丈夫被刑事立案并被羁押将近一年了，河南郑州的张雪蓁和郭红雨一直坚定的认为，他们的丈夫都是冤枉的。而两个男人之所以摊上官司身陷囹圄，与几年前的公司股权转让后引发的一系列经济纠葛案件有关。
双赢的合作最终却对簿公堂
张雪蓁的丈夫叫钟盛，郭红雨的丈夫叫宋颖标，早在2016年以前，二人曾是河南同生环境工程有限公司(以下简称同生公司)的股东，两人各持公司50%股份，而当时的同生公司经营状况优秀，前途无限，也正因为这，被多家公司看中，相关的合作收购意向一直在洽谈。而为了公司更好的发展，钟、宋二人也在一定前提下为公司和个人的前途谋划着。
“说是经济纠纷，其实事实很清楚，法院也已经最终认定并判决了。”张雪蓁说，当时向同生公司伸出橄榄枝的还有河南清水源科技股份有限公司(以下简称清水源公司)，“作为民营环保企业，同生当时的业务几乎做到了极致，需要一个更大的平台，而当时的清水源也有业绩的需求，所以双方很快达成一致。”张雪蓁说，2016年4月，钟、宋二人同清水源公司签订了《河南清水源科技股份有限公司与钟盛、宋颖标之发行股份及支付现金购买资产协议》(以下简称《购买资产协议》)及《河南清水源科技股份有限公司与钟盛、宋颖标之盈利预测补偿协议》(以下简称《盈利预测补偿协议》)，就清水源公司通过发行股份及支付现金的方式购买钟盛和宋颖标持有的同生公司100%股权事宜进行了约定。“当时是把同生公司估价4.9亿，其中30%是清水源以现金形式支付，剩下的70%用清水源公司的股票代替，但分批对这些股票的解禁时间进行了具体的安排。”张雪蓁说，如此一来，钟、宋二人成了清水源公司的股东，两人加起来的股份成为清水源仅次于实际控制人王志清的第二大股东。随后，为了保障钟、宋利益，钟盛和宋颖标与王志清之间又签了一份《价值保障协议》，该协议承诺，当钟盛和宋颖标认购股份解除限售时，二人所持清水源股票市场价格按照不低于本次股份认购价格年化10%的收益予以保障，即保障价格本次股份认购价格×(1+10%×锁定年限)。2016年7月19日，钟、宋二人将其持有的同生公司100%股份按约定转让给清水源公司，履行了合同约定。
用张雪蓁的话讲，但接下来的合同履行就开始出现问题。2017年8月，钟盛按协议认购的清水源公司700万股股票中的30%，也就是210万股依约解除限售，但当时清水源公司股票市场价格低于保障价格，按照保价协议约定，清水源公司应按约定支付钟盛补偿款1470万元；2018年8月，钟某持有的第二个210万股股票解除限售时，清水源公司股票市场价格依然低于保障价格，王志清按约定应支付钟盛补偿款2803.5万元，然而，王志清却并未按约定向钟某支付。为了挽回损失，钟盛将王志清告到清水源公司所在地的河南省济源市中级人民法院，要求对方依约偿还其补偿款及利息共计4600多万元的损失。
谁是孰非双方各执一词
然而在不久后，郑州警方即展开了对钟盛、宋颖标涉嫌刑事犯罪的立案调查。
王志清辩称，钟盛的诉讼是基于清水源公司与钟盛、宋颖标签订的《购买资产协议》、《盈利预测补偿协议》，以及钟盛、王志清签订的《价值保障协议》产生的，现在由于钟盛及宋颖标涉及刑事犯罪，已经被郑州市公安局郑东分局立案侦查，在庭审前，其已向法庭出示了2019年8月12日郑州市公安局郑东分局郑公郑东(经)立字(2019)11769号立案决定书，在该刑事案件的侦查中，发现在资产收购过程中，存在违法犯罪行为，该刑事案件的查处结果影响到《购买资产协议》和《盈利预测补偿协议》的效力，因此其庭前已经向法庭提交了中止审理申请，恳请合议庭能够采纳申请。而关于《价值保障协议》，王志清称从未签署过该协议，为此还在庭前向法庭提交了关于对《价值保障协议》中王志清签字的真实性鉴定的中请。王志清称，即使三份协议均真实存在，合法有效，郑州市公安局郑东分局已经立案的职务侵占犯罪行为或许直接影响了同生公司实现的利润，根据《盈利预测补偿协议》的约定，钟盛及宋颖标对收购后是有盈利承诺的，收购后利润的数量将直接影响钟盛应当持有的股票数量，现在在该案职务侵占犯罪侦查过程中，发现利润存在问题。钟盛所应当持有的股票数量在钟盛、宋颖标盈利预测期间，利润不确定的情况下，股票数量仍处于不确定状态，该股票数量的确定也应等到刑事案件侦查结束后再确定。再者，假如钟盛、王志清确实签订了《价值保障协议》，该《价值保障协议》要求王志清对股票价格进行保障，这也不符合证券法以及证券行业的相关规定，王志清认为自己是没有能力也不应当对股票的价格进行保障的。
宋颖标的股票依约未到解除限售时间，但作为第三人参与了该诉讼。判决书中，他陈述称，《购买资产协议》、《盈利预测补偿协议》是钟盛、宋颖标与清水源公司之间的协议,《价值保障协议》是王志清与钟盛、宋颖标签订的，属于个人之间的协议。他与钟盛两人在三年承诺期内已实现《盈利预测补偿协议》承诺的利润，每年按照协议约定由清水源公司委派的会计师事务所进行审计并公告，均达到双方合同约定，并超额完成，清水源公司在自己的网站与深交所备案，所以王志清提出的异议不能成立。宋颖标认为，王志清提出的资产购买期间有违法行为不存在。因为在资产购买期间，所有的律师事务所、会计师事务所、财务顾问均由清水源公司委派，对同生公司进行审计、评估，经清水源公司确认上交证监会，最后经证监会审核通过，所以王志清提出的理由不能成立。
