指南基金王军国：重仓优质资产 8只新三板基金平均收益率超100%
北交所开市，新三板这块“价值洼地”再次获得资本的青睐。然而，新三板以及北交所拥有约7000家挂脾企业，加之他们属于“更早、更小、更新”创新型公司，投资他们的风险也相对较大。
如何投资新三板、北交所，就成为各路机构面临的现实难题。
一直以来，指南基金都是业内少有的专注新三板市场的投资机构。经过5年多摸爬滚打，让公司探索出了属于自己的一套投资逻辑。指南基金董事长王军国表示，公司坚持价值投资拒绝平庸公司，注重考察标的资产的稀缺性和护城河。同时遵循少而精原则，对看中标的敢于重仓。
据介绍，指南基金先后投资了上市科创板的“硬核公司”西部超导、上市北交所的“牛股”长虹能源、创业板上市的指南针，以及港股上市的思摩尔国际等，8只新三板基金平均收益率超过100%。
坚持价值投资拒绝平庸公司
偏好强稀缺性、护城河深资产
王军国最早从2011年开始接触新三板，彼时市场服务范围还局限在北京中关村等4个高新区。伴随着新三板不断“进化”，2013年扩容至全国，2015年行情大爆发，王军国带着他所筹备的一支新三板基金产品，成为市场参与者和见证者。
下决心扎根新三板，是在2016年。这一年，市场从疯狂逐渐回归理性，避险情绪蔓延，不少盲目跟风的机构撤出。王军国则反其道而行，在这年成立了专注于新三板的投资基金——指南基金。
谈及为何在市场低迷时成立基金，王军国指出，2016年，新三板市场上各大私募机构跑马圈地时代结束，逐步回归理性，市场成为低估值企业标的池，有利于机构布局。
成立基金后，怎么投？当时的新三板，经过几年扩容后，全市场挂牌企业数量超过1万家，如何选标的考验每一位投资人。
亲身经历了跌宕起伏的新三板，王军国给指南基金定下投资铁律：坚持价值投资、拒绝平庸公司。选择标的资产一定要选强稀缺性，同时拥有较深“护城河”的企业。
操作层面，指南基金更为关注企业的成长性，以包括净资产收益率与自有现金流在内的企业财务状况作为投资的基本准绳。同时，指南基金也极为关注被投企业管理团队、创始人的情况，认为企业家的才能和品格往往是企业发展的关键，其专业水平和道德水准足以影响企业后续的发展。
长期重仓优质资产
8只基金平均收益率超100%
指南基金在理念上坚持价值投资，在打法上力求精准，投资企业少而精，对看中标的常常重仓持有。推出的每只基金一般只会投资3-4个项目，几年下来积累了不少经典案例，如科创板首批上市的西部超导，北交所首批上市的长虹能源。
2018年，指南基金投资西部超导，该公司属于“稀缺性”比较强的资产。公司主要生产高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料，是目前国内唯一的低温超导线材生产企业，是目前全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业，该公司产品补上了我国新型战机、大飞机、直升机、航空发动机、舰船制造所需关键材料的“短板”，解决了飞机制造关键钛合金材料的“卡脖子”问题。
2019年7月22日，西部超导成为科创板首批上市企业。目前公司总市值大约为430亿元左右，较新三板摘牌时49亿元市值相比，提升近8倍。该公司估值提升更多不是因为制度红利，而是有业绩打底。2019年公司净利润为1.58亿元，今年前三季度增至5.38亿元。
值得一提的是，虽然“押注”西部超导成功，但在2018年到2019年上半年的新三板“低谷期”，西部超导股价也曾长期表现不佳。适时，指南基金已是西部超导最大的民营机构股东，持有公司270多万股。面对股价持续下跌的压力，指南基金依然始终紧握筹码，最终等来了西部超导业绩、股价双爆发的时刻。
