储能温控系统交流纪要 20211117
储能冷却行业市场情况:
很多公司十几年前就开始做储能，但是当时受限于电池成本太高。去年到今年国家政策影响 以及汽车行业的快速发展导致电池成本下降。去年到今年储能发展较快。给大型储能设备做 散热的企业不是很多，很多散热的行业来自于国网或者央企大的供应商，还有国网参股的一 些企业类似于高澜股份、许继电气。还有中车给机车做冷却，现在也在拓展业务。还有中航 光电也有专门做冷却的子公司。还有一些小的企业比如同飞，江苏海鼎电气。做水冷管的一 些企业也会扩展业务到水冷系统。从冷却的供应商来讲有大的国企、央企、上市公司还有一 些别的行业转行来的公司。现在也有进口冷却，但是成本太高，国内没有很大的市场。这几 年的趋势还是发展的较快的。
冷却的技术路线:
之前需求量较小，所以会选择风冷。风冷是把散热器贴在发热器然后通过风管把热散出去。 工业用的冷却用纯水冷却，这是现在大的方向。主要从水冷板贴在发热器然后通过水循环把 热量散出去。在机床行业包括做工业空调制冷的做过来，还有以前做机车冷却过来的。同飞 是做空调冷却转行过来的。海鼎是长期做这个设备的。还有做水冷板的也开始转向做水冷系 统。基本技术路线都是靠水循环冷却，然后外面再加一个风机。水冷板和风冷板一般用的是 铝板，风冷板会更厚一点，大约在 15cm。 储能电池用量很大，所以散热是很重要的技术。有些器件温度上升 5 度，性能就要下降 10% 左右。突破 60 度的话性能可能失效。 发电侧的储能容量较大，用电侧储能容量较小。如果用电侧储能容量 1-2 兆，也要冷却系统。 前面早些年是用风冷，但是散热器中会有雨水、沙子等进入，会影响器件寿命，耐候性较差。 3-5 年之后对电子器件会产生腐蚀。因此水冷趋势越来越多。2013 年开始电网也用水冷或者 液冷设备。不管是发电侧还是用电侧水冷比例会越来越高。发电侧的储能不一定是电池储能， 不一定需要冷却装置，如果是电化的就需要冷却装置。
成本构成:
同样 1MW 的储能系统，水冷投资成本较高，有水冷板、水冷管、水冷系统、换热风机，加 起来 20 万以上。容量大的话，水泵也会更大，散热要求更大，所有水冷器件都会变大。所 有总成本 20-30 万元左右。除了去离子的设备，还需要两个泵交替使用，以及一些监测的传 感器，还有一个控制柜。这些是不管多少 MW 都要有的，热水出来之后还需要风机冷却， 1MW 大约需要两个风机。1MW 对应具体拆分成本:水冷主机 15-18 万元，换热器 2-3 万元， 管路看长度，一般产品内接管路在 2 万左右，外接管路看长度，1 万起步。水冷系统的差价 不会太大，管路有差别，因为用料不一样。管材进口的材质较贵，国内的材质就便宜。定制 化程度比较高，泵之间还有两套输入电源，这个成本还要加四五千到一万不等。自己内部还 有一个保护，还有的有噪音的要求。风冷风机成本大约 1-2 万元。 水冷主机是单独一个产品，水冷管路是一个产品，分内接管路和外接管路。内接管路常规是 塑料管，外接管路有防腐的要求，一般是不锈钢。
市场竞争格局:
高澜是做水冷系统、水冷管路和换热器都做，水冷板不做。许继是都做的。中车也是一套都 有。同飞是水冷系统、水冷管路、换热器有，但是不做水冷板。祥博是做水冷板起家的。海 鼎是做水冷系统起家，现在水冷板、水冷管路也都做。同飞的一套设备 20 万左右，同飞产 业链相对完整，产品质量还比较好。其他公司也都接触过。 选供应商的时候优先考虑的是质量问题，水冷系统的质量故障:1.漏水 2.泵有噪音 3.故障 信号不能及时反应。第一点就是漏水，很多地方都会漏水。第二个考虑的就是成本问题，还 会考虑交付能力。每年下半年是很关键的因素，部分时间段交付能力比成本还重要。每年下
半年各个厂的产能和交期都很重要。 同飞的质量比较好，内部的管控比较成熟。价格比同行略高 5-10%。质量水平比其他的厂家 故障率低 60-70%。
