白举纲承认自己是已婚人士了！
1月8日，白举纲发了一条微博：“谢谢大家的关心和祝福！我现在是已婚人士啦，如我所说非常幸福！第一次透露我的感情状况其实都写在了《小事》这首歌里。对象是圈外人，超级可爱懂事知书达理但偶尔也会耍点小脾气，哈哈。普通人的感情，希望一切顺其自然，在对的时间遇到对的人就是希望做对的事情，拥有了这份特别的感情就希望一直幸福下去！”
还是蛮惊奇的，白举纲竟然悄默默结婚了。
他说自己第一次透露感情状况都写在了《小事》这首歌里，《小事》是2019年的歌，现在再去看这首歌的歌词，能感觉到当时的白举纲是非常的幸福。
“爱你这件小事，像一颗种子；滋养她的方式，费尽心思；爱你是件小事，从遇见你开始，无关岁月如何，不会停止，不会停止，在你睡着时偷录的呼噜声，在你不留神拍下的双下巴，每天唠叨让我变得婆婆妈妈，这可能是我遇见你，对我的惩罚。”
他把对妻子的爱都写在了《小事》里，爱你是一件小事，但是自从遇见你开始，无关岁月如何，我只想好好爱你，好好对你好，不会停止。爱你体现在哪些方面？全都在生活的小事里，偷录的呼噜声，你留神的双下巴，以至于你每天的唠叨，我还是爱你爱你爱你。
也是出于对妻子的保护吧，白举纲一直是隐婚的，直到近日才敢于说出自己的婚姻状况。这主要是在《我们的滚烫人生》节目中，白举纲在乡村教师求职会上说到自己有非常稳定的感情状态，才引得大家猜测他是不是结婚了，这才有了现在的官宣。
白举纲在节目中说：“我觉得自己现在非常的幸福，我有一个我自己一个稳定的感情状态，能感受到家人爱人带给你的力量。”
我们常说，先成家后立业，当一个男人成家了，他在拼事业的时候会有很强大的力量支撑，他不再是孤独的，而是很有干劲和冲劲。稳定的感情，会让你生活上很幸福，然后事业上更上一层楼。
怎么评价白举纲已婚？我想说，结婚这件事，就是在对的时间遇上对的人，当你遇到那个人的时候，你就想结婚了，就是这么简单。
我有一关系很好的朋友，其实她已经单身很多年了，但是近日好事将近了。
我们是2014年认识的，这几年我见证了她跟男友的分分合合，她也谈了两三个男朋友，但最终都以分手而告终。89年出生的她也30岁了，然后经常被家人们催婚，她自己也很着急，也就不停地相亲。她问过我一句话：“怎么别人那么容易，而我就那么难以遇到一个知心人。我也想结婚，可是觉得结婚是一件很难的事情。”
结婚，很难吗？如果你遇到了对的人，那么一切也就顺理成章了。
也是前不久的事情，她终于把男朋友带出来跟我们介绍认识，我一看，他们还挺有夫妻相的，男生也很绅士、蛮幽默，是个挺有趣的人。看她好不容易有着着落，我心里的石头也落地了，这么多年了，很操心她的感情状况，如今也算是圆满了。
我还记得她之前那个男朋友，她跟他在一起时完全是讨好的姿态，什么都以男生为主，我们当时知道后都觉得那个男生不行，果不其然，两个人没有到谈婚论嫁那一步，就分手了。而现在的这个不一样，很照顾她，对她也很贴心，会很宠她，为人处事都挺好的，看着应该是个良配了。
我朋友是32岁，总算是遇到了适合自己的那个对的人，她整个人都明媚了起来，开朗了很多。
他们最近正准备见父母，如果一切进展都顺利的话，结婚也是顺理成章的事情了。
有的感情，你们在一起谈个十年八年，最终可能还是会分手，因为你们根本不合适；而有的感情，你们才不过认识两三个月，可能就会觉得是他了。感情是一件说不准道不明的事情，最为关键的还是你们两个人对彼此的感觉。
说说我自己的感情，其实也是对的时间遇到对的人。
我在上大学的时候，一度觉得自己不会谈恋爱，身边的好多女生都谈恋爱了，就我还是单身的，可是等到大三的时候，我就机缘巧合的遇到了我现在的老公。我们俩还是在微博上认识的，很聊得来，也就谈起了网恋。现在回想起来还挺不可思议的，但是我们不仅谈起了虚幻的网恋，还从网恋走到了现实的恋爱中，然后我们现在已经结婚五年了，有一儿一女。
你相信爱情吗？
