油箱还有油！当你以为“一哥”不行时，他却总能在勇士焕发第二春
2004年选秀大会上，费城在首轮第9顺位选中了安德烈-伊戈达拉，意图以他来弥补球队锋线位置的不足。而当时伊戈达拉凭借出色的身体天赋+即战力，在他生涯首个赛季便已经能够贡献9.0分5.7板3.0助，49.3%投篮命中率的个人表现，这几乎已经确立了他球队首发的位置。
此后几年伊戈达拉在艾弗森身边，依靠自身天赋和努力，于07-08赛季打出了19.9分5.4板4.8助，45.6%投篮命中率的准全明星数据；甚至在艾弗森离开后，伊戈达拉还一度成了“费城老大”……
只可惜伊戈达拉的身体天赋虽然不错，但以他的打法和天赋上限来看，并不适合成为一支球队的绝对核心，反而更适合成为“拼图式球员”。于是在艾弗森离开费城四个赛季后，准备重建的费城把伊戈达拉交易到掘金，随后他又于13年加盟了勇士。
在加盟勇士的首个赛季，相比巅峰时期连续18+5.5+5左右的表现，伊戈达拉个人表现直接下滑到9.3分4.7板4.2助；因此在当时不少人看来，年近30岁的伊戈达拉已经迎来了“下滑期”，此后他很难再有亮眼的个人表现。
尤其是随着科尔正式入主勇士后，出于打法和个人状态的考虑，把伊戈达拉下放到替补席。这对于当时生涯从未被下放到替补席的伊戈达拉而言，被科尔下放到替补席上，似乎更是佐证了人们的猜测——伊戈达拉已经“不行”了，他已经不再具备首发球员的实力。
15年季后赛：当勇士陷入困境时，伊戈达拉站了出来
14-15赛季，勇士依靠超前的小球体系+水花兄弟的精准三分，不仅在常规赛期间打出了67胜15负联盟第一战绩，更在季后赛先后击败鹈鹕、灰熊、火箭，冲进了总决赛。而当时略显“稚嫩”的水花兄弟，面对打过五次总决赛的詹姆斯，即便乐福、欧文伤退，他们也落在了下风（大比分1-2落后骑士）。
好在随后科尔大胆变阵——把伊戈达拉提上球队首发，用他来主防詹姆斯。而在进入勇士首发阵容之后，伊戈达拉不仅防守端做得足够出色，进攻端更是有两场得分达到20+，成为了那轮系列赛的“奇兵”，并最终帮助球队连赢三场，赢得了总冠军奖杯。
甚至最终伊戈达拉还凭借16.3分5.8板4.0助，52.1%投篮命中率的整体表现，在帮助勇士夺冠之后，力压库里（26.0分5.2板6.3助）赢得了FMVP奖杯。
不过在15年总决赛之后，随着格林、汤普森的成长，库里打出现象级表现，伊戈达拉对于勇士的作用，似乎越来越小，也越来越趋向于“精神层面“。尤其是随着杜兰特的加盟，拥有四位当打之年的全明星球员后，伊戈达拉的作用被无限“弱化”。
可即便15-19赛季，勇士的核心阵容已经足够强大，但在16年、17年、18年、19年的季后赛中，每当杜兰特、库里、汤普森进攻端短暂“哑火”时，每当球队陷入困境时；
常规赛表现不堪的伊戈达拉，总能在关键时刻适时“爆发”，帮助球队稳住局势——甚至还总摆出一副“既然你们不要FMVP，那我可就不客气了”的嘴脸。
21年休赛期：辗转多队，伊戈达拉还是回归了勇士
常言道：天下无不散之筵席——19年总决赛之后，由于顶薪续约汤普森、格林，再加上库里的大合同，直接导致勇士薪资空间紧张。于是管理层把伊戈达拉交易至灰熊队，试图腾出空间给球队再度补强的机会。不过当时的灰熊志在培养年轻人，并没有给伊戈达拉出场的机会，最终在一场未打的情况下，伊戈达拉在赛季末被灰熊交易至热火队。