保价协议成关键，笔迹鉴定报告确认被告曾签署该协议
尽管清水源实际控制人王志清作为被告提出了多条申辩事由，但案件的关键点似乎最终落在了《价值保障协议》的签订与否。王志清称其本人从未签署过《价值保障协议》，2016年4月6日，王志清提出申请对《价值保障协议》中自己签字的真实性进行鉴定。法院判决显示，法院准许王志清的鉴定申请，委托上海润家生物医药科技有限公司司法鉴定所对2016年4月6日的《价值保障协议》第3页中“王志清”的签名是否系其本人所进行鉴定。后上海润家生物医药科技有限公司司法鉴定所作出沪润司鉴[2019]技鉴字第314号司法鉴定意见书，鉴定意见为：送检的检材《价值保障协议》第3页落款“甲方”处的“王志清”签名字迹与样本字迹是同一人所写。另济源市中院查明，2019年8月12日郑州市公安局郑东分局曾对郑州市郑东新区郑东分局河南同生环境工程有限公司被职务侵占案立案侦查，但之后该案于2020年4月20日被公安机关以无犯罪事实撤案。2020年3月20日济源市公安局对宋颖标涉嫌背信损害上市公司利益一案立案调查。
法院认为，王志清所述的同生公司被职务侵占一案，现郑州市公安局郑东分局以没有犯罪事实，撤销该案，王志清以该案正在立案侦查为由要求中止本案审理的理由不能成立，法院不予采纳。关于济源市公安局立案侦查的宋某标背信损害上市公司利益一案，根据法律相关规定，该刑事案件与本案的处理结果缺乏关联性，本案尚不符合法律规定的应当中止的情形王志清申请中止审理本案的请求不应得到支持。
原告一审胜诉，被告被判赔上诉遭高院驳回
《中华人民共和国合同法》第八条规定:“依法成立的合同,对当事人具有法律约束力。当事人应当按照约定履行自己的义务,不得擅自变更或者解除合同。依法成立的合同,受法律保护。”
关于本案，济源市中级人民法院认为，王志清和钟盛、宋颖标签订的《价值保障协议》系双方真实意思表示，不违反法律和行政法规的强制性规定，故对该协议予以认定。该《价值保障协议》第二条约定“1、王志清承诺：当钟盛、宋颖标本次认购股份解除限售时，清水源股票市场价格按照不低于本次股份认购价格年化10%的收益予以保障，即保障价格=本次股份认购价格×(1+10%×锁定年限)。如清水源股票市场价格低于所保障价格时，王志清对差额进行补足，具体金额为：(结算价格-保障价格)×本期解股份数量。”钟盛起诉的清水源公司420万股股票解除限售时，股票市场价格均低于价值保障协议所约定的保障价格，现钟盛要求王志清对该420万股股票差额进行补足,符合双方合同约定，本院予以支持。钟盛向法庭提供的补偿款计算方法符合双方协议约定，所以王志清应支付钟盛补偿款4109.7万元。因王志清未按协议约定对差额部分进行补足，构成违约，故钟盛要求王志清按照中国人民银行同期贷款利率支付其损失并无不当。
2020年8月31日，河南省济源中级人民法院做出判决，判王志清支付钟盛补偿款4109.7万元及利息（其中1495.2万元按中国人民银行同期贷款利率计算利息自2017年9月2日起至2019年8月19日止；2614.5万元按中国人民银行同期贷款利率计算利息自2018年9月1日起至2019年8月19日止；4109.7万元按全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率计算利息自2019年8月20日起至实际付清之日止）。对于此判决，王志清不服并提出上诉。2021年5月13日，河南省高级人民法院驳回王志清的上诉请求，维持了原判。
民事程序“尘埃暂定”，刑事案件有待审判
至此，仿佛这起曾被媒体多次报道的清水源公司、同生公司纠纷案件尘埃落定，然而对于双方来讲，纠葛却远没有结束。
根据济源市公安局向张雪蓁和郭红雨出具的司法文件显示，钟盛于2021年1月19日晚被该局以涉嫌合同诈骗罪和职务侵占罪刑事拘留，并羁押在济源看守所。宋颖标则于2020年12月9日晚因涉嫌背信损害上市公司利益罪被济源警方刑事拘留，同样羁押在济源市看守所，2021年1月15日下午，经济源市人民检察院批准，济源市公安局对宋颖标实施逮捕，案由是其涉嫌背信损害上市公司利益罪、合同诈骗罪和职务侵占罪。而钟盛也已被逮捕。“之前郑州公安就调查过，最后结论是没有犯罪事实，但有人不希望民事案件程序顺利走下去，又在济源立了案，而且是检察院监督立案。”张雪蓁和郭红雨来认为，自己丈夫的刑事犯罪是不存在的，因此，即便现在被羁押、被逮捕，但她们也一直在不断的申诉，“我们相信法律会给我们一个公正。”
钟盛和宋颖标当时与清水源所签署的协议中约定，清水源以发行股份及支付现金方式收购同生环境，对钟盛、宋颖标获得的清水源股票有解禁时间安排，钟盛分三次解禁，宋颖标一次性解禁，相关数据显示，2017年8月7日、2018年9月5日钟盛各解禁210万股，此后再无两人股票解禁记录。此前的媒体报道中，钟盛、宋颖标曾公开表示，同生公司超额完成业绩，公司应该无条件解禁，但他们多次提出解禁申请并递交相应手续，但清水源迟迟未予办理。而基于此，钟、宋二人曾有多份诉讼指向王志清，然而，由于钟盛的部分股票和宋颖标的全部股票没有解禁，无法计算赔偿金额，故此其中两份诉讼中虽然都认定保价协议有效，却没有支持他们的赔偿诉求。
