【影响巴菲特一生的价值投资原则】
大学时，巴菲特遇到塑造他职业生涯的第一人，他的导师本杰明·格雷厄姆。格雷尔姆创造了“价值投资”这一术语，影响了巴菲特一生。
格雷厄姆说过：“在华尔街获得成功有两个要求：首先，你必须正确思考；其次，你必须独立思考。”坚持寻找更好的投资方法，确保资金安全和追求投资回报，就需要不停思考。
为了避免投资者陷入投资误区，格雷厄姆在他的著作及演说中不断地向投资者提出投资法则：
一、投资法则
1.做真正的投资者
格雷厄姆认为，虽然投机行为在证券市场上有它一定的定位，但由于投机者仅仅为了寻求利润而不注重对股票内在价值的分析，往往容易受到“市场先生”的左右，陷入盲目投资的误区，股市一旦发生大的波动常常使他们陷于血人无归的境地。
而谨慎的投资者只在充分研究的基础上才作出投资决策，所冒风险要少得多，而且可以获得稳定的收益。
“市场先生”是格雷厄姆用一种简单明了的方式，一个“拟人化”的比喻来总结非理性的市场行为，帮助许多投资者把对于股票市场的认知，从严格的计算范式转变为以心理学为主的角色。
个性极端的市场先生，市场好的时候过度乐观，不景气时则一蹶不振。既然市场先生总是动不动就失去控制，因此根本不值得投入任何时间去预测它的行为。
格雷厄姆最重要的投资理念之一就是：把投资市场当做为你服务而非指导你的工具。
2.规避风险
一般人认为在股市中利润与风险始终是成正比的，而在格雷厄姆看来，这是一种误解。
格雷厄姆认为，通过最大限度的降低风险而获得利润，甚至是无风险而获利，这在实质上是高利润；在低风险的策略下获取高利润也并非没有可能；高风险与高利润并没有直接的联系，往往是投资者冒了很大的风险，而收获的却只是风险本身，即惨遭亏损，甚至血本无归。
投资者不能靠莽撞投资，而应学会理智投资，时刻注意对投资风险的规避。格雷厄姆说，一切都会过去。与这同样永恒正确的投资诫条是：保持安全边际。
“安全边际”这个看似简明扼要的名词，有着深刻的内涵，已经成为价值投资者的神圣座右铭。
根据格雷厄姆的定义，安全边际是“股票的市场价格及其本身呈现或评估出来的价值之间的差值”，即安全边际=内在价值-市场价格，安全边际越大，投资风险越小，投资收益越高。
运用安全边际时，格雷厄姆认为估值要保守，安全边际要足够大，且要适度分散投资。
3．以怀疑的态度去了解企业
一家公司的股价在其未来业绩的带动下不断向上攀升，投资者切忌盲目追涨，而应以怀疑的态度去了解这家公司的真实状况。
因为即使是采取最严格的会计准则，近期内的盈余也可能是会计师所伪造的。而且公司采用不同的会计政策对公司核算出来的业绩也会造成很大差异。
投资者应注意仔细分析这些新产生的业绩增长是否是真正意义上的增长，还是由于所采用的会计政策带来的，特别是对会计报告的附住内容更要多加留意。
任何不正确的预期都会歪曲企业的面貌，投资者必须尽可能准确地作出评估，并且密切注意其后续发展。
4．想想品质方面的问题
如果一家公司营运不错，负债率低，资本收益率高，而且股利已连续发放了一些年，那么，这家公司应该是投资者理想的投资对象。只要投资者以合理的价格购买该类公司股票，投资者就不会犯错。
格雷厄姆同时提请投资者，不要因所持有的股票暂时表现不佳就急于抛弃它，而应对其保持足够的耐心，最终将会获得丰厚的回报。
5．规划良好的投资组合
格雷厄姆认为，投资者应合理规划手中的投资组合，一般手中应保持25％的债券或与债券等值的投资和25％的股票投资，另外50％的资金可视股票和债券的价格变化而灵活分配其比重。
当股票的赢利率高于债券时，投资者可多购买一些股票；当股票的赢利率低于债券时，投资者则应多购买债券。
当然，格雷厄姆也特别提醒投资者，使用上述规则只有在股市牛市时才有效。
一旦股市陷入熊市时，投资者必须当机立断卖掉手中所持有的大部分股票和债券，而仅保持25％的股票或债券。这25％的股票和债券是为了以后股市发生转向时所预留的准备。
6.关注公司股利政策
投资者在关注公司业绩的同时，还必须关注该公司的股利政策。一家公司的股利政策既体现了它的风险，又是支撑股票价格的一个重要因素。
如果一家公司坚持了长期的股利支付政策，这表示该公司具有良好的"体质"及有限的风险。而且相比较来说，实行高股利政策的公司通常会以较高的价格出售，而实行低股利政策的公司通常只会以较低的价格出售。
投资者应将公司的股利政策作为衡量投资的一个重要标准。
一个伟大的投资者之所以伟大，并不在于他能永远保持常胜不衰的记录，而是在于他能从失败中吸取教训，不再去犯同样的过错。格雷厄姆正是这样一个伟大的投资者。
二、选股投资法
对格雷厄姆来说，投资分析过程中最有意义的“线索”，就是上市公司的公开财务统计数字，选股需要有技巧地平衡过去的事实以及未来的可能性。
其量化选股指标可以按照投资者类型分为防御型投资者选股指标和进取型投资者选股指标。
1.防御型投资者选股指标包括：
营收规模：年度营收至少得达到5.5亿美元；
财务状况：资产负债表上的流动资产至少应该是流动负债的两倍以上；
盈利稳定性：公司在过去10年中每一年都必须有盈余；
