周末重磅！港交所终于宣布这个消息了
香港SPAC上市机制终于落地。
12月17日，港交所宣布正式设立全新SPAC （特殊目的收购公司）上市机制，并于2022年1月1日起生效。
这也让香港特区成为韩国、马来西亚和新加坡之后的第四个引入SPAC机制的亚洲证券市场。
港交所行政总裁欧冠升表示，港交所致力提升香港市场在国际上的吸引力、竞争力和多元性。希望通过引进SPAC上市机制，容许经验丰富而信誉良好的SPAC发起人物色新兴和创新产业公司作为并购目标，扶植一些富有潜力的企业新星茁壮成长、迈向成功。增设SPAC上市机制反映了港交所努力不懈提升香港作为亚洲首要融资市场的声誉，并巩固其作为全球领先国际金融中心的地位。
放宽部分规定
即将实施的SPAC上市规则整体与咨询版本一致，但结合市场反馈，港交所将在最终版本做出部分修订。
例如，在上市的公开市场要求、董事组成、投票权与赎回权和权证摊薄上限四方面做出不同程度放松。
例如，针对SPAC上市，专业投资者的最低参与数量从咨询版本中的30个减少至20个。但SPAC 仍须于首次上市时将至少 75％的证券分发给机构专业投资者，及整体而言于首次上市时将其证券分发予至少 75 名专业投资者（可以是机构专业投资者也可以是非机构专业投资者）。
董事要求方面，咨询版本要求SPAC董事会大多数成员须为提名其出任董事的SPAC发起人的代表，现在改为SPAC的董事会须至少有两人为第6类或第9类证监会持牌人（包括一名代表持牌SPAC发起人的董事）。
权证摊薄的整体上限从30％上调为50％，但须更明确披露所有权证的摊薄影响，此外股份权证比率不设上限，发起人权证摊薄也不设上限。
收紧SPAC并购交易审查
相比美国的SPAC上市要求，港交所的咨询版本要求整体上更为严格。尽管最终版本在某些方面做出让步，有关独立PIPE（上市后私募）投资的规定则更加严格。
PIPE相关规定的调整，与SPAC投票权和赎回权的调整相关。咨询版本规定，只有投票反对SPAC并购交易的SPAC股东才可赎回SPAC股份，最终版改为加强独立PIPE（上市后私募）投资的规定，对SPAC并购交易的条款及估值作更严格的监管审查。
咨询版本要求，独立PIPE投资须占继承公司预期市值的至少25％。若继承公司于上市的预期市值超过15亿港元，则可只占15％至25％。
修改后，则是根据议定的SPAC并购目标估值（“议定估值”）来设置不同门槛。例如，议定估值低于20亿港元，独立PIPE投资占议定估值的最低百分比为25％，并购规模越大，独立PIPE投资占比要求越低，当议定估值超过100亿港元时，则可以视乎具体情况考虑豁免。
另一个变化是有关资深投资者的重大投资规定。港交所原本建议至少一名独立PIPE投资者须为管理资产总值至少达10亿港元的资产管理公司或基金，且该PIPE投资须使此投资者于SPAC并购交易完成后实益拥有上市发行人至少5％的已发行股份。
随着有关独立PIPE投资的规定作出调整，这项要求也改为相关独立PIPE投资至少要有50％来自至少三名机构投资者，三者的资产管理总值须分别至少达80亿港元。
香港交易所上市主管陈翊庭表示，在设计SPAC机制的过程中，港交所一直与利益相关者紧密沟通，充分了解市场的需要、运作和关注。新规则将大致按照建议所述实施，并因应一些商业因素作出修订，确保兼顾上市公司质素与市场考虑。
SPAC IPO仅限专业投资者
港交所自9月17日开始对SPAC上市机制进行为期45日的咨询，共收到90份来自多个不同界别的非重复回应意见，包括SPAC发起人、专业团体、投资管理公司、企业融资公司及个人，获得超过80％表明意见的回应人士支持改机制。
