昨天8000万额度的琴童尊享（市场现值收益最高）两天半的时间就卖光了，中午1点截止录单，着实让伙伴们都紧张了起来，忙完客户投保庆幸在最后3分钟里也给自己抢到了份额✌️
伴随利率下行的趋势明朗以及市场大众越来越追求稳健的长期收益产品，去年开始增额终身寿备受欢迎，与其说终身寿，其实产品的背后更多还是复利3.5%计息，随时可通过减保自由提取的年金类保险产品。公司也许不是特别大众化，但收益写在合同里，自然保险公司必须也一定会兑现的，大不了还有再保险兜底呢。
3.5%的同类产品所剩不多，信泰的同款也月底停售，没赶上昨天那波的还可以选择这款，错过了，就真的没有了
伴随利率下行的趋势明朗以及市场大众越来越追求稳健的长期收益产品，去年开始增额终身寿备受欢迎，与其说终身寿，其实产品的背后更多还是复利3.5%计息，随时可通过减保自由提取的年金类保险产品。公司也许不是特别大众化，但收益写在合同里，自然保险公司必须也一定会兑现的，大不了还有再保险兜底呢。
3.5%的同类产品所剩不多，信泰的同款也月底停售，没赶上昨天那波的还可以选择这款，错过了，就真的没有了
A股持续上涨半导体基金反弹，美国2万亿基建计划提升风险偏好
正文
一周一说：基金一季度大比例分红，分红总金额同比增90.46％
截至4月5日，今年以来宣布分红或实施分红基金数量达到1448只，其中已实施分红基金共分红1202次，涉及1087只，与之相比，去年同期1110只基金合计分红1244次。一季度分红总额从483.88亿元升至921.62亿元，升幅为90.46%。从单只分红规模来看，一季度分红过亿的基金数量为159只，有17只基金的分红规模在10亿元以上。
点评：
基金分红是把可实现的收益以现金形式分配。基金发生分红通常是因为以下两个方面的原因：一方面，为满足基金合同的要求进行分红；另一方面，在市场波动情况下通过分红提升投资者持有体验。过去一年，公募基金行业收益颇丰。春节假期之后，市场震荡调整，基金分红可以帮助投资者兑现盈利，满足了投资者落袋为安的需求。
一、理财环境的重要变化
上周，理财环境的重要变化包括：
一是，3月份国内制造业PMI51.9，非制造业PMI56.3。表现强劲，超出市场预期。国内经济保持较好的增长趋势，一定程度上减弱了投资者对下半年经济回落的担忧。
二是，美国总统拜登公布一项2万亿美元的基础设施计划。美国宏观政策延续刺激的基调。有助于增强投资者对经济复苏信心。但是，经济刺激政策的实施进度、以及对通胀、利率的影响同样值得关注。
三是，美元指数继续上涨93以上。美元指数持续反弹、美元利率大幅上升，需要关注全球美元流动性的紧缩预期、以及资金回流美国的趋势。
二、A股投资者情绪
上周A股投资者情绪继续低迷。上周五A股投资者情绪指数收于0.9769，较3月26日下降0.0232。
图1 A股情绪指数
数据来源：BETA基金数据库
三、大类资产表现回顾
表1 大类资产表现回顾
数据来源：IFIND
国内股市：
上周核心资产反弹带动A股整体上涨。沪深300指数、创业板指分别上涨2.45%、3.89%。
行业上，上周食品饮料、休闲服务、电子等行业指数反弹。而商业贸易、非银金融、传媒等行业指数表现偏弱。
主题上，上周医美概念、送转填权、国家大基金持股等主题指数大幅上涨。而数字乡村、PM2.5、大豆等主题指数领跌。
风格上，上周国证成长指数跑赢国证价值指数。
海外股市：
上周标普500指数、恒生指数分别上涨1.14%、2.13%。美国大规模基建计划提升投资者对经济复苏信心，海外投资者风险偏好上升，带动主要股市整体反弹。
国内债市：
上周国内债市持平。10年期国债收益率收于3.2%。中长期看，国内债券的配置价值在上升。
原油：
上周原油价格小幅上涨0.92%。美国2万亿美元基建计划提升投资者对原油的需求预期。
黄金：
COMEX黄金价格下跌0.08%。短期内黄金价格缺乏大幅上涨的条件。
类货币资产：
货币基金收益率平稳。上周五货币基金7天年化收益率中位数收于2.42%。在短期资金相对充裕的环境里，货币基金收益率短期略有下滑。
四、基金表现一周回顾
整体回顾：A股市场持续上涨，偏股型基金表现突出
图2 上周各类型基金收益率情况
数据来源：BETA基金数据库
上周A股市场持续上涨，偏股型基金周涨幅为2.44%，收益表现突出。指数型基金平均上涨1.77%，其中半导体指数基金表现强势。海外市场普涨，QDII基金平均上涨1.65%。上周债券市场持续回暖，偏债型基金上涨0.28%。整体来看，各类基金均实现了正收益，赚钱效应较好。
今年以来，QDII基金上涨4.13%，年内收益领先于其他类型基金。
偏股前五：芯片概念基金领涨，周净值涨幅逾10%
表2 上周偏股型基金排名前五
数据来源：BETA基金数据库
上周电子行业回归，周涨幅排名前五的偏股型基金持仓均偏好半导体、芯片主题概念。其中，诺安和鑫灵活配置混合领涨，周涨幅超过10%。该基金由基金经理蔡嵩松管理。蔡嵩松目前在管产品有两只，上周均跻身偏股前五。
