#王富济是谁# 【#持股片仔癀12年暴赚120亿# ，神秘的王富济是谁？】12年前5万多元买入，遗忘12年后销户时才发现，已经变成了500多万元。前不久，一位大连老太太在医药牛股长春高新（000661.SZ）的百倍意外收益，成了股民们津津乐道的故事。
同这位老太太的无意相比，有心栽花的片仔癀（600436.SH）二股东王富济，更是凭借12年120亿元的投资回报，成为资本市场的传奇。截至今年一季末，王富济持有片仔癀2704万股，对应最新收盘价计算，市值已达120亿元左右。
王富济在片仔癀的投入，总计在2.5亿元左右，剔除分红，初始成本仅有约1.3亿元，累计投资回报率已超过90倍。在A股市场的散户中，目前几乎无出其右者。由于是“半路”买入，比之在海康威视（002415.SZ）以天使投资豪赚数百亿元的龚虹嘉也不遑多让。
王富济是谁？投资回报为何如此丰厚？虽然有关传闻众多，但由于个人基本信息少之又少，让其显得很是低调神秘。
12年大赚120亿
产品限量销售，购买需要登记身份证、手机号，早早排队也不一定能买到，同一号码再次购买需要间隔3到5天。而这，不过是一粒售价高达590元、重量仅3克的中成药片仔癀。
几乎是在一夜之间，片仔癀成了被争抢的紧俏物件，近期更是被炒到每粒千元以上。片仔癀6月25日还为此公告称，将采取系列措施，维护市场秩序，并报请相关部门加大监督和查处力度。
产品售价飙升的同时，片仔癀的股价也一路扶摇直上。截至6月25日，片仔癀收盘价为446.9元/股，比上年最后一个交易日的267.51元/股，大幅上涨了近180元/股，年内累计涨幅接近70%。
去年初以来，片仔癀的股价如同插上了翅膀，不断创出新高。2019年最后一个交易日，片仔癀收盘价为109.87元/股，不计分红除权，对应最新收盘价在约略一年半的时间里累计上涨也在336元/股以上，累计涨幅超过300%。
牛股成就了牛散，随着股价持续大涨，片仔癀二股东、自然人王富济也被资本市场津津乐道。截至今年3月底，王富济持有片仔癀2704万股，持股比例4.48%，为最大自然人股东。按最新收盘价计算，王富济所持股份市值已接近120亿元之巨。
王富济持有片仔癀，至今已有12年之久。他在片仔癀前十大股东名单中出现，最早是在2009年中报，持股数量275万股，占比1.97%，并在此后大举增持，2014年底持股已增加到750.5万股。经2015年、2016年转增 ，其持股数量增加2700万股以上。
除了2014年三季度小幅减持11余万股之外，在持股至今的12年间，王富济基本没有减持过片仔癀。而他持有的片仔癀股份中，有620万股是在2009年买入的，持股成本不足2亿元。剩余股份中，约106万股来自2013年配股，价格37.14元/股，另有24万股为2014年增持。据此计算，王富济持有片仔癀的成本，大致只有2.5亿元左右。
最近十多年来，片仔癀一直维持较高的现金分红比例。按持股数量计算，仅2015年以来，王富济获得分红就达到1.2亿元左右。扣除这七年的分红之后，其实际持股成本仅约1.3亿元，120亿元的市值，几乎全部是投资回报，总投资回报率超过90倍。
最低点买入
无论是王富济，还是刘元生、龚虹嘉，之所以能获得令人咋舌的回报，都有一个共同特征，那就是入股时间早。
王富济2009年大量买入片仔癀时，当时最高股价在42元/股上方，最低时只有18元/股略高，平均股价在30元/股左右，处于近12年来的最低谷。王富济买入，可谓恰逢其时。
刘元生持有的万科A股（000002.SZ），以及龚虹嘉手上的海康威视股份，则基本是原始股。根据媒体报道，1988年，刘元生花360万元购买了万科原始股。2001年11月，龚虹嘉出资245万元投资了海康威视前身杭州海康威视数字技术有限公司，持股比例为49%。
在A股市场，与已故明星同名的张国荣、王一虹等人，也都在股价较低时，或以较低成本买入长春高新、已被*ST盐湖吸并的盐湖集团，获得巨额收益而名噪一时。但张国荣在长春高新从10元/股涨到80元/股左右就斩仓出逃，错过了后来的更大幅度上涨，王一虹则因特殊原因，在大赚数十亿元后未能及时减持。最终“修成正果”的，只有王富济、龚虹嘉等寥寥数人。
除了进入早、专注一只股票外，王富济、龚虹嘉、刘元生等人，还有另一个共同特点，就是持股时间长。披露数据显示，除了2014年三季度小幅减持11余万股之外，在持股至今的12年间，王富济基本没有减持过片仔癀；刘元生退出万科前十大股东，是在2015年半年报之后。原因并非是他减持，而是其他股东持股增加，当时其持股数量约为1.34亿股。
龚虹嘉虽然近年多次减持海康威视，但他持股海康威视至今也已20年。海康威视在2010年上市后，龚虹嘉才在2011年、2013年两次小幅减持，大规模减持则是2016年以后的事情。