股利支付记录：公司在过去20年必须有稳定且未间断的股利支付记录；
收益增长率：在过去10年中，每股收益应该至少增加1/3；
合理的估价与净资产比率：考虑买入的股票其市场价格不应该超过其每股账面净值的50%以上；
合理的市盈率：市盈率不应该超过15倍。
2.进取型防御型投资者选股指标包括：
财务状况：资产负债表上的流动资产至少是流动负债的1.5倍以上；
盈利稳定性：公司在过去5年中的每一年必须都有盈利；
股利支付记录：公司目前必须有股利支付行为，但不用考虑该公司过去的股利支付记录；
收益增长率：最近一期的年度盈余数字必须大于7年以前的盈余数字；
股价：考虑买入的股票，其市场价格必须少于该公司每股账面净值的120%。
格雷厄姆的选股机制，是帮助投资者筛选出有足够安全性的高品质有价证券，以便让聪明的投资者进一步考虑这些投资机会，看里面有哪些潜力股值得投资。
考虑药店设计该公司所在行业，行业内的竞争态势，以及如芒格所述，该公司的经济“护城河”有多宽（一个可持续行业内的竞争态势，可以帮助该公司保有长期议价能力及获利能力）。
格雷厄姆在《聪明的投资者》一书的最后一章写道：
“投资的最高境界，就是把它视为事业去经营”，当几乎所有市场参与者都是根据短线的股价涨跌预测做出投资决策时，要以一个潜在买方的心态，去检视股票背后的公司的经营情况。
格雷厄姆投资与其他投资方法的大部分“差异”，都来自投资决策是否从企业经营者的角度做出。
大学时，巴菲特遇到塑造他职业生涯的第一人，他的导师本杰明·格雷厄姆。格雷尔姆创造了“价值投资”这一术语，影响了巴菲特一生。
格雷厄姆说过：“在华尔街获得成功有两个要求：首先，你必须正确思考；其次，你必须独立思考。”坚持寻找更好的投资方法，确保资金安全和追求投资回报，就需要不停思考。
为了避免投资者陷入投资误区，格雷厄姆在他的著作及演说中不断地向投资者提出投资法则：
一、投资法则
1.做真正的投资者
格雷厄姆认为，虽然投机行为在证券市场上有它一定的定位，但由于投机者仅仅为了寻求利润而不注重对股票内在价值的分析，往往容易受到“市场先生”的左右，陷入盲目投资的误区，股市一旦发生大的波动常常使他们陷于血人无归的境地。
而谨慎的投资者只在充分研究的基础上才作出投资决策，所冒风险要少得多，而且可以获得稳定的收益。
“市场先生”是格雷厄姆用一种简单明了的方式，一个“拟人化”的比喻来总结非理性的市场行为，帮助许多投资者把对于股票市场的认知，从严格的计算范式转变为以心理学为主的角色。
个性极端的市场先生，市场好的时候过度乐观，不景气时则一蹶不振。既然市场先生总是动不动就失去控制，因此根本不值得投入任何时间去预测它的行为。
格雷厄姆最重要的投资理念之一就是：把投资市场当做为你服务而非指导你的工具。
2.规避风险
一般人认为在股市中利润与风险始终是成正比的，而在格雷厄姆看来，这是一种误解。
格雷厄姆认为，通过最大限度的降低风险而获得利润，甚至是无风险而获利，这在实质上是高利润；在低风险的策略下获取高利润也并非没有可能；高风险与高利润并没有直接的联系，往往是投资者冒了很大的风险，而收获的却只是风险本身，即惨遭亏损，甚至血本无归。
投资者不能靠莽撞投资，而应学会理智投资，时刻注意对投资风险的规避。格雷厄姆说，一切都会过去。与这同样永恒正确的投资诫条是：保持安全边际。
“安全边际”这个看似简明扼要的名词，有着深刻的内涵，已经成为价值投资者的神圣座右铭。
根据格雷厄姆的定义，安全边际是“股票的市场价格及其本身呈现或评估出来的价值之间的差值”，即安全边际=内在价值-市场价格，安全边际越大，投资风险越小，投资收益越高。
运用安全边际时，格雷厄姆认为估值要保守，安全边际要足够大，且要适度分散投资。
3．以怀疑的态度去了解企业
一家公司的股价在其未来业绩的带动下不断向上攀升，投资者切忌盲目追涨，而应以怀疑的态度去了解这家公司的真实状况。
因为即使是采取最严格的会计准则，近期内的盈余也可能是会计师所伪造的。而且公司采用不同的会计政策对公司核算出来的业绩也会造成很大差异。
投资者应注意仔细分析这些新产生的业绩增长是否是真正意义上的增长，还是由于所采用的会计政策带来的，特别是对会计报告的附住内容更要多加留意。
任何不正确的预期都会歪曲企业的面貌，投资者必须尽可能准确地作出评估，并且密切注意其后续发展。
4．想想品质方面的问题
如果一家公司营运不错，负债率低，资本收益率高，而且股利已连续发放了一些年，那么，这家公司应该是投资者理想的投资对象。只要投资者以合理的价格购买该类公司股票，投资者就不会犯错。
格雷厄姆同时提请投资者，不要因所持有的股票暂时表现不佳就急于抛弃它，而应对其保持足够的耐心，最终将会获得丰厚的回报。
5．规划良好的投资组合
格雷厄姆认为，投资者应合理规划手中的投资组合，一般手中应保持25％的债券或与债券等值的投资和25％的股票投资，另外50％的资金可视股票和债券的价格变化而灵活分配其比重。
当股票的赢利率高于债券时，投资者可多购买一些股票；当股票的赢利率低于债券时，投资者则应多购买债券。