而王志清则曾表示，由于2019年7月，清水源公司收购同生公司后，在资金、业务、管理等各方面为同生环境都提供了很大的支持，但去接管同生进行董事会换届后，交接过程发现公章、财务相关资料没有移交，且一直联系钟盛、宋颖标二人，希望能协商解决，但一直未能实现。至于案件情况，王志清曾称以公开信息为准，时间会给出答案。
华商报记者 杨德合
双赢的合作最终却对簿公堂
张雪蓁的丈夫叫钟盛，郭红雨的丈夫叫宋颖标，早在2016年以前，二人曾是河南同生环境工程有限公司(以下简称同生公司)的股东，两人各持公司50%股份，而当时的同生公司经营状况优秀，前途无限，也正因为这，被多家公司看中，相关的合作收购意向一直在洽谈。而为了公司更好的发展，钟、宋二人也在一定前提下为公司和个人的前途谋划着。
“说是经济纠纷，其实事实很清楚，法院也已经最终认定并判决了。”张雪蓁说，当时向同生公司伸出橄榄枝的还有河南清水源科技股份有限公司(以下简称清水源公司)，“作为民营环保企业，同生当时的业务几乎做到了极致，需要一个更大的平台，而当时的清水源也有业绩的需求，所以双方很快达成一致。”张雪蓁说，2016年4月，钟、宋二人同清水源公司签订了《河南清水源科技股份有限公司与钟盛、宋颖标之发行股份及支付现金购买资产协议》(以下简称《购买资产协议》)及《河南清水源科技股份有限公司与钟盛、宋颖标之盈利预测补偿协议》(以下简称《盈利预测补偿协议》)，就清水源公司通过发行股份及支付现金的方式购买钟盛和宋颖标持有的同生公司100%股权事宜进行了约定。“当时是把同生公司估价4.9亿，其中30%是清水源以现金形式支付，剩下的70%用清水源公司的股票代替，但分批对这些股票的解禁时间进行了具体的安排。”张雪蓁说，如此一来，钟、宋二人成了清水源公司的股东，两人加起来的股份成为清水源仅次于实际控制人王志清的第二大股东。随后，为了保障钟、宋利益，钟盛和宋颖标与王志清之间又签了一份《价值保障协议》，该协议承诺，当钟盛和宋颖标认购股份解除限售时，二人所持清水源股票市场价格按照不低于本次股份认购价格年化10%的收益予以保障，即保障价格本次股份认购价格×(1+10%×锁定年限)。2016年7月19日，钟、宋二人将其持有的同生公司100%股份按约定转让给清水源公司，履行了合同约定。
用张雪蓁的话讲，但接下来的合同履行就开始出现问题。2017年8月，钟盛按协议认购的清水源公司700万股股票中的30%，也就是210万股依约解除限售，但当时清水源公司股票市场价格低于保障价格，按照保价协议约定，清水源公司应按约定支付钟盛补偿款1470万元；2018年8月，钟某持有的第二个210万股股票解除限售时，清水源公司股票市场价格依然低于保障价格，王志清按约定应支付钟盛补偿款2803.5万元，然而，王志清却并未按约定向钟某支付。为了挽回损失，钟盛将王志清告到清水源公司所在地的河南省济源市中级人民法院，要求对方依约偿还其补偿款及利息共计4600多万元的损失。
谁是孰非双方各执一词
然而在不久后，郑州警方即展开了对钟盛、宋颖标涉嫌刑事犯罪的立案调查。
王志清辩称，钟盛的诉讼是基于清水源公司与钟盛、宋颖标签订的《购买资产协议》、《盈利预测补偿协议》，以及钟盛、王志清签订的《价值保障协议》产生的，现在由于钟盛及宋颖标涉及刑事犯罪，已经被郑州市公安局郑东分局立案侦查，在庭审前，其已向法庭出示了2019年8月12日郑州市公安局郑东分局郑公郑东(经)立字(2019)11769号立案决定书，在该刑事案件的侦查中，发现在资产收购过程中，存在违法犯罪行为，该刑事案件的查处结果影响到《购买资产协议》和《盈利预测补偿协议》的效力，因此其庭前已经向法庭提交了中止审理申请，恳请合议庭能够采纳申请。而关于《价值保障协议》，王志清称从未签署过该协议，为此还在庭前向法庭提交了关于对《价值保障协议》中王志清签字的真实性鉴定的中请。王志清称，即使三份协议均真实存在，合法有效，郑州市公安局郑东分局已经立案的职务侵占犯罪行为或许直接影响了同生公司实现的利润，根据《盈利预测补偿协议》的约定，钟盛及宋颖标对收购后是有盈利承诺的，收购后利润的数量将直接影响钟盛应当持有的股票数量，现在在该案职务侵占犯罪侦查过程中，发现利润存在问题。钟盛所应当持有的股票数量在钟盛、宋颖标盈利预测期间，利润不确定的情况下，股票数量仍处于不确定状态，该股票数量的确定也应等到刑事案件侦查结束后再确定。再者，假如钟盛、王志清确实签订了《价值保障协议》，该《价值保障协议》要求王志清对股票价格进行保障，这也不符合证券法以及证券行业的相关规定，王志清认为自己是没有能力也不应当对股票的价格进行保障的。
