素士科技冲刺“电动牙刷第一股”：难撕“小米”标签，隐忧重重
又一家小米生态链企业冲击上市。
近日，深圳素士科技股份有限公司（以下简称“素士科技”）提交了招股书，拟登陆深交所创业板。公司计划募集7.8亿元，将用于全产品升级、补充流动资金等4个方面。如果顺利上市，素士科技或成“电动牙刷第一股”。
值得注意的是，冲击电动牙刷第一股的素士科技，业绩高度依赖小米，其代工模式也颇引争议。
电动牙刷市场迎来“爆发”
据悉，电动牙刷进入中国市场已有近二十年，但直到2015年其市场普及率仅有3%。而自2015年，随着智能家居、智能医疗等硬件市场的崛起以及科技设备厂商、传统口腔品牌的纷纷入场，口腔护理市场的消费升级逐渐被拉动，电动牙刷市场开始呈现“爆炸式”增长。
有数据显示，淘宝平台2017年电动牙刷销售额约18亿元，2018年达到38亿元，2019年约为57亿元，同比增速50%，呈现指数级增长。根据推算，若2021年市场渗透率提高至10%，则中国的电动牙刷的全平台市场规模将来到210亿元。
而从市场份额看，近年来国产品牌强势崛起，逐渐打破外资垄断局面。据前瞻产业统计，电动牙刷市场CR5(行业top5企业集中率)自2017年不断递减，由2017年的86.5%变为2020年的48.9%，行业集中度缩小，竞争性不断增强，仍然有新品牌商在持续入局。
素士科技成立于2015 年6月，公司以电动牙刷产品起家，2018年开始扩充品类，目前公司旗下拥有口腔护理、须发护理、美发护理三大产品类别，品牌分为自有品牌“素士”，以及“AIRFLY”和“品敬”。公司产品生产主要采取代工生产模式，无自建生产工厂。
面向Z世代的颜值经济和“种草”营销火热，高颜值的个护小家电逐渐走红，素士也实现了营收和利润的双增长，
2018年、2019年和2020年，素士的营收分别为5.34亿元、10.25亿元、13.71亿元，三年年均复合增长率为 60.17%。截至2021年6月30日，素士科技前6个月营收9.06亿元。
净利润和毛利也呈上涨势态。2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，素士的净利润分别为 4654.46 万元、3637.59 万元、6981.81 万元 和 9215.67 万元，毛利率分别为23.64%、25.24%、30.04%和37.28%。
“小米”标签或难撕
素士科技为小米生态链企业，小米集团通过其控制的天津金米持有素士科技8.57%的股权，小米相关方顺为科技持有素士科技10.90%股份，天津金米和顺为科技均为素士科技参股企业，具有表决权，因此素士科技与小米的交易属于关联交易。
素士科技的销售渠道主要依赖于小米。据招股书介绍，小米模式下销售的产品主要为定制米家品牌产品，由于其定位于大众市场，且主要采用利润分成模式，毛利率低于公司自有品牌销售模式。
报告期内，公司与小米集团发生的关联销售金额分别为3.9亿元、6.3亿元、8.3亿元和5.1亿元，占当期营业收入比重分别为74%、61%、61%和56%。虽然其对小米的销售占比逐渐降低，但目前仍然占到了素士科技营收的一大半。
此外，在产品毛利率方面，小米模式下的毛利率远低于公司自有品牌的销售。据公司方面披露，报告期内，小米模式下的毛利率为20.18%、18.13%、19.11%；在同一时间段公司自有品牌的毛利率为32.93%，35.64%，46.32%。今年上半年小米模式下产品毛利率约为22.82%，公司自有品牌模式约为55.82%。
值得注意的是，公司提示到公司自有品牌产品与小米米家品牌产品存在一定程度的竞争关系且公司自有品牌销售渠道亦有部分依赖小米。此外，公司代工厂的选择与更换亦受小米影响，根据协议，生产工厂必须是经过小米现场审核或书面认可的厂家，变更需要得到小米一方确认。