蔡嵩松基金经理标签：淡化选股、波动大、目前高弹性。蔡嵩松拥有中科院半导体芯片专业的博士学位，偏好半导体行业投资，旗下两只基金产品均高度重仓半导体行业。当电子行业表现较好时，蔡嵩松管理的基金产品助涨性较好；当电子行业表现较差时，投资者也会遭受较大的回撤。
权益ETF：半导体ETF表现强势，主题ETF份额整体下降
表3 上周净值涨跌幅排名前五ETF& 主题ETF份额变动（亿份）
数据来源：IFIND
上周半导体ETF强势领涨，排名前五的权益ETF均为半导体芯片ETF。从消息面来看，多家半导体龙头企业宣布涨价，供不应求的行业现状推动半导体产品价格持续上涨。旺盛需求之下，产能紧缺将成为未来一段时间的主旋律，行业景气度较高。
权益ETF份额整体缩水，除金融地产ETF小幅上涨0.80%以外，军工、消费、医药和TMT主题ETF均遭遇了资金流出。
权益主题基金：主题行业基金涨多跌少，消费主题基金排名第一
图3 上周主题行业基金收益率表现
数据来源：BETA基金数据库
上周各常见主题行业基金涨多跌少。其中，消费主题基金平均上涨4%，收益排名第一。最近两年，消费行业持续上涨，行业估值已处于历史较高水平。春节假期后，以消费为代表的核心抱团股下跌显著，消费板块出现明显回调。短期来看，消费行业下行风险依然存在。但长期来看，消费作为优质黄金赛道，具备长期投资价值。
基金仓位：市场整体基金仓位下降，平均仓位为81.34%
图4 市场整体基金平均仓位走势图
数据来源：IFIND
截至 2021年4月2日，市场整体基金平均仓位为81.34%，相比3月26日估计值下降0.13个百分点。其中，偏股混合型基金平均仓位为73.20%，普通股票型基金平均仓位为82.33%。
经理离职：上周共两位基金经理离职，重点关注基金管理水平变化
表4 上周离职基金经理
数据来源：BETA基金数据库
上周共有2位基金经理从其所在基金管理人公司离职，所涉及的基金产品共有4只。以国投瑞银基金为例，原基金经理伍智勇管理国投瑞银景气行业混合、国投瑞银新能源混合A分别为5.86年、1.37年，任职回报分别为59.39%、96.92%。
需要注意的是，对于国投瑞银景气行业混合而言，伍智勇离职后，该基金交由周奇贤和李达夫共同管理，其中，周奇贤投资年限0.64年，而李达夫投资年限虽然相对较长，但过去主要管理偏债型基金产品。因此，基金整体管理能力和投资风格预计将会发生一定变化。
对于国投瑞银新能源混合A而言，该基金于2019年11月18日成立，它在成立以来就由基金经理伍智勇与施成共同管理，基金运行至今已经超过一年。伍智勇离职后，该基金的管理风格不会发生太大变化。
五、本周新发基金盘点
本周全市场拟新发行基金一共61只（同一基金不同份额只展示一只），发行数量较上周猛增39只。其中，偏债型基金数据占优。具体来看，偏债型基金有30只，偏股型基金有22只，指数型基金有9只。下表为近期部分新发基金。
表5 近期部分新发基金情况
数据来源：BETA基金数据库
重点关注基金
易方达稳泰一年持有期混合A（011779）
基金投资目标：基金业绩比较基准为中债新综合指数(财富)收益率×90%+沪深300指数收益率×8%+中证港股通综合指数收益率×2%。基金投资目标是在控制风险的前提下，追求基金资产的稳健增值。
基金经理张雅君：投资年限6.72年，经验丰富；投资能力较强，生涯中共管理过28只基金，可比较的20只基金平均业绩在同类中处于上游水平。张雅君投资风格保守，换手率低。擅长在债市的单边上涨行情中操作。
张雅君盈利能力：张雅君管理的基金，在过去3000 点以下的任一交易日购买并持有两年平均100.00%正收益，持有两年平均收益率16.62%，最高收益率达39.24%。
图5 基金经理张雅君盈利能力
数据来源：BETA理财师APP
张雅君投资风格：在上涨行情进攻能力强，在震荡行情守城能力强，在下跌行情中防御能力强。擅长大类资产配置，股债配置灵活度高。
图6 基金经理张雅君投资风格
数据来源：BETA理财师APP
六、配置建议
正文
一周一说：基金一季度大比例分红，分红总金额同比增90.46％
截至4月5日，今年以来宣布分红或实施分红基金数量达到1448只，其中已实施分红基金共分红1202次，涉及1087只，与之相比，去年同期1110只基金合计分红1244次。一季度分红总额从483.88亿元升至921.62亿元，升幅为90.46%。从单只分红规模来看，一季度分红过亿的基金数量为159只，有17只基金的分红规模在10亿元以上。
点评：
基金分红是把可实现的收益以现金形式分配。基金发生分红通常是因为以下两个方面的原因：一方面，为满足基金合同的要求进行分红；另一方面，在市场波动情况下通过分红提升投资者持有体验。过去一年，公募基金行业收益颇丰。春节假期之后，市场震荡调整，基金分红可以帮助投资者兑现盈利，满足了投资者落袋为安的需求。
一、理财环境的重要变化
上周，理财环境的重要变化包括：
一是，3月份国内制造业PMI51.9，非制造业PMI56.3。表现强劲，超出市场预期。国内经济保持较好的增长趋势，一定程度上减弱了投资者对下半年经济回落的担忧。
二是，美国总统拜登公布一项2万亿美元的基础设施计划。美国宏观政策延续刺激的基调。有助于增强投资者对经济复苏信心。但是，经济刺激政策的实施进度、以及对通胀、利率的影响同样值得关注。
