网友:
投资就是买公司未来现金流,是否还要考虑时间成本?

段永平:
股票或公司是有时间价值的,这就是“折现”的魅力。 比如我觉得苹果早晚是 1000 块的股票,但可能需要 3 年,如果今天有人愿意 800 块买,我可能就愿意卖了。
但如果当年我觉得,网易在 10 年以内是个 50 块以上甚至 100 块的股票,如果有 人出 10 块钱买,即便当时市值是 5 块,我也是不肯卖的。
未来现金流的“折现”,你把“折现”两字忽略掉那意思就完全不一样了。
比如, 我告诉你苹果有一天会到每股 10 万块,但要一万年,你买不?
再次强调:未来现金流折现指的是一种思维方式,想用公式的请到学校去用哈。 (2014-08-21)

芒格:
比起机构投资者,房产投资信托(REIT)更适合个人投资者。
巴菲 特还留着一些烟头性格(意指其早期偏重格雷厄姆式的投资价值低估企业的风 格),这让他愿意在人们不喜欢房产投资信托并且市价跌出八折以内的时候,用 自己的私房钱买点儿 REIT。
这种行为能让他回忆起当年捡烟头的快乐,所以他 自己有点儿闲钱鼓捣这事儿也挺好的。
段永平:
其实房地产生意是最容易解释未来现金流折现的概念的,只要把租金 想成未来现金流就明白了。
如果你真的明白什么叫“现金流'的话,你是会明白投资家和画家的区 别的。
(2012-06-26)

如果一个人要买一家公司却又不知道一家公司的未来现金流(折现) 至少会是多少,那这个人买的是什么呢(假如是家非上市公司会更容易明白)。 这里不考虑其他因素并购,比如技术并购等。 "至少"很重要,表示这是个思 维方式。用公式的都是蒙人的,没有例外。

附录:

案例分析(达美航空)

段永平:
难得因为投资睡不好觉,拿着航空公司确实不踏实,总有想不透的东 西。好吧,尊重老巴得想法,我也找机会撤了。(2020-05-06)

网友:
长期看比苹果贵多了。
段永平:
是的,看来是自己内心的投机小心思躁动了一下。想着航空公司不会破 产,两年回到正常运营以及正常股价,那就比苹果快了。可是仔细一想,就算是 恢复正常运营了,代价也可能非常大,股价未必会回去哈。(2020-05-06)

网友:
感觉老巴的疫qing高参是盖茨,盖茨的观点比较悲观,认为病du会长期存在。 钟院士的观点似乎没那么悲观,国内目前的情况似乎也在趋于正常状态的过 程中。投资果然是一个活到老学到老的行当。
段永平:
我对找到办法对付疫qing是乐观的,但无法知道什么时候以及最后会用什 么方式来结束或共存。持有航空公司难受的地方是,不知道时间到底站在哪一边。 持有苹果的感觉完全不一样,股价怎么掉都不会介意。还好我的大部位是苹果而 不是航空公司。好吧,小赌怡情,愿赌服输!(2020-05-06)

段永平:
我就是看完这段后也决定跟卖了。我同意老巴的观点,这个生意变了。 不过,老巴动作快,我这次慢半拍,现在才卖了一半,估计还要一个多月才能卖 完。(2020-05-30)

引用:
巴菲特割肉四大美国航空股,真的卖错了么? ( 2020 年股东大会, 巴菲特解释了卖出航空股原因)

巴菲特:
我们卖出了,不是因为我们觉得股市要跌,不是因为有人调低了目标价, 不是因为有人调低了年度利润预测,都不是。
是我认错了,我的评估出现了错误。 这个错误是可以理解的。

当初,我们买的时候,是分析了各种概率,经过综合考 虑,做出的决定。我们买入航空业的几家公司,按照当时的计算,我们买的很值。
四大航空公司,我们都买了 10% 左右。我们投了 70、80 亿美元,分别买入四 大航空公司各 10% 左右的股份。不都是四月份买的,以前就开始买了。
我们算过了,投入这 70、80 亿美元,每年可以获得 10 亿美元左右的利润。 不是拿到 10 亿美元的股息,但是属于我们的那份利润应该有 10 亿美元左右, 而且我们觉得这个利润还能往上走。肯定是有周期的。
我们是当成把整个公司都 买下来,虽然我们是在纽约股票交易所买的股票,而且四大航空公司都只能买 10% 左右的股份。在我们脑海里,完全是当成公司买的。后来事情的发展证明, 我对航空业的判断错了。是我的错,与四大航空公司的 CEO 毫无关系,他们都 很优秀。

