#总博主[超话]##愿你遇到的人都是温暖的##把美好予你# 其实我们生活当中,总会在彼此羡慕,但当你真正了解到每个人的真实生活当中, 你会发现其实大部分人活的都很无奈,但是人生的精彩之处就是, 我们在无奈之中要活的更加精彩。因为我们都活在这样一个生活当中,所比拼的就是看谁能够承受的更多。[月亮]
年轻人正在抛弃BBA?
2019年,有朋友向大米询问要不要买智能电动车,大米的反应基本都是:“别买!”“冷静!”
而到了今年,大米开始不停地向周围朋友安利智能电动车——“试试吧”“开完真香”“入股不亏!”
山东菏泽的89年车友阿七,在试驾了小鹏P7后,一发不可收拾,把家里的几辆燃油车全都换成了电动车。
杭州90后的瑶瑶最近为了通勤购买了人生中第一辆车——欧拉好猫电动车。
从这些80、90后的车主身上,你或许能感觉到市场行情变了。
早些年,年轻人的第一辆车几乎都是燃油车,而且但凡有点儿积蓄的人,都考虑买个BBA,实在不行也得买个合资燃油车品牌。但是最近几年,越来越多的消费者开始“抛弃”燃油车,选择接触、接受电动汽车。
在挑选车辆上,年轻消费者的口味也变了。
阿七告诉深燃:“早些年买车都是看品牌和内饰,根本不考虑智能化,但是现在一辆车如果没有自动驾驶类,连碰都不想碰。”
对于不少电动车车主来说,一旦感受到了电动车的驾驶魅力,就很难再返回去开燃油车。
大米回想起自己第一次试驾小鹏P7的场景,“加速踏板轻轻一踩,就实现了百公里加速,那种强烈的推背感太难忘了。而且还没有噪音。”
对此,上海的车主张璐也有非常强烈的感受,他自己有三台车,分别是日系燃油车、德系燃油车以及特斯拉。对比完三款车的驾驶体验后,他现在出门基本上只开电动车。“这不怪燃油车,但是,智能电动车确实能够带来与以往完全不同的驾驶体验。”张璐指出。
而且,智能电动车能够带来足够的科技感,不少电动车配备了全场景语音控制。张璐平日在车内,无需双手,只要动动嘴,通过语音操控即可完成导航、听歌、发微信,甚至连车窗打开角度都可以通过语音完成,非常省心省力。
颜值也很重要。瑶瑶在买车时对比了不少车型,但都没有遇到特别满意的,直到她看到了欧拉好猫:“奶呼呼、软萌萌的,颜值真的太戳我了,很适合女生开。”开了半年了,瑶瑶依然觉得车买得值,“车上配着自动驾驶功能,开着省事儿,还能语音操控,而且充电补能也很便宜。”
科技感、全新的驾驶体验、智能化,这些年轻人的消费诉求,智能电动车稳稳地承接住了。
如今,燃油车在汽车市场依旧占据主导地位,但智能电动车正在抢走更多市场。
2020年10月28日,中国汽车技术研究中心有限公司在《新能源汽车市场特征及年轻消费者消费偏好分析》中给出论断:年轻的消费群体正逐渐成为汽车市场的“主角”,而这将带动电动汽车市场的高速发展。
豪华车市场变了
年轻消费者对豪华车的认知同样发生了变化。
李亮是一家特斯拉门店的销售,几年前,他在介绍自家的电动车时,总面临着消费者的一个疑问:“为什么一辆电动车要卖30多万,甚至更贵?同样的价格,我为什么不选BBA?”