宋颖标的股票依约未到解除限售时间，但作为第三人参与了该诉讼。判决书中，他陈述称，《购买资产协议》、《盈利预测补偿协议》是钟盛、宋颖标与清水源公司之间的协议,《价值保障协议》是王志清与钟盛、宋颖标签订的，属于个人之间的协议。他与钟盛两人在三年承诺期内已实现《盈利预测补偿协议》承诺的利润，每年按照协议约定由清水源公司委派的会计师事务所进行审计并公告，均达到双方合同约定，并超额完成，清水源公司在自己的网站与深交所备案，所以王志清提出的异议不能成立。宋颖标认为，王志清提出的资产购买期间有违法行为不存在。因为在资产购买期间，所有的律师事务所、会计师事务所、财务顾问均由清水源公司委派，对同生公司进行审计、评估，经清水源公司确认上交证监会，最后经证监会审核通过，所以王志清提出的理由不能成立。
保价协议成关键，笔迹鉴定报告确认被告曾签署该协议
尽管清水源实际控制人王志清作为被告提出了多条申辩事由，但案件的关键点似乎最终落在了《价值保障协议》的签订与否。王志清称其本人从未签署过《价值保障协议》，2016年4月6日，王志清提出申请对《价值保障协议》中自己签字的真实性进行鉴定。法院判决显示，法院准许王志清的鉴定申请，委托上海润家生物医药科技有限公司司法鉴定所对2016年4月6日的《价值保障协议》第3页中“王志清”的签名是否系其本人所进行鉴定。后上海润家生物医药科技有限公司司法鉴定所作出沪润司鉴[2019]技鉴字第314号司法鉴定意见书，鉴定意见为：送检的检材《价值保障协议》第3页落款“甲方”处的“王志清”签名字迹与样本字迹是同一人所写。另济源市中院查明，2019年8月12日郑州市公安局郑东分局曾对郑州市郑东新区郑东分局河南同生环境工程有限公司被职务侵占案立案侦查，但之后该案于2020年4月20日被公安机关以无犯罪事实撤案。2020年3月20日济源市公安局对宋颖标涉嫌背信损害上市公司利益一案立案调查。
法院认为，王志清所述的同生公司被职务侵占一案，现郑州市公安局郑东分局以没有犯罪事实，撤销该案，王志清以该案正在立案侦查为由要求中止本案审理的理由不能成立，法院不予采纳。关于济源市公安局立案侦查的宋某标背信损害上市公司利益一案，根据法律相关规定，该刑事案件与本案的处理结果缺乏关联性，本案尚不符合法律规定的应当中止的情形王志清申请中止审理本案的请求不应得到支持。
原告一审胜诉，被告被判赔上诉遭高院驳回
《中华人民共和国合同法》第八条规定:“依法成立的合同,对当事人具有法律约束力。当事人应当按照约定履行自己的义务,不得擅自变更或者解除合同。依法成立的合同,受法律保护。”
关于本案，济源市中级人民法院认为，王志清和钟盛、宋颖标签订的《价值保障协议》系双方真实意思表示，不违反法律和行政法规的强制性规定，故对该协议予以认定。该《价值保障协议》第二条约定“1、王志清承诺：当钟盛、宋颖标本次认购股份解除限售时，清水源股票市场价格按照不低于本次股份认购价格年化10%的收益予以保障，即保障价格=本次股份认购价格×(1+10%×锁定年限)。如清水源股票市场价格低于所保障价格时，王志清对差额进行补足，具体金额为：(结算价格-保障价格)×本期解股份数量。”钟盛起诉的清水源公司420万股股票解除限售时，股票市场价格均低于价值保障协议所约定的保障价格，现钟盛要求王志清对该420万股股票差额进行补足,符合双方合同约定，本院予以支持。钟盛向法庭提供的补偿款计算方法符合双方协议约定，所以王志清应支付钟盛补偿款4109.7万元。因王志清未按协议约定对差额部分进行补足，构成违约，故钟盛要求王志清按照中国人民银行同期贷款利率支付其损失并无不当。
2020年8月31日，河南省济源中级人民法院做出判决，判王志清支付钟盛补偿款4109.7万元及利息（其中1495.2万元按中国人民银行同期贷款利率计算利息自2017年9月2日起至2019年8月19日止；2614.5万元按中国人民银行同期贷款利率计算利息自2018年9月1日起至2019年8月19日止；4109.7万元按全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率计算利息自2019年8月20日起至实际付清之日止）。对于此判决，王志清不服并提出上诉。2021年5月13日，河南省高级人民法院驳回王志清的上诉请求，维持了原判。
民事程序“尘埃暂定”，刑事案件有待审判
至此，仿佛这起曾被媒体多次报道的清水源公司、同生公司纠纷案件尘埃落定，然而对于双方来讲，纠葛却远没有结束。
根据济源市公安局向张雪蓁和郭红雨出具的司法文件显示，钟盛于2021年1月19日晚被该局以涉嫌合同诈骗罪和职务侵占罪刑事拘留，并羁押在济源看守所。宋颖标则于2020年12月9日晚因涉嫌背信损害上市公司利益罪被济源警方刑事拘留，同样羁押在济源市看守所，2021年1月15日下午，经济源市人民检察院批准，济源市公安局对宋颖标实施逮捕，案由是其涉嫌背信损害上市公司利益罪、合同诈骗罪和职务侵占罪。而钟盛也已被逮捕。“之前郑州公安就调查过，最后结论是没有犯罪事实，但有人不希望民事案件程序顺利走下去，又在济源立了案，而且是检察院监督立案。”张雪蓁和郭红雨来认为，自己丈夫的刑事犯罪是不存在的，因此，即便现在被羁押、被逮捕，但她们也一直在不断的申诉，“我们相信法律会给我们一个公正。”
