(Y15) 東芝的な企業分割は案外はやりそうだが、社員には「残酷な未来」が待つ理由。個々の社員としては、自分が「コスト」として、目を付けられないように頑張るしかない-1 (2020.11.17）by 山崎元 より抜粋加筆しました。
⑴ コングロマリットディスカウント解消へ
①東芝が、以下の会社に3分割する案を発表。
・インフラ事業
・デバイス関連事業
・キオクシアホールディングス（HD）の株式などを管理する会社
②米国でもゼネラルエ・レクトリック（GE）が、以下の3事業に
会社を分割すると発表。
・エネルギー
・医療
・航空
③ジョンソン・エンド・ジョンソンが、以下の2分割すると発表。
・日用品や市販薬などの「消費者向け部門」
・処方薬や医療機器などの「医療向け部門」
④いずれもお題目は「コングロマリットディスカウント」の解消。
コングロマリットディスカウントとは、
複数の事業を持つ会社の時価総額が、個々の事業を上場した場合の時価総額の合計を下回ることを指す。
⑵ 株主が「会社分割」を歓迎し、経営者や銀行が避けてきた理由
【例】異なる分野の事業A、B、Cを持つ会社があるとして、この3部門を分割して上場すると考える。
①一方、A社、B社、C社に分割して別々に経営すると、
大成功する会社もあるかもしれないし、失敗して倒産に至る会社もあるかもしれない。
②事業A、B、Cの将来のキャッシュフローに対する期待値を一定とした場合、以下。
・大成功する会社によってメリットを得ることが期待できる、
「株主には好都合」
・倒産するリスクを負わねばならなくなる、
「債権者には不都合」
③大まかには、債権者が保有する企業価値が低下して、
その分、株主が保有する「企業価値が増加」する。
株主は「事業分割を歓迎する傾向」がある。
④一方、従来の経営者にとっては、以下。
・倒産リスクが小さい複合的な会社の方が自分の保身には好都合
・会社が大きいことのステータス感もある
⑶ 東芝のコングロマリットディスカウント解消が、単なる「お題目」に思える理由
①ただし今回の東芝の場合、同社の戦略委員会は、
以下の7点を主なコミットメントだとしている。
・移行チームの立ち上げ
・キオクシアHD株式の現金化と株主還元
・借入金比率の引き上げと自社株買いの実施
・分割会社での海外人材の登用
・事業売却を含む事業構成見直しとコスト削減
・外部企業との提携模索
・ガバナンス強化
いずれも物言う株主や、ファンド株主の好みそうな内容。
②率直に言って、コングロマリットディスカウントの解消よりも、以下の効果が大きそうに見える。
❶自社株買いに、借入金比率の向上によるレバレッジの引き上げ
❷コスト削減
❸株主寄りの経営の強化
③以下が株主の望みであり、それに東芝の経営陣が呼応せざるを得ない状況なのではないか。
「事業分割を通じた株主利益追求のための、財務政策の実施」
⑴ コングロマリットディスカウント解消へ
①東芝が、以下の会社に3分割する案を発表。
・インフラ事業
・デバイス関連事業
・キオクシアホールディングス（HD）の株式などを管理する会社
②米国でもゼネラルエ・レクトリック（GE）が、以下の3事業に
会社を分割すると発表。
・エネルギー
・医療
・航空
③ジョンソン・エンド・ジョンソンが、以下の2分割すると発表。
・日用品や市販薬などの「消費者向け部門」
・処方薬や医療機器などの「医療向け部門」
④いずれもお題目は「コングロマリットディスカウント」の解消。
コングロマリットディスカウントとは、
複数の事業を持つ会社の時価総額が、個々の事業を上場した場合の時価総額の合計を下回ることを指す。
⑵ 株主が「会社分割」を歓迎し、経営者や銀行が避けてきた理由
【例】異なる分野の事業A、B、Cを持つ会社があるとして、この3部門を分割して上場すると考える。
①一方、A社、B社、C社に分割して別々に経営すると、
大成功する会社もあるかもしれないし、失敗して倒産に至る会社もあるかもしれない。