三是，美元指数继续上涨93以上。美元指数持续反弹、美元利率大幅上升，需要关注全球美元流动性的紧缩预期、以及资金回流美国的趋势。
二、A股投资者情绪
上周A股投资者情绪继续低迷。上周五A股投资者情绪指数收于0.9769，较3月26日下降0.0232。
图1 A股情绪指数
数据来源：BETA基金数据库
三、大类资产表现回顾
表1 大类资产表现回顾
数据来源：IFIND
国内股市：
上周核心资产反弹带动A股整体上涨。沪深300指数、创业板指分别上涨2.45%、3.89%。
行业上，上周食品饮料、休闲服务、电子等行业指数反弹。而商业贸易、非银金融、传媒等行业指数表现偏弱。
主题上，上周医美概念、送转填权、国家大基金持股等主题指数大幅上涨。而数字乡村、PM2.5、大豆等主题指数领跌。
风格上，上周国证成长指数跑赢国证价值指数。
海外股市：
上周标普500指数、恒生指数分别上涨1.14%、2.13%。美国大规模基建计划提升投资者对经济复苏信心，海外投资者风险偏好上升，带动主要股市整体反弹。
国内债市：
上周国内债市持平。10年期国债收益率收于3.2%。中长期看，国内债券的配置价值在上升。
原油：
上周原油价格小幅上涨0.92%。美国2万亿美元基建计划提升投资者对原油的需求预期。
黄金：
COMEX黄金价格下跌0.08%。短期内黄金价格缺乏大幅上涨的条件。
类货币资产：
货币基金收益率平稳。上周五货币基金7天年化收益率中位数收于2.42%。在短期资金相对充裕的环境里，货币基金收益率短期略有下滑。
四、基金表现一周回顾
整体回顾：A股市场持续上涨，偏股型基金表现突出
图2 上周各类型基金收益率情况
数据来源：BETA基金数据库
上周A股市场持续上涨，偏股型基金周涨幅为2.44%，收益表现突出。指数型基金平均上涨1.77%，其中半导体指数基金表现强势。海外市场普涨，QDII基金平均上涨1.65%。上周债券市场持续回暖，偏债型基金上涨0.28%。整体来看，各类基金均实现了正收益，赚钱效应较好。
今年以来，QDII基金上涨4.13%，年内收益领先于其他类型基金。
偏股前五：芯片概念基金领涨，周净值涨幅逾10%
表2 上周偏股型基金排名前五
数据来源：BETA基金数据库
上周电子行业回归，周涨幅排名前五的偏股型基金持仓均偏好半导体、芯片主题概念。其中，诺安和鑫灵活配置混合领涨，周涨幅超过10%。该基金由基金经理蔡嵩松管理。蔡嵩松目前在管产品有两只，上周均跻身偏股前五。
蔡嵩松基金经理标签：淡化选股、波动大、目前高弹性。蔡嵩松拥有中科院半导体芯片专业的博士学位，偏好半导体行业投资，旗下两只基金产品均高度重仓半导体行业。当电子行业表现较好时，蔡嵩松管理的基金产品助涨性较好；当电子行业表现较差时，投资者也会遭受较大的回撤。
权益ETF：半导体ETF表现强势，主题ETF份额整体下降
表3 上周净值涨跌幅排名前五ETF& 主题ETF份额变动（亿份）
数据来源：IFIND
上周半导体ETF强势领涨，排名前五的权益ETF均为半导体芯片ETF。从消息面来看，多家半导体龙头企业宣布涨价，供不应求的行业现状推动半导体产品价格持续上涨。旺盛需求之下，产能紧缺将成为未来一段时间的主旋律，行业景气度较高。
权益ETF份额整体缩水，除金融地产ETF小幅上涨0.80%以外，军工、消费、医药和TMT主题ETF均遭遇了资金流出。
权益主题基金：主题行业基金涨多跌少，消费主题基金排名第一
图3 上周主题行业基金收益率表现
数据来源：BETA基金数据库
上周各常见主题行业基金涨多跌少。其中，消费主题基金平均上涨4%，收益排名第一。最近两年，消费行业持续上涨，行业估值已处于历史较高水平。春节假期后，以消费为代表的核心抱团股下跌显著，消费板块出现明显回调。短期来看，消费行业下行风险依然存在。但长期来看，消费作为优质黄金赛道，具备长期投资价值。
基金仓位：市场整体基金仓位下降，平均仓位为81.34%
图4 市场整体基金平均仓位走势图
数据来源：IFIND
截至 2021年4月2日，市场整体基金平均仓位为81.34%，相比3月26日估计值下降0.13个百分点。其中，偏股混合型基金平均仓位为73.20%，普通股票型基金平均仓位为82.33%。
经理离职：上周共两位基金经理离职，重点关注基金管理水平变化
表4 上周离职基金经理
数据来源：BETA基金数据库
上周共有2位基金经理从其所在基金管理人公司离职，所涉及的基金产品共有4只。以国投瑞银基金为例，原基金经理伍智勇管理国投瑞银景气行业混合、国投瑞银新能源混合A分别为5.86年、1.37年，任职回报分别为59.39%、96.92%。
需要注意的是，对于国投瑞银景气行业混合而言，伍智勇离职后，该基金交由周奇贤和李达夫共同管理，其中，周奇贤投资年限0.64年，而李达夫投资年限虽然相对较长，但过去主要管理偏债型基金产品。因此，基金整体管理能力和投资风格预计将会发生一定变化。
对于国投瑞银新能源混合A而言，该基金于2019年11月18日成立，它在成立以来就由基金经理伍智勇与施成共同管理，基金运行至今已经超过一年。伍智勇离职后，该基金的管理风格不会发生太大变化。