在热火的首个赛季，伊戈达拉贡献了4.6分3.7板2.4助，43.2%投篮命中率的个人表现；且在东部决赛的抢七大战中，单场5投5中，拿下15分3板2断1助的表现，成功帮助热火晋级。
或许是由于伊戈达拉勇士时期的“辉煌成绩”，也或许是因为他丰富的季后赛经验，热火管理层甚至还给伊戈达拉，准备了一份2年3000万的提前续约合同。
可惜在热火的一年多时间里，伊戈达拉始终没有打出来，也没能再现勇士时期的辉煌。所以随着伊戈达拉年龄的上涨+对球队帮助有限，最终热火管理层选择及时止损——拒绝执行伊戈达拉2021-22赛季的球队选项，而勇士管理层也成功抓住这一次机会，仅用一份老将底薪便带回了伊戈达拉……
回到勇士队之后，本以为“油箱时已经没有油”的伊戈达拉，加盟勇士仅能起到一个“吉祥物”作用时，伊戈达拉又打出了不错的个人表现。新赛季至今，伊戈达拉虽然仅有4.7分3.6板4.1助，42.7%投篮命中率的表现，可他在攻防两端对于勇士的作用和意义，绝不是数据可以展现出来的。
那么，每当以为“一哥”不行时，为何他却总能在勇士焕发第二春呢？
1、球队体系不同，角色球员在勇士更有发挥空间。19-20赛季热火之所以在赛季末期选择签下大半个赛季没有打球的伊戈达拉，其实并不奢望他能为球队带来多大的即战力。而是指望他丰富的季后赛经验，在关键比赛或关键时刻，能够帮助热火在季后赛更进一步。所以在常规时间里，伊戈达拉其实并没有太大的发挥空间。
而勇士之所以签回伊戈达拉，是希望他在有所贡献的同时，也能够帮助年轻球员快速成长。且伊戈达拉熟知勇士体系的运转，再加上勇士的传切体系更能激发球员的潜力，更有个人发挥的机会。
所以在勇士体系中，其实只要找准定位、抓住反击的机会，是很容易打出出色个人表现的。毕竟普尔、维金斯、达米恩-李等人，正是在这样的体系下，打出了上佳的个人表现。
也正因为球队体系不同、要求不同，所以回到勇士的伊戈达拉，在有足够表现机会的情况下，反而打出了相比热火时，更加出色的个人表现。
2、“库有引力”的加持，让角色球员更容易发挥。如果说科尔打造的传切体系，让角色球员有了足够的发挥空间。那么库里强大的三分能力+无私的打法，则让角色球员在场上更容易发挥，和科尔打造的体系可谓是相辅相成。
而巴特勒的打法虽然算不上自私，但他却很难让队友拥有轻松出手的机会，所以热火整体实力虽强，但却始终难有人能够超常发挥。
但库里就不同了，他既不大量持球，也不大量出手——甚至他还可以为队友做无球挡拆、可以利用自身强大的三分能力帮助队友吸引防守，让队友得到更加轻松的出手空间。这也即是说，伊戈达拉总能在勇士令人刮目相看，这并不是意外结果，而是必然的。
综上所述，也正是由于“勇士适合角色球员发挥的体系+库里无私的打法”，伊戈达拉才能够屡次在人们认为他已经“不行”的时候，在勇士打出亮眼的个人表现，从而焕发个人生涯第二春。毕竟不仅仅是伊戈达拉受益于勇士体系，就连如今的普尔、达米恩-李、小佩顿等人，也在勇士体系和库里身边，打出了超常的个人表现……
2004年选秀大会上，费城在首轮第9顺位选中了安德烈-伊戈达拉，意图以他来弥补球队锋线位置的不足。而当时伊戈达拉凭借出色的身体天赋+即战力，在他生涯首个赛季便已经能够贡献9.0分5.7板3.0助，49.3%投篮命中率的个人表现，这几乎已经确立了他球队首发的位置。