实际上，在作出投资决策前，指南基金会通过多轮的调查、筛选、审慎分析投资标的的价值，确保其在有限的投资期限中具有足够的发展确定性，减少犯错的可能性。而在确定投资标的价值后，则应对企业发展抱有坚定的信心，关注企业的长期成长空间，以足够的耐心和恒心静候企业业绩爆发。
正是这样的投资理念，指导着指南基金不断买入市场“牛股”。
如长虹能源就是指南基金重仓的另一只股票。11月15日，长虹能源成为北交所首批上市企业。从参与2020年长虹能源在新三板上的首笔交易开始，指南基金的多支基金及自有资金持续加仓长虹能源。今年2月，指南基金参与了长虹能源的战略配售，长虹能源战略配售竞争激烈，仅安信证券、红塔证券和指南基金三家财务投资人入局，指南基金在三家财务投资人中拿到了最多的投资份额，这也是目前指南基金参与的唯一一家战略配售。长虹能源是我国电动工具用锂电池和碱性锌锰电池头部企业，自2020年初首笔交易价格7.18元/股计算，目前涨幅已接近20倍。
除了西部超导、长虹能源外，指南基金投中的还有登陆港交所的思摩尔国际，上市沪深A股的指南针、创识科技、中际联合等，已完成投资的8只基金全部实现正收益，平均净值在2.0元以上，平均收益率超100%。
而在新生的北交所市场上，指南基金重仓持有的用友集团旗下金融科技公司用友金融正处于上市审核阶段，指南基金为该公司最大的外部股东。此外，指南基金居于前十大股东的中国第一家独立芯片测试公司华岭股份也已开启上市辅导，计划实现北交所上市。
未来重点布局“专精特新”
随着北交所开市，资本进场速度正在加快。资本进场后，对北交所和新三板市场带来深刻影响。如何投资北交所乃至整个新三板，就是摆在机构投资者面前的现实难题。
王军国表示，针对北交所市场，公司计划采取两种交易方式：一是关注优质公司在北交所上市时的战略配售机会，另一种则是在二级市场布局。“有些企业可能现在估值已经比较高了，但随着企业业绩不断提升高估值会被消化，因此其中存在长期成长性的企业还是可以配置的。”
目前，指南基金已经为北交所的设立申请了证券私募基金牌照，前期公司也发行了针对北交所的产品，目前已经募资完成，随时可进行投资。
虽然指南基金已申请了证券私募基金牌照，但未来公司仍将坚持价值投资、关注长期成长。由于北交所脱胎于新三板，加之登陆北交所公司必须是创新层企业。基于这样的逻辑，王军国表示，公司仍将整体延续过去在新三板的投资策略，积极布局基础层和创新层具有发展潜力的“专精特新”企业，等待其在北交所或其他A股市场上市。特别是一大批市盈率在十几倍甚至十倍以下、基本面优质的公司，仍有较大投资空间。
北交所开市，新三板这块“价值洼地”再次获得资本的青睐。然而，新三板以及北交所拥有约7000家挂脾企业，加之他们属于“更早、更小、更新”创新型公司，投资他们的风险也相对较大。
如何投资新三板、北交所，就成为各路机构面临的现实难题。
一直以来，指南基金都是业内少有的专注新三板市场的投资机构。经过5年多摸爬滚打，让公司探索出了属于自己的一套投资逻辑。指南基金董事长王军国表示，公司坚持价值投资拒绝平庸公司，注重考察标的资产的稀缺性和护城河。同时遵循少而精原则，对看中标的敢于重仓。
据介绍，指南基金先后投资了上市科创板的“硬核公司”西部超导、上市北交所的“牛股”长虹能源、创业板上市的指南针，以及港股上市的思摩尔国际等，8只新三板基金平均收益率超过100%。
坚持价值投资拒绝平庸公司
偏好强稀缺性、护城河深资产
王军国最早从2011年开始接触新三板，彼时市场服务范围还局限在北京中关村等4个高新区。伴随着新三板不断“进化”，2013年扩容至全国，2015年行情大爆发，王军国带着他所筹备的一支新三板基金产品，成为市场参与者和见证者。
下决心扎根新三板，是在2016年。这一年，市场从疯狂逐渐回归理性，避险情绪蔓延，不少盲目跟风的机构撤出。王军国则反其道而行，在这年成立了专注于新三板的投资基金——指南基金。