钟盛和宋颖标当时与清水源所签署的协议中约定，清水源以发行股份及支付现金方式收购同生环境，对钟盛、宋颖标获得的清水源股票有解禁时间安排，钟盛分三次解禁，宋颖标一次性解禁，相关数据显示，2017年8月7日、2018年9月5日钟盛各解禁210万股，此后再无两人股票解禁记录。此前的媒体报道中，钟盛、宋颖标曾公开表示，同生公司超额完成业绩，公司应该无条件解禁，但他们多次提出解禁申请并递交相应手续，但清水源迟迟未予办理。而基于此，钟、宋二人曾有多份诉讼指向王志清，然而，由于钟盛的部分股票和宋颖标的全部股票没有解禁，无法计算赔偿金额，故此其中两份诉讼中虽然都认定保价协议有效，却没有支持他们的赔偿诉求。
而王志清则曾表示，由于2019年7月，清水源公司收购同生公司后，在资金、业务、管理等各方面为同生环境都提供了很大的支持，但去接管同生进行董事会换届后，交接过程发现公章、财务相关资料没有移交，且一直联系钟盛、宋颖标二人，希望能协商解决，但一直未能实现。至于案件情况，王志清曾称以公开信息为准，时间会给出答案。
华商报记者 杨德合
钟正生：近期油价涨势为何超预期？
以下文章来源于钟正生经济分析
平安首经团队：钟正生/张璐/范城恺(钟正生为中国首席经济学家论坛理事，平安证券首席经济学家，研究所所长)
核心摘要
1、主题评论：近期油价涨势为何超预期？国际油价在近一个月快速上涨。截至10月15日，WTI原油和布伦特原油期货价分别收于82.3和84.9美元/桶，近一个月上涨了9.4-9.7美元/桶，涨幅达12.5-13.3%。目前支撑油价强势的主要因素，包括全球Delta病毒冲击减弱、美国及OPEC+产油国的供给不足等，基本符合我们的前期判断。然而，近期油价上升速度之快，也有超预期的成分，包括“冷冬”预期的强化、欧美“能源危机”与天然气等互补品价格暴涨、以及美国战略原油储备投放不及预期。往后看，考虑到美国石油战储仍有可能如期投放，在80美元/桶的油价背景下OPEC增产动力更足，以及美联储和美国政府对通胀的容忍度可能下降，我们建议，对于未来1-2个季度油价波动以及下挫的可能性保持警惕。
2、海外经济跟踪：1）美国通胀指标增速反弹，且上涨压力还在路上。美国9月CPI同比上涨5.4%，连续5个月破5%。由于近期能源品价格进一步走高，CPI上涨压力可能更大。美国9月PPI同比上升8.6%，未来美国PPI仍可能进一步向CPI传导。2）美国9月零售销售意外走强，疫情冲击正在改善。3）美国短期通胀压力继续成为抑制消费信心的“罪魁祸首”，即使失业情况继续改善。美国10月密歇根大学消费者信心指数为71.4，不及预期和前值。密歇根大学消费者对未来1年的通胀预期为4.8%，继续创2008年来最高。美国初请失业金人数疫情以来首次下降至30万人以内。4）非美经济：供应链瓶颈拖累发达经济体。IMF发布最新世界经济展望报告（WEO），普遍下调发达国家2021年经济增速预测，主要原因是供应中断对工业经济体带来负面冲击。近期欧洲花旗经济意外指数走弱，欧洲在供应链瓶颈和“能源危机”中面临较大挑战。
3、全球资产表现：1）全球股市，近一周主要地区股市普涨。推升全球股价的动能包括：一是，市场尚不担心货币政策过快收紧，加上美国国会通过暂停债务上限提案，全球风险偏好维持高位。二是，全球能源品价格上涨，推升能源、周期板块。三是，市场对中美关税调整乃至经贸关系边际缓和有所期待。四是，美欧金融企业等部分企业Q3业绩出炉并超市场预期。2）全球债市，10年美债收益率收于1.59%，实际利率整周下跌8bp至0.97%，隐含通胀预期则上行6bp至2.56%，超过了今年5月份的高点（2.54%）。美国利率市场交易明年“加息”，交易结果显示2022年6月加息25个基点的概率近50%。3）大宗商品，多数商品仍然维持上涨态势，国际油价整周涨3-3.7%，COMEX金和银价格分别上涨0.6%和2.8%，有色金属铜、铝价格因通胀预期上行而突然蹿升，动力煤整周暴涨26.4%。4）外汇市场，市场风险偏好和通胀预期走强使美元贬值。美元指数在10月12日收于94.52创下今年新高，但15日收于93.97。我们维持四季度美元指数企稳于94点上方的判断。英镑走强，市场预期英国央行今年加息。
一、主题评论：近期油价涨势为何超预期？
1.1支撑油价的主因
国际油价在近一个月快速上涨。布伦特原油、WTI原油期货价分别于10月4日和11日收于80美元/桶上方。截至10月15日，WTI原油和布伦特原油期货价分别收于82.3和84.9美元/桶，近一个月上涨了9.4-9.7美元/桶，涨幅达12.5-13.3%。
目前支撑油价强势的主要因素，包括全球Delta病毒冲击减弱、美国及OPEC+产油国的供给不足等，基本符合我们的前期判断。（参考相关报告：《油价会不会是下一个“灰犀牛”》《原油市场“三剑客”：病毒、飓风和美国政府》等。）
需求方面，今年7月以后，以中美为代表的石油需求国均受新一轮Delta病毒引发的疫情冲击，市场的需求预期受到压制。我们9月初前期判断，新一轮疫情对全球经济活动及石油需求的实际影响有限，市场可能已经充分（甚至过度）price in本轮疫情冲击。9月下旬以来，随着中美及全球新增确诊数量显著下降（图表1），市场对原油需求的预期得到了修正。