目前，香港的SPAC证券仅限专业投资者认购和买卖，但进行SPAC并购交易后买卖继承公司的股份将不受此限。而美国、英国和新加坡均没有限定专业投资者。
咨询过程中也有市场人士提出应放宽这项要求，允许散户参与，但港交所认为，SPAC是没有业务的现金空壳公司，相对有实质业务的公司，其价格更易受投机炒卖和传言影响，且由此产生的任何价格波动还会因为权证价格本身的杠杆效应而在SPAC的权证交易中放大，因此坚持保留此项限制，只向专业投资者开放。
事实上近期，散户参与SPAC投资也引起美国监管机构的关注。美国众议院金融服务委员会11月16日刚通过建议，除非SPAC的发起人奖励或类似的财务奖励在5％或以下或者SPAC作出所须披露，否则禁止经纪替非“认可投资者”买卖或向其推荐SPAC证券。美国的认可投资者即类似于香港的专业投资者。
此外，港交所还同意市场建议，豁免SPAC首次上市时遵守配售SPAC证券1％经纪佣金的规定。市场人士认为，如果按规定征费，SPAC投资者在赎回其SPAC股份或在SPAC清盘后所收到的款项会比当初支付的投资金额少。
SPAC上市机制将于明年1月1日正式生效，港交所表示，计划在香港上市的SPAC可以在新制度生效后提交正式的上市申请。#投资# #财经[超话]# #上证指数# #港股#
香港SPAC上市机制终于落地。
12月17日，港交所宣布正式设立全新SPAC （特殊目的收购公司）上市机制，并于2022年1月1日起生效。
这也让香港特区成为韩国、马来西亚和新加坡之后的第四个引入SPAC机制的亚洲证券市场。
港交所行政总裁欧冠升表示，港交所致力提升香港市场在国际上的吸引力、竞争力和多元性。希望通过引进SPAC上市机制，容许经验丰富而信誉良好的SPAC发起人物色新兴和创新产业公司作为并购目标，扶植一些富有潜力的企业新星茁壮成长、迈向成功。增设SPAC上市机制反映了港交所努力不懈提升香港作为亚洲首要融资市场的声誉，并巩固其作为全球领先国际金融中心的地位。
放宽部分规定
即将实施的SPAC上市规则整体与咨询版本一致，但结合市场反馈，港交所将在最终版本做出部分修订。
例如，在上市的公开市场要求、董事组成、投票权与赎回权和权证摊薄上限四方面做出不同程度放松。
例如，针对SPAC上市，专业投资者的最低参与数量从咨询版本中的30个减少至20个。但SPAC 仍须于首次上市时将至少 75％的证券分发给机构专业投资者，及整体而言于首次上市时将其证券分发予至少 75 名专业投资者（可以是机构专业投资者也可以是非机构专业投资者）。
董事要求方面，咨询版本要求SPAC董事会大多数成员须为提名其出任董事的SPAC发起人的代表，现在改为SPAC的董事会须至少有两人为第6类或第9类证监会持牌人（包括一名代表持牌SPAC发起人的董事）。
权证摊薄的整体上限从30％上调为50％，但须更明确披露所有权证的摊薄影响，此外股份权证比率不设上限，发起人权证摊薄也不设上限。
收紧SPAC并购交易审查
相比美国的SPAC上市要求，港交所的咨询版本要求整体上更为严格。尽管最终版本在某些方面做出让步，有关独立PIPE（上市后私募）投资的规定则更加严格。
PIPE相关规定的调整，与SPAC投票权和赎回权的调整相关。咨询版本规定，只有投票反对SPAC并购交易的SPAC股东才可赎回SPAC股份，最终版改为加强独立PIPE（上市后私募）投资的规定，对SPAC并购交易的条款及估值作更严格的监管审查。
咨询版本要求，独立PIPE投资须占继承公司预期市值的至少25％。若继承公司于上市的预期市值超过15亿港元，则可只占15％至25％。
