【光大云缴费发布《构建便民服务新格局—2021年中国便民缴费产业报告》】10月21日，在一年一度的中国金融盛会“2021金融街论坛之‘金融街发布’线下成果专场”上，北京市政府及金融机构代表联合见证发布了金融街多项金融成果。中国光大银行云缴费携手北京大学国家发展研究院共同发布了《构建便民服务新格局—2021年中国便民缴费产业报告》（以下简称《报告》）。
2021年，便民缴费产业积极融入“十四五”规划开局。《报告》研究成果表明，我国便民缴费市场总规模已超过25万亿。作为人民群众日常生活运转的关键节点和公共服务的基础组成部分，便民缴费产业连接着中国14.1亿人口，4.9亿户家庭，1.4亿户注册企业，满足着人们日常生活、出行、社交、教育等方方面面的基本需求，承担着保障和改善民生的社会责任。同时，作为普惠金融的一环，便民缴费是数字乡村建设的“落脚点”、城乡公共服务均等化的“切入点”，以及提升基层治理能力的“突破点”，在缩小城乡和区域发展差距、助力均衡发展方面发挥了重要作用。
据了解，中国光大银行是深耕便民缴费产业的领先者。经过十年打造，近四年的大发展，培育了中国最大的开放便民缴费平台——光大云缴费。截至目前，光大云缴费累计接入便民缴费服务项目超11500项，涵盖水、电、燃气、供暖、教育、交通、医疗、社保等方方面面；云缴费便民服务输出至微信、支付宝、美团、中国银联、各大电商平台、金融同业等650多家大型机构。2020年服务活跃用户超5亿户，服务人次超过18亿次，现已成为中国规模最大、服务项目最广、受益客户最多的开放便民缴费平台。
自2015年起，光大云缴费已连续7年开展中国便民缴费产业研究并发布报告。2021年《报告》首次深研数字乡村缴费，以如何进一步助力提升乡村缴费体验、缩小城乡差距、提升人民幸福感为切入点，对我国当前缴费产业现状进行了深入梳理分析。在对缴费行业的市场规模、缴费方式、便民指数、用户画像等调研基础之上，深入研究政务缴费、医疗缴费、教育缴费、出行缴费等细分领域缴费市场，并新增用户需求挖掘等数字价值方面的内容。
本次《报告》分析缴费类型全面、聚焦民生服务、洞察用户体验、覆盖全球区域、研究方法丰富、定性定量结合，揭示了后疫情时代便民缴费的普惠价值，为产业链相关机构进一步提升服务提供了参考借鉴。
个人缴费规模达13.32万亿缴费便民指数显著提升
2021年，我国经济实现了“十四五”稳健开局，多项指标稳中向好。后疫情时代各行各业的复苏，新动能驱动传统产业升级转型，新兴产业的发展，为缴费业务带来了新的发展机遇。同时，随着基础创新投入力度的加大，数字技术的进一步发展，便民缴费的效率持续提升，用户体验越来越好。
《报告》数据显示，2020年个人缴费市场规模达13.32万亿，比2019年增长了7.6%。水、电、燃气等传统缴费市场线上化程度依旧持续增长，规模为5.66万亿；教育、物业、ETC等新兴缴费规模为7.65万亿，较上年增长8.5%。
移动支付的普及促进了缴费业务的线上化，报告显示，线上缴费市场规模为9.94万亿元，较上年增长8.2%，呈现稳定增长；线下缴费市场规模达3.38万亿元，较上年增长5.6%。
受新冠疫情叠加全球经济下行的影响，伴随减税降费等纾困政策实施，2020年企业缴费的规模为12.18万亿元，较去年下降4.2%。报告预测，随着企业经营、交易的线上化，企业缴费线上化、智能化将成为新趋势。
《报告》调研分析显示，2020年我国便民指数达到82.42，较2019年增长2.01，缴费满意度稳步提升。这一方面与各行业的数字化转型密不可分，另一方面，控制新冠疫情的总体安排促进了生产和服务的数字化，居民对线上便民缴费服务的接受度提高。其中，对缴费线上化的要求最强烈、缴费体验更敏感的是Z世代群体，他们个性化需求明显，构成了缴费市场新蓝海。
数字缴费助力乡村振兴推动区域均衡发展
2021年，在全国脱贫攻坚取得全面胜利的基础上，乡村振兴战略进入新阶段。缴费等基本公共服务的数字化，成为乡村振兴的重要任务。《报告》表明，数字便民缴费针对性地解决了乡村地区交通不便、交易小额高频等痛点，在欠发达地区、偏远地区发展较快，在区域平衡发展和弥合数字鸿沟上发挥了积极作用。其中，2016年到2017年，东部地区的电费缴费规模远远多于中部地区和西部地区。从2018年开始，缴费金额呈现出明显的均衡化发展态势，体现了东、中、西部地区之间的进一步平衡发展。
在服务乡村振兴促进区域均衡发展方面，光大云缴费坚持“一张蓝图绘到底”，正不断向省、市、县、乡四级全面推进，积极推动县域“云上”民生工程建设，通过加速居民生活、便民政务、交通出行、医疗养老、金融服务等关键领域和生活场景的线上线下融合，助力解决地区差异和城乡体验差距问题。
