【一位Dota玩家对LOL比赛的观感】
原文：
本人是个中年Dota玩家，11年开始玩Dota，13年开始玩Dota2。14年玩过一把LOL，当时别人借了个黄金的号给我打了把排位，我玩的辅助，大概记得这个英雄的技能就是加血加甲啥的，跟着保护我们的adc，最后adc拿了波三杀，就跟着赢了。因为那时候已经对Dota比较沉迷了，所以LOL最终还是没有入坑。
这几年也偶尔看看LOL的比赛，去年s赛的决赛和有中国队的半决赛，平时LPL的喜欢看看fpx，因为感觉他们比较喜欢主动干，什么下路4包2啥的。
今天就以一个其他游戏的moba玩家、一个外行人的视角说说看比赛的感受吧。
第一，游戏都是一代版本一代神，但强者始终是强者。rng打msi赢dk，fpx在lpl一度所向披靡，到了现在战绩不太行，跟版本有一定关系。但faker三夺冠军，dk大概率s赛卫冕，fpx和rng在lpl始终是前几名队伍，说明实力还是摆在那的。
第二，moba游戏虽然杀人打架爽，但本质上还是个拆塔游戏。谁最后把那个该死的基地给a掉了，谁就赢了。今年edg圣枪哥拆家那个就是典型案例。
第三，moba游戏比赛的视野很重要很重要。Dota就不说了，lol的眼位还能用来tp，这个是改变比赛局势极大的关键。
以上是两个游戏非常相同的地方。以下是我感到大不相同的地方。
第一，lol比赛里，死一两次很重要。我看Dota比赛，前期死那么一两次根本没事，lgd之前甚至有送完一血这把稳了的说法，后期因为有买活机制的存在，甚至有主动去吃技能求死的。lol比赛里，除了辅助，其他四个谁前期死那么一两次，这把很可能就没啥声音了，这经常让我匪夷所思，就感觉这经济差这么严重吗？后期，adc或者中单如果没放出技能就被秒，团战可能就是一边倒，这也让我有时不理解——我擦，edg不是血优吗？4打5就一定打不过吗？
第二，lol的随机性比较小，比赛节奏很固定。我感觉lol的timing，前期基本就是抢先锋，小龙，后期就是抢大龙，一波下来谁赢谁输，或者还要继续僵持下去，基本就有了定数。LOL比赛的关键时候不是推高地，而是龙团。
第三，lol比赛对选手操作反应要求特别高。什么打野抢龙，盲僧闪现摸眼踢对面核心之类的，操作都是特别快，选手可能一瞬间啥也没干就被秒了，然后输掉比赛。让我特别感慨的就是，lol里adc真不容易，前期努力补刀，单独遇见对面上单打野可能都得叫爹，后期经济很肥，那也很可能被对面盯上秒掉，然后背锅，尼玛也太憋屈了！Dota比赛里的c位，前期被人欺负起码可以钻野刷钱，后期装备起来了经济领先甚至可以骑脸对面，这点差别太大了。因为LOL比赛杀人经济很高，可能我一个adc兢兢业业打钱，也没死过，但是对面上单中单因为多杀了几次我队友，然后我就要被摁着艹全场，感觉也太难接受了！
然后以上三点给LOL比赛带来了什么呢？我感觉让它有了个联赛正规化的基础。对，我看LOL比赛最大的感受就是，正规化。
LOL的比赛很少不按点开始，不会让观众空等，不像Dota，哪怕像TI这种大比赛，也可能让观众等半天。有的比赛在国外打，比如我看赛程是23点开始，我可能想看一两局，但是Dota的点进去经常没开，然后开始时可能已经是24点以后了，这就很烦，让你不知道该不该看下去。
LOL的比赛一般也很少很晚结束，基本上能保证观众花费的时间是确定的。我看一局bo3，基本上两小时到三小时差不多结束，我的时间成本有保证。Dota比赛的随机性很大，有时确实很精彩，双方互拆基地，或者基地丝血翻盘，特别激情，但那种一局打快俩小时的膀胱局我也看了不少，那种看着是真难受。
lol比赛时间点比较固定，死一两次很重要，那么对新观众就很友好。比如我作为一个完全看不懂比赛的，至少我知道，打龙了，这时候就像足球里的点球大战一样，很关键，就得好好看看。再比如，哪个选手厉害，哪个选手菜，基本上看他杀的多死的少就明白了，谁对线单杀对面，他一定很吊。再比如，打野关键的抢龙，或者开团秒对面核心，基本上解说说的也能听懂。
