燃油
近期燃料油市场整体呈现震荡格局，
无论是单边价格、裂解价差还是高低硫价差。
当前高低硫自身基本面矛盾不明显，
主要驱动来自于原油成本端，
而原油本身市场处在现实基本面坚挺、但具备潜在风险的状态，
当前缺乏明确方向，但如果潜在利空因素（如消费国释放战略储备、欧佩克增产、伊朗制裁提前放松）兑现或证伪则油价可能走出现有区间，并带动燃油单边价格。
就燃料油自身价差结构而言，
目前“低硫基本面强于高硫”的格局维持，
但与此同时汽柴油市场进入高位调整阶段，
对低硫市场缺乏进一步的驱动，
预计冬季行情前高低硫价差将延续区间运行的态势。
再看盘面：
昨日反弹冲击3000一线，
该线对应波段阻力位置，
晚间则进入预期震荡回调。
燃油逐步进入宽幅震荡阶段
盘中重点观察2900一线，
如震荡收低或者下破该线，对应回调延续，
不然还将进入偏高重心震荡走势。

PVC逐渐回归基本面

从本周来看，PVC 开始回吐前期涨幅，本次大跌主要是回吐假期后电石端刺激造成的虚高涨幅。基本面来看，PVC 最主要的供需矛盾还是呈现出供需双弱的局面，即中游开工有限，下游需求不及旺季预期，整体处在紧平衡的状态。后续破局点在于下游是否会在成本重压下提前释放负反馈，以及成本端能否借本轮电力政策修改重新发力推涨价格。短期 01 合约技术支撑在 11000。

原油强势延续

上周五，油价小幅偏强。我们整体观点与支持保持一致，即考虑到原油市场去库的趋势暂未改变，在没有明确的宏观层面下行风险前暂时维持对于油价偏强的观点。

从基本面看，短期欧洲、北美地区的油品库存依旧处于去库的过程中，主要成品油的裂解价差继续走强，外盘两油的月差也维持了强势，并再次回到了 Super Back 的结构。此外，海外天然气价格继续创下近年来的新高。虽然出现了较大的波动，但缺气的基本格局未改变，并且有愈演愈烈之势。种种迹象都表明，全球能源供应依旧紧俏，对油价单边走势形成支撑。在美联储开启缩表前，或者能源消费旺季没有过去前，这一上行趋势可能不变。其中，需注意美国库欣交割地区的原油库存正在快速下滑，未来需警惕 WTI 因交割问题出现潜在极端上行行情。

从目前市场的风险偏好来看，只要市场还处于通胀而非滞胀格局，甚至即便美联储开启缩表也很可能无法阻止能源品的上行行情。这就意味着商品价格的上涨远未结束，当然也意味着中期来看商品价格一旦筑顶点，下跌会很剧烈。考虑到短期 OPEC+依旧按照原计划采取较为保守的增产节奏，在没有新的超预期供应增量前（如 OPEC+出现计划外增产、美解除对伊原油出口制裁、美页岩油大幅超预期恢复等），外盘两油很有可能继续创新高。其中 Brent 很可能突破 90 美元/桶。而对于内盘原油 SC，过去几周月差随着仓单的消化持续走强，目前已经稳定在上周五，油价小幅偏强。
#PVC期货#

三个交易日近7000个点上下波动，折射出当前最主要的矛盾是基本面和政策面不平衡不充分的矛盾。也让我们小散深深的明白，无论处在怎么样的历史高点，摸顶依旧有多么可怕。无论处在怎么的基本面，远超历史的价格买上去也是有很大的风险。这样一场减排和通胀双导向行情下，小散没有赢家。 https://t.cn/RxrBSmT