而如今,随着特斯拉入华、电动车不断普及,李亮发现,消费者开始接受一辆电动车卖得更贵的事实。
一个最直观的例子是,今年7月份的豪华中级轿车销量排行榜中,突然多了造车新势力的身影。其中,Model 3在榜单中占据第3位,小鹏P7杀入排行榜TOP5,位列第4位。
长期以来,豪华车市场是传统燃油车品牌的天下。尤其是BBA,它们凭借强大的产品矩阵和品牌影响力,几乎瓜分了国内豪华车市场三分之二的份额。但如今,以特斯拉、小鹏为代表的造车新势力冲进了豪华车榜单,试图改写豪华车市场格局。
“小鹏等品牌能冲进榜单,一方面是因为主力消费人群变了。90后甚至00后正在取代80后、70后成为汽车消费主力,他们更看重智能化、个性化,而传统车企还没有在他们心中树立起图腾。”一位分析师指出。
在传统燃油车时代,人们评判一辆车是否为豪华车主要有这样几个标准:尺寸、发动机功率、价格、品牌。但现在,年轻一代的消费者认为,仅仅靠内饰、外观以及品牌不足以撑起所谓的“豪华感”。
一位购买了小鹏P7的90后就向深燃指出:“我其实不太在乎所谓的品牌。是不是足够时尚,有没有科技感,能不能给我带来全新的体验,这些很重要。”
巨量算数在《2021年豪华车人群调研》中也点明了这一点:当下消费者最关注的是产品的智能/安全配置、豪华体验感,用户对品牌的依赖度不再如以往强烈,他们往往从多个角度挑选豪华车。
越来越多的人发现,在同等价位的BBA面前,中高端电动车同样能打。
一些百公里加速介于3秒和4秒之间的高性能跑车,大部分售价都在百万元以上。但是电动车的出现改变了这一规则。电动车取消了传统机械传动系统,增加了电控、电机等模组。一些性能比较好的电动车,其加速能力不亚于跑车,价格却便宜很多。比如小鹏P7的入门款价格只有22.9万元,但是0-100km/h加速时间最快已经达到了4.3秒。
电动车一直被人诟病的续航里程问题,如今也已经做了极大的改善。大部分智能电动车的续航里程都达到了400km,有些已经奔着600、700km去了。
相比于传统燃油车,电动车在自动驾驶上进展得更快。“国产新造车在产品完成度方面次于特斯拉,但比传统主机厂要好。”一位业内人士表示,“尤其是小鹏,它的传感器融合感知能力,我们通过测试发现都不错。”
还是以小鹏P7为例,今年1月,小鹏将自己的自动驾驶辅助系统XPILOT3.0版本通过OTA交付给用户。通过XPILOT 3.0软件升级服务,小鹏P7的车主们能够获得自动导航辅助驾驶(即NGP)、停车场记忆泊车(VPA)等功能。
自从体验完小鹏P7的VPA功能后,阿七回家停车就开启停车场记忆泊车功能。“感觉太方便太省心了,相比于自己亲手开,能省不少事儿。”
在充满科技感、未来感的技术以及智能化的驾驶体验面前,传统豪华车曾经引以为傲的品牌、价格似乎变得相当脆弱。
谁能抢占年轻人心智?
Z世代成为汽车的主流消费群体,让所有的燃油车品牌充满了危机感。
一个颇为残酷的事实是,跟得上时代潮流,号准了时代脉搏的玩家,能在这场变革中活下来。而依旧躺平吃老本的品牌,被时代抛弃时,有可能一声再见都听不到。
燃油车的顶尖选手也不是不想改变自己,他们推出了自己的新能源车型,想要再度吸引新世代的目光。
在今年的车展上,宝马推出了自己的纯电SUV——宝马iX,续航600公里。奥迪在国内上线了两款电动车——e-tron Sportback(进口)和一汽-大众奥迪e-tron国产纯电动车型,售价区间为54.68-71.88万元。奔驰早就推出了自己的纯电车型EQC。
但从如今的战绩来看,它们难言成功。7月份,小鹏P7单款车型的销量是这些传统豪华车品牌新能源车总和的1.95倍。
这些没被市场所接受的BBA电动车,基本上都犯了同样的错误——不接地气。
蔚来汽车企业传播高级总监马麟就曾指出:“豪华车品牌与用户的关系出现了一些新的趋势,用户和品牌之间由仰视和被仰视的关系转变为平等的朋友关系。”
而BBA们依旧选择让用户仰视自己。这些电动车的均价都在50万左右,但是在电动车的性能上却并没能带来与之匹配的驾驶体验。
究竟什么样的产品能够抓住年轻人的心智?我们以25-30万元价位区间的中型轿车为例,简单分析一下。
在这个价格区间里,实现了一定量产交付的有三款纯电车型——特斯拉Model 3、小鹏P7、比亚迪汉EV。其中,特斯拉Model 3 在7月份销量创历史新低,仅交付了6477辆,差点儿被小鹏P7、比亚迪汉EV反超。而小鹏P7在今年7月份表现不俗,交付了6054辆,创下了P7推出以来最高的月度交付量,比亚迪汉EV 7月销量达到5907辆。
特斯拉Model 3、小鹏P7以及比亚迪汉EV尽管都是定位中型轿车,但主打卖点各有不同。