许继的交付能力慢一点。同飞和海鼎交付能力都较强一点。 市场占有率:同飞是做空调制冷再到机床行业然后再去电网，这两年开始做储能散热。时间 不长但是冷却逻辑不变。产业链比较齐全。海鼎时间较长，水冷系统积累时间较长，技术实 力比同飞稍弱。成本控制比较好，响应时间较快。祥博是做水冷板出身，也开始做水冷系统。 水冷板行业价格压得比较低。许继技术响应和定制化响应较慢。中航光电相对成本较高，市 占率较低。高澜更多聚焦国家电网重点项目，特高压电网收入较多，成本比其他家都高。英 维克做空调为主，做的比较好，壁挂空调质量很好。但是客户群比较多，商务沟通没那么好。 储能变流器可以用到壁挂空调让环境保持的比较好。
质量方面排序:同飞英维克高澜
成本方面排序:同飞英维克高澜
交付能力排序:同飞英维克高澜 高澜的不同项目成本差别很大。一套水冷系统报价会报成本的 2-3 倍。最后成交在 300-400 万。
同飞的占比会很高，现在这个行业基本都用，同飞市占率会慢慢提高，超过了一半。 未来空间:
市场价格这几年下降 20-30%，目前的利润水平还是可以的，价格还有下探空间，对冷却研 究方向越来越深，接下来 3 年左右还能再降 10-15%。使用厂家降低 5%左右。涨价是比较难 的。电网的所有设备基本上在价格下降的过程中。水冷系统厂家会通过水泵还有水管管径等 方面成本都可以降低。 研发方向还是在水冷大方向上研发。温度和控制部分都有提高的空间。
17-19 年压价难度较大，现在集成商的主动权会较大。水冷板的供应商也会延伸自己的业务 进入水冷系统。没有进入工业系统的一些公司一旦做这个行业，也可以很快抢占一部分比例。 这个行业竞争格局会慢慢恶化，但是有一定的隐形的技术壁垒。因为需要质量可靠性。质量 稳定性还是同飞遥遥领先其他同行。
同飞优势原因: 水冷系统需要长期的积累，最好是由主机厂和设备厂家一起配合做的。然后还有一些自己的 散热的方式，泵的一些配合设计也有一定的技术。水泵换热器同飞有自己的专利和技术。风 机都会去买进口的风机，风机使用的频率和功耗等方面会对风机寿命要求不一样。而且因为 环境等原因对风机防护还有要求。总体来说还是通过时间积累。 研发能力评价排名:1.高澜研发能力较强，但是聚焦在成本较低的精力是有限的，更多聚焦 在国网。2.中车的研究所技术实力较强，在狭小空间的散热和管路设计是强项。3.同飞的技 术人员传承比较好，积累很多。4.许继更主要做保护和开关，技术实力有，但没有投入这么 多资源。5.博瑞产品都是自己做的，自己配套为主。6.祥博这种水冷板转行的公司技术水平 会较差一点。 水冷很多漏水是连接问题。密封垫的材质是不一样的，时间长了可能会漏水。密封垫碰到油 污之后日照之后容易漏水。 关于同飞后续发展:个人比较看好，了解比较多。控股是家族人控股，管理层比较团结，企 业用家的文化引导，员工稳定性强很多。#股票##价值投资日志[超话]#
储能冷却行业市场情况:
很多公司十几年前就开始做储能，但是当时受限于电池成本太高。去年到今年国家政策影响 以及汽车行业的快速发展导致电池成本下降。去年到今年储能发展较快。给大型储能设备做 散热的企业不是很多，很多散热的行业来自于国网或者央企大的供应商，还有国网参股的一 些企业类似于高澜股份、许继电气。还有中车给机车做冷却，现在也在拓展业务。还有中航 光电也有专门做冷却的子公司。还有一些小的企业比如同飞，江苏海鼎电气。做水冷管的一 些企业也会扩展业务到水冷系统。从冷却的供应商来讲有大的国企、央企、上市公司还有一 些别的行业转行来的公司。现在也有进口冷却，但是成本太高，国内没有很大的市场。这几 年的趋势还是发展的较快的。
冷却的技术路线:
之前需求量较小，所以会选择风冷。风冷是把散热器贴在发热器然后通过风管把热散出去。 工业用的冷却用纯水冷却，这是现在大的方向。主要从水冷板贴在发热器然后通过水循环把 热量散出去。在机床行业包括做工业空调制冷的做过来，还有以前做机车冷却过来的。同飞 是做空调冷却转行过来的。海鼎是长期做这个设备的。还有做水冷板的也开始转向做水冷系 统。基本技术路线都是靠水循环冷却，然后外面再加一个风机。水冷板和风冷板一般用的是 铝板，风冷板会更厚一点，大约在 15cm。 储能电池用量很大，所以散热是很重要的技术。有些器件温度上升 5 度，性能就要下降 10% 左右。突破 60 度的话性能可能失效。 发电侧的储能容量较大，用电侧储能容量较小。如果用电侧储能容量 1-2 兆，也要冷却系统。 前面早些年是用风冷，但是散热器中会有雨水、沙子等进入，会影响器件寿命，耐候性较差。 3-5 年之后对电子器件会产生腐蚀。因此水冷趋势越来越多。2013 年开始电网也用水冷或者 液冷设备。不管是发电侧还是用电侧水冷比例会越来越高。发电侧的储能不一定是电池储能， 不一定需要冷却装置，如果是电化的就需要冷却装置。