当然，格雷厄姆也特别提醒投资者，使用上述规则只有在股市牛市时才有效。
一旦股市陷入熊市时，投资者必须当机立断卖掉手中所持有的大部分股票和债券，而仅保持25％的股票或债券。这25％的股票和债券是为了以后股市发生转向时所预留的准备。
6.关注公司股利政策
投资者在关注公司业绩的同时，还必须关注该公司的股利政策。一家公司的股利政策既体现了它的风险，又是支撑股票价格的一个重要因素。
如果一家公司坚持了长期的股利支付政策，这表示该公司具有良好的"体质"及有限的风险。而且相比较来说，实行高股利政策的公司通常会以较高的价格出售，而实行低股利政策的公司通常只会以较低的价格出售。
投资者应将公司的股利政策作为衡量投资的一个重要标准。
一个伟大的投资者之所以伟大，并不在于他能永远保持常胜不衰的记录，而是在于他能从失败中吸取教训，不再去犯同样的过错。格雷厄姆正是这样一个伟大的投资者。
二、选股投资法
对格雷厄姆来说，投资分析过程中最有意义的“线索”，就是上市公司的公开财务统计数字，选股需要有技巧地平衡过去的事实以及未来的可能性。
其量化选股指标可以按照投资者类型分为防御型投资者选股指标和进取型投资者选股指标。
1.防御型投资者选股指标包括：
营收规模：年度营收至少得达到5.5亿美元；
财务状况：资产负债表上的流动资产至少应该是流动负债的两倍以上；
盈利稳定性：公司在过去10年中每一年都必须有盈余；
股利支付记录：公司在过去20年必须有稳定且未间断的股利支付记录；
收益增长率：在过去10年中，每股收益应该至少增加1/3；
合理的估价与净资产比率：考虑买入的股票其市场价格不应该超过其每股账面净值的50%以上；
合理的市盈率：市盈率不应该超过15倍。
2.进取型防御型投资者选股指标包括：
财务状况：资产负债表上的流动资产至少是流动负债的1.5倍以上；
盈利稳定性：公司在过去5年中的每一年必须都有盈利；
股利支付记录：公司目前必须有股利支付行为，但不用考虑该公司过去的股利支付记录；
收益增长率：最近一期的年度盈余数字必须大于7年以前的盈余数字；
股价：考虑买入的股票，其市场价格必须少于该公司每股账面净值的120%。
格雷厄姆的选股机制，是帮助投资者筛选出有足够安全性的高品质有价证券，以便让聪明的投资者进一步考虑这些投资机会，看里面有哪些潜力股值得投资。
考虑药店设计该公司所在行业，行业内的竞争态势，以及如芒格所述，该公司的经济“护城河”有多宽（一个可持续行业内的竞争态势，可以帮助该公司保有长期议价能力及获利能力）。
格雷厄姆在《聪明的投资者》一书的最后一章写道：
“投资的最高境界，就是把它视为事业去经营”，当几乎所有市场参与者都是根据短线的股价涨跌预测做出投资决策时，要以一个潜在买方的心态，去检视股票背后的公司的经营情况。
格雷厄姆投资与其他投资方法的大部分“差异”，都来自投资决策是否从企业经营者的角度做出。
【影响巴菲特一生的价值投资原则】
大学时，巴菲特遇到塑造他职业生涯的第一人，他的导师本杰明·格雷厄姆。格雷尔姆创造了“价值投资”这一术语，影响了巴菲特一生。
格雷厄姆说过：“在华尔街获得成功有两个要求：首先，你必须正确思考；其次，你必须独立思考。”坚持寻找更好的投资方法，确保资金安全和追求投资回报，就需要不停思考。
为了避免投资者陷入投资误区，格雷厄姆在他的著作及演说中不断地向投资者提出投资法则：
一、投资法则
1.做真正的投资者
格雷厄姆认为，虽然投机行为在证券市场上有它一定的定位，但由于投机者仅仅为了寻求利润而不注重对股票内在价值的分析，往往容易受到“市场先生”的左右，陷入盲目投资的误区，股市一旦发生大的波动常常使他们陷于血人无归的境地。
而谨慎的投资者只在充分研究的基础上才作出投资决策，所冒风险要少得多，而且可以获得稳定的收益。
“市场先生”是格雷厄姆用一种简单明了的方式，一个“拟人化”的比喻来总结非理性的市场行为，帮助许多投资者把对于股票市场的认知，从严格的计算范式转变为以心理学为主的角色。
个性极端的市场先生，市场好的时候过度乐观，不景气时则一蹶不振。既然市场先生总是动不动就失去控制，因此根本不值得投入任何时间去预测它的行为。
格雷厄姆最重要的投资理念之一就是：把投资市场当做为你服务而非指导你的工具。
2.规避风险
一般人认为在股市中利润与风险始终是成正比的，而在格雷厄姆看来，这是一种误解。
格雷厄姆认为，通过最大限度的降低风险而获得利润，甚至是无风险而获利，这在实质上是高利润；在低风险的策略下获取高利润也并非没有可能；高风险与高利润并没有直接的联系，往往是投资者冒了很大的风险，而收获的却只是风险本身，即惨遭亏损，甚至血本无归。
投资者不能靠莽撞投资，而应学会理智投资，时刻注意对投资风险的规避。格雷厄姆说，一切都会过去。与这同样永恒正确的投资诫条是：保持安全边际。
“安全边际”这个看似简明扼要的名词，有着深刻的内涵，已经成为价值投资者的神圣座右铭。
