#预制菜# “军书十二卷，卷卷有爷名”，大连又出现了2例病例，大连进京的车票已全部停售，我又要在京过年了。天道有轮回~在二级市场没有选择预制菜的我，可能要在外卖市场好好的狩猎一番了
景顺长城杨锐文说过“资本市场的逻辑往往是自我陶醉的产物”，爆款的产品还没出来，二级市场就等不及了。杨锐文也是比较少投资于企业早中期的基金经理，他也直言这不是一件容易的事，资本逻辑和产业逻辑会有很大的偏差，但早期参与性价比确实更高（投资都是在胜率和赔率之间做权衡)。虽然预制菜和之前的中央厨房大同小异、虽然满足不了国人对于味蕾的需求，但在餐饮店控制成本、消费者的快节奏的需求下，预制菜的空间也确实广阔。
目前还看不到能超越行业增长的公司，因为行业的量是逐渐放出来的，很难有企业通过资金或者规模效应马上放量，更多的是企业通过自己的产品逐渐推向消费者。小餐饮主要考虑节约成本，大企业考虑更多的是风险转嫁，目前整个行业味知香已经拥有优势，后面可能增长的更快
目前全国各个区域都是快速发展阶段，最好的是华东地区，味知香#味知香 sh605089[股票]#在江浙沪有很多的专卖店，这得益于节奏快、文化更包容；但像广州地区还有时间吃早茶，这部分需求没起来，发展相对缓慢一些。
预制菜行业壁垒不大（企业的SKU数量可以代表企业的竟争力和优势），食品行业原材料、配方这些东西不是很保密，一个新进入的企业，从一两款产品做起，它的采购、研发以及车间里面的布局、技术工以及销售、销售配送都是看不出来，但是企业规模大了，想辐射更多的客户群、业态，就要有足够多的产品，足够多的SKU来支撑下游的市场。100-200种产品，原材料就60、70种，这就需要积累大量的供应商原料加工企业。
SKU数越多代表着企业的整合能力越强，SKU上去之后，会带来一系列的优势，可以采购足够多的产品，积累到更多优质的供应商。研发端有更多的配方配料以及市场收集过来的经验，因为菜品差异化比较大，流程是不一样的，这么多产品掺和在一起，要让整个生产过程当中充分利用场地、工人技能、时间，只有合理的搭配才能够提高工厂的利用率，降低成本，提高竞争力。#今日看盘# https://t.cn/RI7nYAL
景顺长城杨锐文说过“资本市场的逻辑往往是自我陶醉的产物”，爆款的产品还没出来，二级市场就等不及了。杨锐文也是比较少投资于企业早中期的基金经理，他也直言这不是一件容易的事，资本逻辑和产业逻辑会有很大的偏差，但早期参与性价比确实更高（投资都是在胜率和赔率之间做权衡)。虽然预制菜和之前的中央厨房大同小异、虽然满足不了国人对于味蕾的需求，但在餐饮店控制成本、消费者的快节奏的需求下，预制菜的空间也确实广阔。
目前还看不到能超越行业增长的公司，因为行业的量是逐渐放出来的，很难有企业通过资金或者规模效应马上放量，更多的是企业通过自己的产品逐渐推向消费者。小餐饮主要考虑节约成本，大企业考虑更多的是风险转嫁，目前整个行业味知香已经拥有优势，后面可能增长的更快
目前全国各个区域都是快速发展阶段，最好的是华东地区，味知香#味知香 sh605089[股票]#在江浙沪有很多的专卖店，这得益于节奏快、文化更包容；但像广州地区还有时间吃早茶，这部分需求没起来，发展相对缓慢一些。
预制菜行业壁垒不大（企业的SKU数量可以代表企业的竟争力和优势），食品行业原材料、配方这些东西不是很保密，一个新进入的企业，从一两款产品做起，它的采购、研发以及车间里面的布局、技术工以及销售、销售配送都是看不出来，但是企业规模大了，想辐射更多的客户群、业态，就要有足够多的产品，足够多的SKU来支撑下游的市场。100-200种产品，原材料就60、70种，这就需要积累大量的供应商原料加工企业。
SKU数越多代表着企业的整合能力越强，SKU上去之后，会带来一系列的优势，可以采购足够多的产品，积累到更多优质的供应商。研发端有更多的配方配料以及市场收集过来的经验，因为菜品差异化比较大，流程是不一样的，这么多产品掺和在一起，要让整个生产过程当中充分利用场地、工人技能、时间，只有合理的搭配才能够提高工厂的利用率，降低成本，提高竞争力。#今日看盘# https://t.cn/RI7nYAL