我相信，即便是已经结婚五年，我还是一直相信，因为我自己拥有爱情。我们现如今过着平淡寻常的幸福日子，没有大富大贵，但是彼此都很满足。我曾经真的觉得自己不会幸福，可是现在不过的挺好吗？所以说，适合你的那个人一定会出现的，只是时间早晚的问题。
结婚这事，就是在对的时间遇到对的人，你无需太过着急，你只用好好地提升自己，然后等到他的来临就好了。有句话说的是，你若盛开，蝴蝶自来，爱情也一样，你那么好，跟你有缘的人也一定会出现。
白举纲说，普通人的感情，希望一切都顺其自然，在对的时间遇到对的人就希望做对的事情，所以两个人一拍即合也就结婚了。没有什么复杂，有的只是想跟对方一起走进婚姻的真心。
祝福白举纲，29岁的他结婚了，婚姻稳定了，一切也都会自然而然来了。
1月8日，白举纲发了一条微博：“谢谢大家的关心和祝福！我现在是已婚人士啦，如我所说非常幸福！第一次透露我的感情状况其实都写在了《小事》这首歌里。对象是圈外人，超级可爱懂事知书达理但偶尔也会耍点小脾气，哈哈。普通人的感情，希望一切顺其自然，在对的时间遇到对的人就是希望做对的事情，拥有了这份特别的感情就希望一直幸福下去！”
还是蛮惊奇的，白举纲竟然悄默默结婚了。
他说自己第一次透露感情状况都写在了《小事》这首歌里，《小事》是2019年的歌，现在再去看这首歌的歌词，能感觉到当时的白举纲是非常的幸福。
“爱你这件小事，像一颗种子；滋养她的方式，费尽心思；爱你是件小事，从遇见你开始，无关岁月如何，不会停止，不会停止，在你睡着时偷录的呼噜声，在你不留神拍下的双下巴，每天唠叨让我变得婆婆妈妈，这可能是我遇见你，对我的惩罚。”
他把对妻子的爱都写在了《小事》里，爱你是一件小事，但是自从遇见你开始，无关岁月如何，我只想好好爱你，好好对你好，不会停止。爱你体现在哪些方面？全都在生活的小事里，偷录的呼噜声，你留神的双下巴，以至于你每天的唠叨，我还是爱你爱你爱你。
也是出于对妻子的保护吧，白举纲一直是隐婚的，直到近日才敢于说出自己的婚姻状况。这主要是在《我们的滚烫人生》节目中，白举纲在乡村教师求职会上说到自己有非常稳定的感情状态，才引得大家猜测他是不是结婚了，这才有了现在的官宣。
白举纲在节目中说：“我觉得自己现在非常的幸福，我有一个我自己一个稳定的感情状态，能感受到家人爱人带给你的力量。”
我们常说，先成家后立业，当一个男人成家了，他在拼事业的时候会有很强大的力量支撑，他不再是孤独的，而是很有干劲和冲劲。稳定的感情，会让你生活上很幸福，然后事业上更上一层楼。
怎么评价白举纲已婚？我想说，结婚这件事，就是在对的时间遇上对的人，当你遇到那个人的时候，你就想结婚了，就是这么简单。
我有一关系很好的朋友，其实她已经单身很多年了，但是近日好事将近了。
我们是2014年认识的，这几年我见证了她跟男友的分分合合，她也谈了两三个男朋友，但最终都以分手而告终。89年出生的她也30岁了，然后经常被家人们催婚，她自己也很着急，也就不停地相亲。她问过我一句话：“怎么别人那么容易，而我就那么难以遇到一个知心人。我也想结婚，可是觉得结婚是一件很难的事情。”
结婚，很难吗？如果你遇到了对的人，那么一切也就顺理成章了。
也是前不久的事情，她终于把男朋友带出来跟我们介绍认识，我一看，他们还挺有夫妻相的，男生也很绅士、蛮幽默，是个挺有趣的人。看她好不容易有着着落，我心里的石头也落地了，这么多年了，很操心她的感情状况，如今也算是圆满了。
我还记得她之前那个男朋友，她跟他在一起时完全是讨好的姿态，什么都以男生为主，我们当时知道后都觉得那个男生不行，果不其然，两个人没有到谈婚论嫁那一步，就分手了。而现在的这个不一样，很照顾她，对她也很贴心，会很宠她，为人处事都挺好的，看着应该是个良配了。
我朋友是32岁，总算是遇到了适合自己的那个对的人，她整个人都明媚了起来，开朗了很多。