素士科技方面也直言，报告期内，小米模式下营业收入占当期营业收入比重较大。如果未来小米模式营业收入占比显著上升，或未来小米模式下毛利率进一步下降，则公司整体毛利率水平将受到不利影响。
研发费用率低
研发投入情况是衡量高新技术企业标准之一，作为电动牙刷行业也不例外。
小编发现，素士科技研发费用率与同行业可比公司相差无几，但其研发费用低于销售费用，研发费用率也低于销售费用率。
招股书显示，2018-2020年及2021年上半年，素士科技的研发费用分别为1993.41万元、5003.8万元、4593.08万元、3225.26万元，占营业收入的比分别为3.73%、4.88%、3.35%、3.56%；销售费用分别为0.44亿元、1.35亿元、2.61亿元、1.85亿元，销售费用率分别为8.15%、13.15%、19.04%、20.43%。
那么，素士科技超亿元的营销费用都花在哪？
广告及市场推广费就是素士科技营销费用花费的大头所在。
2018-2020年及2021年上半年，素士科技广告及市场推广费金额分别为0.15亿元、0.66亿元、1.86亿元、1.34亿元，占营业收入的比例分别为2.80%、6.46%、 13.54%、14.75%。
在具体推广方面，素士科技抓住了直播带货的风口，借助KOL带货的营销模式，与李佳琦、薇娅、罗永浩等头部主播达成合作，并开拓腰部主播合作和达人直播投放。
此外值得注意的是，一向以“轻资产”运作的素士科技，此次却准备将过半募资用于购置房产和补充流动资金。
据招股书，全产品升级项目、品牌推广及营销升级建设项目和素士研发中心建设项目的募集资金均涉及新取得房产。另外，公司还拟使用1.8亿元补充流动资金，补充流动资金主要用来满足日常经营需要。
但从公司披露的财务情况来看，素士科技貌似“并不差钱”。截至2021年6月30日，素士科技货币资金约为4.96亿元，其中定期存款为4.11亿元，且在报告期内公司货币资金余额呈现逐年上升趋势。
这么一家貌似“不差钱”的公司却准备将过半的募资用于购置房产和“补流”，着实让人不解。
外部面临激烈的市场竞争，内部受制于小米模式的低毛利率，素士科技未来如何增收增利？小编将持续关注。
蜂赢国际综合自华夏时报、财联社、中国网科技、犀牛财经、证券市场红周刊、洞察IPO等
又一家小米生态链企业冲击上市。
近日，深圳素士科技股份有限公司（以下简称“素士科技”）提交了招股书，拟登陆深交所创业板。公司计划募集7.8亿元，将用于全产品升级、补充流动资金等4个方面。如果顺利上市，素士科技或成“电动牙刷第一股”。
值得注意的是，冲击电动牙刷第一股的素士科技，业绩高度依赖小米，其代工模式也颇引争议。
电动牙刷市场迎来“爆发”
据悉，电动牙刷进入中国市场已有近二十年，但直到2015年其市场普及率仅有3%。而自2015年，随着智能家居、智能医疗等硬件市场的崛起以及科技设备厂商、传统口腔品牌的纷纷入场，口腔护理市场的消费升级逐渐被拉动，电动牙刷市场开始呈现“爆炸式”增长。
有数据显示，淘宝平台2017年电动牙刷销售额约18亿元，2018年达到38亿元，2019年约为57亿元，同比增速50%，呈现指数级增长。根据推算，若2021年市场渗透率提高至10%，则中国的电动牙刷的全平台市场规模将来到210亿元。
而从市场份额看，近年来国产品牌强势崛起，逐渐打破外资垄断局面。据前瞻产业统计，电动牙刷市场CR5(行业top5企业集中率)自2017年不断递减，由2017年的86.5%变为2020年的48.9%，行业集中度缩小，竞争性不断增强，仍然有新品牌商在持续入局。
素士科技成立于2015 年6月，公司以电动牙刷产品起家，2018年开始扩充品类，目前公司旗下拥有口腔护理、须发护理、美发护理三大产品类别，品牌分为自有品牌“素士”，以及“AIRFLY”和“品敬”。公司产品生产主要采取代工生产模式，无自建生产工厂。