成本构成:
同样 1MW 的储能系统，水冷投资成本较高，有水冷板、水冷管、水冷系统、换热风机，加 起来 20 万以上。容量大的话，水泵也会更大，散热要求更大，所有水冷器件都会变大。所 有总成本 20-30 万元左右。除了去离子的设备，还需要两个泵交替使用，以及一些监测的传 感器，还有一个控制柜。这些是不管多少 MW 都要有的，热水出来之后还需要风机冷却， 1MW 大约需要两个风机。1MW 对应具体拆分成本:水冷主机 15-18 万元，换热器 2-3 万元， 管路看长度，一般产品内接管路在 2 万左右，外接管路看长度，1 万起步。水冷系统的差价 不会太大，管路有差别，因为用料不一样。管材进口的材质较贵，国内的材质就便宜。定制 化程度比较高，泵之间还有两套输入电源，这个成本还要加四五千到一万不等。自己内部还 有一个保护，还有的有噪音的要求。风冷风机成本大约 1-2 万元。 水冷主机是单独一个产品，水冷管路是一个产品，分内接管路和外接管路。内接管路常规是 塑料管，外接管路有防腐的要求，一般是不锈钢。
市场竞争格局:
高澜是做水冷系统、水冷管路和换热器都做，水冷板不做。许继是都做的。中车也是一套都 有。同飞是水冷系统、水冷管路、换热器有，但是不做水冷板。祥博是做水冷板起家的。海 鼎是做水冷系统起家，现在水冷板、水冷管路也都做。同飞的一套设备 20 万左右，同飞产 业链相对完整，产品质量还比较好。其他公司也都接触过。 选供应商的时候优先考虑的是质量问题，水冷系统的质量故障:1.漏水 2.泵有噪音 3.故障 信号不能及时反应。第一点就是漏水，很多地方都会漏水。第二个考虑的就是成本问题，还 会考虑交付能力。每年下半年是很关键的因素，部分时间段交付能力比成本还重要。每年下
半年各个厂的产能和交期都很重要。 同飞的质量比较好，内部的管控比较成熟。价格比同行略高 5-10%。质量水平比其他的厂家 故障率低 60-70%。
许继的交付能力慢一点。同飞和海鼎交付能力都较强一点。 市场占有率:同飞是做空调制冷再到机床行业然后再去电网，这两年开始做储能散热。时间 不长但是冷却逻辑不变。产业链比较齐全。海鼎时间较长，水冷系统积累时间较长，技术实 力比同飞稍弱。成本控制比较好，响应时间较快。祥博是做水冷板出身，也开始做水冷系统。 水冷板行业价格压得比较低。许继技术响应和定制化响应较慢。中航光电相对成本较高，市 占率较低。高澜更多聚焦国家电网重点项目，特高压电网收入较多，成本比其他家都高。英 维克做空调为主，做的比较好，壁挂空调质量很好。但是客户群比较多，商务沟通没那么好。 储能变流器可以用到壁挂空调让环境保持的比较好。
质量方面排序:同飞英维克高澜
成本方面排序:同飞英维克高澜
交付能力排序:同飞英维克高澜 高澜的不同项目成本差别很大。一套水冷系统报价会报成本的 2-3 倍。最后成交在 300-400 万。
同飞的占比会很高，现在这个行业基本都用，同飞市占率会慢慢提高，超过了一半。 未来空间:
市场价格这几年下降 20-30%，目前的利润水平还是可以的，价格还有下探空间，对冷却研 究方向越来越深，接下来 3 年左右还能再降 10-15%。使用厂家降低 5%左右。涨价是比较难 的。电网的所有设备基本上在价格下降的过程中。水冷系统厂家会通过水泵还有水管管径等 方面成本都可以降低。 研发方向还是在水冷大方向上研发。温度和控制部分都有提高的空间。
17-19 年压价难度较大，现在集成商的主动权会较大。水冷板的供应商也会延伸自己的业务 进入水冷系统。没有进入工业系统的一些公司一旦做这个行业，也可以很快抢占一部分比例。 这个行业竞争格局会慢慢恶化，但是有一定的隐形的技术壁垒。因为需要质量可靠性。质量 稳定性还是同飞遥遥领先其他同行。
