【安信军工&新材料-博威合金调研纪要20211103】
时间：2021年11月3日
领导：董秘王总
1、 公司基本情况：“最具国际竞争力的特殊合金材料的引领者”
✓ 特殊合金材料的牌号产品线最齐全：17个合金系列，100多个合金牌号，从棒材、线材、带材到精密细丝全覆盖。
✓ 合金产品研发：产业转化程度最强，研发的输入端是客户需求
✓ 合金材料销量：商业化销售，未来合金材料的发展空间巨大，高增长已经过去，未来是增质过程，
✓ 全球布局：在中国有4个基地、越南有2个（1个新能源基地，1个新材料基地）、德国2个做精密细丝的基地（国内跟国外加起来总量占全球约35%），与美国加拿大公司有研发合作（先进电动技术、日美客户比较成熟）
✓ 主要产品：棒材、板材、线材、精密细丝、新能源光能附件等
✓ 下游主要应用行业：通讯、芯片、智能终端、高铁、航空航天、汽车工业（占比较高）
✓ 主要客户：汽车、消费电子和连接器（主要合作伙伴）
2、 公司定位：材料性公司，特殊合金材料领域
1）对标国际龙头企业：毛利率水平30%，博威15%，差距在哪里？
✓ 国内技术能力达不到、龙头标杆企业享受高利价
✓ 产品可以做，但受专利的保护不能做，专利限制很苛刻。
✓ 同样产品，龙头标杆企业品牌加工能力强，可以卖更高的附加值
2）公司核心竞争力
✓ 赛道：高铁、半导体、汽车电子，通讯、新能源车，已取得突破。
✓ 核心优势：材料研发（周期3~5年），核心是核心装备的研发
✓ 发展方向：数字化转型
算法模拟仿真：利用资源沉淀，优化数据算法，利用模拟算出满足性能要求的核心组件，把实验范围大幅度缩小，极大的降低研发成本，缩短研发周期。
自动化企业：无人化工厂，产品的加工费从原来的8前涨到2万，但得到品质的提升，客户的认可。
转型核心问题：1、硬件装备要足够好 2、软件管理好
✓ 核心化人才：产业人才与程序人才融合，通过员工持股计划推动。
3、 汽车电子：高强高导材料必需项：轻量化、小型化
✓ 汽车电子占总量的22.7%，棒线大部分用于传统车企，新能源车主要运用带材。汽车电子中带材的占比从去年的8.24%到三季报的11%，棒材占比从去年的28%到现在19%
✓ 加工费：2万多
4、 整体成长目标：以新材料为主，新能源为主。通过技术替代超越标杆。
✓ 产能规划：今年大概十几万吨，到2023年达到26.63万吨，板带达到8.8万吨，可能在今年到明年实施扩展项目。一期的10万吨规划，后续还有一个5万吨的发展空间（技术进步带来的增量）。
✓ 核心带材未来增长有两个新点：汽车电子占到8.8万吨总量的40~50%；2年后或者3年后半导体引线框架的需求量有3-4倍的增量。
✓ 行业发展：随着电子器件的小型化趋势，强度和导电要求同时提高，高强高导产品占比能迅速提升，盈利能力增强
5、 未来300万吨的增速是多少，具体结构是怎样的？
✓ 铜合金带材全球总需求为300万吨，中国150万吨左右多。在150万吨中，100万吨是普通的纯铜和黄铜，价格比较低，剩下的50万吨是特殊合金。在特殊合金中，有一些需要进口。
✓ 特殊合金未来150万吨的端口一定被压缩，但高端产品增加，这是技术进步的结果。
✓ 300万吨中60万吨是高端合金的需求。
✓ 现在公司在做的3.5万吨带材不都是特殊合金，还有一部分普通产品，常用合金占30%。
6、 威兰德结构中以欧洲和美国为主，亚太占比只有10个点，日本三菱、日立、德国威兰德等
✓ 德国威兰德，全球总量约90万吨，但90万吨中不全是特殊合金，包括一部分热效率部门，主要是纯铜和启动电机的导电线。
✓ 与威兰德相比有哪些比较优势？硬件装备水平更高；自动化程度高。
7、 新能源车行业的需求：