供给方面，下半年以来美国原油库存紧张格局未变（图表2），美国钻井平台增速并未增加，且美国“艾达”等飓风在9月上旬还影响了部分钻机平台作业（图表3）。OPEC+集团对油价的上涨也“无动于衷”，进一步限制了市场对原油供给的预期。10月4日，OPEC+最新部长级会议维持7月决定的增产计划，即11月该联盟总产量仍继续按照40万桶/日的节奏上调，同时其总体减产计划的结束日期仍将延续至明年12月。根据我们前期测算，假设OPEC自8月开始每月增产40万桶/日，至少在今年下半年，其增产幅度仍不及全球石油需求的增加（图表4）。
图片1-4
1.2油价快涨的催化剂
然而近期油价上升速度之快，也有超预期的成分，包括“冷冬”预期的强化、欧美“能源危机”与天然气等互补品价格暴涨、以及美国战略原油储备投放不及预期。
1）“冷冬”预期强化。10月14日，美国海洋大气管理局（NOAA）最新预警称，在过去的一个月里，太平洋中部和东部的大部分地区都观测到了海洋温度的负异常，已经低于2020年冬季水平（图表5）。NOAA预计，在2021年12月至2022年2月期间，拉尼娜（海面温度持续异常偏冷的现象）出现的概率为87%。
2）全球“能源危机”意外来袭。受“冷冬”预期影响，以及供应链瓶颈的不断发酵，全球天然气、煤炭和电力等原油互补品的价格超预期暴涨（图表6），进一步带动油价上升。例如，英国和美国天然气期货价格在9月分别环比上涨49%和27%，同期油价仅上涨了5%。10月14日，国际能源总署（IEA）表示，全球能源危机将推升石油需求，并上调今年全球石油需求至9630万桶/日，较之前的报告增加了550万桶/日。
详情链接：https://t.cn/A6MWdnAR
以下文章来源于钟正生经济分析
平安首经团队：钟正生/张璐/范城恺(钟正生为中国首席经济学家论坛理事，平安证券首席经济学家，研究所所长)
核心摘要
1、主题评论：近期油价涨势为何超预期？国际油价在近一个月快速上涨。截至10月15日，WTI原油和布伦特原油期货价分别收于82.3和84.9美元/桶，近一个月上涨了9.4-9.7美元/桶，涨幅达12.5-13.3%。目前支撑油价强势的主要因素，包括全球Delta病毒冲击减弱、美国及OPEC+产油国的供给不足等，基本符合我们的前期判断。然而，近期油价上升速度之快，也有超预期的成分，包括“冷冬”预期的强化、欧美“能源危机”与天然气等互补品价格暴涨、以及美国战略原油储备投放不及预期。往后看，考虑到美国石油战储仍有可能如期投放，在80美元/桶的油价背景下OPEC增产动力更足，以及美联储和美国政府对通胀的容忍度可能下降，我们建议，对于未来1-2个季度油价波动以及下挫的可能性保持警惕。
2、海外经济跟踪：1）美国通胀指标增速反弹，且上涨压力还在路上。美国9月CPI同比上涨5.4%，连续5个月破5%。由于近期能源品价格进一步走高，CPI上涨压力可能更大。美国9月PPI同比上升8.6%，未来美国PPI仍可能进一步向CPI传导。2）美国9月零售销售意外走强，疫情冲击正在改善。3）美国短期通胀压力继续成为抑制消费信心的“罪魁祸首”，即使失业情况继续改善。美国10月密歇根大学消费者信心指数为71.4，不及预期和前值。密歇根大学消费者对未来1年的通胀预期为4.8%，继续创2008年来最高。美国初请失业金人数疫情以来首次下降至30万人以内。4）非美经济：供应链瓶颈拖累发达经济体。IMF发布最新世界经济展望报告（WEO），普遍下调发达国家2021年经济增速预测，主要原因是供应中断对工业经济体带来负面冲击。近期欧洲花旗经济意外指数走弱，欧洲在供应链瓶颈和“能源危机”中面临较大挑战。
3、全球资产表现：1）全球股市，近一周主要地区股市普涨。推升全球股价的动能包括：一是，市场尚不担心货币政策过快收紧，加上美国国会通过暂停债务上限提案，全球风险偏好维持高位。二是，全球能源品价格上涨，推升能源、周期板块。三是，市场对中美关税调整乃至经贸关系边际缓和有所期待。四是，美欧金融企业等部分企业Q3业绩出炉并超市场预期。2）全球债市，10年美债收益率收于1.59%，实际利率整周下跌8bp至0.97%，隐含通胀预期则上行6bp至2.56%，超过了今年5月份的高点（2.54%）。美国利率市场交易明年“加息”，交易结果显示2022年6月加息25个基点的概率近50%。3）大宗商品，多数商品仍然维持上涨态势，国际油价整周涨3-3.7%，COMEX金和银价格分别上涨0.6%和2.8%，有色金属铜、铝价格因通胀预期上行而突然蹿升，动力煤整周暴涨26.4%。4）外汇市场，市场风险偏好和通胀预期走强使美元贬值。美元指数在10月12日收于94.52创下今年新高，但15日收于93.97。我们维持四季度美元指数企稳于94点上方的判断。英镑走强，市场预期英国央行今年加息。
一、主题评论：近期油价涨势为何超预期？
1.1支撑油价的主因
国际油价在近一个月快速上涨。布伦特原油、WTI原油期货价分别于10月4日和11日收于80美元/桶上方。截至10月15日，WTI原油和布伦特原油期货价分别收于82.3和84.9美元/桶，近一个月上涨了9.4-9.7美元/桶，涨幅达12.5-13.3%。