截至目前，光大云缴费电费、通讯费代收服务覆盖全部地级市，供暖费代收服务实现北方供暖地区全覆盖，有线电视费、水费、燃气费代收服务地级市覆盖率分别为92%、77%、70%，县域覆盖率分别为90%、60%、61%，切实提升了人民群众实际生活便利度，助力建设智慧数字乡村。
构建便民服务新格局 数字缴费惠及更广泛人民群众
目前，人工智能（A）、大数据（B）、云计算（C）、分布式记账（D）、电子商务（E）等新技术广泛应用，为便利性金融创新提供更多可能性。通过数字赋能为人民生活提供更多便利，便民缴费产业正构建起新的发展格局，向数字化、智能化、均等化迈进，让百姓共享数字红利。政务、医疗、教育、出行这些出现在人们日常生活中的高频场景，在数字运用丰富健全社会服务方面蕴含着较大的发展提升空间。
政务场景中，深入推进“放管服”改革、助力“跨省通办、一网通办”加速实施，将在提升政务缴费服务水平的同时切实为群众的生活带来便利。
医疗场景中，线上缴费平台凭借信息集成、联通便捷、交易成本低、网络效应强等优势，将发挥巨大的网络效应和集成效应，为群众提供更好的医疗缴费体验。
教育场景中，确保学费资金安全、防范培训机构风险仍然是亟待解决的社会课题。提供专业的教培费用收缴系统支持、资金监管等服务，将有效保障教培行业稳健发展。
出行场景中，人们对车辆的认知已从地面移动工具变为智能移动空间。同时，随着低碳生活和绿色出行理念深入人心，智慧停车、智慧城市、无感支付等将成为新的生活风尚。
未来，光大云缴费将携手各方合作伙伴，用心、用情、用力解决好老百姓“急难愁盼”的生活难题，积极建设医疗、教育、出行等微观化、行业化的缴费生态服务新格局，持续推动暖心的线上便民金融服务惠及更广泛的人民群众。
2021年，便民缴费产业积极融入“十四五”规划开局。《报告》研究成果表明，我国便民缴费市场总规模已超过25万亿。作为人民群众日常生活运转的关键节点和公共服务的基础组成部分，便民缴费产业连接着中国14.1亿人口，4.9亿户家庭，1.4亿户注册企业，满足着人们日常生活、出行、社交、教育等方方面面的基本需求，承担着保障和改善民生的社会责任。同时，作为普惠金融的一环，便民缴费是数字乡村建设的“落脚点”、城乡公共服务均等化的“切入点”，以及提升基层治理能力的“突破点”，在缩小城乡和区域发展差距、助力均衡发展方面发挥了重要作用。
据了解，中国光大银行是深耕便民缴费产业的领先者。经过十年打造，近四年的大发展，培育了中国最大的开放便民缴费平台——光大云缴费。截至目前，光大云缴费累计接入便民缴费服务项目超11500项，涵盖水、电、燃气、供暖、教育、交通、医疗、社保等方方面面；云缴费便民服务输出至微信、支付宝、美团、中国银联、各大电商平台、金融同业等650多家大型机构。2020年服务活跃用户超5亿户，服务人次超过18亿次，现已成为中国规模最大、服务项目最广、受益客户最多的开放便民缴费平台。
自2015年起，光大云缴费已连续7年开展中国便民缴费产业研究并发布报告。2021年《报告》首次深研数字乡村缴费，以如何进一步助力提升乡村缴费体验、缩小城乡差距、提升人民幸福感为切入点，对我国当前缴费产业现状进行了深入梳理分析。在对缴费行业的市场规模、缴费方式、便民指数、用户画像等调研基础之上，深入研究政务缴费、医疗缴费、教育缴费、出行缴费等细分领域缴费市场，并新增用户需求挖掘等数字价值方面的内容。
本次《报告》分析缴费类型全面、聚焦民生服务、洞察用户体验、覆盖全球区域、研究方法丰富、定性定量结合，揭示了后疫情时代便民缴费的普惠价值，为产业链相关机构进一步提升服务提供了参考借鉴。
个人缴费规模达13.32万亿缴费便民指数显著提升
2021年，我国经济实现了“十四五”稳健开局，多项指标稳中向好。后疫情时代各行各业的复苏，新动能驱动传统产业升级转型，新兴产业的发展，为缴费业务带来了新的发展机遇。同时，随着基础创新投入力度的加大，数字技术的进一步发展，便民缴费的效率持续提升，用户体验越来越好。
《报告》数据显示，2020年个人缴费市场规模达13.32万亿，比2019年增长了7.6%。水、电、燃气等传统缴费市场线上化程度依旧持续增长，规模为5.66万亿；教育、物业、ETC等新兴缴费规模为7.65万亿，较上年增长8.5%。
移动支付的普及促进了缴费业务的线上化，报告显示，线上缴费市场规模为9.94万亿元，较上年增长8.2%，呈现稳定增长；线下缴费市场规模达3.38万亿元，较上年增长5.6%。
受新冠疫情叠加全球经济下行的影响，伴随减税降费等纾困政策实施，2020年企业缴费的规模为12.18万亿元，较去年下降4.2%。报告预测，随着企业经营、交易的线上化，企业缴费线上化、智能化将成为新趋势。