同飞优势原因: 水冷系统需要长期的积累，最好是由主机厂和设备厂家一起配合做的。然后还有一些自己的 散热的方式，泵的一些配合设计也有一定的技术。水泵换热器同飞有自己的专利和技术。风 机都会去买进口的风机，风机使用的频率和功耗等方面会对风机寿命要求不一样。而且因为 环境等原因对风机防护还有要求。总体来说还是通过时间积累。 研发能力评价排名:1.高澜研发能力较强，但是聚焦在成本较低的精力是有限的，更多聚焦 在国网。2.中车的研究所技术实力较强，在狭小空间的散热和管路设计是强项。3.同飞的技 术人员传承比较好，积累很多。4.许继更主要做保护和开关，技术实力有，但没有投入这么 多资源。5.博瑞产品都是自己做的，自己配套为主。6.祥博这种水冷板转行的公司技术水平 会较差一点。 水冷很多漏水是连接问题。密封垫的材质是不一样的，时间长了可能会漏水。密封垫碰到油 污之后日照之后容易漏水。 关于同飞后续发展:个人比较看好，了解比较多。控股是家族人控股，管理层比较团结，企 业用家的文化引导，员工稳定性强很多。#股票##价值投资日志[超话]#
“辣条第一股”来了？卫龙通过港交所聆讯，上市之路还有多远？
据港交所11月14日消息，卫龙美味全球控股有限公司已通过上市聆讯。港交所文件显示，卫龙计划集资10亿美元，摩根士丹利、中金以及瑞银为联席保荐人。卫龙方面表示，此次IPO募资将用于扩大和升级企业生产设施与供应链体系。这也意味着卫龙离“辣条第一股”更近了一步。
值得一提的是，在首次递交招股书前不久，卫龙于今年5月引入外部资本融资。公开资料显示，今年5月8日，卫龙完成Pre-IPO轮融资，由CPE源峰和高瓴联合领投，红杉中国、腾讯、云锋基金等跟投。据悉，这是卫龙首次引进外部资本，也是上市前唯一一轮融资。
上半年净利下滑2.5%
通过上市聆讯，卫龙却出现增收不增利情况。
事实上，早在今年5月12日，卫龙就曾向港交所递交招股书。按照港交所主板上市规则，申请企业递表加施时间超过6个月未获批，其招股书就会自动呈现失效状态，需要重新递交新的财务资料。11月12日，在失效前最后一天卫龙再次向港交所递交上市申请，对财务资料进行更新，此次从递表到通过上市聆讯只用了两天时间。
据招股书显示，2018年至2020年，卫龙总收入分别为27.52亿元、33.85亿元、41.2亿元，年复合增长率为22.4%；净利润分别为4.76亿元、6.58亿元、8.19亿元，年复合增长率为31.14%。而根据弗若斯特沙利文报告数据，同期中国休闲食品行业收入复合增长率仅为4.1%。
更新版招股书显示，2021年上半年，卫龙实现收入23.03亿元，较2020年同期的18.87亿元增长22.06%；净利润为3.58亿元，较2020年同期的3.67亿元减少2.5%；净利率也由2020年6月30日止6个月的19.4%降至截至2021年6月30日止6个月的15.5%。
对于业绩下滑，卫龙在招股书中解释称，“主要由于若干主要原材料的采购价格上涨，运营成本的增加，包括分销及销售费用和管理费用，前者主要是因公司销售团队扩大、广告费用增加；后者主要是由于管理人数量的增加”。
净利润率远高同行
据招股书，卫龙的产品组合种类包括调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他产品共三大类，公司收益则主要来源于调味面制品及蔬菜制品的销售额。2020年，卫龙调味面制品及蔬菜制品产生的年零售额均超过10亿元，其中，四大拳头产品（即大面筋、魔芋爽 、亲嘴烧及小面筋）产生的年零售额均超过5亿元。
据调查机构弗若斯特·沙利文的报告显示，按2020年零售额计算，卫龙在国内辣味休闲食品行业的市场占有率约为5.7%，排名第一。
而值得一提的是，今年5月8日，卫龙首次引进外部资本——35.6亿元的Pre-IPO融资，由CPE源峰和高瓴联合领投，红杉中国、腾讯、云锋基金等知名机构跟投，据媒体报道，此次融资后，卫龙的估值达700亿元。
为何资本能给卫龙这么高的估值？或因卫龙的业绩优势明显。
虽然对比零食上市公司，卫龙的营收规模并不算大，招股书显示，2018年、2019年及2020年，卫龙的营收分别为27.52亿元、33.85亿元、41.2亿元，对比来看，2020年，三只松鼠、洽洽食品、良品铺子营收分别为97.94亿、52.89亿和78.94亿元。
2018-2020年主要休闲食品上市公司毛利率表现，36氪制