【财经新闻早知道】ST国医自1月14日开市起停牌一天
宏观经济
◆国务院副总理刘鹤以视频形式会见法国总统外事顾问博纳，刘鹤表示，中方高度重视中法关系发展，愿同法方一道落实好两国元首达成的重要共识，持续推进双方务实合作。
◆十四五”现代综合交通体系发展规划即将出台，同时，国家公路网规划、全国港口与航道布局规划、“十四五”铁路等行业发展规划的编制正加快推进。
◆商务部：2021年，我国实际使用外资金额11493.6亿元，同比增长14.9%，引资规模再创历史新高。高技术产业引资增长较快，实际使用外资同比增长17.1%，其中高技术制造业增长10.7%，高技术服务业增长19.2%。
◆市场监管总局：发布《关于推进企业信用风险分类管理进一步提升监管效能的意见》。力争用3年左右的时间，市场监管系统全面实施企业信用风险分类管理，有效实现企业信用风险监测预警，努力做到对风险早发现、早提醒、早处置。对信用风险高的企业，要有针对性地采取严格监管措施，防止风险隐患演变为区域性、行业性突出问题。
◆国务院关税税则委员会公告，自2月1日起，对原产于韩国的部分进口货物实施RCEP协定税率。
◆工业和信息化部、公安部近日联合发布通知，针对轻型货车“大吨小标”和小微型载客汽车非法改装、客货混载等问题，从生产和登记环节协同发力，科学谋划和推动道路交通安全车辆源头治理，进一步提升客货车质量安全水平。
◆工信部印发《建材行业智能制造标准体系建设指南(2021版)》，到2025年，建立较为完善的建材行业智能制造标准体系，制定不少于40项相关标准，实现智能制造标准在行业广泛应用。
◆公安部原副部长孙力军涉嫌受贿、操纵证券市场、非法持有枪支被提起公诉。
行业动向
◆证监会公告，五芳斋、宏英智能首发申请获通过。中科蓝讯、隆达股份科创板首发过会；联软科技科创板IPO终止；中钢洛耐1月18日科创板首发上会，益方生物1月20日上会。东田微、博盈特焊、美农生物创业板首发1月20日上会。
◆上交所发布通知称，决定免收注册地在陕西省、河南省、天津市上市公司2022年上市初费和上市年费。
◆人民日报：目前97家央企中，2/3以上总部位于北京。近期央企总部外迁加速，长江三峡集团、中国电子集团、中国船舶集团等陆续迁往武汉、深圳、上海等地。业内称，央企从北京这样的全国行政中心迁往富有活力、更加贴近目标市场及所在行业中心，有助于提升竞争力。
◆央行金融稳定局局长孙天琦：近几年，我国少数地区有问题的中小银行风险化解进展缓慢，高风险机构数量出现淤积。需要进一步明确各部门职责分工，完善具有硬约束的早期纠正和限期处置机制，避免高风险机构在个别省份形成“堰塞湖”。同时，克服评级以及基于评级的相关工作的滞后性，针对评级好的银行建立预警指标体系，抓早抓小“治未病”。
◆浙商证券：行业格局上，预制菜目前竞争格局较为分散，主要参与者可以分为四种类型。专业预制菜企业（味知香、好得睐等），专攻预制菜，产品品类最为丰富，研发和生产能力最强劲；传统速冻食品企业（安井食品等），通常有自身主业，目前纷纷开始加码预制菜；餐饮企业（海底捞，新雅食品等），常在特定的节令点推出预制菜礼盒，具有节令性；零售企业（盒马工坊，叮咚买菜等），当日配送，保质期短、时令性强。
◆两市融资余额：截至1月12日，上交所融资余额报8984.06亿元，较前一交易日增加16.69亿元；深交所融资余额报8073.85亿元，较前一交易日增加5.19亿元；两市合计17057.91亿元，较前一交易日增加21.88亿元。
◆中证协：截至1月13日，近一年来证券从业人员增加了8593人，重返34万人大关。其中券商投顾数量最多，目前增至6.8万。
◆港交所：2021年，香港共有98只新股在主板挂牌，首次公开招股集资额3288亿元，在全球排行第四，仅次于纳斯达克、纽交所及上交所。其中，快手科技的首次公开招股集资额最高，达483亿元，成为香港历来第九大新股。
