21.11.23 关前蓄势待突破.深交所发赛微电子关注函的解读
一、21.11.23周二,供需关系评估与走势预期
市场供需量价关系的评估与走势预期：
昨天预期今日“小幅回蹲，特别是回蹲过程缩量，将是加仓买点”，实际走势基本符合预期，个股走势回调缩量就是加仓点。
全天成交大于昨日，继续保持活跃状态，小价差，收在中位。供需关系显示多方有需求，但效果不理想，3600点整数关口前的筹码还需要进一步的消化。
预期明天小幅回调 ，开始一个新的小中枢生长，下档敏感区位3570-3560。见下图1，图2，图2上五分钟k线图，黄框是预期后两日生长新的小中枢。
二、牛熊共存是常态，跟踪验证，必有收获
关于主题《21.11.23 深交所发赛微电子关注函的解读》。
21.11.15日，深交所就赛微电子股票激励计划向赛微电子发出关注函。关注函指出，11月10日，赛微电子董事会审议通过《2021年限制性股票激励计划》，拟以2021年度作为激励计划第一个业绩考核年度，考核标准是2021~2023年三个会计年度，营业收入分别达到8.2亿元、12.5亿元、20.0亿元；增速分别达到7.19%、52.44%、60.00%。而公司2018-2020年的营业收入增速分别仅为0.77%、6.55%、9.21%。为此，深交所关注函提出考核指标是否具有可操作性。
深交所关注函及公司回复的具体内容不再重复，可查阅公司公告。
下面围绕公司股票激励计划提出的2022、2023年营收的加速，解读其来龙去脉。重点梳理一些重要事件和时间节点。
如果把这些事件和时间节点的关系深入体会，或许更容易理解公司提出的未来两年营收突然提速的预期。
公司的股票激励计划应从历史上的一桩对外收购说起。为了便于理顺，以时间先后为序跟踪事件的发展。
①2015.12.31日公司公告，拟发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书。购买的最终目标公司就是注册在瑞典的赛莱克斯（Silex Microsystems AB）公司，公司从事MEMS（微机电系统）产品工艺开发及代工生产业务。
②2016.7.18日证监会核准赛微电子非公开发行1718.7144万股，每股发行价43.63元，募资7.4988亿元。
至此，公司完成了对瑞典Silex的收购。
经过近几年的努力，主营业务由原先的惯性导航、卫星导航产品成功转型为MEMS（微机电系统），主营业务收入占比90%以上。
这里摘录一段深交所互动易上，公司回复投资者关于MEMS（微机电系统）的咨询，以便大家理解公司所处MEMS行业地位，见下截图3。
③购买Silex公司后的两次定向增发，对未来业绩的提升起到至关重要的作用。
i.2019.2.1公司增发募资12亿元，用于子公司瑞典赛莱克斯Silex技改后年产6-7.2万片纯国际代工线和赛莱克斯(北京)年产36万片8英寸MEMS国际代工线，合计年产能8英寸MEMS系统42万-43.2万片，位居全球第一位。目前均已投产。其中，瑞典Silex技改扩产后年产能提升60~90%，年产值提升至8.56~10.168亿元；公司控股70%的赛莱克斯（北京）产线预期2023年赛莱克斯北京项目建设达产后， 公司8英寸MEMS国际代工线年产能合计达42万-43.2万片位居全球第一，生产良率80%以上，产值达28.56亿-30.168亿元。
ii.21.8.31日公司完成了9085万股增发，募资23.45亿元，增发价25.81元。募资主要投资赛莱克斯微系统科技（北京）有限公司，项目主要包括“8英寸MEMS国际代工线建设项目”、“MEMS 高频通信器件制造工艺开发项目”和“MEMS先进封装测试研发及产线建设项目”，产品为月产能为3万片，8英寸集成电路MEMS晶圆片。
经济效益预测：根据前次非公开发行募集资金时测算数据，项目完全达产后，预计可新增年平均销售收入约20.8278亿元，新增年平均净利润3.4712亿元，所得税后内部收益率为15.17%，所得税后投资回收期为8.38年（含建设期）。
