投资两大启示：重视确定性，打折时购买
股票是披着股票外衣的债券，从长期投资的视角来看，投资要重视盈利的确定性，只有确定性才能保证投资收益大概率沿着正增长的方向前进。
A股的多位投资大神对确定性的理解是“高分红、高现金流、低估值”，甚至仅仅凭借分红，几年之内就可以确定性收回投资的本金。
在被普通投资者看不上煤炭股中，投资大神们却早在三年前看到了分红的确定性。中国神华是煤炭股的龙头，神华H股在2018年均价为18元左右，该公司在2018年至2020年合计分红高达4.56港元。这意味着经过分红之后投资者的买入成本被摊薄到了14港元，如果继续按照2020年90%的分红率来计算的话，中国神华2021年的分红大概率会在2.2元以上，该投资者的收息率会高达15%左右。
试想以下，如果一个预期收益率为15%的银行理财产品，那么多少投资者会为此抢破头，但当这个收益率披上了股票的外衣，却并不被市场重视，这是因为股票的收益率尽管长期是稳定的，但每年却是上下浮动的，它的表现形式会吓坏知之不多的投资者，但对于老练的投资者却是饕餮大餐。
在全球流动性泛滥的大背景下，好资产具有稀缺性，相对于我国十年期2.8%的国债收益率或者3%左右的银行理财收益率，具有高分红、高现金流且低估值的股票值得关注。
统计数据显示，近3年平均股息率为5%以上的股票约为90只，它们多分布在煤炭、钢铁、建筑材料、服装纺织、出版传媒等被市场视为“不性感”的行业中。如果这些企业本身具有比较坚固的护城河，有较低的资产负债率和较高的现金流，则在经济增速下行的背景下，供给侧格局发生有利变化，其资产质量会逐渐提高，股息率也会随之上升。
分红只是企业回报股东的一种方式，还有更多的企业保留较高的留存收益用来重新投资。分析人士认为，具有明确竞争优势的企业是在10年或更长的时间里，净资产收益率超过15%的企业，这类企业在A股中可以找到30家左右。
万利富达董事长胡伟涛是一位成功穿越多轮牛熊的私募投资人，在他长期持有的股票里，就有伊利股份、贵州茅台、华东医药、招商银行、古井贡B和老凤祥B等6只股票，占到了A股净资产收益率连续10年超过15%的公司的20%。
此外，如果将股票视为披着股票外衣的债券，那么在打折时购买将获得更高的收益回报率。道理显而易见，如果以PB为1倍的价格购买，对于一项12%回报率的资产，投资者获得的预期回报率也为12%；如果投资者以PB为1.5倍的价格购买，则预期回报率下降为10%，而投资者如果以0.8倍的PB价格购买，则预期回报会提升至13.5%。#投资##价值投资日志[超话]#
股票是披着股票外衣的债券，从长期投资的视角来看，投资要重视盈利的确定性，只有确定性才能保证投资收益大概率沿着正增长的方向前进。
A股的多位投资大神对确定性的理解是“高分红、高现金流、低估值”，甚至仅仅凭借分红，几年之内就可以确定性收回投资的本金。
在被普通投资者看不上煤炭股中，投资大神们却早在三年前看到了分红的确定性。中国神华是煤炭股的龙头，神华H股在2018年均价为18元左右，该公司在2018年至2020年合计分红高达4.56港元。这意味着经过分红之后投资者的买入成本被摊薄到了14港元，如果继续按照2020年90%的分红率来计算的话，中国神华2021年的分红大概率会在2.2元以上，该投资者的收息率会高达15%左右。
试想以下，如果一个预期收益率为15%的银行理财产品，那么多少投资者会为此抢破头，但当这个收益率披上了股票的外衣，却并不被市场重视，这是因为股票的收益率尽管长期是稳定的，但每年却是上下浮动的，它的表现形式会吓坏知之不多的投资者，但对于老练的投资者却是饕餮大餐。
在全球流动性泛滥的大背景下，好资产具有稀缺性，相对于我国十年期2.8%的国债收益率或者3%左右的银行理财收益率，具有高分红、高现金流且低估值的股票值得关注。
统计数据显示，近3年平均股息率为5%以上的股票约为90只，它们多分布在煤炭、钢铁、建筑材料、服装纺织、出版传媒等被市场视为“不性感”的行业中。如果这些企业本身具有比较坚固的护城河，有较低的资产负债率和较高的现金流，则在经济增速下行的背景下，供给侧格局发生有利变化，其资产质量会逐渐提高，股息率也会随之上升。
分红只是企业回报股东的一种方式，还有更多的企业保留较高的留存收益用来重新投资。分析人士认为，具有明确竞争优势的企业是在10年或更长的时间里，净资产收益率超过15%的企业，这类企业在A股中可以找到30家左右。
万利富达董事长胡伟涛是一位成功穿越多轮牛熊的私募投资人，在他长期持有的股票里，就有伊利股份、贵州茅台、华东医药、招商银行、古井贡B和老凤祥B等6只股票，占到了A股净资产收益率连续10年超过15%的公司的20%。