◆上证报：有私募人士透露，2021年12月部分托管方收到窗口指导，后续私募管理人在客户亏损的情况下不得计提超额收益部分的业绩报酬，而且计提完成后客户持有份额不能为亏损状态。业内称，近两年有些客户想按照超额收益来计提，如此操作的量化私募就越来越多，不过在指数下跌时确实会引发争议，监管这一举动能够在一定程度上保护持有人利益。
◆海通证券：今年国内基建政策有望发力。保障房建设、老旧小区改造和重大水利工程建设有望成为老基建发力的重点，装配式建筑获政策支持。“双碳”目标下风光大基地加速建设，有望带动万亿投资，特高压等新型电网设施也在配套建设。5G基站和数据中心等信息基础设施是新基建投资部署的重点，在此基础上工业互联网也将加快应用。
◆支付宝联合兴证全球基金、南方基金、中欧财富、广发基金、嘉实财富、财通证券6家机构在今年1月4日推出的重磅投顾新品“金选投顾”目前已经被叫停。
◆据21财经报道，昨日，有消息称“以茅台为首的少数高端白酒面临消费税提高，据说文件已批”。对此，贵州茅台、泸州老窖相关人士及多名食饮行业投研人士均表示未听说。
公司动态
◆迈瑞医疗：拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购部分社会公众股份，本次回购股份将依法注销并减少注册资本。回购资金总额10亿元，回购价格不超过400元/股。
◆宏润建设：与杉杉股份签署战略合作框架协议，拟并购整合其光伏新能源资产及业务。双方拟通过杉杉股份向公司转让宁波尤利卡太阳能股份有限公司股份的方式完成光伏电池组件资产和业务的合作。
◆上港集团：预计2021年营业收入343.8亿元，同比增长31.6%；归母净利润145亿元，同比增长74.5%。董事会同意筹划控股子公司锦江航运分拆上市事宜。
◆青岛啤酒：预计2021年净利润约31.5亿元，同比增长约43%。政府对公司位于杨家群地块的土地进行收储，土地征收补偿款确认收入后预计将增加净利润约4.36亿元。
平安银行：预计2021年营业收入1693.83亿元，同比增长10.3%；净利润363.36亿元，同比增长25.6%。
◆台积电：2021年四季度，营收为157.36亿美元，同比增长21.2%，连续6个季度创纪录；净利润达到59.75亿美元，同比增长16.5%。毛利率52.7%，环比走高；净利润率为38%，环比基本持平。
◆量化私募人士透露，根据监管窗口指导，后续私募管理人在客户亏损的情况下不得计提超额收益部分的业绩报酬，而且计提完成后客户持有份额不能为亏损状态。
重要公告
◆国联水产（2连板）：发布异动公告。2020年预制菜营业收入占总体营业收入比重仍较小，与盒马签订的合作框架协议不涉及具体金额，未构成关联交易，对本年度及后续年度的业绩和经营成果的影响尚存在不确定性。
◆九安医疗（3连板）：发布股价异动公告。影响二级市场股价的因素较多，且未来美国疫情的发展情况尚具有不确定性，试剂盒产品的销售情况受多方面因素影响，请广大投资者注意投资风险，理性投资。该股股价再创历史新高，市值达328亿元，自去年11月以来累计最大涨幅超10倍。
◆国际医学：经西安市卫健委研究，对两家医院作出停业整顿3个月，期满整改合格后重新开诊等处理意见。该事项触发了“上市公司股票被实施其他风险警示”的相应情形。自1月14日开市起停牌一天，自1月17日开市起复牌，并实施其他风险警示，股票简称由“国际医学”变更为“ST国医”。
◆中国信达：拟不参与重庆蚂蚁消金公司新一轮股权认购。
◆延安必康：公司股票可能被实施其他风险警示。
◆*ST金洲：实控人涉嫌信披违法违规遭证监会立案 。
◆宏润建设：拟并购整合杉杉股份的光伏新能源资产及业务。
◆北方稀土：2021年净利同比预增488.58%-507.79%。
◆江苏索普：2021年净利同比预增894.34%-980.81%。
◆陕西黑猫：2021年净利同比预增673%-724%。
◆康恩贝：2021年净利同比预增325%-375%。
◆国电南自：2021年净利同比预增270%到300%。
◆紫鑫药业：2021年预亏4.3亿元-4.85亿元，同比减亏。
宏观经济