此后几年伊戈达拉在艾弗森身边，依靠自身天赋和努力，于07-08赛季打出了19.9分5.4板4.8助，45.6%投篮命中率的准全明星数据；甚至在艾弗森离开后，伊戈达拉还一度成了“费城老大”……
只可惜伊戈达拉的身体天赋虽然不错，但以他的打法和天赋上限来看，并不适合成为一支球队的绝对核心，反而更适合成为“拼图式球员”。于是在艾弗森离开费城四个赛季后，准备重建的费城把伊戈达拉交易到掘金，随后他又于13年加盟了勇士。
在加盟勇士的首个赛季，相比巅峰时期连续18+5.5+5左右的表现，伊戈达拉个人表现直接下滑到9.3分4.7板4.2助；因此在当时不少人看来，年近30岁的伊戈达拉已经迎来了“下滑期”，此后他很难再有亮眼的个人表现。
尤其是随着科尔正式入主勇士后，出于打法和个人状态的考虑，把伊戈达拉下放到替补席。这对于当时生涯从未被下放到替补席的伊戈达拉而言，被科尔下放到替补席上，似乎更是佐证了人们的猜测——伊戈达拉已经“不行”了，他已经不再具备首发球员的实力。
15年季后赛：当勇士陷入困境时，伊戈达拉站了出来
14-15赛季，勇士依靠超前的小球体系+水花兄弟的精准三分，不仅在常规赛期间打出了67胜15负联盟第一战绩，更在季后赛先后击败鹈鹕、灰熊、火箭，冲进了总决赛。而当时略显“稚嫩”的水花兄弟，面对打过五次总决赛的詹姆斯，即便乐福、欧文伤退，他们也落在了下风（大比分1-2落后骑士）。
好在随后科尔大胆变阵——把伊戈达拉提上球队首发，用他来主防詹姆斯。而在进入勇士首发阵容之后，伊戈达拉不仅防守端做得足够出色，进攻端更是有两场得分达到20+，成为了那轮系列赛的“奇兵”，并最终帮助球队连赢三场，赢得了总冠军奖杯。
甚至最终伊戈达拉还凭借16.3分5.8板4.0助，52.1%投篮命中率的整体表现，在帮助勇士夺冠之后，力压库里（26.0分5.2板6.3助）赢得了FMVP奖杯。
不过在15年总决赛之后，随着格林、汤普森的成长，库里打出现象级表现，伊戈达拉对于勇士的作用，似乎越来越小，也越来越趋向于“精神层面“。尤其是随着杜兰特的加盟，拥有四位当打之年的全明星球员后，伊戈达拉的作用被无限“弱化”。
可即便15-19赛季，勇士的核心阵容已经足够强大，但在16年、17年、18年、19年的季后赛中，每当杜兰特、库里、汤普森进攻端短暂“哑火”时，每当球队陷入困境时；
常规赛表现不堪的伊戈达拉，总能在关键时刻适时“爆发”，帮助球队稳住局势——甚至还总摆出一副“既然你们不要FMVP，那我可就不客气了”的嘴脸。
21年休赛期：辗转多队，伊戈达拉还是回归了勇士
常言道：天下无不散之筵席——19年总决赛之后，由于顶薪续约汤普森、格林，再加上库里的大合同，直接导致勇士薪资空间紧张。于是管理层把伊戈达拉交易至灰熊队，试图腾出空间给球队再度补强的机会。不过当时的灰熊志在培养年轻人，并没有给伊戈达拉出场的机会，最终在一场未打的情况下，伊戈达拉在赛季末被灰熊交易至热火队。
在热火的首个赛季，伊戈达拉贡献了4.6分3.7板2.4助，43.2%投篮命中率的个人表现；且在东部决赛的抢七大战中，单场5投5中，拿下15分3板2断1助的表现，成功帮助热火晋级。
或许是由于伊戈达拉勇士时期的“辉煌成绩”，也或许是因为他丰富的季后赛经验，热火管理层甚至还给伊戈达拉，准备了一份2年3000万的提前续约合同。
