恩捷股份交流纪要20211201
交付能⼒力力展望:10⽉月份已经 超过了了3亿平的交付，Q4平
均每个⽉月超过3亿平⽐比较确 定，预计 12⽉月仍有较⼤大增
⻓长。⽬目前提升交付能⼒力力为⼯工 作重⼼心，每个⽉月能应对3亿平 的交付。⽬目前产能 对应明年年 35-40亿平的交付能⼒力力，明 年年新增10亿平的交付能⼒力力， 预计40-45亿平的交付能 ⼒力力。未来2-3年年内，公司份额
预计仍持续增⻓长，客户合作 越来你越紧密，和客户建⽴立 合资⼯工⼚厂，新增订单确定性 强。
股东减持问题:⾼高管持股在
员⼯工持股平台⾥里里⾯面，每年年需 要给员⼯工⼀一部分兑现，⼤大股 东，18 年年资产重组，上海海恩 捷重组装⼊入上市公司体系 内，⼤大股东没有取得现⾦金金对 价，申请了了延期， 今年年到 期，⼤大股东减持要缴纳税
收，还有是⼤大股东美籍身 份，也是现在到期，需要现 ⾦金金缴纳税收。另外⼤大股东减 持也对其他的项⽬目进⾏行行投 资。
Q&A 1.之前每年年新增15条线，现 在每年年新增20条线，增量量的 来源?
去年年的Q3识别到需求的变 化，开始做设备的准备⼯工 作，说服了了制钢所加⼤大供 应，和东芝、 布鲁克纳也⼀一 直保持紧密联系，⽬目前也从 其他的供应商那⾥里里拿到了了⼀一 些⽣生产线，公司还是⽐比 较希 望从制钢所那⾥里里拿到更更多的 设备，明年年还是制钢所为主 的设备，其他海海外的为辅。 需要 2-3年年时间，国产设备 会作为公司的补充，国产设 备能带来成本降低。 国产设 备这块会有⼀一些合作，不不是 完全的第三⽅方。
2.⼦子公司东航光电盈利利?
不不构成公司的核⼼心经营业 务，更更多是做⼀一些实验验 证，基本没有盈利利。
3.各基地的产能规划?
⽬目前⼟土建完成的是重庆基 地，后⾯面⽆无锡、江⻄西⼀一分部 产线。 ⾦金金坛还在⼟土建准备， ⼟土建完成之后才会设备安 装，会根据各区域需求来进 ⾏行行设备安装，会根 据供给调 配来，投产节奏Q1会慢⼀一 些。25条线，明年年会提供10 亿平的交付能⼒力力。
4.23年年25年年产能规划? 到今年年年年底，制膜能⼒力力，50 亿平，明年年25条，20-25亿 平的制膜能⼒力力，明年年70-80 亿平的制 膜能⼒力力。23年年30条 以上的⽣生产线落地，百亿平 以上的制膜能⼒力力，希望25年年 达到100亿的交 付能⼒力力，25 年年还会有⽐比较⼤大的产能投 放。 5.明年年40-45亿平，客户占
⽐比拆分?
国内⼤大客户占份额40-50%， 海海外20-30%。具体客户出货 不不细拆。
6.明年年涂覆⽐比例例?
涂覆⽐比例例会有持续提升，⼤大 客户涂覆已经切⼊入，预计明 年年30%-40%，今 年年接近 30%，明年年会提升，10%左 右，⼤大客户占⽐比⾼高，⽐比例例提 升主要看⼤大客户这边。⼤大 客 户每个⽉月10%左右是涂 覆。
7.⼲干法隔膜产能释放节奏? 明年年会有出货，1-2亿平，明
年年⼩小试到中试，23年年会有⽐比 较⼤大的交付能⼒力力。项⽬目5亿 (⼀一期)+5亿，10亿平的能 ⼒力力，要看验证周期，没有设 备的制约。 8.铁锂也可以⽤用⼲干法?⼲干法
需求的分析?
LFP电池⼲干法和湿法都在⽤用， 公司的⼲干法还是更更多⽤用于储 能市场，单次投⼊入⽐比较⼤大，
对性能 没有那么⾼高的要求， 安全和循环是储能场景的要 求，公司使⽤用的⼲干法⼯工艺跟 国内的不不⼀一样， 极限成本会 很低，与储能市场会有⼀一个 ⾼高度匹配。吹塑法跟公司的 ⼯工艺相⽐比，会有20%左右的
成本优势。
9.湿法隔膜的成本拆分? 折旧、⼈人⼯工、能耗、材料料占 了了90%，材料料20%，折旧 20%，⼯工艺优化成本⾮非常有 效，加⼯工 ⽅方式的改进、良品 率的提升都会降本，在材料料 设备上都在做，设备国产 化、材料料国产化公司 都在 做，预计未来成本会有很⼤大 的将对，⾃自动化的提升，⼈人 ⼯工数不不断往下降，⽣生产⼯工艺 完善 和技术突破提升了了⽣生产 效率，预计未来成本仍有降 的空间。
10.明年年的价格?
判断稳中有升，有⼀一定幅度 的增⻓长，⽬目前公司产品产能
⽆无法覆盖市场需求，10⽉月份 公司已 经提价了了，提价⼀一直 在做。 11.和宁德、亿纬的合资⼚厂?
