关注周期,简单线性外推趋势是危险的
像万有引力一样,万物也皆有周期,任何东西都不可能朝同一个方向永远发展下去,想当然地以今天的事件推测未来是投资当中非常危险的行为。
有关金融周期的研究中,对于股市泡沫的研究值得关注。股市投资的泡沫没有金字塔骗局那样严格的组织框架,因此并不容易充分梳理并加以分析。通常,我们会对类似的金融活动采用周期的概念加以理解,经典的经济学将实体经济的周期划分为:复苏-繁荣-衰退-萧条,而金融泡沫也可以划分为4个主要阶段,比如经济学家让-保罗·罗德里格是这么划分的:
第一个阶段是隐匿期。在这个阶段,“聪明钱”感知到了新技术或者新的趋势,预测到那些未来可能会大幅升值的新投资机会,但这个阶段因为他们的预测尚未被市场充分证实,因此投资风险较大。“聪明钱”多为专业的投资者,他们更有能力去理解并找到资产升值的环境和时机,耐心布局,随着他们对于投资基本面的研究更加深入,并确信投资会在将来带来较高概率回报的时候,会逐渐建立起更大的头寸。
第二个阶段是醒悟期。在这个阶段中,资产开始上涨,由于早期投资者或有兑现需求,因此可能会出现短暂的抛售阶段,就像英国南海泡沫事件中牛顿早期的抛售行为一样。而一些聪明人则借此加大持仓力度。在这个阶段的末期,市场和媒体开始注意到这样的投资机会,并可能大规模报道宣传,而这将会吸引到更多的公众。
第三个阶段是狂热期。媒体和公众都参与其中,在狂热阶段中将资产价格越炒越高,大家都争相恐后地想要抓住这个“一生的投资机会”,并且不假思索地认为自己买入后,还能获得和过去一段时间一样的高增长。虽然我们可以看到这样的预期并不理智,可惜在这个阶段不是理性占据主导,而是心理和人性。更多的资金投入进一步推高了资产的价格,并带来了更高的预期。但是,往往在这种时候,会有种种迹象表明,“聪明钱”和专业投资者开始悄悄出售资产,原因可能很简单,“太贵了”,但能够正确估值,则又是专业投资者之所以专业的原因所在。
在新的狂潮中,由于许多投资者都逐渐投入了大量资金,所以希望资产继续保持上涨。至于市场上所能听到的声音,可能有关基本面的分析越来越少,而各种传说、段子却层出不穷。更糟糕的是,还会有很多人对市场和投资一无所知,但仍然倾其所有甚至贷款进来投资,希望能够赚快钱捞一笔就走,这种行为则又会进一步拉高价格。
而如果泡沫与宽松的信贷环境相结合,那么其持续的时间可能会比预期更长,那些认为上涨不可持续的理性看法也会因此被贬低、被嘲笑赚得少,直到被忽略。
第四个阶段是崩盘期。泡沫破裂,价格暴跌,此时可能会出现一个二次微小涨幅,这是由于一些心存侥幸的乐观投资者期待价格再一次上涨,他们试图否定崩盘并坚信只是一个暂时的回调。会有人相信,但时间并不能延续。许多人在此时会试图抛售资产,但大家都预期价格会进一步下滑,因此无人愿意接手。
高位进场的那部分投资者,手中的资产本金较高,在这种情况下,资产就会不断贬值。价格暴跌起来的速度要比膨胀的时候更快,因为会有高杠杆的投资者破产而引发额外的平仓抛售。这时候资产估值甚至有可能低于长期均值,不过,大多数人的情绪和预期在这时候会完全转变,认为这时候买入是很糟糕很危险的,而这确有可能是“聪明钱”开始重新布局的阶段,尽管同样面临着风险,但有可能又将开始另一轮周期。
在阶段划分上,股票投资泡沫与传染病爆发很类似,后者也可以分为散发、扩散、爆发、下降4个阶段。
泡沫事件的标志性特征之一是增长迅速,并且这种增长往往具有“超指数增长”的特征,增长速度不断加快,就像传染一样,泡沫膨胀得越快,就越能迅速点燃投资者的热情。
但是,到底还有多少人跃跃欲试想要入场,则是很难判断的;另一方面,我们也同样很难判断走到了哪一步。不同于传染病的爆发与扩散,金融泡沫由于有融资交易的存在,就很难评估到底有多少潜在的投资者和资金。但就像感染数量总不可能会超过总人口一样,金融泡沫中也会有不可持续增长的蛛丝马迹。
比如20世纪90年代后期的互联网投资泡沫,有数据声称互联网流量每100天就会翻倍,这使得人们对相关公司股价上涨的趋势深信不疑。但实际上,这种说法存在很大的谬误,或者说是没有前后文限定条件的断章取义,因为如果保持这一增速,意味着在一段时间的增长后,全世界每个人都要24小时在线。
这显然是不可能的。增长会有天花板,很多时候高企的增长率,是不可能持续下去的。霍华德·马克斯也认为,忽视周期,简单地外推趋势,是投资人所做的最危险的事情。#投资##价值投资日志[超话]#