◆国务院副总理刘鹤以视频形式会见法国总统外事顾问博纳，刘鹤表示，中方高度重视中法关系发展，愿同法方一道落实好两国元首达成的重要共识，持续推进双方务实合作。
◆十四五”现代综合交通体系发展规划即将出台，同时，国家公路网规划、全国港口与航道布局规划、“十四五”铁路等行业发展规划的编制正加快推进。
◆商务部：2021年，我国实际使用外资金额11493.6亿元，同比增长14.9%，引资规模再创历史新高。高技术产业引资增长较快，实际使用外资同比增长17.1%，其中高技术制造业增长10.7%，高技术服务业增长19.2%。
◆市场监管总局：发布《关于推进企业信用风险分类管理进一步提升监管效能的意见》。力争用3年左右的时间，市场监管系统全面实施企业信用风险分类管理，有效实现企业信用风险监测预警，努力做到对风险早发现、早提醒、早处置。对信用风险高的企业，要有针对性地采取严格监管措施，防止风险隐患演变为区域性、行业性突出问题。
◆国务院关税税则委员会公告，自2月1日起，对原产于韩国的部分进口货物实施RCEP协定税率。
◆工业和信息化部、公安部近日联合发布通知，针对轻型货车“大吨小标”和小微型载客汽车非法改装、客货混载等问题，从生产和登记环节协同发力，科学谋划和推动道路交通安全车辆源头治理，进一步提升客货车质量安全水平。
◆工信部印发《建材行业智能制造标准体系建设指南(2021版)》，到2025年，建立较为完善的建材行业智能制造标准体系，制定不少于40项相关标准，实现智能制造标准在行业广泛应用。
◆公安部原副部长孙力军涉嫌受贿、操纵证券市场、非法持有枪支被提起公诉。
行业动向
◆证监会公告，五芳斋、宏英智能首发申请获通过。中科蓝讯、隆达股份科创板首发过会；联软科技科创板IPO终止；中钢洛耐1月18日科创板首发上会，益方生物1月20日上会。东田微、博盈特焊、美农生物创业板首发1月20日上会。
◆上交所发布通知称，决定免收注册地在陕西省、河南省、天津市上市公司2022年上市初费和上市年费。
◆人民日报：目前97家央企中，2/3以上总部位于北京。近期央企总部外迁加速，长江三峡集团、中国电子集团、中国船舶集团等陆续迁往武汉、深圳、上海等地。业内称，央企从北京这样的全国行政中心迁往富有活力、更加贴近目标市场及所在行业中心，有助于提升竞争力。
◆央行金融稳定局局长孙天琦：近几年，我国少数地区有问题的中小银行风险化解进展缓慢，高风险机构数量出现淤积。需要进一步明确各部门职责分工，完善具有硬约束的早期纠正和限期处置机制，避免高风险机构在个别省份形成“堰塞湖”。同时，克服评级以及基于评级的相关工作的滞后性，针对评级好的银行建立预警指标体系，抓早抓小“治未病”。
◆浙商证券：行业格局上，预制菜目前竞争格局较为分散，主要参与者可以分为四种类型。专业预制菜企业（味知香、好得睐等），专攻预制菜，产品品类最为丰富，研发和生产能力最强劲；传统速冻食品企业（安井食品等），通常有自身主业，目前纷纷开始加码预制菜；餐饮企业（海底捞，新雅食品等），常在特定的节令点推出预制菜礼盒，具有节令性；零售企业（盒马工坊，叮咚买菜等），当日配送，保质期短、时令性强。
◆两市融资余额：截至1月12日，上交所融资余额报8984.06亿元，较前一交易日增加16.69亿元；深交所融资余额报8073.85亿元，较前一交易日增加5.19亿元；两市合计17057.91亿元，较前一交易日增加21.88亿元。
◆中证协：截至1月13日，近一年来证券从业人员增加了8593人，重返34万人大关。其中券商投顾数量最多，目前增至6.8万。
◆港交所：2021年，香港共有98只新股在主板挂牌，首次公开招股集资额3288亿元，在全球排行第四，仅次于纳斯达克、纽交所及上交所。其中，快手科技的首次公开招股集资额最高，达483亿元，成为香港历来第九大新股。
◆上证报：有私募人士透露，2021年12月部分托管方收到窗口指导，后续私募管理人在客户亏损的情况下不得计提超额收益部分的业绩报酬，而且计提完成后客户持有份额不能为亏损状态。业内称，近两年有些客户想按照超额收益来计提，如此操作的量化私募就越来越多，不过在指数下跌时确实会引发争议，监管这一举动能够在一定程度上保护持有人利益。