五、本周新发基金盘点
本周全市场拟新发行基金一共61只（同一基金不同份额只展示一只），发行数量较上周猛增39只。其中，偏债型基金数据占优。具体来看，偏债型基金有30只，偏股型基金有22只，指数型基金有9只。下表为近期部分新发基金。
表5 近期部分新发基金情况
数据来源：BETA基金数据库
重点关注基金
易方达稳泰一年持有期混合A（011779）
基金投资目标：基金业绩比较基准为中债新综合指数(财富)收益率×90%+沪深300指数收益率×8%+中证港股通综合指数收益率×2%。基金投资目标是在控制风险的前提下，追求基金资产的稳健增值。
基金经理张雅君：投资年限6.72年，经验丰富；投资能力较强，生涯中共管理过28只基金，可比较的20只基金平均业绩在同类中处于上游水平。张雅君投资风格保守，换手率低。擅长在债市的单边上涨行情中操作。
张雅君盈利能力：张雅君管理的基金，在过去3000 点以下的任一交易日购买并持有两年平均100.00%正收益，持有两年平均收益率16.62%，最高收益率达39.24%。
图5 基金经理张雅君盈利能力
数据来源：BETA理财师APP
张雅君投资风格：在上涨行情进攻能力强，在震荡行情守城能力强，在下跌行情中防御能力强。擅长大类资产配置，股债配置灵活度高。
图6 基金经理张雅君投资风格
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六、配置建议
立金推荐阅读-关于《商业银行负债质量管理办法 （征求意见稿）》的政策解读
近日，银保监会发布《商业银行负债质量管理办法(征求意见稿)》(下文简称《办法》)，对银行负债管理提出如下要求：
一是强化核心要素管理。在传统的流动性、安全性和盈利性三性经营原则外，对负债质量管理特别提出“六性”要求，即负债来源的稳定性、负债结构的多样性、负债与资产匹配的合理性、负债获取的主动性、负债成本的适当性及负债项目的真实性，这契合当前负债利率市场化加快、负债结构的多样性趋势等特点，指明了负债质量管理的核心要素。
二是强化合规经营。进一步明确商业银行不得采取违规返利吸存、通过第三方中介吸存、延迟支付吸存、以贷转存吸存、提前支取靠档计息等违规手段吸收和虚增存款，而商业银行通过互联网吸收存款的，应当遵守相关监管规定。
三是强化差异化监督管理。《办法》强化了负债质量相关监督检查和监管措施，明确商业银行向监管部门报告负债质量管理情况的要求及负债质量监管评价结果运用的范围等。同时，考虑到我国商业银行种类众多，规模和负债基础存在较大差异，办法明确了商业银行可根据本行业务特征与风险偏好，在已列举定量指标基础上，差异化设置负债管理指标和内部限额。
《办法》整体以定性为主，未新设量化指标，涉及的量化指标均为现有规章制度已有指标，口径及相关限额与现有规制保持一致，并着重强调了质量和数量相对应的原则。就银行负债而言，质量的核心是稳定性、合规性和成本，数量即规模。当前，我国利率市场化进程和部分融资主体债务软约束并存，所以由于主动或者被动原因，我国不少银行存在资产规模冲动惯性，如果没有良性客户和负债基础，资产规模冲动自然会传导为负债竞争压力，进而产生稳定性、合规性和成本提高的问题。本次《办法》从业务和公司治理角度对负债端监管要求进行了梳理和规范，强调事前和过程中监管，有助于提升银行负债监管的全面性和系统性，从而更好的防范和应对银行规模冲动带来的潜在风险。
《办法》执行落地有助于提升整体银行体系负债的稳定性和合规性。某种意义上，前期结构性存款等创新存款治理、互联网存款新规等就是《办法》精神的提前体现。预计随着存款市场规范治理和负债质量提升，未来一段时间银行体系负债成本有望稳中趋降。对于农村金融机构而言，由于在网点布局、客户结构等存在先天不足，负债结构单一度偏高，负债成本偏高、负债稳定性不足等问题，《办法》的出台对于中小银行构建全面、系统的负债业务管理和风险控制体系，实现可持续发展具有重要意义。
附件
商业银行负债质量管理办法(征求意见稿)
第一章 总则
第一条 【制定目的和依据】为加强商业银行负债质量管理，维护银行体系安全稳健运行，根据《中华人民共和国银行业监督管理法》《中华人民共和国商业银行法》等法律法规，制定本办法。
第二条 【适用范围】本办法适用于中华人民共和国境内设立的商业银行所开展的境内外、本外币各项负债业务。
第三条 【定义】本办法所称负债质量管理是指商业银行以确保其经营的安全性、流动性和效益性为目的，按照与其经营战略、风险偏好和总体业务特征相适应的原则，就负债来源、结构、成本等方面所开展的管理活动。
第四条 【监督管理】中国银行保险监督管理委员会(以下简称银保监会)及其派出机构依法对商业银行的负债质量实施监督管理。
第二章 负债质量管理体系
第五条 【管理体系】商业银行应当确立与本行负债规模和复杂程度相适应的负债质量管理体系。
第六条 【治理架构】商业银行应当建立健全负债质量管理组织架构，明确董事会、高级管理层以及相关部门在负债质量管理中的职责和报告路线，建立相应的考核及问责机制。
