8年回报4.5倍的投资老司机程洲：上游的估值水平较合理，中游关注新进的低估值公司，下游的估值要看市销率
问：今年以来整个新能源板块涨幅比较大，目前会不会存在一些估值泡沫的问题，我们怎么去看待这个板块的估值呢？
程洲：新能源环节存在一定估值的溢价。不敢说泡沫，估值溢价肯定是有的，因为在这个环节里面100倍市盈率的股票比比皆是，这里面会有一些估值溢价。
我们的组合会对持股的估值有一些要求，所以市盈率特别高的股票我们参与的力度并不大，还是聚焦在新能源的两头。
现在看下游整车，虽然利润还比较低，但是它的利润弹性可能会比较大，所以我们可能更加关注市销率的指标去衡量估值水平。
上游也是我们买入的品种，按照它现在价格，它应该还是会有非常快的盈利增长，估值水平相对比较合理。
对于中游，我们认为未来盈利的释放节奏可能不会像上游那么快，所以对于很多估值特别高的品种，就比较谨慎。
在中游环节，我们投资了一些新进入者。
比如一些传统的化工、机械类的公司，都在纷纷加入新能源产业。
这些公司本身的质地非常优异，在原来的行业都已经做得非常优秀了。现在进入到新能源，相当于找到了二次增长，而他们的估值水平是比较低，相比于现在的中游的新能源车的公司，他们的估值可能只有1/10都不到，这样的公司可能更加符合我们的投资标准。
所以我们主要在这三个方向去布局，都是选了一些不同的标的。
总结一下，我们最上游看的是储量、市盈率，中游选的是一些有传统竞争优势的新进入者，下游更加关注的市销率这样的指标。#股票##价值投资日志[超话]#
问：今年以来整个新能源板块涨幅比较大，目前会不会存在一些估值泡沫的问题，我们怎么去看待这个板块的估值呢？
程洲：新能源环节存在一定估值的溢价。不敢说泡沫，估值溢价肯定是有的，因为在这个环节里面100倍市盈率的股票比比皆是，这里面会有一些估值溢价。
我们的组合会对持股的估值有一些要求，所以市盈率特别高的股票我们参与的力度并不大，还是聚焦在新能源的两头。
现在看下游整车，虽然利润还比较低，但是它的利润弹性可能会比较大，所以我们可能更加关注市销率的指标去衡量估值水平。
上游也是我们买入的品种，按照它现在价格，它应该还是会有非常快的盈利增长，估值水平相对比较合理。
对于中游，我们认为未来盈利的释放节奏可能不会像上游那么快，所以对于很多估值特别高的品种，就比较谨慎。
在中游环节，我们投资了一些新进入者。
比如一些传统的化工、机械类的公司，都在纷纷加入新能源产业。
这些公司本身的质地非常优异，在原来的行业都已经做得非常优秀了。现在进入到新能源，相当于找到了二次增长，而他们的估值水平是比较低，相比于现在的中游的新能源车的公司，他们的估值可能只有1/10都不到，这样的公司可能更加符合我们的投资标准。
所以我们主要在这三个方向去布局，都是选了一些不同的标的。
总结一下，我们最上游看的是储量、市盈率，中游选的是一些有传统竞争优势的新进入者，下游更加关注的市销率这样的指标。#股票##价值投资日志[超话]#
【高端制造Top20的上市公司盘点】
欢迎股民、盆友，补充修正。
1、宁德时代
全球领先的动力电池企业，最新市值1.2万亿
公司全球动力电池市占率达30%，已超过LG和松下，为全球第一，公司产品包括动力电池系统（电芯、模组及电池包）、储能系统和锂电池材料（三元前驱体、三元正极材料）。
2、比亚迪
全球新能源汽车产业领跑者，最新市值7138.8亿。
也是国内车企中唯一能生产高端动力电池的企业，拥有全球领先的电池、电机、电控及整车核心技术，以及全球首创的双模技术和双向逆变技术。
主营传统燃油汽车及新能源汽车，旗下新能源车系包括「秦」、「唐」、「宋」、「元」等，纯电动大巴亦行业领先。
3、海康威视
国内最大安防视频监控产品供应商，最新市值5134.7亿
