东方电缆会议交流纪要20211212
领导介绍公司情况：
公司成立于1998，成为电缆解决方案提供商，从陆地到海洋，从产品到服务，2004上市，累计提供海缆6000+km，是国内唯一大长度海洋脐带缆的公司。2020收入50.52亿，业绩8.87亿，收入CAGR30.5%，2021前三季度57.69亿，业绩9.6亿，已经超过去年。海缆及工程营收占比达到55%。
在手订单充沛：总额64亿元，海缆38，陆缆26。加大海洋油气领域战略合作，中标脐带缆近2亿，具备雄厚研发实力，研发费率4%以上，产品达到国际领先水平。公司5大生产基地，11个全球办事处，目前海缆产能40亿，陆缆30亿。2019年开始建设总投资15亿的数字工厂进入收尾阶段，计划22Q1全面投产，新增产值海缆30亿，陆缆15亿。拟投资5.7亿在阳江建设一期项目，预计2023建成投产，该基地预计新增海缆产值15亿。到2023年末海缆产值75亿，陆缆45亿。自有2艘海缆铺设船。
公司计划2025营收突破100亿，海缆及相关工程占比超过60%。未来会进一步加快海外市场开拓，计划国际业务占比超过10%。坚持主业不动摇，海陆并进战略。
Q：对未来几年海风的看法？
A：抓住主业抓住创新不动摇，开拓高端细分市场。从海风整体发展趋势来看，技术进步非常明显，所以非常乐观。这两年从国内看，核准权限下放，规划逐渐明朗，预计未来几年年装机规模10GW左右。
Q：某些省份对海上风电有地方保护政策，比如福建，我们在福建有产能吗？如果没有，是否可能会影响到当地业务开拓？
A：从目前的海风规划来讲，并没有具体文件或指导细则，对产品或者零部件有要求必须当地注册企业来完成。但实际履行过程当中，从税收、产业换资源的角度看，一定会向本地企业倾斜，但也要看当地企业能否满足性能要求。
我们海风最早是做的江苏项目，从2017起的建设周期来看的4-5年内，并没有明显的这个(地方保护)的趋势，未来我们发展确实会考虑开发规模确定性较大、产业链需要做补充投入的，我们也会考虑去布局。我们现在还是依托东部、南部基地，也完全有能力来开拓市场。
Q：海工船相关业务？
A：我们的2个船主要定位国内的施工和抢修业务，去年成立了一个合资公司，我们是大股东，定位是做海外项目，也在考虑进一步提升专业的安装铺设能力。
从海风行业发展趋势来看，风场的规模化开发、整机的大型化、离岸距离变化等，从施工角度对船提出了更高要求，也要更大吨位的船。产业链完善需要过程，具体发展需要和产业链上下游再合作交流。
Q：海缆业务的毛利率较高，未来的展望？
A：这几年格局相对稳定，有些新进入者是依托于抢装供需失衡和央企背景。在近两年抢装情况下，招投标价格和毛利率是有上升的，未来鉴于海缆进入门槛等因素，未来一段时间，3-5年周期里，整体的格局还是趋于稳定的。特别是第一梯队主流企业产能释放，总体产能会相对平衡。基于下游业主对产品性能和服务的要求，会在供需相对平衡的基础上，头部企业会相对容易，因为产品久经验证，也不排除新进入者，但会有一定的认证周期，头部企业的产业优势会更明显。
后续涨停板价格会有所下降，也是降本增效要传导到海缆这个版块，但进入门槛比较高，相对格局稳定，所以能形成一定的价格默契，所以海缆价格基本回归到常规水平，对应35-40%毛利率（假设大宗原材料价格不变），因为原材料价格可能上升，毛利率会相对稳定或略降。
Q：离岸长度提升带来用量提升有量化数据吗？
A：暂无，方向是是离岸距离越来越远，肯定用量会提升；另外风机大型化，可能需要从100台风机变成50台，风机间的用量减少，但单位的性能要求变大，导致单位造价是提升的。具体的情况可以看之后的招投标，一些项目已经明确说要用直流。
Q：如果去海外，毛利率还能提升吗？
A：坚持国内国际同步发展，2018年公司组建了海外团队，在欧洲也有办事处，包括总包、输配电、海洋油气，都有订单并陆续交付，十四五末的目标是要达到海外收入10亿以上，会通过技术合作等，比如德电相关项目研发已经获得认可。有些项目已经在验厂和招投标阶段。毛利率方面肯定是比较可观，但公司不是追求高毛利率，我们前期目标是切入市场，用量逐步提升，保持客户粘性，从逐步使用到逐步批量化使用，用于海洋的产品需要较长的验证和认证期，不追求单个项目的毛利率，切入市场为主。
Q：海外项目是直销还是也有经销？
A：直接招投标直接出口，或者跟着国内的总包商参与做越南项目，没有通过经销商的，也有通过海外的施工总包方采用公司产品的。
