《投资者报》特别翻译摘录了费雪谈投资:

F:如果这种情况(通胀)来临,人们该如何应对呢?
PF:我曾经认真研究过一战后的欧洲到底发生了什么,当时德国的通胀异常严重,法国也好不到哪儿去,这两个国家都遭遇了相同的处境。如果你买入了非常好的股票——按照我的标准,而不是任意瞎买——你依然会经历那一段极其痛苦的螺旋式通胀期,但是当通胀过去的时候,你真实购买力的80%会得到很好的保护。
如果我能在恶性通胀中保存八成的资产水平,那么接下来我会投资一部分到债券中去。
但是,投资的时机选择是非常困难的。我并不想成为那种手中留存过多现金的聪明人,同样要是时机来临,我也不想花太多时间来做准备。当你不确定的时候,你就对冲。粗略地估计,我的资金有65%~68%会投入到我真正看中的4只股票上面,大约有20%~25%是现金或者现金等价物,剩余的资金会放到有前途的5只股票上。
F:你好像不喜欢买太多的股票?
PF:我有4只核心的股票,这些是我真正想要的,它们代表了我的投资组合。另外,我还会用少量的钱去买一些有潜力进入核心股票池的股票,通常是5只。目前,我不太确定,如果要我现在买,我会只买其中的2只股票,而放弃其他3只。
每个10年我都会这样做(但20世纪80年代不太好选股票),从30年代的2只股票开始,我总共发现过14只核心股票,这是一个很小的数目。但是,这么多年里它们为我赚了很多钱,其中最少的都有7倍的投资回报,最多的收益甚至能达到几千倍。
我还买过50~60只其他股票,它们都让我赚了钱。当然,我也亏过钱,有两次投资缩水过50%,还有很多次损失10%的经历,这其实就是做投资生意的成本。然而,大多数的情况是,一只股票温和的下跌后,我会买入更多,最后它还是带来了巨大的回报。
但是,这些例子和那14只赚大钱的股票相比起来实在是没有什么好说的。我持有它们的周期都很长,最短的都有8~9年,最长的有30年。我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面,我需要的是巨大的回报,为此我愿意等待。
F:那什么样的股票才是你说的核心股票呢?
PF:它们应该都是低成本的生产商;在行业中应该是世界级的领导者,或者是完全符合我的其他标准;它们现在应该拥有有前途的新产品,而且有超越平均的管理水平。
F:你似乎非常强调公司的管理,是吗?
PF:认识一家公司的管理有点儿像婚姻:你要真正了解一个女孩,就必须和她生活到一起。在某种程度上,你要真正了解一家公司的管理,也需要和它生活在一起。
寻找那些你喜欢的公司,那些能够给你带来帮助,能解决你和你客户之间问题的公司。
我的兴趣主要是在制造业(我不喜欢用科技公司这个词)的公司,因为他们总能通过对运用自然科学的发现来拓展市场。
其他领域,比如零售和金融,它们都是极好的机会,但是我并不擅长。我觉得,很多人投资的缺陷就在于他们希望什么交易都涉及,但是一个都不精通。
F:你现在会寻找其他股票吗?
PF:我会花很多时间来研究,并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中,我不希望过快地买入那些我不熟悉的股票。
F:除了公司有好的管理之外,你还会参考其他什么因素?
PF:当我与客户强烈的争论某项投资时,比如他们不情愿地说“好吧,既然你这样说了,那我们就做吧”,这种时候的投资应该是恰到好处。如果我说“让我们买1万股吧”,而他们说“为什么不买5万股呢”,这种时候其实是在告诉你已经买迟了。
我也不会买市场偏好的股票。假如我去参加某只科技股的会议,会场里面挤满了人,只有站着的地方,那么通常这是个很明显的信号:现在不是买入这只股票的时候。
F:听起来,你像是一个逆向投资者?
PF:真正的成功不是要做一个100%的逆向投资者。当城市中的人们看到新式汽车将淘汰老式街车的时候,有人会想既然没人愿意买老式街车的股票,那我就买它们吧,这显然是荒唐的。但是能分辨出大多数人接受的行为方式中的谬误,这正是投资获得巨大成功的要诀之一。
F:作为投资者,你在职业生涯中学到的最重要的一课是什么?
PF:你紧张兮兮的想着今天买入,明天就卖出,这是最为糟糕的情况。这是一种“小赢”的策略倾向。如果你是真正的长期投资者(这种人可真不多),那么你的收益实际上会大得多。我曾经的一个早期客户说,“没有人会因为收获盈利而破产”,这句话是对的,但同时也非常的不现实。
你收获盈利的确是不会破产,可是这里面有个前提,就是你做的每件事都能盈利,而在投资这门生意里,这是不可能的,因为你迟早会犯错。
有意思的是,我看到很多人自认为他们是长期投资者,但是却依然在他们最喜欢的股票上做着买进卖出的游戏而浑然不觉。
F:巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆,15%来自于菲利普·费雪。格雷厄姆和你之间的区别是什么?
PF:投资有两种基本的方法。一种就是格雷厄姆所倡导的,它的本质是找到极其便宜的股票,这种方法基本上可以避免遭遇大跌。他会用财务安全来保证这一点,也许会出现下跌,但是不会深跌,而且迟早价值会使其回归。
我的方法则是找到真正的好公司——价格也不太贵,而且它的未来会有非常大的成长。这种方法的优点是大部分我的股票在相对短一些时间内就会有所表现。尽管有的可能需要几年的时间才会启动,但是错误在所难免。如果一只股票真的很不寻常,它在短时间内也会有可能大幅上涨。
格雷厄姆曾经讲过,他的方法的劣势是这个方法实在是太好了以至于实际上人人知晓,他们都会用该法则挑选股票。
我不想说我的方法就是投资成功的唯一法则,但是我想,说这话可能有点自负,“成长投资”这个词在我开始投资事业之前还没人知道呢。#股票#