选对了股票，经过长达十多年乃至三十多年的持股，才有今日数十倍以上甚至数万倍的回报。从公开信息来看，A股的各路“牛散”们，收益最为丰厚的无疑是龚虹嘉。
海康威视披露显示，2020年11月6日至2021年3月3日，龚虹嘉累计减持公司股份1.13亿股。按照区间均价推算，龚虹嘉套现金额超过60亿元。加上此前减持，龚虹嘉在海康威视上市后套现金额已达200亿元左右。
截至今年3月底，龚虹嘉还持有海康威视9.62亿股。按照最新收盘价计算，对应市值仍接近600亿元。加上此前套现，相较初始投资成本，龚虹嘉20年来所获投资回报已高达惊人的800亿元左右，投资回报率达4万倍左右。
由于近年来没有在前十大股东中出现，刘元生持有的万科A股是否减持不详，如果依旧持有， 目前市值约为32亿元，投资回报也接近千倍之多。
虽然投资回报率不及刘元生，但王富济持有的片仔癀是“半路”买入，持有时间也相对较短，而且近120亿元的投资收益不仅远超刘元生，与龚虹嘉比肩，在散户中也几乎绝无仅有。
谁是王富济
王富济是谁？
不同于龚虹嘉、刘元生或参与上市公司管理，或公开信息较多，有关的王富济传闻虽然众多，但由于个人的基本信息少之又少，其身份显得有些神秘，在股民眼中是一个神龙见首不见尾般的存在。
早在12年前，就能数以亿计的资金投资股票，王富济的实力显然不一般。但查询公开信息发现，片仔癀是他持有的唯一一只股票，此外未见任何持股记录。
王富济名下公开的企业，目前也只有一家。第三方可查信息显示，在一家名为上海铠锋投资有限公司（下称“铠锋投资”）的企业中，王富济出资80%并担任董事长。
资料还显示，铠锋投资成立于2008年1月，注册资本500万元，经营范围是：实业投资，投资管理、咨询，商务咨询，企业管理咨询，财务咨询，以及货物及技术的进出口业务，金属材料、金属制品销售等。
铠锋投资目前没有对外投资企业的记录。片仔癀2018年年报曾披露，王富济为境内自然人股东。换言之，他对片仔癀的投资是以个人名义进行的。
铠锋投资此前曾在资本市场偶有投资。2008年5月，*ST康美发行90万手认股权和债券分离交易的可转债，铠锋投资最终获配1469手。当时，该公司刚刚成立。该债券按0.185份/元的比例，每1手分离交易可转债分拆为1手公司债和185份认股权证。
除此之外，有关王富济的确定信息为数甚少。2014年2月，片仔癀曾收到王富济提交的《关于公司各年度利润分配提高现金分红比例的提案》，提请自2014年度起，将公司的现金分红在每次利润分配中所占比例提高至60%。但最终未获通过，片仔癀修改后的公司章程将现金分红比例确定为当年可分配利润的30%。（第一财经）#一粒片仔癀售卖近千元#
同这位老太太的无意相比，有心栽花的片仔癀（600436.SH）二股东王富济，更是凭借12年120亿元的投资回报，成为资本市场的传奇。截至今年一季末，王富济持有片仔癀2704万股，对应最新收盘价计算，市值已达120亿元左右。
王富济在片仔癀的投入，总计在2.5亿元左右，剔除分红，初始成本仅有约1.3亿元，累计投资回报率已超过90倍。在A股市场的散户中，目前几乎无出其右者。由于是“半路”买入，比之在海康威视（002415.SZ）以天使投资豪赚数百亿元的龚虹嘉也不遑多让。
王富济是谁？投资回报为何如此丰厚？虽然有关传闻众多，但由于个人基本信息少之又少，让其显得很是低调神秘。
12年大赚120亿
产品限量销售，购买需要登记身份证、手机号，早早排队也不一定能买到，同一号码再次购买需要间隔3到5天。而这，不过是一粒售价高达590元、重量仅3克的中成药片仔癀。
几乎是在一夜之间，片仔癀成了被争抢的紧俏物件，近期更是被炒到每粒千元以上。片仔癀6月25日还为此公告称，将采取系列措施，维护市场秩序，并报请相关部门加大监督和查处力度。
产品售价飙升的同时，片仔癀的股价也一路扶摇直上。截至6月25日，片仔癀收盘价为446.9元/股，比上年最后一个交易日的267.51元/股，大幅上涨了近180元/股，年内累计涨幅接近70%。
去年初以来，片仔癀的股价如同插上了翅膀，不断创出新高。2019年最后一个交易日，片仔癀收盘价为109.87元/股，不计分红除权，对应最新收盘价在约略一年半的时间里累计上涨也在336元/股以上，累计涨幅超过300%。
牛股成就了牛散，随着股价持续大涨，片仔癀二股东、自然人王富济也被资本市场津津乐道。截至今年3月底，王富济持有片仔癀2704万股，持股比例4.48%，为最大自然人股东。按最新收盘价计算，王富济所持股份市值已接近120亿元之巨。
王富济持有片仔癀，至今已有12年之久。他在片仔癀前十大股东名单中出现，最早是在2009年中报，持股数量275万股，占比1.97%，并在此后大举增持，2014年底持股已增加到750.5万股。经2015年、2016年转增 ，其持股数量增加2700万股以上。
