欧美车企的前沿电池投资图谱
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年初二从乡下回到市区就开始了新一年的准备工作。
第一时间还是针对电池方面进行梳理。
从投资角度来看，随着电气化的趋势持续往前，电池技术的发展已经不是单一电池企业和上游所掌控的。整车企业是否要进入电池生产和电池设计？随着特斯拉第一个给出肯定的回复，大部分整车企业或主动或被动地都在往前沿电池方面撒钱。
▲图1. 欧美主要的前沿电池企业融资情况和车企之间的关系
Part 1 整车企业的投资路线
如下表1所示，这一轮投资前沿电池的整体逻辑，主要是整车企业在电动化方向的大量投资。包括：不断投入开发电动汽车平台、开发车型，同时对工厂进行改造；在不断生产出电动汽车的同时也需要考虑电池的需求。
从当前来看，欧洲的整车企业（从大众开始）和美国的整车企业（通用、福特和Stellantis）主要通过构建电池企业来进行布局的。
（1）欧洲汽车企业
目前来看，主要分为三个阵营：
大众集团和Quantum Scape绑定，通过投资和增资的逻辑，计划不断帮助Quantum Scape开发生产能力，2025年量产固态电池。后续在固态电池的合资企业也会打包到大众整体的电池集团，最终整体上市。
戴姆勒目前主要是Stellantis探索超级电池工厂，并在德国开始建设动力电池工厂（Pack），在投资Stellantis下属的ACC以后，这次也和Stellantis一起投资了辉能。之前与加拿大魁北克水电公司合作开发固态电池，整体的进度不太让人满意。
宝马是唯一个没表态建设电池工厂的欧洲汽车公司，之前谈过通过投资SolidPower，目前深化SolidPower的合作，计划于2022年装车测试，2025年前推出固态电池原型车，2030年前用于量产车。
（2）美国汽车企业
福特目前和SK绑定，也投资了美国固态电池公司Solid Power，并且拉着SKI向Solid Power投资3000万美元，并且通过Solid Power的固态电池相关技术及生产工艺的使用权。
通用汽车一方面自己开发固态电池研发项目，大手笔投资SES，后续拉着Honda一起进行开发。
（3）亚洲车企
丰田目前把固态电池第一步定位在HEV上，这个进度和大家想象的差距比较大。
韩国现代已先后向美国全固态电池企业Solid Power和Solid Energy System（SES）投资，加上之前辉能和Ionic Material的投资，现代是覆盖投资最全的车企。
RNM目前的情况，统一的投资步伐也有差异，在固态这块一方面日产本身也在自己开发，一方面之前对Ionic Material的投资也在延续。
▲表1. 主要的整车企业的投资、电池工厂和化学体系演进
从时间点来看，固态电池的发展仍处于起步阶段，大部分固态电池初创企业虽然已经上市，但是都计划在 2025 年之前将电池商业化。从合作的车企来看，固态电池的商业准备将于 2025 年开始（这个时间点价格还是非常高），在2025-2030年的这段时间，主要是小批量进行测试和迭代，乐观来看配备固态电池的汽车将于 2030 年左右开始规模化量产。从数量来看，Yole预估2027 年的固态电池需求将不足 2.5 GWh，传统动力锂离电池迭代到先进电池，并不会大批量“转换”阶跃到固态电池。
▲图2. 理性来看的前沿电池的成熟台阶
Part 2 如何看待这些投资
从当前来看，发展前沿和固态电池，在这些投资之外还需要系统性的合作。见表2。
▲表2. 固态电池研发机构
在欧洲，德国政府投资10亿欧元支持固态电池技术研发与生产，并支持建立动力电池研发联盟，聚焦固态电池技术开发。瓦尔塔迈科电池公司、巴斯夫、福特德国公司、大众汽车集团等都自愿加入这一联盟。欧盟还批准了欧洲固态电池投资专项计划，由欧盟多国共同出资32亿欧元（约合人民币230亿元），同时从私人投资商中筹集50亿欧元（约合人民币360亿元），用于发展固态电池。
美国能源部为26个实验室项目提供2.09亿美元的资金，开发固态电池及快充技术。日本政府计划为固态电池提供数千亿日元规模的研发补助资金，并且以NEDO进行开发联盟技术。韩国政府决定将在未来5年投资300亿韩元用于支持开发全固态电池。
▲表3. 欧洲的固态电池研发项目
小结：目前动力电池领域的投资，结合产业背景来看，还处在一个复杂的阶段。随着现有动力电池的量能的提升，在前沿这块投入对比当前的产能背景，有点进退维谷——如果核算下来没有太多的经济性，这个投资怎么考量？