在屠龙店里买了清晖集,是教水彩画的,包括了近百首古诗词。有的意境虽然和我印象里不一样,但是也挺好看的。可以给小雅同学先熏陶一下。五岁多了,感觉可以学点汉字了。先试试。

给小雅同学做了4个月的成长档案,她今天交给老师了。家里打印机太模糊了,出去打10块钱四张。这次还是便宜的,直接打印,没有洗照片[笑cry]

道格拉斯的狗狗安抚巾,我们也用不到安抚巾了,但是觉得这只狗狗很温柔。

一眼看中的水獭,但是没货,店家给我推荐了另一只,但是不想要,又省钱了。最近又掉了昭和兔子的坑里了。胖嘟嘟圆乎乎的小动物真可爱。

今天收到了小蜜蜂牙签桶和飞船乳牙盒。手边的东西稍微一集合,在慕物家已经买了不少了。还有之前买的小胖梳不知道去哪里了,时间有点长了。

二宝很有反抗精神和质疑精神,即使她认知和经验有限,也会说出自己的想法。比如你告诉她酒起子,她会说“不对,这是一把钥匙”

这几天都在和姐姐玩游戏,摆得家里乱七八糟,我想收拾起来,她会马上过来制止“这是我们的,你不能动!”姐姐五岁多了,第一反应还是闹,而不是说,唉~

姐姐不在家,问她想看什么电视?说《超级飞侠》,哈哈,终于可以看自己喜欢的了。她问我“妈妈,超级飞侠是干什么的?”我说“就是那个动画片上的啊,有乐迪……”还没等我说完,她说“不对,超级飞侠是送快递的”[赞][赞][允悲][允悲]

这样的画面可以多一点,姐妹俩一块玩耍,相亲相爱。俩人打扮好,说要去参加舞会[汗]今天打扮得更夸张[笑cry]

刚姐姐把姥娘的耳钉放嘴里了,五岁多了,还是往嘴里乱放东西,我很生气。说了她之后自己坐了电脑跟前不说话。二宝走过来说“妈妈,别着急~好孩子,别生气了”

十二星座的重色轻友指数有多高。 #星座碎碎念# #好运# #星座不求人#

*白羊座:百分之一百,绝对的重色轻友*

白羊座的个性非常活泼非常开朗,他们喜欢跟人交往,热衷交际,喜欢热闹的氛围。对于白羊座来说,生活如此丰富多彩,一定要好好享受人生。所以白羊座的生活总是有滋有味的。在感情上,白羊座也是个放得开的人,他们喜欢美,相信秀色可餐,所以要是遇上很美丽很出色的异性,白羊座一定会毫不犹豫的去追求,就算是跟朋友约好了时间,他们也会放鸽子,去追求异性。

*金牛座:百分之十,很讲义气*

金牛座是很老实很本分的那一类人,同时金牛座个性也是比较稳重成熟,他们在工作中非常勤劳善良,兢兢业业,一丝不苟。在生活中金牛座是个很热心很讲义气的人,只要是朋友需要帮忙的,金牛座一定会义不容辞,马上帮忙。在金牛座看来,朋友是很重要的存在,所以金牛座一般都很在意朋友的感受,他们很少会为了异性而放弃朋友

*双子座:百分之五十,抵抗不了魅力*

双子座是很有能力很有魅力的那一类人,他们聪明能干,能力十分强,业务水平非常高,在自己的领域总是个佼佼者。也正因为他们的魅力出众和自信满满,,所以双子座一直都很有桃花运,在他们周围总是围绕着大量的追求者。对于双子座来说,他们是很重视朋友,很尊重友情的那一类人,但是双子座也是很追求美好感情的人,一旦出现了很有气质很有魅力的异性,双子座也会难抵魅力。