当然，lol比赛这样的特点也有其不好的影响，比如全场杀人太少，没激情，特别是看过lpl再去s赛时，更不用说Dota比赛里一场团战死十几个人那种（加上买活），总感觉双方点到为止。有时候一波龙团，看的很紧张，结果尼玛一人没死结束了，会感觉，“就这”？另外，lol比赛的套路有点偏少，特别是大赛，选来选去就是那几个英雄，完全是比谁的熟练度高，比如中路，我知道的就是瑞兹辛德拉佐伊妖姬发条几个，doinb选个蚂蚱被痛批整活（说实话我还挺欣赏doinb的，因为他能掏出刀妹盲僧兰博啥的走中，他的肉装出装应该就是中老年玩家的思路，因为操作反应速度比不上年轻人，肉装可以防止被秒，有容错率）。半决赛skt那场掏出时光老头，让我觉得很牛。这点lol是比不上Dota的，Dota有的英雄拿出来走什么路不到比赛开始大家都不知道，LOL这个还是少了点，我记得小虎之前打过小炮上单，可惜后来也没搞了。
但是总的来说，我感到LOL比赛还是非常正规，也更像一个竞技比赛，不管是高大上的赞助商，外语流利的主持人，选手统一的着装和标准的采访，等等，包括我看到区里有人说的“拳头在教玩家玩游戏”，我感觉可能就是为了让比赛更“正规化”。
让我感慨的是，Dota玩家们经常骂腾讯，刀斯林们16年wings夺冠时嘲讽LOL，但现在LPL四年三冠，Dota已经五年无冠，成绩比不上，正规化和体量更是差的远。不得不说腾讯确实厉害，而v社和完美世界确实差劲。
另外，我感觉英雄联盟手游的推出并不会太影响端游，反而可能为端游带来新玩家，因为端游的深度和魅力是手游比不了的。比如我玩王者荣耀，但打一阵就放弃了，而Dota即使这次TI10失利很多人退坑，我最近还是在玩，而且玩还的多一些。
最近Dota一个主播zard搞了个Dota101，由职业选手教低端局玩家打，有个56岁的大爷和48的阿姨报了名，组成了104岁的上路，让我很感慨。我感觉，也许有一天我也会变成这样的大爷。
手游推出以后，可能端游玩家会减少，但端游玩家可能粘度会更高，也许有一天，也许会有更多打LOL的老爷子老太太。我想这也是moba游戏端游的魅力之一吧！
大伙觉得这些话讲的有没有道理[佐伊卖萌]
原文：
本人是个中年Dota玩家，11年开始玩Dota，13年开始玩Dota2。14年玩过一把LOL，当时别人借了个黄金的号给我打了把排位，我玩的辅助，大概记得这个英雄的技能就是加血加甲啥的，跟着保护我们的adc，最后adc拿了波三杀，就跟着赢了。因为那时候已经对Dota比较沉迷了，所以LOL最终还是没有入坑。
这几年也偶尔看看LOL的比赛，去年s赛的决赛和有中国队的半决赛，平时LPL的喜欢看看fpx，因为感觉他们比较喜欢主动干，什么下路4包2啥的。
今天就以一个其他游戏的moba玩家、一个外行人的视角说说看比赛的感受吧。
第一，游戏都是一代版本一代神，但强者始终是强者。rng打msi赢dk，fpx在lpl一度所向披靡，到了现在战绩不太行，跟版本有一定关系。但faker三夺冠军，dk大概率s赛卫冕，fpx和rng在lpl始终是前几名队伍，说明实力还是摆在那的。
第二，moba游戏虽然杀人打架爽，但本质上还是个拆塔游戏。谁最后把那个该死的基地给a掉了，谁就赢了。今年edg圣枪哥拆家那个就是典型案例。
第三，moba游戏比赛的视野很重要很重要。Dota就不说了，lol的眼位还能用来tp，这个是改变比赛局势极大的关键。
以上是两个游戏非常相同的地方。以下是我感到大不相同的地方。
第一，lol比赛里，死一两次很重要。我看Dota比赛，前期死那么一两次根本没事，lgd之前甚至有送完一血这把稳了的说法，后期因为有买活机制的存在，甚至有主动去吃技能求死的。lol比赛里，除了辅助，其他四个谁前期死那么一两次，这把很可能就没啥声音了，这经常让我匪夷所思，就感觉这经济差这么严重吗？后期，adc或者中单如果没放出技能就被秒，团战可能就是一边倒，这也让我有时不理解——我擦，edg不是血优吗？4打5就一定打不过吗？