《报告》调研分析显示，2020年我国便民指数达到82.42，较2019年增长2.01，缴费满意度稳步提升。这一方面与各行业的数字化转型密不可分，另一方面，控制新冠疫情的总体安排促进了生产和服务的数字化，居民对线上便民缴费服务的接受度提高。其中，对缴费线上化的要求最强烈、缴费体验更敏感的是Z世代群体，他们个性化需求明显，构成了缴费市场新蓝海。
数字缴费助力乡村振兴推动区域均衡发展
2021年，在全国脱贫攻坚取得全面胜利的基础上，乡村振兴战略进入新阶段。缴费等基本公共服务的数字化，成为乡村振兴的重要任务。《报告》表明，数字便民缴费针对性地解决了乡村地区交通不便、交易小额高频等痛点，在欠发达地区、偏远地区发展较快，在区域平衡发展和弥合数字鸿沟上发挥了积极作用。其中，2016年到2017年，东部地区的电费缴费规模远远多于中部地区和西部地区。从2018年开始，缴费金额呈现出明显的均衡化发展态势，体现了东、中、西部地区之间的进一步平衡发展。
在服务乡村振兴促进区域均衡发展方面，光大云缴费坚持“一张蓝图绘到底”，正不断向省、市、县、乡四级全面推进，积极推动县域“云上”民生工程建设，通过加速居民生活、便民政务、交通出行、医疗养老、金融服务等关键领域和生活场景的线上线下融合，助力解决地区差异和城乡体验差距问题。
截至目前，光大云缴费电费、通讯费代收服务覆盖全部地级市，供暖费代收服务实现北方供暖地区全覆盖，有线电视费、水费、燃气费代收服务地级市覆盖率分别为92%、77%、70%，县域覆盖率分别为90%、60%、61%，切实提升了人民群众实际生活便利度，助力建设智慧数字乡村。
构建便民服务新格局 数字缴费惠及更广泛人民群众
目前，人工智能（A）、大数据（B）、云计算（C）、分布式记账（D）、电子商务（E）等新技术广泛应用，为便利性金融创新提供更多可能性。通过数字赋能为人民生活提供更多便利，便民缴费产业正构建起新的发展格局，向数字化、智能化、均等化迈进，让百姓共享数字红利。政务、医疗、教育、出行这些出现在人们日常生活中的高频场景，在数字运用丰富健全社会服务方面蕴含着较大的发展提升空间。
政务场景中，深入推进“放管服”改革、助力“跨省通办、一网通办”加速实施，将在提升政务缴费服务水平的同时切实为群众的生活带来便利。
医疗场景中，线上缴费平台凭借信息集成、联通便捷、交易成本低、网络效应强等优势，将发挥巨大的网络效应和集成效应，为群众提供更好的医疗缴费体验。
教育场景中，确保学费资金安全、防范培训机构风险仍然是亟待解决的社会课题。提供专业的教培费用收缴系统支持、资金监管等服务，将有效保障教培行业稳健发展。
出行场景中，人们对车辆的认知已从地面移动工具变为智能移动空间。同时，随着低碳生活和绿色出行理念深入人心，智慧停车、智慧城市、无感支付等将成为新的生活风尚。
未来，光大云缴费将携手各方合作伙伴，用心、用情、用力解决好老百姓“急难愁盼”的生活难题，积极建设医疗、教育、出行等微观化、行业化的缴费生态服务新格局，持续推动暖心的线上便民金融服务惠及更广泛的人民群众。
【脱水】慧选脱水研报【第343期】-芳源股份(688148)
●芳源股份(688148)：产能增速快、业绩预期好”的次新公司，毛利率业内最高，高镍NCA前驱体领导者
摘要：
①公司专注高镍三元前驱体，主要供松下生产高能量密度三元锂电池，最终用于特斯拉电动汽车，2019年NCA前驱体国内出货量公司排名第二，仅次于格林美；
②公司以“萃杂不萃镍”技术为代表的专利制备高纯硫酸镍、高纯硫酸钴等溶液降低成本，毛利率均高于容百科技、科隆新能、中伟股份等；
③公司2020-2022年名义三元前驱体产能分别为1.66/5.26/10.26万吨，海通证券张一弛预计公司产能利用率提升，2021-23年实现归母净利润1.92/4.47/5.96亿，分别同比223.9%/132.4%/33.5%；
④风险提示：竞争加剧，影响公司市场份额和毛利率提升；原材料价格波动，影响毛利率。
正文：
锂电材料中的高镍三元前驱体方向是牛股辈出的领域，华友钴业、中伟股份、格林美等。海通证券张一弛今日覆盖了一家刚上市不久存在预期差的小市值三元前驱体生产商芳源股份，公司掌握高镍生产核心技术，主要供货于特斯拉-松下产业链，今年上半年净利润同比大增12倍，后续IPO产能项目投产后市场份额、净利润将持续提升。
公司简介
芳源股份是高镍NCA三元前驱体行业领导者,公司创立于2002年6月，由罗爱平教授自主创新研发出“萃杂不萃镍”湿法冶金技术，实现了从废旧电池和含镍废料等粗制资源中，提炼高纯硫酸镍。2015年，公司凭借球形氦氧化镍高镍化技术积累，正式进入高镍NCA三元前驱体领域。2017年，公司通过松下品质认证，开始向松下批量供应高镍三元前驱体NCA87.2019年，公司开始向松下供应高镍三元前驱体NCA91,
