年龄只是一个岁月的符号，希望我们都有与之匹配的内涵，或天真，或无畏，或沉稳，或纯粹，活的像自己，才是对生命最好的馈赠。
人生在世，委屈、烦难、辛酸，
都是难免，重要的是，你得翻过去，
翻过它，就会看见蓝天白云。
《秋思如弦》
容得下风
容得下云
也容得下秋的寂寥
这辽阔的天空
虚怀若谷
在动与静之间
变换不同的色彩
装点着人间
一丝寒凉
引燃的萧瑟
在虚与实里交错
仿佛我们不曾
放下的誓言
一半交给蓝天
一半留给无言
任心思如弦
扣动着熟透的秋天 https://t.cn/z8AS8SD
人生在世，委屈、烦难、辛酸，
都是难免，重要的是，你得翻过去，
翻过它，就会看见蓝天白云。
《秋思如弦》
容得下风
容得下云
也容得下秋的寂寥
这辽阔的天空
虚怀若谷
在动与静之间
变换不同的色彩
装点着人间
一丝寒凉
引燃的萧瑟
在虚与实里交错
仿佛我们不曾
放下的誓言
一半交给蓝天
一半留给无言
任心思如弦
扣动着熟透的秋天 https://t.cn/z8AS8SD
话说咸丰年间，天津东城有个马秀才，自幼好学，只为将来可以货卖帝王家。他家境优裕，书房设在二楼，每日早起苦读之后，便坐在窗前观看外面的景致。
这一日拂晓，天色似亮非亮之际，马秀才如往常一样，熬灯苦读之后，打开窗子吸一吸清新空气，缓一缓双眼的疲乏。举目望去，见一处高台之上站立一个老者，正在动作缓慢地打太极。马秀才认得那个老者，也姓马，也是个读书人，人称马大老相。
马大老相打完拳，转身要跨下高台之时，有个挑着粪桶的中年汉子笑着上了台阶，似乎想要跟马大老相说几句话。马大老相脸上泛起怒容，用力推了挑粪人一把，致使挑粪人连人带桶从高台上跌落下去。马大老相并未理会，跨下高台，大步离去。
马秀才认为马大老相一定是厌恶粪臭秽气，才怒冲冲把人推下高台，他认为马大老相不该如此粗鲁。看了好一会儿，仍不见那个挑粪人站起，他不免有些担心。果不其然，很快就有早起之人发现，挑粪人已经咽气了。有人慌忙通禀保甲局，保长带人前来查验，发现挑粪人脑后有一滩血。原来地上有半块朝上的碎砖头，挑粪人的后脑正好磕在碎砖头的尖上，致使其死亡。
因为没有目击证人，恰恰这又是个没有家属的光棍汉子。因此，保甲局认为是失足跌落，禀报官府之后，官府命掩尸会将其埋掉了事。
这番情景全部被马秀才看在眼里，他有心说出实情，但又不忍见马大老相这么大年纪还要吃官司。有心不说，又觉着对不住良心。思前想后，干脆装作没看见，再也不想这件事。
光阴如梭，一晃十年过去了。马秀才仍是秀才功名，并没能金銮提名。他不甘心埋没才华，于是在家招收门徒，将自己平生所学倾囊相授。
这一日，弟子们走后，马秀才如往常一样，站在二楼书房的窗前看街景。猛然间，见一个身材健壮的中年汉子，挑着两桶大粪缓缓走近，惊觉着那汉子十分眼熟，仔细想一想，不免打一个激灵，这汉子不就是十年前被马大老相推下高台不幸殒命的挑粪人？
就见那汉子挑着粪桶在马大老相的院门前停脚站立了一会儿，接着大步走进了离着马大老相的院落不远的李大户家。
马秀才大为疑惑，若是冤屈之人前来索命，应该找寻当年害他之人，为何不去马家，反进了李家？
想到这些，马秀才匆匆下楼，到了李大户家，见李家上上下下忙成一团，拉住一个跟自己比较熟络的老佣人询问李家出了什么事这么热闹？老佣人告知，少奶奶清晨临盆，如今正在生产，故此全都忙活起来。马秀才问老佣人可否见到一个挑着大粪的汉子进了院？老佣人连说没有。这时候，有个使唤丫头高声传喜讯，说少奶奶生下一个白白胖胖的大小子儿。
马秀才似乎明白了什么，便不在此逗留，回到书房，反复琢磨这些事情，认为挑粪汉子若只是来此投生，李家是大户，未免不是一件好事，只能说那枉死的汉子好福气。
