重磅！央行超预期降息10个基点 股市应声上涨！本周5年期LPR有望再下调 房贷支出能降？来看全解读
2022年01月17日 11:32 作者： 孙璐璐 王君晖 来源： 证券时报 2人评论1221
全面降准仅1个多月，降息又来了，而且一次下调10个基点，足见逆周期政策发力稳增长的紧迫性。
1月17日，人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当天开展7000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。
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受政策利率降息利好影响，股债市场均有强烈反应。经历了上周的持续低迷后，本周一早上，A股全线高开，其中，创业板指数开盘不久就涨超1%。国债期货全线高开，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.19%。
在政策利率降息的强势带动下，可以肯定的是，1月20日(本周四)新一轮的贷款市场报价利率(LPR)最新报价中，也会带动近两年未动的5年期LPR下调。5年期LPR下调对降低全社会融资成本的覆盖面更大。
多因素支持降息
年初以来，在“稳增长”预期升温的背景下，市场对于央行会否降息的讨论也愈发热烈。
从市场层面看，年初以来，DR007利率持续低位运行，1月13日，DR007加权平均利率录得2.19%，持续明显低于7天逆回购利率。浙商证券首席经济学家李超表示，央行对政策利率的调整往往是先动量、后动价，因此若随着央行主动供给货币的增多，DR007表现出持续明显低于7天逆回购利率，则央行存在降息的空间进行“随行就市”。1月以来DR007持续低位运行，或体现央行主动流动性调控意图。
日前公布的信贷社融及CPI、PPI等经济数据也加大了市场对于降息窗口将逐步打开的预期。如是金融研究院院长管清友表示，12月份PPI-CPI剪刀差缩小至8.8个百分点，下游企业利润空间不断释放，但中小微企业生存困境仍在。大宗商品保价稳供措施要持续发力，但更主要的是需要财政和货币政策同步启动，加大宽松力度，助力企业纾困。
近期，美联储加快紧缩的预期飙升。美国去年12月失业率降至3.9%，低于自然失业率，12月CPI同比涨幅达7%，通胀压力进一步加大，受此影响，美联储加息或提速。“2022年上半年是中国应该抓住的宽松时间，美联储还未加息，中国仍有降息降准空间。”管清友表示。
浙商证券首席经济学家李超表示，一季度央行降息具有其必要性，其核心在于降成本，在企业贷款融资成本环比走高，PPI仍处高位的情况下，当前降成本诉求仍高，降低政策利率进一步引导LPR下行存在一定必要性。
招商证券研报则认为，“稳增长”与“宽信用”不足以构成此次降息的充分条件，强化市场预期，进而实现稳就业目标或是此次降息的主要考虑。当前小微企业生产经营形势已经跌至疫情后的最差境况，急需宏观政策的支持。财政与结构性政策工具虽然可缓解中小企业的成本压力，但提振预期还需要降息的推动。毕竟，困难时期“信心比黄金更重要”。
“当前经济下行压力暴露出的‘预期弱’问题，在三大挑战中最为棘手。鉴于降息具有强烈的信号指示意义，央行选择年前调降MLF利率，可能多从提振企业预期、稳定就业来考虑。如是，近期央行可能还会推出降准、调降7天逆回购利率等多项政策措施，集中火力扭转市场预期。”招商证券研报称。
5年期LPR有望下调
降成本惠及更多主体
实际上，自去年12月召开中央经济工作会议之后，面对经济“三重压力”，市场降息预期再起。不过，此次降息幅度之大已超出市场降息争议范围。此前有分析预期本周央行会降息，但预测的降息幅度都是5个基点，但此次1年期MLF、7天期逆周期利率一下子下调10个基点，足见逆周期政策的力度。
在政策利率降息的强势带动下，可以肯定的是，1月20日(本周四)新一轮的贷款市场报价利率(LPR)最新报价中，也会带动近两年未动的5年期LPR下调。
当前5年期LPR为4.65%，上一次下调还是2020年4月20日从4.75%下调至4.65%，彼时的背景是疫情暴发初期，货币政策为应对危机大力进行逆周期调节。1年期LPR此次亦有可能继续下调，2021年12月20日，1年期LPR在前期全面降准释放长期低成本资金的带动下已下调5个基点至3.80%。
相比于1年期LPR调整主要影响流动性贷款(主要是企业短期流动性贷款和个人短期消费贷款)，5年期LPR下调对降低全社会融资成本的覆盖面更大。随着此前LPR改革的推进，目前银行存量贷款和新发放贷款中，个人按揭贷款、企业中长期贷款等绝大多数都是使用5年期LPR作为贷款利率的定价基准。
按照央行规定，借款人和贷款银行可协商选择利率重定价(通常周期最短为1年)，每次利率重定价时，定价基准调整为最近一个月相应期限的LPR，如果1月20日报价的5年期LPR下调，无疑会对背负着按揭房贷的个人和家庭，以及有中长期贷款的众多企业来说是大利好，会直接降低利息支出。
巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣对证券时报记者表示，稳增长需要货币政策的支持，在去年四季度降准以及调降LPR之后，开年又下调MLF和逆回购利率10个基点，整体的速度还是比较快的，也略超市场预期。下调MLF和逆回购利率，对于维护银行体系流动性合理充裕起到较大的作用，也能引导实际贷款利率下行，从而降低企业融资成本，稳定市场信心。