时间会⽐比较晚，和宁德的合 资还在选址，还没有⼟土建， 更更多是远期订单的绑定。
12.⼲干法隔膜产线?
⽬目前产线是进⼝口产线，前⼏几 条会进⾏行行技术改造，后⾯面会 进⾏行行国产化。
13.纳税⾦金金额有超10亿级别的 吗?
有 14.跟蔚来的固态电池隔膜进 展?
新型半固态电池隔膜，是蔚 来半固态的隔膜应⽤用，已经 测试，现有产线调整其实就 可以实 现，技术储备很久， ⽬目前已经在实验性的⼯工作， 明年年会有⼀一些批量量供应。固 态隔膜的产线可以⽤用现在的 产线。
15.湿法扩产，受到进⼝口设备
的限制，⾏行行业供需后续怎么
看?
⽬目前设备供应是瓶颈，明后 年年供需情况，从客户反馈、 渠道反馈，需求是⾮非常乐观 的，产业 迎来了了真正的爆发 期，动⼒力力需求旺盛，终端需 求乐观到转换成公司的订单 还是⽐比较复杂的， 下游客户 ⼀一直在解决供应链的问题， 不不断在做⼯工作，产业链感受 ⽐比较强。如pvdf，20Q4就出 现了了⽐比较紧张的状态，下游 其实⼀一直在采购，订单转换 需要进⼀一步跟踪。
16.中⼩小客户5%提价，⼤大客 户这块明年年会有提价吗?
产品价格的调整，更更多是产 品进⾏行行调整，性价⽐比差的产 品进⾏行行了了价格调整，针对订 单⼩小和⽣生产复杂的产品，不不 会针对某个客户调整。性价 ⽐比的排名是动态的⼯工作，到 明年年会⼀一直做下去。
17.在线涂覆进展?
认证的客户⾮非常积极，加⼯工 ⽅方式的接受度⾮非常⾼高，国内 导⼊入很快，到今年年年年底产能 按计划的节奏，计划中10条 线会完成调试和投产，明年年 提升到34条。在线涂覆的难 度在于设备和良品率，设备 宽度需要匹配，对涂覆的要 求⾮非常⾼高，公司调整了了很 久，制膜端的良品率低的 话，就会造成良品率更更低， 浪费更更多，只有制膜的良品 率⾜足够⾼高，具备经济性，才 能去做在线涂覆。 导⼊入客户只需要技术验证就 ⾏行行就可以供应，新增客户， 会有⼀一部分让利利，促进新增 产品份额的提升，即使让 利利，也有⽑毛利利的提升。
18.替代pvdf的进展?
公司给客户提供了了⼀一些⽅方 案，有做⼀一些新的材料料开 发，电池材料料结构⾮非常复 杂，新材料料也在向客户推 荐，但这个⽐比较难，公司准
备了了很多⽅方案和路路线。
19.到25年年产能结构?
22年年底70-80亿平制膜，25 年年百亿的交付能⼒力力。湿法 的。
20.圆柱电池对隔膜的⽤用量量? 圆柱的占⽐比提升的话影响?
圆柱加⼯工更更紧，单⼀一密度可 以提升，⽤用量量的减少是⾮非常 ⼩小的，圆柱、⽅方形、软包肯 定是并存的，会由市场来选 择，互有利利弊，电池本身的 进步，单位成本的下降其实 终端需求是更更⼤大 的，其实总
量量是提升的。⽅方形wh是15 平，圆柱单耗是个位数的降 低，是配合所有的材料料下 降，4680对隔膜其实有新的 要求，⼤大规模⽣生产不不能⽤用原 来的隔膜，也是要新开发 的。
21.铝塑膜进展?
今年年⼀一条⽣生产线，2000万 平，打样、验证，之后会放 量量，⼆二线明年年放量量，⼤大概在明年年或者 后年年才能放量量。
22.涂覆材料料⽔水性和油性的占 ⽐比?
公司都有覆盖，看市场。国 内客户还是陶瓷的量量更更⼤大， 海海外相对油性多⼀一些。#股票##价值投资日志[超话]#
交付能⼒力力展望:10⽉月份已经 超过了了3亿平的交付，Q4平
均每个⽉月超过3亿平⽐比较确 定，预计 12⽉月仍有较⼤大增
⻓长。⽬目前提升交付能⼒力力为⼯工 作重⼼心，每个⽉月能应对3亿平 的交付。⽬目前产能 对应明年年 35-40亿平的交付能⼒力力，明 年年新增10亿平的交付能⼒力力， 预计40-45亿平的交付能 ⼒力力。未来2-3年年内，公司份额
预计仍持续增⻓长，客户合作 越来你越紧密，和客户建⽴立 合资⼯工⼚厂，新增订单确定性 强。
股东减持问题:⾼高管持股在
员⼯工持股平台⾥里里⾯面，每年年需 要给员⼯工⼀一部分兑现，⼤大股 东，18 年年资产重组，上海海恩 捷重组装⼊入上市公司体系 内，⼤大股东没有取得现⾦金金对 价，申请了了延期， 今年年到 期，⼤大股东减持要缴纳税
收，还有是⼤大股东美籍身 份，也是现在到期，需要现 ⾦金金缴纳税收。另外⼤大股东减 持也对其他的项⽬目进⾏行行投 资。
Q&A 1.之前每年年新增15条线，现 在每年年新增20条线，增量量的 来源?
