【近距离追星，线下活动】看我首页置顶
1.天猫双十一全球狂欢夜拟邀嘉宾：易烊千玺、蔡徐坤、龚俊、张艺兴、韩庚、王一博、刘宪华、邓伦、范丞丞、宋茜、李晨、郑恺、沙溢、沈腾、关晓彤、华晨宇等 ，想去的看我首页置顶。
2.白百何当初一指禅对她的负面影响已经过去，现在事业完全步入正轨了，今天新电影《门锁》发了预告，《检察风云》上了推介会，存货丰富，她这段时间也在跟黄轩拍正午的剧《我的超级英雄》，因为年纪上来了，小妞市场了有了新的小花替代，她转攻现实主义片子
3.现在直播卖货是暴利行业，所以这两年才有那么多明星转移战场入驻，刘涛一场销售额超2.2亿，黄子韬一场销售额超3亿，贾乃亮一场销售额超2.4亿，投资失败亏钱的明星这几年通过直播带货已经在上海买千万豪宅了，比头部艺人赚的还要多很多，也有很多频繁低价卖假货的艺人，千万不要被艺人光环影响，捂好钱包
4李承铉戚薇两人很注重营销，找了专门的外包公司，夫妻俩感情是好的，也都是表演型人格，李承铉靠披哥狠狠翻红了一下，夫妻俩商务赚了很多钱
5.《吉星高照》（耽改剧《天官赐福》改编）要拍8个月，这部之前是平台和投资方押宝的下一部大爆款，但刚开机没多久，耽改就被埋了，为了稳住投资方，片方连夜修改剧本，改的面目全非也要硬着头皮拍下去，开拍3个多月已经换了5个导演，但是因为IP名气太大了，再怎么改，大可能还是难见天日
1.天猫双十一全球狂欢夜拟邀嘉宾：易烊千玺、蔡徐坤、龚俊、张艺兴、韩庚、王一博、刘宪华、邓伦、范丞丞、宋茜、李晨、郑恺、沙溢、沈腾、关晓彤、华晨宇等 ，想去的看我首页置顶。
2.白百何当初一指禅对她的负面影响已经过去，现在事业完全步入正轨了，今天新电影《门锁》发了预告，《检察风云》上了推介会，存货丰富，她这段时间也在跟黄轩拍正午的剧《我的超级英雄》，因为年纪上来了，小妞市场了有了新的小花替代，她转攻现实主义片子
3.现在直播卖货是暴利行业，所以这两年才有那么多明星转移战场入驻，刘涛一场销售额超2.2亿，黄子韬一场销售额超3亿，贾乃亮一场销售额超2.4亿，投资失败亏钱的明星这几年通过直播带货已经在上海买千万豪宅了，比头部艺人赚的还要多很多，也有很多频繁低价卖假货的艺人，千万不要被艺人光环影响，捂好钱包
4李承铉戚薇两人很注重营销，找了专门的外包公司，夫妻俩感情是好的，也都是表演型人格，李承铉靠披哥狠狠翻红了一下，夫妻俩商务赚了很多钱
5.《吉星高照》（耽改剧《天官赐福》改编）要拍8个月，这部之前是平台和投资方押宝的下一部大爆款，但刚开机没多久，耽改就被埋了，为了稳住投资方，片方连夜修改剧本，改的面目全非也要硬着头皮拍下去，开拍3个多月已经换了5个导演，但是因为IP名气太大了，再怎么改，大可能还是难见天日
段永平：
我也不知道估值属于科学还是艺术，我还一直以为科学就是艺术，艺术 也挺科学的呢。我总觉得估值实际上是“功夫”。“功夫熊猫”电影里最大的缺 憾是“功夫”没有体现时间性。实际上中文里“功夫”的意思本身就是“时间” 的意思。(2011-01-05)
网友：
我说的艺术的是大概的，主观的，模糊的意思；科学主要想说估值也要 理性的。
段先生说估值就是时间，我不太明白，这可能段先生从功夫熊猫电影 悟出的东西，我的水平还不太理解。我看功夫熊猫就 2 个体会：
1，投资没有秘 密。
2，相信。
我不太明白乌龟为什么要让 “师傅”相信熊猫能行，我感觉电影 告诉观众的是“相信”本身，是一种信念的意思，坚持的意思。作为投资，我就 觉得我们应该相信复利的力量，相信常识的力量，相信价格总会回归价值的力量。
段永平：大家别把《功夫熊猫》太当回事了，那是娱乐产品。 我没说估值就是时间啊。我的言下之意是：