他们最近正准备见父母，如果一切进展都顺利的话，结婚也是顺理成章的事情了。
有的感情，你们在一起谈个十年八年，最终可能还是会分手，因为你们根本不合适；而有的感情，你们才不过认识两三个月，可能就会觉得是他了。感情是一件说不准道不明的事情，最为关键的还是你们两个人对彼此的感觉。
说说我自己的感情，其实也是对的时间遇到对的人。
我在上大学的时候，一度觉得自己不会谈恋爱，身边的好多女生都谈恋爱了，就我还是单身的，可是等到大三的时候，我就机缘巧合的遇到了我现在的老公。我们俩还是在微博上认识的，很聊得来，也就谈起了网恋。现在回想起来还挺不可思议的，但是我们不仅谈起了虚幻的网恋，还从网恋走到了现实的恋爱中，然后我们现在已经结婚五年了，有一儿一女。
你相信爱情吗？
我相信，即便是已经结婚五年，我还是一直相信，因为我自己拥有爱情。我们现如今过着平淡寻常的幸福日子，没有大富大贵，但是彼此都很满足。我曾经真的觉得自己不会幸福，可是现在不过的挺好吗？所以说，适合你的那个人一定会出现的，只是时间早晚的问题。
结婚这事，就是在对的时间遇到对的人，你无需太过着急，你只用好好地提升自己，然后等到他的来临就好了。有句话说的是，你若盛开，蝴蝶自来，爱情也一样，你那么好，跟你有缘的人也一定会出现。
白举纲说，普通人的感情，希望一切都顺其自然，在对的时间遇到对的人就希望做对的事情，所以两个人一拍即合也就结婚了。没有什么复杂，有的只是想跟对方一起走进婚姻的真心。
祝福白举纲，29岁的他结婚了，婚姻稳定了，一切也都会自然而然来了。
【成长股投资的5个问题】
在价值投资的诸多方法中，成长股投资是重要的一部分。成长股投资中最著名的投资大师，估计要数菲利普·费雪（Philip A. Fisher）。
在国内市场，也有一些优秀的投资者，通过投资成长股获得长期回报。但是，投资成长股也容易遇到一些问题，让不审慎的投资者蒙受亏损，现在就分析一下成长股投资中容易遇到的5个主要问题。
问题1：估值过高
成长股投资中最容易遇到的问题，可能是估值容易过高。一般来说，成长股估值往往比增长更慢、行业更成熟的股票（这里称为价值股）要贵。而过高的估值，一定会削弱投资者未来的盈利能力。
成长股估值长期性偏高，可能主要由两个因素导致：第一，相对于价值股来说，成长股的想象空间更大，由于市场无法准确估计成长股的空间到底有多少，因此在乐观情绪的推动下，经常会给出过高的估值；第二，成长股的故事往往比价值股更加激动人心，更容易引来市场关注，从而给出更高的估值。
在高速增长的预期之下，我们经常会看到一些成长股泡沫。在这些泡沫中，超高的估值给投资者带来了巨大的伤害。在2000年美股科技股泡沫中，纳斯达克指数的PE（市盈率）估值曾经远远超过100倍。而在2015年的创业板泡沫中，根据Wind资讯的数据，创业板指（399006）的PE估值最高也曾达到137倍。创业板指在2015年6月5日达到最高点4037点以后，在6年半后的2022年1月6日仍然只有3127点，在泡沫中追逐成长股的投资者付出了巨大的代价。
不过，估值过高的问题可能是成长股投资中最好解决的，因为投资者只要保持冷静，不要一时冲动付出太高的价格就可以。相比于估值过高的问题，如何准确判断成长股具备商业竞争优势的一些问题，就更有挑战性。
问题2：错把热门股当作成长股
对于一些初级的投资者来说，他们常常犯下的一个错误，就是错把市场上最热门的一些股票，当作成长股投资。
一般来说，资本市场上总有一些热门的股票。这些股票最大的共性，不是业绩都快速增长，而是股票价格都在上涨。因此，人们生硬地编出一些理由，来解释这些股票的上涨。那么，怎样的理由才能解释股价的快速上涨呢？当然是一个成长的好故事，尽管这个故事可能不是真的。
我以前在证券公司当分析师的时候，经常要和投资者讨论某些股票为什么上涨。有时候我分析了半天也找不到理由，只好对投资者说，大概正好市场热点轮到了，这个公司实在找不出什么支持股价上涨的原因。