此外，如果将股票视为披着股票外衣的债券，那么在打折时购买将获得更高的收益回报率。道理显而易见，如果以PB为1倍的价格购买，对于一项12%回报率的资产，投资者获得的预期回报率也为12%；如果投资者以PB为1.5倍的价格购买，则预期回报率下降为10%，而投资者如果以0.8倍的PB价格购买，则预期回报会提升至13.5%。#投资##价值投资日志[超话]#
GM 困境之中，饱含机遇。
俄罗斯乌克兰危机暂时缓解影响，市场有所回暖，比特币回升至44k水平上方。俄乌危机，毛熊不冲动、不动手，美欧就无解。美国反而是那个最希望俄先动手的，所以闹出一群媒体聒噪，煽风点火。
昨晚大饼在公布零售销售利率后应声下跌，待半夜3点美联储公布货币会议纪要后又大幅反弹，价格还是那个价格，像一切都没发生。会议上没公布什么时候加息，也没公布加息多少，一副什么都没说的样子。
这一轮牛市走的非常艰难，说走了吧也没走，说没走吧又一副难以为继的样子。行情还能走多久，没有谁能给出100%正确的时间，但可以肯定的是，这轮牛熊过后依然有很多人是一无所获的。
俄罗斯乌克兰危机暂时缓解影响，市场有所回暖，比特币回升至44k水平上方。俄乌危机，毛熊不冲动、不动手，美欧就无解。美国反而是那个最希望俄先动手的，所以闹出一群媒体聒噪，煽风点火。
昨晚大饼在公布零售销售利率后应声下跌，待半夜3点美联储公布货币会议纪要后又大幅反弹，价格还是那个价格，像一切都没发生。会议上没公布什么时候加息，也没公布加息多少，一副什么都没说的样子。
这一轮牛市走的非常艰难，说走了吧也没走，说没走吧又一副难以为继的样子。行情还能走多久，没有谁能给出100%正确的时间，但可以肯定的是，这轮牛熊过后依然有很多人是一无所获的。
白酒虽然今年依旧中长期看空，不过技术上的确如期继续反弹，目前站上20日均线，泸州老窖，酒鬼酒，顺鑫农业，金徽酒，洋河股份，舍得酒业等微涨。
从技术上看，白酒在前低附近，也是377天线上方走出了连续红量，MACD两线已经金叉，红柱越来越长，呈现反弹继续走势。考虑上方多条长期均线压顶，这里要直接突破难度会很大，大概率还是如之前调整期一样，通过时间等均线粘合再小阳突破更为稳健。从基本面上看，白酒在国民消费力增长乏力的前提下，想要取得高增长实在不容易的。而且目前估值早就和股价背离严重，唯有通过调整来实现价值回归。
我们中长期看空白酒，也不认为它会直接通过暴跌一步到位。但凡走过一轮牛熊的股民都会清楚，白酒当初大涨，并不是因为业绩多优秀靓丽，更多是因为熊市里资金报团取暖所致。当然业绩随后的确也出现增长，只是远跟不上股价，才导致目前不论是相关基金抑或个股，相对指标都处于历史高位。按照江恩理论，多年大涨形成的头部，肯定也是错综复杂的形态，不太可能直接反转大跌。唯有通过时间逐步消化，跌一下打造一个台阶，再跌一下打造一个台阶的形式，所以很容易带来迷惑。区分不清楚调整是牛市里次级回调，还是熊市里次级反弹。实际上不难区分，只要看反弹能否突破前高，下跌能否跌破前低即可。白酒在市场新的热点还没出现之前，依旧能起着抱团维稳的作用，毕竟基金们都有最低持仓要求。所以我们相信等到大盘调整快结束了，白酒将真正慢慢回归调整，总之今年都不看好！#财经#
从技术上看，白酒在前低附近，也是377天线上方走出了连续红量，MACD两线已经金叉，红柱越来越长，呈现反弹继续走势。考虑上方多条长期均线压顶，这里要直接突破难度会很大，大概率还是如之前调整期一样，通过时间等均线粘合再小阳突破更为稳健。从基本面上看，白酒在国民消费力增长乏力的前提下，想要取得高增长实在不容易的。而且目前估值早就和股价背离严重，唯有通过调整来实现价值回归。
我们中长期看空白酒，也不认为它会直接通过暴跌一步到位。但凡走过一轮牛熊的股民都会清楚，白酒当初大涨，并不是因为业绩多优秀靓丽，更多是因为熊市里资金报团取暖所致。当然业绩随后的确也出现增长，只是远跟不上股价，才导致目前不论是相关基金抑或个股，相对指标都处于历史高位。按照江恩理论，多年大涨形成的头部，肯定也是错综复杂的形态，不太可能直接反转大跌。唯有通过时间逐步消化，跌一下打造一个台阶，再跌一下打造一个台阶的形式，所以很容易带来迷惑。区分不清楚调整是牛市里次级回调，还是熊市里次级反弹。实际上不难区分，只要看反弹能否突破前高，下跌能否跌破前低即可。白酒在市场新的热点还没出现之前，依旧能起着抱团维稳的作用，毕竟基金们都有最低持仓要求。所以我们相信等到大盘调整快结束了，白酒将真正慢慢回归调整，总之今年都不看好！#财经#
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