谈及为何在市场低迷时成立基金，王军国指出，2016年，新三板市场上各大私募机构跑马圈地时代结束，逐步回归理性，市场成为低估值企业标的池，有利于机构布局。
成立基金后，怎么投？当时的新三板，经过几年扩容后，全市场挂牌企业数量超过1万家，如何选标的考验每一位投资人。
亲身经历了跌宕起伏的新三板，王军国给指南基金定下投资铁律：坚持价值投资、拒绝平庸公司。选择标的资产一定要选强稀缺性，同时拥有较深“护城河”的企业。
操作层面，指南基金更为关注企业的成长性，以包括净资产收益率与自有现金流在内的企业财务状况作为投资的基本准绳。同时，指南基金也极为关注被投企业管理团队、创始人的情况，认为企业家的才能和品格往往是企业发展的关键，其专业水平和道德水准足以影响企业后续的发展。
长期重仓优质资产
8只基金平均收益率超100%
指南基金在理念上坚持价值投资，在打法上力求精准，投资企业少而精，对看中标的常常重仓持有。推出的每只基金一般只会投资3-4个项目，几年下来积累了不少经典案例，如科创板首批上市的西部超导，北交所首批上市的长虹能源。
2018年，指南基金投资西部超导，该公司属于“稀缺性”比较强的资产。公司主要生产高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料，是目前国内唯一的低温超导线材生产企业，是目前全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业，该公司产品补上了我国新型战机、大飞机、直升机、航空发动机、舰船制造所需关键材料的“短板”，解决了飞机制造关键钛合金材料的“卡脖子”问题。
2019年7月22日，西部超导成为科创板首批上市企业。目前公司总市值大约为430亿元左右，较新三板摘牌时49亿元市值相比，提升近8倍。该公司估值提升更多不是因为制度红利，而是有业绩打底。2019年公司净利润为1.58亿元，今年前三季度增至5.38亿元。
值得一提的是，虽然“押注”西部超导成功，但在2018年到2019年上半年的新三板“低谷期”，西部超导股价也曾长期表现不佳。适时，指南基金已是西部超导最大的民营机构股东，持有公司270多万股。面对股价持续下跌的压力，指南基金依然始终紧握筹码，最终等来了西部超导业绩、股价双爆发的时刻。
实际上，在作出投资决策前，指南基金会通过多轮的调查、筛选、审慎分析投资标的的价值，确保其在有限的投资期限中具有足够的发展确定性，减少犯错的可能性。而在确定投资标的价值后，则应对企业发展抱有坚定的信心，关注企业的长期成长空间，以足够的耐心和恒心静候企业业绩爆发。
正是这样的投资理念，指导着指南基金不断买入市场“牛股”。
如长虹能源就是指南基金重仓的另一只股票。11月15日，长虹能源成为北交所首批上市企业。从参与2020年长虹能源在新三板上的首笔交易开始，指南基金的多支基金及自有资金持续加仓长虹能源。今年2月，指南基金参与了长虹能源的战略配售，长虹能源战略配售竞争激烈，仅安信证券、红塔证券和指南基金三家财务投资人入局，指南基金在三家财务投资人中拿到了最多的投资份额，这也是目前指南基金参与的唯一一家战略配售。长虹能源是我国电动工具用锂电池和碱性锌锰电池头部企业，自2020年初首笔交易价格7.18元/股计算，目前涨幅已接近20倍。
除了西部超导、长虹能源外，指南基金投中的还有登陆港交所的思摩尔国际，上市沪深A股的指南针、创识科技、中际联合等，已完成投资的8只基金全部实现正收益，平均净值在2.0元以上，平均收益率超100%。
而在新生的北交所市场上，指南基金重仓持有的用友集团旗下金融科技公司用友金融正处于上市审核阶段，指南基金为该公司最大的外部股东。此外，指南基金居于前十大股东的中国第一家独立芯片测试公司华岭股份也已开启上市辅导，计划实现北交所上市。
未来重点布局“专精特新”