但是，每当我这样说时，经常会被投资者质问，“你的工作怎么做的，为什么上涨都搞不清？”当然，偶尔也会有一两位聪明的投资者，对我真实而无聊的答案给出正面的评价。
记得在2015年，曾经有一家机场公司的股票价格暴涨，连翻了好几倍。但是，机场这种重资产、高壁垒、高成熟度的公司，除非是在刚开始发展的经济体，否则很难变成一个成长股。不过，既然有成长的股价，那么市场一定会找到成长的故事，哪怕编一个也行。
在这家机场公司股价飞涨之下，当时流行的一个故事是，因为这个机场对旅客提供免费WiFi接入服务，因此这家机场在提供WiFi服务的同时，会得到大量用户数据，从而变成有科技属性的成长股。很明显，这个故事是编出来解释股价飞涨的，这家机场公司股票在后来也徘徊了许多年不再增长。
而在2021年电池股泡沫中，事情则稍有不同。在当时碳中和的大背景下，2021年电池行业公司确实业绩快速增长。但是，在股价暴涨下，市场却开始给这种增长加上一些不切实际的预期。比如，有些分析认为，电池将来会在电网级储能中占据主要的份额。
但是，投资者只要仔细分析，就会发现电池这种化学储能方式，完全无法承担电网级储能的主要任务，最多起到一些辅助作用。电网级储能，主要还是依靠抽水蓄能之类载量巨大的储能方法。这种在2021年电池股泡沫中给成长股加戏的现象，本质上也是给热门股硬找超级成长逻辑。
问题3：行业缺乏壁垒
对于那些真正的成长股，而非股价暴涨的热门股来说，它们面临的第1个商业问题，是行业缺乏壁垒。
行业缺乏壁垒，其实并不是说成长股容易缺乏壁垒，而是在商业社会中，大多数的行业都不容易建立壁垒。比如说，一家汽车公司并不能阻止消费者购买另一家汽车公司的汽车，而一家影院公司也无法阻止消费者下次去另一家影院。通信运营商这样原本拥有垄断客户能力的公司，政府也出台了携号转网政策来打破它们的壁垒。
对于非成长型公司来说，缺乏壁垒的问题往往普遍存在。但是，由于投资者对这些公司预期通常不高，因此也不会太失落。
但是对于成长股来说，对成长的强烈预期，往往在公司成长的早期，会掩盖可能缺乏商业壁垒的行业内在逻辑。当强烈的预期遇到没有商业壁垒的现实，成长股的股价表现常常会一落千丈。
不过，如果投资者能够找到一个既有成长性、又有商业壁垒的成长股时，那么简直可以说中了头彩。比如说，对于有强烈网络效应的腾讯公司、亚马逊公司，巨大的成长性和商业壁垒，让这些公司的早期投资者获取了几百几千倍的惊人回报。
问题4：竞争过于剧烈
成长股的第2个问题，是公司之间的竞争，往往比传统型价值股更加激烈。
对于一个没有太高增长速度的传统型行业，由于它往往缺乏让人激动的商业故事，不会产生太多传奇，因此也就不太容易有新的资本试图进入这些行业。尽管这些行业可能也没有太多的竞争壁垒来阻止新的竞争者进入，但是新的资本就是想不起这些行业来，或者即使想起来也觉得不够心跳。要知道，只要是人就会从众，而即使是金融行业的资本掌管者也难以免俗。
但是，对于一些新出现的行业，或者高速增长的行业，它们的商业故事充斥媒体，影响着无数手握资本的人。于是，在过去几年里，我们看到共享单车、共享充电宝、共享办公室、社区团购、线上买菜、互联网约车、新能源汽车、智能手机等等行业，资本蜂拥而至，产生了惨烈的竞争。
对于成长型公司来说，这种竞争带来的影响是巨大的。一方面，过度的竞争会降低当前的资本回报率。另一方面，对于任何行业来说，资本退出都比进入要难得多。当大量资本涌入一个行业以后，这个行业的长期回报率就会被拉低。即使后来大家发现赚不到钱，想把资产卖掉、全身而退，也是一件困难的事情。想想看是买10万辆共享单车容易，还是卖10万辆共享单车容易。
那么，对于新进入的资本来说，既然退出不了，不如留在行业里竞争，或者说留在行业里“卷”，哪怕接受一个更低的利润率也要撑下去。如此，成长股的成长性带来的优势，就容易被激烈的竞争抵消掉一部分。