根据格雷厄姆的定义，安全边际是“股票的市场价格及其本身呈现或评估出来的价值之间的差值”，即安全边际=内在价值-市场价格，安全边际越大，投资风险越小，投资收益越高。
运用安全边际时，格雷厄姆认为估值要保守，安全边际要足够大，且要适度分散投资。
3．以怀疑的态度去了解企业
一家公司的股价在其未来业绩的带动下不断向上攀升，投资者切忌盲目追涨，而应以怀疑的态度去了解这家公司的真实状况。
因为即使是采取最严格的会计准则，近期内的盈余也可能是会计师所伪造的。而且公司采用不同的会计政策对公司核算出来的业绩也会造成很大差异。
投资者应注意仔细分析这些新产生的业绩增长是否是真正意义上的增长，还是由于所采用的会计政策带来的，特别是对会计报告的附住内容更要多加留意。
任何不正确的预期都会歪曲企业的面貌，投资者必须尽可能准确地作出评估，并且密切注意其后续发展。
4．想想品质方面的问题
如果一家公司营运不错，负债率低，资本收益率高，而且股利已连续发放了一些年，那么，这家公司应该是投资者理想的投资对象。只要投资者以合理的价格购买该类公司股票，投资者就不会犯错。
格雷厄姆同时提请投资者，不要因所持有的股票暂时表现不佳就急于抛弃它，而应对其保持足够的耐心，最终将会获得丰厚的回报。
5．规划良好的投资组合
格雷厄姆认为，投资者应合理规划手中的投资组合，一般手中应保持25％的债券或与债券等值的投资和25％的股票投资，另外50％的资金可视股票和债券的价格变化而灵活分配其比重。
当股票的赢利率高于债券时，投资者可多购买一些股票；当股票的赢利率低于债券时，投资者则应多购买债券。
当然，格雷厄姆也特别提醒投资者，使用上述规则只有在股市牛市时才有效。
一旦股市陷入熊市时，投资者必须当机立断卖掉手中所持有的大部分股票和债券，而仅保持25％的股票或债券。这25％的股票和债券是为了以后股市发生转向时所预留的准备。
6.关注公司股利政策
投资者在关注公司业绩的同时，还必须关注该公司的股利政策。一家公司的股利政策既体现了它的风险，又是支撑股票价格的一个重要因素。
如果一家公司坚持了长期的股利支付政策，这表示该公司具有良好的"体质"及有限的风险。而且相比较来说，实行高股利政策的公司通常会以较高的价格出售，而实行低股利政策的公司通常只会以较低的价格出售。
投资者应将公司的股利政策作为衡量投资的一个重要标准。
一个伟大的投资者之所以伟大，并不在于他能永远保持常胜不衰的记录，而是在于他能从失败中吸取教训，不再去犯同样的过错。格雷厄姆正是这样一个伟大的投资者。
二、选股投资法
对格雷厄姆来说，投资分析过程中最有意义的“线索”，就是上市公司的公开财务统计数字，选股需要有技巧地平衡过去的事实以及未来的可能性。
其量化选股指标可以按照投资者类型分为防御型投资者选股指标和进取型投资者选股指标。
1.防御型投资者选股指标包括：
营收规模：年度营收至少得达到5.5亿美元；
财务状况：资产负债表上的流动资产至少应该是流动负债的两倍以上；
盈利稳定性：公司在过去10年中每一年都必须有盈余；
股利支付记录：公司在过去20年必须有稳定且未间断的股利支付记录；
收益增长率：在过去10年中，每股收益应该至少增加1/3；
合理的估价与净资产比率：考虑买入的股票其市场价格不应该超过其每股账面净值的50%以上；
合理的市盈率：市盈率不应该超过15倍。
2.进取型防御型投资者选股指标包括：
财务状况：资产负债表上的流动资产至少是流动负债的1.5倍以上；
盈利稳定性：公司在过去5年中的每一年必须都有盈利；
股利支付记录：公司目前必须有股利支付行为，但不用考虑该公司过去的股利支付记录；
收益增长率：最近一期的年度盈余数字必须大于7年以前的盈余数字；
股价：考虑买入的股票，其市场价格必须少于该公司每股账面净值的120%。
格雷厄姆的选股机制，是帮助投资者筛选出有足够安全性的高品质有价证券，以便让聪明的投资者进一步考虑这些投资机会，看里面有哪些潜力股值得投资。
考虑药店设计该公司所在行业，行业内的竞争态势，以及如芒格所述，该公司的经济“护城河”有多宽（一个可持续行业内的竞争态势，可以帮助该公司保有长期议价能力及获利能力）。
格雷厄姆在《聪明的投资者》一书的最后一章写道：
“投资的最高境界，就是把它视为事业去经营”，当几乎所有市场参与者都是根据短线的股价涨跌预测做出投资决策时，要以一个潜在买方的心态，去检视股票背后的公司的经营情况。
格雷厄姆投资与其他投资方法的大部分“差异”，都来自投资决策是否从企业经营者的角度做出。
大学时，巴菲特遇到塑造他职业生涯的第一人，他的导师本杰明·格雷厄姆。格雷尔姆创造了“价值投资”这一术语，影响了巴菲特一生。
格雷厄姆说过：“在华尔街获得成功有两个要求：首先，你必须正确思考；其次，你必须独立思考。”坚持寻找更好的投资方法，确保资金安全和追求投资回报，就需要不停思考。
为了避免投资者陷入投资误区，格雷厄姆在他的著作及演说中不断地向投资者提出投资法则：
一、投资法则
1.做真正的投资者
