就如经上所记:
没有义人,连一个也没有。
没有明白的;
没有寻求 神的;
都是偏离正路,
一同变为无用。
没有行善的,连一个也没有。
他们的喉咙是敞开的坟墓;
他们用舌头弄诡诈,
嘴唇里有虺蛇的毒气,
满口是咒骂苦毒。
杀人流血,
他们的脚飞跑,
所经过的路便行残害暴虐的事。
平安的路,他们未曾知道;
他们眼中不怕 神。
我们晓得律法上的话都是对律法以下之人说的,好塞住各人的口,叫普世的人都伏在 神审判之下。所以凡有血气的,没有一个因行律法能在 神面前称义,因为律法本是叫人知罪。
(罗马书 3:10-20 和合本) https://t.cn/RxuNoav

#顶级投资#

盈利当然重要,问题是:首先是盈利不稳定,其次,就算你把盈利预测得很准,市场给的市盈率可能会发生变化,我觉得我看净资产我更踏实,更放心。

————施洛斯

股总有句话:便宜是硬道理,成长是真功夫。确实是股市真言,“硬”和“真”这两个字也很讲究,原则就是要硬,把握公司成长的功夫需要真,糊弄是会自己吃亏的。

可是,“便宜和成长”哪个更根本呢,当二者选其一时应该选哪个呢?当都是又低又好的股票,一个更低,一个更好时,我们应该更倾向哪个呢。这个不好回答,各人有各人的阶段性理解,至少我目前是觉得要把便宜放在第一位。

这个实际中还牵涉许多因素,比如信息渠道大小,比如认知偏差,比如不同能力的人。

若让施洛斯选,他一定是选“便宜”,他也基本不追求公司很好,因为他有自知自明,他没有那种预判公司成长盈利的“真功夫,他在这句话里也说了,“首先是盈利不稳定”,确实,想判断公司下一季或下一年盈利很难的,一个是公司经营多变,变数因素很多,二是即使你看得很准,公司确实挣到了钱,钱都到账了,但是,也未必能算成账面盈利,公司财务做账也可能把盈利做掉。种麦子那种模式,是需要算公司一个季度盈利或几个季度盈利的,但盈利并不一定很能准确把握的。
施洛斯说的第二个问题,公司“盈利”和价格“市盈率”的变异性,即使公司盈利每股收益算对了,但市场会给多少倍市盈率呢,很难说,比如茅台,这几年公司盈利增长速度并不高,但相比之下股价涨得很高很高,市场给予的市盈率是大不一样了。

种麦子,一两个季度的盈利可以算,但并不一定能算准,真算准了盈利,市场给的市盈率股价标准也可能出现变化,“好”并不是很容易把握的,至少短期一两个季度并不很肯定。

“成长是真功夫”,这个真功夫确实很不容易有,能人有真功夫,但能人也并非每个季度每一年都能算真。

相比之下,便宜更直观,更容易把握,施洛斯这种不怎么用功的人,也可以一辈子依仗“便宜”吃股市这碗饭。施洛斯的话也很实在:“我看净资产更踏实,更放心”。

“买价按资产折扣+”就是一种比较严苛的便宜,以此为根基,确实更踏实。“好”是可以有多种因素致使变坏,变坏那就可能有残酷的戴维斯双杀损失,“好”也可以有多种角度,可以看公司盈利,可以看行业地位,可以看公司未来,没有面面俱到地好,也没有完全的不好。即使不变坏,即使变更好,市场也可能态度会大不一样,而且极少会有一直很好的。

比如鼠年年末,我有只股连跌几周,公司确实是很便宜,业绩也不亏损,但明显业绩没啥增长,甚至可能同比有下降,这种情况下,另一只股也是在低位,但只是在净资产附近,公司年报业绩可能大增,那只更好呢,有时会面临一些这种比较。最后发展的结果是,预期业绩好的股票确实看对了业绩,股价也一两周涨了百分之二三十,便宜业绩预期不好的股,春节前一直在低位,春节后二股也都涨了,业绩预告很好的股节后又涨了百分之二三十,业绩预期差的股也慢慢回升,上涨速度落后于业绩好的股。但是就像施洛斯说的,盈利预测对了,但市场给多少市盈率却也是有很大松紧度的,业绩好的股票后来转头向下,业绩预期差的股票也确实业绩同比减少了40%,但股价震荡后开始上涨,股价半年最高涨了两倍多,因为公司生意后来也有转好了,但这个“好”是在股价最低点时很难确定的,而股价最低很无助的时刻,业绩“不好”却是更容易确定的。