公司主要产品
公司主要产品为NCA三元前驱体、NCM三元前驱体和球形氢氧化镍。公司主要从事锂电池NCANCM三元正极材料前驱体和镍电池正极材料的研发、生产和销售，产品主要用于锂电池和镍电池的制造，并最终应用于新能源汽车动力电池、电动工具等领域。公司以包括氨氧化镍、粗制硫酸镍、镍钴料等资源为原材料，利用分离提纯技术制备高纯硫酸镍、高纯硫酸钴、高纯硫酸锰等溶液，进而直接合成NCA/NCM三元前驱体及球形氨氧化镍
股权结构图
图片
专注高镍三元前驱体，进入特斯拉供应链
源股份专注于高镍三元材料前驱体产业链，2019年公司高镍三元前驱体NCA87和NCA91已成为公司的核心产品，公司最近三年公司对松下销售占比均超过50%，主要供松下生产高能量密度三元锂电池，最终用于特斯拉电动汽车。
下游需求高景气带动公司盈利高速增长。近年来，我国新能源汽车行业迅速发展，三元动力电池出货量高速增长，三元正极材料前驱体市场需求不断增加，21H1公司实现营业收入9.03亿元，同比增长207.87%;归属于上市公司股东的净利润0.54亿元，同比增长1204.01%，持续保持高速增长。
图片
高镍化下NCA前景广阔
1) 新能源汽车的快速渗透带动三元前驱体需求量保持高增速，预计未来5年的年度平均增长率将达到38%，2025年三元前驱体需求量有望增至162万吨，三元动力电池为增长主要动力，储能电池和3C电池也将带来小幅增量。
2) 三元前驱体行业壁垒较高，具有高技术壁垒、高客户壁垒、高资源壁垒的特点，而 NCA相比NCM因以铝元素代替锰元素，工艺难度更高。
3) 三元前驱体市场竞争格局较为集中，CR3约40%，预计今年继续提高。2020年前四大前驱体生产企业为中伟股份、邦普循环、格林美和华友钴业，市场份额分别为17%、13%、10%和8%
4) 国内NCA前驱体出货量占比稳步提升，以出口为主，国内批量生产NCA前驱体的企业以格林美和芳源环保为代表，基本用于出口韩国和日本的正极材料厂。2025年全球NCA三元前驱体总需求量预计达28万吨。
5) 下游电池厂在NCA布局方面，日本松下计划进行4680电池试点生产，三星SDI预计三季度量产Gen5电池。
公司掌握高镍生产核心技术，成本和品质相比同行更有优势
公司以“萃杂不萃镍”技术为代表的专利，改进了国内镍湿法冶金行业的工艺流程、降低了高纯硫酸镍的制造成本。公司生产的前驱体产品性能稳定、一致性高，其中磁性金属异物含量可以稳定控制在20ppb以内。
2018-2020年，芳源股份三元前驱体业务毛利率均高于容百科技、科隆新能、中伟股份、长远锂科、杉杉股份，主要原因系公司原材料具有一定成本优势。
图片
公司对包括氢氧化镍、粗制硫酸镍、镍钴料等资源利用分离提纯技术制备高纯硫酸镍、高纯硫酸钴、高纯硫酸锰等溶液，进而生产三元前驱体，降低成本提升毛利率。
公司计划募集资金用于年产5万吨高端锂电前驱体（NCA、NCM）和1万吨电池氢氧化锂项目，达产后将进一步扩大高端三元前驱体产能，提升公司的规模效应和市场竞争力。
公司2020年三元材料前驱体总产能1.66万吨，2020年底投产3.6万吨，预计2022年投产5万吨，则2020-2022年名义产能分别为1.66/5.26/10.26万吨，考虑产能利用率提升的可能，海通预测公司2021-23年该板块收入增速分别为220%/100%/30%，维持高增增长。
预计公司2021-23年实现归母净利润1.92/4.47/5.96亿，分别同比223.9%/132.4%/33.5%，给予公司2021年66-85XPE，合理价值区间为25.08-32.3元。
图片
来源：
海通证券-芳源股份(688148)-《公司研究报告：高镍NCA前驱体领导者，持续成长可期》。2021-10-17；
招商证券-芳源股份(688148)-《供货松下凸显产品竞争力，高镍化下NCA前景广阔》。2021-10-11；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
●芳源股份(688148)：产能增速快、业绩预期好”的次新公司，毛利率业内最高，高镍NCA前驱体领导者
摘要：
①公司专注高镍三元前驱体，主要供松下生产高能量密度三元锂电池，最终用于特斯拉电动汽车，2019年NCA前驱体国内出货量公司排名第二，仅次于格林美；
②公司以“萃杂不萃镍”技术为代表的专利制备高纯硫酸镍、高纯硫酸钴等溶液降低成本，毛利率均高于容百科技、科隆新能、中伟股份等；