两次增发的可行性研报和实施，或许就是公司回复深交所关注函的信心来源。
另外，需要留意21.8.31日的增发价25.81元，与当下26元的市价，基本相差无几了。
看到公司信心的同时，利空的消息也不能忽视。见下条。
④2021年10月，公司收到瑞典战略产品检验局(简称ISP)的正式通知，赛微电子瑞典Silex（子公司）于2020年11月向瑞典ISP提交的向赛微电子公司控股子公司赛莱克斯北京出口与正式生产制造首批MEMS产品相关技术和产品的许可申请被瑞典ISP否决，即瑞典ISP阻止瑞典Silex继续与赛莱克斯（北京）进行有关技术产品交易。
这条信息对赛微电子未来几年业绩的增长确实存在着不确定性。需要跟随公司动态信息，不断验证。
⑤21.10.27日公司公告控股股东、实际控制人杨云春先生计划自公告披露之日起十五个交易日后的三个月内，通过集中竞价方式减持不超过729.979万股公司股份；自公告披露之日起三个交易日后的三个月内，通过大宗交易方式减持不超过1459.9581万股公司股份。
随后在11.15日通过大宗交易减持了277.7万股；11.17日又与中泰资管所管理的中泰资管计划达成股份转让协议。杨云春先生拟将其持有的公司3700万股无限售流通股（占公司总股本的5.07%）以20.00元/股的价格转让，股份转让价款合计7.4亿元。
注意上面四、五两条的时间都在11月10日，赛微电子董事会审议通过《2021年限制性股票激励计划》之前，也就是说，董事会决议前，已经考虑了瑞典ISP阻止瑞典Silex继续与赛莱克斯（北京）进行有关技术产品交易的利空。可以说公司股票激励计划是有备而来。
以上归纳的五条信息，如能串联起来思考，将对公司未来的成长性有一些深入的认识啦。日后跟踪验证吧。
提前预判，跟踪求证，拒绝马后炮是本公众号的特色。如有怀疑，不妨关注威科夫与缠论公众号公众号验证呗。
三、今日视频解盘（略，有兴趣可查看公众号内视频解盘）
一、21.11.23周二,供需关系评估与走势预期
市场供需量价关系的评估与走势预期：
昨天预期今日“小幅回蹲，特别是回蹲过程缩量，将是加仓买点”，实际走势基本符合预期，个股走势回调缩量就是加仓点。
全天成交大于昨日，继续保持活跃状态，小价差，收在中位。供需关系显示多方有需求，但效果不理想，3600点整数关口前的筹码还需要进一步的消化。
预期明天小幅回调 ，开始一个新的小中枢生长，下档敏感区位3570-3560。见下图1，图2，图2上五分钟k线图，黄框是预期后两日生长新的小中枢。
二、牛熊共存是常态，跟踪验证，必有收获
关于主题《21.11.23 深交所发赛微电子关注函的解读》。
21.11.15日，深交所就赛微电子股票激励计划向赛微电子发出关注函。关注函指出，11月10日，赛微电子董事会审议通过《2021年限制性股票激励计划》，拟以2021年度作为激励计划第一个业绩考核年度，考核标准是2021~2023年三个会计年度，营业收入分别达到8.2亿元、12.5亿元、20.0亿元；增速分别达到7.19%、52.44%、60.00%。而公司2018-2020年的营业收入增速分别仅为0.77%、6.55%、9.21%。为此，深交所关注函提出考核指标是否具有可操作性。
深交所关注函及公司回复的具体内容不再重复，可查阅公司公告。
下面围绕公司股票激励计划提出的2022、2023年营收的加速，解读其来龙去脉。重点梳理一些重要事件和时间节点。
如果把这些事件和时间节点的关系深入体会，或许更容易理解公司提出的未来两年营收突然提速的预期。
公司的股票激励计划应从历史上的一桩对外收购说起。为了便于理顺，以时间先后为序跟踪事件的发展。
①2015.12.31日公司公告，拟发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书。购买的最终目标公司就是注册在瑞典的赛莱克斯（Silex Microsystems AB）公司，公司从事MEMS（微机电系统）产品工艺开发及代工生产业务。