降息如何影响股债汇市
相比于降准，降息释放的货币政策宽松信号更强烈，因为其直接影响融资主体的支出成本。从金融市场的表现也可以看出降息和降准的宽松信号差异，1月20日，10点22分左右，深证成指、创业板指数涨幅均近1%，上证指数涨超1%，北上资金净流入近19亿元人民币。软件、电脑硬件、通信设备等板块涨幅居前。
从历史情况看，降息对股债等金融市场会带来一定的利好提振。巨丰金融研究院院长朱振鑫对记者表示，此次降息对核心逻辑还是经济下行压力加大，货币政策基调已经从2021年的中性转向2022年的边际宽松，预计后续央行还会有降准降息的动作，类似于2019年。
嘉盛集团资深分析师 MATT SIMPSON表示，对于一季度后的A股并不悲观，市场存在先破后立的可能性。由于美股的估值整体偏高，尤其是2023年若进一步缩表，美股或受到更大冲击，加息对股市的影响远不及缩表。我们对美股长期的平均年回报也并不特别乐观，可能只有低个位数。相比之下，我们预计中国A股还是有6%-8%的年均回报。
不过，亦有分析人士认为，降息对于股市的提振作业也不能过于高估。受当前房地产市场预期低迷影响，单纯降息对股市的提振作用有限。
“降息对金融市场影响分化，对债市是利好，债牛还没结束。对股市影响偏中性，流动性宽松是利好，但背后的经济下行趋势是利空，接下来大概率还是结构分化的行情。”朱振鑫称。
从汇市角度看，由于市场对于今年美联储加息时间点预期进一步提前(有预期年中加息，也有预期3月份就可能会加息)，中美货币政策分化造成的中美利差进一步收窄势必会对人民币汇率形成一定压力。不少分析认为，今年人民币兑美元汇率双向波动会加大，会有小幅贬值趋势。
瑞银亚洲经济研究主管董事总经理、首席中国经济学家汪涛认为，随着中美增长差距和利差可能缩小，预计2022年人民币兑美元将小幅走弱；但经常项目顺差可能依然可观且净资本流入仍将持续，这应能限制人民币汇率的贬值幅度，基准预测是2022年人民币兑美元小幅贬值2%至6.5。
2022年01月17日 11:32 作者： 孙璐璐 王君晖 来源： 证券时报 2人评论1221
全面降准仅1个多月，降息又来了，而且一次下调10个基点，足见逆周期政策发力稳增长的紧迫性。
1月17日，人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当天开展7000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。
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受政策利率降息利好影响，股债市场均有强烈反应。经历了上周的持续低迷后，本周一早上，A股全线高开，其中，创业板指数开盘不久就涨超1%。国债期货全线高开，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.19%。
在政策利率降息的强势带动下，可以肯定的是，1月20日(本周四)新一轮的贷款市场报价利率(LPR)最新报价中，也会带动近两年未动的5年期LPR下调。5年期LPR下调对降低全社会融资成本的覆盖面更大。
多因素支持降息
年初以来，在“稳增长”预期升温的背景下，市场对于央行会否降息的讨论也愈发热烈。
从市场层面看，年初以来，DR007利率持续低位运行，1月13日，DR007加权平均利率录得2.19%，持续明显低于7天逆回购利率。浙商证券首席经济学家李超表示，央行对政策利率的调整往往是先动量、后动价，因此若随着央行主动供给货币的增多，DR007表现出持续明显低于7天逆回购利率，则央行存在降息的空间进行“随行就市”。1月以来DR007持续低位运行，或体现央行主动流动性调控意图。
日前公布的信贷社融及CPI、PPI等经济数据也加大了市场对于降息窗口将逐步打开的预期。如是金融研究院院长管清友表示，12月份PPI-CPI剪刀差缩小至8.8个百分点，下游企业利润空间不断释放，但中小微企业生存困境仍在。大宗商品保价稳供措施要持续发力，但更主要的是需要财政和货币政策同步启动，加大宽松力度，助力企业纾困。
近期，美联储加快紧缩的预期飙升。美国去年12月失业率降至3.9%，低于自然失业率，12月CPI同比涨幅达7%，通胀压力进一步加大，受此影响，美联储加息或提速。“2022年上半年是中国应该抓住的宽松时间，美联储还未加息，中国仍有降息降准空间。”管清友表示。
浙商证券首席经济学家李超表示，一季度央行降息具有其必要性，其核心在于降成本，在企业贷款融资成本环比走高，PPI仍处高位的情况下，当前降成本诉求仍高，降低政策利率进一步引导LPR下行存在一定必要性。
招商证券研报则认为，“稳增长”与“宽信用”不足以构成此次降息的充分条件，强化市场预期，进而实现稳就业目标或是此次降息的主要考虑。当前小微企业生产经营形势已经跌至疫情后的最差境况，急需宏观政策的支持。财政与结构性政策工具虽然可缓解中小企业的成本压力，但提振预期还需要降息的推动。毕竟，困难时期“信心比黄金更重要”。