③公司2020-2022年名义三元前驱体产能分别为1.66/5.26/10.26万吨，海通证券张一弛预计公司产能利用率提升，2021-23年实现归母净利润1.92/4.47/5.96亿，分别同比223.9%/132.4%/33.5%；
④风险提示：竞争加剧，影响公司市场份额和毛利率提升；原材料价格波动，影响毛利率。
正文：
锂电材料中的高镍三元前驱体方向是牛股辈出的领域，华友钴业、中伟股份、格林美等。海通证券张一弛今日覆盖了一家刚上市不久存在预期差的小市值三元前驱体生产商芳源股份，公司掌握高镍生产核心技术，主要供货于特斯拉-松下产业链，今年上半年净利润同比大增12倍，后续IPO产能项目投产后市场份额、净利润将持续提升。
公司简介
芳源股份是高镍NCA三元前驱体行业领导者,公司创立于2002年6月，由罗爱平教授自主创新研发出“萃杂不萃镍”湿法冶金技术，实现了从废旧电池和含镍废料等粗制资源中，提炼高纯硫酸镍。2015年，公司凭借球形氦氧化镍高镍化技术积累，正式进入高镍NCA三元前驱体领域。2017年，公司通过松下品质认证，开始向松下批量供应高镍三元前驱体NCA87.2019年，公司开始向松下供应高镍三元前驱体NCA91,
公司主要产品
公司主要产品为NCA三元前驱体、NCM三元前驱体和球形氢氧化镍。公司主要从事锂电池NCANCM三元正极材料前驱体和镍电池正极材料的研发、生产和销售，产品主要用于锂电池和镍电池的制造，并最终应用于新能源汽车动力电池、电动工具等领域。公司以包括氨氧化镍、粗制硫酸镍、镍钴料等资源为原材料，利用分离提纯技术制备高纯硫酸镍、高纯硫酸钴、高纯硫酸锰等溶液，进而直接合成NCA/NCM三元前驱体及球形氨氧化镍
股权结构图
图片
专注高镍三元前驱体，进入特斯拉供应链
源股份专注于高镍三元材料前驱体产业链，2019年公司高镍三元前驱体NCA87和NCA91已成为公司的核心产品，公司最近三年公司对松下销售占比均超过50%，主要供松下生产高能量密度三元锂电池，最终用于特斯拉电动汽车。
下游需求高景气带动公司盈利高速增长。近年来，我国新能源汽车行业迅速发展，三元动力电池出货量高速增长，三元正极材料前驱体市场需求不断增加，21H1公司实现营业收入9.03亿元，同比增长207.87%;归属于上市公司股东的净利润0.54亿元，同比增长1204.01%，持续保持高速增长。
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高镍化下NCA前景广阔
1) 新能源汽车的快速渗透带动三元前驱体需求量保持高增速，预计未来5年的年度平均增长率将达到38%，2025年三元前驱体需求量有望增至162万吨，三元动力电池为增长主要动力，储能电池和3C电池也将带来小幅增量。
2) 三元前驱体行业壁垒较高，具有高技术壁垒、高客户壁垒、高资源壁垒的特点，而 NCA相比NCM因以铝元素代替锰元素，工艺难度更高。
3) 三元前驱体市场竞争格局较为集中，CR3约40%，预计今年继续提高。2020年前四大前驱体生产企业为中伟股份、邦普循环、格林美和华友钴业，市场份额分别为17%、13%、10%和8%
4) 国内NCA前驱体出货量占比稳步提升，以出口为主，国内批量生产NCA前驱体的企业以格林美和芳源环保为代表，基本用于出口韩国和日本的正极材料厂。2025年全球NCA三元前驱体总需求量预计达28万吨。
5) 下游电池厂在NCA布局方面，日本松下计划进行4680电池试点生产，三星SDI预计三季度量产Gen5电池。
公司掌握高镍生产核心技术，成本和品质相比同行更有优势
公司以“萃杂不萃镍”技术为代表的专利，改进了国内镍湿法冶金行业的工艺流程、降低了高纯硫酸镍的制造成本。公司生产的前驱体产品性能稳定、一致性高，其中磁性金属异物含量可以稳定控制在20ppb以内。
2018-2020年，芳源股份三元前驱体业务毛利率均高于容百科技、科隆新能、中伟股份、长远锂科、杉杉股份，主要原因系公司原材料具有一定成本优势。
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公司对包括氢氧化镍、粗制硫酸镍、镍钴料等资源利用分离提纯技术制备高纯硫酸镍、高纯硫酸钴、高纯硫酸锰等溶液，进而生产三元前驱体，降低成本提升毛利率。
公司计划募集资金用于年产5万吨高端锂电前驱体（NCA、NCM）和1万吨电池氢氧化锂项目，达产后将进一步扩大高端三元前驱体产能，提升公司的规模效应和市场竞争力。
公司2020年三元材料前驱体总产能1.66万吨，2020年底投产3.6万吨，预计2022年投产5万吨，则2020-2022年名义产能分别为1.66/5.26/10.26万吨，考虑产能利用率提升的可能，海通预测公司2021-23年该板块收入增速分别为220%/100%/30%，维持高增增长。