目前支撑油价强势的主要因素，包括全球Delta病毒冲击减弱、美国及OPEC+产油国的供给不足等，基本符合我们的前期判断。（参考相关报告：《油价会不会是下一个“灰犀牛”》《原油市场“三剑客”：病毒、飓风和美国政府》等。）
需求方面，今年7月以后，以中美为代表的石油需求国均受新一轮Delta病毒引发的疫情冲击，市场的需求预期受到压制。我们9月初前期判断，新一轮疫情对全球经济活动及石油需求的实际影响有限，市场可能已经充分（甚至过度）price in本轮疫情冲击。9月下旬以来，随着中美及全球新增确诊数量显著下降（图表1），市场对原油需求的预期得到了修正。
供给方面，下半年以来美国原油库存紧张格局未变（图表2），美国钻井平台增速并未增加，且美国“艾达”等飓风在9月上旬还影响了部分钻机平台作业（图表3）。OPEC+集团对油价的上涨也“无动于衷”，进一步限制了市场对原油供给的预期。10月4日，OPEC+最新部长级会议维持7月决定的增产计划，即11月该联盟总产量仍继续按照40万桶/日的节奏上调，同时其总体减产计划的结束日期仍将延续至明年12月。根据我们前期测算，假设OPEC自8月开始每月增产40万桶/日，至少在今年下半年，其增产幅度仍不及全球石油需求的增加（图表4）。
图片1-4
1.2油价快涨的催化剂
然而近期油价上升速度之快，也有超预期的成分，包括“冷冬”预期的强化、欧美“能源危机”与天然气等互补品价格暴涨、以及美国战略原油储备投放不及预期。
1）“冷冬”预期强化。10月14日，美国海洋大气管理局（NOAA）最新预警称，在过去的一个月里，太平洋中部和东部的大部分地区都观测到了海洋温度的负异常，已经低于2020年冬季水平（图表5）。NOAA预计，在2021年12月至2022年2月期间，拉尼娜（海面温度持续异常偏冷的现象）出现的概率为87%。
2）全球“能源危机”意外来袭。受“冷冬”预期影响，以及供应链瓶颈的不断发酵，全球天然气、煤炭和电力等原油互补品的价格超预期暴涨（图表6），进一步带动油价上升。例如，英国和美国天然气期货价格在9月分别环比上涨49%和27%，同期油价仅上涨了5%。10月14日，国际能源总署（IEA）表示，全球能源危机将推升石油需求，并上调今年全球石油需求至9630万桶/日，较之前的报告增加了550万桶/日。
详情链接：https://t.cn/A6MWdnAR
他不是抄底者，他也不赚最后一个铜板。
他赚的是趋势的钱。
他不会等危机来临的时候再跑，他总是在危机尚未爆发之前，就先跑了。
李嘉诚是一个纯粹且精明的商人。在他的商业版图里，没有民族情怀，也没有家国情怀，他只是一味地追求商业利益的最大化，在全球范围内，寻找最优的资产配置。
内陆房地产公司炒楼，李嘉诚只炒地皮。因为他不开发楼盘，拿下一块地，采取龟速开发的方式，捂盘20年，再转手一卖，就能暴赚数百亿的身家。
在这种模式下，他的地产业务是非常轻资产的。因为他用时间稀释了成本，当年一两千块/平方拿的地，而今已经涨到上万元/平方。他啥也不用干，资产就实现了倍数增长。
不像恒大集团，在高周转的同时，也催生了高负债。对市场的预期，李嘉诚也是提前预知风险，提前跑路。在2016的时候，李嘉诚就把内地的资产卖的差不多了。回笼的资金，转手就投入了英国。
从2016年算起，中国房地产的红利至少还有3年。李嘉诚精明就精明在这个地方，他不去赚一个行业上升过程中的“顶点红利”。在较为接近行业红利高点的时候，提前离场。
在这方面，不止是内地房地产。在香港，亦是如此。李嘉诚不仅抛售了内陆资产，也抛售了大量的香港资产，合计在4000亿以上。这让李嘉诚躲过了香港的动乱事件，也躲过了内陆的房地产调控政策。
李嘉诚的小儿子李泽楷也继承了李嘉诚的这一营商思路，但在执行中，没有李嘉诚老辣。李泽楷曾在1999年，以110万美元的代价拿下了腾讯20%股权。但仅2年后，李泽楷就以1260万美元把这笔股权转手给了南非报业集团。
而今，南非报业集团正是腾讯第一大股东。
通过出售香港和内陆资产，回笼了4000亿资金后，李嘉诚重仓了能源、电力、通信、天然气等资源类产业。炒股的朋友都知道，就连中国石油这种万年不涨的股票，都在今年翻倍了。
资源股在今年迎来了最强爆发性周期。
其中，英国成为李嘉诚最大的投资目的地。通过持续的收购，李嘉诚拿下了英国1/4的电力市场，1/3的天然气市场，1/3的码头，2/5的电信市场以及7%的自来水市场。
这些行业全都是最基础的民生领域。尤其是电力板块，今年以来，英国电力暴涨了10倍，打破了英国22年以来最高电价水平。英国老百姓因高昂的电价苦闷不已时，李嘉诚却日赚近2亿，成了最大的赢家。
仅仅半年时间，李嘉诚就在英国电力领域狂赚超过300亿。
当英国脱欧，全世界都很担心英国经济下行时，李嘉诚却押注英国。李嘉诚看准的就是英国经济下行，因此，他押注的全部都是基础民生产业。只有在经济下行的时候，民生产业才会变得尤其珍贵。
经济向好的时候，人们可能会多买一部苹果手机。但当经济下行的时候，电力、天然气、通信、码头运输等，才是真正的生活必需性产业，也是最不可或缺的产业。