另外，卫龙的净利润和净利润率都高于这三家零食上市公司，2018年、2019年及2020年，卫龙的净利润分别为4.76亿元、6.58亿元、8.19亿元，净利率分别为17.3% 、19.4%和19.9%。
对比来看，2020年，三只松鼠、洽洽食品、良品铺子净利润分别为3.01亿元、7.90亿和3.44亿元，净利率仅为3.07%、15.22%、4.36%，远低于卫龙，而据弗若斯特沙利文数据，2020年中国休闲食品行业的净利润率也才仅为10%。
内忧外患
而卫龙业绩虽然喜人，但也并非高枕无忧了。
一方面，卫龙的销售渠道依旧依赖第三方经销商，招股书披露，2018年、2019年及2020年，卫龙线下渠道收入分别为25.2亿元、31.3亿元、37.4亿元，营收占比高达91.6%、92.6%及90.7%，今年上半年，卫龙的线下渠道收入为16.9亿元，营收占比仍高达88.3%。
目前，卫龙的零售终端绝大部分在低线城市。截至今年上半年末，卫龙的经销商销售网络覆盖62.5万多个零售终端，其中约80%位于低线城市。分区域来看，截至2021年上半年，卫龙于华中和华北区域的经销商数量分别为408个和492个，远超于其它区域布局。
中国食品产业分析师朱丹蓬表示“渠道来看，卫龙目前在一二线城市覆盖率相对偏低。此外，从线上与线下一体化经营角度来看，其线上渠道也有拓展空间。整体来看，企业未来如能补齐线上与线下短板，拓展一线城市增长量，会有一定增长空间。”
从产品结构看，卫龙营收多度依赖于调味面制品。招股书显示，2018-2020年，卫龙调味面制品的收入分别为21.62亿元、24.75亿元和26.9亿元，占收入比重分别为78.6%、73.1%、65.3%。卫龙或是意识到上述问题，为拓展盈利渠道，卫龙增加了蛋制品、蔬菜制品（海带）、豆类及其他休闲食品品类。不过在休闲食品品类领域，已有不少成熟的品牌，卫龙按零售额计，卫龙占整体市场份额的1.2%。
据智研咨询发布的《2020-2026中国辣条产业发展态势及投资盈利分析报告》显示，2014年中国辣条行业市场规模为431亿元，2019年为651亿元，年复合增长率达到8.59%。据弗若斯特沙利文报告预计，中国辣味休闲食品行业2020年至2025年的年复合增长率将达到10.4%，至2025年零售额将达2570亿元。
如此大的市场规模引得各大企业竞相加入。目前，三只松鼠、良品铺子、百草味、盐津铺子等网红零食品牌，都已经进入辣条行业，赛道拥挤，因此，就算卫龙占比最高，市场份额也不到整个行业的10%，仍有较大提升空间。
此外，辣条企业谋求上市，食品安全是绕不开的问题，虽然卫龙标榜“干净、卫生”，但也曾登食品安全抽检黑榜。在招股书中，卫龙方面同样提到，“未能维持食品安全及始终如一的质量可能会对公司的品牌、业务及财务表现造成重大不利影响”。
这次卫龙能否冲击IPO成功？小编与您一起持续关注。
蜂赢国际综合自北京日报、时间财经、北京商报、黑池财经、BT财经、瀚海观察等
据港交所11月14日消息，卫龙美味全球控股有限公司已通过上市聆讯。港交所文件显示，卫龙计划集资10亿美元，摩根士丹利、中金以及瑞银为联席保荐人。卫龙方面表示，此次IPO募资将用于扩大和升级企业生产设施与供应链体系。这也意味着卫龙离“辣条第一股”更近了一步。
值得一提的是，在首次递交招股书前不久，卫龙于今年5月引入外部资本融资。公开资料显示，今年5月8日，卫龙完成Pre-IPO轮融资，由CPE源峰和高瓴联合领投，红杉中国、腾讯、云锋基金等跟投。据悉，这是卫龙首次引进外部资本，也是上市前唯一一轮融资。
上半年净利下滑2.5%
通过上市聆讯，卫龙却出现增收不增利情况。
事实上，早在今年5月12日，卫龙就曾向港交所递交招股书。按照港交所主板上市规则，申请企业递表加施时间超过6个月未获批，其招股书就会自动呈现失效状态，需要重新递交新的财务资料。11月12日，在失效前最后一天卫龙再次向港交所递交上市申请，对财务资料进行更新，此次从递表到通过上市聆讯只用了两天时间。
据招股书显示，2018年至2020年，卫龙总收入分别为27.52亿元、33.85亿元、41.2亿元，年复合增长率为22.4%；净利润分别为4.76亿元、6.58亿元、8.19亿元，年复合增长率为31.14%。而根据弗若斯特沙利文报告数据，同期中国休闲食品行业收入复合增长率仅为4.1%。