格雷厄姆认为，虽然投机行为在证券市场上有它一定的定位，但由于投机者仅仅为了寻求利润而不注重对股票内在价值的分析，往往容易受到“市场先生”的左右，陷入盲目投资的误区，股市一旦发生大的波动常常使他们陷于血人无归的境地。
而谨慎的投资者只在充分研究的基础上才作出投资决策，所冒风险要少得多，而且可以获得稳定的收益。
“市场先生”是格雷厄姆用一种简单明了的方式，一个“拟人化”的比喻来总结非理性的市场行为，帮助许多投资者把对于股票市场的认知，从严格的计算范式转变为以心理学为主的角色。
个性极端的市场先生，市场好的时候过度乐观，不景气时则一蹶不振。既然市场先生总是动不动就失去控制，因此根本不值得投入任何时间去预测它的行为。
格雷厄姆最重要的投资理念之一就是：把投资市场当做为你服务而非指导你的工具。
2.规避风险
一般人认为在股市中利润与风险始终是成正比的，而在格雷厄姆看来，这是一种误解。
格雷厄姆认为，通过最大限度的降低风险而获得利润，甚至是无风险而获利，这在实质上是高利润；在低风险的策略下获取高利润也并非没有可能；高风险与高利润并没有直接的联系，往往是投资者冒了很大的风险，而收获的却只是风险本身，即惨遭亏损，甚至血本无归。
投资者不能靠莽撞投资，而应学会理智投资，时刻注意对投资风险的规避。格雷厄姆说，一切都会过去。与这同样永恒正确的投资诫条是：保持安全边际。
“安全边际”这个看似简明扼要的名词，有着深刻的内涵，已经成为价值投资者的神圣座右铭。
根据格雷厄姆的定义，安全边际是“股票的市场价格及其本身呈现或评估出来的价值之间的差值”，即安全边际=内在价值-市场价格，安全边际越大，投资风险越小，投资收益越高。
运用安全边际时，格雷厄姆认为估值要保守，安全边际要足够大，且要适度分散投资。
3．以怀疑的态度去了解企业
一家公司的股价在其未来业绩的带动下不断向上攀升，投资者切忌盲目追涨，而应以怀疑的态度去了解这家公司的真实状况。
因为即使是采取最严格的会计准则，近期内的盈余也可能是会计师所伪造的。而且公司采用不同的会计政策对公司核算出来的业绩也会造成很大差异。
投资者应注意仔细分析这些新产生的业绩增长是否是真正意义上的增长，还是由于所采用的会计政策带来的，特别是对会计报告的附住内容更要多加留意。
任何不正确的预期都会歪曲企业的面貌，投资者必须尽可能准确地作出评估，并且密切注意其后续发展。
4．想想品质方面的问题
如果一家公司营运不错，负债率低，资本收益率高，而且股利已连续发放了一些年，那么，这家公司应该是投资者理想的投资对象。只要投资者以合理的价格购买该类公司股票，投资者就不会犯错。
格雷厄姆同时提请投资者，不要因所持有的股票暂时表现不佳就急于抛弃它，而应对其保持足够的耐心，最终将会获得丰厚的回报。
5．规划良好的投资组合
格雷厄姆认为，投资者应合理规划手中的投资组合，一般手中应保持25％的债券或与债券等值的投资和25％的股票投资，另外50％的资金可视股票和债券的价格变化而灵活分配其比重。
当股票的赢利率高于债券时，投资者可多购买一些股票；当股票的赢利率低于债券时，投资者则应多购买债券。
当然，格雷厄姆也特别提醒投资者，使用上述规则只有在股市牛市时才有效。
一旦股市陷入熊市时，投资者必须当机立断卖掉手中所持有的大部分股票和债券，而仅保持25％的股票或债券。这25％的股票和债券是为了以后股市发生转向时所预留的准备。
6.关注公司股利政策
投资者在关注公司业绩的同时，还必须关注该公司的股利政策。一家公司的股利政策既体现了它的风险，又是支撑股票价格的一个重要因素。
如果一家公司坚持了长期的股利支付政策，这表示该公司具有良好的"体质"及有限的风险。而且相比较来说，实行高股利政策的公司通常会以较高的价格出售，而实行低股利政策的公司通常只会以较低的价格出售。
投资者应将公司的股利政策作为衡量投资的一个重要标准。
一个伟大的投资者之所以伟大，并不在于他能永远保持常胜不衰的记录，而是在于他能从失败中吸取教训，不再去犯同样的过错。格雷厄姆正是这样一个伟大的投资者。
二、选股投资法
对格雷厄姆来说，投资分析过程中最有意义的“线索”，就是上市公司的公开财务统计数字，选股需要有技巧地平衡过去的事实以及未来的可能性。
其量化选股指标可以按照投资者类型分为防御型投资者选股指标和进取型投资者选股指标。
1.防御型投资者选股指标包括：
营收规模：年度营收至少得达到5.5亿美元；
财务状况：资产负债表上的流动资产至少应该是流动负债的两倍以上；
盈利稳定性：公司在过去10年中每一年都必须有盈余；
股利支付记录：公司在过去20年必须有稳定且未间断的股利支付记录；
收益增长率：在过去10年中，每股收益应该至少增加1/3；
合理的估价与净资产比率：考虑买入的股票其市场价格不应该超过其每股账面净值的50%以上；
合理的市盈率：市盈率不应该超过15倍。
2.进取型防御型投资者选股指标包括：
财务状况：资产负债表上的流动资产至少是流动负债的1.5倍以上；
盈利稳定性：公司在过去5年中的每一年必须都有盈利；
股利支付记录：公司目前必须有股利支付行为，但不用考虑该公司过去的股利支付记录；
