段永平回答：什么时候卖股票 ？
段永平：
这是很多人提的问题。 我其实也没有答案。 但是我有个理解，就是无论什么时候卖都不要和买的成本联系起来。 该卖的理由可能有很多，唯一不该用的理由就是“我已经赚钱了”。 不然的话，就很容易把好不容易找到的好公司在便宜的价钱就卖了(也会在亏钱 时该卖的不卖）。
买的时候也一样。买的理由可以有很多，但这只股票曾经到过什么价位最好不要 作为你买的理由。 我的判断标准就是价值。 这也是我能拿住网易 8-9 年的道理。 我最早买网易大概平均价在 1 块左右（相当于现在 0.25），大部分卖的价钱大约在 30-35（现在价）左右。 在持有的这 8 年到 9 年当中，我可能每天都会被卖价所诱惑，我就是用这个道理 抵抗住诱惑的（其实中间也买卖过一些，但是很小一部分）。 我卖的理由是需要换 GE 和 Yahoo。所以为什么卖网易的问题已经回答过了 。 我会一直保留一些网易的股票的。（2010-03-27）
网易分过一次股，1 分 4。就是如果你原来有一股现在变成 4 股。所以 现在的 40 块相当于最早的 160 块。(2010-03-27)
网友：
段总卖网易方显英雄本色，一般等到升到二三十倍卖就很厉害了，升 一百倍过程之中怎么顶住没卖的？是心中有个确定的价值吗不到那个位（100 倍 左右）坚决不卖？如果是，这个价值位怎么估出来的？
段永平：
事实上，网易涨到 20-30 倍时我们还追加了一些。能够拿得住的最主要 原因还是对公司及其业务的了解，还有就是平常心了，不要去想买入的成本，把 焦点放在能理解的未来现金流上。（2010-05-13）
网友：
我想请问段总，在 2001-2009 年的整个主要持有过程中，网易静态的 PE 和 PB 最高达到了多少？不问最低，因为我想了解段总一直不卖的原因是它始 终没有高估还是有过高估而对这公司前途实在太看好而不卖的？(这 8-9 年中网 易是否出现过显著高估？)
段永平：
不知道当时的 pe，也不知道什么是 pb，想的就只有所谓未来现金流的 概念（连折现都好像没算过）。只有能看懂公司和生意才能做到这一点。前面早 就说过，卖股票和成本无关，所以任何人想问为何能持有网易到 100 多倍的博友 请参考这一条。（2010-06-10）
网友：
您坚守网易股票 9 年之久，利润也赚上百倍，我想请教的是：我听您 说过卖了一部分网易而买 YAHOO 和 GE，为什么是卖部分而不是全部呢？
段永平：
没卖全部的意思是留了一些作纪念。网易对我还是很特别的，所以不想 都卖了。（2010-03-28）
网友：
段总您好！在《查理·芒格传》这本书里看到芒格先生很喜欢把自己 估值的伯克希尔价位说给粉丝股东，我想知道，您在网易内在价值大大低估时和 有很高的成长性时买入（雏形和市场空间都看清楚了），那在中间的每个年份里 您是如何模糊地确认网易股价内在价值区间的呢？比如公司增长的第２年或第 ３年或第５年的内在价值和第一年都不一样了。您的网易就是一路在提升内在价 值。
段永平：
我从来就没认真估过所谓“内在价值”的区间。在卖出大部分网易之前， 我一直理性考虑的问题主要是这家公司未来到底可以赚多少钱而不是想我的股 票已经赚了多少钱的问题。要大致想明白这个问题，对公司、行业、产品等等的 了解不深是做不到的。（2011-01-11）
网友：
找到网易这样的公司很重要，拿住更重要，涨一百多倍无动于衷尤其重要，最最重要的是涨了一百多倍不掉下来。
段永平：
大概很少有人在涨了 100 倍依然不动心的，所以最关键的还是平常心去 看基本面，忘记成本，忽略市场。（2012-03-14）
网友：
这时一般最好理性地重新评估一下，不一定要急着卖。
您的这句话是否可以这样理解：我之前设置的卖点，应该不断地总结和调整，甚 至说每一次想卖出的时候，可以反过来假设当成买点来思考一下，如果认为在这 个地方买似乎也说得过去那就可以延迟卖掉，如果是这样的话，您的这句话给我 一个新的启发了，所有的卖点和买点都要动态的看，或者我要卖出的时候要重新 算一下赔率，如果不卖赚的概率大还是亏的概率大，我大概有点明白你的意思了。
段永平：
