【机构观点】“新基建+绿电”双重催化，电网投资有望持续超预期

稳增长背景下新基建持续发力。电网建设是新基建的重要组成部分，电网投资具有逆周期属性。中央经济工作会议指出，要“适度超前开展基础设施投资”，稳增长的政策背景有望对电网投资带来积极影响。已公布数据显示，“十四五”期间国网计划投入3,500亿美元，南网拟投资6,700亿元，全国电网总投资预计近3万亿元，明显高于“十三五”和“十二五”时期，后续电网投资有望持续加码。

绿电需求增加推动新型电力系统建设。风光大基地建设持续推进；同时在多种利好政策加持下，绿电需求快速增加，大规模绿电的传输及消纳遭遇更严峻的挑战。中央经济工作会议指出要“增加新能源消纳能力”，以新能源为主体的新型电力系统建设有望不断提速。

特高压、配电网和新技术存在结构性机会。“十四五”期间国网将规划建成7回特高压直流，新增输电能力5,600万千瓦，南网计划开工建设藏东南至粤港澳大湾区直流工程，特高压直流具有较大需求；“十四五”南网配电网计划投资占比接近50%，国网预计也将大幅提升，配电网版块增速超过行业平均水平；在节能、数字化建设的背景下，节能变压器、智能电表等新技术应用将持续增加。

建议关注：
1）电网龙头企业：国电南瑞、特变电工、思源电气、许继电气、四方股份；
2）智能电网企业：国电南瑞、林洋能源、宏力达；
3）电网侧储能：包括抽水蓄能、原火电运营商转型等；
4）新基建下游的低压电器：正泰电器，良信股份。

免责声明：本文不作为投资依据。

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