人生好似西山日，转眼一晃又十年。马秀才已经快到了五十知天命的岁数，仍以教授门徒为生。马大老相也是个长寿之人，已经接近八十耄耋之年，再过几天便是他老人家的寿辰之日。马秀才收到请帖，亲自写了祝寿词，只为给马大老相贺寿。
寿辰当日，马秀才与往常一样，站在窗前看街景，乍一眼看到马大老相在高台之上缓缓打太极。马秀才见此情此景不由得想起了当年之事，不免一声叹息，见马大老相偌大年纪仍生龙活虎，又感到欣慰。
这时候，突然见到李大户家十岁的儿子，提着一个很大的鸟笼子蹦蹦跳跳地从家里出来直奔高台处。马秀才经常看见这个小孩子攀上高台放鸽子，因此也没有在意。就见小孩子攀上高台后，打开笼子，放出三只鸽子。而后跳下高台，欢欢喜喜地离开。
就在小孩子走后，鸽子又飞了回来，一会儿飞起，一会儿落下，正在打拳的马大老相十分生气，双手乱舞驱赶鸽子，谁料脚下一个踉跄，忽地从高台上栽了下去。待得马大老相的几个儿子闻讯赶来时，马大老相早已经气绝身亡。而致死的原因，正如二十年前的那个挑粪汉子一模一样，后脑磕中砖头而毙命。
寿辰之日变谢世之日，这不禁使得马秀才深感离奇，只道是“天理昭昭，报应不爽。不是不报，时辰未到。”
此事过后，他将此事讲给弟子们听，希望他们从中吸取教训，做了错事一定要站出来承让，否则早晚一日要连本带利还回去，到那时只会连累家人难过。
这一日拂晓，天色似亮非亮之际，马秀才如往常一样，熬灯苦读之后，打开窗子吸一吸清新空气，缓一缓双眼的疲乏。举目望去，见一处高台之上站立一个老者，正在动作缓慢地打太极。马秀才认得那个老者，也姓马，也是个读书人，人称马大老相。
马大老相打完拳，转身要跨下高台之时，有个挑着粪桶的中年汉子笑着上了台阶，似乎想要跟马大老相说几句话。马大老相脸上泛起怒容，用力推了挑粪人一把，致使挑粪人连人带桶从高台上跌落下去。马大老相并未理会，跨下高台，大步离去。
马秀才认为马大老相一定是厌恶粪臭秽气，才怒冲冲把人推下高台，他认为马大老相不该如此粗鲁。看了好一会儿，仍不见那个挑粪人站起，他不免有些担心。果不其然，很快就有早起之人发现，挑粪人已经咽气了。有人慌忙通禀保甲局，保长带人前来查验，发现挑粪人脑后有一滩血。原来地上有半块朝上的碎砖头，挑粪人的后脑正好磕在碎砖头的尖上，致使其死亡。
因为没有目击证人，恰恰这又是个没有家属的光棍汉子。因此，保甲局认为是失足跌落，禀报官府之后，官府命掩尸会将其埋掉了事。
这番情景全部被马秀才看在眼里，他有心说出实情，但又不忍见马大老相这么大年纪还要吃官司。有心不说，又觉着对不住良心。思前想后，干脆装作没看见，再也不想这件事。
光阴如梭，一晃十年过去了。马秀才仍是秀才功名，并没能金銮提名。他不甘心埋没才华，于是在家招收门徒，将自己平生所学倾囊相授。
这一日，弟子们走后，马秀才如往常一样，站在二楼书房的窗前看街景。猛然间，见一个身材健壮的中年汉子，挑着两桶大粪缓缓走近，惊觉着那汉子十分眼熟，仔细想一想，不免打一个激灵，这汉子不就是十年前被马大老相推下高台不幸殒命的挑粪人？
就见那汉子挑着粪桶在马大老相的院门前停脚站立了一会儿，接着大步走进了离着马大老相的院落不远的李大户家。
马秀才大为疑惑，若是冤屈之人前来索命，应该找寻当年害他之人，为何不去马家，反进了李家？
想到这些，马秀才匆匆下楼，到了李大户家，见李家上上下下忙成一团，拉住一个跟自己比较熟络的老佣人询问李家出了什么事这么热闹？老佣人告知，少奶奶清晨临盆，如今正在生产，故此全都忙活起来。马秀才问老佣人可否见到一个挑着大粪的汉子进了院？老佣人连说没有。这时候，有个使唤丫头高声传喜讯，说少奶奶生下一个白白胖胖的大小子儿。
马秀才似乎明白了什么，便不在此逗留，回到书房，反复琢磨这些事情，认为挑粪汉子若只是来此投生，李家是大户，未免不是一件好事，只能说那枉死的汉子好福气。