可惜在热火的一年多时间里，伊戈达拉始终没有打出来，也没能再现勇士时期的辉煌。所以随着伊戈达拉年龄的上涨+对球队帮助有限，最终热火管理层选择及时止损——拒绝执行伊戈达拉2021-22赛季的球队选项，而勇士管理层也成功抓住这一次机会，仅用一份老将底薪便带回了伊戈达拉……
回到勇士队之后，本以为“油箱时已经没有油”的伊戈达拉，加盟勇士仅能起到一个“吉祥物”作用时，伊戈达拉又打出了不错的个人表现。新赛季至今，伊戈达拉虽然仅有4.7分3.6板4.1助，42.7%投篮命中率的表现，可他在攻防两端对于勇士的作用和意义，绝不是数据可以展现出来的。
那么，每当以为“一哥”不行时，为何他却总能在勇士焕发第二春呢？
1、球队体系不同，角色球员在勇士更有发挥空间。19-20赛季热火之所以在赛季末期选择签下大半个赛季没有打球的伊戈达拉，其实并不奢望他能为球队带来多大的即战力。而是指望他丰富的季后赛经验，在关键比赛或关键时刻，能够帮助热火在季后赛更进一步。所以在常规时间里，伊戈达拉其实并没有太大的发挥空间。
而勇士之所以签回伊戈达拉，是希望他在有所贡献的同时，也能够帮助年轻球员快速成长。且伊戈达拉熟知勇士体系的运转，再加上勇士的传切体系更能激发球员的潜力，更有个人发挥的机会。
所以在勇士体系中，其实只要找准定位、抓住反击的机会，是很容易打出出色个人表现的。毕竟普尔、维金斯、达米恩-李等人，正是在这样的体系下，打出了上佳的个人表现。
也正因为球队体系不同、要求不同，所以回到勇士的伊戈达拉，在有足够表现机会的情况下，反而打出了相比热火时，更加出色的个人表现。
2、“库有引力”的加持，让角色球员更容易发挥。如果说科尔打造的传切体系，让角色球员有了足够的发挥空间。那么库里强大的三分能力+无私的打法，则让角色球员在场上更容易发挥，和科尔打造的体系可谓是相辅相成。
而巴特勒的打法虽然算不上自私，但他却很难让队友拥有轻松出手的机会，所以热火整体实力虽强，但却始终难有人能够超常发挥。
但库里就不同了，他既不大量持球，也不大量出手——甚至他还可以为队友做无球挡拆、可以利用自身强大的三分能力帮助队友吸引防守，让队友得到更加轻松的出手空间。这也即是说，伊戈达拉总能在勇士令人刮目相看，这并不是意外结果，而是必然的。
综上所述，也正是由于“勇士适合角色球员发挥的体系+库里无私的打法”，伊戈达拉才能够屡次在人们认为他已经“不行”的时候，在勇士打出亮眼的个人表现，从而焕发个人生涯第二春。毕竟不仅仅是伊戈达拉受益于勇士体系，就连如今的普尔、达米恩-李、小佩顿等人，也在勇士体系和库里身边，打出了超常的个人表现……
工作真的要走很多弯路[泪] 然后崩溃 委屈
我真的真的很悲观很负能量的一个人[失望][失望] 到现在为止除了xjm 我没遇到过谁可以承受得住我的负能量[衰][衰] 知道我的心态有多差又能一直倾听一直鼓励我的
遇到新朋友有时候会表现出来，但我发现别人开始不理解的时候[疑问] 我就不会再表现出真的特别特别负能量的状态了
我真的真的很悲观很负能量的一个人[失望][失望] 到现在为止除了xjm 我没遇到过谁可以承受得住我的负能量[衰][衰] 知道我的心态有多差又能一直倾听一直鼓励我的
遇到新朋友有时候会表现出来，但我发现别人开始不理解的时候[疑问] 我就不会再表现出真的特别特别负能量的状态了
银邦股份调研纪要20220111
【公司介绍】
