿人民币。据证实，高瓴资本投了约一半，获得保利协鑫约4%左右的股份。
高瓴是光伏领域的常客，已先后认购阳光电源、通威股份和隆基股份，单单隆基一家，它用158亿元拿下6%的股份。它的下注，很能代表资本的态度。
保利协鑫也已获得隆基等多家下游企业的巨额订单。尤其在2021年11月，它与上机数控签过采购协议，标的为9.75万吨棒状硅及FBR颗粒硅，预计合同金额高达262亿元（含税）。
距离业绩兑现仍要时间。
就颗粒硅而言，即便能耗和品质如预期而言，能否大规模推广，有待于下游客户验证，官方也预告，要等到2022年二季度才具备大规模推广条件。
此外，同行已上马大量硅料项目，待到其规划项目投产时，市场仍有不确定性。
眼下，保利协鑫已在为扩张做好准备。
2月9日晚，保利协鑫公告称，董事会启动一项可行性研究，就公司在中国境内证券交易所上市的可能性进行讨论和计划，包括上市方式、时间及任何发售计划。
眼看就要翻身，这个硅料巨头一定不会闲着，更名只是开始。