像万有引力一样,万物也皆有周期,任何东西都不可能朝同一个方向永远发展下去,想当然地以今天的事件推测未来是投资当中非常危险的行为。
有关金融周期的研究中,对于股市泡沫的研究值得关注。股市投资的泡沫没有金字塔骗局那样严格的组织框架,因此并不容易充分梳理并加以分析。通常,我们会对类似的金融活动采用周期的概念加以理解,经典的经济学将实体经济的周期划分为:复苏-繁荣-衰退-萧条,而金融泡沫也可以划分为4个主要阶段,比如经济学家让-保罗·罗德里格是这么划分的:
第一个阶段是隐匿期。在这个阶段,“聪明钱”感知到了新技术或者新的趋势,预测到那些未来可能会大幅升值的新投资机会,但这个阶段因为他们的预测尚未被市场充分证实,因此投资风险较大。“聪明钱”多为专业的投资者,他们更有能力去理解并找到资产升值的环境和时机,耐心布局,随着他们对于投资基本面的研究更加深入,并确信投资会在将来带来较高概率回报的时候,会逐渐建立起更大的头寸。
第二个阶段是醒悟期。在这个阶段中,资产开始上涨,由于早期投资者或有兑现需求,因此可能会出现短暂的抛售阶段,就像英国南海泡沫事件中牛顿早期的抛售行为一样。而一些聪明人则借此加大持仓力度。在这个阶段的末期,市场和媒体开始注意到这样的投资机会,并可能大规模报道宣传,而这将会吸引到更多的公众。
第三个阶段是狂热期。媒体和公众都参与其中,在狂热阶段中将资产价格越炒越高,大家都争相恐后地想要抓住这个“一生的投资机会”,并且不假思索地认为自己买入后,还能获得和过去一段时间一样的高增长。虽然我们可以看到这样的预期并不理智,可惜在这个阶段不是理性占据主导,而是心理和人性。更多的资金投入进一步推高了资产的价格,并带来了更高的预期。但是,往往在这种时候,会有种种迹象表明,“聪明钱”和专业投资者开始悄悄出售资产,原因可能很简单,“太贵了”,但能够正确估值,则又是专业投资者之所以专业的原因所在。
在新的狂潮中,由于许多投资者都逐渐投入了大量资金,所以希望资产继续保持上涨。至于市场上所能听到的声音,可能有关基本面的分析越来越少,而各种传说、段子却层出不穷。更糟糕的是,还会有很多人对市场和投资一无所知,但仍然倾其所有甚至贷款进来投资,希望能够赚快钱捞一笔就走,这种行为则又会进一步拉高价格。
而如果泡沫与宽松的信贷环境相结合,那么其持续的时间可能会比预期更长,那些认为上涨不可持续的理性看法也会因此被贬低、被嘲笑赚得少,直到被忽略。
第四个阶段是崩盘期。泡沫破裂,价格暴跌,此时可能会出现一个二次微小涨幅,这是由于一些心存侥幸的乐观投资者期待价格再一次上涨,他们试图否定崩盘并坚信只是一个暂时的回调。会有人相信,但时间并不能延续。许多人在此时会试图抛售资产,但大家都预期价格会进一步下滑,因此无人愿意接手。
高位进场的那部分投资者,手中的资产本金较高,在这种情况下,资产就会不断贬值。价格暴跌起来的速度要比膨胀的时候更快,因为会有高杠杆的投资者破产而引发额外的平仓抛售。这时候资产估值甚至有可能低于长期均值,不过,大多数人的情绪和预期在这时候会完全转变,认为这时候买入是很糟糕很危险的,而这确有可能是“聪明钱”开始重新布局的阶段,尽管同样面临着风险,但有可能又将开始另一轮周期。
在阶段划分上,股票投资泡沫与传染病爆发很类似,后者也可以分为散发、扩散、爆发、下降4个阶段。
泡沫事件的标志性特征之一是增长迅速,并且这种增长往往具有“超指数增长”的特征,增长速度不断加快,就像传染一样,泡沫膨胀得越快,就越能迅速点燃投资者的热情。
但是,到底还有多少人跃跃欲试想要入场,则是很难判断的;另一方面,我们也同样很难判断走到了哪一步。不同于传染病的爆发与扩散,金融泡沫由于有融资交易的存在,就很难评估到底有多少潜在的投资者和资金。但就像感染数量总不可能会超过总人口一样,金融泡沫中也会有不可持续增长的蛛丝马迹。
比如20世纪90年代后期的互联网投资泡沫,有数据声称互联网流量每100天就会翻倍,这使得人们对相关公司股价上涨的趋势深信不疑。但实际上,这种说法存在很大的谬误,或者说是没有前后文限定条件的断章取义,因为如果保持这一增速,意味着在一段时间的增长后,全世界每个人都要24小时在线。
这显然是不可能的。增长会有天花板,很多时候高企的增长率,是不可能持续下去的。霍华德·马克斯也认为,忽视周期,简单地外推趋势,是投资人所做的最危险的事情。#投资##价值投资日志[超话]#
昨晚刷完了电影,刚看完居然没看懂[允悲]。后来又把小作文看了一遍才看明白,原来这部电影是在讲生命的意义啊!