公司的产品主要是铝热传输材料，主要是用于热交换器制造，下游应用汽车、工程机械、风 电、家用空调(占比较小，大部分不用)等。主要是一种钎焊工艺。
产能情况:上市之前年产能 5w 吨，上市之后我们进行了扩产，12 年开始投建新的产能，目 前设计产能 25 万吨。目前产能利用率较低，年产量大概 12-13 万吨左右，主要跟流动资金 不足有很大关系，原材料价格大幅上涨且需要现付、预付。缩短账期，改善现金流，可以提 升开工率，明年计划做到 18w 吨，后年 25 万吨。
产品客户:之前主要是电力行业火电冷却系统，特点是量大，对设备要求比较低，当时价格 也比较合适，公司市场占有率 70-80%，市场供给也比较少，主要有我们和格朗吉斯两家， 2011 年华峰开始进入这个市场，公司没有在汽车领域竞争，华峰承接了很多 OEM 汽车的订 单，上市前当时也有很多人找公司，公司设备不合适，主要是二手设备，固定资产只有 2 个 亿，不具备为 OEM 配套的能力，这也导致一个后遗症，火电投资下降，华峰也进入了这个市 场，公司上市后导入 OEM 厂商也需要较长的周期，当时只能接一些售后企业和国产低端车的 订单，大的客户只有法雷奥，但是价格比较苛刻，因此盈利水平大幅下降。
18 年开始，公司抓住了新能源的机遇，三花瞄准了新能源汽车领域，找合作伙伴开发，但是 华峰、格朗吉斯处于满产状态，没有产能，公司比较积极，和三花签了一个战略合作协议， 现在三花绝大多数项目都是给公司在做，在新能源车电池冷却材料研发比别人早了两年，在 设备和材料研发领域有先发优势。宁德、BYD、LG 公司都是作为主供应商在给他们服务，价 格也卖的比别人贵。
在传统车领域也做了很多工作，今年大批量导入了日本电装、美国磨丁、康奈可这些企业。
业务结构:真正起量从 2020 年下半年开始，当时新能源占比 5%，半年报新能源车收入占比 11.3%，11 月份已经提升到 30%，还有一块很大的量来自于储能系统，预计明年收入占比提 升到 50%以上。
加工费:9-10 月份拉闸限电之后，行业扩产受到了很大的限制，公司带头提高了加工费，缩 短账期，涨价幅度在 10%左右，有些国际大客户明年 1 季度体现。订单目前比较饱满，未来 不只是我们，华峰(32-35 万吨)、格朗吉斯都会面临产能的问题，加工费存在进一步上涨的 预期。 储能和车的加工费是没有差异的，涨价前加工费大约 6300 元/吨,涨完之后大概 7000 元/吨。
市场空间:传统车大概 10kg，250-300 元价值量，新能源汽车 20-25kg/辆，电池液冷板新 增 10kg。宁德预测未来储能是车的三倍，单耗目前不清楚怎么测算，最近在接触 Tesla 的 一个储能项目。
传统车时代 100 万吨需求+其他 50 万吨;新能源车远期 300 万吨需求
Q:后续产能扩建?
公司产能是高能耗项目，需要新指标，能评批不下来(江苏基本不可能)。熔炼-热轧都需要 比较大的能耗。
Q:成本拆分?
现在 4200-4300 单吨成本，产能利用率提高后，成本降 500-600/吨。燃气+电力单吨成本 1200-1300 元/吨，占加工成本的 1/3。
Q:四季度能否在报表上看到毛利率变化?
11 月份有些硅镁燃气添加剂上涨，总库存周转在 2 个半月，四季度可能看不到毛利率变化。
Q:今年没有业绩的原因?