②事業A、B、Cの将来のキャッシュフローに対する期待値を一定とした場合、以下。
・大成功する会社によってメリットを得ることが期待できる、
「株主には好都合」
・倒産するリスクを負わねばならなくなる、
「債権者には不都合」
③大まかには、債権者が保有する企業価値が低下して、
その分、株主が保有する「企業価値が増加」する。
株主は「事業分割を歓迎する傾向」がある。
④一方、従来の経営者にとっては、以下。
・倒産リスクが小さい複合的な会社の方が自分の保身には好都合
・会社が大きいことのステータス感もある
⑶ 東芝のコングロマリットディスカウント解消が、単なる「お題目」に思える理由
①ただし今回の東芝の場合、同社の戦略委員会は、
以下の7点を主なコミットメントだとしている。
・移行チームの立ち上げ
・キオクシアHD株式の現金化と株主還元
・借入金比率の引き上げと自社株買いの実施
・分割会社での海外人材の登用
・事業売却を含む事業構成見直しとコスト削減
・外部企業との提携模索
・ガバナンス強化
いずれも物言う株主や、ファンド株主の好みそうな内容。
②率直に言って、コングロマリットディスカウントの解消よりも、以下の効果が大きそうに見える。
❶自社株買いに、借入金比率の向上によるレバレッジの引き上げ
❷コスト削減
❸株主寄りの経営の強化
③以下が株主の望みであり、それに東芝の経営陣が呼応せざるを得ない状況なのではないか。
「事業分割を通じた株主利益追求のための、財務政策の実施」
日语童话故事 不死鸟之关
むかしむかし、紀の関という関所があり、この関所に近い村に一人の若者が住んでいました。
很久很久以前，有个叫纪之关的关口，在这关口附近的村子里住着一个年轻人。
ひどくあきっぽい男で、何をやっても途中で投げ出してしまうので村人に馬鹿にされていました。
那是个很没有常性的男子，不管做什么事都会半途而废，所以被村民们很看不起。
ある日の事、その若者が山道を歩いていると、羽に矢が刺さってもがいている白鳥がいました。
有一天，那个年轻人走在山道上，发现了一只翅膀被箭刺中而痛苦挣扎的白鸟。
#男子因二胎不是女儿举报自己酒驾##超新星趣味冬季故事大赛##汽车评测#
若者はその白鳥の羽から矢を抜いてやると、空へ放してやりました。
年轻人把箭从白鸟的翅膀上拔掉后放到了空中。
そのとき白鳥は一声鳴いて、うれしそうに飛び立っていきました。
这时白鸟叫了一声后，很高兴地飞走了。
さてその晩、若者の夢の中で白鳥が現れて、「昼間は危ないところを助けてくださり、ありがとうございました。お礼に、お前さまの願いをかなえてあげましょう」と、言うではありませんか。
那天晚上，那只白鸟出现在了年轻人的梦里，对他说道：“白天在危急关头，谢谢你救了我。作为回报，我可以实现你的愿望。”
若者は少し考えてから、「それなら、きれいでやさしい嫁を世話してほしい」と、言いました。
年轻人想了一会说道：“这样的话，我想有个美丽温柔的妻子。”
それから三日後、若者のところへ美しい嫁がやって来たのです。
在那三天后，就有个美丽的女子来到了年轻人这里。
嫁さんはとてもいい嫁さんで、家の仕事も畑仕事もがんばり、そして若者をとても大切にしました。
女子是个很好的妻子，很努力地做家务、操持农活，对年轻人也很好。
けれども若者の方は、嫁さんよりも鳥やけものの狩りに心を奪われるようになりました。
可是年轻人的心思却渐渐用在了捕鸟狩猎上。
そしてある日のこと、若者は嫁さんにさんざん小言をいったあげく、空に向かって叫びました。「白鳥よ、おらあ、この嫁にはあきあきした。嫁より、狩りをするのが楽しいんじゃ。もう嫁はいらんから、代わりに立派な弓矢をくれ」
然后有一天，年轻人把妻子恶狠狠地骂了一通后，对着天空大喊道：“白鸟，我对这个妻子已经厌倦了。与妻子相比，我还是更喜欢打猎啊。我不要妻子，给我把好弓箭吧。”
嫁さんはそれを聞くと一晩中泣いていましたが、朝になると嫁さんの姿はなくて、その代わりに立派な弓矢が置いてあったのです。
