美国紧缩对中国影响有限，非周期值得关注（1月14日收评）
本周大盘继续出现幅度较大的回撤，而我们基金暂时稳住。本周大盘继续回撤的主要影响因素有：1，美联储紧缩预期加强；2，新冠疫情在全球范围内继续发展，国内多地出现疫情，影响经济预期。
市场非常关注美国通胀情况，而美国当前通胀处于高位使得美联储不断释放加速紧缩的信号，导致资本市场调整。但美国此轮通胀和以往的通胀相比成因有很大不同，美国经济基础也有很大不同，简单类比难免出现刻舟求剑的问题。
我们需要适当的展开对这个问题的探讨。
一，美国通胀的成因，主要是美国对居民的财政补贴、供应链问题和股市财富效应下劳动力退出市场所致。美国政府对居民的财政补贴大幅提高了美国劳动力的议价筹码，美国股市的财富效应同样产生了类似效果，当前美国工作岗位空缺数量对求职人数之比创美国历史新高，显示劳动力市场极为紧缺。但美国财政补贴高峰已过，这个影响劳动力进入市场的最大因素已经在逐步消退。其次，美国通胀的另外一个重要因素供应链问题，峰值已经过去，供应链紧张问题已经开始逐步缓解。近期新冠变种再度流行，导致短期供应链问题再度紧张，但此轮疫情的严重程度比之前已经大为缓和，尽管感染人数大幅增加，但重症数量大大减少，使得此轮疫情对供应链的影响程度持续时间有限，未来美国和全球供应链问题仍会持续缓解。
二、从长期看，美国利率的趋势仍然是高点逐步回落。利率是资金的价格，而财富分配和创造能力的差异，使得财富积累持续增长；而资金需求对应的是居民消费和生产，在财富分配格局没有出现明显变化的情况下，居民长期的消费增速无法出现显著上升，资金供大于求的趋势无法逆转，导致资金价格长期低迷。所以，即便美国此轮通胀因为疫情而出现异动，但商品涨价将逐步恢复正常，服务价格也很难持续维持高位，所谓的央行放水最终会进入资产市场而无法持续推升通胀。市场对此趋势的认知相当到位，美国利率的下一个高点大概率会低于上一轮利率的高点，一个相对确定的趋势无法长期改变市场的资金战略配置，部分短期资金的避险行为也不影响整体资金的战略配置格局。
三、美国利率走势的变动，对中国经济的影响。过去美国利率收缩，包括现在美国利率的收缩，都会对全球经济造成明显的影响，尤其是对新兴国家市场造成重大冲击。但是，这种冲击存在的前提有两个，资金的自由流动程度和经济体量的显著差异。我们可以清晰的看到，越是资金自有流动程度越高，经济体量和美国差异越大，那么美联储利率政策变动的冲击效果就越明显。但对比之下，当前中国在这两点的情况恰恰相反。中国从2015年起严格控制资本项下的流动程度，基本封锁了境内外资金的自由流动，全球资金流动对中国的影响大幅下降；其次，中国经济体量已经达到了美国经济的70%左右，对美国利率政策的独立性显著增强，远不是小国经济可比。
美国利率走高，中国经济下行，利率走低，部分周期性板块不可避免的会受到影响，但这个影响幅度相对有限；反过来看，部分非周期板块因为其经营稳健，业绩增速稳定，在这种情况下反而会受到资金青睐。所以，美联储紧缩预期变化的影响，不能一概而论，需要全方位的重新审视，做出合理的判断。
美国利率走高，中国经济下行，利率走低，部分周期性板块不可避免的会受到影响，但这个影响幅度相对有限；反过来看，部分非周期板块因为其经营稳健，业绩增速稳定，在这种情况下反而会受到资金青睐。所以，美联储紧缩预期变化的影响，不能一概而论，需要全方位的重新审视，做出合理的判断。
投资不仅仅是股票选择的问题，需要全面考虑世界范围内各种历史因素和最新变动，做出理性的应对。我们一再的对全球经济动向进行持续分析，尽管可能部分人不感兴趣，但这是我们投资框架最基础的部分，是支撑我们投资组合前进的基础分析。
没有对经济趋势内在动因和变化的深刻理解，显然无法支撑长期投资的持续。
