新冠期间市场总结：
2021年10月25日
1.10月中旬英格兰银行行长贝利针对国内供给短缺、能源危机及通胀压力做出明确鹰派表态后，因近期新西兰国内通胀压力明显上升，市场主力及咨询机构也对新西兰央行将在2021年11月及2022年2/5/8月例行议息会议上渐进加息的预期大增。至10月中下旬，除欧洲央行外，市场对美联储及其他非美主要发达国家的中央银行加息行动的预期普遍提前（或加速）；利率掉期市场定价信息（反映市场针对加息问题的主流预期）显示，美联储将在2022年9月FOMC会议上加息25bp；在同一/近似时刻，英国/加拿大/新西兰央行将分别加息4次/3次/5次；且普遍认为以上三国的首次加息时点已提前至2021年11-12月。很多机构认为，在此形势下，美联储先缩减债券购买、再渐进加息的紧缩政策路径已“相对温和”。另有一些机构则提出，目前市场对各非美主要发达国家的加息的预期可能已明显“过度”；这意味着美元指数与各主要非美货币之间的汇率在中短期内的不稳定性明显上升。
2.IMF在最新亚洲展望报告中称，主因新冠变种病毒感染病例激增拖累消费和产出，预计亚洲2021年经济增速从此前（4月）7.6%降至6.5%；并警告新冠疫情、供应链中断、通胀压力及美联储政策调整可能导致的资本外流是亚洲各国未来主要风险。同时，虽预计中国经济增速保持在8.0%，但也认为主因疫情反复和财政紧缩拖累消费，复苏仍“不均衡”。
3.10月19日，在国家发改委主持召开、部分重点企业（国家铁路集团/中石油/中石化/中海油/国家管网公司/国家电网/南方电网/华能/大唐/华电/国家电投/华润/国家能源/中煤等）参加的煤电油气运重点企业保供稳价座谈会上，对保供稳价工作提出8项明确要求：一是进一步释放煤炭产能。二是稳定增加煤炭产量。三是引导煤炭价格回归合理水平。四是进一步落实发电供热企业煤炭中长期合同全覆盖。五是推动煤电机组应发尽发。六是严格按照合同保障供用气。七是加强能源运输保障。八是加强期现货市场联动监管。同日下午，国家发改委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会，研究依法对煤炭价格实施干预措施；并明确发改委将充分运用《价格法》规定的一切必要手段，研究对煤炭价格进行干预的具体措施，促进煤炭价格回归合理区间，促进煤炭市场回归理性，确保能源安全稳定供应。
2021年10月25日
1.10月中旬英格兰银行行长贝利针对国内供给短缺、能源危机及通胀压力做出明确鹰派表态后，因近期新西兰国内通胀压力明显上升，市场主力及咨询机构也对新西兰央行将在2021年11月及2022年2/5/8月例行议息会议上渐进加息的预期大增。至10月中下旬，除欧洲央行外，市场对美联储及其他非美主要发达国家的中央银行加息行动的预期普遍提前（或加速）；利率掉期市场定价信息（反映市场针对加息问题的主流预期）显示，美联储将在2022年9月FOMC会议上加息25bp；在同一/近似时刻，英国/加拿大/新西兰央行将分别加息4次/3次/5次；且普遍认为以上三国的首次加息时点已提前至2021年11-12月。很多机构认为，在此形势下，美联储先缩减债券购买、再渐进加息的紧缩政策路径已“相对温和”。另有一些机构则提出，目前市场对各非美主要发达国家的加息的预期可能已明显“过度”；这意味着美元指数与各主要非美货币之间的汇率在中短期内的不稳定性明显上升。
2.IMF在最新亚洲展望报告中称，主因新冠变种病毒感染病例激增拖累消费和产出，预计亚洲2021年经济增速从此前（4月）7.6%降至6.5%；并警告新冠疫情、供应链中断、通胀压力及美联储政策调整可能导致的资本外流是亚洲各国未来主要风险。同时，虽预计中国经济增速保持在8.0%，但也认为主因疫情反复和财政紧缩拖累消费，复苏仍“不均衡”。
3.10月19日，在国家发改委主持召开、部分重点企业（国家铁路集团/中石油/中石化/中海油/国家管网公司/国家电网/南方电网/华能/大唐/华电/国家电投/华润/国家能源/中煤等）参加的煤电油气运重点企业保供稳价座谈会上，对保供稳价工作提出8项明确要求：一是进一步释放煤炭产能。二是稳定增加煤炭产量。三是引导煤炭价格回归合理水平。四是进一步落实发电供热企业煤炭中长期合同全覆盖。五是推动煤电机组应发尽发。六是严格按照合同保障供用气。七是加强能源运输保障。八是加强期现货市场联动监管。同日下午，国家发改委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会，研究依法对煤炭价格实施干预措施；并明确发改委将充分运用《价格法》规定的一切必要手段，研究对煤炭价格进行干预的具体措施，促进煤炭价格回归合理区间，促进煤炭市场回归理性，确保能源安全稳定供应。