人生好似西山日，转眼一晃又十年。马秀才已经快到了五十知天命的岁数，仍以教授门徒为生。马大老相也是个长寿之人，已经接近八十耄耋之年，再过几天便是他老人家的寿辰之日。马秀才收到请帖，亲自写了祝寿词，只为给马大老相贺寿。
寿辰当日，马秀才与往常一样，站在窗前看街景，乍一眼看到马大老相在高台之上缓缓打太极。马秀才见此情此景不由得想起了当年之事，不免一声叹息，见马大老相偌大年纪仍生龙活虎，又感到欣慰。
这时候，突然见到李大户家十岁的儿子，提着一个很大的鸟笼子蹦蹦跳跳地从家里出来直奔高台处。马秀才经常看见这个小孩子攀上高台放鸽子，因此也没有在意。就见小孩子攀上高台后，打开笼子，放出三只鸽子。而后跳下高台，欢欢喜喜地离开。
就在小孩子走后，鸽子又飞了回来，一会儿飞起，一会儿落下，正在打拳的马大老相十分生气，双手乱舞驱赶鸽子，谁料脚下一个踉跄，忽地从高台上栽了下去。待得马大老相的几个儿子闻讯赶来时，马大老相早已经气绝身亡。而致死的原因，正如二十年前的那个挑粪汉子一模一样，后脑磕中砖头而毙命。
寿辰之日变谢世之日，这不禁使得马秀才深感离奇，只道是“天理昭昭，报应不爽。不是不报，时辰未到。”
此事过后，他将此事讲给弟子们听，希望他们从中吸取教训，做了错事一定要站出来承让，否则早晚一日要连本带利还回去，到那时只会连累家人难过。
【卖方研报】顺络电子业绩会纪要
需求：前三季度主要因为缺芯影响手机、基站客户端和供应链的拿货速度，1-9月手机增长了百分之十几，5G基站今年还是受芯片影响，后面的发展与基站建设速度、国家政策和行业格局紧密相关。
新市场：整体增速50%-100%，汽车电子+110%，新能源、可穿戴、工控、IOT都是+50%-100%。
产品线：原计划产品聚焦，原有产线产能两位数增长，新的产线（重点产品：大功率、高频、LTCC、汽车电子）产能增加超50%。四个工业园部分一期主体工程结束，后面还有装修。东莞产业园陆续搬设备，新的产业园需要明年才能释放产能，不影响正常的扩产速度。
Q&A
Q：公司汽车电子产品以及信号处理产品的毛利率水平？
A：汽车电子去年1-9月收入占比4%，今年1-9月到了6%，实现了110%的增长。
（1）主要产品70-80%主要是变压器产品，去年主要是ADAS变压器+功率电感，今年用在ADAS 、电池、通讯，扩展了海外客户。
（2）10-20%是功率电感产品，大部分是绕线平台，20%-30%的毛利率。汽车电子比绕线电阻高一些，正在扩产，因为是新的产品线，所以毛利率在持续提升。
信号处理是叠层产品（毛利率38%-40%）（高频电感磁珠；LTCC毛利率40%-50%，其中介质波导、滤波器、双三工器50%-60%；热敏压敏）。
预计2025年汽车电子占到收入的20%。
Q：Q4和明年的增长情况？
A：Q4手机和基站增长会慢一些。手机在消费旺季，Q4出货量和拿货速度环比Q3回升，基站变化不是很大，后面才会释放，因为缺芯。业绩Q4不会比Q3差，因为汽车、新能源、可穿戴、IOT等新兴市场扩展比较快，整体比较乐观，但是短期可能会受全球经济、政治、疫情、限电等的影响，难以控制。我们对明年保持信心，5G、新能源车、海外市场都不错，新产品：高频、小尺寸、大功率，重点布局的高频电感、一体成型电感、LTCC产品都蓄势待发，取得了很多成绩。未来3-5年比较容易实现100亿收入的目标。
Q：内部管理变革有没有具体的例子？
A：这两年管理变革力度非常大。2020-2021年我们非常明显地看到毛利率水平、客户与产品的拓展取得了很好的业绩。相信未来会在业绩和绩效上体现出来。
（1）战略：有战略委员会，重新梳理未来5-10年的发展战略，配套的组织机构的调整，客户拓展、产业应用方向；
（2）人才绩效管理：有激励措施，这两年推了很多子公司持股计划，子公司效益发生了很大的改观；