修改后，则是根据议定的SPAC并购目标估值（“议定估值”）来设置不同门槛。例如，议定估值低于20亿港元，独立PIPE投资占议定估值的最低百分比为25％，并购规模越大，独立PIPE投资占比要求越低，当议定估值超过100亿港元时，则可以视乎具体情况考虑豁免。
另一个变化是有关资深投资者的重大投资规定。港交所原本建议至少一名独立PIPE投资者须为管理资产总值至少达10亿港元的资产管理公司或基金，且该PIPE投资须使此投资者于SPAC并购交易完成后实益拥有上市发行人至少5％的已发行股份。
随着有关独立PIPE投资的规定作出调整，这项要求也改为相关独立PIPE投资至少要有50％来自至少三名机构投资者，三者的资产管理总值须分别至少达80亿港元。
香港交易所上市主管陈翊庭表示，在设计SPAC机制的过程中，港交所一直与利益相关者紧密沟通，充分了解市场的需要、运作和关注。新规则将大致按照建议所述实施，并因应一些商业因素作出修订，确保兼顾上市公司质素与市场考虑。
SPAC IPO仅限专业投资者
港交所自9月17日开始对SPAC上市机制进行为期45日的咨询，共收到90份来自多个不同界别的非重复回应意见，包括SPAC发起人、专业团体、投资管理公司、企业融资公司及个人，获得超过80％表明意见的回应人士支持改机制。
目前，香港的SPAC证券仅限专业投资者认购和买卖，但进行SPAC并购交易后买卖继承公司的股份将不受此限。而美国、英国和新加坡均没有限定专业投资者。
咨询过程中也有市场人士提出应放宽这项要求，允许散户参与，但港交所认为，SPAC是没有业务的现金空壳公司，相对有实质业务的公司，其价格更易受投机炒卖和传言影响，且由此产生的任何价格波动还会因为权证价格本身的杠杆效应而在SPAC的权证交易中放大，因此坚持保留此项限制，只向专业投资者开放。
事实上近期，散户参与SPAC投资也引起美国监管机构的关注。美国众议院金融服务委员会11月16日刚通过建议，除非SPAC的发起人奖励或类似的财务奖励在5％或以下或者SPAC作出所须披露，否则禁止经纪替非“认可投资者”买卖或向其推荐SPAC证券。美国的认可投资者即类似于香港的专业投资者。
此外，港交所还同意市场建议，豁免SPAC首次上市时遵守配售SPAC证券1％经纪佣金的规定。市场人士认为，如果按规定征费，SPAC投资者在赎回其SPAC股份或在SPAC清盘后所收到的款项会比当初支付的投资金额少。
SPAC上市机制将于明年1月1日正式生效，港交所表示，计划在香港上市的SPAC可以在新制度生效后提交正式的上市申请。#投资# #财经[超话]# #上证指数# #港股#
每日一歌分享《当爱在靠近》
真的想 寂寞的时候有个伴
日子再忙 也有人一起吃早餐
虽然这种想法 明明就是太简单
只想有人在一起
不管明天在哪里
爱从不容许人三心两意
遇见浑然天成的交集
错过多可惜
如果我是真的 决定付出我的心
能不能有人告诉他 别让我伤心
每一次当爱在靠近
感觉他在紧紧地抱住你
他骚动你的心
遮住你的眼睛
又不让你知道去哪里
每一次当爱在靠近
都好像在等你要怎么回应
天地都安静
唯一不安的是 你的决定
真的想 寂寞的时候有个伴
日子再忙 也有人一起吃早餐
虽然这种想法 明明就是太简单
只想有人在一起
不管明天在哪里
爱从不容许人三心两意
遇见浑然天成的交集
错过多可惜
如果我是真的 决定付出我的心
能不能有人告诉他 别让我伤心
每一次当爱在靠近
感觉他在清楚的告诉你
他骚动你的心
遮住你的眼睛
却不让你知道去哪里
每一次当爱在靠近
都好像在等你要怎么回应
天地都安静
唯一不安的是 你的决定
每一次当爱在靠近
感觉像他一定要说服你
他骚动你的心
遮住你的眼睛