特斯拉作为电动车市场的开创者,在品牌影响力、产品体验上,都有着长足的优势。特斯拉Model 3定位为亲民的、能够“走量”的大众电动轿车,瞄准的是宝马3系、奔驰C级和奥迪A4等等竞争对手。
而在特斯拉的强压下,比亚迪汉以及小鹏P7 ,反而打出了自己的影响力。比亚迪汉主打中式豪华性能轿车,搭载刀片电池,更强调电池的安全性、整车尺寸、内部空间、舒适性。至于小鹏P7,则主打智能、科技,在智能化、续航方面优势明显。
通过以上对比可以发现,凡是销量不错的品牌,都找出了能够让消费者认可的差异点。
我们再以小鹏为例,小鹏P7的销量如今可以与Model 3掰手腕,这对于国产造车新势力来说是一个巨大的突破。
不少消费者告诉深燃,自己当初选择P7,看重的就是它的智能化。其中,自动导航辅助驾驶以及停车场记忆泊车这两大功能,是小鹏智能化的王牌,也受到了很多年轻消费者认可。
小安分别体验过奔驰C级车以及小鹏P7的自动泊车系统。对比起来,小安发现,相比于奔驰,小鹏在自动泊车上做得更加智能。“我当时通过手机遥控了一下,小鹏就开始打轮泊车了,而且还很精准。”
在各家造车新势力中,小鹏算是在智能化领域投入最多的公司之一。在自动驾驶硬件架构上,小鹏P7搭配了14个摄像头、5个毫米波雷达及12个超声波雷达(感知)。这些装备为小鹏P7带来了环绕车身的360°感知、精准定位规划,从而能够更智能地辅助驾驶员驾驶。
在自动驾驶软硬件体系,小鹏是全球唯二具有全栈自研能力的整车厂,并在量产汽车上应用该软件的汽车公司。靠着这些智能化的软硬件配置,小鹏迎来了自己阶段性的胜利,开始在豪华中级轿车市场占有一席之地。
未来智能汽车主要是比拼智能化水平。消费者也开始对汽车智能化产生兴趣。艾瑞咨询发布的《2020年中国新能源汽车行业白皮书》显示,89%的新能源汽车用户表示在购车时会关注汽车的智能化水平。
而选择押宝智能化的小鹏,如今正在研发推出智能化水平更高的新车,比如搭载了激光雷达的小鹏P5即将上市。在厮杀激烈的造车江湖中,小鹏有了更多的砝码抢占Z世代的心智。
原创 深燃团队 深燃
2019年,有朋友向大米询问要不要买智能电动车,大米的反应基本都是:“别买!”“冷静!”
而到了今年,大米开始不停地向周围朋友安利智能电动车——“试试吧”“开完真香”“入股不亏!”
山东菏泽的89年车友阿七,在试驾了小鹏P7后,一发不可收拾,把家里的几辆燃油车全都换成了电动车。
杭州90后的瑶瑶最近为了通勤购买了人生中第一辆车——欧拉好猫电动车。
从这些80、90后的车主身上,你或许能感觉到市场行情变了。
早些年,年轻人的第一辆车几乎都是燃油车,而且但凡有点儿积蓄的人,都考虑买个BBA,实在不行也得买个合资燃油车品牌。但是最近几年,越来越多的消费者开始“抛弃”燃油车,选择接触、接受电动汽车。
在挑选车辆上,年轻消费者的口味也变了。
阿七告诉深燃:“早些年买车都是看品牌和内饰,根本不考虑智能化,但是现在一辆车如果没有自动驾驶类,连碰都不想碰。”
对于不少电动车车主来说,一旦感受到了电动车的驾驶魅力,就很难再返回去开燃油车。
大米回想起自己第一次试驾小鹏P7的场景,“加速踏板轻轻一踩,就实现了百公里加速,那种强烈的推背感太难忘了。而且还没有噪音。”
对此,上海的车主张璐也有非常强烈的感受,他自己有三台车,分别是日系燃油车、德系燃油车以及特斯拉。对比完三款车的驾驶体验后,他现在出门基本上只开电动车。“这不怪燃油车,但是,智能电动车确实能够带来与以往完全不同的驾驶体验。”张璐指出。
而且,智能电动车能够带来足够的科技感,不少电动车配备了全场景语音控制。张璐平日在车内,无需双手,只要动动嘴,通过语音操控即可完成导航、听歌、发微信,甚至连车窗打开角度都可以通过语音完成,非常省心省力。
颜值也很重要。瑶瑶在买车时对比了不少车型,但都没有遇到特别满意的,直到她看到了欧拉好猫:“奶呼呼、软萌萌的,颜值真的太戳我了,很适合女生开。”开了半年了,瑶瑶依然觉得车买得值,“车上配着自动驾驶功能,开着省事儿,还能语音操控,而且充电补能也很便宜。”
科技感、全新的驾驶体验、智能化,这些年轻人的消费诉求,智能电动车稳稳地承接住了。
如今,燃油车在汽车市场依旧占据主导地位,但智能电动车正在抢走更多市场。
2020年10月28日,中国汽车技术研究中心有限公司在《新能源汽车市场特征及年轻消费者消费偏好分析》中给出论断:年轻的消费群体正逐渐成为汽车市场的“主角”,而这将带动电动汽车市场的高速发展。
豪华车市场变了
年轻消费者对豪华车的认知同样发生了变化。
李亮是一家特斯拉门店的销售,几年前,他在介绍自家的电动车时,总面临着消费者的一个疑问:“为什么一辆电动车要卖30多万,甚至更贵?同样的价格,我为什么不选BBA?”