巴菲特:
航空公司的 CEO 不是好当的。我们买的四大航空公司管理的都非常好, 很多方面都很出色。航空公司做的是非常、非常难的生意。每天和几百万人打交 道,哪怕 100 个人里有 1 个不满意,也够受的了。我可不想当航空公司的 CEO, 特别是现在这个时期,飞机已经不让坐了,航空公司的 CEO 很发愁。别人早就 告诉我,不能坐飞机了。我很期待什么时候能恢复正常。我很想快点再飞,虽然 我不飞民航。
我认为,航空公司的生意变了,已经发生了巨大的变化。我可能说错了,我也希 望我说错了。只说最主要的一点,四大航空公司每家都要去借 100 亿或 120 亿 美元的钱。借这么一大笔钱,只能用将来的利润还,要从将来的利润中拿出 100 亿美元或 120 亿美元。有的航空公司走投无路,可能还要发行股票,发行购股 权。

因为这一切,未来的利润要被消耗光了。我不知道需要多长时间,人们才能 像去年一样正常飞行,也许两年,也许三年,我不知道。现在,在我眼里,航空 公司的生意没之前那么清晰了。我不知道这个生意未来会怎样。

这绝对不是航空 公司自己的错。是小概率事件发生了。

此次疫qing,旅游、酒店、邮轮、主题公园 都受到了冲击,但航空业遭受的冲击尤其严重。

巴菲特:
航空业还有个问题:即使客流量恢复七八成,飞机一架不会少。飞机太 多了。几个月前,疫 qing没爆发,航空公司还在订购新飞机。然而,航空公司面对 的世界变了。我祝航空公司好运。航空公司的生意受到了影响,我们控股的生意 也会受到特别大的冲击。

网友 Q:记住了清盘完成后价格是 28 美元。时间成本才是最珍贵的成本。
段永平:
是的,我们在达美上大概也赚了大几千万,比老巴的运气好。但我觉得 老巴是对的,该出手时就要坚决出售。(2020-08-18)

博主感悟:巴菲特,段永平,都会犯错,但这仅仅还是停留在凭借股价来论断对错的基础上,我发这个贴的时候达美航空股价40,段永平28卖出后,曾经到了52元。我认为他们还是做了对的事,不懂不做,生意模式发生了变化且看不懂了,不做。

#315晚会# 【直击315晚会:被点名的AI企业,缺席的特斯拉】频曝质量问题的特斯拉竟然没有被“点名”?!!

谁在“偷”我的脸、求职者简历被售卖、手机清理软件将老人推向诈骗深渊、搜索之“病”……原来,不知不觉间消费者身边已经布满了“陷阱”。

这些陷阱究竟是怎样的?又是如何发生的?今晚播出的315晚会给出了答案,让我们一起直击。

谁“偷”了我的脸
此前网上曾流传这样一段视频——带着头盔去楼盘看房,而之所以戴着头盔,只是为了躲开售楼处的人脸识别系统,从而省下20万的首次到访买房优惠。

事实上,不仅仅是售楼处,这些具备人脸识别的摄像头早已经渗透了人们吃喝住行的方方面面。

在315的曝光中,有记者探访了科勒卫浴,可以看到门店顶部装有几个摄像头。而正是这些摄像头,在未征得用户同意的前提下,悄无声息地采集了用户的信息,并上传至系统后台。

这些数据有什么用呢?

视频中,科勒(中国)投资有限公司上海华东区零售销售主任这样说明:“一个人过来了,B店就会提示这个人也逛过A店,那么在B店这边,如何去接待这个人、如何报价,就有一个心理准备了。”

当记者探访科勒所安装摄像头厂商“万店掌”时,该公司经理薛某也在电脑上登陆了系统后台,可以清楚看到科勒卫浴门店的摄像头在不到2分钟之内抓拍记者三次,虽然角度不同,但是信息编号是一样的,且不管去几家门店,编号都唯一。

同时,薛某也说到,公司基于人脸识别摄像头推出的人脸互动营销解决方案中,在抓取人脸信息之后,诸如性别、年龄、是否佩戴眼镜,甚至当时的心情状态等个人信息都能识别出来。

看到这里,想必此刻看文章的你也有些细思极恐。

与万店掌一样,在视频中被315“点名”的还有上海悠络客、广州雅量科技、深圳瑞为科技等公司。

其中在雅量科技的探访中,我们可以看到,即便公司本部距离门店十万八千里,只要门店安装了雅量科技内置人脸识别技术的摄像头,公司本部的工作人员也能够远程实时查看门店的人脸抓拍情况。

与此同时,技术人员还能够对抓拍人脸手动打标签。举个例子,一旦记者被打上标签,那么,不管到了品牌的哪家分店,其有关信息都是一目了然的。

求职者简历被售卖,7元一份
几分钟内,贩卖各类简历的消息超过99条;

支付7元,买到一份智联招聘最新简历;

一块硬盘中,存储超过700万条个人简历数量;