✓ 电动车铜合金的需求量是100公斤。汽车连接器是20公斤，剩下的80公斤包括线速（纯铜）、电池的电解同胞、能源管以及电机驱动的纯铜交线（纯铜）公司主要生产汽车连接器。
✓ 如果按2000万辆新能源车，20公斤的连接器对应的是40万吨需求。公司产能4万吨，也就是1/10，需扩产。
✓ 随着未来连接器的价值量提高，铜合金的价值量会同比增长。
✓ 价值越高汽车功能越多，特殊连接器需求越大。
8、 铜镍硅：
✓ 净利润：预计今年的6千万增到明年的1.3亿，机密冲压的加工硬件大幅的增加。
✓ 用途：电火花加工模具钢，30毫摩尔后的模具钢把它加工成你需要这个凹孔，再冲回来
✓ 加工费：2万多
✓ 出货量：今年消费电子跟连接器已4000多吨
✓
9、 公司现状：
1）客户结构可能非常的分散，第一名可能占比只有1%-2%，为什么？
统计口径不同，第一大客户是富士康系（全部公司加起来），占30%多。
2）毛利稳步提升，净利比较稳定的原因？
投资33亿，在战略机遇期创始人重视研发
3） 限电的影响？
政府要求公司主动降负荷，没有直接拉。
4）现在主要投资？没有什么新增，为什么要技改？
✓ 主要投资数字化系统。
✓ 数字化的前提是自动化，产品的品质得到保证。
10、光伏业务：
1） 未来剥离，处置掉，主战场是材料
2） 光伏材料成本下降，是否还会剥离？
✓ 第一个光伏情况特殊
✓ 第二个只供应美国，看美国需求
11、在建工程其他项目：24亿在建工程，包括5万吨带材项目（加起来18亿）、下述在建工程、光伏技改费用。
1、 6700吨铝焊丝项目，已进入市场，解决高铁焊丝问题。
2、 越南3.18万吨项目，正在建
3、 2400吨黄铜切割丝项目，已经建完
4、 棒线在建、板带线停了，量不够
12、镀层技术：
1）电镀还会增加多少的这个价值量？
✓ 增加量：现在覆盖欧洲汽车厂商（热浸镀），未来覆盖日美汽车厂商（电镀）。
✓ 电镀的加工费在1万基础上多8000~1万
2）产能、投放节奏：
✓ 热浸镀研发五年
✓ 电镀技术很粗犷，精细技术没有掌握，
进度：加拿大已经完成，把技术在国内转化一下便可使用
13、泰科电子：每年铜合金带材需求量是15万吨，其中10万吨是纯铜紫铜，5万吨是特殊合金，明年下半年才可以正式供货。
1）需求稳定的因素：
✓ 特斯拉进入中国后要求材料国产化，有降本要求。
✓ 车载连接器、车用电器的车载电压从12伏提高到了48伏，没有技术的转变，推动力不强。
1） 泰科会不会担心核心技术输入中国？
✓ 从基本东西到高端智慧，慢慢供应，满足要求才供应
✓ 泰科是全球供应商，品牌价值没有他家可抗衡
2） 跟泰科合作是什么样的一个契机？
3） 6700万的铝焊丝是德国收购的那家公司的项目，商议之后把项目拿到了中国，博威做代工，支付技术费，德国公司卖。#股票##价值投资日志[超话]#
时间：2021年11月3日
领导：董秘王总
1、 公司基本情况：“最具国际竞争力的特殊合金材料的引领者”
✓ 特殊合金材料的牌号产品线最齐全：17个合金系列，100多个合金牌号，从棒材、线材、带材到精密细丝全覆盖。
✓ 合金产品研发：产业转化程度最强，研发的输入端是客户需求
✓ 合金材料销量：商业化销售，未来合金材料的发展空间巨大，高增长已经过去，未来是增质过程，
✓ 全球布局：在中国有4个基地、越南有2个（1个新能源基地，1个新材料基地）、德国2个做精密细丝的基地（国内跟国外加起来总量占全球约35%），与美国加拿大公司有研发合作（先进电动技术、日美客户比较成熟）
✓ 主要产品：棒材、板材、线材、精密细丝、新能源光能附件等
✓ 下游主要应用行业：通讯、芯片、智能终端、高铁、航空航天、汽车工业（占比较高）