近期股市动荡，很多朋友对我们表示了关心和慰问，希望我们能坚持长期投资，顺利挺过当前困难。对此我们一并表示感谢。今天特别谈到这个问题，我想借此表明，真正的长期投资需要具备什么样的条件。当我们做到了各项长期准备后，我们才能够从容的应对长期投资道路上的各种问题和考验。
关于如何做到长期投资，我们总结了几点：1，稳健的长期投资架构；2，谨慎的经营；3，选择理念合适的客户并做到客户的高度分散；4，搭建符合长期投资理念的稳定团队。这四个维度都要遵循长期投资的基本原则，从而在核心逻辑上自洽，才有可能实现长期投资。
很多人重点看到的是第一个部分，但事实上其他三个部分同样重要，是非常重要的支撑。比如，为了做到团队成员的理念到位，我们不但在人员选择上进行了充分的考虑，而且在日常进行了大量的沟通。对我们整个体系的认知，往往要经过几十场的实地交流才能达到比较充分的效果。
我们对未来长期投资的信心不仅仅来自于坚持和决心，而是来自于踏实全面的准备工作，足够的冗余缓冲，理性的选择和舍弃，以及持续的行动。躺倒等待不可能取得长期投资的好结果。
很多朋友和合作机构重点关注的，其实就是我们的心态问题。以上就是我们冷静心态的由来。
我们希望在沟通中碰触到更多的问题，欢迎大家来畅聊
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
本周大盘继续出现幅度较大的回撤，而我们基金暂时稳住。本周大盘继续回撤的主要影响因素有：1，美联储紧缩预期加强；2，新冠疫情在全球范围内继续发展，国内多地出现疫情，影响经济预期。
市场非常关注美国通胀情况，而美国当前通胀处于高位使得美联储不断释放加速紧缩的信号，导致资本市场调整。但美国此轮通胀和以往的通胀相比成因有很大不同，美国经济基础也有很大不同，简单类比难免出现刻舟求剑的问题。
我们需要适当的展开对这个问题的探讨。
一，美国通胀的成因，主要是美国对居民的财政补贴、供应链问题和股市财富效应下劳动力退出市场所致。美国政府对居民的财政补贴大幅提高了美国劳动力的议价筹码，美国股市的财富效应同样产生了类似效果，当前美国工作岗位空缺数量对求职人数之比创美国历史新高，显示劳动力市场极为紧缺。但美国财政补贴高峰已过，这个影响劳动力进入市场的最大因素已经在逐步消退。其次，美国通胀的另外一个重要因素供应链问题，峰值已经过去，供应链紧张问题已经开始逐步缓解。近期新冠变种再度流行，导致短期供应链问题再度紧张，但此轮疫情的严重程度比之前已经大为缓和，尽管感染人数大幅增加，但重症数量大大减少，使得此轮疫情对供应链的影响程度持续时间有限，未来美国和全球供应链问题仍会持续缓解。
二、从长期看，美国利率的趋势仍然是高点逐步回落。利率是资金的价格，而财富分配和创造能力的差异，使得财富积累持续增长；而资金需求对应的是居民消费和生产，在财富分配格局没有出现明显变化的情况下，居民长期的消费增速无法出现显著上升，资金供大于求的趋势无法逆转，导致资金价格长期低迷。所以，即便美国此轮通胀因为疫情而出现异动，但商品涨价将逐步恢复正常，服务价格也很难持续维持高位，所谓的央行放水最终会进入资产市场而无法持续推升通胀。市场对此趋势的认知相当到位，美国利率的下一个高点大概率会低于上一轮利率的高点，一个相对确定的趋势无法长期改变市场的资金战略配置，部分短期资金的避险行为也不影响整体资金的战略配置格局。
三、美国利率走势的变动，对中国经济的影响。过去美国利率收缩，包括现在美国利率的收缩，都会对全球经济造成明显的影响，尤其是对新兴国家市场造成重大冲击。但是，这种冲击存在的前提有两个，资金的自由流动程度和经济体量的显著差异。我们可以清晰的看到，越是资金自有流动程度越高，经济体量和美国差异越大，那么美联储利率政策变动的冲击效果就越明显。但对比之下，当前中国在这两点的情况恰恰相反。中国从2015年起严格控制资本项下的流动程度，基本封锁了境内外资金的自由流动，全球资金流动对中国的影响大幅下降；其次，中国经济体量已经达到了美国经济的70%左右，对美国利率政策的独立性显著增强，远不是小国经济可比。