……

这些简历都从哪里来的?其实很简单,登录招聘网站的企业账户,支付费用后即可下载,甚至会员账号(会费60元)还能够无限制下载。

为了进行验证,在315晚会的视频中,有记者在智联招聘登录企业账号后,只需要支付60元,就可以下载白领简历(校园求职者、金领简历需支付40元、100元),无需求职者同意,且简历即便被下载,求职者也不会收到相应的通知。

与智联一起,猎聘与前程无忧的“套路”也是一样的,也同样被315点名。

当然,即便没有企业账户,还有另外一种生意——兜售招聘平台企业账户,只需一份营业执照模板,便可以拥有一个企业账户,继而下载简历。

此外,前面提到的QQ群也有大量简历兜售,这也是不法分子获取简历的一个渠道。

老年人手机中的陷阱——App在8.75秒获取应用列表890次……
315晚会揭露的第三个问题直指老年人的手机陷阱。

究竟是什么陷阱?

从视频中,我们可以看到70多岁的李阿姨经常通过智能手机看小说、浏览新闻,但是她发现,原本好好地手机,竟然越来越慢,用了多款手机清理App也无用。

她不知道的是,手机之所以越用越慢,正是因为用了这些“来源不明”的手机清理App。

这其中存在这样一个“套路”:

在李阿姨刷新闻、看小说时,应用界面会跳出“安全提示”,提醒阿姨手机出现病毒、垃圾、内存严重不足等问题。按照提示,李阿姨点击链接下载App并清理手机,但是安装这些App后,不仅“安全提示”越来越频繁,手机也是越用越慢。

针对这个问题,中国电子技术标准化研究院网安中心的专家做完监测发现,这些App“表面上”是在清理手机垃圾,“背地里”却在不断获取手机内信息并实时上传。

上传频率之高,令人震惊:8.75秒内,获取手机已安装应用程序列表890多次,读取移动用户识别码IMSI行为1300多次,读取移动设备身份识别码IMEI行为900多次……

这些App的“陷阱”还不止这些。

除了偷偷采集并上传数据,这些App还会依据手机内信息对老人进行用户画像、打上“容易被误导和诱导”的标签,从而进一步推送各种低俗、劣质广告和内容。

熟悉的搜索之“病”
此次315晚会揭露的第四个问题是“搜索之‘病’”,而当我们细细看下去之后,突然涌现一种熟悉感——这不就是当年“魏则西事件”的重演吗?

当年,“魏则西事件”将百度竞价排名以及互联网医疗推上了风口浪尖,如今,虚假违法广告、竞价广告排名事件再现,只不过这一次的主角不是百度,而是UC浏览器和360搜索。

为了进行验证,记者在浏览器中搜索关键词“血糖”,页面首页前置的都是一些带有“广告”标签的链接。

仅从文字来看,这些标题为《我9年的高血糖终于恢复正常了,<真实经历分享>》的链接点进去之后是一篇图文内容,与一般内容不同的是,这些内容中夹杂着红色醒目的微信号。而在记者加了所谓“老师”的微信号后,对方简单询问病情后便推荐了药物,然而经查验,所谓的“药物”只是一款普通的食品,并不会发生所谓的“神奇效果”。

在2020年3月十一部门联合印发的通知中,强调严厉打击保健食品、医疗、药品等事关人民群众健康和财产安全的虚假违法广告。

但是,俗话说“上有政策,下有对策。”

既然不能明目张胆的打出虚假广告,那就披上一层皮,引导用户加微信,进而沟通并出售产品。

在央视记者调查中,360上海广告总代理商经格网络销售经理表示,仅需客户提供一个微信号和产品类型,代理公司即可很快制作出一篇如同上文链接的自述内容,以及一篇有问必答、快速问医师的专家答疑广告,诸如专家答疑、用户评论、点赞数量、推广时间地点等皆包含在“一条龙服务”内。

一旦广告开始投放,即便用户没有搜索关键词,App也会依据对用户搜索、历史操作等行为数据的收集和分析,进而做到“精准投放”,可以说是防不胜防。

最后:一个个排队回应
可以注意到,互联网、信息科技等产业在近年来已经多次被315晚会点名,譬如2016年的街边二维码、2017年的手机免费充电桩、2019年的智能骚扰电话等等。