✓ 主要客户：汽车、消费电子和连接器（主要合作伙伴）
2、 公司定位：材料性公司，特殊合金材料领域
1）对标国际龙头企业：毛利率水平30%，博威15%，差距在哪里？
✓ 国内技术能力达不到、龙头标杆企业享受高利价
✓ 产品可以做，但受专利的保护不能做，专利限制很苛刻。
✓ 同样产品，龙头标杆企业品牌加工能力强，可以卖更高的附加值
2）公司核心竞争力
✓ 赛道：高铁、半导体、汽车电子，通讯、新能源车，已取得突破。
✓ 核心优势：材料研发（周期3~5年），核心是核心装备的研发
✓ 发展方向：数字化转型
算法模拟仿真：利用资源沉淀，优化数据算法，利用模拟算出满足性能要求的核心组件，把实验范围大幅度缩小，极大的降低研发成本，缩短研发周期。
自动化企业：无人化工厂，产品的加工费从原来的8前涨到2万，但得到品质的提升，客户的认可。
转型核心问题：1、硬件装备要足够好 2、软件管理好
✓ 核心化人才：产业人才与程序人才融合，通过员工持股计划推动。
3、 汽车电子：高强高导材料必需项：轻量化、小型化
✓ 汽车电子占总量的22.7%，棒线大部分用于传统车企，新能源车主要运用带材。汽车电子中带材的占比从去年的8.24%到三季报的11%，棒材占比从去年的28%到现在19%
✓ 加工费：2万多
4、 整体成长目标：以新材料为主，新能源为主。通过技术替代超越标杆。
✓ 产能规划：今年大概十几万吨，到2023年达到26.63万吨，板带达到8.8万吨，可能在今年到明年实施扩展项目。一期的10万吨规划，后续还有一个5万吨的发展空间（技术进步带来的增量）。
✓ 核心带材未来增长有两个新点：汽车电子占到8.8万吨总量的40~50%；2年后或者3年后半导体引线框架的需求量有3-4倍的增量。
✓ 行业发展：随着电子器件的小型化趋势，强度和导电要求同时提高，高强高导产品占比能迅速提升，盈利能力增强
5、 未来300万吨的增速是多少，具体结构是怎样的？
✓ 铜合金带材全球总需求为300万吨，中国150万吨左右多。在150万吨中，100万吨是普通的纯铜和黄铜，价格比较低，剩下的50万吨是特殊合金。在特殊合金中，有一些需要进口。
✓ 特殊合金未来150万吨的端口一定被压缩，但高端产品增加，这是技术进步的结果。
✓ 300万吨中60万吨是高端合金的需求。
✓ 现在公司在做的3.5万吨带材不都是特殊合金，还有一部分普通产品，常用合金占30%。
6、 威兰德结构中以欧洲和美国为主，亚太占比只有10个点，日本三菱、日立、德国威兰德等
✓ 德国威兰德，全球总量约90万吨，但90万吨中不全是特殊合金，包括一部分热效率部门，主要是纯铜和启动电机的导电线。
✓ 与威兰德相比有哪些比较优势？硬件装备水平更高；自动化程度高。
7、 新能源车行业的需求：
✓ 电动车铜合金的需求量是100公斤。汽车连接器是20公斤，剩下的80公斤包括线速（纯铜）、电池的电解同胞、能源管以及电机驱动的纯铜交线（纯铜）公司主要生产汽车连接器。
✓ 如果按2000万辆新能源车，20公斤的连接器对应的是40万吨需求。公司产能4万吨，也就是1/10，需扩产。
✓ 随着未来连接器的价值量提高，铜合金的价值量会同比增长。
✓ 价值越高汽车功能越多，特殊连接器需求越大。
8、 铜镍硅：
✓ 净利润：预计今年的6千万增到明年的1.3亿，机密冲压的加工硬件大幅的增加。
✓ 用途：电火花加工模具钢，30毫摩尔后的模具钢把它加工成你需要这个凹孔，再冲回来
✓ 加工费：2万多
✓ 出货量：今年消费电子跟连接器已4000多吨
✓
9、 公司现状：
1）客户结构可能非常的分散，第一名可能占比只有1%-2%，为什么？