（3）量化经营管理：以项目制形式执行客户和新产品的落地。
Q：今年LTCC的增长情况，LTCC手机客户量产了吗？
A：2008年开始做LTCC，每年几千万销售收入，做的都是自主核心的产品与工艺研发。2020年是5G商用元年，我们研发比较久，进入比较早，所以2020年突破一个亿，主要是4G、5G基站应用。我们的LTCC属于小型化、高频化产品，性能比较稳定，去年开始推手机客户，已经有一点收入，今年已经有几千万的收入（手机客户全年都有实现收入，批量化供应），但是今年基站有影响，所以LTCC整体销售增长不明显，基本持平。未来，LTCC增速会比较快，是我们的核心产品线。
Q：MLCC的布局情况？为什么不做MLCC？
A：MLCC市场空间大于电感，但是MLCC投入也很大。我们20多年一直专注电感，在全球是头部企业，高精密小尺寸电感已经和村田持平。MLCC投入资源比较大，我们在成长过程中没有太多精力去布局。在中国，MLCC和日韩差距比较大，我们的电感技术走在了阻容感的最前面。我们也不是没考虑过做MLCC，但是考虑投入和技术差距，所以暂时没有MLCC的规划。
Q：手机通讯类电感的季度增长情况？
A：同比增长10%-20%，销售增加一个亿，Q3不如H1，1-9月增速没有1-6月增速好，主要因为几个大客户缺芯，供应链备货提货比较谨慎。
Q：陶瓷有部分订单是去年的在上半年完成，Q3陶瓷的需求如何？
A：陶瓷出货主要在可穿戴（占大部分），上半年消费类增长快，项目有些是去年的，今年也有新的项目在推动。Q3增速不错，消费类Q3-4增速没有上半年快。陶瓷项目挺多，业绩释放比较快快，研发投入比较大（工艺、技术、新品），和客户配套做新的东西。
Q：01005电感下游Skywork和Qorvo等模块厂商的需求？
A：模块推进顺利，增速50%以上，射频电感在国内手机客户量还不大，因为增速用量虽然翻倍，但是用量在国内还需要时间释放。在海外大客户的份额已经逐步释放，国内客户明后年会释放产值。
Q：四个园区的产能释放节奏？
A：（1）东莞凤凰工业区：一期主体结束，装修，9月份起陆续搬设备，目前还在搬设备，一条产品线涉及几百台设备，需要调试，估计12月才调试一部分，产能稳定释放要到明年，紧锣密鼓实施（这个园区最快释放产能）；（2）上海松江：明年上半年一期主题开始装修，下半年才投产；（3）湖南湘潭：陶瓷粉料原材料基地，明年中期投产。
Q：叠层电感、绕线电感的产能规模？这两个成熟产品的产能释放节奏？
A：叠层+绕线，去年1100多亿只销售，估计今年1400-1500亿只左右。传统产品产能20%-30%的扩产增速，新产品50%的扩产增速。
Q：日韩对手的扩产情况？扩产对行业价格的影响？
A：（1）我们对标村田、TDK，扩产主要倾斜于高频、小尺寸，主要是顺络和村田。其他的厂商主要是做功率电感，顺络扩产主要是绕线、高功率、一体成型的功率电感产品。扩产对应的应用是汽车、新能源等高端市场。（2）2018-2019年每个季度价格都明显下降，整体市场价格对我们影响很小，目前Q3也没什么影响，0201电感价格非常稳定，新产品价格很有优势。
Q：结合在手订单的情况，对Q4经营的展望？
A：汽车、新能源、可穿戴、工控、IOT增长比较快。手机的收入占比30%左右（去年占比40%），Q4大客户（订单）已经在缓慢回升，整体消费类增长在放缓，所以未来要着眼于新的产业。保守看，Q4不会比Q3弱。
Q：一体成型电感的情况？
A：2018年开始布局，去年收入几千万，今年一个多亿，增速很快，目前布局了大尺寸、小一体等。未来几年是很重要的一条产品线。前段时间和文善合资成立了顺络文善，主要做一体成型电感。
Q：传统车和新能源车的电感用量分析？