收益增长率：最近一期的年度盈余数字必须大于7年以前的盈余数字；
股价：考虑买入的股票，其市场价格必须少于该公司每股账面净值的120%。
格雷厄姆的选股机制，是帮助投资者筛选出有足够安全性的高品质有价证券，以便让聪明的投资者进一步考虑这些投资机会，看里面有哪些潜力股值得投资。
考虑药店设计该公司所在行业，行业内的竞争态势，以及如芒格所述，该公司的经济“护城河”有多宽（一个可持续行业内的竞争态势，可以帮助该公司保有长期议价能力及获利能力）。
格雷厄姆在《聪明的投资者》一书的最后一章写道：
“投资的最高境界，就是把它视为事业去经营”，当几乎所有市场参与者都是根据短线的股价涨跌预测做出投资决策时，要以一个潜在买方的心态，去检视股票背后的公司的经营情况。
格雷厄姆投资与其他投资方法的大部分“差异”，都来自投资决策是否从企业经营者的角度做出。
#美好辽宁欢迎您# 朝阳凌源经济开发区管理委员会岗位竞聘公告
为适应凌源开发区高质量发展需要，建立竞争激励的干部任用机制，建设一支业务精、能力强、善创新、肯担当，符合新时代要求和开发区创新发展的高素质干部队伍，确保开发区在全省综合排名和竞争力持续提升，根据省市有关要求和管理体制改革实施方案，现就有关事项公告如下:
一、竞争上岗原则
1.坚持公开、平等、竞争、择优的原则。
2.坚持德才兼备、忠诚担当、任人唯贤、注重实绩的原则。
3.坚持竞聘打破原有身份职务限制，人岗相适和人事相宜的原则。
4.坚持党管干部，依法依规操作的原则。
二、竞聘岗位
本次竞聘面向符合报名条件的全市行政事业在岗在编人员，竞聘打破原有身份、职务限制（不设行政、事业岗位限制，在编在岗人员可以自由竞聘；其中，部门正职岗位应由具有副科级领导职务以上人员进行竞聘上岗）。竞聘岗位为开发区党工委、管委会中层以下岗位，合计20个。其中，部门正职岗位4个，一般工作人员岗位16个。其中：
1. 综合办公室（党建工作部）设置正职领导岗位1个，文字综合岗位2个，后勤保障岗位1个，党建宣传岗位1个。
2. 产业促进局设置正职领导岗位1个，综合岗位1个，产业促进岗位3个。
3. 营商建设局设置正职领导岗位1个，审批监管综合岗位4个，项目落地保障服务岗位2个。
4. 财政金融局设置正职领导岗位1个，企财预算岗位1个、国资金融岗位1个。
三、报名范围和条件
（一）报名范围
凌源市行政在岗在编人员、全额拨款事业在岗在编人员。（医院、学校人员除外）
（二）资格条件
1.拥护中华人民共和国宪法，拥护中国共产党领导和社会主义制度。具有良好的政治素质和道德品行。
2.身体健康，具有正常履行职责的身体条件和心理素质，符合职位要求的文化程度和工作能力。
3.正科级干部参加竞聘，应具有大专及以上文化程度，年龄一般应在50周岁及以下（1971年11月17日及以后出生）。
4.副科级及以下干部参加竞聘，应具有全日制本科及以上学历，学士及以上学位，必须具有2年及以上相关工作经历。副科级干部年龄一般不超过45周岁(1976年11月17日及以后出生)，科员年龄一般不超过40周岁(1981年11月17日及以后出生)，任职及年龄年限计算均截止到2021年11月17日。
5.有下列情形之一的，不得参加竞聘：涉嫌违法违纪，正在接受有关部门审查的；被开除公职的；群众公认度不高的；受到诫勉、组织处理或者党纪政务处分等影响期未满或者期满影响使用的；被依法列为失信联合惩戒对象的；在招录、招聘中被认定有违纪违规行为且被记入诚信档案库目前仍在惩戒期的；新招聘（录用）的机关事业单位工作人员未满最低服务年限（含试用期）的；法律、法规和政策规定的其他情形。
（三）岗位要求
1.综合办主任：中共党员，有较强的文字综合、调研分析、党务工作等相关业务能力，有较强的组织协调和带队伍的领导能力。
2.产业促进局局长：掌握经济产业政策，有较强的招商引资及经济数据分析等相关业务能力，有较强的组织协调和带队伍的领导能力。
3.营商建设局局长：营商建设、审批服务、要素保障等相关业务能力水平较高，有一定组织协调和沟通能力。
4.财政金融局长：有良好的业务素养，熟悉财税业务、财务工作，有财税金融相关工作经验。
5.一般工作人员：熟悉国家经济产业政策，有一定工作经验，具有竞聘岗位所需的业务技能和组织协调能力。
四、竞争上岗的实施步骤和程序
为体现公平公正，本次公开竞聘上岗工作由朝阳凌源经济开发区改革领导小组委托第三方社会招聘机构独立组织实施笔试、面试环节，任何单位和个人不得以任何理由干扰公开竞聘。市委、市政府和开发区相关领导组成观察团，严格监督第三方社会招聘机构从业行为。
本次公开竞聘上岗按照报名、资格审查、笔试和面试、考察、体检、公示等程序进行。
1.报名
本次竞聘采用线上报名方式，请报名人登录凌源市人民政府网站：https://t.cn/ReutCB8，进入通知公告栏下载报名表。报名时间为2021年11月18日8:00至11月22日17:00，每人仅限报名一个岗位，逾期报名无效，不接受现场报名。经个人报名、单位推荐后，报名人员将《朝阳凌源经济开发区管理委员会岗位竞聘报名登记表》（PDF格式）上传到邮箱：lykfqjp@163.com。