美国利率走高，中国经济下行，利率走低，部分周期性板块不可避免的会受到影响，但这个影响幅度相对有限；反过来看，部分非周期板块因为其经营稳健，业绩增速稳定，在这种情况下反而会受到资金青睐。所以，美联储紧缩预期变化的影响，不能一概而论，需要全方位的重新审视，做出合理的判断。
美国利率走高，中国经济下行，利率走低，部分周期性板块不可避免的会受到影响，但这个影响幅度相对有限；反过来看，部分非周期板块因为其经营稳健，业绩增速稳定，在这种情况下反而会受到资金青睐。所以，美联储紧缩预期变化的影响，不能一概而论，需要全方位的重新审视，做出合理的判断。
投资不仅仅是股票选择的问题，需要全面考虑世界范围内各种历史因素和最新变动，做出理性的应对。我们一再的对全球经济动向进行持续分析，尽管可能部分人不感兴趣，但这是我们投资框架最基础的部分，是支撑我们投资组合前进的基础分析。
没有对经济趋势内在动因和变化的深刻理解，显然无法支撑长期投资的持续。
近期股市动荡，很多朋友对我们表示了关心和慰问，希望我们能坚持长期投资，顺利挺过当前困难。对此我们一并表示感谢。今天特别谈到这个问题，我想借此表明，真正的长期投资需要具备什么样的条件。当我们做到了各项长期准备后，我们才能够从容的应对长期投资道路上的各种问题和考验。
关于如何做到长期投资，我们总结了几点：1，稳健的长期投资架构；2，谨慎的经营；3，选择理念合适的客户并做到客户的高度分散；4，搭建符合长期投资理念的稳定团队。这四个维度都要遵循长期投资的基本原则，从而在核心逻辑上自洽，才有可能实现长期投资。
很多人重点看到的是第一个部分，但事实上其他三个部分同样重要，是非常重要的支撑。比如，为了做到团队成员的理念到位，我们不但在人员选择上进行了充分的考虑，而且在日常进行了大量的沟通。对我们整个体系的认知，往往要经过几十场的实地交流才能达到比较充分的效果。
我们对未来长期投资的信心不仅仅来自于坚持和决心，而是来自于踏实全面的准备工作，足够的冗余缓冲，理性的选择和舍弃，以及持续的行动。躺倒等待不可能取得长期投资的好结果。
很多朋友和合作机构重点关注的，其实就是我们的心态问题。以上就是我们冷静心态的由来。
我们希望在沟通中碰触到更多的问题，欢迎大家来畅聊
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
信贷管理风口：内保外债 VS 内保外贷
一、概念大比拼
1、内保外债业务是指境内企业（即债务人）向银行申请开立融资性借款保函，由境外银行提供融资，境外银行放款后，汇入境内企业用于日常生产经营所需，因而又叫做内保直贷。简单地说，内保外债业务属于担保人、债务人在境内，债权人在境外的跨境担保。
内保外债由银行开立融资性保函和境外银行贷款给境内企业两部分组成，该业务的授信主体即保函业务申请人同时又是境外融资的债务人。
2017年以来，为积极响应监管机构拓流入政策导向，为企业拓宽融资渠道，在不占用银行贷款规模的前提下开立表外保函，利用境外低成本融资资金，降低融资成本，有效增加外债流入量、结售汇量、保函业务量和中收。
2、内保外贷业务是指境内企业通过向境内银行申请开立保函或备用信用证为境外银行向境外企业发放融资提供担保。利用境内人民币定期存单收益或理财产品收益与境外美元融资成本利息差；利用人民币预期升值趋势，赚取美元与人民币的汇差。
总结：内保外贷与内保外债的最大区别在于，内保外债资金汇入境内企业使用，内保外贷资金由境外企业使用。
二、基本业务特点及风险点
1、内保外债
1适用客户
适合达到银行授信要求且有人民币融资需求或外币使用需求的企业，希望拓宽一条替代境内人民币额度紧，价格高的情况下的境外融资渠道。业务并不限于贸易企业，外币放款后可以直接使用或归还他行外币贷款，也可以结汇人民币用于企业合理的日常经营范围的支出以及归还他行人民币贷款，最终按合同约定的方式购汇还本付息至境外银行。
