堂嫂买了我家两头土猪，一共800斤，15元一斤，应该是12000块，我劳神费力帮她宰好，又腌又熏忙活了20天，做成了腊肉，昨天我打电话告诉她，让她把钱转给我，结果她只给了我6400元。接下来她的一番话让我目瞪口呆，随后，我做了一个正确的决定。
我叫雪梅，45岁，家住重庆城口的大山深处，祖祖辈辈以种地为生。我老公叫田致富，连续外出打工15年了，都是下苦力做工地，挣钱供孩子们读书。
我自己在家种地养猪，带俩孩子，可喜的是，两个女儿都很争气，大女儿今年刚大学毕业，目前在县里的中学当老师，二女儿才初三，成绩比她姐姐更好，她姐读的师大，妹妹的目标是清大。
本来姐姐很想考研，但是当初她为了给我们减轻负担，主动报了免费师范。
今年我老公他们工地也提前完工了，这么多年一家人难得聚在一起，刚好上周我女儿带男朋友回来，我家请了亲戚朋友，一共办了8桌，我宰了一头猪。
宰猪那天发了朋友圈，堂嫂看到了，立马给我点了赞，在家庭群里艾特我说：“哇塞，好多嘎嘎，我要吃嘎嘎。”
于是我给她回复：“好的，给你留着哈，今年嘎嘎多，吃不完，你回来管你吃饱。”
堂嫂在深圳开厂，在那边呆了十几年了，只有逢年过节才回老家。
随后堂嫂就给我打电话过来了，问我家里能不能买到肥猪，要买正宗的粮食猪，特别强调不要饲料猪，价格贵一点都没关系。
其实我今年养6头猪，一头都没卖，猪价太便宜没舍得卖。有两头还是去年的，去年这两头估计每头有500斤。
我家的猪全部是粮食喂养的，六头猪保守估计吃了上万斤玉米，10000多斤红薯，没买过一颗工业饲料，可以说是原生态土猪肉。说实话，今年的猪价，本钱都卖不回来，所以原本我是不打算卖的。
堂姐这么一问，我也不好对她说谎，因为她去年也找我买过猪，去年猪价高，还翘得不行，她问的时候，我已经卖给别人了，所以去年没帮上她。
今年她再次问我，我也不好推辞了，于是我问她要买多大的。
她说：“如果能买到，帮她买两头。”
我说：“你一家三口买一头就够了。”
她说：“要买两头，堂哥很多同学朋友都托他买腊肉，最起码得两头才够。”
我说：“猪我自己家就有，不用去买外面的。”
堂嫂一听，高兴坏了，说那敢情好，我喂养的猪她最喜欢。
我说：“虽然我们是亲姊妹，亲兄弟明算账，价格按照市场价，饲料猪是10块钱一斤，粮食猪15块钱一斤，这个价格大行大市，你也可以去问问别人。如果你要饲料猪，我就去别人家里帮你买，如果你要粮食猪，我猪圈里的猪，随你选。你想要哪头都行。”
堂嫂说：“这还用说吗？肯定是要你的啊。我如果买饲料猪也无需回老家买了，我这里大把的，还比老家便宜。我要的就是老家喂粮食的土猪。”
于是我给她接通视频，把猪圈的猪都给她看了个遍，堂嫂连连称赞，随即表示要两头，一头大的，一头小的，两条猪一称，大的520斤，小的280斤，算下来光猪钱要12000元。宰猪的工钱，一头猪是120元，两头猪就是240元。另外腌肉的酒和盐巴给她算100块。等于一共就是12340元。于是我给堂嫂说，要不你就要一头算了，两头会不会有点多。
堂嫂说：“不多，不多，那就麻烦我帮她宰了，还得辛苦我帮她腌好熏干，特别嘱咐，一定要用柏树丫枝熏哦，她知道我门口有十几根宰了几十年的老柏树，每年都是用那个熏肉。”
我说，这还用你说吗？反正我自家熏肉就一并给你熏了。说好了后，我就请了杀，猪匠，我索性一起宰了五头，留了一头准备过年宰了吃新鲜肉。
这忙忙碌碌熏了20来天，基本差不多了，昨天我联系堂嫂，说腊肉干了，让她回来拉。