1、要学会“估值”是要花很长时间的。
绝不是很多人以为的不知道哪里有一个 神秘的公式，每当要估值时就用公式算一下就可以了。这个很长的时间大概不 是用小时或天来计算的，大概用很多年作为单位比较合适。
2、对某个企业的“估值”经常也是要花很长的时间的。
我对“估值”的定义基本上就是对企业的了解，只有当我觉得很了解很了解一 个企业的时候，我才能对企业有一个大概的“估值”，这往往需要很长的时间。
当然，过去对企业的了解的积累也是非常有用的，这就是有时候好的投资的决策 看起来并没有花很多时间来决定，实际上却是很多年了解的积累的结果。比如， 巴菲特决定投高盛可能只花了 20 分钟，但那其实是他 50 年理解的积累。
我当年 “敢”重仓网易也不是看起来那么容易的。我错失苹果也同样是因为积累不够， 找不到很了解的感觉。 总而言之，“估值”是需要“功夫”的。（2011-01-08）
段永平：
顺便说下我对“估值”的一点。
我发现大部分人说到“估值”时其实指的都是市场应该给股票一个什么”价“。 个人没对这个术语研究过，但自己现在“估值”时总是在试图搞明白自己付出什 么“价”才能 5 年 10 年都不操心，或者说拥有的股权在 5 年 10 年以及未来带来 的实际回报值不值我付出的价钱。这里最大的不同是，我不考虑市场因素，或者 说，不管市场目前愿意给什么价。（2014-08-21）
网友：
大道可以透露一下您是怎么给企业估值的吗？
段永平：
我其实并不懂通常意义上的估值，就是所谓股价应该是多少的那种估值。 我一般只是想象如果某个公司是个非上市企业，我用目前的市值去拥有这家公司 和我其他的机会比较，哪个在未来 10 年或 20 年得到的可能回报更高（这里的回 报其实是指公司的盈利而不是股价的涨幅）。（2019-03-13）
毛估估
1.关于估值的一点想法 在这里有很多问题是关于估值的，所以简单谈谈自己的想法。我个人觉得如果需要计算器按半天才能算出来那么一点利润的投资还是不投的 好。
我认为估值就是个毛估估的东西，如果要用到计算器才能算出来的便宜就不够便 宜了。 好像芒格也说过，从来没见巴菲特按着计算器去估值一家企业，我好像也没真正 用过计算器做估值 。
我总是认为大致的估值主要用于判断下行的空间，定性的分析才是真正利润的 来源，这也可能是价值投资里最难的东西。
一般而言，赚到几十倍甚至更多的股票绝不是靠估值估出来的，不然没道理投资 人一开始不全盘压上（当时我要知道网易会涨 160 倍，我还不把他全买下来？）。 正是由于定性分析有很多不确定性，所以多数情况下人们往往即使看好也不敢下 大注，或就算下大注也不敢全力以赴。
当然，确实也有一些按按计算器就觉得很便宜的时候，比如巴菲特买的中石油， 我买的万科。但这种情况往往是一些特例。 我觉得估值在决定卖股票时也是毛估估的，比如当万科涨到 3500-3600 多亿时， 我曾强烈建议我一个朋友应该卖掉，因为我觉得万科要持续赚 300 多亿是件很困 难的事，你花 3000 多亿去赚不到 100 亿的年利润实在不是个好主意。如果你真 的喜欢万科，可以等一等，将来可能会有机会用同样的钱买回更多的股份回来。 说实话，我挺喜欢万科的，我想有一天我可能会再投万科的。下次投的时候争取 多买些，拿得时间长一点。
巴菲特确实说过伟大的公司和生意是不需要卖的，可他老人家到现在为止没卖过 的公司也是极少的。
另外，我觉得巴菲特说这话的潜台词是其实伟大的公司市场 往往不会给一个疯狂的价钱，如果你仅仅是因为有一点点高估就卖出的话，可能 会失去买回来的机会。而且，在美国，投资交的是利得税，不卖不算获利，一卖 就可能要交很高的税，不合算。以上纯属个人猜测。（2010-04-25）