2操作流程
见下图
3案例
某市属的国有企业为当地的国有大中型企业，旗下拥有一家上市公司，资产质量较好，营业利润率较高，货币资金充裕，营业收入稳定增长，为银行战略客户，重点营销对象，经调查了解，企业对资金成本要求较高，某行便以融资成本较低、不受规模限制等优势为该企业制定了内保外债业务服务方案，融资利率仅为3.35%，锁汇后的成本为5%左右，低于其他融资渠道成本。
4风险点
业务能够盈利，关键在于利差和汇差无。由于境内收益与境外融资成本在业务办理时已锁定了利差空间，人民币对美元汇率的变动对能否获利就成了关键因素。目前，国外银行融资利率普遍为3.5%左右，相比国内贷款利率而言，差额在2%之间，但这建立在汇差波动较小的基础上，但如加入锁汇成本，收益降低了，因此，在人民币贬值预期明显的市场环境下，谨慎使用。
2、内保外贷
1适用客户
沿海地区民营经济本身发达，资金获利的欲望和能力以及渠道均较强，当地企业往往采用业务创新模式进行套利，如广东、深圳、厦门等较早开展内保外贷业务，当地的内保外贷业务短期内获得蓬勃发展，对银行存款拉动、改善负债结构、降低存贷比，起到积极作用。
2操作流程如下
①联系境内银行以境内公司名义提供相关资料申请融资性保函额度
②联系境外银行（主要是在香港驻点的外资银行或境内银行的驻外分支机构）以香港公司名义提供相关资料申请保函融资额度。这里的香港公司一般为境内企业的母、子公司及关联企业。
③向境外银行申请配套保函融资额度的NDF额度
④双方额度均获批通过后，境内公司向境内银行申请单笔保函业务，提供单笔需要的申请资料，并存入全额人民保证金、结构性存款或保本收益性理财产品质押。期限一年至三年不等。
⑤境外银行收到融资性保函后，为香港公司发放美元贷款，同时锁死一年期NDF，确定到期还贷成本。
⑥香港公司用收到的美元贷款进行真实付汇。若是纯粹的套利企业，这里的贸易背景真实性就值得推敲，不过境外银行似乎也只要求做到表面合规就可以了。
⑦一年到期后，购汇偿还美元贷款，交割NDF，收益兑现。
3、案例
A企业开立一张1000万元人民币的一年定期存单向境内银行申请开立保函，定期存款收益3.3%，境外银行据此保函向境外企业B发放一年期美元贷款，贷款利率2.5%（目前区间大致为2.3—2.7%）则其中的利差为0.8%，该笔业务一年到期后收益8万元。
若A企业购买一年期理财产品作为质押，假设理财产品收益为4.9%，则其中利差扩大到2.4%，该笔业务一年后到期收益24万元。
上述提到的主是要利差空间，而在汇差方面，由于人民币预期升值，假设一年后人民币对美元升值达到1%，则业务收益可达1.8%（1%+0.8%）或3.4%（1%+2.4%），收益将更为可观。该项业务若周转多次，则可持续获利。对于专业从事此项业务获利的企业而言，通常的周转次数为一个月内4-6次，则一年内可周转48-72次，理论上一年后的收益可达864万元-2448万元。
当然，整个操作过程当中还包括一些成本支出，如国内银行收取的开立保函手续费用0.1%-0.3%不等，以及境外银行收取的额度管理费用、安排费用也是0.1%-0.3%不等。而且国内理财利息是在一年或三年后到期清算的，而境外贷款利息是按月或按季度支付的，这里面也要考虑到资金的使用成本。
4、风险点
业务能够盈利，关键在于利差和汇差无。由于境内收益与境外融资成本在业务办理时已锁定了利差空间，人民币对美元汇率的变动对能否获利就成了关键因素。14年1月份以来人民币约2.0%的汇率波动幅度对企业获利影响较大，一些办理一年期保函业务的企业可能算是白忙了一年，不但没有营利甚至可能亏损。而对于境外银行，如果人民币大幅贬值，境外公司拒不还贷造成违约时，国内人民币保函无法对美元贷款实现全额覆盖，境外银行可能因此遭受损失。