第二，lol的随机性比较小，比赛节奏很固定。我感觉lol的timing，前期基本就是抢先锋，小龙，后期就是抢大龙，一波下来谁赢谁输，或者还要继续僵持下去，基本就有了定数。LOL比赛的关键时候不是推高地，而是龙团。
第三，lol比赛对选手操作反应要求特别高。什么打野抢龙，盲僧闪现摸眼踢对面核心之类的，操作都是特别快，选手可能一瞬间啥也没干就被秒了，然后输掉比赛。让我特别感慨的就是，lol里adc真不容易，前期努力补刀，单独遇见对面上单打野可能都得叫爹，后期经济很肥，那也很可能被对面盯上秒掉，然后背锅，尼玛也太憋屈了！Dota比赛里的c位，前期被人欺负起码可以钻野刷钱，后期装备起来了经济领先甚至可以骑脸对面，这点差别太大了。因为LOL比赛杀人经济很高，可能我一个adc兢兢业业打钱，也没死过，但是对面上单中单因为多杀了几次我队友，然后我就要被摁着艹全场，感觉也太难接受了！
然后以上三点给LOL比赛带来了什么呢？我感觉让它有了个联赛正规化的基础。对，我看LOL比赛最大的感受就是，正规化。
LOL的比赛很少不按点开始，不会让观众空等，不像Dota，哪怕像TI这种大比赛，也可能让观众等半天。有的比赛在国外打，比如我看赛程是23点开始，我可能想看一两局，但是Dota的点进去经常没开，然后开始时可能已经是24点以后了，这就很烦，让你不知道该不该看下去。
LOL的比赛一般也很少很晚结束，基本上能保证观众花费的时间是确定的。我看一局bo3，基本上两小时到三小时差不多结束，我的时间成本有保证。Dota比赛的随机性很大，有时确实很精彩，双方互拆基地，或者基地丝血翻盘，特别激情，但那种一局打快俩小时的膀胱局我也看了不少，那种看着是真难受。
lol比赛时间点比较固定，死一两次很重要，那么对新观众就很友好。比如我作为一个完全看不懂比赛的，至少我知道，打龙了，这时候就像足球里的点球大战一样，很关键，就得好好看看。再比如，哪个选手厉害，哪个选手菜，基本上看他杀的多死的少就明白了，谁对线单杀对面，他一定很吊。再比如，打野关键的抢龙，或者开团秒对面核心，基本上解说说的也能听懂。
当然，lol比赛这样的特点也有其不好的影响，比如全场杀人太少，没激情，特别是看过lpl再去s赛时，更不用说Dota比赛里一场团战死十几个人那种（加上买活），总感觉双方点到为止。有时候一波龙团，看的很紧张，结果尼玛一人没死结束了，会感觉，“就这”？另外，lol比赛的套路有点偏少，特别是大赛，选来选去就是那几个英雄，完全是比谁的熟练度高，比如中路，我知道的就是瑞兹辛德拉佐伊妖姬发条几个，doinb选个蚂蚱被痛批整活（说实话我还挺欣赏doinb的，因为他能掏出刀妹盲僧兰博啥的走中，他的肉装出装应该就是中老年玩家的思路，因为操作反应速度比不上年轻人，肉装可以防止被秒，有容错率）。半决赛skt那场掏出时光老头，让我觉得很牛。这点lol是比不上Dota的，Dota有的英雄拿出来走什么路不到比赛开始大家都不知道，LOL这个还是少了点，我记得小虎之前打过小炮上单，可惜后来也没搞了。
但是总的来说，我感到LOL比赛还是非常正规，也更像一个竞技比赛，不管是高大上的赞助商，外语流利的主持人，选手统一的着装和标准的采访，等等，包括我看到区里有人说的“拳头在教玩家玩游戏”，我感觉可能就是为了让比赛更“正规化”。
让我感慨的是，Dota玩家们经常骂腾讯，刀斯林们16年wings夺冠时嘲讽LOL，但现在LPL四年三冠，Dota已经五年无冠，成绩比不上，正规化和体量更是差的远。不得不说腾讯确实厉害，而v社和完美世界确实差劲。
另外，我感觉英雄联盟手游的推出并不会太影响端游，反而可能为端游带来新玩家，因为端游的深度和魅力是手游比不了的。比如我玩王者荣耀，但打一阵就放弃了，而Dota即使这次TI10失利很多人退坑，我最近还是在玩，而且玩还的多一些。
