网友:
投资就是买公司未来现金流,是否还要考虑时间成本?

段永平:
股票或公司是有时间价值的,这就是“折现”的魅力。 比如我觉得苹果早晚是 1000 块的股票,但可能需要 3 年,如果今天有人愿意 800 块买,我可能就愿意卖了。
但如果当年我觉得,网易在 10 年以内是个 50 块以上甚至 100 块的股票,如果有 人出 10 块钱买,即便当时市值是 5 块,我也是不肯卖的。
未来现金流的“折现”,你把“折现”两字忽略掉那意思就完全不一样了。
比如, 我告诉你苹果有一天会到每股 10 万块,但要一万年,你买不?
再次强调:未来现金流折现指的是一种思维方式,想用公式的请到学校去用哈。 (2014-08-21)

芒格:
比起机构投资者,房产投资信托(REIT)更适合个人投资者。
巴菲 特还留着一些烟头性格(意指其早期偏重格雷厄姆式的投资价值低估企业的风 格),这让他愿意在人们不喜欢房产投资信托并且市价跌出八折以内的时候,用 自己的私房钱买点儿 REIT。
这种行为能让他回忆起当年捡烟头的快乐,所以他 自己有点儿闲钱鼓捣这事儿也挺好的。
段永平:
其实房地产生意是最容易解释未来现金流折现的概念的,只要把租金 想成未来现金流就明白了。
如果你真的明白什么叫“现金流'的话,你是会明白投资家和画家的区 别的。
(2012-06-26)

如果一个人要买一家公司却又不知道一家公司的未来现金流(折现) 至少会是多少,那这个人买的是什么呢(假如是家非上市公司会更容易明白)。 这里不考虑其他因素并购,比如技术并购等。 "至少"很重要,表示这是个思 维方式。用公式的都是蒙人的,没有例外。

附录:

案例分析(达美航空)

段永平:
难得因为投资睡不好觉,拿着航空公司确实不踏实,总有想不透的东 西。好吧,尊重老巴得想法,我也找机会撤了。(2020-05-06)

网友:
长期看比苹果贵多了。
段永平:
是的,看来是自己内心的投机小心思躁动了一下。想着航空公司不会破 产,两年回到正常运营以及正常股价,那就比苹果快了。可是仔细一想,就算是 恢复正常运营了,代价也可能非常大,股价未必会回去哈。(2020-05-06)

网友:
感觉老巴的疫qing高参是盖茨,盖茨的观点比较悲观,认为病du会长期存在。 钟院士的观点似乎没那么悲观,国内目前的情况似乎也在趋于正常状态的过 程中。投资果然是一个活到老学到老的行当。
段永平:
我对找到办法对付疫qing是乐观的,但无法知道什么时候以及最后会用什 么方式来结束或共存。持有航空公司难受的地方是,不知道时间到底站在哪一边。 持有苹果的感觉完全不一样,股价怎么掉都不会介意。还好我的大部位是苹果而 不是航空公司。好吧,小赌怡情,愿赌服输!(2020-05-06)

段永平:
我就是看完这段后也决定跟卖了。我同意老巴的观点,这个生意变了。 不过,老巴动作快,我这次慢半拍,现在才卖了一半,估计还要一个多月才能卖 完。(2020-05-30)

引用:
巴菲特割肉四大美国航空股,真的卖错了么? ( 2020 年股东大会, 巴菲特解释了卖出航空股原因)

巴菲特:
我们卖出了,不是因为我们觉得股市要跌,不是因为有人调低了目标价, 不是因为有人调低了年度利润预测,都不是。
是我认错了,我的评估出现了错误。 这个错误是可以理解的。

当初,我们买的时候,是分析了各种概率,经过综合考 虑,做出的决定。我们买入航空业的几家公司,按照当时的计算,我们买的很值。
四大航空公司,我们都买了 10% 左右。我们投了 70、80 亿美元,分别买入四 大航空公司各 10% 左右的股份。不都是四月份买的,以前就开始买了。
我们算过了,投入这 70、80 亿美元,每年可以获得 10 亿美元左右的利润。 不是拿到 10 亿美元的股息,但是属于我们的那份利润应该有 10 亿美元左右, 而且我们觉得这个利润还能往上走。肯定是有周期的。
我们是当成把整个公司都 买下来,虽然我们是在纽约股票交易所买的股票,而且四大航空公司都只能买 10% 左右的股份。在我们脑海里,完全是当成公司买的。后来事情的发展证明, 我对航空业的判断错了。是我的错,与四大航空公司的 CEO 毫无关系,他们都 很优秀。