去年年的Q3识别到需求的变 化，开始做设备的准备⼯工 作，说服了了制钢所加⼤大供 应，和东芝、 布鲁克纳也⼀一 直保持紧密联系，⽬目前也从 其他的供应商那⾥里里拿到了了⼀一 些⽣生产线，公司还是⽐比 较希 望从制钢所那⾥里里拿到更更多的 设备，明年年还是制钢所为主 的设备，其他海海外的为辅。 需要 2-3年年时间，国产设备 会作为公司的补充，国产设 备能带来成本降低。 国产设 备这块会有⼀一些合作，不不是 完全的第三⽅方。
2.⼦子公司东航光电盈利利?
不不构成公司的核⼼心经营业 务，更更多是做⼀一些实验验 证，基本没有盈利利。
3.各基地的产能规划?
⽬目前⼟土建完成的是重庆基 地，后⾯面⽆无锡、江⻄西⼀一分部 产线。 ⾦金金坛还在⼟土建准备， ⼟土建完成之后才会设备安 装，会根据各区域需求来进 ⾏行行设备安装，会根 据供给调 配来，投产节奏Q1会慢⼀一 些。25条线，明年年会提供10 亿平的交付能⼒力力。
4.23年年25年年产能规划? 到今年年年年底，制膜能⼒力力，50 亿平，明年年25条，20-25亿 平的制膜能⼒力力，明年年70-80 亿平的制 膜能⼒力力。23年年30条 以上的⽣生产线落地，百亿平 以上的制膜能⼒力力，希望25年年 达到100亿的交 付能⼒力力，25 年年还会有⽐比较⼤大的产能投 放。 5.明年年40-45亿平，客户占
⽐比拆分?
国内⼤大客户占份额40-50%， 海海外20-30%。具体客户出货 不不细拆。
6.明年年涂覆⽐比例例?
涂覆⽐比例例会有持续提升，⼤大 客户涂覆已经切⼊入，预计明 年年30%-40%，今 年年接近 30%，明年年会提升，10%左 右，⼤大客户占⽐比⾼高，⽐比例例提 升主要看⼤大客户这边。⼤大 客 户每个⽉月10%左右是涂 覆。
7.⼲干法隔膜产能释放节奏? 明年年会有出货，1-2亿平，明
年年⼩小试到中试，23年年会有⽐比 较⼤大的交付能⼒力力。项⽬目5亿 (⼀一期)+5亿，10亿平的能 ⼒力力，要看验证周期，没有设 备的制约。 8.铁锂也可以⽤用⼲干法?⼲干法
需求的分析?
LFP电池⼲干法和湿法都在⽤用， 公司的⼲干法还是更更多⽤用于储 能市场，单次投⼊入⽐比较⼤大，
对性能 没有那么⾼高的要求， 安全和循环是储能场景的要 求，公司使⽤用的⼲干法⼯工艺跟 国内的不不⼀一样， 极限成本会 很低，与储能市场会有⼀一个 ⾼高度匹配。吹塑法跟公司的 ⼯工艺相⽐比，会有20%左右的
成本优势。
9.湿法隔膜的成本拆分? 折旧、⼈人⼯工、能耗、材料料占 了了90%，材料料20%，折旧 20%，⼯工艺优化成本⾮非常有 效，加⼯工 ⽅方式的改进、良品 率的提升都会降本，在材料料 设备上都在做，设备国产 化、材料料国产化公司 都在 做，预计未来成本会有很⼤大 的将对，⾃自动化的提升，⼈人 ⼯工数不不断往下降，⽣生产⼯工艺 完善 和技术突破提升了了⽣生产 效率，预计未来成本仍有降 的空间。
10.明年年的价格?
判断稳中有升，有⼀一定幅度 的增⻓长，⽬目前公司产品产能
⽆无法覆盖市场需求，10⽉月份 公司已 经提价了了，提价⼀一直 在做。 11.和宁德、亿纬的合资⼚厂?
时间会⽐比较晚，和宁德的合 资还在选址，还没有⼟土建， 更更多是远期订单的绑定。
12.⼲干法隔膜产线?
⽬目前产线是进⼝口产线，前⼏几 条会进⾏行行技术改造，后⾯面会 进⾏行行国产化。
13.纳税⾦金金额有超10亿级别的 吗?
有 14.跟蔚来的固态电池隔膜进 展?
新型半固态电池隔膜，是蔚 来半固态的隔膜应⽤用，已经 测试，现有产线调整其实就 可以实 现，技术储备很久， ⽬目前已经在实验性的⼯工作， 明年年会有⼀一些批量量供应。固 态隔膜的产线可以⽤用现在的 产线。
15.湿法扩产，受到进⼝口设备
的限制，⾏行行业供需后续怎么
看?
⽬目前设备供应是瓶颈，明后 年年供需情况，从客户反馈、 渠道反馈，需求是⾮非常乐观 的，产业 迎来了了真正的爆发 期，动⼒力力需求旺盛，终端需 求乐观到转换成公司的订单 还是⽐比较复杂的， 下游客户 ⼀一直在解决供应链的问题， 不不断在做⼯工作，产业链感受 ⽐比较强。如pvdf，20Q4就出 现了了⽐比较紧张的状态，下游 其实⼀一直在采购，订单转换 需要进⼀一步跟踪。
16.中⼩小客户5%提价，⼤大客 户这块明年年会有提价吗?