网友：文章中“下行空间”是指公司大致的价值与公司总市值的差吗？可不可 以认为，“下行空间”起到巴菲特所说的“安全边际”的作用？
段永平：差不多就是这个意思。（2010-05-09）
段永平：
“宁要模糊的正确。也不要精确的错误” 呵呵，真是老巴说的？ 还是老巴说得清楚啊！我觉得这就是我说的毛估估的意思。很多人的估值就有 点精确的错误的意思。（2018-05-28）
段永平：
那只是个思维方式。芒格说他从来没见巴菲特算过。我其实也没认真算 过，从来都是毛估估的。姚明往那里一站，谁都能看出来他比我重，难道还要 用磅秤后才知道？（2019-3-20）
我也不知道估值属于科学还是艺术，我还一直以为科学就是艺术，艺术 也挺科学的呢。我总觉得估值实际上是“功夫”。“功夫熊猫”电影里最大的缺 憾是“功夫”没有体现时间性。实际上中文里“功夫”的意思本身就是“时间” 的意思。(2011-01-05)
网友：
我说的艺术的是大概的，主观的，模糊的意思；科学主要想说估值也要 理性的。
段先生说估值就是时间，我不太明白，这可能段先生从功夫熊猫电影 悟出的东西，我的水平还不太理解。我看功夫熊猫就 2 个体会：
1，投资没有秘 密。
2，相信。
我不太明白乌龟为什么要让 “师傅”相信熊猫能行，我感觉电影 告诉观众的是“相信”本身，是一种信念的意思，坚持的意思。作为投资，我就 觉得我们应该相信复利的力量，相信常识的力量，相信价格总会回归价值的力量。
段永平：大家别把《功夫熊猫》太当回事了，那是娱乐产品。 我没说估值就是时间啊。我的言下之意是：
1、要学会“估值”是要花很长时间的。
绝不是很多人以为的不知道哪里有一个 神秘的公式，每当要估值时就用公式算一下就可以了。这个很长的时间大概不 是用小时或天来计算的，大概用很多年作为单位比较合适。
2、对某个企业的“估值”经常也是要花很长的时间的。
我对“估值”的定义基本上就是对企业的了解，只有当我觉得很了解很了解一 个企业的时候，我才能对企业有一个大概的“估值”，这往往需要很长的时间。
当然，过去对企业的了解的积累也是非常有用的，这就是有时候好的投资的决策 看起来并没有花很多时间来决定，实际上却是很多年了解的积累的结果。比如， 巴菲特决定投高盛可能只花了 20 分钟，但那其实是他 50 年理解的积累。
我当年 “敢”重仓网易也不是看起来那么容易的。我错失苹果也同样是因为积累不够， 找不到很了解的感觉。 总而言之，“估值”是需要“功夫”的。（2011-01-08）
段永平：
顺便说下我对“估值”的一点。
我发现大部分人说到“估值”时其实指的都是市场应该给股票一个什么”价“。 个人没对这个术语研究过，但自己现在“估值”时总是在试图搞明白自己付出什 么“价”才能 5 年 10 年都不操心，或者说拥有的股权在 5 年 10 年以及未来带来 的实际回报值不值我付出的价钱。这里最大的不同是，我不考虑市场因素，或者 说，不管市场目前愿意给什么价。（2014-08-21）
网友：
大道可以透露一下您是怎么给企业估值的吗？
段永平：
我其实并不懂通常意义上的估值，就是所谓股价应该是多少的那种估值。 我一般只是想象如果某个公司是个非上市企业，我用目前的市值去拥有这家公司 和我其他的机会比较，哪个在未来 10 年或 20 年得到的可能回报更高（这里的回 报其实是指公司的盈利而不是股价的涨幅）。（2019-03-13）
毛估估
1.关于估值的一点想法 在这里有很多问题是关于估值的，所以简单谈谈自己的想法。我个人觉得如果需要计算器按半天才能算出来那么一点利润的投资还是不投的 好。