随着北交所开市，资本进场速度正在加快。资本进场后，对北交所和新三板市场带来深刻影响。如何投资北交所乃至整个新三板，就是摆在机构投资者面前的现实难题。
王军国表示，针对北交所市场，公司计划采取两种交易方式：一是关注优质公司在北交所上市时的战略配售机会，另一种则是在二级市场布局。“有些企业可能现在估值已经比较高了，但随着企业业绩不断提升高估值会被消化，因此其中存在长期成长性的企业还是可以配置的。”
目前，指南基金已经为北交所的设立申请了证券私募基金牌照，前期公司也发行了针对北交所的产品，目前已经募资完成，随时可进行投资。
虽然指南基金已申请了证券私募基金牌照，但未来公司仍将坚持价值投资、关注长期成长。由于北交所脱胎于新三板，加之登陆北交所公司必须是创新层企业。基于这样的逻辑，王军国表示，公司仍将整体延续过去在新三板的投资策略，积极布局基础层和创新层具有发展潜力的“专精特新”企业，等待其在北交所或其他A股市场上市。特别是一大批市盈率在十几倍甚至十倍以下、基本面优质的公司，仍有较大投资空间。
与交人往中，如识何人
.
1、当初你到一个新环境，你觉会得对热你情的人善很良，对冷你漠的人可很恶，但是间时久了，你发会现不对。
2、真厉正害的人，初相次见的时候，你会不觉得他很厉害，因他为整个人是常非的柔和的，融了进这整环个境，老子说：“和光其同其尘。”
3、混越得差的人越伤会害亲人。无的能丈夫家在当爷，在当外孙子。
4、如男果人帮开你车门，拎包包，拉凳子，服得侍非常体贴，那有他过女朋友，不止一个。
5、两人个拍照，扭看头着对的方那个人的爱更深
6、说的话时候不觉自的把身倾体向你，而不背是朝你，多半喜是欢你。
7、经更常换头像和称昵的人，一般都内是心空虚，情善绪变，并且怒喜哀乐也会不遮掩，比渴较望完美的人，这人类生活和心状理态都充不实，有点闲。
8、容生易气的人，一般格性都比内较向、敏感，很在是乎别人对己自的看法，与类这人相处时，你不稍留神就得会罪他，所与以他说话之前一定三要思，不要唐太突。
9、不欢喜找人帮或忙者从来不人求的人，一般不都怎么合群，平缺时少知己，喜独欢处，这类人少很会信任别人，并自且尊心也很强。
10、如果有一个人，不是管与你一起游做戏还是去打球，如他果输了表他现的很气恼，而是不无所谓，说这明个人比较要强，同嫉时妒心很也重，常见常不得人别比自己好，总什想么都强他过人。
11、与人天聊时，如你果问对方一个问题，除对非方是结巴，其任他何迟疑、犹的豫回答，要是么对你乏缺信任，要是么正在造制谎言，这你点必须注意。
12、凡特事别爱表自现己，喜出欢风头，太调高的人，一般没都有多少城府，这人类喜欢名争夺利，爱面子，迟会早被那些低有调心机高的手算计。
13、刚认识一天把就自己经的历，家庭情兜况出去的人，一般是都单纯善良，没心有计的人。这人类很容易相处，但们他也最容易人被忽悠。
14、两空眼洞，时常爱发呆，说反话应很慢，语文气弱的人，一般是都那些眼过下得不好，对来未又迷茫，长心期情受压抑的人。
15、嘴甜很的人都很假，但商情不低。
16、共情力能强的往人往自更己脆弱。他之们所以擅长导开别人，是为因自己经痛历苦的候时比别人严很重多，才会微对弱的绪情有敏的锐捕捉力感和知力。
17、往往些那整天在友朋圈发毒鸡汤，讲自述己有努多力的人。并能不做到真正自的律。
18、一个真正熟成的人是不把会自己思的想暴于露外表的，他只们会在事成后之突然出现，然惊后艳所有人。
19、如果一个有所人都觉得的好人，唯独你和相处起火来药味十足。不怀用疑，你一定得有罪他的方地了。
20、从就小被灌输家里穷，别惹事，花要钱谨慎，赚钱容不易。这样孩的子长大了的真不一样。会自卑，会内向，会胆小，做何任事情都唯会唯诺诺、犹豫犹豫，就算了受委屈也忍会着，哭了也躲要着。
21、生中活喜欢吹牛的，特是别自以为是爱的说场面话的人，往越往没有本事。
22、那种一请忙帮就拍胸脯、打票包立马答的应人。大多不都靠谱，最别好请
.