产品价格的调整，更更多是产 品进⾏行行调整，性价⽐比差的产 品进⾏行行了了价格调整，针对订 单⼩小和⽣生产复杂的产品，不不 会针对某个客户调整。性价 ⽐比的排名是动态的⼯工作，到 明年年会⼀一直做下去。
17.在线涂覆进展?
认证的客户⾮非常积极，加⼯工 ⽅方式的接受度⾮非常⾼高，国内 导⼊入很快，到今年年年年底产能 按计划的节奏，计划中10条 线会完成调试和投产，明年年 提升到34条。在线涂覆的难 度在于设备和良品率，设备 宽度需要匹配，对涂覆的要 求⾮非常⾼高，公司调整了了很 久，制膜端的良品率低的 话，就会造成良品率更更低， 浪费更更多，只有制膜的良品 率⾜足够⾼高，具备经济性，才 能去做在线涂覆。 导⼊入客户只需要技术验证就 ⾏行行就可以供应，新增客户， 会有⼀一部分让利利，促进新增 产品份额的提升，即使让 利利，也有⽑毛利利的提升。
18.替代pvdf的进展?
公司给客户提供了了⼀一些⽅方 案，有做⼀一些新的材料料开 发，电池材料料结构⾮非常复 杂，新材料料也在向客户推 荐，但这个⽐比较难，公司准
备了了很多⽅方案和路路线。
19.到25年年产能结构?
22年年底70-80亿平制膜，25 年年百亿的交付能⼒力力。湿法 的。
20.圆柱电池对隔膜的⽤用量量? 圆柱的占⽐比提升的话影响?
圆柱加⼯工更更紧，单⼀一密度可 以提升，⽤用量量的减少是⾮非常 ⼩小的，圆柱、⽅方形、软包肯 定是并存的，会由市场来选 择，互有利利弊，电池本身的 进步，单位成本的下降其实 终端需求是更更⼤大 的，其实总
量量是提升的。⽅方形wh是15 平，圆柱单耗是个位数的降 低，是配合所有的材料料下 降，4680对隔膜其实有新的 要求，⼤大规模⽣生产不不能⽤用原 来的隔膜，也是要新开发 的。
21.铝塑膜进展?
今年年⼀一条⽣生产线，2000万 平，打样、验证，之后会放 量量，⼆二线明年年放量量，⼤大概在明年年或者 后年年才能放量量。
22.涂覆材料料⽔水性和油性的占 ⽐比?
公司都有覆盖，看市场。国 内客户还是陶瓷的量量更更⼤大， 海海外相对油性多⼀一些。#股票##价值投资日志[超话]#
王羲之手札书法欣赏
王羲之（303年—361年，一作321年—379年），字逸少，汉族，东晋时期著名书法家，有“书圣”之称。琅琊（今属山东临沂）人，后迁会稽山阴（今浙江绍兴），晚年隐居剡县金庭。
王羲之书法兼善隶、草、楷、行各体，精研体势，心摹手追，广采众长，备精诸体，冶于一炉，摆脱了汉魏笔风，自成一家，影响深远。风格平和自然，笔势委婉含蓄，遒美健秀。
代表作《兰亭序》被誉为“天下第一行书”。
在书法史上，他与其子王献之icon合称为“二王”
王羲之（303年—361年，一作321年—379年），字逸少，汉族，东晋时期著名书法家，有“书圣”之称。琅琊（今属山东临沂）人，后迁会稽山阴（今浙江绍兴），晚年隐居剡县金庭。
王羲之书法兼善隶、草、楷、行各体，精研体势，心摹手追，广采众长，备精诸体，冶于一炉，摆脱了汉魏笔风，自成一家，影响深远。风格平和自然，笔势委婉含蓄，遒美健秀。
代表作《兰亭序》被誉为“天下第一行书”。
在书法史上，他与其子王献之icon合称为“二王”
这么多年，你真的读懂了《西游记》吗？
刘一明《西游原旨歌》节选
二十年前读西游，翻来覆去无根由。
自从恩师传口诀，才知其中有丹头。
古今多少学仙客，谁把妙义细追求。
愿结知音登天汉，泄露天机再阐幽。
1、《西游记》作为我国四大名著，一般认为是吴承恩所作，然而道门中却有不同看法，在浩瀚的《西游记》注疏中，清代著名道士悟元子刘一明所作的《西游原旨》则是必须加以重视的以丹法阐述《西游记》的经典之作。
他认为《西游记》，说尽了世法道法、天时人事、学道修行，乃是古今丹经中第一部奇书。而《读法》一文则是悟元子对《西游原旨》纲领性的论述，是其书的观点综合和思想提炼，笔者在此将该文梳理，以飨各位爱道人士。
《西游》一书，乃是丘处机祖师将历圣口口相传、心心相印之大道公布于众之书。其言古人所不敢言者，道古人所不敢道者。
历来道门中最要紧的便是对于天机的泄露，所以此书在处，有天神护守。因此要读这部书必须净手焚香，保持敬诚之心，千万不能亵渎怠慢。
读者要明白《西游记》的言说方式与禅机颇有相同之处。即都要求人们去追寻言外之意。作者真正的用意或藏于俗语常言中，或托于山川人物中，或在一笑一戏里分邪正，或在一言一字上辨真假，可以说是千变万化，神出鬼没，非常难以揣测。