巴菲特:
航空公司的 CEO 不是好当的。我们买的四大航空公司管理的都非常好, 很多方面都很出色。航空公司做的是非常、非常难的生意。每天和几百万人打交 道,哪怕 100 个人里有 1 个不满意,也够受的了。我可不想当航空公司的 CEO, 特别是现在这个时期,飞机已经不让坐了,航空公司的 CEO 很发愁。别人早就 告诉我,不能坐飞机了。我很期待什么时候能恢复正常。我很想快点再飞,虽然 我不飞民航。
我认为,航空公司的生意变了,已经发生了巨大的变化。我可能说错了,我也希 望我说错了。只说最主要的一点,四大航空公司每家都要去借 100 亿或 120 亿 美元的钱。借这么一大笔钱,只能用将来的利润还,要从将来的利润中拿出 100 亿美元或 120 亿美元。有的航空公司走投无路,可能还要发行股票,发行购股 权。

因为这一切,未来的利润要被消耗光了。我不知道需要多长时间,人们才能 像去年一样正常飞行,也许两年,也许三年,我不知道。现在,在我眼里,航空 公司的生意没之前那么清晰了。我不知道这个生意未来会怎样。

这绝对不是航空 公司自己的错。是小概率事件发生了。

此次疫qing,旅游、酒店、邮轮、主题公园 都受到了冲击,但航空业遭受的冲击尤其严重。

巴菲特:
航空业还有个问题:即使客流量恢复七八成,飞机一架不会少。飞机太 多了。几个月前,疫 qing没爆发,航空公司还在订购新飞机。然而,航空公司面对 的世界变了。我祝航空公司好运。航空公司的生意受到了影响,我们控股的生意 也会受到特别大的冲击。

网友 Q:记住了清盘完成后价格是 28 美元。时间成本才是最珍贵的成本。
段永平:
是的,我们在达美上大概也赚了大几千万,比老巴的运气好。但我觉得 老巴是对的,该出手时就要坚决出售。(2020-08-18)

博主感悟:巴菲特,段永平,都会犯错,但这仅仅还是停留在凭借股价来论断对错的基础上,我发这个贴的时候达美航空股价40,段永平28卖出后,曾经到了52元。我认为他们还是做了对的事,不懂不做,生意模式发生了变化且看不懂了,不做。

看到一些人的一些骚操作心里会特别不开心,偶尔想逞逞口舌之快
可是都尽量忍住了

因为我爱的张先生从来没有因为一时情绪去用言语说过谁
他对人都和和气气的

他永远都在夸人

所有人在他眼里都是善良的

都各自有他们的闪光点

从四月开始就和闺蜜说

先生好好呀

我要成为先生一样的人

所以……
先生我好想你

https://t.cn/RnXyJL4[星星][星星],#电影图兰朵魔咒缘起##姜文#【站着挣钱的姜文还是“跪”下了,顺带自己打了自己一巴掌】鹿晗,以前的初代四大流量之首。
其当时的商业价值堪比三五家上市公司,大街小巷、街头巷尾都有他的身影。

关晓彤,凭借陈凯歌自认为的好片《无极》被观众熟知。
后又在《茶馆》和《父母爱情》中磨练演技,到了《一主二仆》和《搭错车》,赢得了“国民闺女”的称号,未来可期。
2017年10月8日,他们俩走到一起,让微博服务器瘫痪,但这一年也成了他们各自事业的分水岭,一直在走下坡路。

也许鹿晗和关晓彤感情深厚,不论发生什么都要腻在一起。
他们不愧是情侣,演史诗级烂片都要凑成一个“好”字,明里暗里秀恩爱。
2019年由鹿晗主演的《上海堡垒》创造了“科幻百日维新”这一名词,也让大家看到了“劣币”长什么样子。

2019年8月9日以鹿晗为首的电影《上海堡垒》上映。
至此历时180多天,以吴京,刘慈欣为首的《流浪地球》变法彻底失败,中国科幻正式走向灭亡,史称科幻百日维新。
最后这部电影拿下了某瓣2.9分的评分,经典水平直追毕志飞的呕心沥血之作《逐梦演艺圈》。

两年后,鹿晗的女友关晓彤迈着轻盈的的步子走来了。
她带着众星捧月的《图兰朵:魔咒缘起》犹如一片云彩,重重地报道,轻轻地挥一挥衣袖,以为蒙住观众的双眼就能刷新观众的底线。
站着挣钱的姜文跪下了,成了扎着俩儿羊角辫,梳着齐刘海的阴阳怪气的师爷;世界级女神苏菲·玛索,多年不拍片,都跑来中国为关晓彤增砖添瓦。
刚刚在《长津湖》里演了备受好评的雷公这一角色的胡军,也赶过来吹捧一番,专门为所谓的“北京格格”镀金。