公司连续8年蝉联视频监控行业全球第一，拥有全球视频监控市场份额的24.1%
前端产品向智能化升级，新产品无人机专注于安防领域，推出了第二版小四轴无人机产品，频谱侦测、手持反制等防御系列产品。
4、中芯国际
国内技术最先进、规模最大的晶圆代工企业，最新市值4362.7亿。
公司专注于集成电路制造环节，拥有3条8英寸产线、4条12英寸产线和6座晶圆厂，收入位列纯晶圆代工公司全球第四位、中国大陆第一位。
公司是大陆目前唯一实现14nm FinFET工艺量产的代工企业，在全球仅次于台积电、三星等龙头，位列第二梯队。
5、隆基股份
全球单晶光伏产品龙头，最新市值4464.6亿
全球单晶光伏产品龙头；一体化头部企业，公司主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产等业务，布局BIPV和氢能赛道，打开未来成长性。
6、美的集团
白色家电龙头之一，最新市值4859亿
空调双寡头之一，同时在家电领域多元化布局，家电全品类市占率第一
其中家电产品包括空调、冰箱、洗衣机及相关零部件等；小家电业务包括微波炉、风扇、电磁炉等。
7、迈瑞医疗
全球领先的医疗器械以及解决方案供应商，最新市值4685.5亿。
公司产品覆盖生命信息与支持、体外诊断和医学影像系统三大类，正在积极培育微创外科领域业务。
公司监护仪设备国内市占率保持第一位、全球第三，彩超国内市场份额第一，AED系列除颤仪国内市占率第一等。
8、药明康德
国内医药外包行业龙头，最新市值4511.9亿
公司是国内最早开始从事医药研发生产外包的CRO和CMO一体化公司，高层管理团队共拥有超过200项的已授权和申请中的专利成果；
其主营业务为小分子化学药的发现、研发及生产的全方位、一体化平台服务，以全产业链平台的形式面向全球制药企业提供各类新药的研发、生产及配套服务。
9、恒瑞医药
创新药研发龙头，最新市值3213.5亿
形成了以卡瑞利珠单抗为核心，对多疾病领域广泛布局并开展联合用药的产品管线布局
国内最大的抗肿瘤药和手术用药的研究和生产基地之一，产品涵盖了抗肿瘤药、手术麻醉类用药、特色输液、造影剂、心血管药等众多领域。
10、立讯精密
苹果无线充电发射端核心供应商，最新市值2512.4亿
AirPods核心组装商；苹果lighting连接线核心供应商；布局无线充电、声学、天线、无线耳机、马达、iwatch表带等多个产品线，单机价值量提升；
公司拟与控股股东立讯有限共同出资收购江苏纬创、昆山纬新100%股权，标的资产为苹果手机第三大代工厂商。
11、三一重工
挖掘机行业超级龙头，最新市值2160.3亿
公司挖掘机械销量全球第一，国内市场上连续十年蝉联销量冠军且市场份额加速提升，产量超9万台。
12、海尔智家
海尔品牌为全球龙头之一，最新市值2457亿
海尔已连续十一年蝉联全球大型家电第一品牌，冰箱、洗衣机、冷柜市占率全球第一
海尔健康自清洁空调、互联空调全球市场份额分别43.4%、29.4%，全球第一
拥有美国GE Appliances、日本AQUA三洋、意大利Candy、卡萨帝等高端品牌；旗下卡萨帝品牌在高端万元以上冰箱、洗衣机市场份额分别高达40%、75.5%。
13、阳光电源
全球光伏逆变器龙头，最新市值2161.6亿
公司产品涵盖3-6800kW功率范围，全面满足各种类型光伏组件和电网并网要求，广泛应用于德国、意大利、美国等六十多个国家和地区；
13年介入光伏电站系统集成业务，全资子公司合肥阳光新能源从事光伏电站开发、投资、建设和运营管理等业务。
14、通威股份
硅料优秀企业，最新市值2293.1亿
下属永祥股份是国内最早从事太阳能级多晶硅技术研究和生产的企业之一，下属合肥太阳能电池产能、产量全球领先