那么作为神仙之书，自然不同于世间的才子之书，才子之书讲的是俗世日常的道理，似真实假；而神仙之书所谈的是恢恢天道，似假实真。才子之书注重文辞华丽而义理浅薄；神仙之书却追求深意显得文辞平淡。
整部《西游记》，一案有一案之意，一回有一回之意，乃至一字一句都言不空发、字不虚下，读者须要行行着意，句句留心，一字不可轻放过去。
《西游记》表面是借助佛教题材叙事，实际是丹家贯通三教一家之理的体现，在佛教则以西天取经而证于《金刚经》《法华经》，在儒教则以唐僧师徒推演《河图》《洛书》《周易》之义，在道教则以九九归真发轫于《参同契》《悟真篇》。
因此，《西游》取真经，即是取《西游》这一真经，非在《西游》之外，另有一个真经可取。只不过是借如来传经的故事，传授《西游记》罢了。所以能明晓《西游》的真义，则自然领会了如来三藏真经。
然而《西游记》根本是一部丹书，此中所传的是转生杀、窃造化，先天而天弗违，后天而奉天时的机密，既不是在肉体上下功夫的养生方术、也非是讲顽空寂灭的参禅念佛。
学者须要不着心猿意马、幻身肉囊，要先将那些御女闺丹、炉火烧炼等一切后天色相邪术统统扫除，当从无形无象处辨别出先天虚无之学的真实妙理来，才能功不唐捐。
唐僧与悟空的经历看似不同，实则相通，此书本为唐僧西天取经而名之，何以将悟空故事著之于前？殊不知悟空生身于东胜神洲，如唐僧生身于东土大唐；悟空学道于西牛贺洲，如唐僧取经于西天雷音；
悟空明大道而回花果山，如唐僧得真经而回大唐国；悟空出炉后而入于佛掌，如唐僧传经后而归于西天。事虽不同而道理相同，悟空与唐僧都有自己的西游。
2、《西游》由众多公案故事组成，每宗或一二回，或三四回，或五六回不等。但其主旨都在公案冠首明题说明，因此每回妙义，全在作为提纲的二句中。提纲最要紧的字眼，也就一两个字。
如首回提纲“灵根育孕源流出，心性修持大道生。”“灵根”是上句字眼，“心性”是下句字眼。可见灵根、心性是两物，应用心性去修灵根，而不能理解为修心性即是修灵根！
如第二回“悟彻菩提真妙理，断魔归本合元神。”“悟彻”是上句字眼，“断魔”是下句字眼。表明修炼次序应当先悟后行，悟以通行，行以验悟，然后知行合一，最后归本合元神。
故而篇中虽有千言万语，总不外是围绕此提纲进行表达。同时也应当注意每宗公案，收束处皆有两句总结，同样是整个故事的中心，不能轻易放过。
《西游》所阐发的是三五合一、贞下起元的道理。唐三藏喻太极之体，三徒喻五行之气。三藏收三徒，即是太极而统五行；三徒归三藏，即是五行而成太极。
并且唐僧在贞观十三年登上取经路程，路上收服三个徒弟，十四年回到东土，此处是最要着眼的地方而书中的通关牒文，唐僧师徒，每过一国，必要先验过牒文，用过宝印，才肯放行。
这是取经第一件要紧大事，更是行道之人修炼之大关目，须要将这个实义追究出来。其实就是告诉修道者，在行之前往往要知，秉持知先行后的步骤，不可忙学瞎练。所以有各国宝印，上西而领，回东而交，始终郑重，须臾不离，大要慎思明辨，方能得真。
如果有心之人看《西游记》往往会发现许多情节有貌似错漏的地方，其实该书大有破绽处，正是大有修道的口诀处。惟有破绽，才能起后人怀疑的心理，所谓大疑则大悟，小疑则小悟，不疑不悟。所有疑问之处，正是体现真人意深的地方。
例如孙悟空曾经八卦炉煅炼，已成金刚不坏之躯，何以又被五行山压住？玄奘生于贞观十三年，经十八年报仇，已是贞观三十一年，何以取经时又是贞观十三年？在莲花洞时，悟空已将巴山虎、倚海龙打死，老妖已经识破，何以在盗葫芦时，又变倚海龙？
师徒四人每过一难，则必先编年记月，而后叙事，其所隐含的即是攒年至月、攒月至日、攒日至时的意思。这与取经回到东土，交还贞观十三年牒文，同一机关。
即是丹法火候中所谓“贞下起元”“一时辰内管丹成”。而在具体故事中，芭蕉洞，言火候次序；通天河，辨药物斤两；朱紫国，写招摄作用。
整部书讲丹法有合说，有分说。前七回就是合说，路数是自有为而入无为，由修命而至修性，丹法次序，火候工程，无不俱备。
而其后九十三回，由性以及命，自无为而归有为，或言正，如诸国土君王，是写正道，而女人国配夫妻，天竺国招驸马，即是证正中劈邪；或言邪，如诸山洞妖精，是傍门，而狮驼国降三妖，小西天收黄眉，隐雾山除豹子，即是劈邪归正；