当然,从这两个股票例子不能下结论说“便宜和盈利”哪个更好,只是经验和教训是:便宜是硬道理,即使短期不好,也不可轻视,不能急躁,拉长时间看,总会涨上去的;对“好、盈利、成长”的把握和这些对股价的影响,是需要能人运气二者兼具的,要留余地,不要说满话,要有三种可能预判。

在“买价按资产折扣+”上,可以更硬一点,即使在“好坏”上有看小错(莫大错),也要坚持下去。

因为,你翻看太多的股价好买点和好转折点,却常常是在“资产便宜+不好的公司基本面消息面”时促成出现的,“好”这个东西是有多角度的,而“不好”的短期东西在便宜的时候,常常会掩盖住好的东西和方面,让人觉得它不好,“便宜+不好”往往是越多底部的特征,一定要对“好”的多面性有认知,可以说什么好,不要轻易说什么就不好。我是把“买价按资产折扣+”排第一位,甚至可以独自使用。

实际上,这个“好”与“便宜”的争论,应该也是和人的思维有相关的,把“好”放在第一位思维的投资者,一旦公司真转坏,往往持不住了,公司股票如人,一旦交往的人真落魄了,也就很容易不交往了,所以某种意义上,把好公司放在第一位的人,是可以交应该交,可以有促进,但很多并不值得深交,同好时可以互相促进,你若有真难转坏时他可能就会躲避,当然,你还有好的东西时,是有人还会王子落难般出手,这个是需要对“坏”的程度、“好”的角度有深层的理解。总体上,我觉得把“好”放在“便宜”之上的,并不值得深交。格雷厄姆似乎也是这么想的,他说过“我可以和所有人成为朋友,但不会和谁成为密友”,他是一辈子坚信买价按资产折扣的,应该也是对人性思维最清醒的。

这些当然是在思索触碰人性最根源的东西,而股市盈亏,实际往往最终也是对人性的奖惩,不思索触碰这些雷区禁区,也常常会在择股坚持时出错,十几个翻番很难顺利成功。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十九个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣+”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

在动中修行更为重要

用功的人,似乎静中用功好用,坐下来用,工夫就现前。要说动中用功,不容易!工夫恰当的时候,似乎不能动,一动,工夫就没有;还要说动中、静中疑(指禅宗参话头之“疑情”)成一团,打成一片,真是不容易办到。

对罢!那么,老实说一句:动中工夫不容易用。何以呢?“一动再动”,这一动还未了,那一动又来了,后头节节跟上来,一向是这样:“一动再动,再再动。” 就如你们坐香,工夫好得很,遇著开静,不是动了吗?开静后,就要放腿子;起过香,就要小圊(指上厕所);这许多事,可以说:开静,放腿子,是一动再动;起香,小圊,是再再动。你们想想:这样子念念不停的动,以及又没有在动上用过心,今天要你们动中用功,一下手那里会做到?

现在我们五、六个七打下来,静中的工夫大家当然已用好了。你们现在要做动中的工夫,不容易用,是什么道理?因为你们一向没有留心。你要晓得:静中的工夫虽然得力,那小许有一点动作,马上就丢了;倘若你在动中能把工夫用上,任是一切的动也不能动你的工夫;因为你的工夫从动中得来的,那里还怕动呢?

你们以为动中难,我说不难:

第一,要你们有这一种知识,要了生死,必须要将工夫在动中用上;能可以把工夫用好,自然就可以动、静一如。生死的长期,生死的厉害,生死苦恼,非要动、静一如工夫不能了:这就是第一个知识。

次则,要知道工夫是要用,无论动中、静中,工夫是不能离开;要了生死,必须工夫用到成团、成片:这就是你们第二个知识。有这二个知识,立定志向,非办到不可;若不把工夫办好,我就不算一个人!任是行、住、坐、卧,不问动、静,终归把一个“念佛是谁”抱得牢牢的,死也不放松。你有这样的一个决志,还怕办不好吗?但是,决志还要会巧,不会巧就弄成拙。