“当前经济下行压力暴露出的‘预期弱’问题，在三大挑战中最为棘手。鉴于降息具有强烈的信号指示意义，央行选择年前调降MLF利率，可能多从提振企业预期、稳定就业来考虑。如是，近期央行可能还会推出降准、调降7天逆回购利率等多项政策措施，集中火力扭转市场预期。”招商证券研报称。
5年期LPR有望下调
降成本惠及更多主体
实际上，自去年12月召开中央经济工作会议之后，面对经济“三重压力”，市场降息预期再起。不过，此次降息幅度之大已超出市场降息争议范围。此前有分析预期本周央行会降息，但预测的降息幅度都是5个基点，但此次1年期MLF、7天期逆周期利率一下子下调10个基点，足见逆周期政策的力度。
在政策利率降息的强势带动下，可以肯定的是，1月20日(本周四)新一轮的贷款市场报价利率(LPR)最新报价中，也会带动近两年未动的5年期LPR下调。
当前5年期LPR为4.65%，上一次下调还是2020年4月20日从4.75%下调至4.65%，彼时的背景是疫情暴发初期，货币政策为应对危机大力进行逆周期调节。1年期LPR此次亦有可能继续下调，2021年12月20日，1年期LPR在前期全面降准释放长期低成本资金的带动下已下调5个基点至3.80%。
相比于1年期LPR调整主要影响流动性贷款(主要是企业短期流动性贷款和个人短期消费贷款)，5年期LPR下调对降低全社会融资成本的覆盖面更大。随着此前LPR改革的推进，目前银行存量贷款和新发放贷款中，个人按揭贷款、企业中长期贷款等绝大多数都是使用5年期LPR作为贷款利率的定价基准。
按照央行规定，借款人和贷款银行可协商选择利率重定价(通常周期最短为1年)，每次利率重定价时，定价基准调整为最近一个月相应期限的LPR，如果1月20日报价的5年期LPR下调，无疑会对背负着按揭房贷的个人和家庭，以及有中长期贷款的众多企业来说是大利好，会直接降低利息支出。
巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣对证券时报记者表示，稳增长需要货币政策的支持，在去年四季度降准以及调降LPR之后，开年又下调MLF和逆回购利率10个基点，整体的速度还是比较快的，也略超市场预期。下调MLF和逆回购利率，对于维护银行体系流动性合理充裕起到较大的作用，也能引导实际贷款利率下行，从而降低企业融资成本，稳定市场信心。
降息如何影响股债汇市
相比于降准，降息释放的货币政策宽松信号更强烈，因为其直接影响融资主体的支出成本。从金融市场的表现也可以看出降息和降准的宽松信号差异，1月20日，10点22分左右，深证成指、创业板指数涨幅均近1%，上证指数涨超1%，北上资金净流入近19亿元人民币。软件、电脑硬件、通信设备等板块涨幅居前。
从历史情况看，降息对股债等金融市场会带来一定的利好提振。巨丰金融研究院院长朱振鑫对记者表示，此次降息对核心逻辑还是经济下行压力加大，货币政策基调已经从2021年的中性转向2022年的边际宽松，预计后续央行还会有降准降息的动作，类似于2019年。
嘉盛集团资深分析师 MATT SIMPSON表示，对于一季度后的A股并不悲观，市场存在先破后立的可能性。由于美股的估值整体偏高，尤其是2023年若进一步缩表，美股或受到更大冲击，加息对股市的影响远不及缩表。我们对美股长期的平均年回报也并不特别乐观，可能只有低个位数。相比之下，我们预计中国A股还是有6%-8%的年均回报。
不过，亦有分析人士认为，降息对于股市的提振作业也不能过于高估。受当前房地产市场预期低迷影响，单纯降息对股市的提振作用有限。
“降息对金融市场影响分化，对债市是利好，债牛还没结束。对股市影响偏中性，流动性宽松是利好，但背后的经济下行趋势是利空，接下来大概率还是结构分化的行情。”朱振鑫称。
从汇市角度看，由于市场对于今年美联储加息时间点预期进一步提前(有预期年中加息，也有预期3月份就可能会加息)，中美货币政策分化造成的中美利差进一步收窄势必会对人民币汇率形成一定压力。不少分析认为，今年人民币兑美元汇率双向波动会加大，会有小幅贬值趋势。
瑞银亚洲经济研究主管董事总经理、首席中国经济学家汪涛认为，随着中美增长差距和利差可能缩小，预计2022年人民币兑美元将小幅走弱；但经常项目顺差可能依然可观且净资本流入仍将持续，这应能限制人民币汇率的贬值幅度，基准预测是2022年人民币兑美元小幅贬值2%至6.5。
央行降息10个基点！A股全线走高 关乎房贷的这一利率或将下调
全面降准仅1个多月，降息又来了，而且一次下调10个基点，足见逆周期政策发力稳增长的紧迫性。
1月17日，人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当天开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。
受政策利率降息利好影响，股债市场均有强烈反应。经历了上周的持续低迷后，本周一早上，A股全线高开，其中，创业板指数开盘不久就涨超1%。国债期货全线高开，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.19%。
在政策利率降息的强势带动下，可以肯定的是，1月20日（本周四）新一轮的贷款市场报价利率（LPR）最新报价中，也会带动近两年未动的5年期LPR下调。5年期LPR下调对降低全社会融资成本的覆盖面更大。
多因素支持降息
年初以来，在“稳增长”预期升温的背景下，市场对于央行会否降息的讨论也愈发热烈。