或言性，或言命，或言性而兼命，或言命而兼性，或言火候之真，或拨火候之差，只是对不过某一方面进行着重分析，不出前七回总纲。
3、此书亦是讲“穷理尽性至命”之学。猴王西牛贺洲学道，是穷理；悟彻菩提妙理，是穷理；断魔归本，是尽性；取金箍棒，全身披挂，销生死簿，作齐天大圣，入八卦炉煅炼，是至命。
观音度三徒，访取经人，是穷理；唐僧过双叉岭，至两界山，是尽性；收三徒，过流沙河，是至命。以至群历异邦，千山万水，至凌云渡、无底船，无非都是穷理尽性至命之学。
所以才有某些情节看似最难解实则极易解，如三徒已到长生不老之地，何以悟空又被五行山压住，悟能又有错投胎，悟净又贬流沙河，必须皈依佛教，才能得正果？
盖三徒皈依佛教，是就三徒了命不了性者言；五行山、云栈洞、流沙河，是就唐僧了性未了命者言。一笔双写，示“修性者不可不修命，修命者不可不修性”之义。
该书尤其教人识得何为真何为假，故在展示真时，会先将假象破除。如欲写两界山悟空之真虎，而先以双叉岭之凡虎引之；欲写东海龙王之真龙，而先以双叉岭蛇虫引之；
欲写悟空、八戒之真阴真阳，而先以观音院之假阴假阳引之；欲写蛇盘山之龙马，而先以唐王之凡马引之；欲写沙僧之真土，而先以黄风妖之假土引之。提醒人们在修丹时往往执著与错误的概念而不自知。
悟空每到极难处，即求救于观音菩萨。其深意是性命之学，全在神明觉察之功。
而讲到唐僧师徒的地方，则每人都用两个名字，其实玄奘、悟空、悟能、悟净，是说道之体；三藏、行者、八戒、和尚，是说道之用。这样就体不离用，用不离体。
名字之外又有别号，如唐僧、行者、呆子、和尚，属于借用的方法，用来比喻世间的学道之人。
而三位徒弟各自都具有丑陋的相貌。丑相者，异相也。异相者，妙相也，也正是丹法中所将“说着丑，行着妙”，让修道之人了悟无我相、人相、众生相、寿者相的深意。
又从变化上说，沙僧不变，八戒三十六变，行者七十二变。以丹法来说，行者为水中金，是他家之真阳，属命，主刚主动，为生物之祖气，统七十二候之要津，无物不包，无物不成，全体大用，一以贯之，所以变化万有，神妙不测。
八戒为火中木，是我家之真阴，属性，主柔主静，为幻身之把柄，只能变化后天气质，不能变化先天真宝，变化不全，所以七十二变之中，仅得三十六变也。至于沙僧，则为真土，镇位中宫，调和阴阳，所以不变。
4、三位徒弟的兵器也大有讲究。
八戒、沙僧都是随身携带。只有行者金箍棒，变成绣花针藏在耳内，用时才取出来。此何以故？作者之深意为钉钯、宝杖代表以道全形之事，一经师指点，就能自己成就。
而金箍棒，乃是历圣口口相传、附耳低言的秘旨，是以术延命之法，在虚无中成就，其大无外，其小无内，所以藏在耳内。
悟空到处自称是人家的孙外公，四处提及五百年前大闹天宫的事迹。其实若从解字角度看，外公，即是内无也；五百年前，即是先天也。
可知先天之气自虚无中来，是他家不死之方，不是自身中的事物。
《西游》孙悟空成道以后，入水不溺，入火不焚，大闹天宫，诸天神将，皆不能胜。何以保唐僧西天取经，每为妖精所困？读者须将此等处先辨分明，方能寻得出实义，若糊涂看去，终无会心处。
最后，悟元子刘一明评判历家注解，其数固然不可胜计，但其中佳解，百中无一。虽然推崇悟一子的《西游真诠》为此中最优，但未免也有所论不及的地方。
因此读者不可专看注解而略正文，更要在正文上看注解，应当先在正文上用功夫，翻来覆去，极力参悟，不到尝出滋味、实有会心的境地，觉不肯休歇。等到有所体会之时，再看他人的注解，扩充自己的识见，那么就能知道他人的注解之好坏与否，自己的心得是否正确。
如此坚持用功，日久必然深入其中。但是之后也不可自以为是，更当求师印证，才能有真知灼见。
以上是悟元子刘一明总结读《西游记》的关键方法，并将上述内容录于卷首，赠与有缘之人，愿读者留心。
刘一明《西游原旨歌》节选
二十年前读西游，翻来覆去无根由。
自从恩师传口诀，才知其中有丹头。
古今多少学仙客，谁把妙义细追求。
愿结知音登天汉，泄露天机再阐幽。
1、《西游记》作为我国四大名著，一般认为是吴承恩所作，然而道门中却有不同看法，在浩瀚的《西游记》注疏中，清代著名道士悟元子刘一明所作的《西游原旨》则是必须加以重视的以丹法阐述《西游记》的经典之作。
他认为《西游记》，说尽了世法道法、天时人事、学道修行，乃是古今丹经中第一部奇书。而《读法》一文则是悟元子对《西游原旨》纲领性的论述，是其书的观点综合和思想提炼，笔者在此将该文梳理，以飨各位爱道人士。