怎么是会巧呢?首先要知道:生死不是一天造下来的;今天要了生死,也不是急事。要怎样呢?三年、五载工夫用不到家,我总是用,三十年、五十年,乃至此生;此生办不好,来世再办;来世办不好,我亦不改初志,终归以办了为期。久也好,快也好,快、久与我不关心,宽宽大大的,毫无一点疑意,这样去做就是会巧。

不会巧的人,三天一用,没有味道;或是静中用,动中不要用;他看没得味道,要用、不要用,还要紧吗?这是不会巧。你们大多数的人,还有这一种知识吗?现在的工夫,我问问你:“动、静中的工夫如何?”你一定讲:“早板香,静中还可以;午板香,有昏沉;养息香,上半枝香还好。”恐怕你们众口同音。这么说来,静中还没有完全做好,那里还说动中?没有一个说:“我枝枝香把得住,就是动中老不得力。”还有这么一个人吗?再者,“静中也有工夫用,动中也有工夫用,就是一个抽解鱼子一打,把我的工夫打掉了!”你们还有这一个人吗?有这么一个人,也是好的。

你们不能做到的病在那里?就是在一个面子上;一天到晚怕碰人,怕碍人,对于做事不能讹错一点;若错一点,马上就是香板,面子上不好看,难为情!你们想想看:是不是,一天到晚,就在人、我上留心?因为“我”要面子,不能犯人家规矩;这一关就把你关得牢牢的!

还有那一个人说:“我不管规矩不规矩!规矩是第二,我的‘念佛是谁’有丝毫不在,我就没得命了;就是那里讹错,把我打一下子,哩啦一下子,我的工夫是不能打失!”你真有这一种工夫,香板打到你身上,不知疼痛;哩啦,我也不晓得难为情;打、骂都不晓得,那里还知道要面子?不是把这个难关安然过去?并不是说不要规矩,不要规矩,你到又放逸了;真实有工夫的人,工夫越恰当,规矩越守得好。

你们以为:“工夫最难处是:‘念佛是谁’用到了极难的地方,怎么得过去呢?”你真用到为难处,要想把这难处过去,本来是不容易的事。譬如:“念佛是谁” 用起来不能向前,又不能退后,左之、右之,都不可走,站在这里又不对。等如:前头一个人拿一把刀,你向前,他就是一刀;后头一个人拿一根枪,你退后,他就是一枪;左面是大火,右面是大水;四围都是险地,动步就是伤身失命!站到这里不动,四面又逼来,亦复伤身失命。我问你们:从那里走?这一关怎么打得过去?

大家静下来领会一下子,这是譬喻,你们就把这是譬喻的意义摆在心里体会一下子,把“念佛是谁”来证明一下子,看是怎么样的过去?这不是小事!大家心里答我一句。若能答出这个前有刀、后有枪,左火、右水的地方过得去;任是剑树、刀山亦过得去,镬汤、炉炭也过得去;不把这个地逃过去,一处也免不了!

我到多多地与你们讨论一下子:前面拿刀的人很凶勇的跑来,刀离头只两寸,后面的枪就要刺到身上,左面烈火炎炎,右面万马奔腾的大水,到了这个时候,你的身命还要吗?要,就要走过去才对。你们有什么办法过去?心里想一下子。你们若是没有办法,还能算一个用功了生死的人吗?可怜!你们恐怕没办法,你们那个有这胆子说过得去?这一关我要替你们过一下子,不然你们总是不得过;这一关口过不去,用功了生死没得你的份。你们各人把工夫提起来!

我再问你:你正在这个不得过的时候,怕得不得了的时候;你再问:“念佛是谁”?究竟是谁?到底是什么人念的呢?这么一问,我再问:你的身在什么处?心在什么处?你们研究一下子:这么一问,当然身、心俱不在;身、心既不在,你还有个怕刀、怕枪在吗?水、火的相貌还有没有?任它再恶的境界,我把工夫一追究,当下不是就冰消、瓦解;灭迹、潜踪吗?

这一关过得去,任何一切的境界都可以过去。这一关我替你们过去了,向后的事,就要你们自己去。譬如:南京到北京,再远,中国与外国;不怕隔山、隔水,我今天乘飞机,一下子就过去了,可是极容易罢!

发起心来──参!


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