最近Dota一个主播zard搞了个Dota101，由职业选手教低端局玩家打，有个56岁的大爷和48的阿姨报了名，组成了104岁的上路，让我很感慨。我感觉，也许有一天我也会变成这样的大爷。
手游推出以后，可能端游玩家会减少，但端游玩家可能粘度会更高，也许有一天，也许会有更多打LOL的老爷子老太太。我想这也是moba游戏端游的魅力之一吧！
大伙觉得这些话讲的有没有道理[佐伊卖萌]
地产美元债“维稳” 违约频发之后 多数房企拒绝“躺平”
2021年10月26日 17:43
房地产企业境外债的违约，已经引起了相关方面的密切关注。
第一财经记者从相关人士处获悉，10月25日，国家外管局上海分局召开会议，对房企境外债到期情况进行摸排，要求周三前提交本年度境外债到期情况，周五提交今年年底境外债的安排，含到期本金和利息，回购需求、自有资金安排等。
多家房企人士向记者表示，此番排摸的目的就是要掌握是否存在违约风险，其同时强调这并不是新出台的规定和要求，仅为定期摸排，更新信息。
地产债引监管层关注
监管层对于房企美元债的关注，源于近期地产美元债频繁爆发的违约事件。10月以来，花样年、新力等房企先后出现美元债违约或延期兑付的情况，地产美元债市场震荡。数据显示，截至10月中旬，有35家房企美元债价格跌至90美元以下，7家房企甚至跌在50美元以下。
同时，中国恒大(03333.HK)的流动性危机，是否会引发这龙头公司债务违约，亦受到越来越广泛的关注。
央行网站20日公布的《易纲行长在2021年G30国际银行业研讨会的发言及问答》称：“总体而言，恒大风险是个案风险。应对措施方面，我们一是要避免恒大的风险传染至其他房地产企业。二是要避免风险传导至金融部门。”
10月26日，当代置业发布公告称，公司于10月25日到期的12.85厘优先票据，未能按时偿还票据本金及其应计但未付利息。这笔资金规模2.5亿美元的票据，是目前当代置业5只存续美元债中规模最大的。当代置业将此次违约，归因为“预计之外的流动性问题”，而其面临的不利因素包括宏观经济环境、房地产行业环境以及COVID-19疫情等。受此影响，上述票据本金及其应计但未付利息的还款安排，未能于当日达成。
有统计显示，加上新违约的当代置业，今年以来出现债务违约的房企数量已经升至9家。
不过，房企违约仍数少数，大多数房企依然看重信用评级，积极坚守最后底线。上周五，极有可能违约的中国恒大在宽限期截止之前打款支付了一笔美元债的利息，暂时缓解了市场的紧张气氛。
目前，绝大多数资金面相对灵活的房企，正积极展开回购工作，释放出保兑付的信号。日前，包括中梁控股、中国奥园、正荣地产等在内的多家房企发布了回购信息。据不完全统计，2021年下半年以来，共有18家房企陆续回购超100次。
在市场信心脆弱的背景下，这些举动的意义在于提振市场信心，等待消息面的边际缓和。
地产美元债遭受重创打击
冰冻三尺非一日之寒，地产美元债的信用危机从今年初便开始累积。
1月份，华夏幸福流动性危机开始暴露，2月份正式出现违约；进入6月份，恒大事件则开始发酵，伴随着商票、交楼等方面的信用问题曝光，其债券价格也快速下跌，并且波及到其他一些弱资质的发行人。此后，蓝光发展也出现违约。
平安证券研报显示，负面舆情带动地产板块负面情绪及市场风险偏好结构性分化，6月份，中资美元债高收益指数跌幅约为2.54%，而投资级指数上涨0.91%。
此前，市场的担忧仅聚焦在部分基本面较弱的发行人身上。直至10月4日，花样年公告称，同日到期的2.06亿美元优先票据未在该日付款，宣告违约。该次违约超出了投资人预期，被认为打碎了市场信心的最后一根稻草。
10月中旬，某券商固收团队在一场关于近期中资地产美元债市场情况的会议上提到，花样年在最后一个交易日，其上述违约债券还是交易在99.5美元的水平，市场预期公司是会进行支付的，此后的违约“强烈地引发了市场对很多发行人偿债意愿的怀疑”。