你猜她怎么说？
她说：“妹，听说最近家里肥猪降价了？你当初卖给我的15块，昨天你伯娘打电话告诉我，说这两天肥猪价格掉到8块了，我算了一下，要遭5千多块。”
我一听，堂嫂这是准备出尔反尔啊，我说：“嫂子，当初卖给你的时候，就说了按照当时的市场价，那么当初市场价是不是15块？那假如现在猪价涨到20元一斤，我是不是要找你补差价？你又会不会给我补？”
堂嫂说：“妹，真不好意思，钱我转给你了。你收一下，我现在忙，肉你帮我保管，火不能停，熏得越干越好……”堂嫂说完就挂了电话。
我一看她只转过来6400块，我气得不行，当即就把钱退还给她了。
我想得很简单，这两条猪熏干的腊肉保守算600斤，土腊肉别人抢着买，40元一斤。也要卖24000元，我闭着眼睛都不可能只卖6400块，我不卖了，行不行？
我叫雪梅，45岁，家住重庆城口的大山深处，祖祖辈辈以种地为生。我老公叫田致富，连续外出打工15年了，都是下苦力做工地，挣钱供孩子们读书。
我自己在家种地养猪，带俩孩子，可喜的是，两个女儿都很争气，大女儿今年刚大学毕业，目前在县里的中学当老师，二女儿才初三，成绩比她姐姐更好，她姐读的师大，妹妹的目标是清大。
本来姐姐很想考研，但是当初她为了给我们减轻负担，主动报了免费师范。
今年我老公他们工地也提前完工了，这么多年一家人难得聚在一起，刚好上周我女儿带男朋友回来，我家请了亲戚朋友，一共办了8桌，我宰了一头猪。
宰猪那天发了朋友圈，堂嫂看到了，立马给我点了赞，在家庭群里艾特我说：“哇塞，好多嘎嘎，我要吃嘎嘎。”
于是我给她回复：“好的，给你留着哈，今年嘎嘎多，吃不完，你回来管你吃饱。”
堂嫂在深圳开厂，在那边呆了十几年了，只有逢年过节才回老家。
随后堂嫂就给我打电话过来了，问我家里能不能买到肥猪，要买正宗的粮食猪，特别强调不要饲料猪，价格贵一点都没关系。
其实我今年养6头猪，一头都没卖，猪价太便宜没舍得卖。有两头还是去年的，去年这两头估计每头有500斤。
我家的猪全部是粮食喂养的，六头猪保守估计吃了上万斤玉米，10000多斤红薯，没买过一颗工业饲料，可以说是原生态土猪肉。说实话，今年的猪价，本钱都卖不回来，所以原本我是不打算卖的。
堂姐这么一问，我也不好对她说谎，因为她去年也找我买过猪，去年猪价高，还翘得不行，她问的时候，我已经卖给别人了，所以去年没帮上她。
今年她再次问我，我也不好推辞了，于是我问她要买多大的。
她说：“如果能买到，帮她买两头。”
我说：“你一家三口买一头就够了。”
她说：“要买两头，堂哥很多同学朋友都托他买腊肉，最起码得两头才够。”
我说：“猪我自己家就有，不用去买外面的。”
堂嫂一听，高兴坏了，说那敢情好，我喂养的猪她最喜欢。
我说：“虽然我们是亲姊妹，亲兄弟明算账，价格按照市场价，饲料猪是10块钱一斤，粮食猪15块钱一斤，这个价格大行大市，你也可以去问问别人。如果你要饲料猪，我就去别人家里帮你买，如果你要粮食猪，我猪圈里的猪，随你选。你想要哪头都行。”
堂嫂说：“这还用说吗？肯定是要你的啊。我如果买饲料猪也无需回老家买了，我这里大把的，还比老家便宜。我要的就是老家喂粮食的土猪。”
于是我给她接通视频，把猪圈的猪都给她看了个遍，堂嫂连连称赞，随即表示要两头，一头大的，一头小的，两条猪一称，大的520斤，小的280斤，算下来光猪钱要12000元。宰猪的工钱，一头猪是120元，两头猪就是240元。另外腌肉的酒和盐巴给她算100块。等于一共就是12340元。于是我给堂嫂说，要不你就要一头算了，两头会不会有点多。