妻子听到后哭了一晚上，然后第二天一早妻子就不见了，取而代之的是一把好弓箭。
「おおっ、これさえあれば、鳥でも鹿でも取り放題だ」若者は弓矢をつかむと、大喜びで狩りに飛び出しました。
“噢噢，只要有了这个，不管是猎鸟还是猎鹿，都不在话下了。”年轻人抓着弓箭，高兴地飞奔出去打猎了。
しかしいくら立派な弓矢を持っていても、狩りの腕が悪いので山鳥の一羽も射止められません。
可是就算弓箭再好，打猎技术不好的年轻人一只鸟都没有打到。
一緒に狩りに行った村人に馬鹿にされた若者は、くやしまぎれに弓矢を放り投げました。「こんな弓矢、もういらん！」
被同行来打猎的村民鄙视的年轻人很不甘心地扔下了弓箭，“这种弓箭，不要了！”
すると弓矢は美しい白鳥に姿を変えて、若者の手をするりと抜けると山峠のかなたへ消えていきました。
转瞬间弓箭变成了美丽的白鸟，迅速地从年轻人的手里逃脱，飞到山顶那边消失不见了。
「まてー、まってくれー！やっぱりあの嫁を帰してくれー！」白鳥を追いかけた若者は、関所を駆け抜けようとして関守に呼びとめられていました。
“等等，等等我！还是把那个妻子还给我吧！”年轻人追着白鸟，想要过关口时被守关者叫住了。
びっくりした若者は、あわてて頭を下げて言いました。「怪しい者では、ございません。このあたりの百姓でして、逃げた嫁を探していたのです」
吓了一跳的年轻人慌忙低下头说道：“我不是什么坏人。是这附近的老百姓，是去找出逃的妻子的。”
そして恐る恐る関守の顔を見上げて、若者はあっと叫びました。
年轻人战战兢兢地抬头去看守关者的脸，啊地叫了一声。
なんとその関守は女で、しかも姿を消した嫁さんだったのです。
那个守关者竟然是个女的，还正是消失不见的妻子。
嫁さんは、目からみるみる涙を流しながら言いました。「どんなことがあっても、この関は通しません。お前ののぞみは、もうかなえられません」
妻子流着泪说道：“不管发生什么事，这个关口都不会开。你的愿望将不会再实现。”
そして涙に濡れた袖はみるみるうちにまっ白な羽に変わり、それを見た若者は転げるように逃げていきました。
眨眼之间，被泪水浸湿的袖子变成了白色的羽毛，年轻人看到这一幕后落荒而逃。
このときから紀の関は、不死鳥の関とよばれるようになったのです。
从那以后，纪之关就被称为了不死鸟之关。
むかしむかし、紀の関という関所があり、この関所に近い村に一人の若者が住んでいました。
很久很久以前，有个叫纪之关的关口，在这关口附近的村子里住着一个年轻人。
ひどくあきっぽい男で、何をやっても途中で投げ出してしまうので村人に馬鹿にされていました。
那是个很没有常性的男子，不管做什么事都会半途而废，所以被村民们很看不起。
ある日の事、その若者が山道を歩いていると、羽に矢が刺さってもがいている白鳥がいました。
有一天，那个年轻人走在山道上，发现了一只翅膀被箭刺中而痛苦挣扎的白鸟。
#男子因二胎不是女儿举报自己酒驾##超新星趣味冬季故事大赛##汽车评测#
若者はその白鳥の羽から矢を抜いてやると、空へ放してやりました。
年轻人把箭从白鸟的翅膀上拔掉后放到了空中。
そのとき白鳥は一声鳴いて、うれしそうに飛び立っていきました。
这时白鸟叫了一声后，很高兴地飞走了。
さてその晩、若者の夢の中で白鳥が現れて、「昼間は危ないところを助けてくださり、ありがとうございました。お礼に、お前さまの願いをかなえてあげましょう」と、言うではありませんか。
那天晚上，那只白鸟出现在了年轻人的梦里，对他说道：“白天在危急关头，谢谢你救了我。作为回报，我可以实现你的愿望。”
若者は少し考えてから、「それなら、きれいでやさしい嫁を世話してほしい」と、言いました。
年轻人想了一会说道：“这样的话，我想有个美丽温柔的妻子。”
それから三日後、若者のところへ美しい嫁がやって来たのです。
在那三天后，就有个美丽的女子来到了年轻人这里。
嫁さんはとてもいい嫁さんで、家の仕事も畑仕事もがんばり、そして若者をとても大切にしました。
女子是个很好的妻子，很努力地做家务、操持农活，对年轻人也很好。