预计公司2021-23年实现归母净利润1.92/4.47/5.96亿，分别同比223.9%/132.4%/33.5%，给予公司2021年66-85XPE，合理价值区间为25.08-32.3元。
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来源：
海通证券-芳源股份(688148)-《公司研究报告：高镍NCA前驱体领导者，持续成长可期》。2021-10-17；
招商证券-芳源股份(688148)-《供货松下凸显产品竞争力，高镍化下NCA前景广阔》。2021-10-11；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
美式V8发动机和欧洲V8发动机有什么区别？曲拐布置型式对发动机性能有什么影响？
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今天有人问我，美式V8发动机和欧洲V8发动机的交错平面曲轴相位和平面曲轴相位有什么区别？这个问题问得相当专业，它涉及到曲轴曲拐空间布置方式以及发动机工作顺序方面的知识，如果想要深入的研究，问题相当复杂。我们作为普通的汽车爱好者，当然不必研究得那么深刻。下面老侯就以自己粗浅的知识来简略的回答一下这个问题。
大家知道，普通的汽车发动机是四冲程往复活塞式发动机，发动机在工作时，活塞在气缸中上下运动，完成进气、压缩、做功、排气四个冲程，将燃料的化学能转化为机械能，通过曲轴对外输出。那么活塞为什么能在气缸中上下运动呢？发动机各个气缸工作是如何协调配合的呢？这就是曲轴曲拐的功劳了。
曲轴，顾名思义就是一个弯曲的轴。不过它的弯曲并不是随意的，而是有一定形状与规则的。一个完整的曲轴，是由前端轴、主轴颈、连杆轴颈、曲柄、平衡重、后端轴组成的。一个两个轴颈与它两端的曲柄和主轴颈构成一个曲拐。直列发动机的每一个气缸对应一个曲拐，V型多缸发动机每两个气缸对应一个曲拐，比如单缸发动机有一个曲拐，双缸发动机有两个曲拐，四缸发动机有四个曲拐，直列六缸发动机有六个曲拐，但是V型六缸发动机却只有三个曲拐，V型八缸发动机有四个曲拐，等等。
所谓的曲拐布置方式，是指多缸发动机各曲拐之间的夹角，常见的三种夹角是90°、120°和180°，其中90°和120°称为空间曲拐，180°称为平面曲拐。曲拐的布置位置与发动机气缸数量、气缸的排列型式、发动机的平衡以及各气缸的工作顺序密切相关，并且具有一定的规律。一般来说，应遵循各气缸的做功间隔角均衡、连续做功的两个气缸相隔较远、V型发动机左右两排气缸尽量交替做功，曲拐布置应对称、均匀，发动机工作平衡性较好等原则。
下面我们就来分析不同类型的发动机的曲拐布置方式以及它对发动机性能的影响。
1、单缸发动机
单缸发动机只有一个曲拐，所以也就无所谓布置了。由于单缸发动机在工作中无法实现自平衡，所以它的振动非常大，必须设计一根平衡轴来缓冲振动。
2、双缸发动机
双缸发动机有三种型式，分别是直列、V型以及水平对置。不论哪一种，它都有两个曲拐，这两个曲拐互成180°夹角，属于平面曲拐布置，做功间隔角360°，做功顺序1-2。这种发动机在理论上可以实现自平衡，发动机的振动比较小，尤其是水平对置的布置方式，活塞相对运动，振动更小。比如很早以前的长江750摩托车，就搭载了水平对置双缸发动机，运转得非常平稳。
3、三缸发动机
三缸发动机只能直列布置，它有三个曲拐，互相之间的夹角为120°，属于空间曲拐布置，做功间隔角240°，做功顺序1-3-2。三个发动机现在应用得非常广泛，在很多轿车和SUV上搭载。大家对三缸机最大的顾虑就是振动。由于它各气缸做功有间隔有空档期，并且各气缸活塞的上下运动互相干涉，所以它的振动是天生的。虽然加装了平衡轴，但是它的振动仍然能够感受得到。
4、四缸发动机
四缸发动机直列、V型以及水平对置三种型式。在普通的汽车上，直列四缸是最为常见的，它有四个曲拐，绝大多数都是互相成180°，属于平面曲拐布置。不过也有互成90°的空间曲拐布置，这种发动机一般应用在摩托车上。V型以及水平对置发动机也有四个曲拐，也是互相成180°的平面曲拐布置，为了缩短发动机的长度，一般会采用半支撑式曲轴。四缸发动机在运行中可以平衡掉一阶振动，但是二阶振动无法平衡，所以绝大多数的四缸发动机还是有一个平衡轴的。四缸发动机的做功间隔角180°，做功顺序有1-3-4-2和1-2-4-3两种。
5、五缸发动机