除了2014年三季度小幅减持11余万股之外，在持股至今的12年间，王富济基本没有减持过片仔癀。而他持有的片仔癀股份中，有620万股是在2009年买入的，持股成本不足2亿元。剩余股份中，约106万股来自2013年配股，价格37.14元/股，另有24万股为2014年增持。据此计算，王富济持有片仔癀的成本，大致只有2.5亿元左右。
最近十多年来，片仔癀一直维持较高的现金分红比例。按持股数量计算，仅2015年以来，王富济获得分红就达到1.2亿元左右。扣除这七年的分红之后，其实际持股成本仅约1.3亿元，120亿元的市值，几乎全部是投资回报，总投资回报率超过90倍。
最低点买入
无论是王富济，还是刘元生、龚虹嘉，之所以能获得令人咋舌的回报，都有一个共同特征，那就是入股时间早。
王富济2009年大量买入片仔癀时，当时最高股价在42元/股上方，最低时只有18元/股略高，平均股价在30元/股左右，处于近12年来的最低谷。王富济买入，可谓恰逢其时。
刘元生持有的万科A股（000002.SZ），以及龚虹嘉手上的海康威视股份，则基本是原始股。根据媒体报道，1988年，刘元生花360万元购买了万科原始股。2001年11月，龚虹嘉出资245万元投资了海康威视前身杭州海康威视数字技术有限公司，持股比例为49%。
在A股市场，与已故明星同名的张国荣、王一虹等人，也都在股价较低时，或以较低成本买入长春高新、已被*ST盐湖吸并的盐湖集团，获得巨额收益而名噪一时。但张国荣在长春高新从10元/股涨到80元/股左右就斩仓出逃，错过了后来的更大幅度上涨，王一虹则因特殊原因，在大赚数十亿元后未能及时减持。最终“修成正果”的，只有王富济、龚虹嘉等寥寥数人。
除了进入早、专注一只股票外，王富济、龚虹嘉、刘元生等人，还有另一个共同特点，就是持股时间长。披露数据显示，除了2014年三季度小幅减持11余万股之外，在持股至今的12年间，王富济基本没有减持过片仔癀；刘元生退出万科前十大股东，是在2015年半年报之后。原因并非是他减持，而是其他股东持股增加，当时其持股数量约为1.34亿股。
龚虹嘉虽然近年多次减持海康威视，但他持股海康威视至今也已20年。海康威视在2010年上市后，龚虹嘉才在2011年、2013年两次小幅减持，大规模减持则是2016年以后的事情。
选对了股票，经过长达十多年乃至三十多年的持股，才有今日数十倍以上甚至数万倍的回报。从公开信息来看，A股的各路“牛散”们，收益最为丰厚的无疑是龚虹嘉。
海康威视披露显示，2020年11月6日至2021年3月3日，龚虹嘉累计减持公司股份1.13亿股。按照区间均价推算，龚虹嘉套现金额超过60亿元。加上此前减持，龚虹嘉在海康威视上市后套现金额已达200亿元左右。
截至今年3月底，龚虹嘉还持有海康威视9.62亿股。按照最新收盘价计算，对应市值仍接近600亿元。加上此前套现，相较初始投资成本，龚虹嘉20年来所获投资回报已高达惊人的800亿元左右，投资回报率达4万倍左右。
由于近年来没有在前十大股东中出现，刘元生持有的万科A股是否减持不详，如果依旧持有， 目前市值约为32亿元，投资回报也接近千倍之多。
虽然投资回报率不及刘元生，但王富济持有的片仔癀是“半路”买入，持有时间也相对较短，而且近120亿元的投资收益不仅远超刘元生，与龚虹嘉比肩，在散户中也几乎绝无仅有。
谁是王富济
王富济是谁？
不同于龚虹嘉、刘元生或参与上市公司管理，或公开信息较多，有关的王富济传闻虽然众多，但由于个人的基本信息少之又少，其身份显得有些神秘，在股民眼中是一个神龙见首不见尾般的存在。
早在12年前，就能数以亿计的资金投资股票，王富济的实力显然不一般。但查询公开信息发现，片仔癀是他持有的唯一一只股票，此外未见任何持股记录。
王富济名下公开的企业，目前也只有一家。第三方可查信息显示，在一家名为上海铠锋投资有限公司（下称“铠锋投资”）的企业中，王富济出资80%并担任董事长。
资料还显示，铠锋投资成立于2008年1月，注册资本500万元，经营范围是：实业投资，投资管理、咨询，商务咨询，企业管理咨询，财务咨询，以及货物及技术的进出口业务，金属材料、金属制品销售等。
铠锋投资目前没有对外投资企业的记录。片仔癀2018年年报曾披露，王富济为境内自然人股东。换言之，他对片仔癀的投资是以个人名义进行的。
铠锋投资此前曾在资本市场偶有投资。2008年5月，*ST康美发行90万手认股权和债券分离交易的可转债，铠锋投资最终获配1469手。当时，该公司刚刚成立。该债券按0.185份/元的比例，每1手分离交易可转债分拆为1手公司债和185份认股权证。