问题5：成功来自规划还是运气
成长股研究中第3个常见问题，在于需要判断成长股的业绩增长，到底是来自运气，还是来自聪明的商业规划。
与墨守成规、多年如一日的价值型公司不同，对于成长型公司来说，公司的管理者需要判断行业未来的发展。处理器的未来是多线程还是单线程？太阳能板的未来是多晶硅还是单晶硅？电池的未来是磷酸铁锂电池还是三元锂电池？如此种种，都需要公司提前预判。
正所谓“农有水旱，商有得失，工有成败，仕有遇否”，任何人都无法保证自己的判断永远不出错，而许多正确的判断，也往往带有一些运气的成分。
问题在于，当一个成长股的管理者，对企业未来的发展阶段做出了正确的判断，从而抓住了几年的行业成长周期时，我们如何能知道这种判断究竟来自聪明、科学的商业规划，还是恰好来自运气？光听企业管理者自己怎么说肯定不行，因为很少有人会承认自己的商业规划正确来自运气好。而如果不依靠听企业自己怎么说，我们又如何才能做出准确的判断呢？
从另一个角度来说，即使一家成长型公司在上一个商业决定中做出英明的决策，也很难保证它不在下一个决策中做出错误的决策。由于成长股的成长性往往需要依赖企业在动荡的商业环境中，不断做出正确的决策（想想曾经错失智能手机市场份额的诺基亚公司、丢掉中国网络购物市场的亚马逊公司、误判了中国教育培训行业发展的新东方公司），因此成长股的投资也就变得难上加难。
尽管成长股投资会遇到以上所说的5个主要问题，但是不可否认的是，成长股投资仍然是价值投资中非常重要的一环。从工业革命开始以后的几百年里，人类社会取得了过去几千几万年都没有取得的非凡的经济成就，这种巨大的变化伴随着超级的社会经济成长，以及无数在其中受益的成长型公司。
“千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金。”对于聪明的成长股投资者来说，只要能尽量解决以上5个问题，那么，受以上5个问题困扰较少的成长股，就能给投资者带来不错的回报。
（作者系九圜青泉科技首席投资官）
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在价值投资的诸多方法中，成长股投资是重要的一部分。成长股投资中最著名的投资大师，估计要数菲利普·费雪（Philip A. Fisher）。
在国内市场，也有一些优秀的投资者，通过投资成长股获得长期回报。但是，投资成长股也容易遇到一些问题，让不审慎的投资者蒙受亏损，现在就分析一下成长股投资中容易遇到的5个主要问题。
问题1：估值过高
成长股投资中最容易遇到的问题，可能是估值容易过高。一般来说，成长股估值往往比增长更慢、行业更成熟的股票（这里称为价值股）要贵。而过高的估值，一定会削弱投资者未来的盈利能力。
成长股估值长期性偏高，可能主要由两个因素导致：第一，相对于价值股来说，成长股的想象空间更大，由于市场无法准确估计成长股的空间到底有多少，因此在乐观情绪的推动下，经常会给出过高的估值；第二，成长股的故事往往比价值股更加激动人心，更容易引来市场关注，从而给出更高的估值。
在高速增长的预期之下，我们经常会看到一些成长股泡沫。在这些泡沫中，超高的估值给投资者带来了巨大的伤害。在2000年美股科技股泡沫中，纳斯达克指数的PE（市盈率）估值曾经远远超过100倍。而在2015年的创业板泡沫中，根据Wind资讯的数据，创业板指（399006）的PE估值最高也曾达到137倍。创业板指在2015年6月5日达到最高点4037点以后，在6年半后的2022年1月6日仍然只有3127点，在泡沫中追逐成长股的投资者付出了巨大的代价。
不过，估值过高的问题可能是成长股投资中最好解决的，因为投资者只要保持冷静，不要一时冲动付出太高的价格就可以。相比于估值过高的问题，如何准确判断成长股具备商业竞争优势的一些问题，就更有挑战性。