堂嫂说：“不多，不多，那就麻烦我帮她宰了，还得辛苦我帮她腌好熏干，特别嘱咐，一定要用柏树丫枝熏哦，她知道我门口有十几根宰了几十年的老柏树，每年都是用那个熏肉。”
我说，这还用你说吗？反正我自家熏肉就一并给你熏了。说好了后，我就请了杀，猪匠，我索性一起宰了五头，留了一头准备过年宰了吃新鲜肉。
这忙忙碌碌熏了20来天，基本差不多了，昨天我联系堂嫂，说腊肉干了，让她回来拉。
你猜她怎么说？
她说：“妹，听说最近家里肥猪降价了？你当初卖给我的15块，昨天你伯娘打电话告诉我，说这两天肥猪价格掉到8块了，我算了一下，要遭5千多块。”
我一听，堂嫂这是准备出尔反尔啊，我说：“嫂子，当初卖给你的时候，就说了按照当时的市场价，那么当初市场价是不是15块？那假如现在猪价涨到20元一斤，我是不是要找你补差价？你又会不会给我补？”
堂嫂说：“妹，真不好意思，钱我转给你了。你收一下，我现在忙，肉你帮我保管，火不能停，熏得越干越好……”堂嫂说完就挂了电话。
我一看她只转过来6400块，我气得不行，当即就把钱退还给她了。
我想得很简单，这两条猪熏干的腊肉保守算600斤，土腊肉别人抢着买，40元一斤。也要卖24000元，我闭着眼睛都不可能只卖6400块，我不卖了，行不行？
堂嫂买了我家两头土猪，一共800斤，15元一斤，应该是12000块，我劳神费力帮她宰好，又腌又熏忙活了20天，做成了腊肉，昨天我打电话告诉她，让她把钱转给我，结果她只给了我6400元。接下来她的一番话让我目瞪口呆，随后，我做了一个正确的决定。
我叫雪梅，45岁，家住重庆城口的大山深处，祖祖辈辈以种地为生。我老公叫田致富，连续外出打工15年了，都是下苦力做工地，挣钱供孩子们读书。
我自己在家种地养猪，带俩孩子，可喜的是，两个女儿都很争气，大女儿今年刚大学毕业，目前在县里的中学当老师，二女儿才初三，成绩比她姐姐更好，她姐读的师大，妹妹的目标是清大。
本来姐姐很想考研，但是当初她为了给我们减轻负担，主动报了免费师范。
今年我老公他们工地也提前完工了，这么多年一家人难得聚在一起，刚好上周我女儿带男朋友回来，我家请了亲戚朋友，一共办了8桌，我宰了一头猪。
宰猪那天发了朋友圈，堂嫂看到了，立马给我点了赞，在家庭群里艾特我说：“哇塞，好多嘎嘎，我要吃嘎嘎。”
于是我给她回复：“好的，给你留着哈，今年嘎嘎多，吃不完，你回来管你吃饱。”
堂嫂在深圳开厂，在那边呆了十几年了，只有逢年过节才回老家。
随后堂嫂就给我打电话过来了，问我家里能不能买到肥猪，要买正宗的粮食猪，特别强调不要饲料猪，价格贵一点都没关系。
其实我今年养6头猪，一头都没卖，猪价太便宜没舍得卖。有两头还是去年的，去年这两头估计每头有500斤。
我家的猪全部是粮食喂养的，六头猪保守估计吃了上万斤玉米，10000多斤红薯，没买过一颗工业饲料，可以说是原生态土猪肉。说实话，今年的猪价，本钱都卖不回来，所以原本我是不打算卖的。
堂姐这么一问，我也不好对她说谎，因为她去年也找我买过猪，去年猪价高，还翘得不行，她问的时候，我已经卖给别人了，所以去年没帮上她。
今年她再次问我，我也不好推辞了，于是我问她要买多大的。
她说：“如果能买到，帮她买两头。”
我说：“你一家三口买一头就够了。”
她说：“要买两头，堂哥很多同学朋友都托他买腊肉，最起码得两头才够。”