《西游》一书，乃是丘处机祖师将历圣口口相传、心心相印之大道公布于众之书。其言古人所不敢言者，道古人所不敢道者。
历来道门中最要紧的便是对于天机的泄露，所以此书在处，有天神护守。因此要读这部书必须净手焚香，保持敬诚之心，千万不能亵渎怠慢。
读者要明白《西游记》的言说方式与禅机颇有相同之处。即都要求人们去追寻言外之意。作者真正的用意或藏于俗语常言中，或托于山川人物中，或在一笑一戏里分邪正，或在一言一字上辨真假，可以说是千变万化，神出鬼没，非常难以揣测。
那么作为神仙之书，自然不同于世间的才子之书，才子之书讲的是俗世日常的道理，似真实假；而神仙之书所谈的是恢恢天道，似假实真。才子之书注重文辞华丽而义理浅薄；神仙之书却追求深意显得文辞平淡。
整部《西游记》，一案有一案之意，一回有一回之意，乃至一字一句都言不空发、字不虚下，读者须要行行着意，句句留心，一字不可轻放过去。
《西游记》表面是借助佛教题材叙事，实际是丹家贯通三教一家之理的体现，在佛教则以西天取经而证于《金刚经》《法华经》，在儒教则以唐僧师徒推演《河图》《洛书》《周易》之义，在道教则以九九归真发轫于《参同契》《悟真篇》。
因此，《西游》取真经，即是取《西游》这一真经，非在《西游》之外，另有一个真经可取。只不过是借如来传经的故事，传授《西游记》罢了。所以能明晓《西游》的真义，则自然领会了如来三藏真经。
然而《西游记》根本是一部丹书，此中所传的是转生杀、窃造化，先天而天弗违，后天而奉天时的机密，既不是在肉体上下功夫的养生方术、也非是讲顽空寂灭的参禅念佛。
学者须要不着心猿意马、幻身肉囊，要先将那些御女闺丹、炉火烧炼等一切后天色相邪术统统扫除，当从无形无象处辨别出先天虚无之学的真实妙理来，才能功不唐捐。
唐僧与悟空的经历看似不同，实则相通，此书本为唐僧西天取经而名之，何以将悟空故事著之于前？殊不知悟空生身于东胜神洲，如唐僧生身于东土大唐；悟空学道于西牛贺洲，如唐僧取经于西天雷音；
悟空明大道而回花果山，如唐僧得真经而回大唐国；悟空出炉后而入于佛掌，如唐僧传经后而归于西天。事虽不同而道理相同，悟空与唐僧都有自己的西游。
2、《西游》由众多公案故事组成，每宗或一二回，或三四回，或五六回不等。但其主旨都在公案冠首明题说明，因此每回妙义，全在作为提纲的二句中。提纲最要紧的字眼，也就一两个字。
如首回提纲“灵根育孕源流出，心性修持大道生。”“灵根”是上句字眼，“心性”是下句字眼。可见灵根、心性是两物，应用心性去修灵根，而不能理解为修心性即是修灵根！
如第二回“悟彻菩提真妙理，断魔归本合元神。”“悟彻”是上句字眼，“断魔”是下句字眼。表明修炼次序应当先悟后行，悟以通行，行以验悟，然后知行合一，最后归本合元神。
故而篇中虽有千言万语，总不外是围绕此提纲进行表达。同时也应当注意每宗公案，收束处皆有两句总结，同样是整个故事的中心，不能轻易放过。
《西游》所阐发的是三五合一、贞下起元的道理。唐三藏喻太极之体，三徒喻五行之气。三藏收三徒，即是太极而统五行；三徒归三藏，即是五行而成太极。
并且唐僧在贞观十三年登上取经路程，路上收服三个徒弟，十四年回到东土，此处是最要着眼的地方而书中的通关牒文，唐僧师徒，每过一国，必要先验过牒文，用过宝印，才肯放行。
这是取经第一件要紧大事，更是行道之人修炼之大关目，须要将这个实义追究出来。其实就是告诉修道者，在行之前往往要知，秉持知先行后的步骤，不可忙学瞎练。所以有各国宝印，上西而领，回东而交，始终郑重，须臾不离，大要慎思明辨，方能得真。
如果有心之人看《西游记》往往会发现许多情节有貌似错漏的地方，其实该书大有破绽处，正是大有修道的口诀处。惟有破绽，才能起后人怀疑的心理，所谓大疑则大悟，小疑则小悟，不疑不悟。所有疑问之处，正是体现真人意深的地方。
例如孙悟空曾经八卦炉煅炼，已成金刚不坏之躯，何以又被五行山压住？玄奘生于贞观十三年，经十八年报仇，已是贞观三十一年，何以取经时又是贞观十三年？在莲花洞时，悟空已将巴山虎、倚海龙打死，老妖已经识破，何以在盗葫芦时，又变倚海龙？
师徒四人每过一难，则必先编年记月，而后叙事，其所隐含的即是攒年至月、攒月至日、攒日至时的意思。这与取经回到东土，交还贞观十三年牒文，同一机关。