②此外，资金如何回流也是一个客观存在的问题，从目前资金回流途径来看，可谓“八仙过海、各显神通”。如果是一笔真实的交易业务，那么固款期往往较长。为了达到资金的快速运转，目前主要通过地下钱庄或者假借真实贸易路径回款进来。由于香港转口贸易量巨大，通过虚假贸易将香港公司贷到的资金转移回内地的方式已是非常规做法中较常见的一种。通常的做法是，内地公司通过抬高出口价格、压低进口价格或者“国货再进口”（也就是在保税区兜转货物）等方式将资金转移回内地。撮合交易的品类主要是一些大宗商品或者科技类电子产品，如铁矿石、大豆、棕榈油、橡胶、锌、铝、黄金、铜以及镍等。
在对人民币升值预期良好的市场环境下，很多银行采取利息前置方式给予国内担保主体授信，此类业务本为类低风险业务，但在人民币不断贬值的不可预期的真实背景下，银行往往骑虎难下，出现了借款主体无还款能力、产生了大量的逾期不良贷款的“血流成河”惨象。
一、概念大比拼
1、内保外债业务是指境内企业（即债务人）向银行申请开立融资性借款保函，由境外银行提供融资，境外银行放款后，汇入境内企业用于日常生产经营所需，因而又叫做内保直贷。简单地说，内保外债业务属于担保人、债务人在境内，债权人在境外的跨境担保。
内保外债由银行开立融资性保函和境外银行贷款给境内企业两部分组成，该业务的授信主体即保函业务申请人同时又是境外融资的债务人。
2017年以来，为积极响应监管机构拓流入政策导向，为企业拓宽融资渠道，在不占用银行贷款规模的前提下开立表外保函，利用境外低成本融资资金，降低融资成本，有效增加外债流入量、结售汇量、保函业务量和中收。
2、内保外贷业务是指境内企业通过向境内银行申请开立保函或备用信用证为境外银行向境外企业发放融资提供担保。利用境内人民币定期存单收益或理财产品收益与境外美元融资成本利息差；利用人民币预期升值趋势，赚取美元与人民币的汇差。
总结：内保外贷与内保外债的最大区别在于，内保外债资金汇入境内企业使用，内保外贷资金由境外企业使用。
二、基本业务特点及风险点
1、内保外债
1适用客户
适合达到银行授信要求且有人民币融资需求或外币使用需求的企业，希望拓宽一条替代境内人民币额度紧，价格高的情况下的境外融资渠道。业务并不限于贸易企业，外币放款后可以直接使用或归还他行外币贷款，也可以结汇人民币用于企业合理的日常经营范围的支出以及归还他行人民币贷款，最终按合同约定的方式购汇还本付息至境外银行。
2操作流程
见下图
3案例
某市属的国有企业为当地的国有大中型企业，旗下拥有一家上市公司，资产质量较好，营业利润率较高，货币资金充裕，营业收入稳定增长，为银行战略客户，重点营销对象，经调查了解，企业对资金成本要求较高，某行便以融资成本较低、不受规模限制等优势为该企业制定了内保外债业务服务方案，融资利率仅为3.35%，锁汇后的成本为5%左右，低于其他融资渠道成本。
4风险点
业务能够盈利，关键在于利差和汇差无。由于境内收益与境外融资成本在业务办理时已锁定了利差空间，人民币对美元汇率的变动对能否获利就成了关键因素。目前，国外银行融资利率普遍为3.5%左右，相比国内贷款利率而言，差额在2%之间，但这建立在汇差波动较小的基础上，但如加入锁汇成本，收益降低了，因此，在人民币贬值预期明显的市场环境下，谨慎使用。
2、内保外贷
1适用客户
沿海地区民营经济本身发达，资金获利的欲望和能力以及渠道均较强，当地企业往往采用业务创新模式进行套利，如广东、深圳、厦门等较早开展内保外贷业务，当地的内保外贷业务短期内获得蓬勃发展，对银行存款拉动、改善负债结构、降低存贷比，起到积极作用。
2操作流程如下
①联系境内银行以境内公司名义提供相关资料申请融资性保函额度
②联系境外银行（主要是在香港驻点的外资银行或境内银行的驻外分支机构）以香港公司名义提供相关资料申请保函融资额度。这里的香港公司一般为境内企业的母、子公司及关联企业。