除此之外，有关王富济的确定信息为数甚少。2014年2月，片仔癀曾收到王富济提交的《关于公司各年度利润分配提高现金分红比例的提案》，提请自2014年度起，将公司的现金分红在每次利润分配中所占比例提高至60%。但最终未获通过，片仔癀修改后的公司章程将现金分红比例确定为当年可分配利润的30%。（第一财经）#一粒片仔癀售卖近千元#
康泰生物交流纪要2021/05/31
主题：小范围交流
时间地点： 2021/05/12
出席人员：康泰生物证券投资中心
整体介绍：
四联苗：四联苗2020年销量基本是持平2019年的，销售额考虑涨价因素是上涨的，430万支左右，21Q1四联苗基本持平，应该是下滑的，原因一是销售考核变化，以前是以发货为主，现在是纯销，今年Q1纯销是80-90万支，发货数据相对好一些；二是因为新的包装省级疾控招投，但是区县要二级遴选，大致看了下区县二级遴选中标情况60%-70%那样，所以还有一些是需要做的，第三是新冠的接种，还是要为新冠接种留空间的。考虑去年基数问题，预计今年会是前低后高，今年四联苗预计还是会正增长，明年会更快一些。
23价：19年下半年上市，20年5.几个亿收入，200-300万支，整个是爆发式的增长，考虑到公司基数问题，预计21年公司会有一个高于行业的增长。
乙肝疫苗：18年搬厂，储备的货卖完了，到20Q4才恢复，所以20年卖的基本上是以前存货，收入在1.6-1.7亿，整个今年乙肝会有显著增长，21Q1卖了1.1亿左右，今年量和价会有爆发增长，60ug今年会是主力。
Hib疫苗：和四联苗有替代关系，重心是四联，所以持续下滑，去年1.8亿左右，今年明年预计稳健增长，主要是独家冻干Hib上半年获批提供增量。
Q&A:
Q:疫苗招标价格上涨背后的原因是什么？
A:广东确实有，这个价格提升对企业没有太大影响，核心可能会涉及未来疾控中心的改革，配送现在省疾控介入来做，加的价格基本是配送费，实际上没有实质影响，从长期来看，疫苗本身看美国，每年价格都是在往上走的，有比较好的定价机制，考虑人力、通货膨胀等因素，定价基本是合理的，国内定价基本不变，但是从长趋势看，国内疫苗的确在涨，只是是阶梯型的涨，事件型驱动的。
Q:区县要遴选？
A：各个省份有省级的招投标，省级之后各个区县也会自己有小的准入，各个省市各个区县规则、时间不太一样，有些省中标了，但是区县还是继续做工作要一个一个搞。直辖市一次就搞定。大概有60%-70%以上会做二次遴选。
Q:区县与省级工作？
A:疫苗每个环节，省级招标不是排他性的，主要作用是决定价格、准入，具体卖多少是各个区县在省级平台上下单，具体买哪个，还要去区县做工作，就是省级招标决定价格，区县决定买谁买多少，业务员去跑，教育医生等，各个层面都是需要工作的。
Q:新冠疫苗进度？患者招募进度？
A:灭活II期数据已经发布，III期在推进，主要在南亚东南亚，最快的是马来西亚和巴基斯坦，获得临床批件陆续启动状态，现在还没有扎针，（其他国家去的批件），其他国家没有跟那么细。
Q:新冠疫苗（灭活）免疫原性数据比较好的原因？
A:数据优异原因工艺上灭活是一次灭活，有部分厂商是2次灭活，第二是有效成分5ug，用的量大，第三是佐剂，铝佐剂亚型不同，佐剂是自主的。第四是程序，在前任上改进。
Q:如果紧急授权使用？
A:在国内销售疫苗法一是紧急使用（卫健委占主导和药监局商量）二是附条件，附条件上市需要III期数据，我们目前是III期正常推进，同时也有几家希望申请应急使用，目前国内供应相当紧张，获批家数虽然多，但是产能依然非常紧张，设计产能≠实际产能，上半年国家再批一批应急使用的概率还是比较大的，公司认为自己获批的概率比较大，原因一是灭活技术国内使用很多，相当好的技术路线，风险可控，技术成熟，第二是II期数据不错，第三是产业化经验丰富，能做灭活脊髓灰质炎能力，这两个非常相似，车间已经建好，但是具体批不批还是看国家，目前没有其他信息。
产能这块披露过，灭活是2个亿，比较保守的产能，给外部或相关部门极限产能可能达到6亿，具体产量还要看情况，产能≠产量，疫苗生产本身是很难的事情。
Q:13价进展？人狂苗进展？
A:13价19年底报产，2020M1月份油瓶，正常情况下去年上半年开始审，由于疫情拖延到下半年，7-8月份发了一次补，补上资料后，进入现场检查环节，春节前检查一次，春节后3月中旬一次，全部做完，剩下最后一个环节，药监局的审评，审评之后就是审批，基本是最后阶段。按正常情况，预计年中，630前后获批，但是最终还是要看国家，我们该做的工作已经做完；
人狂苗2020H1报的，根据新的办法，后面做了改进，时间推迟了，正式报产春节前，现在等等正式受理号，进入正式的注册程序。如果受理号拿到，上市时间会快一点，如果上半年拿到受理号。最终还是要看国家。
Q:AZ进展？