花样年“躺平”后，当代置业、新力控股也先后发布公告，披露了其信用风险事件。
多重影响下，9月末至10月中旬的短短半个月内，地产美元债出现大跌。当代置业多笔美元债净价从75-94美元不等，迅速跳水至19-32美元；佳兆业集团也有多笔美元债从此前的80美元左右跌至30美元附近；阳光城的多笔美元债遭遇了同样的急挫。
国金证券统计显示，截至10月12日，有35家房企美元债价格跌至90美元以下，19家跌至80美元以下，7家房企甚至跌在50美元以下；累计17家房企境内公募债收益率上行超过100个基点。“如此群体性下跌，体现出市场对房企信用风险的担忧不断加重，定价提前反映了房企的表外负债和潜在违约风险。”
一路下跌的同时，境内房企还迎来了评级机构的一连串信用下调。10月18日，国际评级机构穆迪下调多家房企的企业评级，包括绿地控股、阳光城、中国奥园、佳兆业、祥生控股集团、富力地产等在内的多家房企中招。
通常情况下，“评级下调对股权和债权融资都有负面影响，可能会陷入评级下调-估值调整-再融资困难-再融资风险提升-基本面恶化-评级下调的恶性循环。”亿翰智库研究总监于小雨表示，信贷额度下降、融资成本上升等是常见的现象。
而对于当前的房企来说，发不出债才是更严峻的问题。有业内人士指出，评级向下调整，会使得各金融机构减少与该类企业的合作。“近期房企美元债很难发。”有境外融资市场熟悉的人士称。
10月份以来房企境外发债的次数明显减少。不完全统计显示，10月份至今，仅有海伦堡、大发地产成功发行了两笔绿债。而这两笔美元债的票面利率分别为11%、13.5%，明显处于高位。不过，有房企内部人士表示，当前时点下能成功发行债券便是好事一桩，利率高低已不那么重要。
在市场信心低迷、发债窗口收紧的大背景下，如何应对每个企业都是不小的考验。“一些现金比较充裕的企业会对部分短期到期的债券进行回购，或者有些实控人会在这个阶段向企业提供贷款，”上述某券商分析会中提出，“整体都是向企业注入现金。”
房企自救维护融资渠道
美元债一直是国内房企融资的重要来源之一，大多数企业并不想堵死这一个通道。因此，不少房企都在这段时间努力向外传递着积极的信号。
10月份以来，包括正荣地产、银城国际控股、中梁控股、弘阳地产、建业地产、龙光集团等在内的多家房企在回购存量美元债。其中，银城国际控股回购额度最高，约为6500万美元，占存量金额的32.5%；正荣地产次之，于公开市场回购合计3300万美元存量票据。
同时，10月15日，奥园对外披露，其进一步回购了总额为300万美元的优先票据。奥园管理层表示，今年至今已购回本金总额1500万美元债，同时其2021年内到期的境外美元债已悉数赎回，2022年1月到期5亿美元债已完成再融资。
据克而瑞不完全统计，2021年下半年以来，有18家房企陆续实行境外债回购举动，回购次数超过100次；仅中梁控股就进行了25次境外债券的赎回动作，累计赎回1.29亿美元境外债。
除了回购，加强与投资者的沟通也成为必选动作。10月25日晚，雅居乐发布公告称，由于近期地产行业的现状，其近期与投资者进行定期沟通的频率有所增加，而透过近日的沟通，雅居乐向“投资者保证有足够资金偿还到期债务，本公司在本公告中再次确认该声明”。
很明显的是，尽管回购动作频繁，但整体而言，房企当前的回购额度并不高，回购动作的主要目的还是在于提振市场信心。克而瑞指出，从赎回数额来看，房企累计回购境外债券及票据涉及资金合计15.6亿美元，占初始发行金额4.07%。
这也在一定程度上反映了房企当前流动性并不十分充足。某房企资金部人士表示，美元债明显下跌的背景下，以低折扣进行回购实则比到期兑付更为划算，而企业回购算不上大手笔的原因大概率是“没钱”。
目前，多家企业回购动作的效果并不明显，对恢复市场信心作用不大，克而瑞证券首席分析师孙杨向记者表示，当前房企“不要暴雷，能挺住就是最好的做法了。”