面向Z世代的颜值经济和“种草”营销火热，高颜值的个护小家电逐渐走红，素士也实现了营收和利润的双增长，
2018年、2019年和2020年，素士的营收分别为5.34亿元、10.25亿元、13.71亿元，三年年均复合增长率为 60.17%。截至2021年6月30日，素士科技前6个月营收9.06亿元。
净利润和毛利也呈上涨势态。2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，素士的净利润分别为 4654.46 万元、3637.59 万元、6981.81 万元 和 9215.67 万元，毛利率分别为23.64%、25.24%、30.04%和37.28%。
“小米”标签或难撕
素士科技为小米生态链企业，小米集团通过其控制的天津金米持有素士科技8.57%的股权，小米相关方顺为科技持有素士科技10.90%股份，天津金米和顺为科技均为素士科技参股企业，具有表决权，因此素士科技与小米的交易属于关联交易。
素士科技的销售渠道主要依赖于小米。据招股书介绍，小米模式下销售的产品主要为定制米家品牌产品，由于其定位于大众市场，且主要采用利润分成模式，毛利率低于公司自有品牌销售模式。
报告期内，公司与小米集团发生的关联销售金额分别为3.9亿元、6.3亿元、8.3亿元和5.1亿元，占当期营业收入比重分别为74%、61%、61%和56%。虽然其对小米的销售占比逐渐降低，但目前仍然占到了素士科技营收的一大半。
此外，在产品毛利率方面，小米模式下的毛利率远低于公司自有品牌的销售。据公司方面披露，报告期内，小米模式下的毛利率为20.18%、18.13%、19.11%；在同一时间段公司自有品牌的毛利率为32.93%，35.64%，46.32%。今年上半年小米模式下产品毛利率约为22.82%，公司自有品牌模式约为55.82%。
值得注意的是，公司提示到公司自有品牌产品与小米米家品牌产品存在一定程度的竞争关系且公司自有品牌销售渠道亦有部分依赖小米。此外，公司代工厂的选择与更换亦受小米影响，根据协议，生产工厂必须是经过小米现场审核或书面认可的厂家，变更需要得到小米一方确认。
素士科技方面也直言，报告期内，小米模式下营业收入占当期营业收入比重较大。如果未来小米模式营业收入占比显著上升，或未来小米模式下毛利率进一步下降，则公司整体毛利率水平将受到不利影响。
研发费用率低
研发投入情况是衡量高新技术企业标准之一，作为电动牙刷行业也不例外。
小编发现，素士科技研发费用率与同行业可比公司相差无几，但其研发费用低于销售费用，研发费用率也低于销售费用率。
招股书显示，2018-2020年及2021年上半年，素士科技的研发费用分别为1993.41万元、5003.8万元、4593.08万元、3225.26万元，占营业收入的比分别为3.73%、4.88%、3.35%、3.56%；销售费用分别为0.44亿元、1.35亿元、2.61亿元、1.85亿元，销售费用率分别为8.15%、13.15%、19.04%、20.43%。
那么，素士科技超亿元的营销费用都花在哪？
广告及市场推广费就是素士科技营销费用花费的大头所在。
2018-2020年及2021年上半年，素士科技广告及市场推广费金额分别为0.15亿元、0.66亿元、1.86亿元、1.34亿元，占营业收入的比例分别为2.80%、6.46%、 13.54%、14.75%。
在具体推广方面，素士科技抓住了直播带货的风口，借助KOL带货的营销模式，与李佳琦、薇娅、罗永浩等头部主播达成合作，并开拓腰部主播合作和达人直播投放。
此外值得注意的是，一向以“轻资产”运作的素士科技，此次却准备将过半募资用于购置房产和补充流动资金。