②2016.7.18日证监会核准赛微电子非公开发行1718.7144万股，每股发行价43.63元，募资7.4988亿元。
至此，公司完成了对瑞典Silex的收购。
经过近几年的努力，主营业务由原先的惯性导航、卫星导航产品成功转型为MEMS（微机电系统），主营业务收入占比90%以上。
这里摘录一段深交所互动易上，公司回复投资者关于MEMS（微机电系统）的咨询，以便大家理解公司所处MEMS行业地位，见下截图3。
③购买Silex公司后的两次定向增发，对未来业绩的提升起到至关重要的作用。
i.2019.2.1公司增发募资12亿元，用于子公司瑞典赛莱克斯Silex技改后年产6-7.2万片纯国际代工线和赛莱克斯(北京)年产36万片8英寸MEMS国际代工线，合计年产能8英寸MEMS系统42万-43.2万片，位居全球第一位。目前均已投产。其中，瑞典Silex技改扩产后年产能提升60~90%，年产值提升至8.56~10.168亿元；公司控股70%的赛莱克斯（北京）产线预期2023年赛莱克斯北京项目建设达产后， 公司8英寸MEMS国际代工线年产能合计达42万-43.2万片位居全球第一，生产良率80%以上，产值达28.56亿-30.168亿元。
ii.21.8.31日公司完成了9085万股增发，募资23.45亿元，增发价25.81元。募资主要投资赛莱克斯微系统科技（北京）有限公司，项目主要包括“8英寸MEMS国际代工线建设项目”、“MEMS 高频通信器件制造工艺开发项目”和“MEMS先进封装测试研发及产线建设项目”，产品为月产能为3万片，8英寸集成电路MEMS晶圆片。
经济效益预测：根据前次非公开发行募集资金时测算数据，项目完全达产后，预计可新增年平均销售收入约20.8278亿元，新增年平均净利润3.4712亿元，所得税后内部收益率为15.17%，所得税后投资回收期为8.38年（含建设期）。
两次增发的可行性研报和实施，或许就是公司回复深交所关注函的信心来源。
另外，需要留意21.8.31日的增发价25.81元，与当下26元的市价，基本相差无几了。
看到公司信心的同时，利空的消息也不能忽视。见下条。
④2021年10月，公司收到瑞典战略产品检验局(简称ISP)的正式通知，赛微电子瑞典Silex（子公司）于2020年11月向瑞典ISP提交的向赛微电子公司控股子公司赛莱克斯北京出口与正式生产制造首批MEMS产品相关技术和产品的许可申请被瑞典ISP否决，即瑞典ISP阻止瑞典Silex继续与赛莱克斯（北京）进行有关技术产品交易。
这条信息对赛微电子未来几年业绩的增长确实存在着不确定性。需要跟随公司动态信息，不断验证。
⑤21.10.27日公司公告控股股东、实际控制人杨云春先生计划自公告披露之日起十五个交易日后的三个月内，通过集中竞价方式减持不超过729.979万股公司股份；自公告披露之日起三个交易日后的三个月内，通过大宗交易方式减持不超过1459.9581万股公司股份。
随后在11.15日通过大宗交易减持了277.7万股；11.17日又与中泰资管所管理的中泰资管计划达成股份转让协议。杨云春先生拟将其持有的公司3700万股无限售流通股（占公司总股本的5.07%）以20.00元/股的价格转让，股份转让价款合计7.4亿元。
注意上面四、五两条的时间都在11月10日，赛微电子董事会审议通过《2021年限制性股票激励计划》之前，也就是说，董事会决议前，已经考虑了瑞典ISP阻止瑞典Silex继续与赛莱克斯（北京）进行有关技术产品交易的利空。可以说公司股票激励计划是有备而来。
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三、今日视频解盘（略，有兴趣可查看公众号内视频解盘）