1、当初你到一个新环境，你觉会得对热你情的人善很良，对冷你漠的人可很恶，但是间时久了，你发会现不对。
2、真厉正害的人，初相次见的时候，你会不觉得他很厉害，因他为整个人是常非的柔和的，融了进这整环个境，老子说：“和光其同其尘。”
3、混越得差的人越伤会害亲人。无的能丈夫家在当爷，在当外孙子。
4、如男果人帮开你车门，拎包包，拉凳子，服得侍非常体贴，那有他过女朋友，不止一个。
5、两人个拍照，扭看头着对的方那个人的爱更深
6、说的话时候不觉自的把身倾体向你，而不背是朝你，多半喜是欢你。
7、经更常换头像和称昵的人，一般都内是心空虚，情善绪变，并且怒喜哀乐也会不遮掩，比渴较望完美的人，这人类生活和心状理态都充不实，有点闲。
8、容生易气的人，一般格性都比内较向、敏感，很在是乎别人对己自的看法，与类这人相处时，你不稍留神就得会罪他，所与以他说话之前一定三要思，不要唐太突。
9、不欢喜找人帮或忙者从来不人求的人，一般不都怎么合群，平缺时少知己，喜独欢处，这类人少很会信任别人，并自且尊心也很强。
10、如果有一个人，不是管与你一起游做戏还是去打球，如他果输了表他现的很气恼，而是不无所谓，说这明个人比较要强，同嫉时妒心很也重，常见常不得人别比自己好，总什想么都强他过人。
11、与人天聊时，如你果问对方一个问题，除对非方是结巴，其任他何迟疑、犹的豫回答，要是么对你乏缺信任，要是么正在造制谎言，这你点必须注意。
12、凡特事别爱表自现己，喜出欢风头，太调高的人，一般没都有多少城府，这人类喜欢名争夺利，爱面子，迟会早被那些低有调心机高的手算计。
13、刚认识一天把就自己经的历，家庭情兜况出去的人，一般是都单纯善良，没心有计的人。这人类很容易相处，但们他也最容易人被忽悠。
14、两空眼洞，时常爱发呆，说反话应很慢，语文气弱的人，一般是都那些眼过下得不好，对来未又迷茫，长心期情受压抑的人。
15、嘴甜很的人都很假，但商情不低。
16、共情力能强的往人往自更己脆弱。他之们所以擅长导开别人，是为因自己经痛历苦的候时比别人严很重多，才会微对弱的绪情有敏的锐捕捉力感和知力。
17、往往些那整天在友朋圈发毒鸡汤，讲自述己有努多力的人。并能不做到真正自的律。
18、一个真正熟成的人是不把会自己思的想暴于露外表的，他只们会在事成后之突然出现，然惊后艳所有人。
19、如果一个有所人都觉得的好人，唯独你和相处起火来药味十足。不怀用疑，你一定得有罪他的方地了。
20、从就小被灌输家里穷，别惹事，花要钱谨慎，赚钱容不易。这样孩的子长大了的真不一样。会自卑，会内向，会胆小，做何任事情都唯会唯诺诺、犹豫犹豫，就算了受委屈也忍会着，哭了也躲要着。
21、生中活喜欢吹牛的，特是别自以为是爱的说场面话的人，往越往没有本事。
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