只是，到期债务压顶的情况下，“挺过去”对现阶段的房企来说也不是件易事。光大证券研报数据显示，今年四季度共有92.95亿美元的地产美元债即将到期，2022年全年则有544.16亿美元债到期。
过去，房地产企业可以通过在市场上不断融资来滚动，借新还旧，“但现在整个市场的发行窗口和再融资窗口收窄，这就意味着对于未来短期内到期的这部分债券，企业进行偿付，对于现金流是净消耗的过程。”上述券商会议上提到。
融资渠道收紧的同时，销售作为房企另一大现金流入途径，也持续走低，这使得房企的资金面进一步承压。克而瑞数据显示，今年7-9月里，TOP100房企实现单月销售全口径金额同比接连下降，降幅分别为7.6%、19.6%、36.6%，持续扩大。
此前，销售疲软叠加短期大量债务到期，也被外界普遍认为是花样年违约的关键。
国金证券固收分析师段小乐指出，“花样年三季度销售仅128亿元，同比下降16.04%，项目去化速度明显放慢，造成一定回款压力”，而同时其对美元债依赖程度较高，并出现借高还低的情况，此后行业融资环境恶化，也难以通过滚续对冲到期，公开市场的刚性兑付使得债务压力加大。
所幸，在美元债发行和再融资窗口短期内难有明显恢复的背景下，国内的政策端已有暖风吹过，在包括央行等在内的监管层定调“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”之后，纠偏信号释放，按揭贷款、开发贷也有放松的风声。
“当前地产融资维持边际放松是大概率事件，但从政策放松拐点到信用瑕疵房企融资端真正放松需要时间。”平安证券称。
某华东房企内部人士向记者表示。孙杨也预计，政策面、基本面有所回暖，市场得到修复，“最快要到年底明年初。”
2021年10月26日 17:43
房地产企业境外债的违约，已经引起了相关方面的密切关注。
第一财经记者从相关人士处获悉，10月25日，国家外管局上海分局召开会议，对房企境外债到期情况进行摸排，要求周三前提交本年度境外债到期情况，周五提交今年年底境外债的安排，含到期本金和利息，回购需求、自有资金安排等。
多家房企人士向记者表示，此番排摸的目的就是要掌握是否存在违约风险，其同时强调这并不是新出台的规定和要求，仅为定期摸排，更新信息。
地产债引监管层关注
监管层对于房企美元债的关注，源于近期地产美元债频繁爆发的违约事件。10月以来，花样年、新力等房企先后出现美元债违约或延期兑付的情况，地产美元债市场震荡。数据显示，截至10月中旬，有35家房企美元债价格跌至90美元以下，7家房企甚至跌在50美元以下。
同时，中国恒大(03333.HK)的流动性危机，是否会引发这龙头公司债务违约，亦受到越来越广泛的关注。
央行网站20日公布的《易纲行长在2021年G30国际银行业研讨会的发言及问答》称：“总体而言，恒大风险是个案风险。应对措施方面，我们一是要避免恒大的风险传染至其他房地产企业。二是要避免风险传导至金融部门。”
10月26日，当代置业发布公告称，公司于10月25日到期的12.85厘优先票据，未能按时偿还票据本金及其应计但未付利息。这笔资金规模2.5亿美元的票据，是目前当代置业5只存续美元债中规模最大的。当代置业将此次违约，归因为“预计之外的流动性问题”，而其面临的不利因素包括宏观经济环境、房地产行业环境以及COVID-19疫情等。受此影响，上述票据本金及其应计但未付利息的还款安排，未能于当日达成。
有统计显示，加上新违约的当代置业，今年以来出现债务违约的房企数量已经升至9家。
不过，房企违约仍数少数，大多数房企依然看重信用评级，积极坚守最后底线。上周五，极有可能违约的中国恒大在宽限期截止之前打款支付了一笔美元债的利息，暂时缓解了市场的紧张气氛。