*巨蟹座:百分之二十,还是比较相信朋友*

巨蟹座是很有自己想法的那一类人,他们深信一句话,多个朋友多条路。所以巨蟹座平时很注意维护朋友关系,他们个性豪放,热情仗义,平时总是很喜欢组织同事聚会游玩,或者约上三五好友到处游玩。巨蟹座觉得,现在这个社会,大家都局限在自己的圈子中,比较少接触,显得人情很淡漠。所以巨蟹座总是会创造机会让朋友见面,在巨蟹座看来,友情让人更快乐。

*狮子座:百分之七十,朋友易得*

狮子座是很务实很理想的那一类人,他们很会为自己考虑,特别是现在这个社会,一大堆的剩男剩女,社会大众普遍面临着婚恋难题。所以狮子座很在意感情的事情,他们要是遇上一个合适的,自己喜欢的人,那么一定会积极主动去追求自己的幸福。在狮子座看来,朋友易得,但是一个自己喜欢的,有着共同兴趣的异性却是很难得,所以必要时还是会重色轻友。

*处女座:百分之三十五,恋爱没自信*

处女座是很敏感又有点胆小的那一类人,他们平日里的交际也是很单纯,有自己的朋友圈,聊的也都是一些感兴趣的话题或者爱好。在同朋友之外的陌生人的交往上,处女座是很小心,很没有自信的,他们对自己的形象、谈吐总是会有一些担心,总是怕出现问题,让周围人看笑话。所以处女座一直很依赖朋友圈,他们要是遇上喜欢的人,也不大敢去追求。

*天秤座:百分之十五,朋友更重要*

天秤座一直都是很讲义气,能为朋友两肋插刀的那一类人,他们大方大气,做事豪爽直率,所以朋友众多。天秤座也很会做人,他们总是会关心朋友的情况,只要是朋友遇到难题,天秤座总是会适时送上关心和帮忙。但是天秤座对于朋友的关心甚至超过了对于另一半的关怀,有时候他们甚至会为了赴朋友的约会而把恋人放在一边。

*天蝎座:百分之六十五,很自我*

天蝎座是很自我的那一类人,他们很坚持自己的原则,不会轻易动摇,也不容易受到别人的影响。对于天蝎座来说,他们一般都是指相信自己的感觉,就算是有朋友,对自己的影响也不会很大。天蝎座要是喜欢一个异性,那他们一定会按照自己的节奏来进行,他们会毫不犹豫大胆的去追求,这个时候就算旁边有人说风凉话,他们也会不管不顾的,所以说是重色轻友也是可能的。

*射手座:百分之七十五,对爱的人更体贴*

射手座的个性很温柔很体贴,他们对于周围人的人总是很真诚很礼貌,只要有朋友、同事需要帮忙,射手座总是会及时送上关怀。在感情上,射手座也是很认真很仔细的那一类人,他们对待自己喜欢的人更是会加倍的温柔,这时候他们的眼中只有自己喜欢的人,而没有别人了,就算被朋友嘲笑,被人说成重色轻友,射手座也毫不在乎。

*摩羯座:百分之六十,取决于对异性的好感*

摩羯座很喜欢跟朋友呆在一块,一起讨论一起游玩,一起吃吃喝喝。摩羯座本质上是喜欢热闹的人,跟朋友相处,能让他们更加活跃也更加快乐,让他们有集体归属感。但是摩羯座也是一个很感性的人,他们要是很喜欢一个人,并且非常喜欢,那么摩羯座也是会为了恋人放弃自己的朋友圈,减少跟朋友待在一起的时间,专心陪伴自己喜欢的人。

*水瓶座:百分之四十,为了面子*

水瓶座是很爱面子的那一类人,他们擅长交际。朋友众多,但又很在意朋友的评价和看法。只要得到朋友的夸奖和羡慕,水瓶座就能沾沾自喜一整天,要是收到负面的评价,水瓶座就会一整天都心情不是很好。水瓶座最不喜欢就是被朋友嘲笑,他们要是一旦接触多了异性,就会被朋友开玩笑,虽然有时候是起哄,有时候是善意的调侃,他们还是会小不爽的。所以水瓶座会为了面子,而不会重色轻友。

*双鱼座:百分之八十,爱人要过下半辈子的*

双鱼座是那种很沉稳很成熟也很聪明的那一类人,他们知道朋友很重要,另一半也很重要。朋友是跟你一起成长一起经历人生某个阶段的重要伙伴,但是另一半则是要跟你共度大半个人生的伴侣。所以在双鱼座看来,朋友跟爱的人本没有什么冲突,但是论重要性当然是另一半更重要了,毕竟要一起过下半辈子,所以他们会为了另一半毫不犹豫的放弃朋友的


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