统计口径不同，第一大客户是富士康系（全部公司加起来），占30%多。
2）毛利稳步提升，净利比较稳定的原因？
投资33亿，在战略机遇期创始人重视研发
3） 限电的影响？
政府要求公司主动降负荷，没有直接拉。
4）现在主要投资？没有什么新增，为什么要技改？
✓ 主要投资数字化系统。
✓ 数字化的前提是自动化，产品的品质得到保证。
10、光伏业务：
1） 未来剥离，处置掉，主战场是材料
2） 光伏材料成本下降，是否还会剥离？
✓ 第一个光伏情况特殊
✓ 第二个只供应美国，看美国需求
11、在建工程其他项目：24亿在建工程，包括5万吨带材项目（加起来18亿）、下述在建工程、光伏技改费用。
1、 6700吨铝焊丝项目，已进入市场，解决高铁焊丝问题。
2、 越南3.18万吨项目，正在建
3、 2400吨黄铜切割丝项目，已经建完
4、 棒线在建、板带线停了，量不够
12、镀层技术：
1）电镀还会增加多少的这个价值量？
✓ 增加量：现在覆盖欧洲汽车厂商（热浸镀），未来覆盖日美汽车厂商（电镀）。
✓ 电镀的加工费在1万基础上多8000~1万
2）产能、投放节奏：
✓ 热浸镀研发五年
✓ 电镀技术很粗犷，精细技术没有掌握，
进度：加拿大已经完成，把技术在国内转化一下便可使用
13、泰科电子：每年铜合金带材需求量是15万吨，其中10万吨是纯铜紫铜，5万吨是特殊合金，明年下半年才可以正式供货。
1）需求稳定的因素：
✓ 特斯拉进入中国后要求材料国产化，有降本要求。
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代代购理一次采性购15万 质品丝毫不色逊正品 ͏
昨天看了样品 的代理已经下了单第一批
回购率如此高明说品质
只做端高大鹅羽绒 服只供高端客户
有量的代购迎欢拿一件去回看看
品质丝不毫逊色品正
高端线 手转卖1000.2000无压力#杂货铺一件代发##杂货铺一件代发[超话]##微商团购杂货铺工作室[超话]#
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【白沟新城：打造中国箱包产业走向世界的窗口】年产箱包8亿只，占全国产量的30%，是我国最大的箱包产销基地之一；
拥有14个专业市场，聚集商户4万余家，年市场成交额达1200亿元；
配备三大物流中心，一个海关监管场所，年承运货物2000余万吨，可通达全国所有县市；
聚集电商4万余家，从业人数8万余人，年成交额150亿元……
地处京津保腹地，毗邻雄安新区，白沟新城经过几十年深耕，特色箱包产业辐射周边6个县（市）、55个乡镇、500余个自然村，现有生产企业2000余家（其中规上企业31家），从业人员超过100万人，构建了从原材料供应、产品设计、加工制造、产品展示和销售服务等完整产业链，被誉为“中国箱包之都”。近年来，白沟箱包依靠良好的产业基础与集聚效应，推动箱包产业专业化、高端化、国际化、品牌化发展，实现“白沟制造”向“白沟创造”转变。
电子商务繁荣
直播带货火爆
走进白沟新城和道国际箱包交易中心，一家家店铺鳞次栉比，各种款式箱包琳琅满目。男女背包、挎包、学生包、旅行包、电脑包、行李箱……在这个中国单体规模最大的箱包专业市场，所有类型的箱包商户都能毫不费力地找到。“欢迎来到我们的直播间，先来看我手上的这款女包，可以手提，也可以肩背……”在一家箱包店铺内，店主正对着手机直播，热情介绍着店内产品。如此场景，在这里随处可见。