A：传统车主要是智能化的应用，我们现在是聚焦新能源车，新能源单车预计1000-2000元，加上智能化应用，单车是3000多元的价值量。绕线类产品：脉冲变压器产品用在BMS，变压器产品用在电机驱动和控制器，48V混动系统，IGBT变压器。信号类的：高频电感、雷达、胎压监测、雨刮器、车钥匙、车载语音。
Q：大功率大电流的电感，比如数据中心里和芯片配套的我们有做吗？
A：绕线、功率电感，是高功率、大电流、小尺寸的产品，主要材料是铁氧体的磁芯材料。
Q：汽车和储能领域（光伏逆变器、UPS电源）收入的增速？
A：没有分得很细，今年汽车已经+110%，目前已经1个多亿，到年末预计接近3亿收入。目前大部分还是变压器产品，变压器（ADAS、BMS、通讯、EP）加起来+70-80%的增速。功率电感属于电源的应用，占比10-20%。信号类如天线线圈、共模扼流电感（应用：以太网、CAN总线）。光伏逆变器很早就介入了，但是量还没起来。
Q：9月底要回购，目前回购进度的安排？
A：价格低的时候会回购，对自己的股票有信心，对员工有股票激励。
Q：三季度现金流不错，比营收高，背后的原因？
A：回款比较好，现金管理不错。营收账款回款比较多是因为Q2业绩增长快，体现在Q3。
Q：0201、01005电感的价格？
A：0201电感：价格一直坚挺，叠层的高精密小尺寸电感已经是全球的顶级水平，01005只有我们和村田在做，TDK和太诱不再做，价格很稳，前段时间升级换代，整体价格不错，这两年价格稳定，没有降幅。01005电感：价格很好，但是没有大规模生产，所以价格没有参考意义。原材料方面，Q3毛利率下降1个点，原材料涨价没有太大的影响，供应链、存货周期管理都做得比较好，原材料价格波动对我们成本影响很小，另外小尺寸的电感对原材料的依存度没那么大。存货增加一部分是备货，一部分是原材料备货。人工工资增加，效率提升，内部效益提升明显，毛利率降低是因为新产品的规模化没事释放完全，固定成本需要分摊。
Q：有没有相对明确的长期ROE的目标？
A：一直对标村田的经营指标，ROE最近两年逐步提升，希望10%以上。另外，人均效益也要不断提高，未来向智能化制造、信息化、数字化、降本增效方向发展。
Q：手机收入占比？
A：去年40%，今年30%，消费类到了瓶颈，未来增长的空间来自新进入大客户的份额，加上原有的产品与新产品，另外还有5G的升级换代。国内的安卓手机覆盖率比较高，采购占比逐年上升，手机类还是会高于行业增长，但是我们未来不会花太多精力，资源布局更多集中在新能源和物联网。
Q：汽车领域我们和村田差距会大一些吗？
A：村田布局了很久，国内跟随，我们起步晚一些，目前电感产品进入博世、法雷奥，是国内唯一的供应商，目前市场份额还很小。通过终端厂或者Tier 1都可以供应。
Q：相对于追赶者，成熟的产品的售价、成本的优势？
A：传统产品就是叠层和绕线的电感，目前国内份额50%以上，全球11%。小尺寸、大功率、高频、高转换率是我们的优势，合格率是PPM级别。一直站在技术前沿，产品质量稳定性好，盈利能力可以对标村田。
Q：手机类的产品生命周期多久？
A：叠层一般4-5年，现在是0201，以前是1005、1608、3216。
Q：产品换代，产线需要重新投吗？
A：0201往01005升级需要更换核心产线，但是很多代产品是可以兼容的，只是换一些夹具之类的，特别是测试设备更换并不明显。
Q：一体成型电感和麦捷的对比？
A：2018年开始做，200多亿空间，主要用于数据中心、手机、汽车和其他消费类。大尺寸、小一体、模数的都在布局，不用对标麦捷，客户都是领先的大客户。
Q：储能领域的布局？LTCC的产能规划，在哪个园区？