我认为估值就是个毛估估的东西，如果要用到计算器才能算出来的便宜就不够便 宜了。 好像芒格也说过，从来没见巴菲特按着计算器去估值一家企业，我好像也没真正 用过计算器做估值 。
我总是认为大致的估值主要用于判断下行的空间，定性的分析才是真正利润的 来源，这也可能是价值投资里最难的东西。
一般而言，赚到几十倍甚至更多的股票绝不是靠估值估出来的，不然没道理投资 人一开始不全盘压上（当时我要知道网易会涨 160 倍，我还不把他全买下来？）。 正是由于定性分析有很多不确定性，所以多数情况下人们往往即使看好也不敢下 大注，或就算下大注也不敢全力以赴。
当然，确实也有一些按按计算器就觉得很便宜的时候，比如巴菲特买的中石油， 我买的万科。但这种情况往往是一些特例。 我觉得估值在决定卖股票时也是毛估估的，比如当万科涨到 3500-3600 多亿时， 我曾强烈建议我一个朋友应该卖掉，因为我觉得万科要持续赚 300 多亿是件很困 难的事，你花 3000 多亿去赚不到 100 亿的年利润实在不是个好主意。如果你真 的喜欢万科，可以等一等，将来可能会有机会用同样的钱买回更多的股份回来。 说实话，我挺喜欢万科的，我想有一天我可能会再投万科的。下次投的时候争取 多买些，拿得时间长一点。
巴菲特确实说过伟大的公司和生意是不需要卖的，可他老人家到现在为止没卖过 的公司也是极少的。
另外，我觉得巴菲特说这话的潜台词是其实伟大的公司市场 往往不会给一个疯狂的价钱，如果你仅仅是因为有一点点高估就卖出的话，可能 会失去买回来的机会。而且，在美国，投资交的是利得税，不卖不算获利，一卖 就可能要交很高的税，不合算。以上纯属个人猜测。（2010-04-25）
网友：文章中“下行空间”是指公司大致的价值与公司总市值的差吗？可不可 以认为，“下行空间”起到巴菲特所说的“安全边际”的作用？
段永平：差不多就是这个意思。（2010-05-09）
段永平：
“宁要模糊的正确。也不要精确的错误” 呵呵，真是老巴说的？ 还是老巴说得清楚啊！我觉得这就是我说的毛估估的意思。很多人的估值就有 点精确的错误的意思。（2018-05-28）
段永平：
那只是个思维方式。芒格说他从来没见巴菲特算过。我其实也没认真算 过，从来都是毛估估的。姚明往那里一站，谁都能看出来他比我重，难道还要 用磅秤后才知道？（2019-3-20）
#睡前故事# 从前有个穷单身汉叫房八，为人痴蠢，与母亲相依为命，扫街为生。忽然有一日，来了个美貌寡妇借宿，和房八睡，后面干脆要嫁给房八，还出钱出工补贴家用。如此天降媳妇，房八和母亲皆大喜。
妇人自己出钱给房八买米买菜，还要给婆婆做衣裳，让房八去布店买布。房八买布归来，妇人偷偷将布剪去三尺，然后拿尺子量给房八看，说布店欺客，让房八去换。
房八听话，又去布店。布店当然不认账。两方大吵。最后布店为了息事宁人，认栽换了布。房八把新换的布拿回家，妇人背地将新布展开刺破几个洞，然后又跟房八抱怨布店可恶，拿次品骗人。房八大怒，又去布店换。布店这回不认了，叫人打了房八一顿。
妇人见房八被打，也怒，说布店仗势欺人，让房八去闹，她和婆婆会给他申冤。房八听话去布店撒泼，布店的人群殴痛打房八至重伤。妇人这回哭哭啼啼跑去御史处告了状，回来时买了好酒好菜，劝房八多喝点补补身子。
房八于是喝得酩酊大醉。妇人趁房八醉得不省人事，绑紧他，用沙石塞其口鼻。待房八窒息而死，妇人解开绑绳，清理沙石，哭着去找婆婆，说房八身子冷硬，不知是不是死了。房妈吓得起身查看，真的死了。两人哭着去御史处报案。官差来验，房八浑身都是被打的痕迹。布店的人听闻，慌了。
三日后将要审理案件，妇人和房妈去布店说，房八被打死已经是事实，婆婆年老，妇人一个人养很难。反正让布店偿命也没什么意义，假如布店能出钱三百两来供奉婆婆，房家就撤诉。布店老板闻言心喜，找人担保后先给了房妈银两百两定钱。