2.资格审查
资格审查由市纪委监委、市委组织部共同负责。根据岗位任职资格要求及竞聘者提交的报名材料进行资格审查。资格审查贯穿全过程，凡不符合报名条件或弄虚作假的，一律取消报名资格。
资格审查合格后，将以电话或信息方式通知笔试时间、地点等,未通过者不再另行通知。
3.笔试
笔试采取闭卷方式进行，主要为综合能力测试+综合素质测评，综合能力测试笔试成绩满分为100分。笔试结束后，综合素质测评存在较高风险者不进入面试名单，朝阳凌源经济开发区体制机制改革领导小组对笔试成绩进行汇总分析,确定笔试合格分数线，根据综合能力测试笔试成绩由高分到低分的排序按照1:2比例确定面试人选，最后一名面试人选的笔试成绩如出现并列者，同时参加面试。
4.面试
面试采用竞聘演讲和半结构化面试方式进行百分制评分，根据招聘岗位的不同特点开展面试工作，面试综合得分计算公式=竞聘演讲得分×50%+半结构化面试得分×50%，成绩保留小数点后两位。如报名者经考核面试成绩不足60分者不得进入下一环节。面试时间、地点等，将以电话或信息方式通知面试人选。
5.考察
根据综合成绩排名，按照各职位招考计划1:1比例确定考察对象。综合成绩=综合能力测试笔试成绩×40%+面试成绩×60%，成绩保留小数点后两位，综合成绩并列者，面试成绩高者确定为考察对象。考察不合格者，不得进入下一环节。同时，考察后出现的职位空缺，根据综合成绩排名进行递补(如出现成绩并列,处理办法同上)。考察工作由朝阳凌源经济开发区体制机制改革领导小组办公室组织实施。
6.体检
考察合格人员由开发区管委会统一组织体检，参照招录公务员体检标准执行。
7.公示
对考察合格人选进行公示，公示期为5个工作日。对经公示无异议或虽有反映但不影响竞争上岗的，正式确定为竞争上岗对象，根据有关规定办理相关手续。
五、薪酬待遇
建立以绩效为核心的薪酬制度，按照按劳分配和按绩分配相结合的原则，实行基础薪酬和绩效薪酬相结合的结构工资制。基础薪酬为竞聘之前原档案工资，按月发放；绩效薪酬与竞聘岗位、绩效考核结果挂钩，年度考核后兑现。开发区绩效薪酬总量按照年度考核档次兑现，绩效薪酬总量为同级别全额拨款事业单位绩效的2—5倍。
聘用人员纳入后备干部管理，在年度考核中“优秀”等次指标不受限制，表现优秀的在职级晋升中优先考虑，在干部选任中优先提拔重用。
六、其他事项
1.本次竞聘上岗的各环节,将按照辽宁省新冠肺炎疫情防控指挥部有关规定执行。
2.其他未尽事宜由朝阳凌源经济开发区体制机制改革领导小组研究决定。
七、咨询电话
报名咨询电话: 0421-6821008
政策咨询电话: 0421-6859509
咨询时间：工作日8:30-11:30；13:30-17:00
朝阳凌源经济开发区
体制机制改革领导小组
2021年11月17日
为适应凌源开发区高质量发展需要，建立竞争激励的干部任用机制，建设一支业务精、能力强、善创新、肯担当，符合新时代要求和开发区创新发展的高素质干部队伍，确保开发区在全省综合排名和竞争力持续提升，根据省市有关要求和管理体制改革实施方案，现就有关事项公告如下:
一、竞争上岗原则
1.坚持公开、平等、竞争、择优的原则。
2.坚持德才兼备、忠诚担当、任人唯贤、注重实绩的原则。
3.坚持竞聘打破原有身份职务限制，人岗相适和人事相宜的原则。
4.坚持党管干部，依法依规操作的原则。
二、竞聘岗位
本次竞聘面向符合报名条件的全市行政事业在岗在编人员，竞聘打破原有身份、职务限制（不设行政、事业岗位限制，在编在岗人员可以自由竞聘；其中，部门正职岗位应由具有副科级领导职务以上人员进行竞聘上岗）。竞聘岗位为开发区党工委、管委会中层以下岗位，合计20个。其中，部门正职岗位4个，一般工作人员岗位16个。其中：
1. 综合办公室（党建工作部）设置正职领导岗位1个，文字综合岗位2个，后勤保障岗位1个，党建宣传岗位1个。
2. 产业促进局设置正职领导岗位1个，综合岗位1个，产业促进岗位3个。
3. 营商建设局设置正职领导岗位1个，审批监管综合岗位4个，项目落地保障服务岗位2个。
4. 财政金融局设置正职领导岗位1个，企财预算岗位1个、国资金融岗位1个。
三、报名范围和条件
（一）报名范围
凌源市行政在岗在编人员、全额拨款事业在岗在编人员。（医院、学校人员除外）
（二）资格条件
1.拥护中华人民共和国宪法，拥护中国共产党领导和社会主义制度。具有良好的政治素质和道德品行。
2.身体健康，具有正常履行职责的身体条件和心理素质，符合职位要求的文化程度和工作能力。
3.正科级干部参加竞聘，应具有大专及以上文化程度，年龄一般应在50周岁及以下（1971年11月17日及以后出生）。
4.副科级及以下干部参加竞聘，应具有全日制本科及以上学历，学士及以上学位，必须具有2年及以上相关工作经历。副科级干部年龄一般不超过45周岁(1976年11月17日及以后出生)，科员年龄一般不超过40周岁(1981年11月17日及以后出生)，任职及年龄年限计算均截止到2021年11月17日。