Q： 明年产业链上还有哪些环节的瓶颈亟待打破？
A：海风整体产业链上，随着风场、整机大型化，对产业链技术完善是需要时间周期的，但目前的产业链是满足主流应用场景的。
Q：在手订单和明年交付的金额？
A：截至930在手订单64亿，海缆+安装38亿，陆缆26亿。海洋里海缆31亿，安装7亿。到年底还是会履行一些海洋相关的。预计2/3以上的海洋订单会结转明年履行。陆缆的订单是滚动的一直差不多是这个规模，到目前为止还没新的海缆招投标。
海缆从获得订单、排产、到交付完毕，正常供需状态下要9个月上下，是分批交付，分批安装铺设，分批确认，比如中标3个月就开始陆续交付了。
Q：电缆的替代方面，能带来多大价格提升？
A：案例已经有出现了，建议后续关注广东的，330KV的、500KV的输出的海缆等，具体的量不好预期，价格也要看招投标，现在不好预期，建议等项目落地后再拆开看行业变化。
Q：明年海上和陆上市场有多少招标量？
A：不好预判。
Q：母公司和漳州有50亿投资的框架协议？公司是否有投资计划？
A：这是个初步的投资框架，也是基于后续的海风规划，也是产业换资源的背景考量，还不确定，所以先母公司出面，所以还没细化的投资内容。如有明确投资计划，会做披露。
Q：铜价对业绩的影响？
A：今年总体还是高价下的平稳，没有过度大起大落，春节前后有冲高回落，从公司角度看，会继续锁定铜价，中标后都有做套保。结合期货公司判断来看，价格短期保持平稳，但长期看价格可能上行，目前还不明确，我们也会及时关注大宗原材料的变化情况。
Q：价格传导有压力吗？
A：铜不可替代，价格大家都看得到，成本肯定不一样，业主都是理解接受的。#股票##价值投资日志[超话]#
领导介绍公司情况：
公司成立于1998，成为电缆解决方案提供商，从陆地到海洋，从产品到服务，2004上市，累计提供海缆6000+km，是国内唯一大长度海洋脐带缆的公司。2020收入50.52亿，业绩8.87亿，收入CAGR30.5%，2021前三季度57.69亿，业绩9.6亿，已经超过去年。海缆及工程营收占比达到55%。
在手订单充沛：总额64亿元，海缆38，陆缆26。加大海洋油气领域战略合作，中标脐带缆近2亿，具备雄厚研发实力，研发费率4%以上，产品达到国际领先水平。公司5大生产基地，11个全球办事处，目前海缆产能40亿，陆缆30亿。2019年开始建设总投资15亿的数字工厂进入收尾阶段，计划22Q1全面投产，新增产值海缆30亿，陆缆15亿。拟投资5.7亿在阳江建设一期项目，预计2023建成投产，该基地预计新增海缆产值15亿。到2023年末海缆产值75亿，陆缆45亿。自有2艘海缆铺设船。
公司计划2025营收突破100亿，海缆及相关工程占比超过60%。未来会进一步加快海外市场开拓，计划国际业务占比超过10%。坚持主业不动摇，海陆并进战略。
Q：对未来几年海风的看法？
A：抓住主业抓住创新不动摇，开拓高端细分市场。从海风整体发展趋势来看，技术进步非常明显，所以非常乐观。这两年从国内看，核准权限下放，规划逐渐明朗，预计未来几年年装机规模10GW左右。
Q：某些省份对海上风电有地方保护政策，比如福建，我们在福建有产能吗？如果没有，是否可能会影响到当地业务开拓？
A：从目前的海风规划来讲，并没有具体文件或指导细则，对产品或者零部件有要求必须当地注册企业来完成。但实际履行过程当中，从税收、产业换资源的角度看，一定会向本地企业倾斜，但也要看当地企业能否满足性能要求。
我们海风最早是做的江苏项目，从2017起的建设周期来看的4-5年内，并没有明显的这个(地方保护)的趋势，未来我们发展确实会考虑开发规模确定性较大、产业链需要做补充投入的，我们也会考虑去布局。我们现在还是依托东部、南部基地，也完全有能力来开拓市场。
Q：海工船相关业务？
A：我们的2个船主要定位国内的施工和抢修业务，去年成立了一个合资公司，我们是大股东，定位是做海外项目，也在考虑进一步提升专业的安装铺设能力。
从海风行业发展趋势来看，风场的规模化开发、整机的大型化、离岸距离变化等，从施工角度对船提出了更高要求，也要更大吨位的船。产业链完善需要过程，具体发展需要和产业链上下游再合作交流。
Q：海缆业务的毛利率较高，未来的展望？