就连导演,都是曾拍出过《渴望》、《北京人在纽约》、《金婚》、《甄嬛传》、《红高粱》的郑晓龙。
可是这些人攒在一起竟然让《图兰朵:魔咒缘起》成了某瓣3.7分的作品,而且这个评分还会持续下跌,跌势喜人。

鹿晗和关晓彤,果然关系很好,演烂片都在一起。
不过,关晓彤近些年连一部口碑尚可的电影或电视剧都没有,再这样下去,她小时候积累的好口碑迟早会被败光。
而且她也不是什么大流量明星,没有演技、没有作品,最终会被圈子淘汰。

参考鹿晗,曾经国内独一无二的流量偶像。
如今自《上海堡垒》过后,除了一个《哈哈哈哈哈》的综艺,连一个影视资源都没有。
仅有的一部电视剧版《一人之下》,他饰演的是王也,彭昱畅饰演张楚岚,鹿晗给彭昱畅做配,这是以前敢想的吗?

鹿晗是所有走流量路子的明星的梦想,也是所有走流量路子的明星的现实。
没有实力撑着,也就火几年,若论赚钱,他们火的那几年也赚得够多了,不瞎搞,一辈子也够了。
只是如果有事业心,可能看到自己如今的现状,也许会有一些感怀吧,但是从另一个角度看,倘若有事业心的话,也不至于落到这个下场。

那么问题来了,为什么会有《图兰朵:魔咒缘起》这样一部堪比《阿修罗》的电影。
其实姜文自己在电影《一步之遥》和聊天类节目《圆桌派》中都已经说得很清楚了,只是他自己又狠狠抽了自己一巴掌。

在《一步之遥》中,上海军阀的儿子武七丢了面子。
寻遍上海各界名流,武七最终找到马走日帮他找回场子,让自己从new money变成old money。

马走日和项飞田替武七把他糟蹋他爸军费的钱花掉,项飞田一听觉得这事儿像洗钱,武七说这就是洗钱。
项飞田立马调转口风,“若是这等情操,咱们是同一境界”,马走日附和道:“钱花完了,境界会更高”,武七应声“受累。”
由此再看《图兰朵:魔咒缘起》,是不是就是马走日口中的“境界”,项飞田口中的“情操”,武七口中的“洗钱”,姜文的揣着明白装糊涂。

在《圆桌派》中,姜文喝了点小酒,有点小嗨,说起了拍电影和请吃饭的关系。
窦文涛在一旁不解地问:“还有拍电影不是为了请观众吃饭的?”姜文疯狂眨眼地说:“有啊,为了上市,为了换股票的嘛。”
这一回答又戳到了窦文涛的盲区,“拍个电影,没票房能上市,能涨吗?”,姜文又开始答疑解惑。“这事你得问专业的,他们都有办法,这都不是事儿。”
由此再看《图兰朵:魔咒缘起》,是不是就是窦文涛口中的“没票房”,姜文口中的“能上市”和“换股票”,姜文的揣着明白不吱声儿。

《让子弹飞》中,张麻子劫了县长的火车,到鹅城走马上任。
师爷告诉他,想要在鹅城有饭吃就得跪着,别提什么公平,在鹅城黄四郎就是“公平”。
张麻子反问道:“我为什么上山当土匪,就是腿脚不利索,跪不下去”,师爷恍然大悟,“原来你是想站着挣钱啊,那你得回山里。”

张麻子咂摸了一下,越听越不对,怎么自己都是县长了,还不如土匪。
师爷听出了他的疑惑,不耐烦地解释:“百姓眼里,你是县长,可是黄四郎眼里,你就是跪着要饭的。挣钱嘛,生意,不寒碜。”
张麻子什么人,站起来七尺男儿,坐下来四尺二的汉子,自然听不得这种脏词儿,随即嗔怒道:“寒碜,很寒碜。我是想站着,还把钱挣了。”

自诩为鄙人的九筒大哥,摆出枪和官印的张麻子站着把钱挣了吗?先抛开这个疑虑不谈,看一看他是怎么挣钱的。
“县长上任,得巧立名目,拉拢豪绅、缴税捐款。他们交了,才能让百姓跟着交钱;得钱之后,豪绅的钱如数奉还,百姓的钱三七分成。”

关晓彤是假的马县长,《图兰朵:魔咒缘起》是巧立名目,姜文是拉拢的豪绅,郑晓龙是师爷,票房是观众的缴税捐款。
只是他们的这笔三七开就能打发的生意可能要亏本,不知道豪绅的钱有没有如数奉还,还会不会有下一个巧立名目,这样的操作是站着挣钱吗?#微博新知博主#


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