#TIPS大作战##好书推荐##读书#《人人都能成功》从十四个方面阐述了一个人获得成功应具备的品质，只要你按书中所说的去做，任何人都能成功。一个能否成功,与人的一些非智力因素有很大关系，✨这些因泰包括自信心、意志、兴趣、挫折以及人际沟通等等。尤其是自信心,至关重要。因为它是人生成败、幸福与不幸的关键，同时，也是理解自己和与他人相处的关键。信心是行动的发条,基于信心而来的那种无比的驱策力量，就是缔造成人世间一切伟业殊功的源头，人有信心，就有希望。（图片来源：百度）
中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言
一、中美回顾2021年4月17日发表的《中美应对气候危机联合声明》。两国致力于该声明的有效实施，赞赏迄今为止开展的深度工作和持续讨论的意义。
二、中美在2021年8月9日发布的政府间气候变化专门委员会第六次评估报告第一工作组报告等的警示下，进一步认识到气候危机的严峻性和紧迫性。两国承诺通过各自在21世纪20年代关键十年采取加速行动，并在包括《联合国气候变化框架公约》在内的多边进程中开展合作来应对气候危机，以避免灾难性影响。
三、中美回顾两国坚持携手并与其他各方一道加强《巴黎协定》实施的承诺，同时回顾《巴黎协定》目的是根据协定第二条将全球平均气温升幅控制在低于2°C之内，并努力限制在1.5°C之内。为此，双方承诺作出努力，包括在《巴黎协定》框架下在21世纪20年代采取提高力度的强化气候行动，以使上述温升限制目标可以实现，并合作识别和应对相关挑战与机遇。
四、走向未来，中美欢迎世界范围为应对气候危机做出的重大努力。但也认识到，这些努力及其总体效果与为实现《巴黎协定》目标所需努力之间仍存在显著差距。双方强调，尽快弥补这一差距至关重要，特别是要通过提升的努力。两国宣布计划在此决定性的十年，根据不同国情，各自、携手并与其他国家一道加强并加速旨在缩小差距的气候行动与合作，包括加速绿色低碳转型和气候技术创新。
五、双方计划抓住这一关键时刻，投身于扩大各自和共同努力，以加快向全球净零经济转型。
六、双方回顾两国计划在《联合国气候变化框架公约》第二十六次缔约方会议前后，继续讨论21世纪20年代的具体减排行动，以确保《巴黎协定》相符的温升限制目标可以实现。秉承此清晰目的，并预期包括制定具体目标、指标、政策和措施等形式在内的特定合作形式将显著促进减限排，双方计划开展以下行动与合作。
七、双方计划在以下方面开展合作：
（一）21世纪20年代减少温室气体排放相关法规框架与环境标准；
（二）将清洁能源转型的社会效益最大化；
（三）推动终端用户行业脱碳和电气化的鼓励性政策；
（四）循环经济相关关键领域，如绿色设计和可再生资源利用；
（五）部署和应用技术，如碳捕集、利用、封存和直接空气捕集。
八、两国特别认识到，甲烷排放对于升温的显著影响，认为加大行动控制和减少甲烷排放是21世纪20年代的必要事项。为此：
（一）两国计划合作加强甲烷排放的测量；交流各自加强甲烷管控政策和计划的信息；并促进有关甲烷减排挑战和解决方案的联合研究。
（二）美方已经宣布美国甲烷减排行动计划。
（三）考虑到上述合作，双方将视情在《联合国气候变化框架公约》第二十七次缔约方会议前采取以下行动：
1. 双方计划在国家和次国家层面制定强化甲烷排放控制的额外措施。
2. 中方计划在其近期通报的国家自主贡献之外，制定一份全面、有力度的甲烷国家行动计划，争取在21世纪20年代取得控制和减少甲烷排放的显著效果。
（四）中美计划在2022年上半年共同召开会议，聚焦强化甲烷测量和减排具体事宜，包括通过标准减少来自化石能源和废弃物行业的甲烷排放，以及通过激励措施和项目减少农业甲烷排放。
九、为减少二氧化碳排放：
（一）两国计划在以下方面开展合作：
1. 支持有效整合高占比、低成本、间歇性可再生能源的政策；
2. 鼓励有效平衡跨越广阔地域电力供需的输电政策；
3. 鼓励整合太阳能、储能和其他更接近电力使用端的清洁能源解决方案的分布式发电政策；