而从这些过往点名产业,以及本次315晚会的点名来看,其背后最终瞄准的还是用户的“隐私与信息安全”。

昨晚的315晚会后,相关被点名企业也及时作出了回应。

比如科勒卫浴,一位客服人员回应称,问题已经反馈公司,会由相关部门进行确认和处理,并且科勒非常重视每一位客户的隐私,不会泄露个人信息。

又比如被点名的UC浏览器和360搜索,也分别作出了回应。

UC浏览器方面表示:即刻停止与相关代理商的合作,严格清查相关违规行为。同时,对代理商管理机制开展全面自查自纠,并启动追责机制。

360搜索发布声明,致歉并称将彻查涉事代理商及相关账号。

健身?太累!节食?受罪!“减肥药”榨干美女钱包

各种减肥“神药”在网上层出不穷,而不少女孩为了达到瘦身的目的,更是不惜重金购买所谓的减肥产品。日前,一名静海女孩就因为网购减肥药陷入骗局……
家住静海区大邱庄镇的小蕊正值芳龄,平日里特别喜欢打扮。由于受疫情影响,小蕊减少了户外锻炼,宅在家中体重骤增,看着肉嘟嘟的自己都不想出门了。
“健身?太累!节食?受罪!看来想要快速瘦身得依靠点'黑科技'了”。小蕊心里盘算着。微信找、群里搜,经过一番“努力”,相中了一款“神药”。
小蕊立即加了这名减肥药代理商,在她的朋友圈里,减肥药的广告已经刷屏。“科学配方,让你轻松甩掉赘肉”“不运动不节食,一周就能暴瘦。”小蕊看到后仿佛找到了“救命稻草”,不仅信了还决定去尝试。经过沟通,这款减肥药是胶囊式的,每天随餐进食。不用刻意节食,一周就能瘦2-5斤,而这一周的药钱则高达798元。
为了好身材,小蕊没有犹豫,马上将药钱打到对方指定账号。很快,第一批减肥药邮寄到家,小蕊开始试着服用。结果一周过去了,小蕊不但没瘦,反而还长了1斤。
小蕊立即联系卖家,而对方也开始了“诈骗套路”。
“因为地域温差不同,我们的产品效果也不同,这里建议您尝试我们的二代产品,适合北方女孩,效果不错!”随后,卖家发来很多买家的对比图,看着照片中的显著效果,小蕊再次动心。
“因为是新产品,所以要比之前的贵一些,每疗程2188元。”“这个也太贵了。”小蕊表示着质疑。而卖家则表示:“一代产品吃两周就要1600元,还可能针对个别群体没有效果,二代产品肯定不会的。”在卖家一再鼓吹下,小蕊决定再试一次。
次日,卖家主动联系小蕊,“您购买的二代产品现在有会员优惠活动,考虑到您使用过我们的一代产品,我这私下给您免费添加为公司会员,原价2188的产品现在只需要1598,您再支付我1598元,昨天支付的2188元将原途径退还!”
小蕊一听还有主动退钱的好事,第一时间将钱打了过去。可等了两天,退款还没收到,便联系卖家。卖家表示:“由于公司系统的原因,每单必须满6000元才能退单,您只要再支付3812元,便可全额获得6000元的退款。”
在卖家的怂恿下,小蕊又支付了相应金额。然而这次,依旧是没有任何回应,小蕊也有些着急。卖家安慰道:“可能是网络的问题,目前我们系统收到了您的钱,但无法确认订单,您再打一次试试,放心系统最后会一并退还给您的。”
如此重复多次打款上万元后,卖家开始变换说辞,“因为您频繁错误操作,现在系统自动认定订单异常,现在我们得与总公司协调重启系统,因为是您自己操作失误造成的,所以您还需要垫付服务费和订单解冻费共计7800元,才能获得全额退款。”
眼瞅着自己的钱被“系统”扣留,进退两难的小蕊再次选择相信对方,又将7800元打了过去。
“哎呀,您操作错了,您快把微信账号给我吧,我来替您操作,不然钱真退不回来!”
这下小蕊真的慌了,连忙把自己微信账号和密码一并交给了对方,然而对方并没有进行所谓的退款操作,而是利用小蕊的微信向其朋友借了1000元,并注销了她的微信号,从此消失……
直到这时,小蕊才意识到遇到骗子了,而自己被对方套走共计3.7万元,损失惨重,而且其中还有一部分是借来的。几天下来,小蕊被折腾的茶不思饭不想,瘦了好几斤。在朋友地劝说下,小蕊报警求助。
接警后,公安静海分局反诈专班联合大邱庄派出所迅速开展案件调查工作。通过大量核查及研判分析,办案民警根据线索及时锁定了藏匿在广东省的嫌疑人陈某某。
6月22日,民警赶赴广东省佛山市,在当地公安机关的协助下将嫌疑人陈某某抓获,并查获大量用于网络诈骗的减肥药物。
经讯问,陈某某(女,22岁,广东省雷州市人)如实供述了在网络上以出售减肥药为由,编造退款等谎言诱骗他人支付费用,先后诈骗全国各地10余名受害人,非法所得30余万元的犯罪事实。
目前,小蕊受损钱财已被追回,陈某某因涉嫌诈骗罪被依法采取刑事强制措施,案件正在进一步深挖中。
记者 范文澜
通讯员 桑锐
编辑 朱燕


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