我说：“猪我自己家就有，不用去买外面的。”
堂嫂一听，高兴坏了，说那敢情好，我喂养的猪她最喜欢。
我说：“虽然我们是亲姊妹，亲兄弟明算账，价格按照市场价，饲料猪是10块钱一斤，粮食猪15块钱一斤，这个价格大行大市，你也可以去问问别人。如果你要饲料猪，我就去别人家里帮你买，如果你要粮食猪，我猪圈里的猪，随你选。你想要哪头都行。”
堂嫂说：“这还用说吗？肯定是要你的啊。我如果买饲料猪也无需回老家买了，我这里大把的，还比老家便宜。我要的就是老家喂粮食的土猪。”
于是我给她接通视频，把猪圈的猪都给她看了个遍，堂嫂连连称赞，随即表示要两头，一头大的，一头小的，两条猪一称，大的520斤，小的280斤，算下来光猪钱要12000元。宰猪的工钱，一头猪是120元，两头猪就是240元。另外腌肉的酒和盐巴给她算100块。等于一共就是12340元。于是我给堂嫂说，要不你就要一头算了，两头会不会有点多。
堂嫂说：“不多，不多，那就麻烦我帮她宰了，还得辛苦我帮她腌好熏干，特别嘱咐，一定要用柏树丫枝熏哦，她知道我门口有十几根宰了几十年的老柏树，每年都是用那个熏肉。”
我说，这还用你说吗？反正我自家熏肉就一并给你熏了。说好了后，我就请了杀，猪匠，我索性一起宰了五头，留了一头准备过年宰了吃新鲜肉。
这忙忙碌碌熏了20来天，基本差不多了，昨天我联系堂嫂，说腊肉干了，让她回来拉。
你猜她怎么说？
她说：“妹，听说最近家里肥猪降价了？你当初卖给我的15块，昨天你伯娘打电话告诉我，说这两天肥猪价格掉到8块了，我算了一下，要遭5千多块。”
我一听，堂嫂这是准备出尔反尔啊，我说：“嫂子，当初卖给你的时候，就说了按照当时的市场价，那么当初市场价是不是15块？那假如现在猪价涨到20元一斤，我是不是要找你补差价？你又会不会给我补？”
堂嫂说：“妹，真不好意思，钱我转给你了。你收一下，我现在忙，肉你帮我保管，火不能停，熏得越干越好……”堂嫂说完就挂了电话。
我一看她只转过来6400块，我气得不行，当即就把钱退还给她了。
我想得很简单，这两条猪熏干的腊肉保守算600斤，土腊肉别人抢着买，40元一斤。也要卖24000元，我闭着眼睛都不可能只卖6400块，我不卖了，行不行？
我叫雪梅，45岁，家住重庆城口的大山深处，祖祖辈辈以种地为生。我老公叫田致富，连续外出打工15年了，都是下苦力做工地，挣钱供孩子们读书。
我自己在家种地养猪，带俩孩子，可喜的是，两个女儿都很争气，大女儿今年刚大学毕业，目前在县里的中学当老师，二女儿才初三，成绩比她姐姐更好，她姐读的师大，妹妹的目标是清大。
本来姐姐很想考研，但是当初她为了给我们减轻负担，主动报了免费师范。
今年我老公他们工地也提前完工了，这么多年一家人难得聚在一起，刚好上周我女儿带男朋友回来，我家请了亲戚朋友，一共办了8桌，我宰了一头猪。
宰猪那天发了朋友圈，堂嫂看到了，立马给我点了赞，在家庭群里艾特我说：“哇塞，好多嘎嘎，我要吃嘎嘎。”
于是我给她回复：“好的，给你留着哈，今年嘎嘎多，吃不完，你回来管你吃饱。”
堂嫂在深圳开厂，在那边呆了十几年了，只有逢年过节才回老家。
随后堂嫂就给我打电话过来了，问我家里能不能买到肥猪，要买正宗的粮食猪，特别强调不要饲料猪，价格贵一点都没关系。
其实我今年养6头猪，一头都没卖，猪价太便宜没舍得卖。有两头还是去年的，去年这两头估计每头有500斤。