而如今,随着特斯拉入华、电动车不断普及,李亮发现,消费者开始接受一辆电动车卖得更贵的事实。
一个最直观的例子是,今年7月份的豪华中级轿车销量排行榜中,突然多了造车新势力的身影。其中,Model 3在榜单中占据第3位,小鹏P7杀入排行榜TOP5,位列第4位。
长期以来,豪华车市场是传统燃油车品牌的天下。尤其是BBA,它们凭借强大的产品矩阵和品牌影响力,几乎瓜分了国内豪华车市场三分之二的份额。但如今,以特斯拉、小鹏为代表的造车新势力冲进了豪华车榜单,试图改写豪华车市场格局。
“小鹏等品牌能冲进榜单,一方面是因为主力消费人群变了。90后甚至00后正在取代80后、70后成为汽车消费主力,他们更看重智能化、个性化,而传统车企还没有在他们心中树立起图腾。”一位分析师指出。
在传统燃油车时代,人们评判一辆车是否为豪华车主要有这样几个标准:尺寸、发动机功率、价格、品牌。但现在,年轻一代的消费者认为,仅仅靠内饰、外观以及品牌不足以撑起所谓的“豪华感”。
一位购买了小鹏P7的90后就向深燃指出:“我其实不太在乎所谓的品牌。是不是足够时尚,有没有科技感,能不能给我带来全新的体验,这些很重要。”
巨量算数在《2021年豪华车人群调研》中也点明了这一点:当下消费者最关注的是产品的智能/安全配置、豪华体验感,用户对品牌的依赖度不再如以往强烈,他们往往从多个角度挑选豪华车。
越来越多的人发现,在同等价位的BBA面前,中高端电动车同样能打。
一些百公里加速介于3秒和4秒之间的高性能跑车,大部分售价都在百万元以上。但是电动车的出现改变了这一规则。电动车取消了传统机械传动系统,增加了电控、电机等模组。一些性能比较好的电动车,其加速能力不亚于跑车,价格却便宜很多。比如小鹏P7的入门款价格只有22.9万元,但是0-100km/h加速时间最快已经达到了4.3秒。
电动车一直被人诟病的续航里程问题,如今也已经做了极大的改善。大部分智能电动车的续航里程都达到了400km,有些已经奔着600、700km去了。
相比于传统燃油车,电动车在自动驾驶上进展得更快。“国产新造车在产品完成度方面次于特斯拉,但比传统主机厂要好。”一位业内人士表示,“尤其是小鹏,它的传感器融合感知能力,我们通过测试发现都不错。”
还是以小鹏P7为例,今年1月,小鹏将自己的自动驾驶辅助系统XPILOT3.0版本通过OTA交付给用户。通过XPILOT 3.0软件升级服务,小鹏P7的车主们能够获得自动导航辅助驾驶(即NGP)、停车场记忆泊车(VPA)等功能。
自从体验完小鹏P7的VPA功能后,阿七回家停车就开启停车场记忆泊车功能。“感觉太方便太省心了,相比于自己亲手开,能省不少事儿。”
在充满科技感、未来感的技术以及智能化的驾驶体验面前,传统豪华车曾经引以为傲的品牌、价格似乎变得相当脆弱。
谁能抢占年轻人心智?