今年其实出了利润的(正常情况下今年应该有 1 个亿利润)，一个是因为运费，之前海外客 户运费由公司承担，运费涨了好几倍，运费从 200-300 元/吨涨至 2000-3000 元/吨;第二是 因为海内外铝价的价差，LME 铝比 SHFE 铝便宜。现在公司已经将海外客户合同进行了重新 谈判，价格按照 FOB 进行，铝价参考 SHFE，目前出口比例占比 30%(欧美主要是法雷奥(之 前的 17 年的合同，5 年的合同，今年到期，公司是法雷奥第一大供应商)、马勒主要是传统 车，还有韩国电池厂)。
Q:目前产品结构?
之前以售后为主，目前以配套 OEM 为主，平均价格也上来了。今年预估新能源汽车 20%左右 (全是电池冷却)，传统汽车工程机械 60%，电力 3%-4%，工业气体占比 5%-6%，其他是空调。
Q:明年增量主要来自什么领域?
电池冷却系统+储能，还有一些传统汽车的 OEM 厂商，价格也会提高
Q:海外出口今年盈利?
考虑到运费一些因素，毛利率是负的
Q:新能源汽车领域产品增量主要来自哪些?
今年上半年量还比较小，很多量来自四季度，原来上半年 LG200-300 吨/月，最近 1500 吨/ 月;宁德配套的纵贯线，没有上市上半年 200-300 吨/月，现在也有 1000 吨/月。
宁德今年预计 15000 吨，明年宁德给的指引 50000 吨;BYD 今年 60 万辆车，明年预计 150 万辆
Q:行业供给情况?
这两年完全新建产能是没有的，华峰目前 25 万吨，设计产能 32 万吨，在新能源汽车领域主 要是我们两家，格朗吉斯设备不适合，基本上都没有什么订单。
产品属于高度定制化的，管理模式、技术路径有很大的差异，南山、明泰是小品种大批量模 式，硬件上可以做，明泰 100 万吨产能，如果做我们的产品只能做 20-30 万吨
Q:产线认证?
有些是车厂认证大众 MEB、Tesla;宁德是自己验证，中间厂商没有选择权利 认证周期需要 1 年以上，需要做碰撞试验等
Q:Tier1 供应商有哪些?
宁德体系:纵贯线(宁德第一大供应商)、纳百川、银轮、科创新源(瑞泰克)、飞荣达。纵 贯线绝大多数比例是公司供应，银轮 纳百川公司占比比较少，20%，其他都是 70%-80%的份 额
非宁德体系:三花最大，Tesla 丰田 大众，外资品牌的车
Q:公司市占率情况?
宁德 70%-80% LG100%，基本独供
Q:新能源电池冷却系统的材料差别?
宽度、合金配比上都有差异，传统车以卷料为主，电池以板料为主，对设备要求较高
Q:华峰为什么没有将产线转到水冷板上面?
华峰传统车今年业务也很好，两边价格都差不多，工艺也比较成熟，做传统车比较划算，转 新能源车需要工艺改造。
Q:单车用量?
单车水冷板大概 10kg，续航里程越长，用量越大
Q:与宁德的价格?
公司产品与宁德谈价格，不是和宁德供应商谈判。
Q:产品定价?
合同都是按照月谈判的，结算是按照 1 个月前铝价结算的
Q:资本开支情况?
1 条线对应 10 万吨，资本开支 10 亿，不能掰开投产，设备比较大，建设周期 2-3 年。设备 比较成熟，目前没有看到有哪家在投新项目。目前公司热轧机 4 米宽，300 米长。
Q:后续产能扩张?
比如接收原有淘汰的企业，或者看有没有工序可以外协，剪切工序可以外协，板锭有专门做 铸造的，某些合金牌号是可以买到的。
Q:四季度财报能看得出的变化?
四季度可以看出周转的变化，账期的变化，还有价格的变化
Q:铝价采购模式?
铝价每天采购
Q:销量情况?