A：（1）新能源现在很热，公司把它作为重要领域来开拓，目前在做规划，后面几年会更清洗。（2）LTCC属于叠层工艺产线，有低温共烧陶瓷平台，用微波材料，和叠层有共线（可以把叠层的产能释放给LTCC使用），去年主要用在4G、5G基站，开始布局手机，今年手机放量，目前小几千万收入。
Q：LTCC在国内基站客户端的份额？基站和手机毛利率水平差异？
A：国内基站LTCC有2-3个玩家，估计我们在30%左右。定制化产品，整体毛利率在50%以上。
Q：手机类的客户，除了手机品牌厂，有没有对接射频模块厂商？
A：射频模块厂商一直都有，Skywork和Qorvo，蓝牙、WiFi、电源模块都有，模块销售收入增速在50%以上。
需求：前三季度主要因为缺芯影响手机、基站客户端和供应链的拿货速度，1-9月手机增长了百分之十几，5G基站今年还是受芯片影响，后面的发展与基站建设速度、国家政策和行业格局紧密相关。
新市场：整体增速50%-100%，汽车电子+110%，新能源、可穿戴、工控、IOT都是+50%-100%。
产品线：原计划产品聚焦，原有产线产能两位数增长，新的产线（重点产品：大功率、高频、LTCC、汽车电子）产能增加超50%。四个工业园部分一期主体工程结束，后面还有装修。东莞产业园陆续搬设备，新的产业园需要明年才能释放产能，不影响正常的扩产速度。
Q&A
Q：公司汽车电子产品以及信号处理产品的毛利率水平？
A：汽车电子去年1-9月收入占比4%，今年1-9月到了6%，实现了110%的增长。
（1）主要产品70-80%主要是变压器产品，去年主要是ADAS变压器+功率电感，今年用在ADAS 、电池、通讯，扩展了海外客户。
（2）10-20%是功率电感产品，大部分是绕线平台，20%-30%的毛利率。汽车电子比绕线电阻高一些，正在扩产，因为是新的产品线，所以毛利率在持续提升。
信号处理是叠层产品（毛利率38%-40%）（高频电感磁珠；LTCC毛利率40%-50%，其中介质波导、滤波器、双三工器50%-60%；热敏压敏）。
预计2025年汽车电子占到收入的20%。
Q：Q4和明年的增长情况？
A：Q4手机和基站增长会慢一些。手机在消费旺季，Q4出货量和拿货速度环比Q3回升，基站变化不是很大，后面才会释放，因为缺芯。业绩Q4不会比Q3差，因为汽车、新能源、可穿戴、IOT等新兴市场扩展比较快，整体比较乐观，但是短期可能会受全球经济、政治、疫情、限电等的影响，难以控制。我们对明年保持信心，5G、新能源车、海外市场都不错，新产品：高频、小尺寸、大功率，重点布局的高频电感、一体成型电感、LTCC产品都蓄势待发，取得了很多成绩。未来3-5年比较容易实现100亿收入的目标。
Q：内部管理变革有没有具体的例子？
A：这两年管理变革力度非常大。2020-2021年我们非常明显地看到毛利率水平、客户与产品的拓展取得了很好的业绩。相信未来会在业绩和绩效上体现出来。
（1）战略：有战略委员会，重新梳理未来5-10年的发展战略，配套的组织机构的调整，客户拓展、产业应用方向；
（2）人才绩效管理：有激励措施，这两年推了很多子公司持股计划，子公司效益发生了很大的改观；
（3）量化经营管理：以项目制形式执行客户和新产品的落地。
Q：今年LTCC的增长情况，LTCC手机客户量产了吗？
A：2008年开始做LTCC，每年几千万销售收入，做的都是自主核心的产品与工艺研发。2020年是5G商用元年，我们研发比较久，进入比较早，所以2020年突破一个亿，主要是4G、5G基站应用。我们的LTCC属于小型化、高频化产品，性能比较稳定，去年开始推手机客户，已经有一点收入，今年已经有几千万的收入（手机客户全年都有实现收入，批量化供应），但是今年基站有影响，所以LTCC整体销售增长不明显，基本持平。未来，LTCC增速会比较快，是我们的核心产品线。
Q：MLCC的布局情况？为什么不做MLCC？