又不让你知道去哪里
每一次当爱在靠近
都好像在等你要怎么回应
天地都安静
唯一不安的是 你的决定
天地都安静
唯一不安的是 你的决定
真的想 寂寞的时候有个伴
日子再忙 也有人一起吃早餐
虽然这种想法 明明就是太简单
只想有人在一起
不管明天在哪里
爱从不容许人三心两意
遇见浑然天成的交集
错过多可惜
如果我是真的 决定付出我的心
能不能有人告诉他 别让我伤心
每一次当爱在靠近
感觉他在紧紧地抱住你
他骚动你的心
遮住你的眼睛
又不让你知道去哪里
每一次当爱在靠近
都好像在等你要怎么回应
天地都安静
唯一不安的是 你的决定
真的想 寂寞的时候有个伴
日子再忙 也有人一起吃早餐
虽然这种想法 明明就是太简单
只想有人在一起
不管明天在哪里
爱从不容许人三心两意
遇见浑然天成的交集
错过多可惜
如果我是真的 决定付出我的心
能不能有人告诉他 别让我伤心
每一次当爱在靠近
感觉他在清楚的告诉你
他骚动你的心
遮住你的眼睛
却不让你知道去哪里
每一次当爱在靠近
都好像在等你要怎么回应
天地都安静
唯一不安的是 你的决定
每一次当爱在靠近
感觉像他一定要说服你
他骚动你的心
遮住你的眼睛
又不让你知道去哪里
每一次当爱在靠近
都好像在等你要怎么回应
天地都安静
唯一不安的是 你的决定
天地都安静
唯一不安的是 你的决定
看了麦克卢汉的《理解媒介：论人的延伸》，能看得懂一些，但是还有一部分是不太理解的，而后又到知乎看了此论题相关的论文。再看了一篇杜骏飞老师的《新闻是人，新闻学是人学》，也算是从中有了一些自己的观点，就此来胡乱谈谈吧。
第一，麦克卢汉在《理解媒介：论人的延伸》中说，【如何区分收音机之类的热媒介和电话之类的冷媒介，电影之类的热媒介和电视之类的冷媒介？这里有一条基本的原理。热媒介只延伸一种感觉，具有“高清晰度”。高清晰度是充满数据的状态。从视觉上看，照片具有高清晰度，卡通画却只有“低清晰度”。原因很简单，因为它提供的信息非常之少。电话是一种冷媒介，或者叫低清晰度的媒介，因为它为耳朵提供的信息相当匮乏。言语是一种低清晰度的冷媒介，因为它提供的信息少得可怜，大量的信息还得由听话人自己去填补。与此相反，热媒介并不留下那么多空白让接受者去填补或完成。因此，热媒介要求的参与度低；冷媒介要求的参与度高，要求接受者完成的信息多。自然，像收音机这种热媒介对使用者的影响，与电话这种冷媒介对使用者的影响，是大不相同的。
任何热媒介容许的参与度，比冷媒介容许的参与度都要少，正如讲座比研讨要求较低的参与程度，书本比对谈要求更少的参与度一样。】
在这段描述中我们可以看到，我们一般认知中，可以直接获取的不需要调动太多感官的是热媒介，需要动用多种感官的是冷媒介。但是从例子中言语是一种低清晰度的冷媒介，可以看出来，冷热媒介的界定跟我们一般的认知是反的，反的！！
判定媒介是热媒介还是冷媒介其实跟媒介使用者接受信息量的多少、信息密度的大小和参与度要求的高低（决定性因素）有关。信息量越少，密度越大以及参与度要求越高的是热媒介。比如报纸读者对环境的沉浸度、稳定度要求高；反之，若信息量越多，密度小，以及参与度越低的是冷媒介，比如广播、电视。
第二是由陈海军 王竞宇 张瑞清三位老师的论文《互联网语境下“媒介是人的延伸”再思考》中强调【随着现代信息科学技术飞速发展，媒介与人的关系由简单的“感官延伸”迈向感官、思维和人际关系的“全面延伸”。与此同时，这种延伸也带来了沉浸式体验与“媒介依存症”的失衡、思维方式全球多元化与浅层碎片化的悖论、线上人际高效化与线下人际疏离化的博弈等双向效应，需要我们辩证审慎看待。】