◆海通证券：今年国内基建政策有望发力。保障房建设、老旧小区改造和重大水利工程建设有望成为老基建发力的重点，装配式建筑获政策支持。“双碳”目标下风光大基地加速建设，有望带动万亿投资，特高压等新型电网设施也在配套建设。5G基站和数据中心等信息基础设施是新基建投资部署的重点，在此基础上工业互联网也将加快应用。
◆支付宝联合兴证全球基金、南方基金、中欧财富、广发基金、嘉实财富、财通证券6家机构在今年1月4日推出的重磅投顾新品“金选投顾”目前已经被叫停。
◆据21财经报道，昨日，有消息称“以茅台为首的少数高端白酒面临消费税提高，据说文件已批”。对此，贵州茅台、泸州老窖相关人士及多名食饮行业投研人士均表示未听说。
公司动态
◆迈瑞医疗：拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购部分社会公众股份，本次回购股份将依法注销并减少注册资本。回购资金总额10亿元，回购价格不超过400元/股。
◆宏润建设：与杉杉股份签署战略合作框架协议，拟并购整合其光伏新能源资产及业务。双方拟通过杉杉股份向公司转让宁波尤利卡太阳能股份有限公司股份的方式完成光伏电池组件资产和业务的合作。
◆上港集团：预计2021年营业收入343.8亿元，同比增长31.6%；归母净利润145亿元，同比增长74.5%。董事会同意筹划控股子公司锦江航运分拆上市事宜。
◆青岛啤酒：预计2021年净利润约31.5亿元，同比增长约43%。政府对公司位于杨家群地块的土地进行收储，土地征收补偿款确认收入后预计将增加净利润约4.36亿元。
平安银行：预计2021年营业收入1693.83亿元，同比增长10.3%；净利润363.36亿元，同比增长25.6%。
◆台积电：2021年四季度，营收为157.36亿美元，同比增长21.2%，连续6个季度创纪录；净利润达到59.75亿美元，同比增长16.5%。毛利率52.7%，环比走高；净利润率为38%，环比基本持平。
◆量化私募人士透露，根据监管窗口指导，后续私募管理人在客户亏损的情况下不得计提超额收益部分的业绩报酬，而且计提完成后客户持有份额不能为亏损状态。
重要公告
◆国联水产（2连板）：发布异动公告。2020年预制菜营业收入占总体营业收入比重仍较小，与盒马签订的合作框架协议不涉及具体金额，未构成关联交易，对本年度及后续年度的业绩和经营成果的影响尚存在不确定性。
◆九安医疗（3连板）：发布股价异动公告。影响二级市场股价的因素较多，且未来美国疫情的发展情况尚具有不确定性，试剂盒产品的销售情况受多方面因素影响，请广大投资者注意投资风险，理性投资。该股股价再创历史新高，市值达328亿元，自去年11月以来累计最大涨幅超10倍。
◆国际医学：经西安市卫健委研究，对两家医院作出停业整顿3个月，期满整改合格后重新开诊等处理意见。该事项触发了“上市公司股票被实施其他风险警示”的相应情形。自1月14日开市起停牌一天，自1月17日开市起复牌，并实施其他风险警示，股票简称由“国际医学”变更为“ST国医”。
◆中国信达：拟不参与重庆蚂蚁消金公司新一轮股权认购。
◆延安必康：公司股票可能被实施其他风险警示。
◆*ST金洲：实控人涉嫌信披违法违规遭证监会立案 。
◆宏润建设：拟并购整合杉杉股份的光伏新能源资产及业务。
◆北方稀土：2021年净利同比预增488.58%-507.79%。
◆江苏索普：2021年净利同比预增894.34%-980.81%。
◆陕西黑猫：2021年净利同比预增673%-724%。
◆康恩贝：2021年净利同比预增325%-375%。
◆国电南自：2021年净利同比预增270%到300%。
◆紫鑫药业：2021年预亏4.3亿元-4.85亿元，同比减亏。
白酒受行业基本面依然坚挺，板块进入布局区间（附股）
1、白酒受信息扰动而回调，但行业基本面依然坚挺，板块进入布局区间
近两周白酒板块回调幅度较大，原因在于：