A:AZ正常推进状态，试生产状态，产能还是挺大，和AZ商，批产是全球最好，3000支。国内这块注册完成，正在报临床（3月份），等国家审批，这个月底下个月初看能不能拿到审批，拿到就做桥接。
Q:桥接试验时间周期？
A:由于接种程序是2针，针-针28天，采血，检验、出报告，3-4个月时间，比传统疫苗快的多，国家对新冠相关的必须24小时给予回复。
Q:四联苗销售？杜总亲自抓，销售体系变化？
A:四联苗过去5年销售一般，内外因都有，今年杜总亲自来抓销售，细节的我没有跟踪，能看到的是终端纯销情况还是比较好的，Q1大概80-90万。
目前人员是1600人员，500多人是在报表内，重点人员，随着13价、狂犬，人员会增加。对供应商的管理加强了，虽然没有那么精细化，但是比以前好多了，销售会越来越好。
Q:二次遴选主要看啥？13价会不会也二次遴选？
A：招投标有一个过程，影响因素应该是（竞争）格局，同等情况下23价和13价比，13价会好很多，到区县，假如5-6个品种不会把所有品种都遴选一遍，13价目前就2家（指康泰上市后2家国产），这个格局对二次遴选不是问题
Q:新冠疫苗加强针？加强针会成为普遍吗？
A:根据相关专家家表态，现在判断，一是加强针概率是非常非常大，二是看以后序贯也就是新冠混合接种，每个疫苗都有自己的优点，我们自己这块也在做尝试有些专家团队也在做会不会好一些，如果能推成的话，公司的优势还是明显的。
Q:推广服务商？
A:推广服务商不是公司员工，但是95%以上只卖我们产品，和我们自己销售队伍实际没大区别，和自营相比主要是管理，现在管理更多一些，对指标考核等能影响把控。
其实销售还是要看卖的怎么样，老板亲自上，整体四联苗趋势前低后高，（环比？）环比不太好说，季度波动还是比较大的，去年Q2-Q3基数相对较高。我讲的80-90万支是纯销口径，是扎出去的针。
Q:终端纯销80-90万支，去年是受招标影响吗？
A:客观说去年底是有库存产生的，疫苗2-3个月库存是正常的，现在为新冠疫苗留点空间
Q:13价上市后还是原销售团队？
A:13价最终会，最开始同样是原销售队伍，先带起来，从无到有的团队，老带新。老的做的好直接就出来做。
Q:沃森13价？
A:我们直接是头对头的对比（辉瑞的13价，最金标准的对比），说明书上会有说明，我们所有的血清型都是优于或者非劣于辉瑞，用量只有辉瑞的90%，每一个亚型我们只用2ug，用量少，效果好，（定价呢？）定价上价格都差不多，毕竟产品没出来，以出来为准。
Q:13价产能？
A：产能不用担心，可以做到2000，（年龄段呢？）年龄段2月龄-5岁，辉瑞是2月龄-15月龄，这个年龄段公司做的是辉瑞头对头，大年龄组15月-5岁之间辉瑞没有批准，我们是Hib做的是对比,保护期，辉瑞扩展年龄也是Hib做对比，（保护年份）结合疫苗比多糖疫苗好，十几二十几年吧。
Q:新冠2026年产生40多个亿净利润？
A:都是假设，不是承诺，搞了好多好多参数，拍的，不要当回事。是给监管部门一个定性的东西，表明投入了会赚钱，对于价格，是给了非常保守的价格。
Q:新冠价格？
A:最重要的是量，只要有量，成本还好，价格的合理预期是，参考系23价肺炎和IPV，国家采购最贵的1类苗，自己买200原，IPV国产35元，进口40，自费160，灭活新冠疫苗比IPV要难，大家可以去研究有IPV的企业盈利能力。
Q:新冠疫苗资金来源？
A:医保和财政，医保为主（医保富余的地区），财政兜底（不富余如西北地区）。
Q:保护效率持续时间？
A:需要时间，全部研究成功需要时间。
Q:拓展的话，是要做III期吗？还是只做12期？
A:I期安全性，II期安全性+免疫原性，拓展人群主要是做一些I、II，新冠很特殊，不是普通疫苗也不是普通商品，还是看国家。
Q:未来的开发多价还是加强苗？哪个方式？
A:看情况，灭活在广东，国内防空做的好，各种突变株都进不来，南非株看并没那么严重，没有传起来，印度株广东应该是有的，具体看情况，有需求立马上。
Q:国外III期是如何安排？
A:不能区域不太一样，主力区域我们自己出钱聘请CRO去实施，其他合作区域的，我们来指定当地的CRO，我们合作伙伴，他们掏钱或者一起掏钱，最重要的区域是我们自己把控的，在海外做临床也有太多教训吸取了前辈的经验。
Q:研发资本化？
A:资本化节点是报生产，目前是全部费用化，有些II期已经资本化，目前是否改变，有讨论，没有定论，现状是不资本化，未来会不会变更和行业一样的水平不确定，大家觉得我们的疫苗成本太低了，虚低，全费用化不太利于价格谈判，是要综合考虑的，最重要的是上市，卖多少。
Q:传13价延后？？
A:13价年中获批问题不大，除非国家又有事情耽搁，目前公司任务已经完成，只剩国家最后阶段审批。
Q:销售团队收编还是新招的？去年增加200人销售是推广上收编还是新招？哪个激励更强一些？