我们存在于这个世界上,并不是要做出多伟大的事业和成就,而是要享受万事万物给我们带来的喜怒哀乐。活在当下,就是最好的生活!
最后你提出的问题,我的答案是:如果给我一次重生的机会,我一定要早点认识你!
我们存在于这个世界上,并不是要做出多伟大的事业和成就,而是要享受万事万物给我们带来的喜怒哀乐。活在当下,就是最好的生活!
最后你提出的问题,我的答案是:如果给我一次重生的机会,我一定要早点认识你!
为什么古人把初五定为财神节,究竟财神在哪里呢?
《大学》:“有德此有人,有人此有土,有土此有财”。土在五位。居中,太极之德,不偏不倚,无是无不是,厚道、老实、诚信、和谐、利益他人才是财神喜欢的地方。因此,《大学》接着说:“德者本也,财者末也”。《易经》明确指出:厚德载物。为什么呢?
德,科学的对应概念是“能量”。而能量,其本质是波。物,本质上也是能量(或者由能量转变而来E=mc2,具有波粒二象性)。也就是说,物质、财富本质上就是德的一种存在形态。而人的思维、念头、想法、情绪等等是信息及其波动。相同频率的波动引起和谐共振(即谐振),才会彼此感应、相互吸引,从而有可能叠加,产生相应的事、物。科学的说法是,量子纠缠。古人说是感召。现在西方起了个名称叫,吸引力法则。
总之,有什么样的心就会有什么样的事,就产生什么样的物。就是老祖宗说的,“物由心生”。所以经济学上说,你不可能赚到你认知之外的钱财。万物摆在那里,要成为你的,从根本上来讲,唯有心正以取,德厚以载!由此可以明白,财神其实就是我们自己(的道德修养)。向外求财神,实在是南辕北辙,越求越远。内求,即修身养性,通达于“中”“用”,变化于五行,才是求财之大道啊。
五、吾、悟、物、无,音同义通。而五乃河图洛书中通权达变之妙数,是后天万物转换之契机枢纽。因此,具有这种性质与作用的“物”,乃为万物之气血,人类之财富。 https://t.cn/RyhYY6Z
《大学》:“有德此有人,有人此有土,有土此有财”。土在五位。居中,太极之德,不偏不倚,无是无不是,厚道、老实、诚信、和谐、利益他人才是财神喜欢的地方。因此,《大学》接着说:“德者本也,财者末也”。《易经》明确指出:厚德载物。为什么呢?
德,科学的对应概念是“能量”。而能量,其本质是波。物,本质上也是能量(或者由能量转变而来E=mc2,具有波粒二象性)。也就是说,物质、财富本质上就是德的一种存在形态。而人的思维、念头、想法、情绪等等是信息及其波动。相同频率的波动引起和谐共振(即谐振),才会彼此感应、相互吸引,从而有可能叠加,产生相应的事、物。科学的说法是,量子纠缠。古人说是感召。现在西方起了个名称叫,吸引力法则。
总之,有什么样的心就会有什么样的事,就产生什么样的物。就是老祖宗说的,“物由心生”。所以经济学上说,你不可能赚到你认知之外的钱财。万物摆在那里,要成为你的,从根本上来讲,唯有心正以取,德厚以载!由此可以明白,财神其实就是我们自己(的道德修养)。向外求财神,实在是南辕北辙,越求越远。内求,即修身养性,通达于“中”“用”,变化于五行,才是求财之大道啊。
五、吾、悟、物、无,音同义通。而五乃河图洛书中通权达变之妙数,是后天万物转换之契机枢纽。因此,具有这种性质与作用的“物”,乃为万物之气血,人类之财富。 https://t.cn/RyhYY6Z
✋热门推荐