A：这几年格局相对稳定，有些新进入者是依托于抢装供需失衡和央企背景。在近两年抢装情况下，招投标价格和毛利率是有上升的，未来鉴于海缆进入门槛等因素，未来一段时间，3-5年周期里，整体的格局还是趋于稳定的。特别是第一梯队主流企业产能释放，总体产能会相对平衡。基于下游业主对产品性能和服务的要求，会在供需相对平衡的基础上，头部企业会相对容易，因为产品久经验证，也不排除新进入者，但会有一定的认证周期，头部企业的产业优势会更明显。
后续涨停板价格会有所下降，也是降本增效要传导到海缆这个版块，但进入门槛比较高，相对格局稳定，所以能形成一定的价格默契，所以海缆价格基本回归到常规水平，对应35-40%毛利率（假设大宗原材料价格不变），因为原材料价格可能上升，毛利率会相对稳定或略降。
Q：离岸长度提升带来用量提升有量化数据吗？
A：暂无，方向是是离岸距离越来越远，肯定用量会提升；另外风机大型化，可能需要从100台风机变成50台，风机间的用量减少，但单位的性能要求变大，导致单位造价是提升的。具体的情况可以看之后的招投标，一些项目已经明确说要用直流。
Q：如果去海外，毛利率还能提升吗？
A：坚持国内国际同步发展，2018年公司组建了海外团队，在欧洲也有办事处，包括总包、输配电、海洋油气，都有订单并陆续交付，十四五末的目标是要达到海外收入10亿以上，会通过技术合作等，比如德电相关项目研发已经获得认可。有些项目已经在验厂和招投标阶段。毛利率方面肯定是比较可观，但公司不是追求高毛利率，我们前期目标是切入市场，用量逐步提升，保持客户粘性，从逐步使用到逐步批量化使用，用于海洋的产品需要较长的验证和认证期，不追求单个项目的毛利率，切入市场为主。
Q：海外项目是直销还是也有经销？
A：直接招投标直接出口，或者跟着国内的总包商参与做越南项目，没有通过经销商的，也有通过海外的施工总包方采用公司产品的。
Q： 明年产业链上还有哪些环节的瓶颈亟待打破？
A：海风整体产业链上，随着风场、整机大型化，对产业链技术完善是需要时间周期的，但目前的产业链是满足主流应用场景的。
Q：在手订单和明年交付的金额？
A：截至930在手订单64亿，海缆+安装38亿，陆缆26亿。海洋里海缆31亿，安装7亿。到年底还是会履行一些海洋相关的。预计2/3以上的海洋订单会结转明年履行。陆缆的订单是滚动的一直差不多是这个规模，到目前为止还没新的海缆招投标。
海缆从获得订单、排产、到交付完毕，正常供需状态下要9个月上下，是分批交付，分批安装铺设，分批确认，比如中标3个月就开始陆续交付了。
Q：电缆的替代方面，能带来多大价格提升？
A：案例已经有出现了，建议后续关注广东的，330KV的、500KV的输出的海缆等，具体的量不好预期，价格也要看招投标，现在不好预期，建议等项目落地后再拆开看行业变化。
Q：明年海上和陆上市场有多少招标量？
A：不好预判。
Q：母公司和漳州有50亿投资的框架协议？公司是否有投资计划？
A：这是个初步的投资框架，也是基于后续的海风规划，也是产业换资源的背景考量，还不确定，所以先母公司出面，所以还没细化的投资内容。如有明确投资计划，会做披露。
Q：铜价对业绩的影响？
A：今年总体还是高价下的平稳，没有过度大起大落，春节前后有冲高回落，从公司角度看，会继续锁定铜价，中标后都有做套保。结合期货公司判断来看，价格短期保持平稳，但长期看价格可能上行，目前还不明确，我们也会及时关注大宗原材料的变化情况。
Q：价格传导有压力吗？
A：铜不可替代，价格大家都看得到，成本肯定不一样，业主都是理解接受的。#股票##价值投资日志[超话]#
【美畅股份：金刚线市场份额行业领先 预计明年年底年化产能达1亿公里】老虎财经12月10日 | 美畅股份在互动平台回应公司金刚线市场占有率时表示，暂无统计机构公开金刚线市场最新统计信息，但从可比上市公司披露的相关数据来看，公司市场份额行业领先。预计在明年年底，公司的年化产能将达到1亿公里。#股市实时新闻#
从中长线来看，全球原生镍供需仍然偏紧，新能源车高速发展仍给下游需求带来提升，但从原生供需来看，短缺已经收窄，明年预计或开始过剩。新能源汽车数据良好，新能源产业继续对镍价形成支撑。从不锈钢产业来看，镍矿价格稳定，成本端暂无变化，镍铁库存增加，供应开始过剩，对镍的需求有一定挤兑。不锈钢自身库存一直累加，供需疲弱明显，不利于镍价上涨。从远期来看，中间品与高冰镍会在明年陆续开始增产供应，对于镍豆在硫酸镍上的使用引起替代。综上，沪镍期货均线暂有支撑，15万一线有压力，小区间短线交易。
#沪镍# #期货#
#沪镍# #期货#
✋热门推荐