4. 减少电力浪费的能效政策和标准。
（二）美国制定了到2035年100%实现零碳污染电力的目标。
（三）中国将在“十五五”时期逐步减少煤炭消费，并尽最大努力加快此项工作。
十、两国认识到，消除全球非法毁林将有助于实现巴黎目标，欢迎格拉斯哥领导人森林和土地利用宣言。双方计划通过有效执行各自关于禁止非法进口的法律，共同支持消除全球非法毁林。
十一、双方回顾各自关于终止对未加装减排设施的国际煤电支持的承诺。
十二、关于《联合国气候变化框架公约》第二十六次缔约方会议，两国支持在减缓、适应和支持方面取得有力度、平衡、具有包容性的成果，须发出清晰的信号，即《巴黎协定》缔约方：
（一）承诺通过加强《巴黎协定》的实施来应对气候危机，体现共同但有区别的责任和各自能力原则，考虑不同国情；
（二）回顾《巴黎协定》目的在于将全球平均气温升幅控制在低于2℃之内，并努力限制在1.5℃之内，承诺作出努力，包括在这关键十年采取有力度的行动，以使上述温升限制目标可以实现，包括必要时通报或更新2030年国家自主贡献和长期战略；
（三）认识到适应对于应对气候危机的重要性，包括进一步讨论全球适应目标并促进其有效实施，以及扩大对发展中国家适应行动的资金和能力建设支持；
（四）决心保证其集体和各自努力参考了包括现有最佳科学等。
十三、两国重视发达国家所承诺的，在有意义的减缓行动和实施透明度框架内，到2020年并持续到2025年每年集体动员1000亿美元的目标，以回应发展中国家需求，并强调尽快兑现该目标的重要性。
十四、两国将在《联合国气候变化框架公约》第二十六次缔约方会议上合作完成《巴黎协定》第6条、第13条等实施细则，以及国家自主贡献共同时间框架等问题。
十五、两国计划在2025年通报2035年国家自主贡献。
十六、双方计划建立“21世纪20年代强化气候行动工作组”，该工作组将定期举行会议以应对气候危机并推动多边进程，聚焦在此十年强化具体行动。这可能包括继续开展政策和技术交流、识别双方感兴趣领域的计划和项目、举行政府间和非政府专家会议、促进地方政府、企业、智库、学者和其他专家的参与、交流各自国家努力的最新进展、考虑额外努力的需要，并评估联合声明和本联合宣言的实施情况。
一、中美回顾2021年4月17日发表的《中美应对气候危机联合声明》。两国致力于该声明的有效实施，赞赏迄今为止开展的深度工作和持续讨论的意义。
二、中美在2021年8月9日发布的政府间气候变化专门委员会第六次评估报告第一工作组报告等的警示下，进一步认识到气候危机的严峻性和紧迫性。两国承诺通过各自在21世纪20年代关键十年采取加速行动，并在包括《联合国气候变化框架公约》在内的多边进程中开展合作来应对气候危机，以避免灾难性影响。
三、中美回顾两国坚持携手并与其他各方一道加强《巴黎协定》实施的承诺，同时回顾《巴黎协定》目的是根据协定第二条将全球平均气温升幅控制在低于2°C之内，并努力限制在1.5°C之内。为此，双方承诺作出努力，包括在《巴黎协定》框架下在21世纪20年代采取提高力度的强化气候行动，以使上述温升限制目标可以实现，并合作识别和应对相关挑战与机遇。
四、走向未来，中美欢迎世界范围为应对气候危机做出的重大努力。但也认识到，这些努力及其总体效果与为实现《巴黎协定》目标所需努力之间仍存在显著差距。双方强调，尽快弥补这一差距至关重要，特别是要通过提升的努力。两国宣布计划在此决定性的十年，根据不同国情，各自、携手并与其他国家一道加强并加速旨在缩小差距的气候行动与合作，包括加速绿色低碳转型和气候技术创新。
五、双方计划抓住这一关键时刻，投身于扩大各自和共同努力，以加快向全球净零经济转型。
六、双方回顾两国计划在《联合国气候变化框架公约》第二十六次缔约方会议前后，继续讨论21世纪20年代的具体减排行动，以确保《巴黎协定》相符的温升限制目标可以实现。秉承此清晰目的，并预期包括制定具体目标、指标、政策和措施等形式在内的特定合作形式将显著促进减限排，双方计划开展以下行动与合作。