けれども若者の方は、嫁さんよりも鳥やけものの狩りに心を奪われるようになりました。
可是年轻人的心思却渐渐用在了捕鸟狩猎上。
そしてある日のこと、若者は嫁さんにさんざん小言をいったあげく、空に向かって叫びました。「白鳥よ、おらあ、この嫁にはあきあきした。嫁より、狩りをするのが楽しいんじゃ。もう嫁はいらんから、代わりに立派な弓矢をくれ」
然后有一天，年轻人把妻子恶狠狠地骂了一通后，对着天空大喊道：“白鸟，我对这个妻子已经厌倦了。与妻子相比，我还是更喜欢打猎啊。我不要妻子，给我把好弓箭吧。”
嫁さんはそれを聞くと一晩中泣いていましたが、朝になると嫁さんの姿はなくて、その代わりに立派な弓矢が置いてあったのです。
妻子听到后哭了一晚上，然后第二天一早妻子就不见了，取而代之的是一把好弓箭。
「おおっ、これさえあれば、鳥でも鹿でも取り放題だ」若者は弓矢をつかむと、大喜びで狩りに飛び出しました。
“噢噢，只要有了这个，不管是猎鸟还是猎鹿，都不在话下了。”年轻人抓着弓箭，高兴地飞奔出去打猎了。
しかしいくら立派な弓矢を持っていても、狩りの腕が悪いので山鳥の一羽も射止められません。
可是就算弓箭再好，打猎技术不好的年轻人一只鸟都没有打到。
一緒に狩りに行った村人に馬鹿にされた若者は、くやしまぎれに弓矢を放り投げました。「こんな弓矢、もういらん！」
被同行来打猎的村民鄙视的年轻人很不甘心地扔下了弓箭，“这种弓箭，不要了！”
すると弓矢は美しい白鳥に姿を変えて、若者の手をするりと抜けると山峠のかなたへ消えていきました。
转瞬间弓箭变成了美丽的白鸟，迅速地从年轻人的手里逃脱，飞到山顶那边消失不见了。
「まてー、まってくれー！やっぱりあの嫁を帰してくれー！」白鳥を追いかけた若者は、関所を駆け抜けようとして関守に呼びとめられていました。
“等等，等等我！还是把那个妻子还给我吧！”年轻人追着白鸟，想要过关口时被守关者叫住了。
びっくりした若者は、あわてて頭を下げて言いました。「怪しい者では、ございません。このあたりの百姓でして、逃げた嫁を探していたのです」
吓了一跳的年轻人慌忙低下头说道：“我不是什么坏人。是这附近的老百姓，是去找出逃的妻子的。”
そして恐る恐る関守の顔を見上げて、若者はあっと叫びました。
年轻人战战兢兢地抬头去看守关者的脸，啊地叫了一声。
なんとその関守は女で、しかも姿を消した嫁さんだったのです。
那个守关者竟然是个女的，还正是消失不见的妻子。
嫁さんは、目からみるみる涙を流しながら言いました。「どんなことがあっても、この関は通しません。お前ののぞみは、もうかなえられません」
妻子流着泪说道：“不管发生什么事，这个关口都不会开。你的愿望将不会再实现。”
そして涙に濡れた袖はみるみるうちにまっ白な羽に変わり、それを見た若者は転げるように逃げていきました。
眨眼之间，被泪水浸湿的袖子变成了白色的羽毛，年轻人看到这一幕后落荒而逃。
このときから紀の関は、不死鳥の関とよばれるようになったのです。
从那以后，纪之关就被称为了不死鸟之关。
#岩田刚典[超话]#
創立 100 周年を迎えるマドラス社のシューズブランド
"NERD MIND"
のクリエイティブディレクターに就任致しました。
2020 年のブランド立ち上げのタイミングからアイテムのデザインや運営に携わってきましたが、この度正式にクリエイティブディレクターとして迎えて頂くことになりました。
今後の展開をぜひ楽しみにして頂けたら嬉しいです。
@nerdmind_official
#NERDMIND
#madras
#
創立 100 周年を迎えるマドラス社のシューズブランド
"NERD MIND"
のクリエイティブディレクターに就任致しました。
2020 年のブランド立ち上げのタイミングからアイテムのデザインや運営に携わってきましたが、この度正式にクリエイティブディレクターとして迎えて頂くことになりました。
今後の展開をぜひ楽しみにして頂けたら嬉しいです。
@nerdmind_official
#NERDMIND
#madras
#
✋热门推荐