从市场层面看，年初以来，DR007利率持续低位运行，1月13日，DR007加权平均利率录得2.19%，持续明显低于7天逆回购利率。浙商证券首席经济学家李超表示，央行对政策利率的调整往往是先动量、后动价，因此若随着央行主动供给货币的增多，DR007表现出持续明显低于7天逆回购利率，则央行存在降息的空间进行“随行就市”。1月以来DR007持续低位运行，或体现央行主动流动性调控意图。
日前公布的信贷社融及CPI、PPI等经济数据也加大了市场对于降息窗口将逐步打开的预期。如是金融研究院院长管清友表示，去年12月份PPI-CPI剪刀差缩小至8.8个百分点，下游企业利润空间不断释放，但中小微企业生存困境仍在。大宗商品保价稳供措施要持续发力，但更主要的是需要财政和货币政策同步启动，加大宽松力度，助力企业纾困。
近期，美联储加快紧缩的预期飙升。美国去年12月失业率降至3.9%，低于自然失业率，12月CPI同比涨幅达7%，通胀压力进一步加大，受此影响，美联储加息或提速。“2022年上半年是中国应该抓住的宽松时间，美联储还未加息，中国仍有降息降准空间。”管清友表示。
浙商证券首席经济学家李超表示，一季度央行降息具有其必要性，其核心在于降成本，在企业贷款融资成本环比走高，PPI仍处高位的情况下，当前降成本诉求仍高，降低政策利率进一步引导LPR下行存在一定必要性。
招商证券研报则认为，“稳增长”与“宽信用”不足以构成此次降息的充分条件，强化市场预期，进而实现稳就业目标或是此次降息的主要考虑。当前小微企业生产经营形势已经跌至疫情后的最差境况，急需宏观政策的支持。财政与结构性政策工具虽然可缓解中小企业的成本压力，但提振预期还需要降息的推动。毕竟，困难时期“信心比黄金更重要”。
“当前经济下行压力暴露出的’预期弱’问题，在三大挑战中最为棘手。鉴于降息具有强烈的信号指示意义，央行选择年前调降MLF利率，可能多从提振企业预期、稳定就业来考虑。如是，近期央行可能还会推出降准、调降7天逆回购利率等多项政策措施，集中火力扭转市场预期。”招商证券研报称。
5年期LPR有望下调，降成本惠及更多主体
实际上，自去年12月召开中央经济工作会议之后，面对经济“三重压力”，市场降息预期再起。不过，此次降息幅度之大是超出市场降息争议范围。此前有分析预期本周央行会降息，但预测的降息幅度都是5个基点，此次1年期MLF、7天期逆周期利率一下子下调10个基点，足见逆周期政策的力度。
在政策利率降息的强势带动下，可以肯定的是，1月20日（本周四）新一轮的贷款市场报价利率（LPR）最新报价中，也会带动近两年未动的5年期LPR下调。
当前5年期LPR为4.65%，上一次下调还是2020年4月20日从4.75%下调至4.65%，彼时的背景是疫情爆发初期，货币政策为应对危机大力进行逆周期调节。1年期LPR此次亦有可能继续下调，2021年12月20日，1年期LPR在前期全面降准释放长期低成本资金的带动下下调5个基点至3.80%。
相比于1年期LPR调整主要影响流动性贷款（主要是企业短期流动性贷款和个人短期消费贷款），5年期LPR下调对降低全社会融资成本的覆盖面更大。随着此前LPR改革的推进，目前银行存量贷款和新发放贷款中，个人按揭贷款、企业中长期贷款等绝大多数都是使用5年期LPR作为贷款利率的定价基准。
按照央行规定，借款人和贷款银行可协商选择利率重定价（通常周期最短为1年），每次利率重定价时，定价基准调整为最近一个月相应期限的LPR，如果1月20日报价的5年期LPR下调，无疑会对背负着按揭房贷的个人和家庭，以及有中长期贷款的众多企业来说是大利好，会直接降低利息支出。
巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣对证券时报记者表示，稳增长需要货币政策的支持，在去年四季度降准以及调降LPR之后，开年又下调MLF和逆回购利率10个基点，整体的速度还是比较快的，也略超市场预期。下调MLF和逆回购利率，对于维护银行体系流动性合理充裕起到较大的作用，也能引导实际贷款利率下行，从而降低企业融资成本，稳定市场信心。
降息如何影响股债汇市
相比于降准，降息释放的货币政策宽松信号更强烈，因为其直接影响融资主体的支出成本。从金融市场的表现也可以看出降息和降准的宽松信号差异，https://t.cn/A6JXDWnK ，深圳成指、创业板指数涨幅均近1%，上证指数涨超1%，沪深港通北上资金净流入近19亿元人民币。软件、电脑硬件、通信设备等板块涨幅居前。
从历史情况看，降息对股债等金融市场会带来一定的利好提振。巨丰金融研究院院长朱振鑫对券商中国记者表示，此次降息对核心逻辑还是经济下行压力加大，货币政策基调已经从2021年的中性转向2022年的边际宽松，预计后续央行还会有降准降息的动作，类似于2019年。
嘉盛集团资深分析师 MATT SIMPSON表示，对于一季度后的A股并不悲观，市场存在先破后立的可能性。由于美股的估值整体偏高，尤其是2023年若进一步缩表，美股或受到更大冲击，加息对股市的影响远不及缩表。我们对美股长期的平均年回报也并不特别乐观，可能只有低个位数。相比之下，预计中国A股还是有6-8%的年均回报。
不过，亦有分析人士认为，降息对于股市的提振作业也不能过于高估。受当前房地产市场预期低迷影响，单纯降息对股市的提振作用有限。