我一般买股票时会有个基本判断，就是最少值多少钱（有点像巴菲特评 中石油），到了以后应该看看到底应该是多少钱。 这些年有经验也有教训。以前网易每一次到目标后我都认真重新评估一次，不然 不会拿了 8 年多，正好一个抗战。
万科到了基本价以后就没有重新评估就卖了， 少赚了很多。 股票掉的时候也是一个动力区重新评估自己持有的股票，看看买的理由是不是有 变化（比如买过 UNG，认真看过后发现买错了，就斩仓了，不然的话，留到今天 要多亏几千万。） 理性地讲，评估一个公司的投资价值不应该和股价起跌有关，但往往人是需要有 些压力的。（2010-09-21）
网友：
有一个问题困惑我多年，当年您买入网易从一块钱拿到几十元，您怎 么对网易估值的，而且涨到几十元的时候公司的市值也上去了，您心中当时毛估 估网易值多少钱，在当时网易没有今天的这样盈利，网上有很多版本，您网易究 竟是多少钱卖出的。
段永平：
这是想知道八卦啊？我当年买的时候就是觉得他便宜，其实也不知道如 何估值，但知道他们未来会有很好的盈利。当时卖的时候大概赚了 100 多倍，如 果没卖到现在可能有 500 倍了。所以不要轻易卖掉好公司哈。（2019-03-20）
段永平：
这是很多人提的问题。 我其实也没有答案。 但是我有个理解，就是无论什么时候卖都不要和买的成本联系起来。 该卖的理由可能有很多，唯一不该用的理由就是“我已经赚钱了”。 不然的话，就很容易把好不容易找到的好公司在便宜的价钱就卖了(也会在亏钱 时该卖的不卖）。
买的时候也一样。买的理由可以有很多，但这只股票曾经到过什么价位最好不要 作为你买的理由。 我的判断标准就是价值。 这也是我能拿住网易 8-9 年的道理。 我最早买网易大概平均价在 1 块左右（相当于现在 0.25），大部分卖的价钱大约在 30-35（现在价）左右。 在持有的这 8 年到 9 年当中，我可能每天都会被卖价所诱惑，我就是用这个道理 抵抗住诱惑的（其实中间也买卖过一些，但是很小一部分）。 我卖的理由是需要换 GE 和 Yahoo。所以为什么卖网易的问题已经回答过了 。 我会一直保留一些网易的股票的。（2010-03-27）
网易分过一次股，1 分 4。就是如果你原来有一股现在变成 4 股。所以 现在的 40 块相当于最早的 160 块。(2010-03-27)
网友：
段总卖网易方显英雄本色，一般等到升到二三十倍卖就很厉害了，升 一百倍过程之中怎么顶住没卖的？是心中有个确定的价值吗不到那个位（100 倍 左右）坚决不卖？如果是，这个价值位怎么估出来的？
段永平：
事实上，网易涨到 20-30 倍时我们还追加了一些。能够拿得住的最主要 原因还是对公司及其业务的了解，还有就是平常心了，不要去想买入的成本，把 焦点放在能理解的未来现金流上。（2010-05-13）
网友：
我想请问段总，在 2001-2009 年的整个主要持有过程中，网易静态的 PE 和 PB 最高达到了多少？不问最低，因为我想了解段总一直不卖的原因是它始 终没有高估还是有过高估而对这公司前途实在太看好而不卖的？(这 8-9 年中网 易是否出现过显著高估？)
段永平：
不知道当时的 pe，也不知道什么是 pb，想的就只有所谓未来现金流的 概念（连折现都好像没算过）。只有能看懂公司和生意才能做到这一点。前面早 就说过，卖股票和成本无关，所以任何人想问为何能持有网易到 100 多倍的博友 请参考这一条。（2010-06-10）
网友：
您坚守网易股票 9 年之久，利润也赚上百倍，我想请教的是：我听您 说过卖了一部分网易而买 YAHOO 和 GE，为什么是卖部分而不是全部呢？
段永平：
没卖全部的意思是留了一些作纪念。网易对我还是很特别的，所以不想 都卖了。（2010-03-28）
网友：
段总您好！在《查理·芒格传》这本书里看到芒格先生很喜欢把自己 估值的伯克希尔价位说给粉丝股东，我想知道，您在网易内在价值大大低估时和 有很高的成长性时买入（雏形和市场空间都看清楚了），那在中间的每个年份里 您是如何模糊地确认网易股价内在价值区间的呢？比如公司增长的第２年或第 ３年或第５年的内在价值和第一年都不一样了。您的网易就是一路在提升内在价 值。
