我曾以为自己是个绝缘体，
绝不会受感情的伤。
其实是自恋了。
你愿意陪我走遍城市的大街小巷，
以至我独步到各处不免伤感；
你带我访名山大川，
陪我傻傻地带一把剪刀去
集花草树木。
因为我喜欢跳舞，
你愿意练就一身武艺，金刚不坏。
陪我一起跳舞，
我说你还是在打拳。
你愿意带我认识每一位朋友，
一起吃饭喝酒。
直到有一天，你为我披上嫁衣，
租车带我去兜风。
你爱旅行，也爱从各地给我寄奇奇怪怪的直男礼物。
你毕业得的第一笔工资，
辗转给我买了第一件贵重的东西，
作为惊喜，相视而笑。
我偶尔写的明信片，
你总翻出来丢在我面前说：shit！
我笑笑，我那是为了讨好你吧！
我愿意为你尝试一道新菜，
总把你感动的热泪盈眶…
你说我打扫的房间是Vietnam standard
而你的是America standard。
我爱买花，因为拮据，你说，总要为我开一家花店。
后来还真实现了，可我却吃不了那般苦，
乌托邦是不能和ROE并存的。
我说，与我恋爱结婚，我绝不把你锁在我一人身边，你若不爱我了.，我绝不伤神。
可你偏偏是个矫揉造作之人，
我只尽量多想点好吧。。。
绝不会受感情的伤。
其实是自恋了。
你愿意陪我走遍城市的大街小巷，
以至我独步到各处不免伤感；
你带我访名山大川，
陪我傻傻地带一把剪刀去
集花草树木。
因为我喜欢跳舞，
你愿意练就一身武艺，金刚不坏。
陪我一起跳舞，
我说你还是在打拳。
你愿意带我认识每一位朋友，
一起吃饭喝酒。
直到有一天，你为我披上嫁衣，
租车带我去兜风。
你爱旅行，也爱从各地给我寄奇奇怪怪的直男礼物。
你毕业得的第一笔工资，
辗转给我买了第一件贵重的东西，
作为惊喜，相视而笑。
我偶尔写的明信片，
你总翻出来丢在我面前说：shit！
我笑笑，我那是为了讨好你吧！
我愿意为你尝试一道新菜，
总把你感动的热泪盈眶…
你说我打扫的房间是Vietnam standard
而你的是America standard。
我爱买花，因为拮据，你说，总要为我开一家花店。
后来还真实现了，可我却吃不了那般苦，
乌托邦是不能和ROE并存的。
我说，与我恋爱结婚，我绝不把你锁在我一人身边，你若不爱我了.，我绝不伤神。
可你偏偏是个矫揉造作之人，
我只尽量多想点好吧。。。
#白酒板块# 【鲸图表|白酒行业ROE较瓶装水行业优势十分显著】鲸平台1月18日讯，据同花顺iFinD数据，白酒行业2015年至2019年三季度的ROE分别是19.7%、19.2%、24%、21%和20.6%。与其他行业相比，居于前列。其中，行业龙头贵州茅台近五年的ROE则稳定在30%以上，白酒行业亏损者寥寥。目前，仅有金种子酒和青青稞酒ROE为负。瓶装水行业，今年的9月赴港上市的农夫山泉六成的营业收入来自水类产品，其2018年末、2019年末和2020年中期其ROE分别为28.28%、40.81%、25.52%。反观其他瓶装水公司，ROE数字远低于这一水平。康师傅控股和统一企业中国，饮料业务都占据半壁江山，规模分别有350亿元和125亿元，但包装水业务占比不高。康师傅近三年ROE在12%-16%之间，而统一企业中国近三年的ROE则在8%-10%之间。（云酒头条）
20210117天风策略 观点总结：
1、社融除了代表当期流动性以外还代表了远期的展望，当然信用的变化对于盈利的影响主要在传统性领域，尤其是房地产链条。如果信用持续低于预期的话对于房地产会比较承压，不排除后续会有资金从顺国内周期品种出来。
2、春季躁动观点维持之前的，行业信创、半导体设备、5G相关持续推荐，有基本面边际，目前整体关注度不高。
3、今年1月上半月就发了2000亿基金，1月下半月还会发行包含募集上限的就有2000亿（预计爆款），没有发行上限的预计规模500-1000亿规模，那么也就是整个一月份发行规模预计就有4500亿-5000亿的规模，所以继续延续春季躁动的行情预判，当前还是找机会为主。
4、对于成长性抱团。前面主要提的三大领域：生产线设备（工业软件、功率半导体等）、军工上游、新能源电动化以及智能化。目前看起来估值贵，交易拥挤，也有天风的客户问后续流动性收紧会不会有影响。那么天风这边认为只要基本面和大反向没有发生大幅度的证伪问题都不大。另外就是流动性收紧、利率重新上行的话是否会有影响？天风策略首席认为没有必然影响，因为国内很多科技股业绩并不是分部在远端，因为普遍是应用型业绩，都在短期（三五年之内）爆发，所以业绩都分部在近端，实质上和利率是没有大关系。
5、成长类的抱团如果未来要破灭从外面宏观利率来讲没什么影响，而是来自于自身产业内的证伪。成长角度来说，只要扣非增速高于30%以上，那么买入估值高低就并没有什么大影响，后续有成长性。如果只有0-30%那么买入的估值就需要比较重视。