问题2：错把热门股当作成长股
对于一些初级的投资者来说，他们常常犯下的一个错误，就是错把市场上最热门的一些股票，当作成长股投资。
一般来说，资本市场上总有一些热门的股票。这些股票最大的共性，不是业绩都快速增长，而是股票价格都在上涨。因此，人们生硬地编出一些理由，来解释这些股票的上涨。那么，怎样的理由才能解释股价的快速上涨呢？当然是一个成长的好故事，尽管这个故事可能不是真的。
我以前在证券公司当分析师的时候，经常要和投资者讨论某些股票为什么上涨。有时候我分析了半天也找不到理由，只好对投资者说，大概正好市场热点轮到了，这个公司实在找不出什么支持股价上涨的原因。
但是，每当我这样说时，经常会被投资者质问，“你的工作怎么做的，为什么上涨都搞不清？”当然，偶尔也会有一两位聪明的投资者，对我真实而无聊的答案给出正面的评价。
记得在2015年，曾经有一家机场公司的股票价格暴涨，连翻了好几倍。但是，机场这种重资产、高壁垒、高成熟度的公司，除非是在刚开始发展的经济体，否则很难变成一个成长股。不过，既然有成长的股价，那么市场一定会找到成长的故事，哪怕编一个也行。
在这家机场公司股价飞涨之下，当时流行的一个故事是，因为这个机场对旅客提供免费WiFi接入服务，因此这家机场在提供WiFi服务的同时，会得到大量用户数据，从而变成有科技属性的成长股。很明显，这个故事是编出来解释股价飞涨的，这家机场公司股票在后来也徘徊了许多年不再增长。
而在2021年电池股泡沫中，事情则稍有不同。在当时碳中和的大背景下，2021年电池行业公司确实业绩快速增长。但是，在股价暴涨下，市场却开始给这种增长加上一些不切实际的预期。比如，有些分析认为，电池将来会在电网级储能中占据主要的份额。
但是，投资者只要仔细分析，就会发现电池这种化学储能方式，完全无法承担电网级储能的主要任务，最多起到一些辅助作用。电网级储能，主要还是依靠抽水蓄能之类载量巨大的储能方法。这种在2021年电池股泡沫中给成长股加戏的现象，本质上也是给热门股硬找超级成长逻辑。
问题3：行业缺乏壁垒
对于那些真正的成长股，而非股价暴涨的热门股来说，它们面临的第1个商业问题，是行业缺乏壁垒。
行业缺乏壁垒，其实并不是说成长股容易缺乏壁垒，而是在商业社会中，大多数的行业都不容易建立壁垒。比如说，一家汽车公司并不能阻止消费者购买另一家汽车公司的汽车，而一家影院公司也无法阻止消费者下次去另一家影院。通信运营商这样原本拥有垄断客户能力的公司，政府也出台了携号转网政策来打破它们的壁垒。
对于非成长型公司来说，缺乏壁垒的问题往往普遍存在。但是，由于投资者对这些公司预期通常不高，因此也不会太失落。
但是对于成长股来说，对成长的强烈预期，往往在公司成长的早期，会掩盖可能缺乏商业壁垒的行业内在逻辑。当强烈的预期遇到没有商业壁垒的现实，成长股的股价表现常常会一落千丈。
不过，如果投资者能够找到一个既有成长性、又有商业壁垒的成长股时，那么简直可以说中了头彩。比如说，对于有强烈网络效应的腾讯公司、亚马逊公司，巨大的成长性和商业壁垒，让这些公司的早期投资者获取了几百几千倍的惊人回报。
问题4：竞争过于剧烈
成长股的第2个问题，是公司之间的竞争，往往比传统型价值股更加激烈。
对于一个没有太高增长速度的传统型行业，由于它往往缺乏让人激动的商业故事，不会产生太多传奇，因此也就不太容易有新的资本试图进入这些行业。尽管这些行业可能也没有太多的竞争壁垒来阻止新的竞争者进入，但是新的资本就是想不起这些行业来，或者即使想起来也觉得不够心跳。要知道，只要是人就会从众，而即使是金融行业的资本掌管者也难以免俗。
但是，对于一些新出现的行业，或者高速增长的行业，它们的商业故事充斥媒体，影响着无数手握资本的人。于是，在过去几年里，我们看到共享单车、共享充电宝、共享办公室、社区团购、线上买菜、互联网约车、新能源汽车、智能手机等等行业，资本蜂拥而至，产生了惨烈的竞争。