Z世代成为汽车的主流消费群体,让所有的燃油车品牌充满了危机感。
一个颇为残酷的事实是,跟得上时代潮流,号准了时代脉搏的玩家,能在这场变革中活下来。而依旧躺平吃老本的品牌,被时代抛弃时,有可能一声再见都听不到。
燃油车的顶尖选手也不是不想改变自己,他们推出了自己的新能源车型,想要再度吸引新世代的目光。
在今年的车展上,宝马推出了自己的纯电SUV——宝马iX,续航600公里。奥迪在国内上线了两款电动车——e-tron Sportback(进口)和一汽-大众奥迪e-tron国产纯电动车型,售价区间为54.68-71.88万元。奔驰早就推出了自己的纯电车型EQC。
但从如今的战绩来看,它们难言成功。7月份,小鹏P7单款车型的销量是这些传统豪华车品牌新能源车总和的1.95倍。
这些没被市场所接受的BBA电动车,基本上都犯了同样的错误——不接地气。
蔚来汽车企业传播高级总监马麟就曾指出:“豪华车品牌与用户的关系出现了一些新的趋势,用户和品牌之间由仰视和被仰视的关系转变为平等的朋友关系。”
而BBA们依旧选择让用户仰视自己。这些电动车的均价都在50万左右,但是在电动车的性能上却并没能带来与之匹配的驾驶体验。
究竟什么样的产品能够抓住年轻人的心智?我们以25-30万元价位区间的中型轿车为例,简单分析一下。
在这个价格区间里,实现了一定量产交付的有三款纯电车型——特斯拉Model 3、小鹏P7、比亚迪汉EV。其中,特斯拉Model 3 在7月份销量创历史新低,仅交付了6477辆,差点儿被小鹏P7、比亚迪汉EV反超。而小鹏P7在今年7月份表现不俗,交付了6054辆,创下了P7推出以来最高的月度交付量,比亚迪汉EV 7月销量达到5907辆。
特斯拉Model 3、小鹏P7以及比亚迪汉EV尽管都是定位中型轿车,但主打卖点各有不同。
特斯拉作为电动车市场的开创者,在品牌影响力、产品体验上,都有着长足的优势。特斯拉Model 3定位为亲民的、能够“走量”的大众电动轿车,瞄准的是宝马3系、奔驰C级和奥迪A4等等竞争对手。
而在特斯拉的强压下,比亚迪汉以及小鹏P7 ,反而打出了自己的影响力。比亚迪汉主打中式豪华性能轿车,搭载刀片电池,更强调电池的安全性、整车尺寸、内部空间、舒适性。至于小鹏P7,则主打智能、科技,在智能化、续航方面优势明显。
通过以上对比可以发现,凡是销量不错的品牌,都找出了能够让消费者认可的差异点。
我们再以小鹏为例,小鹏P7的销量如今可以与Model 3掰手腕,这对于国产造车新势力来说是一个巨大的突破。
不少消费者告诉深燃,自己当初选择P7,看重的就是它的智能化。其中,自动导航辅助驾驶以及停车场记忆泊车这两大功能,是小鹏智能化的王牌,也受到了很多年轻消费者认可。
小安分别体验过奔驰C级车以及小鹏P7的自动泊车系统。对比起来,小安发现,相比于奔驰,小鹏在自动泊车上做得更加智能。“我当时通过手机遥控了一下,小鹏就开始打轮泊车了,而且还很精准。”
在各家造车新势力中,小鹏算是在智能化领域投入最多的公司之一。在自动驾驶硬件架构上,小鹏P7搭配了14个摄像头、5个毫米波雷达及12个超声波雷达(感知)。这些装备为小鹏P7带来了环绕车身的360°感知、精准定位规划,从而能够更智能地辅助驾驶员驾驶。
在自动驾驶软硬件体系,小鹏是全球唯二具有全栈自研能力的整车厂,并在量产汽车上应用该软件的汽车公司。靠着这些智能化的软硬件配置,小鹏迎来了自己阶段性的胜利,开始在豪华中级轿车市场占有一席之地。
未来智能汽车主要是比拼智能化水平。消费者也开始对汽车智能化产生兴趣。艾瑞咨询发布的《2020年中国新能源汽车行业白皮书》显示,89%的新能源汽车用户表示在购车时会关注汽车的智能化水平。
而选择押宝智能化的小鹏,如今正在研发推出智能化水平更高的新车,比如搭载了激光雷达的小鹏P5即将上市。在厮杀激烈的造车江湖中,小鹏有了更多的砝码抢占Z世代的心智。
原创 深燃团队 深燃
基本面研究的三种方式: 深度研究,大部分行业在某个时点,它都有着正反面逻辑,并且两个逻辑都是能够自圆其说,那么你要穿破迷雾,需要的就是洞察力。角度研究,判断未来对你太难的情况下,你想办法绕开这个问题,而从其他的道路去到达目的。维度研究,追求用认知去看大逻辑或者说主要矛盾,和一般人看的是不同的维度,凭借的是认知,也就是思考力。
全文:
做基本面研究,是因为我们是以价值判断为投资核心的投资者。价值判断是我们的目的,基本面研究是桥梁;超额收益来自于差异化优势,简单说就是某些地方比别人更好,在基本面研究中,也是如此。在想明白自己拥有的资源、禀赋之后,需要思考的是你要做什么样的基本面研究。
一、 深度研究,需要穿透力
我把基本面研究分成三种类型:
第一种是深度研究,也就是大部分人理解和在做的。,简单来说就是追求洞悉行业本质的商业逻辑,追求的是穿透力,洞察力。穿透和洞察对天赋的要求非常高。这方面的能力构建基本上基于天赋,刻苦的训练能达到的天花板不会很高。
巴菲特强调的人们能懂的企业极其少,就是说的这方面。大部分行业在某个时点,它都有着正反面逻辑,并且两个逻辑都是能自洽,那么你要穿破迷雾,需要的就是洞察力。比如白酒行业,商业模式确实很好,存货不会贬值还有可能增值,口味和品牌也构成很强的护城河。但在几年以前,大部分深度研究做的不错的投资者,就会意识到一个逻辑——中期甚至长期看来,白酒的消费量有可能萎缩,这个逻辑有着数据和事实支撑。
那么这时,你要穿透迷雾,有穿透力的研究者会发现即使量是跌的,高端白酒因为消费群稳固以及消费升级,至少在中期还有不短的好日子,更有穿透力的个别研究者,甚至能预判到10年以后行业的情况。投资本质是对现在和未来的出价,这个时候,拥有穿透力的投资者就利于不败之地了,为什么不说稳赢呢,因为还有我们可能想不到的情况。
你要在那个时候就看到这些逻辑,而不是现在等待事情发生后才知道量跌,也不影响高端白酒生意,这才叫做穿透力。又比如在八项规定出来后,高端白酒行业逻辑确实受到伤害,参公和商务宴请用量的的减少,后面消费要靠什么支撑?这个时候你如果有穿透力,可能能想到随着经济发展,中产阶级的崛起和经济活动的增加,会消化掉负面逻辑,并且有不少正面逻辑。
仅仅看到长期的正面逻辑是不够的,容易在遇到复杂冲击时依靠信仰,那些依靠信仰的投资者和古代不下雨就去求河伯的人没啥区别,靠运气赚钱在投资中不是一件好事,因为你根本不知道自己赚的是什么钱,你在这个行业里是混沌懵懂的原始状态,充分体现了人的动物性。动物性是理性的反面,坏处有多少就不必我说了。
对于大部分机构投资者来说,最好的一批投资者在深度研究上是很难拉开差距的,最多因为大家都有相对优势的行业,就是你80分,我75分的区别,因为大家的人力素质差不多,极有穿透力的人凤毛麟角,机构里也没几个。但毕竟80分也比75好,所以每个做投研的个体就要找到自己的优势研究行业,这个和能力圈的概念有些类似,不过想要成为极优秀的一批,如果天赋一般,在这方面多努力都没用。
二、角度研究,另辟新路
第二种基本面研究是角度研究,它充分地体现了你在超额收益思考中想到的竞争性,比他人做的更好——天赋不够、努力凑,说的就是这一点。我们都知道物品是立体的,事物和人其实也是一样。
角度研究切入也有很多种方式,不少人懵懂地使用了它,比如有的人一定投1000亿市值以上的,有的人没有上市五年不投。但要科学地使用它,一定是建立在深度研究达到了一定基础之上,毕竟寻找角度要求你对事物有一定的理解。比如我们说一个复杂的行业,汽车行业,你要判断哪个企业能胜出是难度极大的,甚至是不太可能,判断谁最终会胜出是深度研究,需要对企业的文化、管理、历史、结构等等方面做很深入的研究和推理,在研究的过程中你可能会发现这个行业有着周期性。
那么退一步,在渗透率逻辑(成长性逻辑)可能还在的前提下,在周期底部介入一批优质企业,赚这个钱就比较容易。这个就是对事物一定理解上,你做角度研究,对事物的理解是信息的深加工,一定要在这个基础上才有可能找到不同的角度。
在同样的一件事情上,可以有很多的角度,同样是汽车行业,如果我们前瞻穿透力不够,我就不去判断整车企业,而去看给大部分整车企业供应零部件的龙头,这个就完全降低了难度,绕开了问题。
角度研究很多时候是在你没有穿透力,也就是判断未来对你太难的情况下,你想办法绕开这个问题,而从其他的道路去到达目的地这样的一种办法。如果用武侠来比喻,深度研究好像就是大家在比拼内力强弱,比拼出招速度,比拼肉体力量,角度研究则好像见招,拆招,讲究的是一个巧字,有些人会理解成“奇”,有些人会理解成“诡”,这很大可能是因为他们只有一条筋,智慧太低。看不懂的理解成博弈就更可笑了。