五缸发动机是比较少见的，现在只有奥迪部分车型仍然在使用。五缸发动机一般呈直列布置，有五个曲拐，互成72°，属于空间曲拐布置。做功间隔角是144°，做功顺序是1-2-4-5-3。五缸发动机已经有做功重叠，所以它的运转是比较平顺的，只是型式比较特殊，不太容易被人接受，在家用车上很少见，只应用在一些性能车上。
6、六缸发动机
六缸发动机直列、V型以及水平对置三种型式，以直列六缸最为常见。它有六个曲拐，互成120°，属于空间曲拐布置。做功间隔角是120°，做功顺序是1-5-3-2-4（右式）或1-4-2-6-3-5（左式）。直列六缸发动机的六个曲拐均匀的布置在互成120°的三个平面内，恰好使活塞上下运动时产生的一阶振动和二阶振动互相抵消，并且各缸做功衔接完美，因此它可以完美的实现自平衡。在所有的发动机中，直列六缸发动机是唯一一个不用加装任何平衡装置就可以平稳运转的。
V型六缸发动机也是比较常见的，它的型式比较多，两列气缸的夹角有60°、90°和15°之分，曲拐的数量也不一样。一般60°和90°夹角的V6发动机有三个曲拐，互成120°布置，属于空间曲拐布置。15°夹角的VR6发动机属于大众公司的专利，它与直列六缸发动机差不多，也有六个曲拐，也是空间布置。做功间隔角是120°，做功顺序是1-6-3-5-2-4。
7、八缸发动机
八缸发动机只能V型布置，一般两列气缸的夹角为90°。发动机做功间隔角是90°，做功顺序因发动机不同而不同，一般有1-5-4-8-6-3-7-2和1-5-4-2-6-3-7-8两种。V8发动机有四个曲拐，这四个曲拐的布置方式有两种。一种是互成180°的平面布置，一种是互成90°的空间布置，那么这两种布置方式有什么区别呢？
曲拐互成90°的空间布置方式，一般被美系V8发动机采用。这种布置方式最大的优点就是运转起来特别的平顺，静音效果也比较好，发动机的使用寿命也比较长。不过这种布置方式曲轴重量比较大，发动机比较笨重，汽车加速性能稍差。此外，由于会有同侧气缸连续做功，因此会有排气干涉现象，发动机会发出独特的煮水声排气声浪。
（曲拐空间布置）
曲拐互成180°的平面布置方式，一般被欧系V8发动机采用。这种布置方式最大的优点就是曲轴重量轻、转动惯量小，发动机转速上升快，汽车加速性能好。缺点是发动机的振动比较大，需要加装平衡轴来平衡曲轴的转动惯量。所以欧洲生产的大排量V8跑车开起来性能优越，但是噪音、振动比较大；而美国生产的大排量V8跑车跑起来非常的宁静、优雅，直线加速性能挺好，但是赛道性能较差。
（曲拐平面布置）
以上就是常见发动机的曲拐布置方式以及它们对发动机性能的影响，还有一些不常见的发动机，比如V10、V12、W12发动机等。它们的气缸数更多，只能采用空间布置的曲拐布置方式。其实这个问题更多的应该是汽车工程师考虑的问题，我们作为终端的消费者，是无法选择的，也是不必纠结的。
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今天有人问我，美式V8发动机和欧洲V8发动机的交错平面曲轴相位和平面曲轴相位有什么区别？这个问题问得相当专业，它涉及到曲轴曲拐空间布置方式以及发动机工作顺序方面的知识，如果想要深入的研究，问题相当复杂。我们作为普通的汽车爱好者，当然不必研究得那么深刻。下面老侯就以自己粗浅的知识来简略的回答一下这个问题。
大家知道，普通的汽车发动机是四冲程往复活塞式发动机，发动机在工作时，活塞在气缸中上下运动，完成进气、压缩、做功、排气四个冲程，将燃料的化学能转化为机械能，通过曲轴对外输出。那么活塞为什么能在气缸中上下运动呢？发动机各个气缸工作是如何协调配合的呢？这就是曲轴曲拐的功劳了。
曲轴，顾名思义就是一个弯曲的轴。不过它的弯曲并不是随意的，而是有一定形状与规则的。一个完整的曲轴，是由前端轴、主轴颈、连杆轴颈、曲柄、平衡重、后端轴组成的。一个两个轴颈与它两端的曲柄和主轴颈构成一个曲拐。直列发动机的每一个气缸对应一个曲拐，V型多缸发动机每两个气缸对应一个曲拐，比如单缸发动机有一个曲拐，双缸发动机有两个曲拐，四缸发动机有四个曲拐，直列六缸发动机有六个曲拐，但是V型六缸发动机却只有三个曲拐，V型八缸发动机有四个曲拐，等等。
所谓的曲拐布置方式，是指多缸发动机各曲拐之间的夹角，常见的三种夹角是90°、120°和180°，其中90°和120°称为空间曲拐，180°称为平面曲拐。曲拐的布置位置与发动机气缸数量、气缸的排列型式、发动机的平衡以及各气缸的工作顺序密切相关，并且具有一定的规律。一般来说，应遵循各气缸的做功间隔角均衡、连续做功的两个气缸相隔较远、V型发动机左右两排气缸尽量交替做功，曲拐布置应对称、均匀，发动机工作平衡性较好等原则。
下面我们就来分析不同类型的发动机的曲拐布置方式以及它对发动机性能的影响。