七、双方计划在以下方面开展合作：
（一）21世纪20年代减少温室气体排放相关法规框架与环境标准；
（二）将清洁能源转型的社会效益最大化；
（三）推动终端用户行业脱碳和电气化的鼓励性政策；
（四）循环经济相关关键领域，如绿色设计和可再生资源利用；
（五）部署和应用技术，如碳捕集、利用、封存和直接空气捕集。
八、两国特别认识到，甲烷排放对于升温的显著影响，认为加大行动控制和减少甲烷排放是21世纪20年代的必要事项。为此：
（一）两国计划合作加强甲烷排放的测量；交流各自加强甲烷管控政策和计划的信息；并促进有关甲烷减排挑战和解决方案的联合研究。
（二）美方已经宣布美国甲烷减排行动计划。
（三）考虑到上述合作，双方将视情在《联合国气候变化框架公约》第二十七次缔约方会议前采取以下行动：
1. 双方计划在国家和次国家层面制定强化甲烷排放控制的额外措施。
2. 中方计划在其近期通报的国家自主贡献之外，制定一份全面、有力度的甲烷国家行动计划，争取在21世纪20年代取得控制和减少甲烷排放的显著效果。
（四）中美计划在2022年上半年共同召开会议，聚焦强化甲烷测量和减排具体事宜，包括通过标准减少来自化石能源和废弃物行业的甲烷排放，以及通过激励措施和项目减少农业甲烷排放。
九、为减少二氧化碳排放：
（一）两国计划在以下方面开展合作：
1. 支持有效整合高占比、低成本、间歇性可再生能源的政策；
2. 鼓励有效平衡跨越广阔地域电力供需的输电政策；
3. 鼓励整合太阳能、储能和其他更接近电力使用端的清洁能源解决方案的分布式发电政策；
4. 减少电力浪费的能效政策和标准。
（二）美国制定了到2035年100%实现零碳污染电力的目标。
（三）中国将在“十五五”时期逐步减少煤炭消费，并尽最大努力加快此项工作。
十、两国认识到，消除全球非法毁林将有助于实现巴黎目标，欢迎格拉斯哥领导人森林和土地利用宣言。双方计划通过有效执行各自关于禁止非法进口的法律，共同支持消除全球非法毁林。
十一、双方回顾各自关于终止对未加装减排设施的国际煤电支持的承诺。
十二、关于《联合国气候变化框架公约》第二十六次缔约方会议，两国支持在减缓、适应和支持方面取得有力度、平衡、具有包容性的成果，须发出清晰的信号，即《巴黎协定》缔约方：
（一）承诺通过加强《巴黎协定》的实施来应对气候危机，体现共同但有区别的责任和各自能力原则，考虑不同国情；
（二）回顾《巴黎协定》目的在于将全球平均气温升幅控制在低于2℃之内，并努力限制在1.5℃之内，承诺作出努力，包括在这关键十年采取有力度的行动，以使上述温升限制目标可以实现，包括必要时通报或更新2030年国家自主贡献和长期战略；
（三）认识到适应对于应对气候危机的重要性，包括进一步讨论全球适应目标并促进其有效实施，以及扩大对发展中国家适应行动的资金和能力建设支持；
（四）决心保证其集体和各自努力参考了包括现有最佳科学等。
十三、两国重视发达国家所承诺的，在有意义的减缓行动和实施透明度框架内，到2020年并持续到2025年每年集体动员1000亿美元的目标，以回应发展中国家需求，并强调尽快兑现该目标的重要性。
十四、两国将在《联合国气候变化框架公约》第二十六次缔约方会议上合作完成《巴黎协定》第6条、第13条等实施细则，以及国家自主贡献共同时间框架等问题。
十五、两国计划在2025年通报2035年国家自主贡献。
十六、双方计划建立“21世纪20年代强化气候行动工作组”，该工作组将定期举行会议以应对气候危机并推动多边进程，聚焦在此十年强化具体行动。这可能包括继续开展政策和技术交流、识别双方感兴趣领域的计划和项目、举行政府间和非政府专家会议、促进地方政府、企业、智库、学者和其他专家的参与、交流各自国家努力的最新进展、考虑额外努力的需要，并评估联合声明和本联合宣言的实施情况。
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