“降息对金融市场影响分化，对债市是利好，债牛还没结束。对股市影响偏中性，流动性宽松是利好，但背后的经济下行趋势是利空，接下来大概率还是结构分化的行情。”朱振鑫称。
从汇市角度看，由于市场对于今年美联储加息时间点预期进一步提前（有预期年中加息，也有预期3月份就可能会加息），中美货币政策分化造成的中美利差进一步收窄势必会对人民币汇率形成一定压力。今年人民币兑美元汇率双向波动会加大，会有小幅贬值趋势。
瑞银亚洲经济研究主管董事总经理、首席中国经济学家汪涛认为，随着中美增长差距和利差可能缩小，预计2022年人民币兑美元将小幅走弱；但经常项目顺差可能依然可观且净资本流入仍将持续，这应能限制人民币汇率的贬值幅度，基准预测是2022年人民币兑美元小幅贬值2%至6.5。
全面降准仅1个多月，降息又来了，而且一次下调10个基点，足见逆周期政策发力稳增长的紧迫性。
1月17日，人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当天开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。
受政策利率降息利好影响，股债市场均有强烈反应。经历了上周的持续低迷后，本周一早上，A股全线高开，其中，创业板指数开盘不久就涨超1%。国债期货全线高开，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.19%。
在政策利率降息的强势带动下，可以肯定的是，1月20日（本周四）新一轮的贷款市场报价利率（LPR）最新报价中，也会带动近两年未动的5年期LPR下调。5年期LPR下调对降低全社会融资成本的覆盖面更大。
多因素支持降息
年初以来，在“稳增长”预期升温的背景下，市场对于央行会否降息的讨论也愈发热烈。
从市场层面看，年初以来，DR007利率持续低位运行，1月13日，DR007加权平均利率录得2.19%，持续明显低于7天逆回购利率。浙商证券首席经济学家李超表示，央行对政策利率的调整往往是先动量、后动价，因此若随着央行主动供给货币的增多，DR007表现出持续明显低于7天逆回购利率，则央行存在降息的空间进行“随行就市”。1月以来DR007持续低位运行，或体现央行主动流动性调控意图。
日前公布的信贷社融及CPI、PPI等经济数据也加大了市场对于降息窗口将逐步打开的预期。如是金融研究院院长管清友表示，去年12月份PPI-CPI剪刀差缩小至8.8个百分点，下游企业利润空间不断释放，但中小微企业生存困境仍在。大宗商品保价稳供措施要持续发力，但更主要的是需要财政和货币政策同步启动，加大宽松力度，助力企业纾困。
近期，美联储加快紧缩的预期飙升。美国去年12月失业率降至3.9%，低于自然失业率，12月CPI同比涨幅达7%，通胀压力进一步加大，受此影响，美联储加息或提速。“2022年上半年是中国应该抓住的宽松时间，美联储还未加息，中国仍有降息降准空间。”管清友表示。
浙商证券首席经济学家李超表示，一季度央行降息具有其必要性，其核心在于降成本，在企业贷款融资成本环比走高，PPI仍处高位的情况下，当前降成本诉求仍高，降低政策利率进一步引导LPR下行存在一定必要性。
招商证券研报则认为，“稳增长”与“宽信用”不足以构成此次降息的充分条件，强化市场预期，进而实现稳就业目标或是此次降息的主要考虑。当前小微企业生产经营形势已经跌至疫情后的最差境况，急需宏观政策的支持。财政与结构性政策工具虽然可缓解中小企业的成本压力，但提振预期还需要降息的推动。毕竟，困难时期“信心比黄金更重要”。
“当前经济下行压力暴露出的’预期弱’问题，在三大挑战中最为棘手。鉴于降息具有强烈的信号指示意义，央行选择年前调降MLF利率，可能多从提振企业预期、稳定就业来考虑。如是，近期央行可能还会推出降准、调降7天逆回购利率等多项政策措施，集中火力扭转市场预期。”招商证券研报称。
5年期LPR有望下调，降成本惠及更多主体
实际上，自去年12月召开中央经济工作会议之后，面对经济“三重压力”，市场降息预期再起。不过，此次降息幅度之大是超出市场降息争议范围。此前有分析预期本周央行会降息，但预测的降息幅度都是5个基点，此次1年期MLF、7天期逆周期利率一下子下调10个基点，足见逆周期政策的力度。
在政策利率降息的强势带动下，可以肯定的是，1月20日（本周四）新一轮的贷款市场报价利率（LPR）最新报价中，也会带动近两年未动的5年期LPR下调。
当前5年期LPR为4.65%，上一次下调还是2020年4月20日从4.75%下调至4.65%，彼时的背景是疫情爆发初期，货币政策为应对危机大力进行逆周期调节。1年期LPR此次亦有可能继续下调，2021年12月20日，1年期LPR在前期全面降准释放长期低成本资金的带动下下调5个基点至3.80%。
相比于1年期LPR调整主要影响流动性贷款（主要是企业短期流动性贷款和个人短期消费贷款），5年期LPR下调对降低全社会融资成本的覆盖面更大。随着此前LPR改革的推进，目前银行存量贷款和新发放贷款中，个人按揭贷款、企业中长期贷款等绝大多数都是使用5年期LPR作为贷款利率的定价基准。
按照央行规定，借款人和贷款银行可协商选择利率重定价（通常周期最短为1年），每次利率重定价时，定价基准调整为最近一个月相应期限的LPR，如果1月20日报价的5年期LPR下调，无疑会对背负着按揭房贷的个人和家庭，以及有中长期贷款的众多企业来说是大利好，会直接降低利息支出。
巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣对证券时报记者表示，稳增长需要货币政策的支持，在去年四季度降准以及调降LPR之后，开年又下调MLF和逆回购利率10个基点，整体的速度还是比较快的，也略超市场预期。下调MLF和逆回购利率，对于维护银行体系流动性合理充裕起到较大的作用，也能引导实际贷款利率下行，从而降低企业融资成本，稳定市场信心。
降息如何影响股债汇市
相比于降准，降息释放的货币政策宽松信号更强烈，因为其直接影响融资主体的支出成本。从金融市场的表现也可以看出降息和降准的宽松信号差异，https://t.cn/A6JXDWnK ，深圳成指、创业板指数涨幅均近1%，上证指数涨超1%，沪深港通北上资金净流入近19亿元人民币。软件、电脑硬件、通信设备等板块涨幅居前。
从历史情况看，降息对股债等金融市场会带来一定的利好提振。巨丰金融研究院院长朱振鑫对券商中国记者表示，此次降息对核心逻辑还是经济下行压力加大，货币政策基调已经从2021年的中性转向2022年的边际宽松，预计后续央行还会有降准降息的动作，类似于2019年。
嘉盛集团资深分析师 MATT SIMPSON表示，对于一季度后的A股并不悲观，市场存在先破后立的可能性。由于美股的估值整体偏高，尤其是2023年若进一步缩表，美股或受到更大冲击，加息对股市的影响远不及缩表。我们对美股长期的平均年回报也并不特别乐观，可能只有低个位数。相比之下，预计中国A股还是有6-8%的年均回报。
不过，亦有分析人士认为，降息对于股市的提振作业也不能过于高估。受当前房地产市场预期低迷影响，单纯降息对股市的提振作用有限。
“降息对金融市场影响分化，对债市是利好，债牛还没结束。对股市影响偏中性，流动性宽松是利好，但背后的经济下行趋势是利空，接下来大概率还是结构分化的行情。”朱振鑫称。
从汇市角度看，由于市场对于今年美联储加息时间点预期进一步提前（有预期年中加息，也有预期3月份就可能会加息），中美货币政策分化造成的中美利差进一步收窄势必会对人民币汇率形成一定压力。今年人民币兑美元汇率双向波动会加大，会有小幅贬值趋势。
瑞银亚洲经济研究主管董事总经理、首席中国经济学家汪涛认为，随着中美增长差距和利差可能缩小，预计2022年人民币兑美元将小幅走弱；但经常项目顺差可能依然可观且净资本流入仍将持续，这应能限制人民币汇率的贬值幅度，基准预测是2022年人民币兑美元小幅贬值2%至6.5。
饲料价格涨涨涨 各牧场2022春节
已经2022新的篇章了，养牛人持续火热，一方面牧场新建势头不减；另一方面奶价的小幅上涨能否支撑成本上涨？“中国乳都”呼市最强奶业支撑政策出台，能否拉动牧场重新布局和草畜结合？
牧场主要口粮精饲料——玉米、豆皮、棉籽等涨幅超30%；粗饲料——苜蓿、燕麦等价格直逼历史高位，各贸易商仍持看涨心态？春节将至，牧场如何看待价格波动？是否会提前备货？未来配方是否有调整？
奶农不需暴利 但求长期稳定发展
鲁志民河南济源惠龙奶牛场 总经理
所在区域：河南济源
牧场存栏：9000头
年度苜蓿用量：目前3000头泌乳牛每天产奶量110吨，按此奶量计算，合计全年苜蓿用量约4000吨；
来年1-5月份奶量会稍高些，约130吨/天，苜蓿用量也会有所提高，2022年全年苜蓿用量将达5000吨（2021年全年实际用量3500吨）
进口？国产？
苜蓿：绝大部分靠进口。自种800亩，亩产干草900公斤，共约600-700吨，用来饲喂低产牛，不计算在进口的3500吨里。
燕麦：一直使用进口燕麦，目前到场价3500元/吨，年初3300元/吨，估摸还会进一步缺货。燕麦只用于饲喂干奶牛和围产牛，年用量约1000吨，预计2022年全年使用1500吨左右。
指标要求：目前优级草和一级草用量分别为70%和30%，其中优级草蛋白20%以上，RFV 170以上，一级草蛋白18%，RFV 150。
河南济源惠龙奶牛场
价格趋势：目前到场价？年初价格？涨幅？未来变化？
目前优级草到场价3500元/吨，年初3100元/吨；一级草到场价3300元/吨，年初2900元/吨；预计明年3-4月会出现断供现象，价格可能要上涨到3900元/吨。
牧场安全库存周期：一个月？三个月？
牧场饲草料库房存储量有限，8000多平方，因此牧场每周都会进货，一次进10个柜250吨左右（25吨*10个柜）。
做好安全库存是关键
牧场能接受最高价格？
现在价格已经很高，脱离了实际价值。
牧场跟供应商按批次签定合同并约定价格，每批100-500吨不等。除供应商提供检测报告外，牧场会定期取样送到第三方检测，双方保持长久稳定的合作，检测结果偏差不大。
如果价格持续上涨，牧场如何考虑营养调整？
目前苜蓿价格已经脱离了实际价值，牧场只能想办法用蛋白类饲料代替，比如说调整精料蛋白浓度。然而，规模牧场对进口苜蓿依赖很严重，进口苜蓿占比依然很大，没有苜蓿的情况下，营养师做配方也是个挑战。因此，我们只能从管理入手降低成本，缓解饲料涨价带来的影响。
依靠提升单产从而降低成本的途径在牛场经营里所占比重并不是最大，还有很多别的途径可以降低成本，比如说品种改良、把单个牧场规模做到最大容量、从管理上节约（如饲草料、水、电、油等的节约）、提高设备利用率等。
依靠提升单产从而降低成本的途径在牛场经营里所占比重并不是最大