1）板块自2021年11月中旬连续上涨且涨幅较大，估值修复到位后面临回调压力。
2）市场情绪受茅台提价预期影响而波动，当前提价仍未兑现，市场预期降温。
3）大盘整体回调也对板块走势产生影响。但近期股价波动主要受消息扰动和资金影响，并非基本面原因：
一方面，茅台提价的确定性仍高（近几日茅台年份酒、系列酒、出口产品及部分非标产品均已提价），而即使不考虑提价因素，2022年公司依靠结构调整和管理红利释放，业绩仍会加速，基本面稳健；
另一方面，我们近期针对部分白酒消费大省如四川、河南等进行调研，整体来看龙头一季度回款节奏良好，随春节临近预计市场动销也将持续走好。我们认为回调后板块已经进入布局区间，2022年预计将延续结构性行情，继续看好次高端大机会，建议继续关注贵州茅台、泸州老窖以及区域次高端龙头。
2、大众品市场风格变换，小票关注度上升，预制菜和益生菌板块受关注
近期市场偏好机构关注度和持仓均较低、市值小的标的，主要有预制菜和益生菌两条主线。
（1）春节临近，疫情仍严峻下预计不少居民选择就地过年，预制菜线上线下订单涨幅均明显。目前预制菜行业未来发展空间大，竞争格局分散，行业才刚刚起步，目前有四类企业开始布局预制菜。第一类是传统预制菜和央厨企业，如味知香，千味央厨；第二类是速冻食品制造企业，如安井食品等；第三类是餐饮企业，如同庆楼，广州酒家等；第四类是上游的农产品初加工企业。对于第四类公司来说，预制菜属于企业转型机会，预制菜的净利润率高于原有主业，此前市场关注度也较低，例如国联水产、春雪食品、龙大肉食等。
（2）益生菌方面，主要是部分益生菌可抑制幽门螺旋杆菌生长的消息催化。幽门螺旋杆菌的传播和危害引起居民重视，有抑制其生长作用的益生菌预计未来市场广阔，积累了一定益生菌研发技术的科拓生物、均瑶健康等也受到市场关注。
3、提价对股价的催化减弱，提价传导效果仍需观察
本周下游奶茶品牌香飘飘、茶颜悦色等宣布提价，中游制造端立高食品、海融科技、熊猫乳品等也宣布提高产品出厂价，其中立高、熊猫已为2021年以来第二次提价。但此前股价走势已部分透支了提价预期，市场对提价信息的反馈逐渐理性，近期提价公司的股价无明显催化。疫情形势仍较为严峻，消费需求仍疲软，已提价的企业传导情况分化。调味品方面，安琪酵母提价传导较为顺利，2021年12月收入维持高增长，全年超额完成目标，其他公司如调味品和速冻食品等在经历渠道补库存后增速有所回落。在餐饮难以复苏的情况下，整体需求偏弱，行业仍需等待需求拐点。
4、行业和公司观点更新：
（1）贵州茅台：2021年酱香酒公司实现营收118亿，十四五瞄准240亿。1月5日酱香系列酒全国经销商联谊会召开，2021年酱香酒公司完成销量30000吨（同+3%），实现营收118亿元（同+22%），预计利润总额51.85亿元（同+60%）；全年新增经销商53家达到998家；茅台王子酒/汉酱/贵州大曲分别实现销售金额54/17亿元/14亿元。丁总提出，“十四五”末酱香系列酒要努力实现营收240亿元以上，占集团比重10%以上，茅台1935/汉酱/王子酒分别在在千元价位/500-1000元/500元以下成为“台柱子”。系列酒200元以下的产品停产，部分产品提价10%-15%，未来系列酒将成为茅台又一重要的增长极。生肖、精品、年份酒15年非标产品的部分经销商转至从直营店拿货。珍品茅台零售指导价定为4599元/瓶，再度引领白酒高端化进阶。茅台消费、投资、收藏需求强劲，公司依然具备提价的能力和空间；量增可观、非标产品涨价、产品结构提升、直营占比加大一一落实，公司2022年业绩提速概率较大，继续看好公司未来长期发展。
（2）科拓生物：国产自主益生菌龙头，未来成长可期。我国益生菌试市场起步较晚，美国杜邦和丹麦汉森两家公司占国内整体益生菌原料市场的85%，公司2003年成立，一直深耕益生菌领域研发，多款明星菌株打破国际垄断，且菌株从发现到研发中的功效评估均源于中国本土，更适合中国人肠道，逐步开启国产替代。科拓生物具有专利益生菌乳双歧杆菌Probio-M8，根据专利报告显示，Probio-M8具有增强机体免疫力，提高肠道菌群多样性，抑制幽门螺杆菌生长等多项功能，目前专利处在实审阶段。公司食用益生菌板块的增速快，2021年前三季度食用益生菌板块营收0.58亿元，同比增长高达166.86%。我们认为随着食用益生菌下游客户的拓宽，大订单的持续落地，食用益生菌板块未来将持续保持高增势头，高毛利的食用益生菌板块占比的持续提升将助力公司利润率稳步上台阶。