段永平：
我从来就没认真估过所谓“内在价值”的区间。在卖出大部分网易之前， 我一直理性考虑的问题主要是这家公司未来到底可以赚多少钱而不是想我的股 票已经赚了多少钱的问题。要大致想明白这个问题，对公司、行业、产品等等的 了解不深是做不到的。（2011-01-11）
网友：
找到网易这样的公司很重要，拿住更重要，涨一百多倍无动于衷尤其重要，最最重要的是涨了一百多倍不掉下来。
段永平：
大概很少有人在涨了 100 倍依然不动心的，所以最关键的还是平常心去 看基本面，忘记成本，忽略市场。（2012-03-14）
网友：
这时一般最好理性地重新评估一下，不一定要急着卖。
您的这句话是否可以这样理解：我之前设置的卖点，应该不断地总结和调整，甚 至说每一次想卖出的时候，可以反过来假设当成买点来思考一下，如果认为在这 个地方买似乎也说得过去那就可以延迟卖掉，如果是这样的话，您的这句话给我 一个新的启发了，所有的卖点和买点都要动态的看，或者我要卖出的时候要重新 算一下赔率，如果不卖赚的概率大还是亏的概率大，我大概有点明白你的意思了。
段永平：
我一般买股票时会有个基本判断，就是最少值多少钱（有点像巴菲特评 中石油），到了以后应该看看到底应该是多少钱。 这些年有经验也有教训。以前网易每一次到目标后我都认真重新评估一次，不然 不会拿了 8 年多，正好一个抗战。
万科到了基本价以后就没有重新评估就卖了， 少赚了很多。 股票掉的时候也是一个动力区重新评估自己持有的股票，看看买的理由是不是有 变化（比如买过 UNG，认真看过后发现买错了，就斩仓了，不然的话，留到今天 要多亏几千万。） 理性地讲，评估一个公司的投资价值不应该和股价起跌有关，但往往人是需要有 些压力的。（2010-09-21）
网友：
有一个问题困惑我多年，当年您买入网易从一块钱拿到几十元，您怎 么对网易估值的，而且涨到几十元的时候公司的市值也上去了，您心中当时毛估 估网易值多少钱，在当时网易没有今天的这样盈利，网上有很多版本，您网易究 竟是多少钱卖出的。
段永平：
这是想知道八卦啊？我当年买的时候就是觉得他便宜，其实也不知道如 何估值，但知道他们未来会有很好的盈利。当时卖的时候大概赚了 100 多倍，如 果没卖到现在可能有 500 倍了。所以不要轻易卖掉好公司哈。（2019-03-20）
#某某广播剧[超话]#呜呜呜呜来了先夸人间烟火 人声鼎沸的场景海报！！他俩终于又重新回到了热闹里[苦涩][苦涩][苦涩] 这次不是一个人了呜呜呜。
“我一个月前见到他的时候，他不会笑、不会闹、也不会生气。别人都在夸他，我只有心疼。”
“花了五六年，又养出一个江添。”
“我应该换不了别人了，我想跟他过很久，未来的每一年我都不想错过。”
添哥跟妈妈讲开了[悲伤] 18岁…他试过了…… 这次他不会再松手了[泪][泪] 望仔爸爸也松口了呜呜呜俩人可以一起回家过年啦！！小情侣的日常约会真好真好！！一起逛街买年货买情侣装一起抓娃娃看电影拍照合影发朋友圈[抱一抱][抱一抱] 这比我约会了还开心是怎么回事！！添哥笑了好多好多呀！！活泼炙热的望仔又回来啦！！把《圆满》打在公屏上[心][心]
“我还年轻，有事业，有家庭的。”
“早恋骗来的。家属是个海归博士，又高又帅，羡慕么？”
“羡慕谁？” “我啊”
“我比较羡慕那个家属。”
“你还视察民情吗？”
“一起啊。”
有些地方可能会一直这样，某个人在，就不会变。
「我们将拥有很长很长的时间，长到可以覆盖曾经失落的、难过的、空茫一片的那些年。」
他们又回到了一切开始的地方，这片熟悉的街道，熙攘的街景商贩，栀子花香，白马弄堂[悲伤][悲伤] 飞的念白加上给某某的变奏和回忆的闪回[苦涩][苦涩]
预告听的破大防！！“人间骄阳刚好，风过林梢，彼时 我们正当年少。” [微风][微风]舍不得添望[单身狗][单身狗] 感觉下周要泪崩呜呜呜呜~~
还有，今天没《世面》了，因为添哥关门了！！我们都听墙角多少集了！怎么还这么见外[哆啦A梦吃惊][哆啦A梦吃惊] 快把门打开，小情侣贴贴，让我们听听[开学季][开学季]
“我一个月前见到他的时候，他不会笑、不会闹、也不会生气。别人都在夸他，我只有心疼。”