1、单缸发动机
单缸发动机只有一个曲拐，所以也就无所谓布置了。由于单缸发动机在工作中无法实现自平衡，所以它的振动非常大，必须设计一根平衡轴来缓冲振动。
2、双缸发动机
双缸发动机有三种型式，分别是直列、V型以及水平对置。不论哪一种，它都有两个曲拐，这两个曲拐互成180°夹角，属于平面曲拐布置，做功间隔角360°，做功顺序1-2。这种发动机在理论上可以实现自平衡，发动机的振动比较小，尤其是水平对置的布置方式，活塞相对运动，振动更小。比如很早以前的长江750摩托车，就搭载了水平对置双缸发动机，运转得非常平稳。
3、三缸发动机
三缸发动机只能直列布置，它有三个曲拐，互相之间的夹角为120°，属于空间曲拐布置，做功间隔角240°，做功顺序1-3-2。三个发动机现在应用得非常广泛，在很多轿车和SUV上搭载。大家对三缸机最大的顾虑就是振动。由于它各气缸做功有间隔有空档期，并且各气缸活塞的上下运动互相干涉，所以它的振动是天生的。虽然加装了平衡轴，但是它的振动仍然能够感受得到。
4、四缸发动机
四缸发动机直列、V型以及水平对置三种型式。在普通的汽车上，直列四缸是最为常见的，它有四个曲拐，绝大多数都是互相成180°，属于平面曲拐布置。不过也有互成90°的空间曲拐布置，这种发动机一般应用在摩托车上。V型以及水平对置发动机也有四个曲拐，也是互相成180°的平面曲拐布置，为了缩短发动机的长度，一般会采用半支撑式曲轴。四缸发动机在运行中可以平衡掉一阶振动，但是二阶振动无法平衡，所以绝大多数的四缸发动机还是有一个平衡轴的。四缸发动机的做功间隔角180°，做功顺序有1-3-4-2和1-2-4-3两种。
5、五缸发动机
五缸发动机是比较少见的，现在只有奥迪部分车型仍然在使用。五缸发动机一般呈直列布置，有五个曲拐，互成72°，属于空间曲拐布置。做功间隔角是144°，做功顺序是1-2-4-5-3。五缸发动机已经有做功重叠，所以它的运转是比较平顺的，只是型式比较特殊，不太容易被人接受，在家用车上很少见，只应用在一些性能车上。
6、六缸发动机
六缸发动机直列、V型以及水平对置三种型式，以直列六缸最为常见。它有六个曲拐，互成120°，属于空间曲拐布置。做功间隔角是120°，做功顺序是1-5-3-2-4（右式）或1-4-2-6-3-5（左式）。直列六缸发动机的六个曲拐均匀的布置在互成120°的三个平面内，恰好使活塞上下运动时产生的一阶振动和二阶振动互相抵消，并且各缸做功衔接完美，因此它可以完美的实现自平衡。在所有的发动机中，直列六缸发动机是唯一一个不用加装任何平衡装置就可以平稳运转的。
V型六缸发动机也是比较常见的，它的型式比较多，两列气缸的夹角有60°、90°和15°之分，曲拐的数量也不一样。一般60°和90°夹角的V6发动机有三个曲拐，互成120°布置，属于空间曲拐布置。15°夹角的VR6发动机属于大众公司的专利，它与直列六缸发动机差不多，也有六个曲拐，也是空间布置。做功间隔角是120°，做功顺序是1-6-3-5-2-4。
7、八缸发动机
八缸发动机只能V型布置，一般两列气缸的夹角为90°。发动机做功间隔角是90°，做功顺序因发动机不同而不同，一般有1-5-4-8-6-3-7-2和1-5-4-2-6-3-7-8两种。V8发动机有四个曲拐，这四个曲拐的布置方式有两种。一种是互成180°的平面布置，一种是互成90°的空间布置，那么这两种布置方式有什么区别呢？
曲拐互成90°的空间布置方式，一般被美系V8发动机采用。这种布置方式最大的优点就是运转起来特别的平顺，静音效果也比较好，发动机的使用寿命也比较长。不过这种布置方式曲轴重量比较大，发动机比较笨重，汽车加速性能稍差。此外，由于会有同侧气缸连续做功，因此会有排气干涉现象，发动机会发出独特的煮水声排气声浪。
（曲拐空间布置）
曲拐互成180°的平面布置方式，一般被欧系V8发动机采用。这种布置方式最大的优点就是曲轴重量轻、转动惯量小，发动机转速上升快，汽车加速性能好。缺点是发动机的振动比较大，需要加装平衡轴来平衡曲轴的转动惯量。所以欧洲生产的大排量V8跑车开起来性能优越，但是噪音、振动比较大；而美国生产的大排量V8跑车跑起来非常的宁静、优雅，直线加速性能挺好，但是赛道性能较差。
（曲拐平面布置）
以上就是常见发动机的曲拐布置方式以及它们对发动机性能的影响，还有一些不常见的发动机，比如V10、V12、W12发动机等。它们的气缸数更多，只能采用空间布置的曲拐布置方式。其实这个问题更多的应该是汽车工程师考虑的问题，我们作为终端的消费者，是无法选择的，也是不必纠结的。
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