为什么说是巧呢?是因为不仅仅是在解决具体的实际问题上,在认知上,角度研究也可能帮助你的深度研究到达一个更深的程度。我们来看另外一个例子,2018年,大家因为一些事情非常担忧国内经济,这个时候你用深度研究是根本无法穿透的,宏观研究本身极度复杂,很难看的清楚。当然,你可以用“常识”去看,但很多时候有些常识也可能是自以为,没那么容易,这个时候角度研究就大放光彩了。你换个角度。如果大家担忧的事情发生了,那么什么行业才可能有机会,能穿越时间?大家担忧的最坏情况,无非是大陆变成日本、*湾那样的停滞发展状态,这个时候你就可以去研究20年来日本、*湾的股市情况,最终会发现医药和消费行业以及经济体代表的优势行业,即使在那样的不增长的经济情况下,里面的好企业也能提供很好的回报。所以你通过研究,绕开了最难的问题,选择了这几个行业内最好的企业,即使发生担忧的情况,也立于不败之地。
三、维度研究,抓关键矛盾
我把第三种基本面研究方式叫做维度研究。什么叫做维度研究呢,它不是深度追求穿透,也不是角度追求解答,它是追求用认知去看大逻辑或者说主要矛盾,和一般人看的是不同的维度,凭借的是认知,也就是思考力。由于样本太少,我倾向于绝大多数人做不了。
维度研究更多的是依靠认知,它和深度研究不一样,深度研究某种意义上还可以依靠科学的训练,从75-80,维度研究几乎无法进步,所以有时候作为外人,你可能没办法判断能用维度研究的人是科学,还是“玄学”,因为你是站在二维的人,没办法判断三维的能力。
举个例子,我认识一个投资猪股的投资者。在2018年猪瘟发生的时候,他就意识到大机会来了,为什么呢,逻辑很简单,作为相比养猪集中度极低的中国,经过猪瘟之后,龙头集中度一定会迅速上升,业绩一定会爆增,而那个时候正反面逻辑都有数据支撑。而在2020年,猪肉周期开始下行的时候,这位投资者也还是坚定看好,直接看几年后的情况,坚定持有。这个时候,大家也还在争论价和量的逻辑,但是他看的是集中度,我们没有那个认知就很难去判断这个事情。
这个和深度研究不一样的点在于,不需要太多的信息,维度研究主要靠自我认知,也就是思考,并且也很难被他人复制。
最后,无论是何种基本面研究方式,最终都是为了提高赚钱的概率,从这点上看,结合自己的长处,选择适合自己的就是最好的,并且无论是深度还是角度,达到比较高阶都不那么容易,需要我们多思考。
全文,点击:https://t.cn/A6V3aHvi
全文:
做基本面研究,是因为我们是以价值判断为投资核心的投资者。价值判断是我们的目的,基本面研究是桥梁;超额收益来自于差异化优势,简单说就是某些地方比别人更好,在基本面研究中,也是如此。在想明白自己拥有的资源、禀赋之后,需要思考的是你要做什么样的基本面研究。
一、 深度研究,需要穿透力
我把基本面研究分成三种类型:
第一种是深度研究,也就是大部分人理解和在做的。,简单来说就是追求洞悉行业本质的商业逻辑,追求的是穿透力,洞察力。穿透和洞察对天赋的要求非常高。这方面的能力构建基本上基于天赋,刻苦的训练能达到的天花板不会很高。
巴菲特强调的人们能懂的企业极其少,就是说的这方面。大部分行业在某个时点,它都有着正反面逻辑,并且两个逻辑都是能自洽,那么你要穿破迷雾,需要的就是洞察力。比如白酒行业,商业模式确实很好,存货不会贬值还有可能增值,口味和品牌也构成很强的护城河。但在几年以前,大部分深度研究做的不错的投资者,就会意识到一个逻辑——中期甚至长期看来,白酒的消费量有可能萎缩,这个逻辑有着数据和事实支撑。
那么这时,你要穿透迷雾,有穿透力的研究者会发现即使量是跌的,高端白酒因为消费群稳固以及消费升级,至少在中期还有不短的好日子,更有穿透力的个别研究者,甚至能预判到10年以后行业的情况。投资本质是对现在和未来的出价,这个时候,拥有穿透力的投资者就利于不败之地了,为什么不说稳赢呢,因为还有我们可能想不到的情况。
你要在那个时候就看到这些逻辑,而不是现在等待事情发生后才知道量跌,也不影响高端白酒生意,这才叫做穿透力。又比如在八项规定出来后,高端白酒行业逻辑确实受到伤害,参公和商务宴请用量的的减少,后面消费要靠什么支撑?这个时候你如果有穿透力,可能能想到随着经济发展,中产阶级的崛起和经济活动的增加,会消化掉负面逻辑,并且有不少正面逻辑。
仅仅看到长期的正面逻辑是不够的,容易在遇到复杂冲击时依靠信仰,那些依靠信仰的投资者和古代不下雨就去求河伯的人没啥区别,靠运气赚钱在投资中不是一件好事,因为你根本不知道自己赚的是什么钱,你在这个行业里是混沌懵懂的原始状态,充分体现了人的动物性。动物性是理性的反面,坏处有多少就不必我说了。