上半年每个月 10000 吨，上个月 11000 吨，这个月 13000 吨。今年淘汰了一些低端客户，总 量变化不大。10 月份缩短账期可以多出 2 个多亿资金，不太想提升杠杆。#投资##价值投资日志[超话]#
【公司介绍】
公司的产品主要是铝热传输材料，主要是用于热交换器制造，下游应用汽车、工程机械、风 电、家用空调(占比较小，大部分不用)等。主要是一种钎焊工艺。
产能情况:上市之前年产能 5w 吨，上市之后我们进行了扩产，12 年开始投建新的产能，目 前设计产能 25 万吨。目前产能利用率较低，年产量大概 12-13 万吨左右，主要跟流动资金 不足有很大关系，原材料价格大幅上涨且需要现付、预付。缩短账期，改善现金流，可以提 升开工率，明年计划做到 18w 吨，后年 25 万吨。
产品客户:之前主要是电力行业火电冷却系统，特点是量大，对设备要求比较低，当时价格 也比较合适，公司市场占有率 70-80%，市场供给也比较少，主要有我们和格朗吉斯两家， 2011 年华峰开始进入这个市场，公司没有在汽车领域竞争，华峰承接了很多 OEM 汽车的订 单，上市前当时也有很多人找公司，公司设备不合适，主要是二手设备，固定资产只有 2 个 亿，不具备为 OEM 配套的能力，这也导致一个后遗症，火电投资下降，华峰也进入了这个市 场，公司上市后导入 OEM 厂商也需要较长的周期，当时只能接一些售后企业和国产低端车的 订单，大的客户只有法雷奥，但是价格比较苛刻，因此盈利水平大幅下降。
18 年开始，公司抓住了新能源的机遇，三花瞄准了新能源汽车领域，找合作伙伴开发，但是 华峰、格朗吉斯处于满产状态，没有产能，公司比较积极，和三花签了一个战略合作协议， 现在三花绝大多数项目都是给公司在做，在新能源车电池冷却材料研发比别人早了两年，在 设备和材料研发领域有先发优势。宁德、BYD、LG 公司都是作为主供应商在给他们服务，价 格也卖的比别人贵。
在传统车领域也做了很多工作，今年大批量导入了日本电装、美国磨丁、康奈可这些企业。
业务结构:真正起量从 2020 年下半年开始，当时新能源占比 5%，半年报新能源车收入占比 11.3%，11 月份已经提升到 30%，还有一块很大的量来自于储能系统，预计明年收入占比提 升到 50%以上。
加工费:9-10 月份拉闸限电之后，行业扩产受到了很大的限制，公司带头提高了加工费，缩 短账期，涨价幅度在 10%左右，有些国际大客户明年 1 季度体现。订单目前比较饱满，未来 不只是我们，华峰(32-35 万吨)、格朗吉斯都会面临产能的问题，加工费存在进一步上涨的 预期。 储能和车的加工费是没有差异的，涨价前加工费大约 6300 元/吨,涨完之后大概 7000 元/吨。
市场空间:传统车大概 10kg，250-300 元价值量，新能源汽车 20-25kg/辆，电池液冷板新 增 10kg。宁德预测未来储能是车的三倍，单耗目前不清楚怎么测算，最近在接触 Tesla 的 一个储能项目。
传统车时代 100 万吨需求+其他 50 万吨;新能源车远期 300 万吨需求
Q:后续产能扩建?
公司产能是高能耗项目，需要新指标，能评批不下来(江苏基本不可能)。熔炼-热轧都需要 比较大的能耗。
Q:成本拆分?
现在 4200-4300 单吨成本，产能利用率提高后，成本降 500-600/吨。燃气+电力单吨成本 1200-1300 元/吨，占加工成本的 1/3。
Q:四季度能否在报表上看到毛利率变化?
11 月份有些硅镁燃气添加剂上涨，总库存周转在 2 个半月，四季度可能看不到毛利率变化。
Q:今年没有业绩的原因?