6、第二类抱团是大盘白马类的，成长性不强但胜在roe高，稳定性强。对于这类抱团品种，2017年估值取决于估值中枢情况。但2017年外资进来之后估值体系发生了变化，变成全球性资金定价。那么目前短期业绩中枢和估值中枢已经脱钩，更多取决于全球的流动性总闸门（美国）。目前美国M2还在往上走，所以现阶段全球流动性还不错。还有个重点要观察的就是疫苗情况，如果美国疫情控制的很好那么美联储这边可能会有收缩流动性的可能，白马股的流动性和估值定价主要就是取决于这一块。
7、目前外资对于白马股的定价虽然有影响力但并不是很高，毕竟过去几年国内很多机构资金在不断模仿外资的定价逻辑。如果后续白马股整体出现杀估值的情况，回顾美股当初杀了10年的漂亮50估值的情况发现只有1年猛烈下跌，其余时间基本都在横盘震荡，甚至有一些资源股反而还跑上去了。而随后持续了将近34年的漂亮50跑赢了标普500。
总结：大盘白马股估值取决贝塔，也就是于美国全球总闸门，而成长类的抱团瓦解因素一定来自于自身基本面的变化。
8、分享一些板块方向思路： 200亿市值是个很重要的分界线，对于200亿以内的公司还会有流动性折价，而200亿以上会有流动性溢价。但是中小公司的机会更多存在于行业格局没有定死的里面，比如一些产业爆发的行业里面。但200亿依然是个门槛，一个小公司从70亿到200亿的过程是非常困难的，流动性折价，但是一旦冲到200亿就是高速爆发。所以这边今年认为主要机会在刚冲到200亿市值的公司，流动性从“折价”到“溢价”的过程，伴随着产业爆发，建议各位领导积极关注，后续还会组织研究员开后续的电话会议。这边成长类板块建议配置一些超跌的TMT。#今日看盘#
1、社融除了代表当期流动性以外还代表了远期的展望，当然信用的变化对于盈利的影响主要在传统性领域，尤其是房地产链条。如果信用持续低于预期的话对于房地产会比较承压，不排除后续会有资金从顺国内周期品种出来。
2、春季躁动观点维持之前的，行业信创、半导体设备、5G相关持续推荐，有基本面边际，目前整体关注度不高。
3、今年1月上半月就发了2000亿基金，1月下半月还会发行包含募集上限的就有2000亿（预计爆款），没有发行上限的预计规模500-1000亿规模，那么也就是整个一月份发行规模预计就有4500亿-5000亿的规模，所以继续延续春季躁动的行情预判，当前还是找机会为主。
4、对于成长性抱团。前面主要提的三大领域：生产线设备（工业软件、功率半导体等）、军工上游、新能源电动化以及智能化。目前看起来估值贵，交易拥挤，也有天风的客户问后续流动性收紧会不会有影响。那么天风这边认为只要基本面和大反向没有发生大幅度的证伪问题都不大。另外就是流动性收紧、利率重新上行的话是否会有影响？天风策略首席认为没有必然影响，因为国内很多科技股业绩并不是分部在远端，因为普遍是应用型业绩，都在短期（三五年之内）爆发，所以业绩都分部在近端，实质上和利率是没有大关系。
5、成长类的抱团如果未来要破灭从外面宏观利率来讲没什么影响，而是来自于自身产业内的证伪。成长角度来说，只要扣非增速高于30%以上，那么买入估值高低就并没有什么大影响，后续有成长性。如果只有0-30%那么买入的估值就需要比较重视。
6、第二类抱团是大盘白马类的，成长性不强但胜在roe高，稳定性强。对于这类抱团品种，2017年估值取决于估值中枢情况。但2017年外资进来之后估值体系发生了变化，变成全球性资金定价。那么目前短期业绩中枢和估值中枢已经脱钩，更多取决于全球的流动性总闸门（美国）。目前美国M2还在往上走，所以现阶段全球流动性还不错。还有个重点要观察的就是疫苗情况，如果美国疫情控制的很好那么美联储这边可能会有收缩流动性的可能，白马股的流动性和估值定价主要就是取决于这一块。
7、目前外资对于白马股的定价虽然有影响力但并不是很高，毕竟过去几年国内很多机构资金在不断模仿外资的定价逻辑。如果后续白马股整体出现杀估值的情况，回顾美股当初杀了10年的漂亮50估值的情况发现只有1年猛烈下跌，其余时间基本都在横盘震荡，甚至有一些资源股反而还跑上去了。而随后持续了将近34年的漂亮50跑赢了标普500。
总结：大盘白马股估值取决贝塔，也就是于美国全球总闸门，而成长类的抱团瓦解因素一定来自于自身基本面的变化。
8、分享一些板块方向思路： 200亿市值是个很重要的分界线，对于200亿以内的公司还会有流动性折价，而200亿以上会有流动性溢价。但是中小公司的机会更多存在于行业格局没有定死的里面，比如一些产业爆发的行业里面。但200亿依然是个门槛，一个小公司从70亿到200亿的过程是非常困难的，流动性折价，但是一旦冲到200亿就是高速爆发。所以这边今年认为主要机会在刚冲到200亿市值的公司，流动性从“折价”到“溢价”的过程，伴随着产业爆发，建议各位领导积极关注，后续还会组织研究员开后续的电话会议。这边成长类板块建议配置一些超跌的TMT。#今日看盘#
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