A：MLCC市场空间大于电感，但是MLCC投入也很大。我们20多年一直专注电感，在全球是头部企业，高精密小尺寸电感已经和村田持平。MLCC投入资源比较大，我们在成长过程中没有太多精力去布局。在中国，MLCC和日韩差距比较大，我们的电感技术走在了阻容感的最前面。我们也不是没考虑过做MLCC，但是考虑投入和技术差距，所以暂时没有MLCC的规划。
Q：手机通讯类电感的季度增长情况？
A：同比增长10%-20%，销售增加一个亿，Q3不如H1，1-9月增速没有1-6月增速好，主要因为几个大客户缺芯，供应链备货提货比较谨慎。
Q：陶瓷有部分订单是去年的在上半年完成，Q3陶瓷的需求如何？
A：陶瓷出货主要在可穿戴（占大部分），上半年消费类增长快，项目有些是去年的，今年也有新的项目在推动。Q3增速不错，消费类Q3-4增速没有上半年快。陶瓷项目挺多，业绩释放比较快快，研发投入比较大（工艺、技术、新品），和客户配套做新的东西。
Q：01005电感下游Skywork和Qorvo等模块厂商的需求？
A：模块推进顺利，增速50%以上，射频电感在国内手机客户量还不大，因为增速用量虽然翻倍，但是用量在国内还需要时间释放。在海外大客户的份额已经逐步释放，国内客户明后年会释放产值。
Q：四个园区的产能释放节奏？
A：（1）东莞凤凰工业区：一期主体结束，装修，9月份起陆续搬设备，目前还在搬设备，一条产品线涉及几百台设备，需要调试，估计12月才调试一部分，产能稳定释放要到明年，紧锣密鼓实施（这个园区最快释放产能）；（2）上海松江：明年上半年一期主题开始装修，下半年才投产；（3）湖南湘潭：陶瓷粉料原材料基地，明年中期投产。
Q：叠层电感、绕线电感的产能规模？这两个成熟产品的产能释放节奏？
A：叠层+绕线，去年1100多亿只销售，估计今年1400-1500亿只左右。传统产品产能20%-30%的扩产增速，新产品50%的扩产增速。
Q：日韩对手的扩产情况？扩产对行业价格的影响？
A：（1）我们对标村田、TDK，扩产主要倾斜于高频、小尺寸，主要是顺络和村田。其他的厂商主要是做功率电感，顺络扩产主要是绕线、高功率、一体成型的功率电感产品。扩产对应的应用是汽车、新能源等高端市场。（2）2018-2019年每个季度价格都明显下降，整体市场价格对我们影响很小，目前Q3也没什么影响，0201电感价格非常稳定，新产品价格很有优势。
Q：结合在手订单的情况，对Q4经营的展望？
A：汽车、新能源、可穿戴、工控、IOT增长比较快。手机的收入占比30%左右（去年占比40%），Q4大客户（订单）已经在缓慢回升，整体消费类增长在放缓，所以未来要着眼于新的产业。保守看，Q4不会比Q3弱。
Q：一体成型电感的情况？
A：2018年开始布局，去年收入几千万，今年一个多亿，增速很快，目前布局了大尺寸、小一体等。未来几年是很重要的一条产品线。前段时间和文善合资成立了顺络文善，主要做一体成型电感。
Q：传统车和新能源车的电感用量分析？
A：传统车主要是智能化的应用，我们现在是聚焦新能源车，新能源单车预计1000-2000元，加上智能化应用，单车是3000多元的价值量。绕线类产品：脉冲变压器产品用在BMS，变压器产品用在电机驱动和控制器，48V混动系统，IGBT变压器。信号类的：高频电感、雷达、胎压监测、雨刮器、车钥匙、车载语音。
Q：大功率大电流的电感，比如数据中心里和芯片配套的我们有做吗？
A：绕线、功率电感，是高功率、大电流、小尺寸的产品，主要材料是铁氧体的磁芯材料。
Q：汽车和储能领域（光伏逆变器、UPS电源）收入的增速？