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年初二从乡下回到市区就开始了新一年的准备工作。
第一时间还是针对电池方面进行梳理。
从投资角度来看，随着电气化的趋势持续往前，电池技术的发展已经不是单一电池企业和上游所掌控的。整车企业是否要进入电池生产和电池设计？随着特斯拉第一个给出肯定的回复，大部分整车企业或主动或被动地都在往前沿电池方面撒钱。
▲图1. 欧美主要的前沿电池企业融资情况和车企之间的关系
Part 1 整车企业的投资路线
如下表1所示，这一轮投资前沿电池的整体逻辑，主要是整车企业在电动化方向的大量投资。包括：不断投入开发电动汽车平台、开发车型，同时对工厂进行改造；在不断生产出电动汽车的同时也需要考虑电池的需求。
从当前来看，欧洲的整车企业（从大众开始）和美国的整车企业（通用、福特和Stellantis）主要通过构建电池企业来进行布局的。
（1）欧洲汽车企业
目前来看，主要分为三个阵营：
大众集团和Quantum Scape绑定，通过投资和增资的逻辑，计划不断帮助Quantum Scape开发生产能力，2025年量产固态电池。后续在固态电池的合资企业也会打包到大众整体的电池集团，最终整体上市。
戴姆勒目前主要是Stellantis探索超级电池工厂，并在德国开始建设动力电池工厂（Pack），在投资Stellantis下属的ACC以后，这次也和Stellantis一起投资了辉能。之前与加拿大魁北克水电公司合作开发固态电池，整体的进度不太让人满意。
宝马是唯一个没表态建设电池工厂的欧洲汽车公司，之前谈过通过投资SolidPower，目前深化SolidPower的合作，计划于2022年装车测试，2025年前推出固态电池原型车，2030年前用于量产车。
（2）美国汽车企业
福特目前和SK绑定，也投资了美国固态电池公司Solid Power，并且拉着SKI向Solid Power投资3000万美元，并且通过Solid Power的固态电池相关技术及生产工艺的使用权。
通用汽车一方面自己开发固态电池研发项目，大手笔投资SES，后续拉着Honda一起进行开发。
（3）亚洲车企
丰田目前把固态电池第一步定位在HEV上，这个进度和大家想象的差距比较大。
韩国现代已先后向美国全固态电池企业Solid Power和Solid Energy System（SES）投资，加上之前辉能和Ionic Material的投资，现代是覆盖投资最全的车企。
RNM目前的情况，统一的投资步伐也有差异，在固态这块一方面日产本身也在自己开发，一方面之前对Ionic Material的投资也在延续。
▲表1. 主要的整车企业的投资、电池工厂和化学体系演进
从时间点来看，固态电池的发展仍处于起步阶段，大部分固态电池初创企业虽然已经上市，但是都计划在 2025 年之前将电池商业化。从合作的车企来看，固态电池的商业准备将于 2025 年开始（这个时间点价格还是非常高），在2025-2030年的这段时间，主要是小批量进行测试和迭代，乐观来看配备固态电池的汽车将于 2030 年左右开始规模化量产。从数量来看，Yole预估2027 年的固态电池需求将不足 2.5 GWh，传统动力锂离电池迭代到先进电池，并不会大批量“转换”阶跃到固态电池。
▲图2. 理性来看的前沿电池的成熟台阶
Part 2 如何看待这些投资
从当前来看，发展前沿和固态电池，在这些投资之外还需要系统性的合作。见表2。
▲表2. 固态电池研发机构
在欧洲，德国政府投资10亿欧元支持固态电池技术研发与生产，并支持建立动力电池研发联盟，聚焦固态电池技术开发。瓦尔塔迈科电池公司、巴斯夫、福特德国公司、大众汽车集团等都自愿加入这一联盟。欧盟还批准了欧洲固态电池投资专项计划，由欧盟多国共同出资32亿欧元（约合人民币230亿元），同时从私人投资商中筹集50亿欧元（约合人民币360亿元），用于发展固态电池。
美国能源部为26个实验室项目提供2.09亿美元的资金，开发固态电池及快充技术。日本政府计划为固态电池提供数千亿日元规模的研发补助资金，并且以NEDO进行开发联盟技术。韩国政府决定将在未来5年投资300亿韩元用于支持开发全固态电池。
▲表3. 欧洲的固态电池研发项目
小结：目前动力电池领域的投资，结合产业背景来看，还处在一个复杂的阶段。随着现有动力电池的量能的提升，在前沿这块投入对比当前的产能背景，有点进退维谷——如果核算下来没有太多的经济性，这个投资怎么考量？
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