公司以多晶硅、太阳能电池为主业，同时致力于“渔光一体”等终端电站的投建及运维，布局HJT电池片赛道，有望成为新增长基础。
15、汇川技术
工业自动化全产业链龙头，最新市值1651.2亿
我国新能源汽车电机控制器第二大供应商，仅次于比亚迪
公司面向通用市场的通用自动化业务、面向电梯行业的电梯一体化业务、面向注塑机行业的电液伺服业务，产品包括工业云、应用开发平台、智能硬件、信息化管理平台等
16、京东方A
国内面板绝对龙头，最新市值1941.7亿
公司在智能手机，平板电脑，笔记本电脑，显示器，电视五大主流产品LCD显示屏领域的出货量和销售面积市占率稳居全球第一。
17、三安光电
最大的LED芯片生产商，最新市值1419.5亿
毛利业界最高；全产业链；三安系是LED双寡头之一，30%市场份额国内第一，下游厂商包含聚飞、鸿利、国星
化合物半导体全面布局；三星Micro LED 电视从三安光电供应获得全部LED芯片供应
18、北方华创
国内最大的半导体设备平台，最新市值1819.8亿
公司已具备28nm设备供货能力，硅刻机已突破14nm技术，国家芯片国产化战略中发挥了核心骨干的带头作用
国内唯一一家具有8英寸立式扩散炉和清洗设备生产能力的公司，公司已具备28nm设备供货能力，硅刻机已突破14nm技术。
公司主要产品为大规模集成电路制造设备，混合集成电路及电子元件。
19、中兴通讯
全球五大移动通信设备商，最新市值1537亿
5G布局最早、研发投入高、标准和技术领先，在超密集网络、SDN等5G关键技术方面已积累多项专利，并在5G领域与三大运营商建立合作。
20、康龙化成
研发前期CRMO龙头，最新市值1711.2亿
公司为药企提供药物发现、药物开发两阶段的全流程 CRMO 解决方案，专注于小分子药物研发服务，业务涉及实验室化学、生物科学、药物安全评价、化学和制剂工艺开发及生产和临床研究服务等多个领域，药物发现领域国内第二。
#投资##A股##股票#
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全球领先的动力电池企业，最新市值1.2万亿
公司全球动力电池市占率达30%，已超过LG和松下，为全球第一，公司产品包括动力电池系统（电芯、模组及电池包）、储能系统和锂电池材料（三元前驱体、三元正极材料）。
2、比亚迪
全球新能源汽车产业领跑者，最新市值7138.8亿。
也是国内车企中唯一能生产高端动力电池的企业，拥有全球领先的电池、电机、电控及整车核心技术，以及全球首创的双模技术和双向逆变技术。
主营传统燃油汽车及新能源汽车，旗下新能源车系包括「秦」、「唐」、「宋」、「元」等，纯电动大巴亦行业领先。
3、海康威视
国内最大安防视频监控产品供应商，最新市值5134.7亿
公司连续8年蝉联视频监控行业全球第一，拥有全球视频监控市场份额的24.1%
前端产品向智能化升级，新产品无人机专注于安防领域，推出了第二版小四轴无人机产品，频谱侦测、手持反制等防御系列产品。
4、中芯国际
国内技术最先进、规模最大的晶圆代工企业，最新市值4362.7亿。
公司专注于集成电路制造环节，拥有3条8英寸产线、4条12英寸产线和6座晶圆厂，收入位列纯晶圆代工公司全球第四位、中国大陆第一位。
公司是大陆目前唯一实现14nm FinFET工艺量产的代工企业，在全球仅次于台积电、三星等龙头，位列第二梯队。
5、隆基股份
全球单晶光伏产品龙头，最新市值4464.6亿
全球单晶光伏产品龙头；一体化头部企业，公司主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产等业务，布局BIPV和氢能赛道，打开未来成长性。
