【春节档开始失宠：票房首次出现倒退 资本市场也无赢家】备受期待的虎年春节档刚过半，各地影院经理早已无心战况，都在琢磨一件事：观众到底去哪了？2月4日，春节档进入第四天，截至4日17点，档期总票房已突破41亿。虽然成绩仅次于去年，但今年春节档比去年同期已经落下了12亿的差距。资本市场显然已经将今年票房倒退视为某种信号，当天港股复市，院线股不复春节行情，阿里影业、猫眼娱乐、IMAXChina纷纷下跌。

由于去年疫情后的首个春节档逆市大爆，今年春节档原本备受看好——在巨无霸《长津湖之水门桥》的引领下，韩寒、开心麻花、张艺谋、“熊出没”等院线常客纷纷出战，不少机构高调预测今年票房将突破85亿，再创历史新高。然而今年春节档连续四天单日票房都显著落后于去年同期，这样一来总票房大概率会落在65-70亿区间，低于去年的78亿，破纪录无望。排除2020年的特殊情况，这是过去十年来春节档票房首次出现倒退。灯塔专业版数据显示，今年春节初一到初三，全国平均票价为54.8元，猫眼数据为55元，比去年同期每张票至少涨了5、6块钱。这已经是春节档连续第三年“大提价”。

【编者按】2021年是不平凡的一年，A股市场一波三折的走势背后，是以“茅指数”为代表的传统白马股归于沉寂，“宁组合”产业链的异军突起。迈入崭新的2022年，资本市场又将如何演绎？近日，澎湃新闻记者专访多名券商首席策略分析师、首席经济学家，明星基金经理，把脉投资新主线，挖掘市场新机会，展望市场新走向。本期刊出的是对中信建投证券首席经济学家、研究发展部联席负责人黄文涛的书面专访。黄文涛多次荣获新财富最... https://t.cn/A6i9sIej

长期价值投资的回报来源

投资是认知的变现。在投资的过程中重要的不仅是赚多少钱，更是赚钱背后的逻辑。

那么，投资赚的是什么钱？

有一种说法是赚市场的钱，还是赚企业的钱。赚市场钱的投资者通过和市场上其他参与者博弈，在股价波动中实现获利。但这种模式并没有为资本市场创造真正的价值增长，这也是其不能持久的主要原因。而赚企业盈利的钱，才有可能成为持续创造收益的一种路径。

长期价值投资者，坚定地相信企业，尤其是优秀的企业长期持续地发展和成长，是投资回报的主要来源。

市场的投资收益率约等于企业净资产的增速，但在这期间指数的波动远比企业的基本面要大。#投资##价值投资日志[超话]#