我家的猪全部是粮食喂养的，六头猪保守估计吃了上万斤玉米，10000多斤红薯，没买过一颗工业饲料，可以说是原生态土猪肉。说实话，今年的猪价，本钱都卖不回来，所以原本我是不打算卖的。
堂姐这么一问，我也不好对她说谎，因为她去年也找我买过猪，去年猪价高，还翘得不行，她问的时候，我已经卖给别人了，所以去年没帮上她。
今年她再次问我，我也不好推辞了，于是我问她要买多大的。
她说：“如果能买到，帮她买两头。”
我说：“你一家三口买一头就够了。”
她说：“要买两头，堂哥很多同学朋友都托他买腊肉，最起码得两头才够。”
我说：“猪我自己家就有，不用去买外面的。”
堂嫂一听，高兴坏了，说那敢情好，我喂养的猪她最喜欢。
我说：“虽然我们是亲姊妹，亲兄弟明算账，价格按照市场价，饲料猪是10块钱一斤，粮食猪15块钱一斤，这个价格大行大市，你也可以去问问别人。如果你要饲料猪，我就去别人家里帮你买，如果你要粮食猪，我猪圈里的猪，随你选。你想要哪头都行。”
堂嫂说：“这还用说吗？肯定是要你的啊。我如果买饲料猪也无需回老家买了，我这里大把的，还比老家便宜。我要的就是老家喂粮食的土猪。”
于是我给她接通视频，把猪圈的猪都给她看了个遍，堂嫂连连称赞，随即表示要两头，一头大的，一头小的，两条猪一称，大的520斤，小的280斤，算下来光猪钱要12000元。宰猪的工钱，一头猪是120元，两头猪就是240元。另外腌肉的酒和盐巴给她算100块。等于一共就是12340元。于是我给堂嫂说，要不你就要一头算了，两头会不会有点多。
堂嫂说：“不多，不多，那就麻烦我帮她宰了，还得辛苦我帮她腌好熏干，特别嘱咐，一定要用柏树丫枝熏哦，她知道我门口有十几根宰了几十年的老柏树，每年都是用那个熏肉。”
我说，这还用你说吗？反正我自家熏肉就一并给你熏了。说好了后，我就请了杀，猪匠，我索性一起宰了五头，留了一头准备过年宰了吃新鲜肉。
这忙忙碌碌熏了20来天，基本差不多了，昨天我联系堂嫂，说腊肉干了，让她回来拉。
你猜她怎么说？
她说：“妹，听说最近家里肥猪降价了？你当初卖给我的15块，昨天你伯娘打电话告诉我，说这两天肥猪价格掉到8块了，我算了一下，要遭5千多块。”
我一听，堂嫂这是准备出尔反尔啊，我说：“嫂子，当初卖给你的时候，就说了按照当时的市场价，那么当初市场价是不是15块？那假如现在猪价涨到20元一斤，我是不是要找你补差价？你又会不会给我补？”
堂嫂说：“妹，真不好意思，钱我转给你了。你收一下，我现在忙，肉你帮我保管，火不能停，熏得越干越好……”堂嫂说完就挂了电话。
我一看她只转过来6400块，我气得不行，当即就把钱退还给她了。
我想得很简单，这两条猪熏干的腊肉保守算600斤，土腊肉别人抢着买，40元一斤。也要卖24000元，我闭着眼睛都不可能只卖6400块，我不卖了，行不行？
猪周期，在酝酿大行情！！！
所谓的猪周期是指周期性的猪肉价格变化，循环轨迹一般是：肉价高——母猪存栏量大增——生猪供应增加——肉价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少——肉价上涨。
历史猪周期时长约 3-4 年，其本质是利润驱动。突然有一天，猪肉价格莫名上涨，养猪的成了暴发户，但现存市场的猪肉还是不够终端人民的消费，供不应求，因为挣钱效应，有一堆人冲进养猪业开始养猪。
过了一段时间，这些新入局者的猪开始出现在市场上，市场上涌现大批猪肉，供过于求，猪肉开始降价，新入局者赔的血本无归.......
