【“肥水分流”冲击执业质量?国元证券投行项目现蹊跷利益链】如果说保荐业务是投行收益确定的“基本盘”,那投资业务就是可能带来惊喜的“增量盘”。

上海证券报昨日刊登《保优还是荐劣?国元证券IPO项目频频“卸妆”》一文,对国元证券保荐业务的执业质量提出疑问。这些“变脸”项目牵涉众多中小投资者,引发市场高度关注。文章见报后,不少投资者向本报反馈,国元证券旗下投资业务也让人“看不懂”。尤其是国元创新投资有限公司(简称“国元创新投”)与安徽国元创投有限责任公司(简称“国元创投”)均以“国元”名号示人,与国元证券的关系却“亲疏有别”,前者系国元证券全资子公司,后者的第一大股东却是民企。

记者调查发现,在国元证券旗下私募股权投资平台、另类投资平台等齐备且颇具实力的情况下,其控股股东安徽国元金融控股集团有限公司(简称“国元金控集团”)却先后搭建了国元创投、安徽弘博等投资平台,“先知先觉”潜伏入股国元证券的投行项目。并且,国元金控集团还将这些平台的大股东、实控人位置拱手让给“外人”。

此种模式与券商通过自家子公司进行“直投+保荐”的常规操作迥然不同,且导致“肥水分流外人田”。更令人不安的是,存在上述“利益链”的保荐项目如华业香料,不仅上市后业绩大幅下滑,在保荐过程中国元证券还因履职尽责不到位领受了监管罚单。而华业香料虽然上市后股价一路下跌,却并不影响上述利益相关方的减持套现,其收益率更是高达数倍。

依托国元的项目、利用国元的资金、甚至冠以国元的名号,此种投资平台大赚之时,国元证券是否失去了本该属于自己的利益,又是否遭到隐约的牵制无法更好履职尽责、防控风险?关于这些蹊跷的利益链,应有诸多谜团待解。◎记者 徐蔚 ○编辑 孙放

上市后业绩滑坡无碍国元创投“潇洒”套现

去年9月16日,四闯IPO的华业香料终于如愿登陆资本市场。今年9月16日,部分限售股刚迎来解禁,华业香料相关股东立马公告减持套现计划,其中就包括国元创投。

至12月6日,华业香料发布减持进展公告,国元创投已通过集中竞价方式减持公司股份17.5万股,减持均价24.68元/股。回看华业香料预披露文件,国元创投于2015年通过增资入股,当时是以7.20元/股的价格获得300万股。华业香料2020年上市,今年4月实施分红转增,国元创投持股增至390万股,成本摊薄为5.39元/股。相较此番减持均价,国元创投的收益率接近360%。

打开国元创投的股东榜,其持股37.04%的第一大股东深圳市中投投资控股有限公司却是一家民企,两名股东皆为自然人。而国元证券控股股东国元金控集团只是持股33.33%的二股东(目前转为间接持股)。

据天眼查,深圳市中投投资控股有限公司注册资本仅2500万元,投资领域集中于文娱、地产,资金实力及产业背景都不算突出,且与国元方面未见密切关联。但在国元创投对华业香料的这笔股权投资、套现中,它却有可能是最大获益方。

“这相当于投行辛辛苦苦干了几年,最大的桃子却让别人摘了。这里是否有关键人物的穿针引线,外界不得而知。”上海一家券商的保荐代表人对记者表示。

再看华业香料,其上市之路可谓崎岖,上市后的业绩下滑问题也颇受市场关注。不过,在有国元证券签字背书的招股书(2020年9月10日披露)中,还曾预计当年前三季度扣非后净利润将同比增长4.72%(与1个多月后公司三季报披露的业绩下滑偏差明显)。

上市首日,华业香料股价最高涨至100.01元/股(未复权),收盘涨幅近400%。此后,资金情绪降温叠加业绩下滑,华业香料股价一路下挫,近期曾跌到24元以下。

除华业香料外,国元创投还入股“热门项目”国盾量子,上市前获得22万股,国盾量子的保荐机构亦为国元证券。如无“国元”名号,不知道国元创投还能否分羹国盾量子的“上市盛宴”?