据招股书，全产品升级项目、品牌推广及营销升级建设项目和素士研发中心建设项目的募集资金均涉及新取得房产。另外，公司还拟使用1.8亿元补充流动资金，补充流动资金主要用来满足日常经营需要。
但从公司披露的财务情况来看，素士科技貌似“并不差钱”。截至2021年6月30日，素士科技货币资金约为4.96亿元，其中定期存款为4.11亿元，且在报告期内公司货币资金余额呈现逐年上升趋势。
这么一家貌似“不差钱”的公司却准备将过半的募资用于购置房产和“补流”，着实让人不解。
外部面临激烈的市场竞争，内部受制于小米模式的低毛利率，素士科技未来如何增收增利？小编将持续关注。
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【#市监部门回应张庭公司被查# ：用金融机构设立银行账号 大量转移和隐藏资金】演员张庭夫妇旗下的化妆品公司TST再度陷入传销质疑，到底真相如何？12月29日凌晨，“TST庭秘密”官方微博回应称，上海达尔威是一家合法经营的公司，自成立以来始终遵从政府指导，坚持合法经营，依法纳税；非常感谢河北石家庄政府指导公司排查风险，目前公司运营一切正常，公司将积极配合相关部门工作。
当天上午7时，演员张庭通过个人微博转发了上述声明。12月29日上午，河北石家庄市裕华区市场监督管理局（下称“裕华区市监局”）反不正当竞争科工作人员告诉澎湃新闻记者，此前接到大量群众举报称，“TST庭秘密”涉嫌传销。裕华区市监局查证后，判定“TST庭秘密”母公司上海达尔威涉嫌传销。https://t.cn/A6xsk4zZ
当天上午7时，演员张庭通过个人微博转发了上述声明。12月29日上午，河北石家庄市裕华区市场监督管理局（下称“裕华区市监局”）反不正当竞争科工作人员告诉澎湃新闻记者，此前接到大量群众举报称，“TST庭秘密”涉嫌传销。裕华区市监局查证后，判定“TST庭秘密”母公司上海达尔威涉嫌传销。https://t.cn/A6xsk4zZ
【#市监部门回应张庭公司被查#：具备传销特征，涉案额大，已进审计阶段】演员张庭夫妇旗下的化妆品公司TST再度陷入传销质疑。12月29日凌晨，“TST庭秘密”回应称，上海达尔威是一家合法经营的公司，自成立以来始终遵从政府指导，坚持合法经营，依法纳税；非常感谢河北石家庄政府指导公司排查风险，目前公司运营一切正常，公司将积极配合相关部门工作。
12月29日上午，河北石家庄市裕华区市场监督管理局反不正当竞争科工作人员告诉澎湃新闻记者，此前接到大量群众举报称，“TST庭秘密”涉嫌传销。裕华区市监局查证后，判定“TST庭秘密”母公司上海达尔威涉嫌传销。“（上海达尔威）宣导高额回报。”裕华区市监局反不正当竞争科工作人员称，达尔威具备传销的三个特征，即拉人头、缴纳入门费和团队计酬的金字塔结构。据裕华区市监局反不正当竞争科工作人员透露，目前，该案件已进入审计阶段，即对上海达尔威的财务数据及后台进行审计。该案下一阶段涉及处罚决定及处罚金额，该工作人员预计需要数月时间。（澎湃新闻）
12月29日上午，河北石家庄市裕华区市场监督管理局反不正当竞争科工作人员告诉澎湃新闻记者，此前接到大量群众举报称，“TST庭秘密”涉嫌传销。裕华区市监局查证后，判定“TST庭秘密”母公司上海达尔威涉嫌传销。“（上海达尔威）宣导高额回报。”裕华区市监局反不正当竞争科工作人员称，达尔威具备传销的三个特征，即拉人头、缴纳入门费和团队计酬的金字塔结构。据裕华区市监局反不正当竞争科工作人员透露，目前，该案件已进入审计阶段，即对上海达尔威的财务数据及后台进行审计。该案下一阶段涉及处罚决定及处罚金额，该工作人员预计需要数月时间。（澎湃新闻）
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