等这些赔钱的出局了，养猪的又少了，市场上的猪肉又开始稀缺.....
虽然，养殖户会在利润驱动下根据当期价格决定生产，但生猪养殖的产能调整不是即时的，由于猪肉供应和需求之间信息不对称，加上生猪从养殖到供应之间有一段比较长的时间差，养殖周期导致猪价呈周期性波动，如此循环往复，这就是神奇的猪周期。
猪的养殖周期大概18个月左右。其中，从猪仔到能繁母猪需要8个月，妊娠期4个月，哺乳期+保育期2个月，再经约4个月的育肥期后可成为商品猪出栏。
猪价周期一般比养殖周期更长，核心在于“预期差”。在猪价低点时，养殖户会产生价格上涨预期，使得供给去化减缓；而在猪价高点时，养殖户会产生猪价下跌预期，从而使得供给上升缓慢，因此猪价周期被拉长。
市场主流机构一般通过能繁母猪存栏量来提前预判未来生猪供给情况。2021年 7 月以来，能繁母猪存栏量环比下降，一般 10 个月传导到价格端上涨，因此乐观的预计猪价在 2Q22将触底反弹。
近几日，市场的上涨则是在博弈今年6-8月猪周期的来临，主流机构预计2022年6-8月之间猪价二次触底，探底猪价在11-12元左右。
参照“能繁母猪存栏的持续下降”和“猪价的持续下行”2个显性指标判断猪周期拐点，今年2月这2个指标或将传达出更清晰的信号。目前市场对于猪周期的拐点、今年PPI向CPI传导以及Q3的CPI大幅上行已有一定预期，于是一场博弈提前展开。
那么，如何投资布局？
首先，对于周期股的投资，时间节点的选择比较重要，不要低估了行业出清所需要的时间，进入不要过于左侧。
从投资角度，生猪养殖股上涨行情大致可以分为三段，核心驱动分别为产能预期、价格预期、业绩预期。
第一阶段为去产能化阶段。该阶段位于猪价反转之前，特征为养殖利润恶化，产能去化预期增强，该阶段内猪价仍在下行，但市场预期猪价拐点临近，股价也会因此取得较为可观的涨幅。
如以 2014 年年中为基期，猪价开启反转前，生猪养殖股涨幅已接近 50%。以 2018 年 8 月为基期，猪价开启反转前，生猪养殖股涨幅超 60%。
该阶段市场较容易给出买入机会，可以在做好仓位控制的情况下进行左侧布局，当下的市场就处于这一阶段。一方面，去年7-11 月能繁母猪存栏环比持续为负，反映总量有所下降，产能逐步去化。另一方面，养殖利润仍处低位，令养殖户现金流持续收紧，养殖户整体不具备在当前阶段扩张产能。这个时候最好只买确定能拿到终极入场券的公司。
第二阶段为价格反转阶段。该阶段猪价开启反转至猪价见顶，上涨核心催化为猪价，预期差集中于对猪价高点的判断，猪价上涨即可带动投资情绪。在行情后期，市场预期差趋于一致，猪价对股价的提振逐步减弱。