【经济下行是人口老龄化的锅吗？】
很多学者都声称中国GDP增速下行是因为老龄化。其实，技术因素，才是导致GDP增速下行的主要原因。
1、技术的贡献，对GDP增速变化影响最大
经济增长，至少需要三大投入要素，钱、人、技术。以卖煎饼为例，需要资金采购设备、原材料，需要人来摊煎饼，还要有摊煎饼技术。
在《宏观经济学二十五讲》中，徐高把我国经济分为两段时期研究，1955年-1977年、1978年-2018年。前20年GDP平均增速6.5%，后40年平均增速9.5%，相差3%。
通过模型拟合，把GDP增速分解成资本贡献、劳动力贡献和技术贡献。发现技术贡献对经济增速变化的影响最大，3%差额里的2.3%都是技术贡献造成。
2、劳动力变化对GDP增速有影响，但不是最主要的
从1955年-1977年、1978年-2018年两个时期来看，劳动力贡献从1.4%下降到0.9%，解释了GDP增速差异中的0.5%。
一方面说明，劳动力的减少确实对GDP增速有影响，另一方面也说明，这个影响比较有限，不是主要因素。
3、为什么我国建国后要实行计划经济？
建国初，我国85%的人口是农业人口，农业GDP比重占比超过50%，是纯正的农业国。劳动力相对富裕，而资本则相对稀缺。按照比较优势理论，我国应优先发展劳动密集型产业，典型如轻工业。
但是，在发展之前，还有一个更大的前提，那就是国家的独立自主和领土安全。
为了实现以上目标，必须要优先国防工业等重工业，而这是很难通过市场配置自发实现的。只有强大的国家意志才能达成目标，这就是建国后实现计划经济的根本原因。
重工业优先的战略，和建国初劳动力密集、资本稀缺的现状并不天然匹配，因此形成了宏观环境的扭曲，导致了今天看起来不甚合理的现象，比如低工资、低投入品价格、低生活品价格，以及微观主体自主权的剥夺，比如人民公社。
这些都是国家在缺少资本积累的情况下，优先发展重工业，不得不承受的阵痛。正是前30年的重工业赶超战略，为改革开放打好了基础，中国经济才迎来了数十年的腾飞。
#徐高##宏观经济学[超话]##老龄化##GDP##经济增长##宏观经济学二十五讲#
很多学者都声称中国GDP增速下行是因为老龄化。其实，技术因素，才是导致GDP增速下行的主要原因。
1、技术的贡献，对GDP增速变化影响最大
经济增长，至少需要三大投入要素，钱、人、技术。以卖煎饼为例，需要资金采购设备、原材料，需要人来摊煎饼，还要有摊煎饼技术。
在《宏观经济学二十五讲》中，徐高把我国经济分为两段时期研究，1955年-1977年、1978年-2018年。前20年GDP平均增速6.5%，后40年平均增速9.5%，相差3%。
通过模型拟合，把GDP增速分解成资本贡献、劳动力贡献和技术贡献。发现技术贡献对经济增速变化的影响最大，3%差额里的2.3%都是技术贡献造成。
2、劳动力变化对GDP增速有影响，但不是最主要的
从1955年-1977年、1978年-2018年两个时期来看，劳动力贡献从1.4%下降到0.9%，解释了GDP增速差异中的0.5%。
一方面说明，劳动力的减少确实对GDP增速有影响，另一方面也说明，这个影响比较有限，不是主要因素。
3、为什么我国建国后要实行计划经济？
建国初，我国85%的人口是农业人口，农业GDP比重占比超过50%，是纯正的农业国。劳动力相对富裕，而资本则相对稀缺。按照比较优势理论，我国应优先发展劳动密集型产业，典型如轻工业。
但是，在发展之前，还有一个更大的前提，那就是国家的独立自主和领土安全。
为了实现以上目标，必须要优先国防工业等重工业，而这是很难通过市场配置自发实现的。只有强大的国家意志才能达成目标，这就是建国后实现计划经济的根本原因。
重工业优先的战略，和建国初劳动力密集、资本稀缺的现状并不天然匹配，因此形成了宏观环境的扭曲，导致了今天看起来不甚合理的现象，比如低工资、低投入品价格、低生活品价格，以及微观主体自主权的剥夺，比如人民公社。
这些都是国家在缺少资本积累的情况下，优先发展重工业，不得不承受的阵痛。正是前30年的重工业赶超战略，为改革开放打好了基础，中国经济才迎来了数十年的腾飞。
#徐高##宏观经济学[超话]##老龄化##GDP##经济增长##宏观经济学二十五讲#
克鲁格曼说他今天不想写两党斗争了，想换换口味，谈谈中国、谈谈中国的房地产、谈谈恒大。尽管承认2013年的时候预测中国经济硬着陆是看走了眼，但是不能保证中国的房地产行业不演变成危机。但是但是，由于外汇管制等，中国的经济危机远不会对国际金融市场带来美国金融危机等量的冲击，对国际实体经济的影响也不会很大。更应该关注的是中国政府会不会在危机发生时对外转移矛盾。整篇文章行文狂草散文风格，太水了。。。。建议作者换一个标题Is America in big Trouble?
✋热门推荐