A:有新招，也有推广服务商内化，具体没有细分。主要是加强管理力度，类似香港自治区变成省份的感觉。最终还是要看结果。
Q:AZ继续吗？血栓事件？
A:做啊，继续推进，科学认知和公众认知，公司每个月都能够拿到全球接种情况，所有不良反应数据在分享，4月份的时候全球接种量除了美中，其他基本是AZ。
二是血栓事件关注度较高，不管是英国、美国、WHO都强调获益高于风险的，在和药监局交流过程中都很淡定，是要讲科学的，目前统计下来百万分至三、四的概率，中国每年的疫苗药物警戒数据，都是几十万分之一都算是极其罕见的，而AZ是百万分支三、四，但是因为新冠太敏感，公众理解和专业理解还是有一定偏差的。麻腮风都10万分之1，商品被政治化。
Q:灭活疫苗无效论？
A:中国一定对自己的灭火是有信心的，否则根本不会让打，定目标今年要免疫，也不会说接种率达到多少。
Q:产能？募投投产呢
A:已经试生产，2亿二者是同样的。或等有条件上市，或批准。
Q:推广重心？
A:看谁先做完，非要重心，灭活在腺病毒之前，价格听国家，国家买哪个我们卖哪个，谁先上市卖谁，谁挣钱卖谁，卖组合也ok。
Q:关于mRNA？
A:有，合作方在做，具体信息不方便披露，不是股权合作，是业务合作，国内的，没有到IND。
Q:AZ主要是局限在新冠还是后续有其他？
A:新冠是开始，看合作情况，合作的好的话，一切看这次合作情况，AZ有点东西的，和疫苗相关的，四价鼻喷流感疫苗，全球独家，另一个是有预防作用的单抗，卖到了8亿美金，二代单抗卖的挺好的，预防用算生物药不算疫苗.
Q:mRNA专利放开影响？
A:没什么意义，对供给没任何意义，如果疫苗只是专利那就好办了，灭活根本没有专利，为什么没有企业跟进，短期没意义，长期是利好。#股票##价值投资日志[超话]#
主题：小范围交流
时间地点： 2021/05/12
出席人员：康泰生物证券投资中心
整体介绍：
四联苗：四联苗2020年销量基本是持平2019年的，销售额考虑涨价因素是上涨的，430万支左右，21Q1四联苗基本持平，应该是下滑的，原因一是销售考核变化，以前是以发货为主，现在是纯销，今年Q1纯销是80-90万支，发货数据相对好一些；二是因为新的包装省级疾控招投，但是区县要二级遴选，大致看了下区县二级遴选中标情况60%-70%那样，所以还有一些是需要做的，第三是新冠的接种，还是要为新冠接种留空间的。考虑去年基数问题，预计今年会是前低后高，今年四联苗预计还是会正增长，明年会更快一些。
23价：19年下半年上市，20年5.几个亿收入，200-300万支，整个是爆发式的增长，考虑到公司基数问题，预计21年公司会有一个高于行业的增长。
乙肝疫苗：18年搬厂，储备的货卖完了，到20Q4才恢复，所以20年卖的基本上是以前存货，收入在1.6-1.7亿，整个今年乙肝会有显著增长，21Q1卖了1.1亿左右，今年量和价会有爆发增长，60ug今年会是主力。
Hib疫苗：和四联苗有替代关系，重心是四联，所以持续下滑，去年1.8亿左右，今年明年预计稳健增长，主要是独家冻干Hib上半年获批提供增量。
Q&A:
Q:疫苗招标价格上涨背后的原因是什么？
A:广东确实有，这个价格提升对企业没有太大影响，核心可能会涉及未来疾控中心的改革，配送现在省疾控介入来做，加的价格基本是配送费，实际上没有实质影响，从长期来看，疫苗本身看美国，每年价格都是在往上走的，有比较好的定价机制，考虑人力、通货膨胀等因素，定价基本是合理的，国内定价基本不变，但是从长趋势看，国内疫苗的确在涨，只是是阶梯型的涨，事件型驱动的。
Q:区县要遴选？
A：各个省份有省级的招投标，省级之后各个区县也会自己有小的准入，各个省市各个区县规则、时间不太一样，有些省中标了，但是区县还是继续做工作要一个一个搞。直辖市一次就搞定。大概有60%-70%以上会做二次遴选。
Q:区县与省级工作？
A:疫苗每个环节，省级招标不是排他性的，主要作用是决定价格、准入，具体卖多少是各个区县在省级平台上下单，具体买哪个，还要去区县做工作，就是省级招标决定价格，区县决定买谁买多少，业务员去跑，教育医生等，各个层面都是需要工作的。
Q:新冠疫苗进度？患者招募进度？
A:灭活II期数据已经发布，III期在推进，主要在南亚东南亚，最快的是马来西亚和巴基斯坦，获得临床批件陆续启动状态，现在还没有扎针，（其他国家去的批件），其他国家没有跟那么细。
Q:新冠疫苗（灭活）免疫原性数据比较好的原因？
A:数据优异原因工艺上灭活是一次灭活，有部分厂商是2次灭活，第二是有效成分5ug，用的量大，第三是佐剂，铝佐剂亚型不同，佐剂是自主的。第四是程序，在前任上改进。
Q:如果紧急授权使用？