利益方“踩点”入股 保荐人“搭上”罚单

作为国元证券的关联企业,国元创投是在保荐工作正式开始前“踩点”入股华业香料的。公开信息显示,2015年9月17日国元创投以2160万元的增资额获得了华业香料300万股的股权。2016年6月22日,华业香料首次报送IPO申报稿。

这其中会不会形成利益输送?有资深市场人士表示质疑:“投资、保荐是关联方,他们会不会为了共同的利益‘信息共享’,或者‘保荐种树,投资乘凉’?反过来,对于自家关联方投资的企业,投行在保荐过程中会不会违规、放水?”

就华业香料的案例而言,从2016年起,该公司4次冲击IPO,其间涉及不少问题。而在华业香料曲折漫长的IPO进程中,保荐机构国元证券可谓“不离不弃”,还为此搭上了一张监管罚单。

2017年4月7日,安徽证监局对华业香料当时的两位保荐代表人出具了警示函,原因是对发行人关联交易情况的尽职调查不到位,未能充分履行勤勉尽责义务。

前述保代表示,2007年券商直投试点开始后,市场曾出现一些乱象,因为有了利益关系,保荐机构就难以保持独立性、客观性。此后,证监会颁布了相关指引予以规范。但在实际操作上,仍存在规避监管的可能。

前保代与老东家 利益链上谁是大赢家

除国元创投外,国元金控集团还通过控股子公司安徽国元投资有限公司(简称“国元投资”)参股了另一投资平台安徽弘博资本管理有限公司(简称“安徽弘博”)。这个安徽弘博的股东结构更有“看头”:国元投资持股35%,上海远鼓企业管理咨询有限公司(简称“上海远鼓”)持股65%;上海远鼓的股东也是两名自然人,曹明明持股33.33%,戚科仁持股66.67%。

据证券业协会从业信息及相关上市公司公告,国元证券有位在2019年6月离职的保荐代表人就叫戚科仁。工商信息显示,上海远鼓成立于2019年12月,安徽弘博成立于2020年5月,距戚科仁离职都不到1年时间。

而由戚科仁实控的安徽弘博,又控制了合肥弘博含章股权投资合伙企业(有限合伙)(简称“合肥弘博含章”)、合肥弘博润泽股权投资合伙企业(有限合伙)(简称“合肥弘博润泽”)等平台。

其中,国元投资向合肥弘博含章认缴出资额1亿元,约占51.28%的份额;国元投资、国元创新投向合肥弘博润泽分别认缴出资额1亿元、2000万元,各占19.65%、3.93%的份额。曹明明、戚科仁还分头入伙合肥弘博含章、合肥弘博润泽,分别认缴出资额1160万元、5993万元。

据工商信息,合肥弘博含章、合肥弘博润泽的合伙人出资总额已超7亿元。且在合肥弘博润泽的合伙人中,还有上市公司创业慧康,认缴出资2000万元。2015年创业慧康IPO即由国元证券保荐,保荐代表人之一正是戚科仁。

由此,“前保代”戚科仁借助“老东家”国元的资金、资源优势,迅速掌控了一支颇为可观的资本力量,并立即投身资本市场。其涉足的项目中,正在推进的普丽盛卖壳(重组上市)计划最引人关注,而该项重大资产重组的财务顾问之一正是国元证券。

本次重组的拟置入资产为润泽科技100%股权,润泽科技目前的第二大股东即合肥弘博润泽。值得关注的是,合肥弘博润泽设立于2020年9月11日,普通合伙人安徽弘博出资10万元,此后迅速增资,使注册资金增至5.09亿元。

约1个月后,普丽盛在去年10月29日停牌筹划重组事项。次日即10月30日,润泽科技召开股东会审议通过增资事项,合肥弘博润泽等多家机构得以突击入股,搭上了借壳快车。

“合资设立有限合伙企业及入股项目需要长周期的沟通谈判。从上述连贯动作看,合肥弘博润泽的设立显然是奔着润泽科技而去,且大概率已提前谈妥了相关安排。”有市场人士分析,“疑问在于,戚科仁依托‘国元系’等资金设立平台突击入股润泽科技,与国元证券担任普丽盛重组项目的财务顾问之间,是否存在某种利益关联?”