对于大部分机构投资者来说,最好的一批投资者在深度研究上是很难拉开差距的,最多因为大家都有相对优势的行业,就是你80分,我75分的区别,因为大家的人力素质差不多,极有穿透力的人凤毛麟角,机构里也没几个。但毕竟80分也比75好,所以每个做投研的个体就要找到自己的优势研究行业,这个和能力圈的概念有些类似,不过想要成为极优秀的一批,如果天赋一般,在这方面多努力都没用。
二、角度研究,另辟新路
第二种基本面研究是角度研究,它充分地体现了你在超额收益思考中想到的竞争性,比他人做的更好——天赋不够、努力凑,说的就是这一点。我们都知道物品是立体的,事物和人其实也是一样。
角度研究切入也有很多种方式,不少人懵懂地使用了它,比如有的人一定投1000亿市值以上的,有的人没有上市五年不投。但要科学地使用它,一定是建立在深度研究达到了一定基础之上,毕竟寻找角度要求你对事物有一定的理解。比如我们说一个复杂的行业,汽车行业,你要判断哪个企业能胜出是难度极大的,甚至是不太可能,判断谁最终会胜出是深度研究,需要对企业的文化、管理、历史、结构等等方面做很深入的研究和推理,在研究的过程中你可能会发现这个行业有着周期性。
那么退一步,在渗透率逻辑(成长性逻辑)可能还在的前提下,在周期底部介入一批优质企业,赚这个钱就比较容易。这个就是对事物一定理解上,你做角度研究,对事物的理解是信息的深加工,一定要在这个基础上才有可能找到不同的角度。
在同样的一件事情上,可以有很多的角度,同样是汽车行业,如果我们前瞻穿透力不够,我就不去判断整车企业,而去看给大部分整车企业供应零部件的龙头,这个就完全降低了难度,绕开了问题。
角度研究很多时候是在你没有穿透力,也就是判断未来对你太难的情况下,你想办法绕开这个问题,而从其他的道路去到达目的地这样的一种办法。如果用武侠来比喻,深度研究好像就是大家在比拼内力强弱,比拼出招速度,比拼肉体力量,角度研究则好像见招,拆招,讲究的是一个巧字,有些人会理解成“奇”,有些人会理解成“诡”,这很大可能是因为他们只有一条筋,智慧太低。看不懂的理解成博弈就更可笑了。
为什么说是巧呢?是因为不仅仅是在解决具体的实际问题上,在认知上,角度研究也可能帮助你的深度研究到达一个更深的程度。我们来看另外一个例子,2018年,大家因为一些事情非常担忧国内经济,这个时候你用深度研究是根本无法穿透的,宏观研究本身极度复杂,很难看的清楚。当然,你可以用“常识”去看,但很多时候有些常识也可能是自以为,没那么容易,这个时候角度研究就大放光彩了。你换个角度。如果大家担忧的事情发生了,那么什么行业才可能有机会,能穿越时间?大家担忧的最坏情况,无非是大陆变成日本、*湾那样的停滞发展状态,这个时候你就可以去研究20年来日本、*湾的股市情况,最终会发现医药和消费行业以及经济体代表的优势行业,即使在那样的不增长的经济情况下,里面的好企业也能提供很好的回报。所以你通过研究,绕开了最难的问题,选择了这几个行业内最好的企业,即使发生担忧的情况,也立于不败之地。
三、维度研究,抓关键矛盾
我把第三种基本面研究方式叫做维度研究。什么叫做维度研究呢,它不是深度追求穿透,也不是角度追求解答,它是追求用认知去看大逻辑或者说主要矛盾,和一般人看的是不同的维度,凭借的是认知,也就是思考力。由于样本太少,我倾向于绝大多数人做不了。
维度研究更多的是依靠认知,它和深度研究不一样,深度研究某种意义上还可以依靠科学的训练,从75-80,维度研究几乎无法进步,所以有时候作为外人,你可能没办法判断能用维度研究的人是科学,还是“玄学”,因为你是站在二维的人,没办法判断三维的能力。
举个例子,我认识一个投资猪股的投资者。在2018年猪瘟发生的时候,他就意识到大机会来了,为什么呢,逻辑很简单,作为相比养猪集中度极低的中国,经过猪瘟之后,龙头集中度一定会迅速上升,业绩一定会爆增,而那个时候正反面逻辑都有数据支撑。而在2020年,猪肉周期开始下行的时候,这位投资者也还是坚定看好,直接看几年后的情况,坚定持有。这个时候,大家也还在争论价和量的逻辑,但是他看的是集中度,我们没有那个认知就很难去判断这个事情。
这个和深度研究不一样的点在于,不需要太多的信息,维度研究主要靠自我认知,也就是思考,并且也很难被他人复制。
最后,无论是何种基本面研究方式,最终都是为了提高赚钱的概率,从这点上看,结合自己的长处,选择适合自己的就是最好的,并且无论是深度还是角度,达到比较高阶都不那么容易,需要我们多思考。
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