对商人李嘉诚而言，他从来都不在乎普通人的死活。他只在乎，他的资产能否在经济下行的过程中，继续增值？
李嘉诚成功地吃了英国的人血馒头。
但这没有什么值得骄傲的。在中国香港、中国内地，李嘉诚也是这么一路吃过来的。当媒体都在抨击李嘉诚转移资产的时候，其实，李嘉诚薅完了一方百姓的血汗钱，再换一个地方薅罢了。
就像汤师爷手里拿着5张县长委任状，鹅城只是他计划外的第一站。如果没有张麻子的出现，汤师爷从康城上任开始，连薅5座县城。
李嘉诚不是汤师爷，是开着移动碉堡的黄四郎，满世界都可以捞银子。
在这种全球顶尖资本豪门面前，他眼中的韭菜，不止于香港、不止于内陆，也不止于英国。
李嘉诚只是无限地顺应于经济的周期性，在全球范围内，不断地优化他的资产配置，从而不断地实现资产增值。
表面上，李嘉诚是出空了很多房地产，转而投资电力、天然气、通信等传统行业，但实际上，李嘉诚一直玩的都是金融。他对比的是，哪个产业更值钱罢了。
就跟炒股一样，腾挪资产，调配仓位。
有意思的是，当中国房地产调控逐渐落地，香港日趋稳定后，李嘉诚又重新开始在香港，内陆加大投资了。他的钱又开始回流了。
#全球饥饿人口新增1.4亿##有父母帮衬的家庭有多幸福##宏观经济#
他赚的是趋势的钱。
他不会等危机来临的时候再跑，他总是在危机尚未爆发之前，就先跑了。
李嘉诚是一个纯粹且精明的商人。在他的商业版图里，没有民族情怀，也没有家国情怀，他只是一味地追求商业利益的最大化，在全球范围内，寻找最优的资产配置。
内陆房地产公司炒楼，李嘉诚只炒地皮。因为他不开发楼盘，拿下一块地，采取龟速开发的方式，捂盘20年，再转手一卖，就能暴赚数百亿的身家。
在这种模式下，他的地产业务是非常轻资产的。因为他用时间稀释了成本，当年一两千块/平方拿的地，而今已经涨到上万元/平方。他啥也不用干，资产就实现了倍数增长。
不像恒大集团，在高周转的同时，也催生了高负债。对市场的预期，李嘉诚也是提前预知风险，提前跑路。在2016的时候，李嘉诚就把内地的资产卖的差不多了。回笼的资金，转手就投入了英国。
从2016年算起，中国房地产的红利至少还有3年。李嘉诚精明就精明在这个地方，他不去赚一个行业上升过程中的“顶点红利”。在较为接近行业红利高点的时候，提前离场。
在这方面，不止是内地房地产。在香港，亦是如此。李嘉诚不仅抛售了内陆资产，也抛售了大量的香港资产，合计在4000亿以上。这让李嘉诚躲过了香港的动乱事件，也躲过了内陆的房地产调控政策。
李嘉诚的小儿子李泽楷也继承了李嘉诚的这一营商思路，但在执行中，没有李嘉诚老辣。李泽楷曾在1999年，以110万美元的代价拿下了腾讯20%股权。但仅2年后，李泽楷就以1260万美元把这笔股权转手给了南非报业集团。
而今，南非报业集团正是腾讯第一大股东。
通过出售香港和内陆资产，回笼了4000亿资金后，李嘉诚重仓了能源、电力、通信、天然气等资源类产业。炒股的朋友都知道，就连中国石油这种万年不涨的股票，都在今年翻倍了。
资源股在今年迎来了最强爆发性周期。
其中，英国成为李嘉诚最大的投资目的地。通过持续的收购，李嘉诚拿下了英国1/4的电力市场，1/3的天然气市场，1/3的码头，2/5的电信市场以及7%的自来水市场。
这些行业全都是最基础的民生领域。尤其是电力板块，今年以来，英国电力暴涨了10倍，打破了英国22年以来最高电价水平。英国老百姓因高昂的电价苦闷不已时，李嘉诚却日赚近2亿，成了最大的赢家。
仅仅半年时间，李嘉诚就在英国电力领域狂赚超过300亿。
当英国脱欧，全世界都很担心英国经济下行时，李嘉诚却押注英国。李嘉诚看准的就是英国经济下行，因此，他押注的全部都是基础民生产业。只有在经济下行的时候，民生产业才会变得尤其珍贵。
经济向好的时候，人们可能会多买一部苹果手机。但当经济下行的时候，电力、天然气、通信、码头运输等，才是真正的生活必需性产业，也是最不可或缺的产业。
对商人李嘉诚而言，他从来都不在乎普通人的死活。他只在乎，他的资产能否在经济下行的过程中，继续增值？
李嘉诚成功地吃了英国的人血馒头。
但这没有什么值得骄傲的。在中国香港、中国内地，李嘉诚也是这么一路吃过来的。当媒体都在抨击李嘉诚转移资产的时候，其实，李嘉诚薅完了一方百姓的血汗钱，再换一个地方薅罢了。
就像汤师爷手里拿着5张县长委任状，鹅城只是他计划外的第一站。如果没有张麻子的出现，汤师爷从康城上任开始，连薅5座县城。
李嘉诚不是汤师爷，是开着移动碉堡的黄四郎，满世界都可以捞银子。
在这种全球顶尖资本豪门面前，他眼中的韭菜，不止于香港、不止于内陆，也不止于英国。
李嘉诚只是无限地顺应于经济的周期性，在全球范围内，不断地优化他的资产配置，从而不断地实现资产增值。
表面上，李嘉诚是出空了很多房地产，转而投资电力、天然气、通信等传统行业，但实际上，李嘉诚一直玩的都是金融。他对比的是，哪个产业更值钱罢了。
就跟炒股一样，腾挪资产，调配仓位。
有意思的是，当中国房地产调控逐渐落地，香港日趋稳定后，李嘉诚又重新开始在香港，内陆加大投资了。他的钱又开始回流了。
#全球饥饿人口新增1.4亿##有父母帮衬的家庭有多幸福##宏观经济#
✋热门推荐