#内容播报#按照不可替代规则，公共服务运营支出只能来自税收(财政)，而不能来自卖地(金融)，这就意味着城市更新得越多，需要支出的运营成本也就越多，留给下一届政府的财政缺口也就越大，真正的财务平衡一定要将未来隐藏的现金流缺口计入当期成本。——《城市更新的财务平衡分析——模式与实践》，赵燕菁等，《城市规划》2021-9期

城市更新的财务平衡分析
——模式与实践
赵燕菁 宋 涛

目前多数城中村或老旧小区更新时采用的融资模式就是增容，其路径就是“拆除—增容—返迁—出售增容部分”；对城中村而言，还须把原低流动性的集体产权和违章搭建建筑，转变为高流动性的国有产权建筑。从表面上看，这一模式是地方政府所熟悉的“土地财政”模式的翻版，只不过征用的对象从耕地换成了住房，但实际上这样的改造模式只是模仿了“土地财政”的第一步“土地金融”，即出售土地融资；而“土地财政”的第二步通过“招商引资”创造税收在更新中消失了。正是缺失的这一步，给城市更新埋下了一个巨大的财务陷阱！
按照这一模式推动城市更新，由于不能创造新增现金流，而只会在更新后带来更多的运维支出。由于征拆成本巨大，为了实现当期融资和投资的平衡，这一模式需要压缩可带来现金流的工商用地比重，提高能带来一次性融资的居住用地的比重，而正是这一做法会进一步加大未来的运营成本压力。按照不可替代规则，公共服务运营支出只能来自税收(财政)，而不能来自卖地(金融)，这就意味着城市更新得越多，需要支出的运营成本也就越多，留给下一届政府的财政缺口也就越大，真正的财务平衡一定要将未来隐藏的现金流缺口计入当期成本。

需要指出的是，税制不同，城市更新财务平衡的模式也不同。同样是政府投资新增公共服务，在国外(如美国)，地方政府的税收以直接税为主，只要城市更新后新增公共服务导致周边物业的价值提高，相应地，居民缴纳的财产税就会随之“自动”增加，政府就可以从中收回投资；而中国是一个以间接税为主的国家，由于没有财产税，城市更新后政府新增公共服务所带来的物业升值全部会为居民无偿“俘获”，除非工商业税收同步增加，否则政府的一般预算就会因此出现缺口。这也是导致中外城市更新不能在模式上互相照搬的主要原因。

（《城市更新的财务平衡分析——模式与实践》，赵燕菁等，《城市规划》2021-9期，节选）

第3季度营收超百亿级别的部分车企财报，营收同比增长的只有比亚迪，长城和广汽，利润同比增长的只有长安。比亚迪是由于去年有大量的口罩收入以及利润，今年口罩的利润没有了，同时原材料的涨价导致利润下滑明显。单单从财务数据来看，长城表现的相对均衡。但如果从新能源车未来的发展视角来看，比亚迪明显更胜一筹。其次是广汽与长城。

【加速下沉市场酒店智能化，尚美生活获小米集团战略投资】#动点快讯# 连锁酒店集团尚美生活今日宣布，已获小米集团战略投资，双方将共同探索未来酒店与科技发展新机遇。光源资本担任此次战略投资独家财务顾问。

尚美生活与小米战略合作的第一步是对 “尚客优家族” 进行智能化升级。尚客优家族是尚美集团的主力酒店品牌，在全国开业超过 3000 家。据清博智能发布的研报，尚客优在三、四、五线城市覆盖率均稳居第一，会员数超过 1.2 亿。