目前，绝大多数资金面相对灵活的房企，正积极展开回购工作，释放出保兑付的信号。日前，包括中梁控股、中国奥园、正荣地产等在内的多家房企发布了回购信息。据不完全统计，2021年下半年以来，共有18家房企陆续回购超100次。
在市场信心脆弱的背景下，这些举动的意义在于提振市场信心，等待消息面的边际缓和。
地产美元债遭受重创打击
冰冻三尺非一日之寒，地产美元债的信用危机从今年初便开始累积。
1月份，华夏幸福流动性危机开始暴露，2月份正式出现违约；进入6月份，恒大事件则开始发酵，伴随着商票、交楼等方面的信用问题曝光，其债券价格也快速下跌，并且波及到其他一些弱资质的发行人。此后，蓝光发展也出现违约。
平安证券研报显示，负面舆情带动地产板块负面情绪及市场风险偏好结构性分化，6月份，中资美元债高收益指数跌幅约为2.54%，而投资级指数上涨0.91%。
此前，市场的担忧仅聚焦在部分基本面较弱的发行人身上。直至10月4日，花样年公告称，同日到期的2.06亿美元优先票据未在该日付款，宣告违约。该次违约超出了投资人预期，被认为打碎了市场信心的最后一根稻草。
10月中旬，某券商固收团队在一场关于近期中资地产美元债市场情况的会议上提到，花样年在最后一个交易日，其上述违约债券还是交易在99.5美元的水平，市场预期公司是会进行支付的，此后的违约“强烈地引发了市场对很多发行人偿债意愿的怀疑”。
花样年“躺平”后，当代置业、新力控股也先后发布公告，披露了其信用风险事件。
多重影响下，9月末至10月中旬的短短半个月内，地产美元债出现大跌。当代置业多笔美元债净价从75-94美元不等，迅速跳水至19-32美元；佳兆业集团也有多笔美元债从此前的80美元左右跌至30美元附近；阳光城的多笔美元债遭遇了同样的急挫。
国金证券统计显示，截至10月12日，有35家房企美元债价格跌至90美元以下，19家跌至80美元以下，7家房企甚至跌在50美元以下；累计17家房企境内公募债收益率上行超过100个基点。“如此群体性下跌，体现出市场对房企信用风险的担忧不断加重，定价提前反映了房企的表外负债和潜在违约风险。”
一路下跌的同时，境内房企还迎来了评级机构的一连串信用下调。10月18日，国际评级机构穆迪下调多家房企的企业评级，包括绿地控股、阳光城、中国奥园、佳兆业、祥生控股集团、富力地产等在内的多家房企中招。
通常情况下，“评级下调对股权和债权融资都有负面影响，可能会陷入评级下调-估值调整-再融资困难-再融资风险提升-基本面恶化-评级下调的恶性循环。”亿翰智库研究总监于小雨表示，信贷额度下降、融资成本上升等是常见的现象。
而对于当前的房企来说，发不出债才是更严峻的问题。有业内人士指出，评级向下调整，会使得各金融机构减少与该类企业的合作。“近期房企美元债很难发。”有境外融资市场熟悉的人士称。
10月份以来房企境外发债的次数明显减少。不完全统计显示，10月份至今，仅有海伦堡、大发地产成功发行了两笔绿债。而这两笔美元债的票面利率分别为11%、13.5%，明显处于高位。不过，有房企内部人士表示，当前时点下能成功发行债券便是好事一桩，利率高低已不那么重要。
在市场信心低迷、发债窗口收紧的大背景下，如何应对每个企业都是不小的考验。“一些现金比较充裕的企业会对部分短期到期的债券进行回购，或者有些实控人会在这个阶段向企业提供贷款，”上述某券商分析会中提出，“整体都是向企业注入现金。”
房企自救维护融资渠道
美元债一直是国内房企融资的重要来源之一，大多数企业并不想堵死这一个通道。因此，不少房企都在这段时间努力向外传递着积极的信号。
10月份以来，包括正荣地产、银城国际控股、中梁控股、弘阳地产、建业地产、龙光集团等在内的多家房企在回购存量美元债。其中，银城国际控股回购额度最高，约为6500万美元，占存量金额的32.5%；正荣地产次之，于公开市场回购合计3300万美元存量票据。