6、美的集团
白色家电龙头之一，最新市值4859亿
空调双寡头之一，同时在家电领域多元化布局，家电全品类市占率第一
其中家电产品包括空调、冰箱、洗衣机及相关零部件等；小家电业务包括微波炉、风扇、电磁炉等。
7、迈瑞医疗
全球领先的医疗器械以及解决方案供应商，最新市值4685.5亿。
公司产品覆盖生命信息与支持、体外诊断和医学影像系统三大类，正在积极培育微创外科领域业务。
公司监护仪设备国内市占率保持第一位、全球第三，彩超国内市场份额第一，AED系列除颤仪国内市占率第一等。
8、药明康德
国内医药外包行业龙头，最新市值4511.9亿
公司是国内最早开始从事医药研发生产外包的CRO和CMO一体化公司，高层管理团队共拥有超过200项的已授权和申请中的专利成果；
其主营业务为小分子化学药的发现、研发及生产的全方位、一体化平台服务，以全产业链平台的形式面向全球制药企业提供各类新药的研发、生产及配套服务。
9、恒瑞医药
创新药研发龙头，最新市值3213.5亿
形成了以卡瑞利珠单抗为核心，对多疾病领域广泛布局并开展联合用药的产品管线布局
国内最大的抗肿瘤药和手术用药的研究和生产基地之一，产品涵盖了抗肿瘤药、手术麻醉类用药、特色输液、造影剂、心血管药等众多领域。
10、立讯精密
苹果无线充电发射端核心供应商，最新市值2512.4亿
AirPods核心组装商；苹果lighting连接线核心供应商；布局无线充电、声学、天线、无线耳机、马达、iwatch表带等多个产品线，单机价值量提升；
公司拟与控股股东立讯有限共同出资收购江苏纬创、昆山纬新100%股权，标的资产为苹果手机第三大代工厂商。
11、三一重工
挖掘机行业超级龙头，最新市值2160.3亿
公司挖掘机械销量全球第一，国内市场上连续十年蝉联销量冠军且市场份额加速提升，产量超9万台。
12、海尔智家
海尔品牌为全球龙头之一，最新市值2457亿
海尔已连续十一年蝉联全球大型家电第一品牌，冰箱、洗衣机、冷柜市占率全球第一
海尔健康自清洁空调、互联空调全球市场份额分别43.4%、29.4%，全球第一
拥有美国GE Appliances、日本AQUA三洋、意大利Candy、卡萨帝等高端品牌；旗下卡萨帝品牌在高端万元以上冰箱、洗衣机市场份额分别高达40%、75.5%。
13、阳光电源
全球光伏逆变器龙头，最新市值2161.6亿
公司产品涵盖3-6800kW功率范围，全面满足各种类型光伏组件和电网并网要求，广泛应用于德国、意大利、美国等六十多个国家和地区；
13年介入光伏电站系统集成业务，全资子公司合肥阳光新能源从事光伏电站开发、投资、建设和运营管理等业务。
14、通威股份
硅料优秀企业，最新市值2293.1亿
下属永祥股份是国内最早从事太阳能级多晶硅技术研究和生产的企业之一，下属合肥太阳能电池产能、产量全球领先
公司以多晶硅、太阳能电池为主业，同时致力于“渔光一体”等终端电站的投建及运维，布局HJT电池片赛道，有望成为新增长基础。
15、汇川技术
工业自动化全产业链龙头，最新市值1651.2亿
我国新能源汽车电机控制器第二大供应商，仅次于比亚迪
公司面向通用市场的通用自动化业务、面向电梯行业的电梯一体化业务、面向注塑机行业的电液伺服业务，产品包括工业云、应用开发平台、智能硬件、信息化管理平台等
16、京东方A
国内面板绝对龙头，最新市值1941.7亿
公司在智能手机，平板电脑，笔记本电脑，显示器，电视五大主流产品LCD显示屏领域的出货量和销售面积市占率稳居全球第一。
17、三安光电
最大的LED芯片生产商，最新市值1419.5亿
毛利业界最高；全产业链；三安系是LED双寡头之一，30%市场份额国内第一，下游厂商包含聚飞、鸿利、国星