今年其实出了利润的(正常情况下今年应该有 1 个亿利润)，一个是因为运费，之前海外客 户运费由公司承担，运费涨了好几倍，运费从 200-300 元/吨涨至 2000-3000 元/吨;第二是 因为海内外铝价的价差，LME 铝比 SHFE 铝便宜。现在公司已经将海外客户合同进行了重新 谈判，价格按照 FOB 进行，铝价参考 SHFE，目前出口比例占比 30%(欧美主要是法雷奥(之 前的 17 年的合同，5 年的合同，今年到期，公司是法雷奥第一大供应商)、马勒主要是传统 车，还有韩国电池厂)。
Q:目前产品结构?
之前以售后为主，目前以配套 OEM 为主，平均价格也上来了。今年预估新能源汽车 20%左右 (全是电池冷却)，传统汽车工程机械 60%，电力 3%-4%，工业气体占比 5%-6%，其他是空调。
Q:明年增量主要来自什么领域?
电池冷却系统+储能，还有一些传统汽车的 OEM 厂商，价格也会提高
Q:海外出口今年盈利?
考虑到运费一些因素，毛利率是负的
Q:新能源汽车领域产品增量主要来自哪些?
今年上半年量还比较小，很多量来自四季度，原来上半年 LG200-300 吨/月，最近 1500 吨/ 月;宁德配套的纵贯线，没有上市上半年 200-300 吨/月，现在也有 1000 吨/月。
宁德今年预计 15000 吨，明年宁德给的指引 50000 吨;BYD 今年 60 万辆车，明年预计 150 万辆
Q:行业供给情况?
这两年完全新建产能是没有的，华峰目前 25 万吨，设计产能 32 万吨，在新能源汽车领域主 要是我们两家，格朗吉斯设备不适合，基本上都没有什么订单。
产品属于高度定制化的，管理模式、技术路径有很大的差异，南山、明泰是小品种大批量模 式，硬件上可以做，明泰 100 万吨产能，如果做我们的产品只能做 20-30 万吨
Q:产线认证?
有些是车厂认证大众 MEB、Tesla;宁德是自己验证，中间厂商没有选择权利 认证周期需要 1 年以上，需要做碰撞试验等
Q:Tier1 供应商有哪些?
宁德体系:纵贯线(宁德第一大供应商)、纳百川、银轮、科创新源(瑞泰克)、飞荣达。纵 贯线绝大多数比例是公司供应，银轮 纳百川公司占比比较少，20%，其他都是 70%-80%的份 额
非宁德体系:三花最大，Tesla 丰田 大众，外资品牌的车
Q:公司市占率情况?
宁德 70%-80% LG100%，基本独供
Q:新能源电池冷却系统的材料差别?
宽度、合金配比上都有差异，传统车以卷料为主，电池以板料为主，对设备要求较高
Q:华峰为什么没有将产线转到水冷板上面?
华峰传统车今年业务也很好，两边价格都差不多，工艺也比较成熟，做传统车比较划算，转 新能源车需要工艺改造。
Q:单车用量?
单车水冷板大概 10kg，续航里程越长，用量越大
Q:与宁德的价格?
公司产品与宁德谈价格，不是和宁德供应商谈判。
Q:产品定价?
合同都是按照月谈判的，结算是按照 1 个月前铝价结算的
Q:资本开支情况?
1 条线对应 10 万吨，资本开支 10 亿，不能掰开投产，设备比较大，建设周期 2-3 年。设备 比较成熟，目前没有看到有哪家在投新项目。目前公司热轧机 4 米宽，300 米长。
Q:后续产能扩张?
比如接收原有淘汰的企业，或者看有没有工序可以外协，剪切工序可以外协，板锭有专门做 铸造的，某些合金牌号是可以买到的。
Q:四季度财报能看得出的变化?
四季度可以看出周转的变化，账期的变化，还有价格的变化
Q:铝价采购模式?
铝价每天采购
Q:销量情况?
上半年每个月 10000 吨，上个月 11000 吨，这个月 13000 吨。今年淘汰了一些低端客户，总 量变化不大。10 月份缩短账期可以多出 2 个多亿资金，不太想提升杠杆。#投资##价值投资日志[超话]#
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