第七条 【董事会及高管层职责】商业银行的董事会和高级管理层应当对负债质量管理实施有效监控。
董事会承担负债质量管理最终责任。主要职责包括但不限于：审核批准负债质量管理策略和重要的制度、流程、限额和应急计划;监督高级管理层对负债质量进行管理和控制;定期审议相关报告，及时掌握负债质量的重大变化和潜在转变。
高级管理层承担负债质量的具体管理工作。主要职责包括但不限于：制定并执行负债质量管理的策略、制度、流程、限额和应急计划;制定并执行有关负债质量管理的内部控制制度;充分了解并定期评估本行负债质量状况，及时向董事会报告负债质量的重大变化或潜在风险。
第八条 【管理范围】商业银行负债质量管理的策略、制度、程序和应急计划应涵盖本行境内外所有可能对其负债质量产生重大影响的业务部门、分支机构和附属公司的所有负债业务，及相关重要交易对手、合作机构等，并包括正常情况和压力状况下的负债质量管理。
商业银行应每年对相关负债质量管理的策略、制度、流程、限额和应急计划等进行评估，必要时进行修订。
第九条 【内部控制】商业银行应当建立完善的负债质量管理内部控制体系，并作为银行整体内部控制体系的有机组成部分。负债质量管理的内部控制应当有利于促进有效的业务运作，提供可靠的财务和运行报告，督促严格遵守相关法律法规和内部的制度、程序，确保负债质量管理体系的有效运行。
第十条 【业务创新管理机制】商业银行应当建立健全负债业务创新管理机制，在引入新产品、新客户、新流程、新技术手段前，应当充分识别和评估其包含的各类风险以及对整体负债质量的影响，并制定相应风险管理措施。引入并运行后，应加强日常监测，定期评估相应措施的有效性，并根据需要及时进行调整。
商业银行开展负债业务创新活动，应当坚持依法合规和审慎原则，确保创新活动与本行的负债质量管理水平相适应，不得以金融创新为名，变相逃避监管或损害消费者利益。
第十一条 【相关风险管理】商业银行实施负债质量管理，应当充分考虑负债质量管理与各类风险管理的相关性，并协调负债质量管理与各类风险管理的制度和程序。
商业银行负债质量管理体系与流动性风险等相关风险管理体系存在重复的内容，可不再单独确立。
第十二条 【绩效考评】商业银行应将负债质量纳入绩效考评体系，并设定科学合理的考核指标，突出合规经营和风险管理的重要性。不得设定以存款时点规模、市场份额、排名或同业比较为要求的考评指标。分支机构不得层层加码提高考评标准及相关指标要求，防范过度追求业务扩张和短期利润。
第十三条 【内部审计】商业银行应当将负债质量管理纳入内部审计范畴，定期对负债质量管理的重要组成部分和管理环节进行独立的审查。商业银行在引入对负债质量有重大影响的新产品和新业务、负债质量出现重大变动或者负债质量管理存在严重缺陷的情况下，应当采取扩大内部审计范围、增加内部审计频率或启动专项审计等措施。
第十四条 【报告制度】商业银行应当建立规范的负债质量管理报告制度，明确负债质量管理的内容及报送形式、频率和范围，确保董事会、监事会、高级管理层和其他管理人员及时了解负债质量管理情况。
第十五条 【信息披露】商业银行应当至少按年披露负债质量管理体系及负债质量状况等方面信息。
第十六条 【系统建设】商业银行应当建立完备、可靠的信息系统，确保信息系统能够监测负债质量有关指标、限额等情况，为负债质量管理的相关计量、监测和控制提供有效支持。商业银行应当根据需要及时对管理信息系统进行维护和改进，并采取相应措施确保数据的准确、及时和安全。
第三章 负债质量管理要素
第十七条 【管理要素】商业银行应当重点从以下六个方面加强负债质量管理：
(一)负债来源的稳定性;
(二)负债结构的多样性;
(三)负债与资产匹配的合理性;
(四)负债获取的主动性;
(五)负债成本的适当性;
(六)负债项目的真实性。
第十八条 【负债来源稳定性】商业银行应当提高负债来源的稳定性，密切关注影响本行负债来源稳定性的内外部因素,加强对负债规模和结构变动的监测和分析，提高对负债规模和结构变动的管理，防止负债大幅异常变动引发风险。
商业银行应当采用适当的指标和内部限额评估负债来源异动引发的相关风险。包括但不限于：净稳定资金比例(资产规模不小于2000亿元)、核心负债比例、存款偏离度、同业融入比例等。
第十九条 【负债结构多样性】商业银行应当提高负债结构的多样性，形成客户结构多样、资金交易对手分散、业务品种丰富、应急融资渠道多元的负债组合，防止过度集中引发风险。
商业银行应根据本行情况，建立按行业、客户类型、产品种类等不同维度的负债结构指标管理体系，包括但不限于：最大十户存款比例、最大十家同业融入比例等相关参考指标。
第二十条 【负债与资产匹配的合理性】商业银行应当提高负债与资产匹配的合理性，通过多种方式提升负债与资产在期限、币种、利率、汇率等方面的匹配程度，防止过度错配引发风险。
商业银行应当采用适当的指标和内部限额评估负债与资产的错配风险。包括但不限于：流动性覆盖率(资产规模不小于2000亿元)、优质流动性资产充足率(资产规模小于2000亿元)、流动性匹配率、流动性缺口率、重要币种流动性比例、净息差、银行账簿最大经济价值变动比例、累计外汇敞口头寸比例等。