看这个的时候，我想到了现下最收到欢迎的媒介内容是什么——贴近人民的生活，真实记录与还原。换句话来说，不就是说，想像亲临现场一样看到真相吗？所以说，我们在做的这些无论是新闻事实还是新闻产品，都证明了这个道理：媒介即人的延伸。 媒介是人感官的延伸，看到非现场的真实画面，听到非现场的真实声音，感受到非现场的真实感觉。
但是，媒介信息的传播又具有“把关人”的要求，媒介在传递信息的时候并不一定是百分百还原，所以这个“真实”不一定是真实。当传递的不是百分百的现场还原的真实，那就有可能产生“拟态环境”。那么这个时候，“媒介即人的延伸”就存在一定的负面作用，误导人们的思想。
最后是，杜骏飞老师的论文《新闻是人，新闻学是人学》，【在最近的二三十年间，这个世界的主要变化之一就是媒介社会的日渐物化，大众传媒原本是人操控的工具，但是今天却在操控人，用马克思的观点，这是精神深处的“异化”。在这异化的过程当中，媒介成为宰治的力量，成为控制和左右人类社会的结构性的力量。今天我们思考人的时候，会不断发现我们自己逐步成为媒介的一个附属物。表面上看起来，好像是人使得媒介气化了，但实际上，人也被媒介所蒸发，成为弥漫传播的一部分。在媒介融合时代，最深刻的融合，不是融合媒介而是融合人。人被媒介交融后，人和社会的信息场域都弥漫而成媒介权力的一部分。在其间，清清楚楚地所体现的，恰是物的宰治的力量。】
这与前面那篇论文提到的“媒介依存症”说的差不多，我们以为自己在掌控媒介，却不知不觉在被媒介气化的弥漫下被掌控着。而碎片化的浅层阅读又使我们的思维在多元化的信息时代下没有发挥它的积极作用。互联网在延展思维广度的同时，也降低了人们的思维深度。信息过载的互联网将广大受众淹没在表层信息的滔滔洪水之中，而人们接收信息的时间和精力是有限的，这就导致用户在接收信息时只能蜻蜓点水。
所以，媒介即人的延伸，这是一个双向效应：一方面，媒介极大地延伸了人的感官，让人们在足不出户的情况下就能了解世界任何动态，所谓这是信息爆炸的时代；另一方面，过度的信息弥漫的被“液化”甚至是“气化”的社会信息环境中，人们在获取信息时则要求高速率、利益化、碎片化，这也会限制我们思维的发展。
【 但我们也应谨记尼尔 •波兹曼所言 ：“每一种技术既是恩赐也是包袱，不是非此即彼的结果，而是利弊同在的产物。】
最后一句，
【“在机械时代，我们完成了身体的空间延伸。今天，经过一个世纪的电力技术发展以后，我们的中枢神经系统又得到了延伸，以至于能拥抱全球。”】
（ 注：【】内的为引用内容。如果看到这里给点个赞再走呗[可怜]，虽然也不知道会不会有人看到哈哈哈哈—
第一，麦克卢汉在《理解媒介：论人的延伸》中说，【如何区分收音机之类的热媒介和电话之类的冷媒介，电影之类的热媒介和电视之类的冷媒介？这里有一条基本的原理。热媒介只延伸一种感觉，具有“高清晰度”。高清晰度是充满数据的状态。从视觉上看，照片具有高清晰度，卡通画却只有“低清晰度”。原因很简单，因为它提供的信息非常之少。电话是一种冷媒介，或者叫低清晰度的媒介，因为它为耳朵提供的信息相当匮乏。言语是一种低清晰度的冷媒介，因为它提供的信息少得可怜，大量的信息还得由听话人自己去填补。与此相反，热媒介并不留下那么多空白让接受者去填补或完成。因此，热媒介要求的参与度低；冷媒介要求的参与度高，要求接受者完成的信息多。自然，像收音机这种热媒介对使用者的影响，与电话这种冷媒介对使用者的影响，是大不相同的。
任何热媒介容许的参与度，比冷媒介容许的参与度都要少，正如讲座比研讨要求较低的参与程度，书本比对谈要求更少的参与度一样。】