目前面临的最大挑战？
希望奶价能稳定，能保证奶农生存下去的最低要求。一般来说，牧场有两个季节很难熬：春季和夏季。春节后往往奶量供大于求，奶价会下降很多，牧场大都会亏损；夏季热应激，奶量少，成本高，牧场也会不同程度亏损。
牧场主要靠自己做好内功，降低成本，政府、乳企等也应该对奶牛养殖行业进行扶持，均衡奶价，做好补贴。目前，多地政府补贴都比较到位，但是行业抗冲击能力不行，比如说进口奶粉持续增长，导致奶农产生『既想发展，又不敢发展』的心理，奶牛养殖周期很长，波动大，发展起来的奶农害怕奶量过剩牧场亏损，后被出局。作为千万奶农中的一员，我觉得大家的愿望其实很简单：我们不需要暴利，哪怕利润低一点，只要在成本线之上，但求一个长期稳定的发展。近两年行情忽上忽下，身边不少中小牧场出局，然而，毕竟中国全部发展成万头牧场也不现实，来自于土地和环保方面的压力也很大。
奶价未随草价水涨船高 控制饲料成本为无奈之举
崔绍华
田牧集团美天旺万头牧场 场长
所在区域：内蒙古乌兰察布
牧场存栏：8000头
年度苜蓿用量：3000吨
进口？国产？
国产苜蓿（产地：甘肃，上月3050元/吨，全年平均2900元/吨）
指标要求：RVF＞150，蛋白＞18，干物质＞90，水分＜10
价格趋势：目前到场价？年初价格？涨幅？未来变化？
目前到场价为3050元/吨，年初价格为2650元/吨，价格从下半年逐渐上涨，头茬下来前预计还会上涨3-5%。
目前草价已达牧场能接受的最高价位
牧场安全库存周期：一个月？三个月？
备料需要大量资金，牧场一般会提前储备约两个月的料。
牧场能接受最高价格？
目前价格已经很高，不能接受更高了。
做好安全库存 控制成本是核心
如果价格持续上涨，牧场如何考虑营养调整？
目前价格已经高到离谱，上个月开始围产牛、干奶牛已经由饲喂燕麦草改为麦秸和羊草，育成牛由饲喂苜蓿改为燕麦草，泌乳牛由饲喂苜蓿改为裹包苜蓿青贮，但由于天气原因不易饲喂，泌乳牛这个月又换回苜蓿干草。
目前面临的最大挑战？
牧场目前面临奶价没有随着饲料价格涨幅而变动，导致牧场负担大，只能通过降低饲料成本的方式达到开源节流。
肉牛场：未雨绸缪，防患于未然
我们所在的地方比较特殊，有地方性特色作物莜麦，也有小麦，玉米。所以我们的草都是季节性储备，一般不做冬季特殊的备货。比如秋季莜麦秸下来我们会贮一千多吨，春季和秋季小麦秸下来我们也会储1500吨。主要需要的是这三种草，在我们这里相对价格低廉一点。
相对好一点的草料，会给断奶犊牛吃一部分。精饲料更不用担心，每年4月份开始招标，招标过以后，中标的企业必须要确保我们精饲料的供应，目前还没有短缺的情况。
肉牛场也需要备货？
今年青贮收的还算可以，繁育场一共储了7500多吨青贮，育肥场储了7200多吨青贮，一共储了将近15000吨的青贮。粗饲料这块基本问题不大，季节性储备的好处之一就是不用抢收，也不用担心到时候没货。到了季节，我们的供应商就知道我大致需要多少货，比如说前一阵，刚储存了一些稻草。
草料价格普遍上扬，大约涨了10%
今年的莜麦秸目前的到场价是730元/吨，小麦秸是650元/吨，稻草大约是在700左右。去年莜麦秸是650元/吨，小麦秸是590元/吨，基本上一吨都涨七八十块钱，今年的青贮做下来基本上在500元/吨，含压窖费。今年的饲料成本压力还是有点大。
我们基本都是储半年的货，要储备到下一个主要的农作物副产品下来，每年都是这样提前储备。
目前来看现用的饲草料性价比很高，暂时没有考虑替代品
实话实说，我们这个地方资源相对来讲还是比较欠缺的，因为处于农牧结合部，养殖户以及养殖的数量比较多，所以饲料就相对匮乏一点，
之所以考虑使用莜麦秸和小麦秸，有这一部分原因，也有便利性和可用性的原因。
我们除了每年9月下旬开始收青贮之外，9月下旬莜麦秸基本也上市了，秋小麦基本9月初就上市了，我们在它刚上市阶段大批量的收进来，还是非常方便的。通过对市场了解，我们这几年一直都没用玉米秸秆，之所以没有考虑使用玉米秸杆还是因为这里的性价比不合适。
所以我们主要还是用莜麦秸、小麦秸、稻草之类的比较大宗的原料。至少周边几百公里之内没什么东西可以既大量又便宜还能喂牛。
考虑到性价比，我们只收青贮，不自己种
虽然我们有土地，但是我们自己没有精力搞，还是一个性价比问题。但是我们收的青贮虽然没有奶牛场要求的那么严格，但干物质至少都在26以上。而且价格比奶牛场低了很多。我们基本不超过500的价格，这个干物质含量下，这个价格基本上可以碾压大部分牛场。
饲草料的最大的挑战就是价格
在我看来，挑战就等于价格，价格一涨，整个饲养成本就上去了，只要牛进了场，日常花费里面最大的就是吃。我们精料水平相对比较低一点，主要还是粗饲料这块影响较大，粗饲料这部分，青贮价格基本相对稳定。小麦秸、莜麦秸的价格受市场波动影响较大。作为一个市场行为我们也是理解的，目前也没有很好的替代饲料，我们能做的就只有通过配方调整，尽量用价格相对低一点的饲料作为补充。
优质苜蓿干草、燕麦干草、苜蓿青贮仍然是奶牛场刚需。建议国产优质苜蓿燕麦草继续增产保供。
山丹县禾西优品网络有限公司长期出售山丹军马场种植的燕麦草，并且始终坚持“透明、诚信、契约、品质”的理念，吸收客户意见，严把质量关口，全方位服务跟踪，坚持为各企业提供优质牧草长风破浪会有时，直挂云帆齐沧海，展望新的一年，我们对前景充满信心。让我们用百倍的热情，千倍的冷静，万倍的智慧，携手合作，共同见证公司又一次腾飞新的高峰的重大时刻! 同时我们秉承着客户为上帝的原则，一切要为客户的服务做到最好！有需求的老板们快点来联系我们吧~