该阶段是股价上涨的最大涨幅阶段，如以 2014 年年中为基期，至 2016 年年中猪价见顶，生猪养殖股的涨幅已接近 200%。以 2018 年 8 月为基期，至 2019 年 10 月猪价见顶，生猪养殖股涨幅近 220%。
该阶段为右侧布局阶段，需要在初期猪价还处于较低位置时及时上车，中后期则操作难度加大。
第三阶段为以量补价阶段。该阶段中猪价开始回落，供给回升，市场转向关注养殖公司通过持续释放产量，以量补价维持盈利增长。
因出栏量弹性低于价格弹性，股价上涨的空间也相对有限。2016 年年中猪价见顶后，生猪养殖股在该阶段仍有不足 50%的向上空间，但不同公司的股价表现开始分化。本轮周期中，2019 年 10 月猪价见顶后，生猪养殖股涨幅近 60%。
但该阶段行情接近尾声，投资确定性较低。
本轮猪周期和上一轮相比，有两个突出特点。一是经营规模更大，导致扩产规模更大及借款额更大，从而现金流流出的绝对数额更大。二是全行业亏损额为 2014 年来历史最大。从去年6月以来行业虽经历仅4个月的亏损，但行业最大亏损幅度高达731元/头。如果说过去猪周期通过亏损导致产能去化好比温水煮青蛙的话，那么这轮就是开水煮青蛙。
当前猪价自去年10月以来已经见底回升，当下主要矛盾不是猪价短期能反弹多高，而是母猪能否持续加速去化从而导致中期价格预期发生改变，如果猪价马上大涨反而破坏了去产能的中期逻辑。因此，我们目前主要跟踪产能去化的情况。
标的选择上，可以重点关注具有成本优势和扩产能力的行业龙头企业，持续关注其经营现金流、固定资产扩张支出和授信额度情况。
消费是普通投资者的基本盘，我的号专注大消费研究，点击顶部蓝字【风林火山水】关注我喔。以后1个月开一次赞赏，向各位老板收点稿费（工资），多少都是心意，大家捧个场，你的支持就是对我持续分享最大的鼓励。
风险提示：本文仅讨论行业或公司实际经营情况，不作为大家任何投资决策依据，如果比较认可文中逻辑梳理，还需自己更进一步的深入研究和跟踪。投资有风险，买卖需谨慎！
所谓的猪周期是指周期性的猪肉价格变化，循环轨迹一般是：肉价高——母猪存栏量大增——生猪供应增加——肉价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少——肉价上涨。
历史猪周期时长约 3-4 年，其本质是利润驱动。突然有一天，猪肉价格莫名上涨，养猪的成了暴发户，但现存市场的猪肉还是不够终端人民的消费，供不应求，因为挣钱效应，有一堆人冲进养猪业开始养猪。
过了一段时间，这些新入局者的猪开始出现在市场上，市场上涌现大批猪肉，供过于求，猪肉开始降价，新入局者赔的血本无归.......
等这些赔钱的出局了，养猪的又少了，市场上的猪肉又开始稀缺.....