A：没有分得很细，今年汽车已经+110%，目前已经1个多亿，到年末预计接近3亿收入。目前大部分还是变压器产品，变压器（ADAS、BMS、通讯、EP）加起来+70-80%的增速。功率电感属于电源的应用，占比10-20%。信号类如天线线圈、共模扼流电感（应用：以太网、CAN总线）。光伏逆变器很早就介入了，但是量还没起来。
Q：9月底要回购，目前回购进度的安排？
A：价格低的时候会回购，对自己的股票有信心，对员工有股票激励。
Q：三季度现金流不错，比营收高，背后的原因？
A：回款比较好，现金管理不错。营收账款回款比较多是因为Q2业绩增长快，体现在Q3。
Q：0201、01005电感的价格？
A：0201电感：价格一直坚挺，叠层的高精密小尺寸电感已经是全球的顶级水平，01005只有我们和村田在做，TDK和太诱不再做，价格很稳，前段时间升级换代，整体价格不错，这两年价格稳定，没有降幅。01005电感：价格很好，但是没有大规模生产，所以价格没有参考意义。原材料方面，Q3毛利率下降1个点，原材料涨价没有太大的影响，供应链、存货周期管理都做得比较好，原材料价格波动对我们成本影响很小，另外小尺寸的电感对原材料的依存度没那么大。存货增加一部分是备货，一部分是原材料备货。人工工资增加，效率提升，内部效益提升明显，毛利率降低是因为新产品的规模化没事释放完全，固定成本需要分摊。
Q：有没有相对明确的长期ROE的目标？
A：一直对标村田的经营指标，ROE最近两年逐步提升，希望10%以上。另外，人均效益也要不断提高，未来向智能化制造、信息化、数字化、降本增效方向发展。
Q：手机收入占比？
A：去年40%，今年30%，消费类到了瓶颈，未来增长的空间来自新进入大客户的份额，加上原有的产品与新产品，另外还有5G的升级换代。国内的安卓手机覆盖率比较高，采购占比逐年上升，手机类还是会高于行业增长，但是我们未来不会花太多精力，资源布局更多集中在新能源和物联网。
Q：汽车领域我们和村田差距会大一些吗？
A：村田布局了很久，国内跟随，我们起步晚一些，目前电感产品进入博世、法雷奥，是国内唯一的供应商，目前市场份额还很小。通过终端厂或者Tier 1都可以供应。
Q：相对于追赶者，成熟的产品的售价、成本的优势？
A：传统产品就是叠层和绕线的电感，目前国内份额50%以上，全球11%。小尺寸、大功率、高频、高转换率是我们的优势，合格率是PPM级别。一直站在技术前沿，产品质量稳定性好，盈利能力可以对标村田。
Q：手机类的产品生命周期多久？
A：叠层一般4-5年，现在是0201，以前是1005、1608、3216。
Q：产品换代，产线需要重新投吗？
A：0201往01005升级需要更换核心产线，但是很多代产品是可以兼容的，只是换一些夹具之类的，特别是测试设备更换并不明显。
Q：一体成型电感和麦捷的对比？
A：2018年开始做，200多亿空间，主要用于数据中心、手机、汽车和其他消费类。大尺寸、小一体、模数的都在布局，不用对标麦捷，客户都是领先的大客户。
Q：储能领域的布局？LTCC的产能规划，在哪个园区？
A：（1）新能源现在很热，公司把它作为重要领域来开拓，目前在做规划，后面几年会更清洗。（2）LTCC属于叠层工艺产线，有低温共烧陶瓷平台，用微波材料，和叠层有共线（可以把叠层的产能释放给LTCC使用），去年主要用在4G、5G基站，开始布局手机，今年手机放量，目前小几千万收入。
Q：LTCC在国内基站客户端的份额？基站和手机毛利率水平差异？
A：国内基站LTCC有2-3个玩家，估计我们在30%左右。定制化产品，整体毛利率在50%以上。
Q：手机类的客户，除了手机品牌厂，有没有对接射频模块厂商？
A：射频模块厂商一直都有，Skywork和Qorvo，蓝牙、WiFi、电源模块都有，模块销售收入增速在50%以上。
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