毋庸置疑的是,这笔股权投资所涉利益十分可观。据普丽盛公告,合肥弘博润泽是以约5亿元认缴润泽科技新增注册资本中的1923.38万元(股)。据重组草案,普丽盛发行股份购买资产的发行价是18.97元/股,合肥弘博润泽可获约2573.5万股。以普丽盛最新收盘价43.11元/股计算,上述股份对应市值超11亿元,这与去年合肥弘博润泽5亿元的投入额相比,潜在收益规模巨大。

凡此种种,均令外界生疑:一边是作为国元证券体内子公司的国元创新投,一边是大股东参股的体外投资平台国元创投、安徽弘博,在国元证券的投行项目中,究竟遵循何种标准,来作出由谁搭乘“顺风车”的选择?国元创投、安徽弘博等接连斩获的投资项目背后,是否有着更为隐秘的利益安排?

【#福田1850套公租房将进行线上选房#】12月3日,《深圳市福田区住房和建设局关于面向福田区户籍在册轮候人配租公共租赁住房正式选房等事项的公示》在福田区住房和建设局官网正式发布,正式选房将于12月6日上线,认租家庭可上网查阅自己的选房排位、选房时间和选房场次。此次配租房源共1850套,涵盖单身公寓、一房一厅、两房一厅、三房二厅多个户型。与以往不同的是,今年福田区通过搭建线上平台,让群众能够远程一键选房、一键签约。“线上选房”将严格遵循公租房选房规则,将现场选房的预选、签约、补选环节“移步”至线上,实现线上线下同步户型、朝向、面积、交付时间等房源要素。(来源:https://t.cn/A6xpxHtC)