山丹县禾西优品——优质牧草供应商
淘宝，拼多多：禾西优品。燕麦草、苜蓿草、奶牛饲料、牧草销售
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牧场主要口粮精饲料——玉米、豆皮、棉籽等涨幅超30%；粗饲料——苜蓿、燕麦等价格直逼历史高位，各贸易商仍持看涨心态？春节将至，牧场如何看待价格波动？是否会提前备货？未来配方是否有调整？
奶农不需暴利 但求长期稳定发展
鲁志民河南济源惠龙奶牛场 总经理
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牧场存栏：9000头
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来年1-5月份奶量会稍高些，约130吨/天，苜蓿用量也会有所提高，2022年全年苜蓿用量将达5000吨（2021年全年实际用量3500吨）
进口？国产？
苜蓿：绝大部分靠进口。自种800亩，亩产干草900公斤，共约600-700吨，用来饲喂低产牛，不计算在进口的3500吨里。
燕麦：一直使用进口燕麦，目前到场价3500元/吨，年初3300元/吨，估摸还会进一步缺货。燕麦只用于饲喂干奶牛和围产牛，年用量约1000吨，预计2022年全年使用1500吨左右。
指标要求：目前优级草和一级草用量分别为70%和30%，其中优级草蛋白20%以上，RFV 170以上，一级草蛋白18%，RFV 150。
河南济源惠龙奶牛场
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目前苜蓿价格已经脱离了实际价值，牧场只能想办法用蛋白类饲料代替，比如说调整精料蛋白浓度。然而，规模牧场对进口苜蓿依赖很严重，进口苜蓿占比依然很大，没有苜蓿的情况下，营养师做配方也是个挑战。因此，我们只能从管理入手降低成本，缓解饲料涨价带来的影响。
依靠提升单产从而降低成本的途径在牛场经营里所占比重并不是最大，还有很多别的途径可以降低成本，比如说品种改良、把单个牧场规模做到最大容量、从管理上节约（如饲草料、水、电、油等的节约）、提高设备利用率等。
依靠提升单产从而降低成本的途径在牛场经营里所占比重并不是最大
目前面临的最大挑战？
希望奶价能稳定，能保证奶农生存下去的最低要求。一般来说，牧场有两个季节很难熬：春季和夏季。春节后往往奶量供大于求，奶价会下降很多，牧场大都会亏损；夏季热应激，奶量少，成本高，牧场也会不同程度亏损。
牧场主要靠自己做好内功，降低成本，政府、乳企等也应该对奶牛养殖行业进行扶持，均衡奶价，做好补贴。目前，多地政府补贴都比较到位，但是行业抗冲击能力不行，比如说进口奶粉持续增长，导致奶农产生『既想发展，又不敢发展』的心理，奶牛养殖周期很长，波动大，发展起来的奶农害怕奶量过剩牧场亏损，后被出局。作为千万奶农中的一员，我觉得大家的愿望其实很简单：我们不需要暴利，哪怕利润低一点，只要在成本线之上，但求一个长期稳定的发展。近两年行情忽上忽下，身边不少中小牧场出局，然而，毕竟中国全部发展成万头牧场也不现实，来自于土地和环保方面的压力也很大。
奶价未随草价水涨船高 控制饲料成本为无奈之举
崔绍华
田牧集团美天旺万头牧场 场长
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牧场存栏：8000头
年度苜蓿用量：3000吨
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国产苜蓿（产地：甘肃，上月3050元/吨，全年平均2900元/吨）
指标要求：RVF＞150，蛋白＞18，干物质＞90，水分＜10
价格趋势：目前到场价？年初价格？涨幅？未来变化？
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牧场目前面临奶价没有随着饲料价格涨幅而变动，导致牧场负担大，只能通过降低饲料成本的方式达到开源节流。
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草料价格普遍上扬，大约涨了10%
今年的莜麦秸目前的到场价是730元/吨，小麦秸是650元/吨，稻草大约是在700左右。去年莜麦秸是650元/吨，小麦秸是590元/吨，基本上一吨都涨七八十块钱，今年的青贮做下来基本上在500元/吨，含压窖费。今年的饲料成本压力还是有点大。
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饲草料的最大的挑战就是价格
在我看来，挑战就等于价格，价格一涨，整个饲养成本就上去了，只要牛进了场，日常花费里面最大的就是吃。我们精料水平相对比较低一点，主要还是粗饲料这块影响较大，粗饲料这部分，青贮价格基本相对稳定。小麦秸、莜麦秸的价格受市场波动影响较大。作为一个市场行为我们也是理解的，目前也没有很好的替代饲料，我们能做的就只有通过配方调整，尽量用价格相对低一点的饲料作为补充。
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