然后房妈按妇人说的，找御史撤诉。说自己儿死妇寡，也不想过度追究，让布店出银一百两赡养自己，这案子就算了。官府准了，把布店老板打二十大板，又罚罪银，让妇人领银回家。
过两日，妇人偷走二百两银，趁夜逃走，不知所踪。房妈找不到人，想再告官，布店老板生怕再起波澜，又多给房妈二十两，息事宁人。
这是明代《骗经》（又名“杜骗新书”，“防骗经”，总四卷二十四类八十八则）中第十六类婚娶骗中的一个故事。这个寡妇可不是什么好人，为了银钱，生生断送房八一条人命。
从中，可见世间奸险，处处陷阱。千万对“天上掉馅饼”这类的好事留一个心眼。哪怕房八有点自知之明，也能察觉这事不妥——人家一个美妇，凭什么出钱出身子来给房家做媳妇？图你岁数大？图你不洗澡？
再者，再宠媳妇，也要对人对事有点清醒认识，不能媳妇说啥就是啥，自己完全无脑就往前冲，没点处事的智慧和主见。哪家贤惠媳妇看到自家男人受伤，不心疼还让他去把事情闹大闹僵的？（虽然现实中，这样的媳妇和这样的男人都不少……）到最后，枉送自己性命不说，还累及母亲无人赡养。
(来源:小姬不带汤)
妇人自己出钱给房八买米买菜，还要给婆婆做衣裳，让房八去布店买布。房八买布归来，妇人偷偷将布剪去三尺，然后拿尺子量给房八看，说布店欺客，让房八去换。
房八听话，又去布店。布店当然不认账。两方大吵。最后布店为了息事宁人，认栽换了布。房八把新换的布拿回家，妇人背地将新布展开刺破几个洞，然后又跟房八抱怨布店可恶，拿次品骗人。房八大怒，又去布店换。布店这回不认了，叫人打了房八一顿。
妇人见房八被打，也怒，说布店仗势欺人，让房八去闹，她和婆婆会给他申冤。房八听话去布店撒泼，布店的人群殴痛打房八至重伤。妇人这回哭哭啼啼跑去御史处告了状，回来时买了好酒好菜，劝房八多喝点补补身子。
房八于是喝得酩酊大醉。妇人趁房八醉得不省人事，绑紧他，用沙石塞其口鼻。待房八窒息而死，妇人解开绑绳，清理沙石，哭着去找婆婆，说房八身子冷硬，不知是不是死了。房妈吓得起身查看，真的死了。两人哭着去御史处报案。官差来验，房八浑身都是被打的痕迹。布店的人听闻，慌了。
三日后将要审理案件，妇人和房妈去布店说，房八被打死已经是事实，婆婆年老，妇人一个人养很难。反正让布店偿命也没什么意义，假如布店能出钱三百两来供奉婆婆，房家就撤诉。布店老板闻言心喜，找人担保后先给了房妈银两百两定钱。
然后房妈按妇人说的，找御史撤诉。说自己儿死妇寡，也不想过度追究，让布店出银一百两赡养自己，这案子就算了。官府准了，把布店老板打二十大板，又罚罪银，让妇人领银回家。
过两日，妇人偷走二百两银，趁夜逃走，不知所踪。房妈找不到人，想再告官，布店老板生怕再起波澜，又多给房妈二十两，息事宁人。
这是明代《骗经》（又名“杜骗新书”，“防骗经”，总四卷二十四类八十八则）中第十六类婚娶骗中的一个故事。这个寡妇可不是什么好人，为了银钱，生生断送房八一条人命。
从中，可见世间奸险，处处陷阱。千万对“天上掉馅饼”这类的好事留一个心眼。哪怕房八有点自知之明，也能察觉这事不妥——人家一个美妇，凭什么出钱出身子来给房家做媳妇？图你岁数大？图你不洗澡？
再者，再宠媳妇，也要对人对事有点清醒认识，不能媳妇说啥就是啥，自己完全无脑就往前冲，没点处事的智慧和主见。哪家贤惠媳妇看到自家男人受伤，不心疼还让他去把事情闹大闹僵的？（虽然现实中，这样的媳妇和这样的男人都不少……）到最后，枉送自己性命不说，还累及母亲无人赡养。
(来源:小姬不带汤)
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