“花了五六年，又养出一个江添。”
“我应该换不了别人了，我想跟他过很久，未来的每一年我都不想错过。”
添哥跟妈妈讲开了[悲伤] 18岁…他试过了…… 这次他不会再松手了[泪][泪] 望仔爸爸也松口了呜呜呜俩人可以一起回家过年啦！！小情侣的日常约会真好真好！！一起逛街买年货买情侣装一起抓娃娃看电影拍照合影发朋友圈[抱一抱][抱一抱] 这比我约会了还开心是怎么回事！！添哥笑了好多好多呀！！活泼炙热的望仔又回来啦！！把《圆满》打在公屏上[心][心]
“我还年轻，有事业，有家庭的。”
“早恋骗来的。家属是个海归博士，又高又帅，羡慕么？”
“羡慕谁？” “我啊”
“我比较羡慕那个家属。”
“你还视察民情吗？”
“一起啊。”
有些地方可能会一直这样，某个人在，就不会变。
「我们将拥有很长很长的时间，长到可以覆盖曾经失落的、难过的、空茫一片的那些年。」
他们又回到了一切开始的地方，这片熟悉的街道，熙攘的街景商贩，栀子花香，白马弄堂[悲伤][悲伤] 飞的念白加上给某某的变奏和回忆的闪回[苦涩][苦涩]
预告听的破大防！！“人间骄阳刚好，风过林梢，彼时 我们正当年少。” [微风][微风]舍不得添望[单身狗][单身狗] 感觉下周要泪崩呜呜呜呜~~
还有，今天没《世面》了，因为添哥关门了！！我们都听墙角多少集了！怎么还这么见外[哆啦A梦吃惊][哆啦A梦吃惊] 快把门打开，小情侣贴贴，让我们听听[开学季][开学季]
像老王那样的大好人，为了众生奔波的人，听完宝宝的故事后，还要再三衡量，帮她，是因为她想得太清楚，而且默认了如果自己是大boss，就同意别人锤她。
而楚岚，听完故事后，结合与她的经历，决定帮她，还陷进去了，因为她是独一无二的冯宝宝。
我讲这个是想表达不是每个人都会被宝儿的故事所打动，就算是老王那样的大好人，众生的优先级还会排在她前面。所以宝∥∥岚果然还是独一无二。
碧莲曾经表示过，如果老王和他们的立场相同，他或许比自己更合适待在她身边；但是立场要是相悖，他是会让自己有些自惭形秽的人。
擅自解读一下。前半段，并不是什么意料之外的说辞。岚其实一直把自己的地位放得不高。他曾经也说过对于宝姐来说，三哥四哥于情于理更值得她信任(实际上却只有他能波动宝姐的情绪，他可能还不知道)，所以前半段对老王的评价，又是把自己放低的结果。其实就我们的上帝视角，老王是不会让自己陷得和岚一样深的，然而岚没有上帝视角，那只是他自己的主观认识。
而后半段，立场相悖，指的是老王站众生，自己站宝姐的时候。他没有老王那么大的善心，他的心只够装下几个在乎的人，所以对比起来，对这样的大善人，自己就有些自惭形秽了。不过他并没有因此要而改变自己要自己去爱天下人。人各有各的选择，有人走阳关道，有人就要走独木桥。而走独木桥，是岚自己选的。老王走的路他虽然佩服，但却不是他的向往。
而楚岚，听完故事后，结合与她的经历，决定帮她，还陷进去了，因为她是独一无二的冯宝宝。
我讲这个是想表达不是每个人都会被宝儿的故事所打动，就算是老王那样的大好人，众生的优先级还会排在她前面。所以宝∥∥岚果然还是独一无二。
碧莲曾经表示过，如果老王和他们的立场相同，他或许比自己更合适待在她身边；但是立场要是相悖，他是会让自己有些自惭形秽的人。
擅自解读一下。前半段，并不是什么意料之外的说辞。岚其实一直把自己的地位放得不高。他曾经也说过对于宝姐来说，三哥四哥于情于理更值得她信任(实际上却只有他能波动宝姐的情绪，他可能还不知道)，所以前半段对老王的评价，又是把自己放低的结果。其实就我们的上帝视角，老王是不会让自己陷得和岚一样深的，然而岚没有上帝视角，那只是他自己的主观认识。
而后半段，立场相悖，指的是老王站众生，自己站宝姐的时候。他没有老王那么大的善心，他的心只够装下几个在乎的人，所以对比起来，对这样的大善人，自己就有些自惭形秽了。不过他并没有因此要而改变自己要自己去爱天下人。人各有各的选择，有人走阳关道，有人就要走独木桥。而走独木桥，是岚自己选的。老王走的路他虽然佩服，但却不是他的向往。
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