A:在国内销售疫苗法一是紧急使用（卫健委占主导和药监局商量）二是附条件，附条件上市需要III期数据，我们目前是III期正常推进，同时也有几家希望申请应急使用，目前国内供应相当紧张，获批家数虽然多，但是产能依然非常紧张，设计产能≠实际产能，上半年国家再批一批应急使用的概率还是比较大的，公司认为自己获批的概率比较大，原因一是灭活技术国内使用很多，相当好的技术路线，风险可控，技术成熟，第二是II期数据不错，第三是产业化经验丰富，能做灭活脊髓灰质炎能力，这两个非常相似，车间已经建好，但是具体批不批还是看国家，目前没有其他信息。
产能这块披露过，灭活是2个亿，比较保守的产能，给外部或相关部门极限产能可能达到6亿，具体产量还要看情况，产能≠产量，疫苗生产本身是很难的事情。
Q:13价进展？人狂苗进展？
A:13价19年底报产，2020M1月份油瓶，正常情况下去年上半年开始审，由于疫情拖延到下半年，7-8月份发了一次补，补上资料后，进入现场检查环节，春节前检查一次，春节后3月中旬一次，全部做完，剩下最后一个环节，药监局的审评，审评之后就是审批，基本是最后阶段。按正常情况，预计年中，630前后获批，但是最终还是要看国家，我们该做的工作已经做完；
人狂苗2020H1报的，根据新的办法，后面做了改进，时间推迟了，正式报产春节前，现在等等正式受理号，进入正式的注册程序。如果受理号拿到，上市时间会快一点，如果上半年拿到受理号。最终还是要看国家。
Q:AZ进展？
A:AZ正常推进状态，试生产状态，产能还是挺大，和AZ商，批产是全球最好，3000支。国内这块注册完成，正在报临床（3月份），等国家审批，这个月底下个月初看能不能拿到审批，拿到就做桥接。
Q:桥接试验时间周期？
A:由于接种程序是2针，针-针28天，采血，检验、出报告，3-4个月时间，比传统疫苗快的多，国家对新冠相关的必须24小时给予回复。
Q:四联苗销售？杜总亲自抓，销售体系变化？
A:四联苗过去5年销售一般，内外因都有，今年杜总亲自来抓销售，细节的我没有跟踪，能看到的是终端纯销情况还是比较好的，Q1大概80-90万。
目前人员是1600人员，500多人是在报表内，重点人员，随着13价、狂犬，人员会增加。对供应商的管理加强了，虽然没有那么精细化，但是比以前好多了，销售会越来越好。
Q:二次遴选主要看啥？13价会不会也二次遴选？
A：招投标有一个过程，影响因素应该是（竞争）格局，同等情况下23价和13价比，13价会好很多，到区县，假如5-6个品种不会把所有品种都遴选一遍，13价目前就2家（指康泰上市后2家国产），这个格局对二次遴选不是问题
Q:新冠疫苗加强针？加强针会成为普遍吗？
A:根据相关专家家表态，现在判断，一是加强针概率是非常非常大，二是看以后序贯也就是新冠混合接种，每个疫苗都有自己的优点，我们自己这块也在做尝试有些专家团队也在做会不会好一些，如果能推成的话，公司的优势还是明显的。
Q:推广服务商？
A:推广服务商不是公司员工，但是95%以上只卖我们产品，和我们自己销售队伍实际没大区别，和自营相比主要是管理，现在管理更多一些，对指标考核等能影响把控。
其实销售还是要看卖的怎么样，老板亲自上，整体四联苗趋势前低后高，（环比？）环比不太好说，季度波动还是比较大的，去年Q2-Q3基数相对较高。我讲的80-90万支是纯销口径，是扎出去的针。
Q:终端纯销80-90万支，去年是受招标影响吗？
A:客观说去年底是有库存产生的，疫苗2-3个月库存是正常的，现在为新冠疫苗留点空间
Q:13价上市后还是原销售团队？
A:13价最终会，最开始同样是原销售队伍，先带起来，从无到有的团队，老带新。老的做的好直接就出来做。
Q:沃森13价？
A:我们直接是头对头的对比（辉瑞的13价，最金标准的对比），说明书上会有说明，我们所有的血清型都是优于或者非劣于辉瑞，用量只有辉瑞的90%，每一个亚型我们只用2ug，用量少，效果好，（定价呢？）定价上价格都差不多，毕竟产品没出来，以出来为准。
Q:13价产能？
A：产能不用担心，可以做到2000，（年龄段呢？）年龄段2月龄-5岁，辉瑞是2月龄-15月龄，这个年龄段公司做的是辉瑞头对头，大年龄组15月-5岁之间辉瑞没有批准，我们是Hib做的是对比,保护期，辉瑞扩展年龄也是Hib做对比，（保护年份）结合疫苗比多糖疫苗好，十几二十几年吧。
Q:新冠2026年产生40多个亿净利润？
A:都是假设，不是承诺，搞了好多好多参数，拍的，不要当回事。是给监管部门一个定性的东西，表明投入了会赚钱，对于价格，是给了非常保守的价格。
Q:新冠价格？
A:最重要的是量，只要有量，成本还好，价格的合理预期是，参考系23价肺炎和IPV，国家采购最贵的1类苗，自己买200原，IPV国产35元，进口40，自费160，灭活新冠疫苗比IPV要难，大家可以去研究有IPV的企业盈利能力。
Q:新冠疫苗资金来源？