第二十一条 【负债获取主动性】商业银行应当合理提高负债获取的主动性，根据业务发展和管理需要，提高通过各种渠道及时主动获得所需额度、期限和成本资金的能力。
商业银行应当定期开展市场融资能力评估，确保在市场出现不利变动趋势的情况下，具备以合理的价格进行融资和处置资产的应对能力。
第二十二条 【负债成本适当性】商业银行应当提高负债成本的适当性, 建立科学的内外部资金定价机制,加强内部资金转移价格管理，确保以合理的成本吸收资金。采用适当的指标和内部限额，参考市场相关价格变化，及时监测和预警负债成本的变化，防止因负债成本不合理导致过度开展高风险、高收益的资产业务，损害经营的持续性。
第二十三条 【负债项目真实性】商业银行应当确保负债项目的真实性，负债交易、负债会计核算、负债统计等应当符合法律法规和有关监管规定。
各项负债业务应当基于真实的债权债务关系，并符合会计准则的相关要求。禁止通过虚构交易、对做交易以及乱用、错用会计科目或业务不入账等方式调增或调减负债。应确保各项负债的统计数据真实、准确、完整，并与同一业务的会计数据映射一致。
第二十四条 【合规经营】商业银行应当严格执行存款利率和计结息管理及规范吸收存款行为等有关规定，不得采取违规返利吸存、通过第三方中介吸存、延迟支付吸存、以贷转存吸存、提前支取靠档计息等违规手段吸收和虚增存款。商业银行通过互联网吸收存款的，应当遵守相关监管规定。
商业银行应严格遵守同业业务相关规定，审慎选择与管理同业业务交易对手，合理配置同业业务的资金来源与运用。
第二十五条 【负债质量监测与分析】商业银行应当对负债质量进行持续监测和分析， 根据本行业务特征与风险偏好差异化设置负债管理指标和内部限额，并对指标异常和超限额的情况及时报告和处理。
商业银行应当监测可能引发负债业务风险的特定情景或事件，合理预判未来负债业务的变化趋势。
第四章 负债质量管理监督
第二十六条 【年度报告】商业银行应当按照本办法要求，对负债质量管理情况进行年度评估，应于每年3月底前，向银保监会或其派出机构报送上一年度的负债质量管理评估报告。重点内容包括但不限于：
(一)负债质量管理的治理体系是否健全;
(二)负债质量管理策略、政策及应急计划是否与本行经营战略、风险偏好和总体业务特征相适应;
(三)负债质量管理要素是否符合本办法要求;
(四)负债质量的识别、计量、监测及控制体系是否完善，对指标异常和超限额的情况报告和处理是否及时得当;
(五)负债质量管理相关指标和限额是否符合现行规章制度要求，与过往年度及同业可比机构相比是否存在不合理情况。
第二十七条 【重大事项报告】商业银行应当及时向银保监会或其派出机构报告下列可能对其负债质量产生不利影响的重大事项和拟采取的应对措施:
(一)发生挤兑事件;
(二)信用评级大幅下调;
(三)重要融资渠道即将受限或失效;
(四)大规模出售资产以偿还负债;
(五)负债项目被其他监管部门发现重大违规;
(六)负债总量或结构异常变化;
(七)负债成本异常上升;
(八)母公司或集团内其他机构的经营状况、流动性状况和信用评级等发生重大不利变化;
(九)市场流动性状况对本行负债业务产生重大不利影响;
(十)其他对负债质量可能产生重大影响的事项。
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近日，银保监会发布《商业银行负债质量管理办法(征求意见稿)》(下文简称《办法》)，对银行负债管理提出如下要求：
一是强化核心要素管理。在传统的流动性、安全性和盈利性三性经营原则外，对负债质量管理特别提出“六性”要求，即负债来源的稳定性、负债结构的多样性、负债与资产匹配的合理性、负债获取的主动性、负债成本的适当性及负债项目的真实性，这契合当前负债利率市场化加快、负债结构的多样性趋势等特点，指明了负债质量管理的核心要素。
二是强化合规经营。进一步明确商业银行不得采取违规返利吸存、通过第三方中介吸存、延迟支付吸存、以贷转存吸存、提前支取靠档计息等违规手段吸收和虚增存款，而商业银行通过互联网吸收存款的，应当遵守相关监管规定。
三是强化差异化监督管理。《办法》强化了负债质量相关监督检查和监管措施，明确商业银行向监管部门报告负债质量管理情况的要求及负债质量监管评价结果运用的范围等。同时，考虑到我国商业银行种类众多，规模和负债基础存在较大差异，办法明确了商业银行可根据本行业务特征与风险偏好，在已列举定量指标基础上，差异化设置负债管理指标和内部限额。
《办法》整体以定性为主，未新设量化指标，涉及的量化指标均为现有规章制度已有指标，口径及相关限额与现有规制保持一致，并着重强调了质量和数量相对应的原则。就银行负债而言，质量的核心是稳定性、合规性和成本，数量即规模。当前，我国利率市场化进程和部分融资主体债务软约束并存，所以由于主动或者被动原因，我国不少银行存在资产规模冲动惯性，如果没有良性客户和负债基础，资产规模冲动自然会传导为负债竞争压力，进而产生稳定性、合规性和成本提高的问题。本次《办法》从业务和公司治理角度对负债端监管要求进行了梳理和规范，强调事前和过程中监管，有助于提升银行负债监管的全面性和系统性，从而更好的防范和应对银行规模冲动带来的潜在风险。