③向境外银行申请配套保函融资额度的NDF额度
④双方额度均获批通过后，境内公司向境内银行申请单笔保函业务，提供单笔需要的申请资料，并存入全额人民保证金、结构性存款或保本收益性理财产品质押。期限一年至三年不等。
⑤境外银行收到融资性保函后，为香港公司发放美元贷款，同时锁死一年期NDF，确定到期还贷成本。
⑥香港公司用收到的美元贷款进行真实付汇。若是纯粹的套利企业，这里的贸易背景真实性就值得推敲，不过境外银行似乎也只要求做到表面合规就可以了。
⑦一年到期后，购汇偿还美元贷款，交割NDF，收益兑现。
3、案例
A企业开立一张1000万元人民币的一年定期存单向境内银行申请开立保函，定期存款收益3.3%，境外银行据此保函向境外企业B发放一年期美元贷款，贷款利率2.5%（目前区间大致为2.3—2.7%）则其中的利差为0.8%，该笔业务一年到期后收益8万元。
若A企业购买一年期理财产品作为质押，假设理财产品收益为4.9%，则其中利差扩大到2.4%，该笔业务一年后到期收益24万元。
上述提到的主是要利差空间，而在汇差方面，由于人民币预期升值，假设一年后人民币对美元升值达到1%，则业务收益可达1.8%（1%+0.8%）或3.4%（1%+2.4%），收益将更为可观。该项业务若周转多次，则可持续获利。对于专业从事此项业务获利的企业而言，通常的周转次数为一个月内4-6次，则一年内可周转48-72次，理论上一年后的收益可达864万元-2448万元。
当然，整个操作过程当中还包括一些成本支出，如国内银行收取的开立保函手续费用0.1%-0.3%不等，以及境外银行收取的额度管理费用、安排费用也是0.1%-0.3%不等。而且国内理财利息是在一年或三年后到期清算的，而境外贷款利息是按月或按季度支付的，这里面也要考虑到资金的使用成本。
4、风险点
业务能够盈利，关键在于利差和汇差无。由于境内收益与境外融资成本在业务办理时已锁定了利差空间，人民币对美元汇率的变动对能否获利就成了关键因素。14年1月份以来人民币约2.0%的汇率波动幅度对企业获利影响较大，一些办理一年期保函业务的企业可能算是白忙了一年，不但没有营利甚至可能亏损。而对于境外银行，如果人民币大幅贬值，境外公司拒不还贷造成违约时，国内人民币保函无法对美元贷款实现全额覆盖，境外银行可能因此遭受损失。
②此外，资金如何回流也是一个客观存在的问题，从目前资金回流途径来看，可谓“八仙过海、各显神通”。如果是一笔真实的交易业务，那么固款期往往较长。为了达到资金的快速运转，目前主要通过地下钱庄或者假借真实贸易路径回款进来。由于香港转口贸易量巨大，通过虚假贸易将香港公司贷到的资金转移回内地的方式已是非常规做法中较常见的一种。通常的做法是，内地公司通过抬高出口价格、压低进口价格或者“国货再进口”（也就是在保税区兜转货物）等方式将资金转移回内地。撮合交易的品类主要是一些大宗商品或者科技类电子产品，如铁矿石、大豆、棕榈油、橡胶、锌、铝、黄金、铜以及镍等。
在对人民币升值预期良好的市场环境下，很多银行采取利息前置方式给予国内担保主体授信，此类业务本为类低风险业务，但在人民币不断贬值的不可预期的真实背景下，银行往往骑虎难下，出现了借款主体无还款能力、产生了大量的逾期不良贷款的“血流成河”惨象。
#nct西珍妮[超话]# 不要被三寸小卡绑架了 入了卡坑 一百几十的小卡眨都不眨眼 自己现生连件好点的衣服都不舍得买 父母的血汗钱全部变成三寸小卡 多少年后打开那个积灰的卡册 一张一张卡变成废纸 毫无意义 想起自己十几年前拼命去收的卡 真的值得吗 不知道到底是为了什么 我们的偶像是人不是卡 手机里存的图片照样可以看 没必要去买那些带有人脸就几百几千的一张卡 什么？你说你出香奈儿娜？出给我谢谢！
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