A:医保和财政，医保为主（医保富余的地区），财政兜底（不富余如西北地区）。
Q:保护效率持续时间？
A:需要时间，全部研究成功需要时间。
Q:拓展的话，是要做III期吗？还是只做12期？
A:I期安全性，II期安全性+免疫原性，拓展人群主要是做一些I、II，新冠很特殊，不是普通疫苗也不是普通商品，还是看国家。
Q:未来的开发多价还是加强苗？哪个方式？
A:看情况，灭活在广东，国内防空做的好，各种突变株都进不来，南非株看并没那么严重，没有传起来，印度株广东应该是有的，具体看情况，有需求立马上。
Q:国外III期是如何安排？
A:不能区域不太一样，主力区域我们自己出钱聘请CRO去实施，其他合作区域的，我们来指定当地的CRO，我们合作伙伴，他们掏钱或者一起掏钱，最重要的区域是我们自己把控的，在海外做临床也有太多教训吸取了前辈的经验。
Q:研发资本化？
A:资本化节点是报生产，目前是全部费用化，有些II期已经资本化，目前是否改变，有讨论，没有定论，现状是不资本化，未来会不会变更和行业一样的水平不确定，大家觉得我们的疫苗成本太低了，虚低，全费用化不太利于价格谈判，是要综合考虑的，最重要的是上市，卖多少。
Q:传13价延后？？
A:13价年中获批问题不大，除非国家又有事情耽搁，目前公司任务已经完成，只剩国家最后阶段审批。
Q:销售团队收编还是新招的？去年增加200人销售是推广上收编还是新招？哪个激励更强一些？
A:有新招，也有推广服务商内化，具体没有细分。主要是加强管理力度，类似香港自治区变成省份的感觉。最终还是要看结果。
Q:AZ继续吗？血栓事件？
A:做啊，继续推进，科学认知和公众认知，公司每个月都能够拿到全球接种情况，所有不良反应数据在分享，4月份的时候全球接种量除了美中，其他基本是AZ。
二是血栓事件关注度较高，不管是英国、美国、WHO都强调获益高于风险的，在和药监局交流过程中都很淡定，是要讲科学的，目前统计下来百万分至三、四的概率，中国每年的疫苗药物警戒数据，都是几十万分之一都算是极其罕见的，而AZ是百万分支三、四，但是因为新冠太敏感，公众理解和专业理解还是有一定偏差的。麻腮风都10万分之1，商品被政治化。
Q:灭活疫苗无效论？
A:中国一定对自己的灭火是有信心的，否则根本不会让打，定目标今年要免疫，也不会说接种率达到多少。
Q:产能？募投投产呢
A:已经试生产，2亿二者是同样的。或等有条件上市，或批准。
Q:推广重心？
A:看谁先做完，非要重心，灭活在腺病毒之前，价格听国家，国家买哪个我们卖哪个，谁先上市卖谁，谁挣钱卖谁，卖组合也ok。
Q:关于mRNA？
A:有，合作方在做，具体信息不方便披露，不是股权合作，是业务合作，国内的，没有到IND。
Q:AZ主要是局限在新冠还是后续有其他？
A:新冠是开始，看合作情况，合作的好的话，一切看这次合作情况，AZ有点东西的，和疫苗相关的，四价鼻喷流感疫苗，全球独家，另一个是有预防作用的单抗，卖到了8亿美金，二代单抗卖的挺好的，预防用算生物药不算疫苗.
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斗罗机电20年的从业老兵教你柴油机活塞连杆装配
斗罗机电作为20年的从业老兵教你风冷柴油机活塞连杆装配，基本步骤如下：
1、活塞环三道环口120°分开避开活塞销孔，将活塞装进专用卡子（卡子装配前涂点机油润滑一下），缸套内也要涂点机油润滑一下。
2、活塞顶部的大气门坑朝向飞轮一侧；放在缸套上面并对准，把飞轮转动到曲轴轴颈向上，然后用榔头的木手柄用力顶活塞顶部推进缸套内
3、装配连杆时，一定要注意连杆号对号，装配时在连杆瓦里涂点机油，用于润滑。用扭力扳手按照扭力要求拧紧连杆螺丝。
备注：连杆螺丝扭力：173F-178F：28N；186F-1100F：42N。
以上是斗罗机电分享的配件及服务知识，希望对您有所帮助！
我是商孝伟，常州“斗罗机电”创始人，从业20年，创业8年；主要做小型柴油发电机、柴油机水泵、柴油机！厂家直供！主要服务终端中小批发、零售客户！“特色服务”：48小时内不发货，无理由退款，这点同行可能做不到！ https://t.cn/R2WxYFC
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2、活塞顶部的大气门坑朝向飞轮一侧；放在缸套上面并对准，把飞轮转动到曲轴轴颈向上，然后用榔头的木手柄用力顶活塞顶部推进缸套内
3、装配连杆时，一定要注意连杆号对号，装配时在连杆瓦里涂点机油，用于润滑。用扭力扳手按照扭力要求拧紧连杆螺丝。
备注：连杆螺丝扭力：173F-178F：28N；186F-1100F：42N。
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