对于成长型公司来说，这种竞争带来的影响是巨大的。一方面，过度的竞争会降低当前的资本回报率。另一方面，对于任何行业来说，资本退出都比进入要难得多。当大量资本涌入一个行业以后，这个行业的长期回报率就会被拉低。即使后来大家发现赚不到钱，想把资产卖掉、全身而退，也是一件困难的事情。想想看是买10万辆共享单车容易，还是卖10万辆共享单车容易。
那么，对于新进入的资本来说，既然退出不了，不如留在行业里竞争，或者说留在行业里“卷”，哪怕接受一个更低的利润率也要撑下去。如此，成长股的成长性带来的优势，就容易被激烈的竞争抵消掉一部分。
问题5：成功来自规划还是运气
成长股研究中第3个常见问题，在于需要判断成长股的业绩增长，到底是来自运气，还是来自聪明的商业规划。
与墨守成规、多年如一日的价值型公司不同，对于成长型公司来说，公司的管理者需要判断行业未来的发展。处理器的未来是多线程还是单线程？太阳能板的未来是多晶硅还是单晶硅？电池的未来是磷酸铁锂电池还是三元锂电池？如此种种，都需要公司提前预判。
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问题在于，当一个成长股的管理者，对企业未来的发展阶段做出了正确的判断，从而抓住了几年的行业成长周期时，我们如何能知道这种判断究竟来自聪明、科学的商业规划，还是恰好来自运气？光听企业管理者自己怎么说肯定不行，因为很少有人会承认自己的商业规划正确来自运气好。而如果不依靠听企业自己怎么说，我们又如何才能做出准确的判断呢？
从另一个角度来说，即使一家成长型公司在上一个商业决定中做出英明的决策，也很难保证它不在下一个决策中做出错误的决策。由于成长股的成长性往往需要依赖企业在动荡的商业环境中，不断做出正确的决策（想想曾经错失智能手机市场份额的诺基亚公司、丢掉中国网络购物市场的亚马逊公司、误判了中国教育培训行业发展的新东方公司），因此成长股的投资也就变得难上加难。
尽管成长股投资会遇到以上所说的5个主要问题，但是不可否认的是，成长股投资仍然是价值投资中非常重要的一环。从工业革命开始以后的几百年里，人类社会取得了过去几千几万年都没有取得的非凡的经济成就，这种巨大的变化伴随着超级的社会经济成长，以及无数在其中受益的成长型公司。
“千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金。”对于聪明的成长股投资者来说，只要能尽量解决以上5个问题，那么，受以上5个问题困扰较少的成长股，就能给投资者带来不错的回报。
（作者系九圜青泉科技首席投资官）
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今年的三九从1月8号开始，至1月16号结束。在古老的数九歌谣中，是这样说的：“一九二九，不出手；三九四九，冰上走”，表达了气温遵循一个渐进的过程，是符合自然规律发展的。但今年，虽然专家们确定为60年不遇的冷冬，但天气却似乎有点反常。具体表现在：一九期间，曾出现了一次强劲寒潮，造成了气温大幅下降。在辽宁、内蒙古等地，还出现了特大暴雪和历史低温。而山东、河南、河北、山西等大多数的北方地区，也出现了剧烈的降温和降雪。但是，随着三九到来，寒潮的实力却越来越弱，明显出现了一九更比三九冷的不正常现象。
这种先冷后暖的天气异常，对判断今年究竟为冷冬还是暖冬，造成了困难，以至于网络里吵闹声不断。其实，这正是天气极端的表现，并不是什么好事。
这种先冷后暖的天气异常，对判断今年究竟为冷冬还是暖冬，造成了困难，以至于网络里吵闹声不断。其实，这正是天气极端的表现，并不是什么好事。
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