000531穗恒运：绿色电力+氢能源+燃料电池！公司和中石化合建加氢站，股价8元

今天看的这家公司，是传统电力向新能源绿色电力转型中的一员。

公司目前已经开始在光伏、氢能源、燃料电池等方面发力。

同时，公司也是市场上参股金融的代表公司，公司持股的上市公司股权超30亿，而公司目前的市值还在60亿出头。

公司的股价经过近两年的横盘，目前股价仍在8元上下震荡。

先来看看公司的行业地位和竞争优势情况，

首先，这家公司的主营是电力、热力的生产和销售。

虽然公司目前的电力仍然以传统为主，但公司已经在进行新能源方面的布局了。

在光伏方面，

2021年12月，公司投建的粤港澳大湾区单体连片规模最大、总投资约22亿元的广东台山海宴镇500兆瓦渔业光伏发电项目首期工程成功并网发电。

台山海宴渔光互补一体化项目总装机容量为500兆瓦，占地面积约6500亩。

目前，首期200兆瓦成功并网发电，第二期300兆瓦渔光互补项目也在紧锣密鼓地建设中，预计2022年投入运行。

在氢能源方面，

公司和中国石化共同开发建设的第一座具有加氢功能的综合加能站，东明三路综合加能站正式投运。

东明三路综合加能站位于广州市黄埔区开泰大道398号，占地面积4166平方米，集加油、加氢、充电、光伏发电、非油品等多种功能，是粤港澳大湾区首座"五位一体"综合加能示范站。

根据双方合作约定，至"十四五"末，公司和中石化将在黄埔区合作新建20座综合加能站，将对黄埔区打造国家新能源综合利用示范区。

在燃料电池方面，

公司和雄韬股份合资成立雄韬氢恒公司，致力于研制氢燃料电池电堆及发动机系统。而且，项目公司位于粤港澳大湾区，是氢能与燃料电池发展先行区，市场前景广阔。

除此之外，

公司还持有上市公司越秀金控4.34亿股权，按照越秀金控当前8.7元的股价，相当于公司持股市值37.76亿，

而公司目前的市值为60.42亿。

我们大致了解了这家公司的优势亮点。这家公司属于电力行业，而且身兼绿色电力、氢能源、燃料电池、光伏等多个概念。

那么公司的内在质地到底怎么样呢？

先看公司成长性情况如何，

从公司财报中的主要财务指标来看，

公司的营业收入从2016年至2020年呈逐年增长态势，

不过，整体增长幅度并不明显。

从2016年的26亿，增长到2020年的34亿，五年增长幅度为30.77%。

那么，公司的利润是否同公司收益，同步增长呢，

而从公司的主营利润来看，

公司在过去五年间的主营利润波动较大，

表现最好的是2016年当年盈利超4个亿，

表现最差的是2018年当年扣非主营利润为1个亿出头。

而今年公司也已经公布了年报预告，

预计今年净利润为1.25亿-1.79亿，同比下降77%-84%。

这主要是因为2021年的燃煤价格暴涨导致燃煤成本大幅增加，电力业务出现亏损，控股子公司公司房地产业务利润同比减少，还有参股公司越秀金控经营业绩同比下降所致。

看完了公司的成长性情况，接下来，来看公司的收益性如何，

从公司财报中的盈利能力指标中，我们可以看到，

公司2016年至今的收益性波动还是比较大的，

净资产收益率，衡量的是公司净资产利用效率，即公司能够用资产创造多少收益。

可以看到，公司的净资产收益率自2016年以来处于上下来回震荡的状态。

在2020年公司获得了16.8%的净资产收益率，这表明公司当年每100元净资产能够创造16.8%的收益，

而在今年3季度，公司的净资产收益率下降到了4.32%，

主要原因，还是因为今年煤价波动较大，且公司的参股公司业绩下滑所致。

那么这家公司的流动性情况如何呢？财务状况怎样呢？

让我们来看看公司财报中的偿债能力指标，

可以看到，公司的负债率从2016年的53%上升到了2021年的59%。

虽然公司的负债率有所上升，但是，流动性方面却有所好转，

可以看到，公司2021年公司的流动比率达到了0.9.

即公司每1元的流动负债，就有0.9元的流动资产相对应。这个流动性在电力这种重资产行业算是中等偏上的。

最后，来看公司的现金流情况，

通过公司财报中的现金流量表，我们可以从现金流情况，来评估公司的经营情况是否正常，

可以看到公司的经营现金流，

从2016年以来至2020年，公司连续五年经营现金流为正。

这意味着公司虽然业绩不太稳定，但是其主营业务还是能够为其带来源源不断的现金流流入的。

今年3季度公司的现金流为负，主要是因为今年支付燃料货款、结算开发成本增加所致。

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