《办法》执行落地有助于提升整体银行体系负债的稳定性和合规性。某种意义上，前期结构性存款等创新存款治理、互联网存款新规等就是《办法》精神的提前体现。预计随着存款市场规范治理和负债质量提升，未来一段时间银行体系负债成本有望稳中趋降。对于农村金融机构而言，由于在网点布局、客户结构等存在先天不足，负债结构单一度偏高，负债成本偏高、负债稳定性不足等问题，《办法》的出台对于中小银行构建全面、系统的负债业务管理和风险控制体系，实现可持续发展具有重要意义。
附件
商业银行负债质量管理办法(征求意见稿)
第一章 总则
第一条 【制定目的和依据】为加强商业银行负债质量管理，维护银行体系安全稳健运行，根据《中华人民共和国银行业监督管理法》《中华人民共和国商业银行法》等法律法规，制定本办法。
第二条 【适用范围】本办法适用于中华人民共和国境内设立的商业银行所开展的境内外、本外币各项负债业务。
第三条 【定义】本办法所称负债质量管理是指商业银行以确保其经营的安全性、流动性和效益性为目的，按照与其经营战略、风险偏好和总体业务特征相适应的原则，就负债来源、结构、成本等方面所开展的管理活动。
第四条 【监督管理】中国银行保险监督管理委员会(以下简称银保监会)及其派出机构依法对商业银行的负债质量实施监督管理。
第二章 负债质量管理体系
第五条 【管理体系】商业银行应当确立与本行负债规模和复杂程度相适应的负债质量管理体系。
第六条 【治理架构】商业银行应当建立健全负债质量管理组织架构，明确董事会、高级管理层以及相关部门在负债质量管理中的职责和报告路线，建立相应的考核及问责机制。
第七条 【董事会及高管层职责】商业银行的董事会和高级管理层应当对负债质量管理实施有效监控。
董事会承担负债质量管理最终责任。主要职责包括但不限于：审核批准负债质量管理策略和重要的制度、流程、限额和应急计划;监督高级管理层对负债质量进行管理和控制;定期审议相关报告，及时掌握负债质量的重大变化和潜在转变。
高级管理层承担负债质量的具体管理工作。主要职责包括但不限于：制定并执行负债质量管理的策略、制度、流程、限额和应急计划;制定并执行有关负债质量管理的内部控制制度;充分了解并定期评估本行负债质量状况，及时向董事会报告负债质量的重大变化或潜在风险。
第八条 【管理范围】商业银行负债质量管理的策略、制度、程序和应急计划应涵盖本行境内外所有可能对其负债质量产生重大影响的业务部门、分支机构和附属公司的所有负债业务，及相关重要交易对手、合作机构等，并包括正常情况和压力状况下的负债质量管理。
商业银行应每年对相关负债质量管理的策略、制度、流程、限额和应急计划等进行评估，必要时进行修订。
第九条 【内部控制】商业银行应当建立完善的负债质量管理内部控制体系，并作为银行整体内部控制体系的有机组成部分。负债质量管理的内部控制应当有利于促进有效的业务运作，提供可靠的财务和运行报告，督促严格遵守相关法律法规和内部的制度、程序，确保负债质量管理体系的有效运行。
第十条 【业务创新管理机制】商业银行应当建立健全负债业务创新管理机制，在引入新产品、新客户、新流程、新技术手段前，应当充分识别和评估其包含的各类风险以及对整体负债质量的影响，并制定相应风险管理措施。引入并运行后，应加强日常监测，定期评估相应措施的有效性，并根据需要及时进行调整。
商业银行开展负债业务创新活动，应当坚持依法合规和审慎原则，确保创新活动与本行的负债质量管理水平相适应，不得以金融创新为名，变相逃避监管或损害消费者利益。
第十一条 【相关风险管理】商业银行实施负债质量管理，应当充分考虑负债质量管理与各类风险管理的相关性，并协调负债质量管理与各类风险管理的制度和程序。
商业银行负债质量管理体系与流动性风险等相关风险管理体系存在重复的内容，可不再单独确立。
第十二条 【绩效考评】商业银行应将负债质量纳入绩效考评体系，并设定科学合理的考核指标，突出合规经营和风险管理的重要性。不得设定以存款时点规模、市场份额、排名或同业比较为要求的考评指标。分支机构不得层层加码提高考评标准及相关指标要求，防范过度追求业务扩张和短期利润。
第十三条 【内部审计】商业银行应当将负债质量管理纳入内部审计范畴，定期对负债质量管理的重要组成部分和管理环节进行独立的审查。商业银行在引入对负债质量有重大影响的新产品和新业务、负债质量出现重大变动或者负债质量管理存在严重缺陷的情况下，应当采取扩大内部审计范围、增加内部审计频率或启动专项审计等措施。
第十四条 【报告制度】商业银行应当建立规范的负债质量管理报告制度，明确负债质量管理的内容及报送形式、频率和范围，确保董事会、监事会、高级管理层和其他管理人员及时了解负债质量管理情况。
第十五条 【信息披露】商业银行应当至少按年披露负债质量管理体系及负债质量状况等方面信息。
第十六条 【系统建设】商业银行应当建立完备、可靠的信息系统，确保信息系统能够监测负债质量有关指标、限额等情况，为负债质量管理的相关计量、监测和控制提供有效支持。商业银行应当根据需要及时对管理信息系统进行维护和改进，并采取相应措施确保数据的准确、及时和安全。