更新版招股书显示，2021年上半年，卫龙实现收入23.03亿元，较2020年同期的18.87亿元增长22.06%；净利润为3.58亿元，较2020年同期的3.67亿元减少2.5%；净利率也由2020年6月30日止6个月的19.4%降至截至2021年6月30日止6个月的15.5%。
对于业绩下滑，卫龙在招股书中解释称，“主要由于若干主要原材料的采购价格上涨，运营成本的增加，包括分销及销售费用和管理费用，前者主要是因公司销售团队扩大、广告费用增加；后者主要是由于管理人数量的增加”。
净利润率远高同行
据招股书，卫龙的产品组合种类包括调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他产品共三大类，公司收益则主要来源于调味面制品及蔬菜制品的销售额。2020年，卫龙调味面制品及蔬菜制品产生的年零售额均超过10亿元，其中，四大拳头产品（即大面筋、魔芋爽 、亲嘴烧及小面筋）产生的年零售额均超过5亿元。
据调查机构弗若斯特·沙利文的报告显示，按2020年零售额计算，卫龙在国内辣味休闲食品行业的市场占有率约为5.7%，排名第一。
而值得一提的是，今年5月8日，卫龙首次引进外部资本——35.6亿元的Pre-IPO融资，由CPE源峰和高瓴联合领投，红杉中国、腾讯、云锋基金等知名机构跟投，据媒体报道，此次融资后，卫龙的估值达700亿元。
为何资本能给卫龙这么高的估值？或因卫龙的业绩优势明显。
虽然对比零食上市公司，卫龙的营收规模并不算大，招股书显示，2018年、2019年及2020年，卫龙的营收分别为27.52亿元、33.85亿元、41.2亿元，对比来看，2020年，三只松鼠、洽洽食品、良品铺子营收分别为97.94亿、52.89亿和78.94亿元。
2018-2020年主要休闲食品上市公司毛利率表现，36氪制
另外，卫龙的净利润和净利润率都高于这三家零食上市公司，2018年、2019年及2020年，卫龙的净利润分别为4.76亿元、6.58亿元、8.19亿元，净利率分别为17.3% 、19.4%和19.9%。
对比来看，2020年，三只松鼠、洽洽食品、良品铺子净利润分别为3.01亿元、7.90亿和3.44亿元，净利率仅为3.07%、15.22%、4.36%，远低于卫龙，而据弗若斯特沙利文数据，2020年中国休闲食品行业的净利润率也才仅为10%。
内忧外患
而卫龙业绩虽然喜人，但也并非高枕无忧了。
一方面，卫龙的销售渠道依旧依赖第三方经销商，招股书披露，2018年、2019年及2020年，卫龙线下渠道收入分别为25.2亿元、31.3亿元、37.4亿元，营收占比高达91.6%、92.6%及90.7%，今年上半年，卫龙的线下渠道收入为16.9亿元，营收占比仍高达88.3%。
目前，卫龙的零售终端绝大部分在低线城市。截至今年上半年末，卫龙的经销商销售网络覆盖62.5万多个零售终端，其中约80%位于低线城市。分区域来看，截至2021年上半年，卫龙于华中和华北区域的经销商数量分别为408个和492个，远超于其它区域布局。
中国食品产业分析师朱丹蓬表示“渠道来看，卫龙目前在一二线城市覆盖率相对偏低。此外，从线上与线下一体化经营角度来看，其线上渠道也有拓展空间。整体来看，企业未来如能补齐线上与线下短板，拓展一线城市增长量，会有一定增长空间。”
从产品结构看，卫龙营收多度依赖于调味面制品。招股书显示，2018-2020年，卫龙调味面制品的收入分别为21.62亿元、24.75亿元和26.9亿元，占收入比重分别为78.6%、73.1%、65.3%。卫龙或是意识到上述问题，为拓展盈利渠道，卫龙增加了蛋制品、蔬菜制品（海带）、豆类及其他休闲食品品类。不过在休闲食品品类领域，已有不少成熟的品牌，卫龙按零售额计，卫龙占整体市场份额的1.2%。
据智研咨询发布的《2020-2026中国辣条产业发展态势及投资盈利分析报告》显示，2014年中国辣条行业市场规模为431亿元，2019年为651亿元，年复合增长率达到8.59%。据弗若斯特沙利文报告预计，中国辣味休闲食品行业2020年至2025年的年复合增长率将达到10.4%，至2025年零售额将达2570亿元。