即是丹法火候中所谓“贞下起元”“一时辰内管丹成”。而在具体故事中，芭蕉洞，言火候次序；通天河，辨药物斤两；朱紫国，写招摄作用。
整部书讲丹法有合说，有分说。前七回就是合说，路数是自有为而入无为，由修命而至修性，丹法次序，火候工程，无不俱备。
而其后九十三回，由性以及命，自无为而归有为，或言正，如诸国土君王，是写正道，而女人国配夫妻，天竺国招驸马，即是证正中劈邪；或言邪，如诸山洞妖精，是傍门，而狮驼国降三妖，小西天收黄眉，隐雾山除豹子，即是劈邪归正；
或言性，或言命，或言性而兼命，或言命而兼性，或言火候之真，或拨火候之差，只是对不过某一方面进行着重分析，不出前七回总纲。
3、此书亦是讲“穷理尽性至命”之学。猴王西牛贺洲学道，是穷理；悟彻菩提妙理，是穷理；断魔归本，是尽性；取金箍棒，全身披挂，销生死簿，作齐天大圣，入八卦炉煅炼，是至命。
观音度三徒，访取经人，是穷理；唐僧过双叉岭，至两界山，是尽性；收三徒，过流沙河，是至命。以至群历异邦，千山万水，至凌云渡、无底船，无非都是穷理尽性至命之学。
所以才有某些情节看似最难解实则极易解，如三徒已到长生不老之地，何以悟空又被五行山压住，悟能又有错投胎，悟净又贬流沙河，必须皈依佛教，才能得正果？
盖三徒皈依佛教，是就三徒了命不了性者言；五行山、云栈洞、流沙河，是就唐僧了性未了命者言。一笔双写，示“修性者不可不修命，修命者不可不修性”之义。
该书尤其教人识得何为真何为假，故在展示真时，会先将假象破除。如欲写两界山悟空之真虎，而先以双叉岭之凡虎引之；欲写东海龙王之真龙，而先以双叉岭蛇虫引之；
欲写悟空、八戒之真阴真阳，而先以观音院之假阴假阳引之；欲写蛇盘山之龙马，而先以唐王之凡马引之；欲写沙僧之真土，而先以黄风妖之假土引之。提醒人们在修丹时往往执著与错误的概念而不自知。
悟空每到极难处，即求救于观音菩萨。其深意是性命之学，全在神明觉察之功。
而讲到唐僧师徒的地方，则每人都用两个名字，其实玄奘、悟空、悟能、悟净，是说道之体；三藏、行者、八戒、和尚，是说道之用。这样就体不离用，用不离体。
名字之外又有别号，如唐僧、行者、呆子、和尚，属于借用的方法，用来比喻世间的学道之人。
而三位徒弟各自都具有丑陋的相貌。丑相者，异相也。异相者，妙相也，也正是丹法中所将“说着丑，行着妙”，让修道之人了悟无我相、人相、众生相、寿者相的深意。
又从变化上说，沙僧不变，八戒三十六变，行者七十二变。以丹法来说，行者为水中金，是他家之真阳，属命，主刚主动，为生物之祖气，统七十二候之要津，无物不包，无物不成，全体大用，一以贯之，所以变化万有，神妙不测。
八戒为火中木，是我家之真阴，属性，主柔主静，为幻身之把柄，只能变化后天气质，不能变化先天真宝，变化不全，所以七十二变之中，仅得三十六变也。至于沙僧，则为真土，镇位中宫，调和阴阳，所以不变。
4、三位徒弟的兵器也大有讲究。
八戒、沙僧都是随身携带。只有行者金箍棒，变成绣花针藏在耳内，用时才取出来。此何以故？作者之深意为钉钯、宝杖代表以道全形之事，一经师指点，就能自己成就。
而金箍棒，乃是历圣口口相传、附耳低言的秘旨，是以术延命之法，在虚无中成就，其大无外，其小无内，所以藏在耳内。
悟空到处自称是人家的孙外公，四处提及五百年前大闹天宫的事迹。其实若从解字角度看，外公，即是内无也；五百年前，即是先天也。
可知先天之气自虚无中来，是他家不死之方，不是自身中的事物。
《西游》孙悟空成道以后，入水不溺，入火不焚，大闹天宫，诸天神将，皆不能胜。何以保唐僧西天取经，每为妖精所困？读者须将此等处先辨分明，方能寻得出实义，若糊涂看去，终无会心处。
最后，悟元子刘一明评判历家注解，其数固然不可胜计，但其中佳解，百中无一。虽然推崇悟一子的《西游真诠》为此中最优，但未免也有所论不及的地方。
因此读者不可专看注解而略正文，更要在正文上看注解，应当先在正文上用功夫，翻来覆去，极力参悟，不到尝出滋味、实有会心的境地，觉不肯休歇。等到有所体会之时，再看他人的注解，扩充自己的识见，那么就能知道他人的注解之好坏与否，自己的心得是否正确。
如此坚持用功，日久必然深入其中。但是之后也不可自以为是，更当求师印证，才能有真知灼见。
以上是悟元子刘一明总结读《西游记》的关键方法，并将上述内容录于卷首，赠与有缘之人，愿读者留心。
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