在这段描述中我们可以看到，我们一般认知中，可以直接获取的不需要调动太多感官的是热媒介，需要动用多种感官的是冷媒介。但是从例子中言语是一种低清晰度的冷媒介，可以看出来，冷热媒介的界定跟我们一般的认知是反的，反的！！
判定媒介是热媒介还是冷媒介其实跟媒介使用者接受信息量的多少、信息密度的大小和参与度要求的高低（决定性因素）有关。信息量越少，密度越大以及参与度要求越高的是热媒介。比如报纸读者对环境的沉浸度、稳定度要求高；反之，若信息量越多，密度小，以及参与度越低的是冷媒介，比如广播、电视。
第二是由陈海军 王竞宇 张瑞清三位老师的论文《互联网语境下“媒介是人的延伸”再思考》中强调【随着现代信息科学技术飞速发展，媒介与人的关系由简单的“感官延伸”迈向感官、思维和人际关系的“全面延伸”。与此同时，这种延伸也带来了沉浸式体验与“媒介依存症”的失衡、思维方式全球多元化与浅层碎片化的悖论、线上人际高效化与线下人际疏离化的博弈等双向效应，需要我们辩证审慎看待。】
看这个的时候，我想到了现下最收到欢迎的媒介内容是什么——贴近人民的生活，真实记录与还原。换句话来说，不就是说，想像亲临现场一样看到真相吗？所以说，我们在做的这些无论是新闻事实还是新闻产品，都证明了这个道理：媒介即人的延伸。 媒介是人感官的延伸，看到非现场的真实画面，听到非现场的真实声音，感受到非现场的真实感觉。
但是，媒介信息的传播又具有“把关人”的要求，媒介在传递信息的时候并不一定是百分百还原，所以这个“真实”不一定是真实。当传递的不是百分百的现场还原的真实，那就有可能产生“拟态环境”。那么这个时候，“媒介即人的延伸”就存在一定的负面作用，误导人们的思想。
最后是，杜骏飞老师的论文《新闻是人，新闻学是人学》，【在最近的二三十年间，这个世界的主要变化之一就是媒介社会的日渐物化，大众传媒原本是人操控的工具，但是今天却在操控人，用马克思的观点，这是精神深处的“异化”。在这异化的过程当中，媒介成为宰治的力量，成为控制和左右人类社会的结构性的力量。今天我们思考人的时候，会不断发现我们自己逐步成为媒介的一个附属物。表面上看起来，好像是人使得媒介气化了，但实际上，人也被媒介所蒸发，成为弥漫传播的一部分。在媒介融合时代，最深刻的融合，不是融合媒介而是融合人。人被媒介交融后，人和社会的信息场域都弥漫而成媒介权力的一部分。在其间，清清楚楚地所体现的，恰是物的宰治的力量。】
这与前面那篇论文提到的“媒介依存症”说的差不多，我们以为自己在掌控媒介，却不知不觉在被媒介气化的弥漫下被掌控着。而碎片化的浅层阅读又使我们的思维在多元化的信息时代下没有发挥它的积极作用。互联网在延展思维广度的同时，也降低了人们的思维深度。信息过载的互联网将广大受众淹没在表层信息的滔滔洪水之中，而人们接收信息的时间和精力是有限的，这就导致用户在接收信息时只能蜻蜓点水。
所以，媒介即人的延伸，这是一个双向效应：一方面，媒介极大地延伸了人的感官，让人们在足不出户的情况下就能了解世界任何动态，所谓这是信息爆炸的时代；另一方面，过度的信息弥漫的被“液化”甚至是“气化”的社会信息环境中，人们在获取信息时则要求高速率、利益化、碎片化，这也会限制我们思维的发展。
【 但我们也应谨记尼尔 •波兹曼所言 ：“每一种技术既是恩赐也是包袱，不是非此即彼的结果，而是利弊同在的产物。】
最后一句，
【“在机械时代，我们完成了身体的空间延伸。今天，经过一个世纪的电力技术发展以后，我们的中枢神经系统又得到了延伸，以至于能拥抱全球。”】
（ 注：【】内的为引用内容。如果看到这里给点个赞再走呗[可怜]，虽然也不知道会不会有人看到哈哈哈哈—
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