#逍遥镇商标维权涉及哪些法律知识#
有效状态。商标有效就能维权吗?不一定。尤其是这种长期静置的商标。先说结论,“逍遥镇”的纯文字商标,进入法律阶段,极大可能会被认定为“通用名称”;然后根据“通用名称”无显著性的特点,判定该商标不能发挥识别作用;那么任何人对“逍遥镇胡辣汤”的使用都是合理的,自然没有侵权之说。
通俗讲,“逍遥镇”是个有形式无实质的商标,能存在,能维权,但肯定不能赢。上个例子,朗科的“优盘”,“有效”的纪念品商标。
地名商标有没有效力?这问题能简单问,但不能简单答。普通类型的商标有效的核心在于是否发挥区分商品来源的作用,具备显著性,即商标的本质。有这个本质,什么形式都可以。关于地名的,再举两个例子。
“南街村北京牌方便面”,国民商品。南街村、北京,都是地名吧。“给我来包北京方便面。”你拿个北京产的方便面,咱肯定不认,就得是河南南街村产的。这就是符合商品识别性的商标。这里的地名还是地名吗?形式上是,但本质上已升华为一个代表符号。这样的商标,才是法律维护且愿意保护的商标。
再来一个,清明上河园的演艺演出叫“东京梦华”。“东京梦华”也是商标,最初也没有核准。清明上河园做了什么呢?驳回复审,大力推广,商业投入不菲。现在也是个稳稳当当的商标,仿佛“东京梦华”就该是开封的(当然,历史上的东京在开封,也是个复审理由之一)。申请人对商标的维护,向公众使用,这种积极的使用态度,也能促成商标显著性的形成,让自己的商标权,有形有神。
在我看来,从2003年到现在近20年的时间,“逍遥镇”商标一直处于放任状态,东一家西一家的开的太多了。要注意,所有喝的消费者都有一个普遍共识,逍遥镇代表的是店主去逍遥镇学的手艺,或者是那来的人;很少有人会问,你家获得“逍遥镇胡辣汤协会”的授权了吗?没人关心“正牌来源”的问题,那就别和“商标专用权”挂上,对不上。
方城炝锅烩面、鲁山揽锅菜、道口烧鸡、郏县饸烙面、灵宝肉夹馍,地方上的小吃多了去,吃的人多了,就成了一种口味和方式的代称,从此和商标专用权说再见吧。“逍遥镇”也一样,20年放任自流,就要坐享其成,社会反响大,那肯定是都觉得不合理嘛!如果大多数人都觉得不合理,那多半也是违法的。法律源于道德,比道德标准是低了点,但是,法律绝对不是不道德的。
知识产权相关的法律不是“恶”法,但是,法律从不是纸面文章,也不能断章取义。法律关键点错了,结论也差远了。
接下来,就是论证“逍遥镇胡辣汤”是不是通用名称了。法律问题就得讲法律证据。某某商品是通用名称的证据形式之一就是在公开刊物(比如学术论文,去公证知网等公开平台)。另外,打开美食网站,找找“教你做逍遥镇胡辣汤”“逍遥者胡辣汤有什么特点”等的文章视频,如果这些和“逍遥镇胡辣汤协会”无关……那“逍遥镇胡辣汤”是像有功能的商标商标指向该协会呢,还是应该是通用名称,属于人民呢?
批量维权,欺负些不懂法的店家,不光荣!小店家团结一下,联合应诉,看看难看的最后是哪家。这回没商标不代表没有理!
以上是关于公平、公正的运用法律,看待法律的问题。以下是关于地方特色名吃的一些看法。
在这起事件中,我能理解“逍遥镇胡辣汤协会”要统一市场规范,制定标准,推广特色产业的想法,这是好事。但这个做法,格局太差。
逍遥镇胡辣汤形成地方品牌需要知识产权介入,没问题,也应该。但不应该是以这种抢一口的掠夺方式。
涉及地名的商标还有一种特殊的类型,也就是集体商标,供成员使用。这种集体商标,才是最有可能的正确打开方式。比如Wifi,Bluetooth,HiFi。跟这个配套的是技术方法、工艺标准、品质验证等多种可以专用,被多形式知识产权保护,树立起的标准体系。
数码行业这种最多,餐饮行业也不是没有。沙县小吃,正牌的沙县小吃是个类似吃豆人形象的图标。沙县小吃、黄焖鸡米饭、兰州牛肉拉面,打工人三大名吃,全国人都知道。兰州拉面也是有协会的。
沙县小吃、兰州拉面协会在干啥?统一形象,统一口味。通过什么?设计免费用,配料统一低价供。给个成本价,就能让夫妻店形象升级,发个牌匾成为正规军,还能省个采购的时间成本,店家会反对吗?任何协会都有几个大的龙头,做个统一口味的胡辣汤料不难吧,规模化之下的低成本,所有的草台班子都坚持不了几年。晓之以情,诱之以利,正常的商业格局不用,抄捷径打诉讼,路走窄了。
此外,现在的地方产业协会,政府都会有关注,甚至直接推动。把商标直接给政府设立的产业推动办公室,细细研究个制作方法、店面推荐手册之类的,政府新闻发布会推真店,带真货不是吊打一切MCN?谁说西华县就不能指定焦作铁棍山药进逍遥镇胡辣汤了?
多赢、规模化,超然于市场地位,产业协会手握这些天然优势,就得向前看。协会就不能是小店你死我活的思维,才能格局打开。一两个公司,拿商标打假维权占市场,那正常;一个协会再这么抢市场就丢人了,做大蛋糕、推广标准才是正事。


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