（3）国联水产：水产品行业领军企业，水产类预制菜转型在途。公司是国内水产品龙头，多年来已经搭建了较为完善的全球水产供应链体系，但近几年由于出口业务受到关税、汇率、海运费等难以预测的风险，利润波动较大。公司逐步将重心转移到国内业务上，着重进行了几方面改变：1）发力深加工预制菜产品，如虾饺、面包虾、小龙虾、酸菜鱼等，2021年刚上新虾滑、烤鱼等新品，其中烤鱼在商超渠道获得较好反响；2）渠道细分调整：公司将内销渠道细分为重客餐饮、流通渠道、商超以及电商四类。与百胜、汉堡王、Tims、盒马、山姆、永辉等等达成长期合作。未来公司也将更多聚焦在产品结构以及营销结构调整目标上，有望乘预制菜发展之风获得转型，实现盈利能力的改善。
5、推荐个股：整体来看白酒行业稳健向好的趋势不变，次高端逻辑持续兑现；大众品至暗时刻已过，提价带来板块业绩边际改善，可以择优布局，基于此我们维持食品饮料行业评级为“推荐”。
白酒：贵州茅台、今世缘、口子窖、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、五粮液、山西汾酒、水井坊、迎驾贡酒、金徽酒。
大众品：百润股份、安琪酵母、伊利股份、安井食品、立高食品、海天味业、重庆啤酒、洽洽食品等。
短期建议关注：贵州茅台、口子窖、安琪酵母等。
6、风险提示：1）疫情影响餐饮渠道恢复低于预期；2）宏观经济波动导致消费升级速度受阻；3）行业政策变化导致竞争加剧；4）原材料价格大幅上涨；5）食品安全事件等。#股票##财经#
1、白酒受信息扰动而回调，但行业基本面依然坚挺，板块进入布局区间
近两周白酒板块回调幅度较大，原因在于：
1）板块自2021年11月中旬连续上涨且涨幅较大，估值修复到位后面临回调压力。
2）市场情绪受茅台提价预期影响而波动，当前提价仍未兑现，市场预期降温。
3）大盘整体回调也对板块走势产生影响。但近期股价波动主要受消息扰动和资金影响，并非基本面原因：
一方面，茅台提价的确定性仍高（近几日茅台年份酒、系列酒、出口产品及部分非标产品均已提价），而即使不考虑提价因素，2022年公司依靠结构调整和管理红利释放，业绩仍会加速，基本面稳健；
另一方面，我们近期针对部分白酒消费大省如四川、河南等进行调研，整体来看龙头一季度回款节奏良好，随春节临近预计市场动销也将持续走好。我们认为回调后板块已经进入布局区间，2022年预计将延续结构性行情，继续看好次高端大机会，建议继续关注贵州茅台、泸州老窖以及区域次高端龙头。
2、大众品市场风格变换，小票关注度上升，预制菜和益生菌板块受关注
近期市场偏好机构关注度和持仓均较低、市值小的标的，主要有预制菜和益生菌两条主线。
（1）春节临近，疫情仍严峻下预计不少居民选择就地过年，预制菜线上线下订单涨幅均明显。目前预制菜行业未来发展空间大，竞争格局分散，行业才刚刚起步，目前有四类企业开始布局预制菜。第一类是传统预制菜和央厨企业，如味知香，千味央厨；第二类是速冻食品制造企业，如安井食品等；第三类是餐饮企业，如同庆楼，广州酒家等；第四类是上游的农产品初加工企业。对于第四类公司来说，预制菜属于企业转型机会，预制菜的净利润率高于原有主业，此前市场关注度也较低，例如国联水产、春雪食品、龙大肉食等。
（2）益生菌方面，主要是部分益生菌可抑制幽门螺旋杆菌生长的消息催化。幽门螺旋杆菌的传播和危害引起居民重视，有抑制其生长作用的益生菌预计未来市场广阔，积累了一定益生菌研发技术的科拓生物、均瑶健康等也受到市场关注。
3、提价对股价的催化减弱，提价传导效果仍需观察