随着“互联网+”新模式新业态普及推广，白沟箱包产业线上线下融合进程加速发展，对接引进了国内外20多个电商平台，同时大力支持集直播基地、网红孵化、营销策划于一体的直播电商新业态的发展。截至目前，白沟新城有5个村入选“全国淘宝村”，在19个首届“全国淘宝镇”中位列第5位，在“全国大众电商创业最活跃的50个县”中排名第7位。2020年阿里巴巴白沟箱包会员店铺5000余家，网上销售额突破48亿元。
“去年因为疫情，业务受到一定影响，今年销售情况有了不小回升。”据和道国际箱包交易中心负责人蔡浩介绍，为开拓网络电商渠道，中心专门建立了云播小镇直播区域，并聘请培养网红主播，为商户提供了更多销售平台。目前在不少商家，直播渠道已是销售的“主力军”。
设计研发谋突破
提档升级促发展
依据市场变化，主动适应不断升级的消费需求，向设计要效益，向研发要效益，建强全产业链条，通过新款式、新材料、新技术的突破，实现以质取胜，已成为白沟箱包新的发展方向。着眼推动箱包产业高质量发展，白沟新城鼓励企业自主研发，加快品牌化发展步伐，推动16家规模以上企业设立了设计中心（机构），引入彩虹设计网，建设星河工坊工业设计服务平台，并与中央美术学院、清华大学美术学院等院校合作，积极扩大优质设计资源对接供给。目前，白沟箱包每月设计推出新版型1000余款，其中约80%转化成商品上市销售。
收购意大利柯莱斯皮公司百年皮革品牌，对标YKK拉链生产线、全面改进生产设备……一大批白沟企业不断开拓创新，逐步掌握世界一流的生产技术，不断提升产品品质，支撑白沟箱包产品提升附加值，产业向中高端迈进。
保定恒昌拉链有限公司的生产车间内，在工人有条不紊地操作下，数百台排列整齐的成型机和缝合机发出轰鸣，一条条颜色各异的高品质拉链如流水般生产下线。“从上世纪八十年代初期，父辈摆地摊卖拉链，到2000年开厂生产，拥有自己的品牌，我家两代人几十年专注在箱包相关行业，逐渐做大做强。”保定恒昌拉链有限公司董事长宋永昌表示，未来公司将继续加大资金投入，提档升级建设全自动生产线，投产后预计年产值将达到10亿元，力争在最快时间内做到全国拉链行业的前三名。
外贸出口持续拓展
“白沟创造”走向世界
随着被列入国家第三批市场采购贸易方式试点，获批“国家外贸转型升级基地”和“河北省外贸转型升级十佳平台”，白沟新城的对外贸易稳步增长，白沟箱包的“出国”之路也越走越宽广。2019年，白沟市场位列中国商品市场综合百强第四位，出口覆盖140多个国家和地区，其中90%以上集中在“一带一路”沿线国家和地区。截至9月7日，今年累计出口额69526.91万美元（折合人民币45.18亿元），同比增长44.38%。
白沟新城党工委委员、管委会副主任李增良表示，下一步，白沟新城将贯彻落实《河北省县域特色产业提质升级工作方案（2021-2025年）》精神，坚持省市县三级联动，抢抓京津冀协同发展和雄安新区规划建设发展机遇，“我们将在做优产业发展生态、做强龙头骨干企业、做多品牌销售渠道、做精研发设计产品等方面下功夫，构筑竞争新优势，争做中国高端箱包产业新高地，打造中国箱包产业走向世界的窗口。”
拥有14个专业市场，聚集商户4万余家，年市场成交额达1200亿元；
配备三大物流中心，一个海关监管场所，年承运货物2000余万吨，可通达全国所有县市；
聚集电商4万余家，从业人数8万余人，年成交额150亿元……
地处京津保腹地，毗邻雄安新区，白沟新城经过几十年深耕，特色箱包产业辐射周边6个县（市）、55个乡镇、500余个自然村，现有生产企业2000余家（其中规上企业31家），从业人员超过100万人，构建了从原材料供应、产品设计、加工制造、产品展示和销售服务等完整产业链，被誉为“中国箱包之都”。近年来，白沟箱包依靠良好的产业基础与集聚效应，推动箱包产业专业化、高端化、国际化、品牌化发展，实现“白沟制造”向“白沟创造”转变。
电子商务繁荣
直播带货火爆