5.有下列情形之一的，不得参加竞聘：涉嫌违法违纪，正在接受有关部门审查的；被开除公职的；群众公认度不高的；受到诫勉、组织处理或者党纪政务处分等影响期未满或者期满影响使用的；被依法列为失信联合惩戒对象的；在招录、招聘中被认定有违纪违规行为且被记入诚信档案库目前仍在惩戒期的；新招聘（录用）的机关事业单位工作人员未满最低服务年限（含试用期）的；法律、法规和政策规定的其他情形。
（三）岗位要求
1.综合办主任：中共党员，有较强的文字综合、调研分析、党务工作等相关业务能力，有较强的组织协调和带队伍的领导能力。
2.产业促进局局长：掌握经济产业政策，有较强的招商引资及经济数据分析等相关业务能力，有较强的组织协调和带队伍的领导能力。
3.营商建设局局长：营商建设、审批服务、要素保障等相关业务能力水平较高，有一定组织协调和沟通能力。
4.财政金融局长：有良好的业务素养，熟悉财税业务、财务工作，有财税金融相关工作经验。
5.一般工作人员：熟悉国家经济产业政策，有一定工作经验，具有竞聘岗位所需的业务技能和组织协调能力。
四、竞争上岗的实施步骤和程序
为体现公平公正，本次公开竞聘上岗工作由朝阳凌源经济开发区改革领导小组委托第三方社会招聘机构独立组织实施笔试、面试环节，任何单位和个人不得以任何理由干扰公开竞聘。市委、市政府和开发区相关领导组成观察团，严格监督第三方社会招聘机构从业行为。
本次公开竞聘上岗按照报名、资格审查、笔试和面试、考察、体检、公示等程序进行。
1.报名
本次竞聘采用线上报名方式，请报名人登录凌源市人民政府网站：https://t.cn/ReutCB8，进入通知公告栏下载报名表。报名时间为2021年11月18日8:00至11月22日17:00，每人仅限报名一个岗位，逾期报名无效，不接受现场报名。经个人报名、单位推荐后，报名人员将《朝阳凌源经济开发区管理委员会岗位竞聘报名登记表》（PDF格式）上传到邮箱：lykfqjp@163.com。
2.资格审查
资格审查由市纪委监委、市委组织部共同负责。根据岗位任职资格要求及竞聘者提交的报名材料进行资格审查。资格审查贯穿全过程，凡不符合报名条件或弄虚作假的，一律取消报名资格。
资格审查合格后，将以电话或信息方式通知笔试时间、地点等,未通过者不再另行通知。
3.笔试
笔试采取闭卷方式进行，主要为综合能力测试+综合素质测评，综合能力测试笔试成绩满分为100分。笔试结束后，综合素质测评存在较高风险者不进入面试名单，朝阳凌源经济开发区体制机制改革领导小组对笔试成绩进行汇总分析,确定笔试合格分数线，根据综合能力测试笔试成绩由高分到低分的排序按照1:2比例确定面试人选，最后一名面试人选的笔试成绩如出现并列者，同时参加面试。
4.面试
面试采用竞聘演讲和半结构化面试方式进行百分制评分，根据招聘岗位的不同特点开展面试工作，面试综合得分计算公式=竞聘演讲得分×50%+半结构化面试得分×50%，成绩保留小数点后两位。如报名者经考核面试成绩不足60分者不得进入下一环节。面试时间、地点等，将以电话或信息方式通知面试人选。
5.考察
根据综合成绩排名，按照各职位招考计划1:1比例确定考察对象。综合成绩=综合能力测试笔试成绩×40%+面试成绩×60%，成绩保留小数点后两位，综合成绩并列者，面试成绩高者确定为考察对象。考察不合格者，不得进入下一环节。同时，考察后出现的职位空缺，根据综合成绩排名进行递补(如出现成绩并列,处理办法同上)。考察工作由朝阳凌源经济开发区体制机制改革领导小组办公室组织实施。
6.体检
考察合格人员由开发区管委会统一组织体检，参照招录公务员体检标准执行。
7.公示
对考察合格人选进行公示，公示期为5个工作日。对经公示无异议或虽有反映但不影响竞争上岗的，正式确定为竞争上岗对象，根据有关规定办理相关手续。
五、薪酬待遇
建立以绩效为核心的薪酬制度，按照按劳分配和按绩分配相结合的原则，实行基础薪酬和绩效薪酬相结合的结构工资制。基础薪酬为竞聘之前原档案工资，按月发放；绩效薪酬与竞聘岗位、绩效考核结果挂钩，年度考核后兑现。开发区绩效薪酬总量按照年度考核档次兑现，绩效薪酬总量为同级别全额拨款事业单位绩效的2—5倍。
聘用人员纳入后备干部管理，在年度考核中“优秀”等次指标不受限制，表现优秀的在职级晋升中优先考虑，在干部选任中优先提拔重用。
六、其他事项
1.本次竞聘上岗的各环节,将按照辽宁省新冠肺炎疫情防控指挥部有关规定执行。
2.其他未尽事宜由朝阳凌源经济开发区体制机制改革领导小组研究决定。
七、咨询电话
报名咨询电话: 0421-6821008
政策咨询电话: 0421-6859509
咨询时间：工作日8:30-11:30；13:30-17:00
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体制机制改革领导小组
2021年11月17日
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