本周下游奶茶品牌香飘飘、茶颜悦色等宣布提价，中游制造端立高食品、海融科技、熊猫乳品等也宣布提高产品出厂价，其中立高、熊猫已为2021年以来第二次提价。但此前股价走势已部分透支了提价预期，市场对提价信息的反馈逐渐理性，近期提价公司的股价无明显催化。疫情形势仍较为严峻，消费需求仍疲软，已提价的企业传导情况分化。调味品方面，安琪酵母提价传导较为顺利，2021年12月收入维持高增长，全年超额完成目标，其他公司如调味品和速冻食品等在经历渠道补库存后增速有所回落。在餐饮难以复苏的情况下，整体需求偏弱，行业仍需等待需求拐点。
4、行业和公司观点更新：
（1）贵州茅台：2021年酱香酒公司实现营收118亿，十四五瞄准240亿。1月5日酱香系列酒全国经销商联谊会召开，2021年酱香酒公司完成销量30000吨（同+3%），实现营收118亿元（同+22%），预计利润总额51.85亿元（同+60%）；全年新增经销商53家达到998家；茅台王子酒/汉酱/贵州大曲分别实现销售金额54/17亿元/14亿元。丁总提出，“十四五”末酱香系列酒要努力实现营收240亿元以上，占集团比重10%以上，茅台1935/汉酱/王子酒分别在在千元价位/500-1000元/500元以下成为“台柱子”。系列酒200元以下的产品停产，部分产品提价10%-15%，未来系列酒将成为茅台又一重要的增长极。生肖、精品、年份酒15年非标产品的部分经销商转至从直营店拿货。珍品茅台零售指导价定为4599元/瓶，再度引领白酒高端化进阶。茅台消费、投资、收藏需求强劲，公司依然具备提价的能力和空间；量增可观、非标产品涨价、产品结构提升、直营占比加大一一落实，公司2022年业绩提速概率较大，继续看好公司未来长期发展。
（2）科拓生物：国产自主益生菌龙头，未来成长可期。我国益生菌试市场起步较晚，美国杜邦和丹麦汉森两家公司占国内整体益生菌原料市场的85%，公司2003年成立，一直深耕益生菌领域研发，多款明星菌株打破国际垄断，且菌株从发现到研发中的功效评估均源于中国本土，更适合中国人肠道，逐步开启国产替代。科拓生物具有专利益生菌乳双歧杆菌Probio-M8，根据专利报告显示，Probio-M8具有增强机体免疫力，提高肠道菌群多样性，抑制幽门螺杆菌生长等多项功能，目前专利处在实审阶段。公司食用益生菌板块的增速快，2021年前三季度食用益生菌板块营收0.58亿元，同比增长高达166.86%。我们认为随着食用益生菌下游客户的拓宽，大订单的持续落地，食用益生菌板块未来将持续保持高增势头，高毛利的食用益生菌板块占比的持续提升将助力公司利润率稳步上台阶。
（3）国联水产：水产品行业领军企业，水产类预制菜转型在途。公司是国内水产品龙头，多年来已经搭建了较为完善的全球水产供应链体系，但近几年由于出口业务受到关税、汇率、海运费等难以预测的风险，利润波动较大。公司逐步将重心转移到国内业务上，着重进行了几方面改变：1）发力深加工预制菜产品，如虾饺、面包虾、小龙虾、酸菜鱼等，2021年刚上新虾滑、烤鱼等新品，其中烤鱼在商超渠道获得较好反响；2）渠道细分调整：公司将内销渠道细分为重客餐饮、流通渠道、商超以及电商四类。与百胜、汉堡王、Tims、盒马、山姆、永辉等等达成长期合作。未来公司也将更多聚焦在产品结构以及营销结构调整目标上，有望乘预制菜发展之风获得转型，实现盈利能力的改善。
5、推荐个股：整体来看白酒行业稳健向好的趋势不变，次高端逻辑持续兑现；大众品至暗时刻已过，提价带来板块业绩边际改善，可以择优布局，基于此我们维持食品饮料行业评级为“推荐”。
白酒：贵州茅台、今世缘、口子窖、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、五粮液、山西汾酒、水井坊、迎驾贡酒、金徽酒。
大众品：百润股份、安琪酵母、伊利股份、安井食品、立高食品、海天味业、重庆啤酒、洽洽食品等。
短期建议关注：贵州茅台、口子窖、安琪酵母等。
6、风险提示：1）疫情影响餐饮渠道恢复低于预期；2）宏观经济波动导致消费升级速度受阻；3）行业政策变化导致竞争加剧；4）原材料价格大幅上涨；5）食品安全事件等。#股票##财经#
✋热门推荐