如此大的市场规模引得各大企业竞相加入。目前，三只松鼠、良品铺子、百草味、盐津铺子等网红零食品牌，都已经进入辣条行业，赛道拥挤，因此，就算卫龙占比最高，市场份额也不到整个行业的10%，仍有较大提升空间。
此外，辣条企业谋求上市，食品安全是绕不开的问题，虽然卫龙标榜“干净、卫生”，但也曾登食品安全抽检黑榜。在招股书中，卫龙方面同样提到，“未能维持食品安全及始终如一的质量可能会对公司的品牌、业务及财务表现造成重大不利影响”。
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#我国新冠特效药有了时间表#【我国新冠特效药有了“时间表” 哪种药物进展最快？】新冠病毒变异次数增多、变异株多国家流行，新冠肺炎疫情走势目前难以预估。在新冠疫苗取得有效防控局面的同时，对新冠病毒有效药物的需求变得越来越迫切。
我国新冠病毒有效用药研发到了哪一步？有哪些候选“种子药”？日前，科技日报记者就新冠病毒有效用药的研发进展等问题联系采访了相关单位。
应急研发二十余月，多款药物正用于救治
“我们身体里产生了很多的抗体，但不是所有抗体都具备抗病毒的功效。我们的研究目标就是要挑出最强、最好的抗病毒抗体，作为抗体药物救治病人。”清华大学医学院教授、全球健康与传染病研究中心主任张林琦告诉科技日报记者，团队从恢复期患者血液分离得到的几百个抗体中，筛选到2株活性高、互补性超强的抗体。在国内外开展的临床试验中，该抗体药物展示了降低重症和死亡率78%的优异效果，并在深圳、广州、云南、南京、扬州、莆田、厦门、郑州、黑河等疫情中对700多例感染者开展了临床救治工作。
据介绍，我国新冠病毒药物研发任务早在2020年1月21日由科技部部署应急研发专项布局开展。2020年2月16日设立由科技部、卫生健康委、工信部、发改委、药监局、中医药局等部门组成的科研攻关组药物研发专班，组织全国优势专家团队，围绕临床救治需求，全力推进有效药物和治疗技术研发工作。
相关负责人介绍，临床救治与药物板块科研攻关应急项目已立项53项，涉及国拨经费约3.15亿元。
目前，多种由我国研发团队自主研发的新冠肺炎有效药物已经用于临床救治中。例如上面提到的筛选出两种有效中和抗体药物BRII-196和BRII-198已参与到我国700余例患者的救治当中。
在北京，一种新的中和抗体也被批准为同情用药在北京地坛医院使用。该药是由北京大学谢晓亮团队与丹序生物联合开发的中和抗体DXP604，由于有高达85%的重合位点，它使得人体细胞对于新冠病毒“拒不开门”。
在国际上，我国的新冠肺炎有效用药也在抗疫一线发挥着重要作用。资料显示，开拓药业在研的新一代雄激素受体拮抗剂“普克鲁胺”已经获得巴拉圭的紧急使用授权，其前期在巴西开展的三项临床试验初步表明，普克鲁胺能够将重症患者的死亡风险降低78%。
多路同时推进，不同环节“拦阻”病毒
新冠病毒是一种全新的病毒，哪种药物能够打其“七寸”？哪种“拦阻”策略能够奏效？目前还没有定论。
为此，在新冠病毒药物研发过程中，我国部署了3条技术路线。相关负责人介绍，目前新冠病毒有效用药的研发主要围绕阻断病毒进入细胞、抑制病毒复制、调节人体免疫系统3条技术路线开展，我国在这些技术路线上均有部署。
3条技术路线各有特点，采取不同的策略在新冠病毒感染人体的不同生理环节上实施“拦阻”。以抑制病毒复制为例，通过做一个“劣质”核苷酸去“欺骗”病毒，让它在自身复制时使用这个“劣质”材料，直接阻断复制或让病毒“自身建设”成为“烂尾工程”，就能成功阻止病毒复制。 这种小分子药物的策略使用在近50%的抗病毒药物中。
此外，甄选优质的中和抗体也是一种普遍采用的策略。研究者通过单细胞技术，在康复者中逐一考察，找到“最佳战士”，制服新冠病毒。多找几种中和抗体，配合“鸡尾酒疗法”，将对新冠病毒的变异株等产生更好的治疗效果。
哪种药进展最快？
那么，究竟哪种药物的研发进展最快呢？新冠特效药目前有没有具体“时间表”呢？
相关资料显示，抗体药物方面，目前进展最快的是前面提到的清华大学、深圳市第三人民医院和腾盛华创联合研发的中和抗体联合疗法。