同时，10月15日，奥园对外披露，其进一步回购了总额为300万美元的优先票据。奥园管理层表示，今年至今已购回本金总额1500万美元债，同时其2021年内到期的境外美元债已悉数赎回，2022年1月到期5亿美元债已完成再融资。
据克而瑞不完全统计，2021年下半年以来，有18家房企陆续实行境外债回购举动，回购次数超过100次；仅中梁控股就进行了25次境外债券的赎回动作，累计赎回1.29亿美元境外债。
除了回购，加强与投资者的沟通也成为必选动作。10月25日晚，雅居乐发布公告称，由于近期地产行业的现状，其近期与投资者进行定期沟通的频率有所增加，而透过近日的沟通，雅居乐向“投资者保证有足够资金偿还到期债务，本公司在本公告中再次确认该声明”。
很明显的是，尽管回购动作频繁，但整体而言，房企当前的回购额度并不高，回购动作的主要目的还是在于提振市场信心。克而瑞指出，从赎回数额来看，房企累计回购境外债券及票据涉及资金合计15.6亿美元，占初始发行金额4.07%。
这也在一定程度上反映了房企当前流动性并不十分充足。某房企资金部人士表示，美元债明显下跌的背景下，以低折扣进行回购实则比到期兑付更为划算，而企业回购算不上大手笔的原因大概率是“没钱”。
目前，多家企业回购动作的效果并不明显，对恢复市场信心作用不大，克而瑞证券首席分析师孙杨向记者表示，当前房企“不要暴雷，能挺住就是最好的做法了。”
只是，到期债务压顶的情况下，“挺过去”对现阶段的房企来说也不是件易事。光大证券研报数据显示，今年四季度共有92.95亿美元的地产美元债即将到期，2022年全年则有544.16亿美元债到期。
过去，房地产企业可以通过在市场上不断融资来滚动，借新还旧，“但现在整个市场的发行窗口和再融资窗口收窄，这就意味着对于未来短期内到期的这部分债券，企业进行偿付，对于现金流是净消耗的过程。”上述券商会议上提到。
融资渠道收紧的同时，销售作为房企另一大现金流入途径，也持续走低，这使得房企的资金面进一步承压。克而瑞数据显示，今年7-9月里，TOP100房企实现单月销售全口径金额同比接连下降，降幅分别为7.6%、19.6%、36.6%，持续扩大。
此前，销售疲软叠加短期大量债务到期，也被外界普遍认为是花样年违约的关键。
国金证券固收分析师段小乐指出，“花样年三季度销售仅128亿元，同比下降16.04%，项目去化速度明显放慢，造成一定回款压力”，而同时其对美元债依赖程度较高，并出现借高还低的情况，此后行业融资环境恶化，也难以通过滚续对冲到期，公开市场的刚性兑付使得债务压力加大。
所幸，在美元债发行和再融资窗口短期内难有明显恢复的背景下，国内的政策端已有暖风吹过，在包括央行等在内的监管层定调“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”之后，纠偏信号释放，按揭贷款、开发贷也有放松的风声。
“当前地产融资维持边际放松是大概率事件，但从政策放松拐点到信用瑕疵房企融资端真正放松需要时间。”平安证券称。
某华东房企内部人士向记者表示。孙杨也预计，政策面、基本面有所回暖，市场得到修复，“最快要到年底明年初。”
#近日小记
新工作开始步入正轨，开始摸到规律了，焦虑感开始减少了，自己足够努力，才能内心更踏实，准备的越多，焦虑就越少。
昨天跟小方同学吃了个猪肚鸡，好久没见面了，见面好开心。
今天的我超级棒，自然醒之后起来好想吃云吞，买了材料自己学着包了，一开始老包不好，失败几个后就包的很完美了嘻嘻。然后下午整理了衣柜，发现双十一什么都不需要买了哈哈。本来觉得缺的东西，整理着整理着，就发现什么都有。大扫除之后的房子看起来真舒心。清理好之后发现天气很好耶，又刷了双鞋子，然后喝了泡的茶，就开始工作啦，工作到感觉饿了的时候，贴心的江江给我叫了奈雪的蛋挞和草莓奶油面包，感觉超幸福。
对平平凡凡状态很好的小日子，心怀感恩。
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