虽然，养殖户会在利润驱动下根据当期价格决定生产，但生猪养殖的产能调整不是即时的，由于猪肉供应和需求之间信息不对称，加上生猪从养殖到供应之间有一段比较长的时间差，养殖周期导致猪价呈周期性波动，如此循环往复，这就是神奇的猪周期。
猪的养殖周期大概18个月左右。其中，从猪仔到能繁母猪需要8个月，妊娠期4个月，哺乳期+保育期2个月，再经约4个月的育肥期后可成为商品猪出栏。
猪价周期一般比养殖周期更长，核心在于“预期差”。在猪价低点时，养殖户会产生价格上涨预期，使得供给去化减缓；而在猪价高点时，养殖户会产生猪价下跌预期，从而使得供给上升缓慢，因此猪价周期被拉长。
市场主流机构一般通过能繁母猪存栏量来提前预判未来生猪供给情况。2021年 7 月以来，能繁母猪存栏量环比下降，一般 10 个月传导到价格端上涨，因此乐观的预计猪价在 2Q22将触底反弹。
近几日，市场的上涨则是在博弈今年6-8月猪周期的来临，主流机构预计2022年6-8月之间猪价二次触底，探底猪价在11-12元左右。
参照“能繁母猪存栏的持续下降”和“猪价的持续下行”2个显性指标判断猪周期拐点，今年2月这2个指标或将传达出更清晰的信号。目前市场对于猪周期的拐点、今年PPI向CPI传导以及Q3的CPI大幅上行已有一定预期，于是一场博弈提前展开。
那么，如何投资布局？
首先，对于周期股的投资，时间节点的选择比较重要，不要低估了行业出清所需要的时间，进入不要过于左侧。
从投资角度，生猪养殖股上涨行情大致可以分为三段，核心驱动分别为产能预期、价格预期、业绩预期。
第一阶段为去产能化阶段。该阶段位于猪价反转之前，特征为养殖利润恶化，产能去化预期增强，该阶段内猪价仍在下行，但市场预期猪价拐点临近，股价也会因此取得较为可观的涨幅。
如以 2014 年年中为基期，猪价开启反转前，生猪养殖股涨幅已接近 50%。以 2018 年 8 月为基期，猪价开启反转前，生猪养殖股涨幅超 60%。
该阶段市场较容易给出买入机会，可以在做好仓位控制的情况下进行左侧布局，当下的市场就处于这一阶段。一方面，去年7-11 月能繁母猪存栏环比持续为负，反映总量有所下降，产能逐步去化。另一方面，养殖利润仍处低位，令养殖户现金流持续收紧，养殖户整体不具备在当前阶段扩张产能。这个时候最好只买确定能拿到终极入场券的公司。
第二阶段为价格反转阶段。该阶段猪价开启反转至猪价见顶，上涨核心催化为猪价，预期差集中于对猪价高点的判断，猪价上涨即可带动投资情绪。在行情后期，市场预期差趋于一致，猪价对股价的提振逐步减弱。
该阶段是股价上涨的最大涨幅阶段，如以 2014 年年中为基期，至 2016 年年中猪价见顶，生猪养殖股的涨幅已接近 200%。以 2018 年 8 月为基期，至 2019 年 10 月猪价见顶，生猪养殖股涨幅近 220%。
该阶段为右侧布局阶段，需要在初期猪价还处于较低位置时及时上车，中后期则操作难度加大。
第三阶段为以量补价阶段。该阶段中猪价开始回落，供给回升，市场转向关注养殖公司通过持续释放产量，以量补价维持盈利增长。
因出栏量弹性低于价格弹性，股价上涨的空间也相对有限。2016 年年中猪价见顶后，生猪养殖股在该阶段仍有不足 50%的向上空间，但不同公司的股价表现开始分化。本轮周期中，2019 年 10 月猪价见顶后，生猪养殖股涨幅近 60%。
但该阶段行情接近尾声，投资确定性较低。
本轮猪周期和上一轮相比，有两个突出特点。一是经营规模更大，导致扩产规模更大及借款额更大，从而现金流流出的绝对数额更大。二是全行业亏损额为 2014 年来历史最大。从去年6月以来行业虽经历仅4个月的亏损，但行业最大亏损幅度高达731元/头。如果说过去猪周期通过亏损导致产能去化好比温水煮青蛙的话，那么这轮就是开水煮青蛙。
当前猪价自去年10月以来已经见底回升，当下主要矛盾不是猪价短期能反弹多高，而是母猪能否持续加速去化从而导致中期价格预期发生改变，如果猪价马上大涨反而破坏了去产能的中期逻辑。因此，我们目前主要跟踪产能去化的情况。
标的选择上，可以重点关注具有成本优势和扩产能力的行业龙头企业，持续关注其经营现金流、固定资产扩张支出和授信额度情况。
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风险提示：本文仅讨论行业或公司实际经营情况，不作为大家任何投资决策依据，如果比较认可文中逻辑梳理，还需自己更进一步的深入研究和跟踪。投资有风险，买卖需谨慎！
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