据介绍，由美国国立卫生研究院（NIH）主导该药的Ⅲ期临床试验正在美国、巴西、菲律宾等7个国家展开，研究结果乐观，BRII-196和BRII-198的联合治疗可降低78%的住院和死亡率，最有可能率先在美国等发达国家获得紧急使用授权。
在我国，研发团队已于10月9日向国家药监局滚动提交附条件上市申报材料，有望12月底前获得批准（附条件）上市。（科技日报）https://t.cn/A6x5wmwe
我国新冠病毒有效用药研发到了哪一步？有哪些候选“种子药”？日前，科技日报记者就新冠病毒有效用药的研发进展等问题联系采访了相关单位。
应急研发二十余月，多款药物正用于救治
“我们身体里产生了很多的抗体，但不是所有抗体都具备抗病毒的功效。我们的研究目标就是要挑出最强、最好的抗病毒抗体，作为抗体药物救治病人。”清华大学医学院教授、全球健康与传染病研究中心主任张林琦告诉科技日报记者，团队从恢复期患者血液分离得到的几百个抗体中，筛选到2株活性高、互补性超强的抗体。在国内外开展的临床试验中，该抗体药物展示了降低重症和死亡率78%的优异效果，并在深圳、广州、云南、南京、扬州、莆田、厦门、郑州、黑河等疫情中对700多例感染者开展了临床救治工作。
据介绍，我国新冠病毒药物研发任务早在2020年1月21日由科技部部署应急研发专项布局开展。2020年2月16日设立由科技部、卫生健康委、工信部、发改委、药监局、中医药局等部门组成的科研攻关组药物研发专班，组织全国优势专家团队，围绕临床救治需求，全力推进有效药物和治疗技术研发工作。
相关负责人介绍，临床救治与药物板块科研攻关应急项目已立项53项，涉及国拨经费约3.15亿元。
目前，多种由我国研发团队自主研发的新冠肺炎有效药物已经用于临床救治中。例如上面提到的筛选出两种有效中和抗体药物BRII-196和BRII-198已参与到我国700余例患者的救治当中。
在北京，一种新的中和抗体也被批准为同情用药在北京地坛医院使用。该药是由北京大学谢晓亮团队与丹序生物联合开发的中和抗体DXP604，由于有高达85%的重合位点，它使得人体细胞对于新冠病毒“拒不开门”。
在国际上，我国的新冠肺炎有效用药也在抗疫一线发挥着重要作用。资料显示，开拓药业在研的新一代雄激素受体拮抗剂“普克鲁胺”已经获得巴拉圭的紧急使用授权，其前期在巴西开展的三项临床试验初步表明，普克鲁胺能够将重症患者的死亡风险降低78%。
多路同时推进，不同环节“拦阻”病毒
新冠病毒是一种全新的病毒，哪种药物能够打其“七寸”？哪种“拦阻”策略能够奏效？目前还没有定论。
为此，在新冠病毒药物研发过程中，我国部署了3条技术路线。相关负责人介绍，目前新冠病毒有效用药的研发主要围绕阻断病毒进入细胞、抑制病毒复制、调节人体免疫系统3条技术路线开展，我国在这些技术路线上均有部署。
3条技术路线各有特点，采取不同的策略在新冠病毒感染人体的不同生理环节上实施“拦阻”。以抑制病毒复制为例，通过做一个“劣质”核苷酸去“欺骗”病毒，让它在自身复制时使用这个“劣质”材料，直接阻断复制或让病毒“自身建设”成为“烂尾工程”，就能成功阻止病毒复制。 这种小分子药物的策略使用在近50%的抗病毒药物中。
此外，甄选优质的中和抗体也是一种普遍采用的策略。研究者通过单细胞技术，在康复者中逐一考察，找到“最佳战士”，制服新冠病毒。多找几种中和抗体，配合“鸡尾酒疗法”，将对新冠病毒的变异株等产生更好的治疗效果。
哪种药进展最快？
那么，究竟哪种药物的研发进展最快呢？新冠特效药目前有没有具体“时间表”呢？
相关资料显示，抗体药物方面，目前进展最快的是前面提到的清华大学、深圳市第三人民医院和腾盛华创联合研发的中和抗体联合疗法。
据介绍，由美国国立卫生研究院（NIH）主导该药的Ⅲ期临床试验正在美国、巴西、菲律宾等7个国家展开，研究结果乐观，BRII-196和BRII-198的联合治疗可降低78%的住院和死亡率，最有可能率先在美国等发达国家获得紧急使用授权。
在我国，研发团队已于10月9日向国家药监局滚动提交附条件上市申报材料，有望12月底前获得批准（附条件）上市。（科技日报）https://t.cn/A6x5wmwe
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