第三章 负债质量管理要素
第十七条 【管理要素】商业银行应当重点从以下六个方面加强负债质量管理：
(一)负债来源的稳定性;
(二)负债结构的多样性;
(三)负债与资产匹配的合理性;
(四)负债获取的主动性;
(五)负债成本的适当性;
(六)负债项目的真实性。
第十八条 【负债来源稳定性】商业银行应当提高负债来源的稳定性，密切关注影响本行负债来源稳定性的内外部因素,加强对负债规模和结构变动的监测和分析，提高对负债规模和结构变动的管理，防止负债大幅异常变动引发风险。
商业银行应当采用适当的指标和内部限额评估负债来源异动引发的相关风险。包括但不限于：净稳定资金比例(资产规模不小于2000亿元)、核心负债比例、存款偏离度、同业融入比例等。
第十九条 【负债结构多样性】商业银行应当提高负债结构的多样性，形成客户结构多样、资金交易对手分散、业务品种丰富、应急融资渠道多元的负债组合，防止过度集中引发风险。
商业银行应根据本行情况，建立按行业、客户类型、产品种类等不同维度的负债结构指标管理体系，包括但不限于：最大十户存款比例、最大十家同业融入比例等相关参考指标。
第二十条 【负债与资产匹配的合理性】商业银行应当提高负债与资产匹配的合理性，通过多种方式提升负债与资产在期限、币种、利率、汇率等方面的匹配程度，防止过度错配引发风险。
商业银行应当采用适当的指标和内部限额评估负债与资产的错配风险。包括但不限于：流动性覆盖率(资产规模不小于2000亿元)、优质流动性资产充足率(资产规模小于2000亿元)、流动性匹配率、流动性缺口率、重要币种流动性比例、净息差、银行账簿最大经济价值变动比例、累计外汇敞口头寸比例等。
第二十一条 【负债获取主动性】商业银行应当合理提高负债获取的主动性，根据业务发展和管理需要，提高通过各种渠道及时主动获得所需额度、期限和成本资金的能力。
商业银行应当定期开展市场融资能力评估，确保在市场出现不利变动趋势的情况下，具备以合理的价格进行融资和处置资产的应对能力。
第二十二条 【负债成本适当性】商业银行应当提高负债成本的适当性, 建立科学的内外部资金定价机制,加强内部资金转移价格管理，确保以合理的成本吸收资金。采用适当的指标和内部限额，参考市场相关价格变化，及时监测和预警负债成本的变化，防止因负债成本不合理导致过度开展高风险、高收益的资产业务，损害经营的持续性。
第二十三条 【负债项目真实性】商业银行应当确保负债项目的真实性，负债交易、负债会计核算、负债统计等应当符合法律法规和有关监管规定。
各项负债业务应当基于真实的债权债务关系，并符合会计准则的相关要求。禁止通过虚构交易、对做交易以及乱用、错用会计科目或业务不入账等方式调增或调减负债。应确保各项负债的统计数据真实、准确、完整，并与同一业务的会计数据映射一致。
第二十四条 【合规经营】商业银行应当严格执行存款利率和计结息管理及规范吸收存款行为等有关规定，不得采取违规返利吸存、通过第三方中介吸存、延迟支付吸存、以贷转存吸存、提前支取靠档计息等违规手段吸收和虚增存款。商业银行通过互联网吸收存款的，应当遵守相关监管规定。
商业银行应严格遵守同业业务相关规定，审慎选择与管理同业业务交易对手，合理配置同业业务的资金来源与运用。
第二十五条 【负债质量监测与分析】商业银行应当对负债质量进行持续监测和分析， 根据本行业务特征与风险偏好差异化设置负债管理指标和内部限额，并对指标异常和超限额的情况及时报告和处理。
商业银行应当监测可能引发负债业务风险的特定情景或事件，合理预判未来负债业务的变化趋势。
第四章 负债质量管理监督
第二十六条 【年度报告】商业银行应当按照本办法要求，对负债质量管理情况进行年度评估，应于每年3月底前，向银保监会或其派出机构报送上一年度的负债质量管理评估报告。重点内容包括但不限于：
(一)负债质量管理的治理体系是否健全;
(二)负债质量管理策略、政策及应急计划是否与本行经营战略、风险偏好和总体业务特征相适应;
(三)负债质量管理要素是否符合本办法要求;
(四)负债质量的识别、计量、监测及控制体系是否完善，对指标异常和超限额的情况报告和处理是否及时得当;
(五)负债质量管理相关指标和限额是否符合现行规章制度要求，与过往年度及同业可比机构相比是否存在不合理情况。
第二十七条 【重大事项报告】商业银行应当及时向银保监会或其派出机构报告下列可能对其负债质量产生不利影响的重大事项和拟采取的应对措施:
(一)发生挤兑事件;
(二)信用评级大幅下调;
(三)重要融资渠道即将受限或失效;
(四)大规模出售资产以偿还负债;
(五)负债项目被其他监管部门发现重大违规;
(六)负债总量或结构异常变化;
(七)负债成本异常上升;
(八)母公司或集团内其他机构的经营状况、流动性状况和信用评级等发生重大不利变化;
(九)市场流动性状况对本行负债业务产生重大不利影响;
(十)其他对负债质量可能产生重大影响的事项。
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