走进白沟新城和道国际箱包交易中心，一家家店铺鳞次栉比，各种款式箱包琳琅满目。男女背包、挎包、学生包、旅行包、电脑包、行李箱……在这个中国单体规模最大的箱包专业市场，所有类型的箱包商户都能毫不费力地找到。“欢迎来到我们的直播间，先来看我手上的这款女包，可以手提，也可以肩背……”在一家箱包店铺内，店主正对着手机直播，热情介绍着店内产品。如此场景，在这里随处可见。
随着“互联网+”新模式新业态普及推广，白沟箱包产业线上线下融合进程加速发展，对接引进了国内外20多个电商平台，同时大力支持集直播基地、网红孵化、营销策划于一体的直播电商新业态的发展。截至目前，白沟新城有5个村入选“全国淘宝村”，在19个首届“全国淘宝镇”中位列第5位，在“全国大众电商创业最活跃的50个县”中排名第7位。2020年阿里巴巴白沟箱包会员店铺5000余家，网上销售额突破48亿元。
“去年因为疫情，业务受到一定影响，今年销售情况有了不小回升。”据和道国际箱包交易中心负责人蔡浩介绍，为开拓网络电商渠道，中心专门建立了云播小镇直播区域，并聘请培养网红主播，为商户提供了更多销售平台。目前在不少商家，直播渠道已是销售的“主力军”。
设计研发谋突破
提档升级促发展
依据市场变化，主动适应不断升级的消费需求，向设计要效益，向研发要效益，建强全产业链条，通过新款式、新材料、新技术的突破，实现以质取胜，已成为白沟箱包新的发展方向。着眼推动箱包产业高质量发展，白沟新城鼓励企业自主研发，加快品牌化发展步伐，推动16家规模以上企业设立了设计中心（机构），引入彩虹设计网，建设星河工坊工业设计服务平台，并与中央美术学院、清华大学美术学院等院校合作，积极扩大优质设计资源对接供给。目前，白沟箱包每月设计推出新版型1000余款，其中约80%转化成商品上市销售。
收购意大利柯莱斯皮公司百年皮革品牌，对标YKK拉链生产线、全面改进生产设备……一大批白沟企业不断开拓创新，逐步掌握世界一流的生产技术，不断提升产品品质，支撑白沟箱包产品提升附加值，产业向中高端迈进。
保定恒昌拉链有限公司的生产车间内，在工人有条不紊地操作下，数百台排列整齐的成型机和缝合机发出轰鸣，一条条颜色各异的高品质拉链如流水般生产下线。“从上世纪八十年代初期，父辈摆地摊卖拉链，到2000年开厂生产，拥有自己的品牌，我家两代人几十年专注在箱包相关行业，逐渐做大做强。”保定恒昌拉链有限公司董事长宋永昌表示，未来公司将继续加大资金投入，提档升级建设全自动生产线，投产后预计年产值将达到10亿元，力争在最快时间内做到全国拉链行业的前三名。
外贸出口持续拓展
“白沟创造”走向世界
随着被列入国家第三批市场采购贸易方式试点，获批“国家外贸转型升级基地”和“河北省外贸转型升级十佳平台”，白沟新城的对外贸易稳步增长，白沟箱包的“出国”之路也越走越宽广。2019年，白沟市场位列中国商品市场综合百强第四位，出口覆盖140多个国家和地区，其中90%以上集中在“一带一路”沿线国家和地区。截至9月7日，今年累计出口额69526.91万美元（折合人民币45.18亿元），同比增长44.38%。
白沟新城党工委委员、管委会副主任李增良表示，下一步，白沟新城将贯彻落实《河北省县域特色产业提质升级工作方案（2021-2025年）》精神，坚持省市县三级联动，抢抓京津冀协同发展和雄安新区规划建设发展机遇，“我们将在做优产业发展生态、做强龙头骨干企业、做多品牌销售渠道、做精研发设计产品等方面下功夫，构筑竞争新优势，争做中国高端箱包产业新高地，打造中国箱包产业走向世界的窗口。”
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