化合物半导体全面布局；三星Micro LED 电视从三安光电供应获得全部LED芯片供应
18、北方华创
国内最大的半导体设备平台，最新市值1819.8亿
公司已具备28nm设备供货能力，硅刻机已突破14nm技术，国家芯片国产化战略中发挥了核心骨干的带头作用
国内唯一一家具有8英寸立式扩散炉和清洗设备生产能力的公司，公司已具备28nm设备供货能力，硅刻机已突破14nm技术。
公司主要产品为大规模集成电路制造设备，混合集成电路及电子元件。
19、中兴通讯
全球五大移动通信设备商，最新市值1537亿
5G布局最早、研发投入高、标准和技术领先，在超密集网络、SDN等5G关键技术方面已积累多项专利，并在5G领域与三大运营商建立合作。
20、康龙化成
研发前期CRMO龙头，最新市值1711.2亿
公司为药企提供药物发现、药物开发两阶段的全流程 CRMO 解决方案，专注于小分子药物研发服务，业务涉及实验室化学、生物科学、药物安全评价、化学和制剂工艺开发及生产和临床研究服务等多个领域，药物发现领域国内第二。
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#360集团战投部总监索贿1700万中介费#【索贿1700万中介费！360集团战投部总监获刑8年 称“20%-30%中介费是行规”[费解]】7月7日，北京市朝阳区人民法院披露了三六零科技集团有限公司（以下简称360科技集团）原战略投资规划部总监张某若受贿案的一审刑事判决书。
判决书显示，2016年4月，出于上市等考虑，360科技集团决定对某项目（北京密境和风科技有限公司，花椒直播前身）以引入其他结构基金的方式，招募大股东，将其从集团剥离。张某若负责对接外部投资人，期间，张某若以低于市场估值的价格，将该项目股权折价转让，并向对方索取1700余万的“中介费”。据360科技集团内审高级经理证言，当时股份应当能卖到1.1亿余元，但实际仅卖了7000多万。
在张某若的讯问记录中，曾出现了两次“中介费是行规”这种类似的表述。“中介费是行规，一般都是在20%-30%，我和王某约定的是25%-30%。”“给好处费是行业潜规则，所以是你情我愿的事情。”
最终，北京市海淀区人民法院认为，张某若作为公司工作人员，利用职务便利，向其他公司索取钱款，为他人谋取利益，数额巨大，其行为已构成非国家工作人员受贿罪，判处有期徒刑8年；继续追缴被告人张某若违法所得人民币1748.81万元（含在案冻结之人民币270万元），予以没收。（和讯股票）https://t.cn/A6fO4ExN
判决书显示，2016年4月，出于上市等考虑，360科技集团决定对某项目（北京密境和风科技有限公司，花椒直播前身）以引入其他结构基金的方式，招募大股东，将其从集团剥离。张某若负责对接外部投资人，期间，张某若以低于市场估值的价格，将该项目股权折价转让，并向对方索取1700余万的“中介费”。据360科技集团内审高级经理证言，当时股份应当能卖到1.1亿余元，但实际仅卖了7000多万。
在张某若的讯问记录中，曾出现了两次“中介费是行规”这种类似的表述。“中介费是行规，一般都是在20%-30%，我和王某约定的是25%-30%。”“给好处费是行业潜规则，所以是你情我愿的事情。”
最终，北京市海淀区人民法院认为，张某若作为公司工作人员，利用职务便利，向其他公司索取钱款，为他人谋取利益，数额巨大，其行为已构成非国家工作人员受贿罪，判处有期徒刑8年；继续追缴被告人张某若违法所得人民币1748.81万元（含在案冻结之人民币270万元），予以没收。（和讯股票）https://t.cn/A6fO4ExN
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